#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
Долг США: проценты перевалили за $1.1 трлн
Июль продолжил тенденцию на рост расходов бюджета США на проценты по долгу: за месяц мадам Йеллен потратила $89 млрд (+21% г/г), суммарный объем процентов за 12 месяцев впервые перевалил за $1.1 трлн, приближаясь к 4% ВВП, при средней ставке за эти 12 месяцев 3.15%.
Средняя ставка по долгу в июле немного ускорила свой рост и достигла 3.33% годовых, прибавив 49 б.п. за год, по рыночному долгу она чуть повыше 3.39% годовых (+52 б.п. за год). Пока фактическая ставка все еще значимо ниже доходности десятилетних облигаций, но в общем-то она идет в сторону болезненных для бюджета 3.5-4% годовых, последователям Йеллен будет совсем некомфортно, среднесрочно средняя стоимости долга выше 4% годовых – это интенсификация риска долговой спирали.
Ставки по портфелю векселей немного снизились, но все еще в районе 5.35%, ускорился рост средней ставки по Notes до 2.66% (+64 б.п. за год) и длинным облигациям Bonds до 3.18% (+13 б.п. за год). Ускорение роста средней ставки по Notes/Bonds обусловлено ростом размещения более длинного долга после года когда почти весь прирост долга был профинансирован векселями, а деньги на них пришли из обратного РЕПО ФРС.
В июле рыночные долг Минфина США резко вырос на $312 млрд, из которых почти половина была профинансирована векселями (+$150 млрд) и облигациями с фиксированным купоном (+$231 млрд), но гасил бумаги с плавающим купоном и привязкой к инфляции (-$68 млрд). Ухудшение настроений на рынках и Risk Off случились очень вовремя, дав Йеллен возможность занять побольше и чуть подешевле.
🟢 В 3 квартале бюджет хочет занять на рынке $740 млрд, из которых $181 млрд векселями и $559 млрд купонными облигациями. План по векселям почти выполнен, поэтому до конца квартала будут выпускать в основном купонные облигации.
🟢 В 4 квартале Минфин США планирует занять $565 млрд, из которых $475 млрд купонными облигациями и только $90 млрд векселями.
Перетоки из акций (Risk Off) и «голубиная песнь» Пауэлла помогли бы Йеллен выполнить план и спокойно уйти на пенсию (сокращение QT уже помогает). Но среднесрочная потребность в рыночных заимствованиях >$2 трлн в год никуда не денется и с этим уже будет разбираться следующая администрация.
@truecon
Долг США: проценты перевалили за $1.1 трлн
Июль продолжил тенденцию на рост расходов бюджета США на проценты по долгу: за месяц мадам Йеллен потратила $89 млрд (+21% г/г), суммарный объем процентов за 12 месяцев впервые перевалил за $1.1 трлн, приближаясь к 4% ВВП, при средней ставке за эти 12 месяцев 3.15%.
Средняя ставка по долгу в июле немного ускорила свой рост и достигла 3.33% годовых, прибавив 49 б.п. за год, по рыночному долгу она чуть повыше 3.39% годовых (+52 б.п. за год). Пока фактическая ставка все еще значимо ниже доходности десятилетних облигаций, но в общем-то она идет в сторону болезненных для бюджета 3.5-4% годовых, последователям Йеллен будет совсем некомфортно, среднесрочно средняя стоимости долга выше 4% годовых – это интенсификация риска долговой спирали.
Ставки по портфелю векселей немного снизились, но все еще в районе 5.35%, ускорился рост средней ставки по Notes до 2.66% (+64 б.п. за год) и длинным облигациям Bonds до 3.18% (+13 б.п. за год). Ускорение роста средней ставки по Notes/Bonds обусловлено ростом размещения более длинного долга после года когда почти весь прирост долга был профинансирован векселями, а деньги на них пришли из обратного РЕПО ФРС.
В июле рыночные долг Минфина США резко вырос на $312 млрд, из которых почти половина была профинансирована векселями (+$150 млрд) и облигациями с фиксированным купоном (+$231 млрд), но гасил бумаги с плавающим купоном и привязкой к инфляции (-$68 млрд). Ухудшение настроений на рынках и Risk Off случились очень вовремя, дав Йеллен возможность занять побольше и чуть подешевле.
Перетоки из акций (Risk Off) и «голубиная песнь» Пауэлла помогли бы Йеллен выполнить план и спокойно уйти на пенсию (сокращение QT уже помогает). Но среднесрочная потребность в рыночных заимствованиях >$2 трлн в год никуда не денется и с этим уже будет разбираться следующая администрация.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Китайская инфляция остается низкой
Хотя в июле годовой прирост потребительских цен немного ускорился до 0.5% г/г, а месячные темы роста цен с учетом сезонности были 0.3% м/м, но здесь большую роль играли факторы связанные с продуктами питания, где из годовой динамики ушел дефляционный эффект (цены на свинину выросли на 20% г/г, что обеспечило вклад в годовую инфляцию более 0.2 п.п.).
Годовая инфляция в секторе непродовольственных товаров 0.7% г/г, в услугах она составила 0.6% г/г, а базовая инфляция без учета энергии и продуктов питания упала с 0.6% г/г в июне до 0.4% г/г в июле.
Определенный дрейф на ускорение инфляции в Китае есть, но пока это скорее истории связанные с продуктами питания. Если же смотреть цены производителей – то здесь сохраняется дефляция как в ценах на потребительские товары краткосрочного пользования (-0.3% г/г), так и долгосрочного пользования (-2% г/г) за счет падения цен на автомобили и электронику.
Пока вряд ли можно говорить о том, что данные по инфляции сигнализируют о каком-то улучшении ситуации со спросом в Китае.
@truecon
Китайская инфляция остается низкой
Хотя в июле годовой прирост потребительских цен немного ускорился до 0.5% г/г, а месячные темы роста цен с учетом сезонности были 0.3% м/м, но здесь большую роль играли факторы связанные с продуктами питания, где из годовой динамики ушел дефляционный эффект (цены на свинину выросли на 20% г/г, что обеспечило вклад в годовую инфляцию более 0.2 п.п.).
Годовая инфляция в секторе непродовольственных товаров 0.7% г/г, в услугах она составила 0.6% г/г, а базовая инфляция без учета энергии и продуктов питания упала с 0.6% г/г в июне до 0.4% г/г в июле.
Определенный дрейф на ускорение инфляции в Китае есть, но пока это скорее истории связанные с продуктами питания. Если же смотреть цены производителей – то здесь сохраняется дефляция как в ценах на потребительские товары краткосрочного пользования (-0.3% г/г), так и долгосрочного пользования (-2% г/г) за счет падения цен на автомобили и электронику.
Пока вряд ли можно говорить о том, что данные по инфляции сигнализируют о каком-то улучшении ситуации со спросом в Китае.
@truecon
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Жаркая неделя на западных рынках характеризовалась отсутствием операций ФРС, хотя банки гасили остатки BTFP и займов через дисконтное окно на $6 млрд, что немного сократило активы.
Основное было на другой стороне баланса – остатки банков и ликвидность резко выросли сразу на $194 млрд за неделю до $3.37 трлн:
🔸 Резко сократился объем обратного РЕПО ФРС (-$131 млрд до $682 млрд), если игнорировать всплеск последнего дня месяца – то сокращение RRP около $90 млрд. Причины здесь понятны – Минфин США резко нарастил выпуск векселей, что позволило фондам денежного рынка, у которых еще и выросли активы на фоне ухода рынка в «кэш» (активы MMF +$53 млрд за неделю) переложиться из RRP в T-Bills.
🔸 Йеллен добавила ликвидности. Тратты Йеллен в начале месяца привели к сокращению остатков на счетах Минфина в ФРС почти на $69 млрд за неделю до $785 млрд.
Доллары упали в систему как нельзя вовремя – бурный приток свежих долларов, очевидно, сгладил негатив от разгрома, обусловленного сворачиванием «керри-трейда». Хотя история здесь тоже не закончена, т.к. до конца квартала Минфину нужно вернуть счет к $850 млрд, а квартальный план по выпуску векселей в общем-то выполнен, т.е. до конца квартала будут оттоки, а после недавней волатильности часть участников рынка будут пересматривать риски на более системной основе.
📍Забавное пикирование республиканцев и Рубини и Минфина США, первые обвинили Йеллен в манипулировании срочностью заимствований, чтобы помочь демократам на выборах. На самом деле, вопросы должны быть не к Йеллен, которая просто занимала триллионы для жирных бюджетных расходов (работа такая). Она, конечно, понимала, что, заняв $2 трлн векселями из RRP ФРС существенно смягчает денежно-кредитные условия, но это не ее «вахта» о них заботиться. Это дело Пауэлла и ФРС, которые, если уж по классике, должны были нивелировать эффект от действий Минфина ускорив QT, но в реальности были на подтанцовке у Йеллен.
@truecon
Жаркая неделя на западных рынках характеризовалась отсутствием операций ФРС, хотя банки гасили остатки BTFP и займов через дисконтное окно на $6 млрд, что немного сократило активы.
Основное было на другой стороне баланса – остатки банков и ликвидность резко выросли сразу на $194 млрд за неделю до $3.37 трлн:
Доллары упали в систему как нельзя вовремя – бурный приток свежих долларов, очевидно, сгладил негатив от разгрома, обусловленного сворачиванием «керри-трейда». Хотя история здесь тоже не закончена, т.к. до конца квартала Минфину нужно вернуть счет к $850 млрд, а квартальный план по выпуску векселей в общем-то выполнен, т.е. до конца квартала будут оттоки, а после недавней волатильности часть участников рынка будут пересматривать риски на более системной основе.
📍Забавное пикирование республиканцев и Рубини и Минфина США, первые обвинили Йеллен в манипулировании срочностью заимствований, чтобы помочь демократам на выборах. На самом деле, вопросы должны быть не к Йеллен, которая просто занимала триллионы для жирных бюджетных расходов (работа такая). Она, конечно, понимала, что, заняв $2 трлн векселями из RRP ФРС существенно смягчает денежно-кредитные условия, но это не ее «вахта» о них заботиться. Это дело Пауэлла и ФРС, которые, если уж по классике, должны были нивелировать эффект от действий Минфина ускорив QT, но в реальности были на подтанцовке у Йеллен.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#США #банки #ставки #ФРС #Кризис
Есть ли «жизнь на Марсе»?
Банковская система США, после кризиса региональных банков, остается в состоянии некоторого анабиоза. Ничего значимого не происходит, вернее интересно то, что вообще практически ничего не происходит уже год. Кредиты и депозиты вроде немного прибавляют, но это рост на уровне инфляции 2-3% – сильно ниже привычной динамики. Из живого – кредитки (+7.4%), но в них и просрочки уже почти 11%, хотя при ставке 22% может и не так много ... и портфель гособлигаций подрос на 11.4% г/г - Минфину помогли.
Соотношение кредитов и депозитов у мелких банков немного подрастает, у крупных – абсолютно не меняется. Заимствования, которые резко выросли в период кризиса региональных банков, на докризисные уровни так и не вернулись.
«Свободный кэш» (кэш и высоколиквидные активы за вычетом коротких заимствований) у мелких банков восстановился после кризисного провала, у крупных банков снизился в район 6% от активов и там остается, но запас некоторый есть.
Вроде экономика растет, рынки летают, доходы растут, а в банковском секторе динамики и пульса почти нет – тихая стагнация, что выглядит уже немного странным.
@truecon
Есть ли «жизнь на Марсе»?
Банковская система США, после кризиса региональных банков, остается в состоянии некоторого анабиоза. Ничего значимого не происходит, вернее интересно то, что вообще практически ничего не происходит уже год. Кредиты и депозиты вроде немного прибавляют, но это рост на уровне инфляции 2-3% – сильно ниже привычной динамики. Из живого – кредитки (+7.4%), но в них и просрочки уже почти 11%, хотя при ставке 22% может и не так много ... и портфель гособлигаций подрос на 11.4% г/г - Минфину помогли.
Соотношение кредитов и депозитов у мелких банков немного подрастает, у крупных – абсолютно не меняется. Заимствования, которые резко выросли в период кризиса региональных банков, на докризисные уровни так и не вернулись.
«Свободный кэш» (кэш и высоколиквидные активы за вычетом коротких заимствований) у мелких банков восстановился после кризисного провала, у крупных банков снизился в район 6% от активов и там остается, но запас некоторый есть.
Вроде экономика растет, рынки летают, доходы растут, а в банковском секторе динамики и пульса почти нет – тихая стагнация, что выглядит уже немного странным.
@truecon
#США #инфляция #ставки #экономика
Потребительские цены в США за июль выдали 0.2% м/м, годовой прирост на уровне 2.9% г/г - близко к прогнозу.
Базовая инфляция 0.2% м/м и составила 3.2% г/г. Но позитива в этом отчере меньше, потому как рост цен на жилье снова ускорился до 0.4% м/м, а дезинфляционная история в основном обеспечена ценами на авто.
Рост цен в услугах ускорился до 0.3% м/м и составил 4.9% г/г.❗️
Отчет вряд ли соответствует надеждам рынка на снижение ставки ФРС на 0.5 п.п в сентябре.
@truecon
Потребительские цены в США за июль выдали 0.2% м/м, годовой прирост на уровне 2.9% г/г - близко к прогнозу.
Базовая инфляция 0.2% м/м и составила 3.2% г/г. Но позитива в этом отчере меньше, потому как рост цен на жилье снова ускорился до 0.4% м/м, а дезинфляционная история в основном обеспечена ценами на авто.
Рост цен в услугах ускорился до 0.3% м/м и составил 4.9% г/г.❗️
Отчет вряд ли соответствует надеждам рынка на снижение ставки ФРС на 0.5 п.п в сентябре.
@truecon
#США #экономика #розница #производство #ставки
Американская розница в июле зафиксировала рост на 1% м/м, но данные за июнь пересмотрели до -0.2% м/м, в итоге годовой прирост продаж всего 2.7% г/г, что близко к инфляции. Основные колебания в продажах автомобилей, но это скорее сезонные искажения. Без учета автомобилей рост 0.4% м/м и 3.1% г/г – чуть выше инфляции. Хотя номинальные продажи и растут, но в реальном выражении ситуация достаточно ровная – американцы не готовы сокращать расходы, которые сильно выросли в 2020-2021 годах, но и сильно наращивать их не на что. При этом, американский потребитель ожидает роста своих расходов на ~5% в год, что соответствует текущей динамике расходов и сильно выше того, что было до Ковида (~3%), а это соответствует несколько более высокому уровню инфляции.
Производство в США за июль продолжило стагнировать, хотя и падение -0.6% м/м и -0.2% г/г, но ж это тоже локальные колебания – здесь стагнация уже тоже не первый год и ничего не меняется с конца 2022 года. Обрабатывающая промышленность зафиксировала тоже небольшое сокращение -0.3% м/м и +0.1% г/г. Загрузка производственных мощностей упала до 77.8% в целом по промышленности и 77.1% в обработке.
Возвращаясь к инфляции в июле – если смотреть на устойчивые компоненты, то инфляция вернулась в район 3-3.5%. Рынок из состояния истерии к более вменяемым ожиданиям по ставке ФРС, но то, что происходило в последние пару недель – это вполне явный симптом, большой леверидж еще себя покажет. Керри вернулся .... Вера в то, что экономика падать не может и все проблемы всегда выкупят ФРС и бюджет пока в силе.
P.S.: Камала уже обещает новые «плюшки» избирателям, от $25 тыс. на покупку жилья при первой ипотеке, до регулирования цен на продукты. Бюджет находится на "неустойчивой траектории" ...? )
P.P.S.: Очень забавно смотреть на динамику изменений ожидания по ставке в сентябре.
@truecon
Американская розница в июле зафиксировала рост на 1% м/м, но данные за июнь пересмотрели до -0.2% м/м, в итоге годовой прирост продаж всего 2.7% г/г, что близко к инфляции. Основные колебания в продажах автомобилей, но это скорее сезонные искажения. Без учета автомобилей рост 0.4% м/м и 3.1% г/г – чуть выше инфляции. Хотя номинальные продажи и растут, но в реальном выражении ситуация достаточно ровная – американцы не готовы сокращать расходы, которые сильно выросли в 2020-2021 годах, но и сильно наращивать их не на что. При этом, американский потребитель ожидает роста своих расходов на ~5% в год, что соответствует текущей динамике расходов и сильно выше того, что было до Ковида (~3%), а это соответствует несколько более высокому уровню инфляции.
Производство в США за июль продолжило стагнировать, хотя и падение -0.6% м/м и -0.2% г/г, но ж это тоже локальные колебания – здесь стагнация уже тоже не первый год и ничего не меняется с конца 2022 года. Обрабатывающая промышленность зафиксировала тоже небольшое сокращение -0.3% м/м и +0.1% г/г. Загрузка производственных мощностей упала до 77.8% в целом по промышленности и 77.1% в обработке.
Возвращаясь к инфляции в июле – если смотреть на устойчивые компоненты, то инфляция вернулась в район 3-3.5%. Рынок из состояния истерии к более вменяемым ожиданиям по ставке ФРС, но то, что происходило в последние пару недель – это вполне явный симптом, большой леверидж еще себя покажет. Керри вернулся .... Вера в то, что экономика падать не может и все проблемы всегда выкупят ФРС и бюджет пока в силе.
P.S.: Камала уже обещает новые «плюшки» избирателям, от $25 тыс. на покупку жилья при первой ипотеке, до регулирования цен на продукты. Бюджет находится на "неустойчивой траектории" ...? )
P.P.S.: Очень забавно смотреть на динамику изменений ожидания по ставке в сентябре.
@truecon
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС вторую неделю затихла и не проводит активных операций. Ликвидности у банков оставалось много после мощного притока неделей ранее – $3.34 трлн. Хотя за неделю подрос объем обратного РЕПО (+$40 млрд), но ФРС фиксирует данные на среду. Уже в четверг Минфин США активно потратился и сократил остатки в ФРС до $726 млрд, RRP ФРБ Нью-Йорка тоже сократилось в моменте на пару десятков миллиардов. Общий объем изъятий через эти два канала сократился до минимального за несколько лет ($1.03 трлн).
В целом избыточная ликвидность в долларе сохранялась, объем средств в фондах денежного рынка превысил $6.2 трлн (+$28 млрд). Приток долларов в систему в последние пару недель, видимо, поддержал быстрое восстановление рынков, кто понес убытки на этой волатильности еще предстоит узнать. К концу квартала должен нарисоваться отток долларовой ликвидности за счет наращивания остатков Минфина в ФРС до $850 млрд и QT.
Рынки пришли в себя с точки зрения ожиданий по ставке и будут ждать выступления Дж.Пауэлла в пятницу на Джексон Хоул, чтобы понять, насколько ФРС напрягла последняя ситуация. Сама тема симпозиума ФРС «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики», в общем-то не очень «голубиная» на деле, а Пауэлл скорее «голубь» болезненно чувствительный к рыночной конъюнктуре.
Перед августовской волатильностью объем маржинального долга В США практически не менялся третий месяц подряд ($811 млрд), а соотношение долга к кэшу оставалось близким к максимумам (5.4). Но в начале августа некоторых наиболее рисковых, видимо «выгрузили».
@truecon
ФРС вторую неделю затихла и не проводит активных операций. Ликвидности у банков оставалось много после мощного притока неделей ранее – $3.34 трлн. Хотя за неделю подрос объем обратного РЕПО (+$40 млрд), но ФРС фиксирует данные на среду. Уже в четверг Минфин США активно потратился и сократил остатки в ФРС до $726 млрд, RRP ФРБ Нью-Йорка тоже сократилось в моменте на пару десятков миллиардов. Общий объем изъятий через эти два канала сократился до минимального за несколько лет ($1.03 трлн).
В целом избыточная ликвидность в долларе сохранялась, объем средств в фондах денежного рынка превысил $6.2 трлн (+$28 млрд). Приток долларов в систему в последние пару недель, видимо, поддержал быстрое восстановление рынков, кто понес убытки на этой волатильности еще предстоит узнать. К концу квартала должен нарисоваться отток долларовой ликвидности за счет наращивания остатков Минфина в ФРС до $850 млрд и QT.
Рынки пришли в себя с точки зрения ожиданий по ставке и будут ждать выступления Дж.Пауэлла в пятницу на Джексон Хоул, чтобы понять, насколько ФРС напрягла последняя ситуация. Сама тема симпозиума ФРС «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики», в общем-то не очень «голубиная» на деле, а Пауэлл скорее «голубь» болезненно чувствительный к рыночной конъюнктуре.
Перед августовской волатильностью объем маржинального долга В США практически не менялся третий месяц подряд ($811 млрд), а соотношение долга к кэшу оставалось близким к максимумам (5.4). Но в начале августа некоторых наиболее рисковых, видимо «выгрузили».
@truecon
#США #ФРС #ставки #экономика #инфляция
К слову о трансмиссии ДКП, которую будут обсуждать в Джексон Хоул на неделе и тому, что компании США неплохо переживают ставку более 5% в США. В общем-то здесь стоит вспомнить график реальных ставок.
Реальная ставка для бизнеса пока практически такая же, как была до Ковида: 5.4% (High Yield) и 3.2% (BBB). Вряд ли это можно назвать слишком жесткой политикой (в эти ставки зашиты еще и риски). Занимали компании не очень активно, накопив хороший жирок на госстимулах и много заняв дешево в Ковид, фактически по более-менее высоким ставкам (>3%) в облигациях они заняли около ~1/4 долга в бодах.
Для ипотеки - да, жесткая ми здесь охлаждение сильное. Для Минфина США ДКП жесткая, но последнему все все-равно - Йеллен просто оплачивает любые счета (а это в общем-то тоже чьи-то доходы). Сама ФРС уже за два года напечатала н покрытие своих убытков почти $200 млрд (а это прибыль финсектора).
С точки зрения сбережений - средние ставки по депозитам пока так и остались ниже инфляции, а норма сбережения близка к минимальной. Американцы очень мало сберегают - здесь можно сказать никакой трансмиссии, отчасти т.к. высокие ставки до американцев не доходят.
Есть и еще один момент, который, видимо играет роль - это сильное доминирование госдолга в экономике, сейчас его доля в общем долге достигла 44.5% ВВП - максимум с 1960 года.
На фоне замедления роста экономки и роста доходов, а также исчерпания накопленного "жирка" эффект от текущих ставок будет накатывать, видимо, все сильнее (причем с инерцией) приводя к ужесточению ДКП. Хотя "бездонный" бюджет может и это сглаживать. Но пока очевидно, что ужесточение значительно медленнее транслируется в экономику.
P.S.: Был, конечно, инцидент с региональными банками, Но Йеллен с Пауэллом его щедро выкупили, по сути добавив прибыли финсектору на $150-250 млрд.
@truecon
К слову о трансмиссии ДКП, которую будут обсуждать в Джексон Хоул на неделе и тому, что компании США неплохо переживают ставку более 5% в США. В общем-то здесь стоит вспомнить график реальных ставок.
Реальная ставка для бизнеса пока практически такая же, как была до Ковида: 5.4% (High Yield) и 3.2% (BBB). Вряд ли это можно назвать слишком жесткой политикой (в эти ставки зашиты еще и риски). Занимали компании не очень активно, накопив хороший жирок на госстимулах и много заняв дешево в Ковид, фактически по более-менее высоким ставкам (>3%) в облигациях они заняли около ~1/4 долга в бодах.
Для ипотеки - да, жесткая ми здесь охлаждение сильное. Для Минфина США ДКП жесткая, но последнему все все-равно - Йеллен просто оплачивает любые счета (а это в общем-то тоже чьи-то доходы). Сама ФРС уже за два года напечатала н покрытие своих убытков почти $200 млрд (а это прибыль финсектора).
С точки зрения сбережений - средние ставки по депозитам пока так и остались ниже инфляции, а норма сбережения близка к минимальной. Американцы очень мало сберегают - здесь можно сказать никакой трансмиссии, отчасти т.к. высокие ставки до американцев не доходят.
Есть и еще один момент, который, видимо играет роль - это сильное доминирование госдолга в экономике, сейчас его доля в общем долге достигла 44.5% ВВП - максимум с 1960 года.
На фоне замедления роста экономки и роста доходов, а также исчерпания накопленного "жирка" эффект от текущих ставок будет накатывать, видимо, все сильнее (причем с инерцией) приводя к ужесточению ДКП. Хотя "бездонный" бюджет может и это сглаживать. Но пока очевидно, что ужесточение значительно медленнее транслируется в экономику.
P.S.: Был, конечно, инцидент с региональными банками, Но Йеллен с Пауэллом его щедро выкупили, по сути добавив прибыли финсектору на $150-250 млрд.
@truecon
#БанкРоссии #инфляция #ставки
По оперативной оценке, инфляционные ожидания (ИО) в августе выросли с 12.4% до 12.9%, оценка наблюдаемой инфляции тоже выросла с 14.2% до 15%. Отчасти, видимо, дошли платежки за ЖКХ. Немного странным в отчете является то, что ожидания и оценка наблюдаемой инфляции семей со сбережениями и без них сильно разошлись по динамике:
✔️ Со сбережениями: ИО выросли с 10.2% сразу до 12.5%, оценка наблюдаемой инфляции выросла с 12.1% до 13.5%.
✔️ Без сбережений: ИО упали с 14.5% до 13.9%, оценка наблюдаемой инфляции упала с 16.7% до 16.1%.
В существенной мере, видимо, это все же обусловлено тарифами ЖКХ (опрос проводился с 1 по 13 августа), но для ЦБ это, конечно, негативный сигнал.
@truecon
По оперативной оценке, инфляционные ожидания (ИО) в августе выросли с 12.4% до 12.9%, оценка наблюдаемой инфляции тоже выросла с 14.2% до 15%. Отчасти, видимо, дошли платежки за ЖКХ. Немного странным в отчете является то, что ожидания и оценка наблюдаемой инфляции семей со сбережениями и без них сильно разошлись по динамике:
В существенной мере, видимо, это все же обусловлено тарифами ЖКХ (опрос проводился с 1 по 13 августа), но для ЦБ это, конечно, негативный сигнал.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM