تحلیل کاربردی " هلالات "
70K subscribers
4.57K photos
145 videos
3.17K files
1.12K links
درخواست اطلاع از شرایط سبدگردانی:
https://ebbco.ir/100

رئیس هیات مدیره شرکت سبدگردان اقتصاد بیدار

هیچگونه فروش فیلم یا پکیج آموزشی نداریم و تمامی محتوای موجود در فضای مجازی با عدم رضایت اینجانب انتشار یافته است.
Download Telegram
image_2021-08-15_11-10-15.png
21.4 KB
#پالایشی

آنچه در خصوص پالایشی ها انتظار داریم این است که درآمد آنها در سال 1400 به طور متوسط 80درصد بالاتر از سال قبل باشد که در این میان #شاوان اندکی بیش از میانگین رشد درآمد خواهد داشت.

سود خالص در بهار سال گذشته 5.18همت بوده اما انتظار داریم متوسط سود فصلی این 5 نماد پالایشی به 8.37همت برسد ازین زاویه گزارش بهار 1400 باعث بهبود p.e ttm خواهد شد.

همکنون متوسط P.e ttm با گزارش زمستان 1399 در سطح 6واحد است. با گزارش بهار به 5.3 می رسد.

پایین ترین P.e ttm با گزارش بهار را #شبندر و بعد #شاوان خواهد داشت اما چون در زمستان شبندر سودهای غیر قابل تکرار شناسایی کرده لذا به مرور P.e ttm به سمت بالا می رود.

انتظار این است که P.e fw گروه 5.5 باشد. #شبندر #شاوان بهترین p.e می می مانند اما #شبریز #شپنا هم فاصله چندانی ازین دو نخواهند داشت.

**اگر فضای فعلی تداوم یابد، می توان گفت پایین ترین P.e fw بازار را صنعت پالایشی دارد! در اکثر صنایع برخی نمادها P.e بالایی دارند و چند نماد خاص در محدوده p.e مناسب هستند اما تقریبا در 6نماد پالایشی P.e fw مناسب و پایین تر از داده های تاریخی است.

@validhelalat
#شپنا

پالایشگاه اصفهان طی بهار 32میلیون بشکه نفت مصرف کرده و اندکی MTBE نیز مصرف نموده که احتمالا برای افزایش درجه آرام سوزی بنزین تولید شده است. این پالایشگاه، نفت را با نرخ 59.2دلار در هر بشکه دریافت نموده است که 2.34 دلار بالاتر از نرخ نفت دریافتی شاوان است.

در مجموع 31.1میلیون بشکه محصول تولید، 32میلیون بشکه خوراک مصرف و 30.2میلیون بشکه فرآورده به فروش رسیده است. متوسط فروش هربشکه محصول 60.3دلار بوده و همانطور که گفته شد خوراک دریافتی 59.2دلار دریافت شده است. نرخ فروش محصول شاوان و شپنا بسیار نزدیک اما نرخ خرید نفت توسط شپنا بسیار بالا است.

شپنا در ابتدای سال 3.35میلیون بشکه موجودی محصول با نرخ متوسط 34.55دلار هر بشکه داشته در حالی که پایان سه ماهه 4.31میلیون بشکه محصول با نرخ تمام شده 55.8دلار داشته است.

ازین زاویه کرک اسپرد محاسباتی در شاوان 4دلار و در شپنا تنها 1.1دلار بوده است. شاوان روی موجودی، 3.92دلار به ازای هر بشکه بوده و این رقم برای شپنا 4.8 دلار بوده است. بر این اساس کرک اسپرد واقعی شاوان در بهار 7.92دلار و کرک اسپرد واقعی شپنا 5.9 بوده است.

با توجه به اینکه در پایان خرداد موجود محصول با بهای تمام شده 55.8دلاری به ارزش 240میلیون دلار، با دلار زیر 21هزار تومان وجود داشته و از طرف دیگر به دلیل افزایش با اهمیت قیمت نفت در پایان شهریور و عبور دلار از 23هزار تومان، اثر این رویداد در گزارش تابستان بسیار با اهمیت خواهد بود.

برای تابستان، چون موجودی ابتدای دوره 4.31میلیون بشکه فرآورده با بهای تمام شده 55.8دلار دارد، مجددا این مساله کرک اسپرد را بالا میکشد اما نکته اساسی و ابهام اساسی این است که طبق فرمول نفت سنگین 5-6 دلار تخفیف داشته و عدد حاصل ازان به ماخذ 95درصد محاسبه می گردد به عبارتی شپنا می گوید متوسط نفت عمان، برنت، دوبی 68.3 دلار بوده است!

حال به قیمت ها توجه کنید:

قیمت نفت برنت در ابتدای فروردین 63دلار بوده است و سه ماه بعد 72.7دلار بوده که بالاترین قیمت آن دوره است. میانگین سه ماهه نفت برنت 66.33دلار بوده است. نفت دوبی 66.7دلار و نفت عمان 66.6دلار بوده است. به عبارتی 1.8دلار قیمت اعلامی شپنا با فرمول اعلامی انحراف نامساعد دارد.

علت اینکه شپنا سودی کمتر از انتظار بازار ارائه کرده این است که قیمت نفت را بالاتر از انتظارها ثبت کرده و در واقع میانگین نفت های برنت، عمان و دوبی کمتر از چیزی است که شپنا گزارش کرده است.

@validhelalat
#شپنا #چالش

شپنا نفت را گران خریده یا نفت را به آن گران فروخته اند؟ تفاوت بین نفت شپنا با شبندر چیست که 3.5دلار در هر بشکه اختلاف قیمت وجود دارد؟!

طبق فرمول نفت سنگین و سبک با 1دلار اختلاف در تخفیف به شرکت ها داده می شود! مبنای فرمول هم که نرخ عمان، برنت و دوبی است! پس چرا شپنا نفت را 3دلار از دیگران، گران تر خریده است؟

#شفافیت_گم_شد

@validhelalat
#شبریز

پالایشگاه تبریز طی بهار 10.35میلیون بشکه نفت مصرف کرده و اندکی MTBE نیز مصرف نموده که احتمالا برای افزایش درجه آرام سوزی بنزین تولید شده است. این پالایشگاه، نفت را با نرخ 57دلار هر بشکه دریافت کرده است. بر اساس گزارش های ارسالی تاکنون شبندر نفت را 55.7دلار، شپنا 59.2دلار و شاوان 56.86 دلار دریافت کرده است.

در مجموع 10.238میلیون بشکه محصول تولید، 10.354میلیون بشکه خوراک مصرف و 9.586میلیون بشکه فرآورده به فروش رسیده است. متوسط فروش هربشکه محصول 64.2دلار بوده و همانطور که گفته شد خوراک دریافتی 57دلار دریافت شده است. نرخ فروش محصول پالایشگاه تبریز بالاتر از شاوان و شپنا بوده و نرخ خوراک نزدیک به شاوان و شبندر بوده است.

شپنا محصول خود را 4دلار ارزان تر از شبریز فروخته و نفت را 3دلار گران تر خریده است.

شبریز در ابتدای سال 1.16میلیون بشکه موجودی محصول با نرخ متوسط 35.36دلار هر بشکه داشته در حالی که پایان سه ماهه 1.81میلیون بشکه محصول با نرخ تمام شده 52.5دلار داشته است.

ازین زاویه کرک اسپرد محاسباتی در شبریز 7.2دلار است. تقریبا 10درصد فروش به سود خالص تبدیل شده، در شاوان 12درصد فروش به سود خالص تبدیل شده، شبندر نیز مشابه شبریز نزدیک به 10درصد فروش به سود خالص تبدیل شده اما #شپنا 6درصد فروش را به سود تبدیل کرده است!

جریان #شپنا چیست؟

@validhelalat
#شپنا آسوده بخواب که #فولاد بیدار است ...
image_2021-11-13_11-58-35.png
21.5 KB
#پالایش_نفت #پالایشی

در این مطلب، درآمد نیمه دوم شرکت های پالایش نفت را به صورت #دستوری تحلیل کرده ام و با فرض متوسط قیمت فرآورده در هر بشکه به میزان 80دلار محاسبات صورت گرفته است.

#شپنا #شتران به سبب اینکه مقدار فروش کمتر از نرمال در نیمه نخست داشته اند، رشد درآمد بیشتری را در نیمه دوم نسبت به نیمه اول خواهند داشت اما چهار پالایشگاه دیگر، مقدار فروش نرمالی داشته اند و تنها تحت تاثیر افزایش نرخ دلار و نفت، رشد درآمد دارند.

وضعیت حاشیه سود که متاثر از کرک اسپرد است نیز در جداول فوق گزارش شده که تحت تاثیر موجود مواد اولیه، محصول نهایی و مقدار تولید و اورهال، #شپنا #شبریز قرار گرفته اند اما انتظار داریم حاشیه سودها به طور متوسط تحت تاثیر کرک اسپرد گازوئیل و بنزین، تقویت شده باشند.

#شتران از محل سپرده بانکی و #شبریز از محل تقسیم سود پتروشیمی تبریز، درآمد متفرقه مناسبی در نیمه دوم سال خواهند داشت.

نهایتا Epsها و p.e در جداول آمده که از متوسط 21واحد پاییز 99به 5.3در تابستان1400 رسیده است. p.e fw نمادها عمدتا 4.5-5 واحد در سناریوهای محافظه کارانه است. در حالت #غیر_دستوری p.e fw عمده نمادها 4 است.

@validhelalat
image_2022-01-05_06-24-59.png
249.3 KB
#بورس_کالا 14دی

در معاملات روز سه شنبه، ABS #شبصیر با قیمت پایه 449میلیون ريال عرضه و 630میلیون ريال معامله شد.

محصولات #شگویا به طور میانگین 9درصد رقابت شد. این شرکت 303میلیارد تومان محصولات فروخت که 7 الی 14 درصد بالای قیمت پایه معامله شد.

#شمش #بلوم فولادی ها با قیمت پایه 125.8میلیون ريال عرضه شد که #فخوز آنرا 127.5میلیون ريال فروخت. محصولات #ارفع و #کچاد میز 126 - 127 میلیون ريال معامله شد. #اسلب #فخوز 147میلیون ريال معامله شد.

#ورق #گالوانیزه 263-266 میلیون ريال معامله شد.

استایرن بوتادین رابر #شجم 442میلیون ريال روی پایه معامله شد.

الکیل بنزن خطی #شیران 345میلیون ريال معامله شد.

بالغ بر هزار میلیارد تومان پلی اتیلن در گریدهای مختلف معامله شد که 240میلیون ريال سنگین تزریقی تا سبک فیلم 366میلیون ريال بود و همچنان میانگین آن 295میلیون ريال بوده است.

#لوبکات 107میلیون ريال توسط #شپنا به فروش رسید.

@validhelalat
#گازوئیل #پالایش_نفت

همانطور که در #لایو به همراه #نیما_آزادی مطرح کردم گازوئیل یا همان #نفت_گاز 40درصد سبد محصولات یک شرکت پالایشی است.

کرک اسپرد آن از 1395 الی 1398 به طور متوسط 15دلار بوده اما در سال 1399 بالغ بر 50درصد کاهش یافته است!

در نیمه نخست 1400 به بالای 10دلار رسیده و همانطور که این گراف نشان می دهد کرک اسپرد از ماه سپتامبر تاکنون صعودی بوده و میل به حفظ کف 10دلاری داشته است.

البته در فرمول جدید گازوئیل با سولفور بالا، بر اساس 95درصد قیمت محاسباتی لحاظ می شود که این مساله کرک اسپرد آن را کاهش داده است. با این وجود برخی پالایشگاه ها مانند #شپنا طرح هایی دارند که در سال جاری به نتیجه می رسد و سولفور موجود در نفت گاز را کاهش می دهند و طبعا در سال 1401 فضای بهتری ازین نظر تجربه می شود.

@validhelalat
image_2022-01-19_21-08-15.png
102.6 KB
#گزارشات_پاییز

این نمادهایی هستند که بهتر از انتظار تحلیلی ما سود خود را در پاییز محقق کرده اند. بخش مهمی از این انحراف مساعد در #دتوزیع #شپنا #فروس #هجرت #سپید #قصفها #ددام #سغرب ناشی از فعالیت عملیاتی است.

برخی از نمادهای دیگر به ضرب سایردرآمد ها، کاهش محسوس برخی هزینه ها یا عدم شناسایی مالیات و برگشت مالیات فصول قبلی، سه سود بهتر از انتظار رسیده اند.

از میان 50نماد بررسی شده تاکنون، تقریبا نیمی از نمادها بهتر و نیمی از نمادها ضعیف تر از انتظار ظاهر شده اند.

تعداد نمادهایی که حاشیه سودی کمتر از فصول قبلی ساخته اند بالاست اما میزان تحقق سایر بخش های هزینه ای نزولی بوده است. به طور مثال مجموع سود ناخالص محقق شده شرکت ها 10همت کمتر از انتظار است اما مجموع سود ناخالص محقق شده تنها 1.8همت کمتر از انتظار تحلیلی است.

به عبارت دیگر بخش مالی صورت سود و زیان شرکت ها نسبت به انتظار تحلیلی بهتر است.

@validhelalat
image_2022-01-23_12-33-23.png
28.1 KB
#پالایش_نفت

پالایشی ها در پاییز سال 99 به درآمد 95.4همتی رسیدند. این شش شرکت در پاییز سال جاری 180همت درآمد کسب کردند. این درآمد نسبت به میانگین دو فصل ابتدایی سال 1400 رشد 29درصد نشان می دهد. #شتران #شپنا در پاییز نسبت به نیمه نخست سال عملکرد بسیار بهتری داشتند.

این صنعت در زمستان 98 زیان ده شد که علت آن کرونا بود. در پاییز و زمستان 99 به ترتیب 12.2همت و 24همت سود ساخت. در بهار سال جاری 12.1همت، تابستان 11همت و در پاییز 18.1همت سود خالص محقق شد که نسبت به تابستان و میانگین نیمه نخست برای تمام نمادها به جز #شاوان صعودی بود و نسبت به پاییز 99 برای تمام نمادها صعودی بود به جز #شپنا .

زمستان 1399 فصل گرمی برای پالایشی ها بود. سود پاییز 1400 هیچ کدام از پالایشی ها به اندازه زمستان 99 نبوده اما #شبندر در پاییز 1400 به 403 سود و در زمستان 99 به 452ريال سود رسیده بود که کمترین انحراف پالایشی ها است.

متوسط P.e گروه همکنون 4.4 است و با کرک اسپردهای فعلی در پایان سال 4.8 خواهد بود و قاعدتا #شتران #شبندر پایین ترین P.e گروه می مانند البته اندکی با سایرین فاصله دارند.

@validhelalat