#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Стагфляция в Германии
В общем-то уже очевидно, что немецкая экономика активно заходит в рецессию на фоне рекордной за послевоенный период инфляции. Недавно вышедшие данные по доверию немецких потребителей зафиксировали обвал до новых минимумов, глубоко ниже ковидных. Отчасти это обусловлено тем, что часть летних субсидий завершилась в сентябре. В 1970-х Германия прошла стагфляционный цикл намного мягче других, когда в 1970-х случился первый нефтяной кризис, что забавно – ОПЕК объявила о прекращении поставок нефти буквально через пару недель после того, как газ пошел по трубе в Германию. Конечно, будут еще субсидии...
Деловые настроения в Германии по данным Ifo обваливаются все ниже и ниже – ожидания бизнеса уже на ковидных уровнях, здесь уже даже официальные органы не отрицают вход экономики в состояние рецессии, хотя и пытаются делать хорошую мину.
На фоне этого предварительные данные по инфляции в Германии за сентябрь зафиксировали рост цен на 1.9% м/м - субсидии истекли и инфляция теперь отражает реальность. Годовой прирост цен достиг рекордных за 71 год 10% г/г - инфляция официально стала двузначной❗️. Выше было только в осенью 1951 года, когда всплеск инфляции достигал 11.4% г/г. Продукты питания подорожали на 18.7% г/г, энергия – 43.9% г/г, рост цен на услуги после отмены транспортных субсидий ускорился до 3.6% г/г, здесь спасают по большей части регулируемые цены на аренду (1.7% г/г), т.е. их репрайсинг еще не в ценах и скорее всего впереди.
@truecon
Стагфляция в Германии
В общем-то уже очевидно, что немецкая экономика активно заходит в рецессию на фоне рекордной за послевоенный период инфляции. Недавно вышедшие данные по доверию немецких потребителей зафиксировали обвал до новых минимумов, глубоко ниже ковидных. Отчасти это обусловлено тем, что часть летних субсидий завершилась в сентябре. В 1970-х Германия прошла стагфляционный цикл намного мягче других, когда в 1970-х случился первый нефтяной кризис, что забавно – ОПЕК объявила о прекращении поставок нефти буквально через пару недель после того, как газ пошел по трубе в Германию. Конечно, будут еще субсидии...
Деловые настроения в Германии по данным Ifo обваливаются все ниже и ниже – ожидания бизнеса уже на ковидных уровнях, здесь уже даже официальные органы не отрицают вход экономики в состояние рецессии, хотя и пытаются делать хорошую мину.
На фоне этого предварительные данные по инфляции в Германии за сентябрь зафиксировали рост цен на 1.9% м/м - субсидии истекли и инфляция теперь отражает реальность. Годовой прирост цен достиг рекордных за 71 год 10% г/г - инфляция официально стала двузначной❗️. Выше было только в осенью 1951 года, когда всплеск инфляции достигал 11.4% г/г. Продукты питания подорожали на 18.7% г/г, энергия – 43.9% г/г, рост цен на услуги после отмены транспортных субсидий ускорился до 3.6% г/г, здесь спасают по большей части регулируемые цены на аренду (1.7% г/г), т.е. их репрайсинг еще не в ценах и скорее всего впереди.
@truecon
#Германия #экспорт #экономика #Кризис #инфляция
Германия: торговый баланс продолжил нимходящий дрейф
В августе немецкий экспорт подрос на 1.6% м/м, годовой прирост экспорта составил 21.2%, что говорит о том, что в реальном выражении экспорт сокращается. Импорт вырос на 3.4% м/м и 35.7% г/г. Сальдо внешней торговли все еще удержалось в положительной области €1.2 млрд, двигаясь в сторону нулевых отметок по сравнению с €15-20 млрд в месяц.
Немецкий экспорт в Россию вырос в августе до €1.13 млрд на 11.8% м/м, но в целом это примерно вдвое ниже февральских уровней, но примерно в полтора раза выше уровней апреля. Импорт из России сократился до €2.68 млрд, упав на 6.7% м/м, что на 27% ниже февральских уровней. Постепенно дефицит торговли Германии с Россией снижается, но пока остается выше докризисных уровней и составил €1.6 млрд в августе. Дефицит с Китаем держится на уровне €6 млрд в месяц.
Импорт газа Германией в июле сократился до 5.9 млрд м3 (-55% г/г), но резко выросли цены, если в июле они были в районе €687 за тыс.м3, то в июле уже цена €1140 за тыс.м3 (в 5.5 раза дороже, чем в прошлом году), в общем-то во втором полугодии относительно дешевый газ для Германии закончился. Объемы импорта существенно ниже уровней осенне-зимнего потребления 8-12 млрд м3 в месяц. Но, если импорт сильно не сократится в ближайшие полгода (что возможно после полного выключения СП1/СП2) – то Германия на тонкой грани прохождения осенне-зимнего сезона, но с серьезными проблемами на весь последующий год (при таких объемах импорта Германия просто не сможет создать запасы к сезону 2023/24).
@truecon
Германия: торговый баланс продолжил нимходящий дрейф
В августе немецкий экспорт подрос на 1.6% м/м, годовой прирост экспорта составил 21.2%, что говорит о том, что в реальном выражении экспорт сокращается. Импорт вырос на 3.4% м/м и 35.7% г/г. Сальдо внешней торговли все еще удержалось в положительной области €1.2 млрд, двигаясь в сторону нулевых отметок по сравнению с €15-20 млрд в месяц.
Немецкий экспорт в Россию вырос в августе до €1.13 млрд на 11.8% м/м, но в целом это примерно вдвое ниже февральских уровней, но примерно в полтора раза выше уровней апреля. Импорт из России сократился до €2.68 млрд, упав на 6.7% м/м, что на 27% ниже февральских уровней. Постепенно дефицит торговли Германии с Россией снижается, но пока остается выше докризисных уровней и составил €1.6 млрд в августе. Дефицит с Китаем держится на уровне €6 млрд в месяц.
Импорт газа Германией в июле сократился до 5.9 млрд м3 (-55% г/г), но резко выросли цены, если в июле они были в районе €687 за тыс.м3, то в июле уже цена €1140 за тыс.м3 (в 5.5 раза дороже, чем в прошлом году), в общем-то во втором полугодии относительно дешевый газ для Германии закончился. Объемы импорта существенно ниже уровней осенне-зимнего потребления 8-12 млрд м3 в месяц. Но, если импорт сильно не сократится в ближайшие полгода (что возможно после полного выключения СП1/СП2) – то Германия на тонкой грани прохождения осенне-зимнего сезона, но с серьезными проблемами на весь последующий год (при таких объемах импорта Германия просто не сможет создать запасы к сезону 2023/24).
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Германия: импортные/экспортные цены цены идут на рекорды
Министр экономики Германии на днях пожаловался, что партнеры добиваются заоблачных цен на газ. И в общем-то понятно почему, до июня немцы получали относительно комфортную цену на импорт, но с июля все улетело в небеса (почти 80% роста). В итоге, даже несмотря на падение цен на нефть и ряд других сырьевых товаров, импортные цены в Германии за август подскочили на 4.3% м/м, а годовой рост достиг 32.7% г/г – новый рекорд с 1974 года.
Экспортные цены в августе тоже не стояли на месте и выросли на 2.1% м/м и 18.6% г/г, повторив рекорд 1974 года. Это будет делать товары одного и крупнейших мировых экспортеров все боле дорогими и все менее конкурентноспособными, хотя падение евро и компенсирует часть эффектов. Промышленные заказы в Германии за август снизились на 2.4% м/м, промышленное производство сократилось на 0.8% м/м – здесь все только начинается, в энергоемких отраслях сокращение составило 2.1% м/м и 8.6% относительно февраля 2022 года. Розничные продажи сократились на 1.3% м/м.
❗️В целом это и есть стагфляция...
@truecon
Германия: импортные/экспортные цены цены идут на рекорды
Министр экономики Германии на днях пожаловался, что партнеры добиваются заоблачных цен на газ. И в общем-то понятно почему, до июня немцы получали относительно комфортную цену на импорт, но с июля все улетело в небеса (почти 80% роста). В итоге, даже несмотря на падение цен на нефть и ряд других сырьевых товаров, импортные цены в Германии за август подскочили на 4.3% м/м, а годовой рост достиг 32.7% г/г – новый рекорд с 1974 года.
Экспортные цены в августе тоже не стояли на месте и выросли на 2.1% м/м и 18.6% г/г, повторив рекорд 1974 года. Это будет делать товары одного и крупнейших мировых экспортеров все боле дорогими и все менее конкурентноспособными, хотя падение евро и компенсирует часть эффектов. Промышленные заказы в Германии за август снизились на 2.4% м/м, промышленное производство сократилось на 0.8% м/м – здесь все только начинается, в энергоемких отраслях сокращение составило 2.1% м/м и 8.6% относительно февраля 2022 года. Розничные продажи сократились на 1.3% м/м.
❗️В целом это и есть стагфляция...
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Германия: опт снова дорожает
В сентябре оптовые цены в Германии, после небольшой паузы, снова вернулись к активному рост 1.6% м/м и 19.9% г/г. Связано это опять с энергией и продуктами питания, где по многим категориям обновлены рекорды годового прироста цен, а это обещает дальнейшее ускорение продуктовой инфляции. Но не только это, по многим категориям (хозтовары, мебель, одежда, электроника) новые рекорды роста цен, резко подорожало топливо и все что касается энергоемких производств (например, стекло 8.4% м/м и 54.7% г/г).
Хотя годовая динамика здесь сейчас пониже максимумов, но летние «подарки» от бюджета себя исчерпали и рост формируется устойчиво выше пиков 1970-х. В рост потребцен это еще все будет транслироваться, так что сентябрьские 10% инфляции – это еще не предел для Германии.
@truecon
Германия: опт снова дорожает
В сентябре оптовые цены в Германии, после небольшой паузы, снова вернулись к активному рост 1.6% м/м и 19.9% г/г. Связано это опять с энергией и продуктами питания, где по многим категориям обновлены рекорды годового прироста цен, а это обещает дальнейшее ускорение продуктовой инфляции. Но не только это, по многим категориям (хозтовары, мебель, одежда, электроника) новые рекорды роста цен, резко подорожало топливо и все что касается энергоемких производств (например, стекло 8.4% м/м и 54.7% г/г).
Хотя годовая динамика здесь сейчас пониже максимумов, но летние «подарки» от бюджета себя исчерпали и рост формируется устойчиво выше пиков 1970-х. В рост потребцен это еще все будет транслироваться, так что сентябрьские 10% инфляции – это еще не предел для Германии.
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Цены производителей в Германии ...
... продолжили свой безумный забег, прибавив в сентябре еще 2.3% м/м, годовые темпы роста остались на августовском максимуме 45.8% г/г. За последние два года цены выросли примерно также, как за предыдущие 30 лет. Цены росли на промежуточные товары (16.8% г/г), потребительские товары краткосрочного (18.3% г/г) и долгосрочного (10.9% г/г) пользования и чуть спокойнее на средства производства (7.8% г/г).
Конечно, основной прирост цен – это энергоносители 132.2% г/г. Продукты питания за последний год подорожали почти на четверть (24.2% г/г). Еще далеко не все отложенные эффекты сказались на потребительских ценах, сохраняются значительные субсидии по разным каналам – это может сделать инфляцию более затяжной.
@truecon
Цены производителей в Германии ...
... продолжили свой безумный забег, прибавив в сентябре еще 2.3% м/м, годовые темпы роста остались на августовском максимуме 45.8% г/г. За последние два года цены выросли примерно также, как за предыдущие 30 лет. Цены росли на промежуточные товары (16.8% г/г), потребительские товары краткосрочного (18.3% г/г) и долгосрочного (10.9% г/г) пользования и чуть спокойнее на средства производства (7.8% г/г).
Конечно, основной прирост цен – это энергоносители 132.2% г/г. Продукты питания за последний год подорожали почти на четверть (24.2% г/г). Еще далеко не все отложенные эффекты сказались на потребительских ценах, сохраняются значительные субсидии по разным каналам – это может сделать инфляцию более затяжной.
@truecon
#Германия #экономика #Кризис
Настроения немецких потребителей стабилизируются ... на дне
Очередной отчет GfK по потребительскому доверию в Германии зафиксировал некоторую стабилизацию настроения в близи худших значений последних десятилетий. Экономика Германии достаточно резво влетает в рецессию при высокой инфляции, но некоторой стабилизации настроений, возможно будет способствовать объявленный 200-миллиардный план поддержки экономики... правда для его реализации Германии придется занимать на не очень ликвидном рынке госдолга.
@truecon
Настроения немецких потребителей стабилизируются ... на дне
Очередной отчет GfK по потребительскому доверию в Германии зафиксировал некоторую стабилизацию настроения в близи худших значений последних десятилетий. Экономика Германии достаточно резво влетает в рецессию при высокой инфляции, но некоторой стабилизации настроений, возможно будет способствовать объявленный 200-миллиардный план поддержки экономики... правда для его реализации Германии придется занимать на не очень ликвидном рынке госдолга.
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Германия: рекорды инфляции
Пока рынки дико радуются данным из США, по уточненным оценкам потребительские цены в Германии выросли за октябрь на 0.9% м/м и 10.4% г/г. По методологии евростата все похуже 1.1% м/м и 11.6% г/г. В этом отчете была бы интересна оценка влияния на инфляцию третьего пакета поддержки, но немецкие статистики решили цифр не давать, ограничившись оценками в стиле: «меры пакета лишь замелили рост цен на газ». Учитывая долю в потреблении меры могли снизить инфляцию на 0.4-0.5 п.п., но это очень приблизительно.
Очень сильно дорожает базовое потребление: продукты питания (1.3% м/м и 20.3% г/г), жильё (1.8% м/м и 13.7% г/г). Но в жилье ситуацию вытягивает жестко регулируемая арендная плата (0.2% м/м и 1.8% г/г), т.к. половина немцев – это арендаторы. Лэндлорды сейчас в печали, но рост стоимости аренды здесь еще впереди – это скорее перспектива следующего года, что сделает инфляционный цикл более растянутым (если правительство не субсидирует по полной). Транспорт подорожал на 12% г/г, товары для дома – 9.4% г/г, рестораны и отели – 8.8% г/г. Зато почти не дорожает медицина (2.9% г/г) и образование (2.2% г/г), а связь и коммуникации даже подешевели (-0.2% г/г.).
Вряд ли ЕЦБ всему этому может что-то значимое противопоставить ... но делать вид, что борется ему придется.
@truecon
Германия: рекорды инфляции
Пока рынки дико радуются данным из США, по уточненным оценкам потребительские цены в Германии выросли за октябрь на 0.9% м/м и 10.4% г/г. По методологии евростата все похуже 1.1% м/м и 11.6% г/г. В этом отчете была бы интересна оценка влияния на инфляцию третьего пакета поддержки, но немецкие статистики решили цифр не давать, ограничившись оценками в стиле: «меры пакета лишь замелили рост цен на газ». Учитывая долю в потреблении меры могли снизить инфляцию на 0.4-0.5 п.п., но это очень приблизительно.
Очень сильно дорожает базовое потребление: продукты питания (1.3% м/м и 20.3% г/г), жильё (1.8% м/м и 13.7% г/г). Но в жилье ситуацию вытягивает жестко регулируемая арендная плата (0.2% м/м и 1.8% г/г), т.к. половина немцев – это арендаторы. Лэндлорды сейчас в печали, но рост стоимости аренды здесь еще впереди – это скорее перспектива следующего года, что сделает инфляционный цикл более растянутым (если правительство не субсидирует по полной). Транспорт подорожал на 12% г/г, товары для дома – 9.4% г/г, рестораны и отели – 8.8% г/г. Зато почти не дорожает медицина (2.9% г/г) и образование (2.2% г/г), а связь и коммуникации даже подешевели (-0.2% г/г.).
Вряд ли ЕЦБ всему этому может что-то значимое противопоставить ... но делать вид, что борется ему придется.
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Германия: энергия в октябре подешевела… но не для всех
Цены производителей в Германии, впервые за много месяцев, снизились на 4.2% м/м в октябре, годовой рост замедлился до 34.5% г/г. Свою роль здесь сыграл эффект базы – в октябре прошлого года цены росли на 3.8% за месяц. Цены на энергию снизились на 10.4% м/м, но выросли на 85.6% г/г. Правда повезло не всем – снижение было сосредоточено в секторе крупных потребителей, население и средний бизнес сталкиваются «догоняющим» с ростом цен на газ (+21.5% м/м и 8.6% м/м соответственно), адаптация здесь растянется на месяцы, т.к. цены существенно ниже оптового рынка и во многом субсидируемы. Активно продолжали расти цены на удобрения (113.1% г/г) и промежуточные товары. Без учета энергии цены растут на 0.4% м/м и 13.7% г/г.
Потребительские товары краткосрочного пользования дорожали на 1.1% м/м и 19% г/г, здесь рост ускорился, причем продукты питания дорожали на 25.1% г/г. Потребительские товары долгосрочного пользования дорожают на 13.1% г/г, капитальные товары дорожают на 7.8% г/г, оборудование прибавило 9.5% г/г.
В целом это пока не даст существенного влияния на потребительскую инфляцию, т.к. по многим категориям, связанным с потребительским сектором рост цен продолжает ускоряться.
@truecon
Германия: энергия в октябре подешевела… но не для всех
Цены производителей в Германии, впервые за много месяцев, снизились на 4.2% м/м в октябре, годовой рост замедлился до 34.5% г/г. Свою роль здесь сыграл эффект базы – в октябре прошлого года цены росли на 3.8% за месяц. Цены на энергию снизились на 10.4% м/м, но выросли на 85.6% г/г. Правда повезло не всем – снижение было сосредоточено в секторе крупных потребителей, население и средний бизнес сталкиваются «догоняющим» с ростом цен на газ (+21.5% м/м и 8.6% м/м соответственно), адаптация здесь растянется на месяцы, т.к. цены существенно ниже оптового рынка и во многом субсидируемы. Активно продолжали расти цены на удобрения (113.1% г/г) и промежуточные товары. Без учета энергии цены растут на 0.4% м/м и 13.7% г/г.
Потребительские товары краткосрочного пользования дорожали на 1.1% м/м и 19% г/г, здесь рост ускорился, причем продукты питания дорожали на 25.1% г/г. Потребительские товары долгосрочного пользования дорожают на 13.1% г/г, капитальные товары дорожают на 7.8% г/г, оборудование прибавило 9.5% г/г.
В целом это пока не даст существенного влияния на потребительскую инфляцию, т.к. по многим категориям, связанным с потребительским сектором рост цен продолжает ускоряться.
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Германии: в декабре за газ платит правительство
В декабре потребительские цены в Германии снизились на 0.8% м/м, годовой прирост цен замедлился до 8.6% г/г (в ноябре было 10% г/г). Среднегодовой уровень инфляции в 2022 году составил 7.9%. Прирост цен на энергию замедлился с 38.7% г/г до 24.4% г/г, что обусловлено оплатой правительством счетов на газ (централизованное отопление) в декабре для домохозяйств и малого бизнеса (затрагивает около 20 млн домохозяйств и 1.5 млн компаний). Точно оценить эффект от этой меры немецкие статистики пока оценить не смогли, но обещают сделать позже, это, видимо, не менее 1 процентного пункта снижения инфляции.
Продукты питания дорожали в декабре на 20.7% г/г (в ноябре было 21.1% г/г). Потихоньку разгоняются цены на услуги (3.9% г/г против 3.6% г/г в ноябре). При этом, жестко регулируемые цены на аренду пока растут достаточно скромно и прибавили за год 1.9%, но особенность Германии как раз в том, что возможности повышения цен здесь ограничены законодательно на уровне отдельных городов и регионов.
С 2023 года вступают в силу регулируемые цены на газ, но декабрьской щедрости уже не будет и рост инфляции снова ускорится. Общий объем субсидирования цен планируется на уровне €100 млрд.
@truecon
Германии: в декабре за газ платит правительство
В декабре потребительские цены в Германии снизились на 0.8% м/м, годовой прирост цен замедлился до 8.6% г/г (в ноябре было 10% г/г). Среднегодовой уровень инфляции в 2022 году составил 7.9%. Прирост цен на энергию замедлился с 38.7% г/г до 24.4% г/г, что обусловлено оплатой правительством счетов на газ (централизованное отопление) в декабре для домохозяйств и малого бизнеса (затрагивает около 20 млн домохозяйств и 1.5 млн компаний). Точно оценить эффект от этой меры немецкие статистики пока оценить не смогли, но обещают сделать позже, это, видимо, не менее 1 процентного пункта снижения инфляции.
Продукты питания дорожали в декабре на 20.7% г/г (в ноябре было 21.1% г/г). Потихоньку разгоняются цены на услуги (3.9% г/г против 3.6% г/г в ноябре). При этом, жестко регулируемые цены на аренду пока растут достаточно скромно и прибавили за год 1.9%, но особенность Германии как раз в том, что возможности повышения цен здесь ограничены законодательно на уровне отдельных городов и регионов.
С 2023 года вступают в силу регулируемые цены на газ, но декабрьской щедрости уже не будет и рост инфляции снова ускорится. Общий объем субсидирования цен планируется на уровне €100 млрд.
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Цены производителей в Германии, после двух месяцев активного снижения в октябре-ноябре на снижении энергетических цен, немного притормозили (-0.4% м/м), годовой прирост замедлился до 21.6% г/г (сопоставимо с послевоенным всплеском, но уже вдвое ниже рекордов 2022 года). В среднем за 2022 год цены выросли на 32.9% относительно 2021 года.
Коррекция цен на энергоносители немного выдохлось (-1% м/м), годовой прирост составил 41.9% г/г, газ подорожал на 52% г/г, электроэнергия – на 46.8% г/г. Для населения рост цен сильно скромнее (19.5% г/г), как и для мелких потребителей (22.4%), что обусловлено значительными субсидиями.
Без учета энергии годовой прирост цен составил 12% г/г, что ниже весеннего пика, но все еще очень высоко по историческим меркам, а замедление роста здесь идет не очень активно.
По неэнергетическим товарам рост цен в декабре продолжился. Потребительские товары краткосрочного пользования подорожали на 0.5% м/м и 18.1% г/г. При этом, продукты питания прибавили 23.5% г/г, самый «горячий» рост – это сахар (72.1% г/г), свинина (46.5%) и молоко (33.1% г/г). Товары длительного пользования подорожали на 11.9% г/г, средства производства – на 7.7% г/г.
В общем-то ситуация немного устаканилась, но в декабре дезинфляционные эффекты в энергии сильно ослабли, а по основным категориям потребления рост цен продолжился, чуть более сдержанными, но крайне высокими темпами.
@truecon
Цены производителей в Германии, после двух месяцев активного снижения в октябре-ноябре на снижении энергетических цен, немного притормозили (-0.4% м/м), годовой прирост замедлился до 21.6% г/г (сопоставимо с послевоенным всплеском, но уже вдвое ниже рекордов 2022 года). В среднем за 2022 год цены выросли на 32.9% относительно 2021 года.
Коррекция цен на энергоносители немного выдохлось (-1% м/м), годовой прирост составил 41.9% г/г, газ подорожал на 52% г/г, электроэнергия – на 46.8% г/г. Для населения рост цен сильно скромнее (19.5% г/г), как и для мелких потребителей (22.4%), что обусловлено значительными субсидиями.
Без учета энергии годовой прирост цен составил 12% г/г, что ниже весеннего пика, но все еще очень высоко по историческим меркам, а замедление роста здесь идет не очень активно.
По неэнергетическим товарам рост цен в декабре продолжился. Потребительские товары краткосрочного пользования подорожали на 0.5% м/м и 18.1% г/г. При этом, продукты питания прибавили 23.5% г/г, самый «горячий» рост – это сахар (72.1% г/г), свинина (46.5%) и молоко (33.1% г/г). Товары длительного пользования подорожали на 11.9% г/г, средства производства – на 7.7% г/г.
В общем-то ситуация немного устаканилась, но в декабре дезинфляционные эффекты в энергии сильно ослабли, а по основным категориям потребления рост цен продолжился, чуть более сдержанными, но крайне высокими темпами.
@truecon
#Германия #экономика #ВВП #инфляция
Германия входит в рецессию
Предварительные данные по ВВП Германии в 4 квартале оказались несколько хуже ожиданий, экономика сократилась на 0.2% кв/кв, несмотря на огромную поддержку со стороны бюджета. Годовой прирост замедлился до 1.1% г/г, что в целом не так уж и плохо. В то же время, Германия, наряду с Великобритании, вошла в рецессию. В Европе формально рецессия – это два подряд квартала сокращения ВВП. Бундесбанк ожидает спада ВВП в 2023 году на 0.5%, а инфляцию на уровне 7.2%, но верит в снижение инфляции к 2.8% в 2025 году. Масштабные субсидии, конечно сгладят ситуацию, но думается она будет хуже, чем многие сейчас ожидают.
Неприятный сюрприз прилетел из Испании, которая зафиксировала в январе рост инфляции до 5.8% г/г. Но вопрос даже не в общем уровне инфляции, а в базовой инфляции, которая продолжает ускоряться и достигла 7.5% г/г (после 7% г/г в декабре и 6.3% г/г в ноябре). Европа еще далеко не абсорбировала в цены имеющиеся проблемы, что требует от ЕЦБ агрессивности, учитывая, что процентная маржа в крупнейших экономиках Европы была 0.9-1.2%, главные проблемы в финсистеме ЕС здесь еще даже не начинались.
@truecon
Германия входит в рецессию
Предварительные данные по ВВП Германии в 4 квартале оказались несколько хуже ожиданий, экономика сократилась на 0.2% кв/кв, несмотря на огромную поддержку со стороны бюджета. Годовой прирост замедлился до 1.1% г/г, что в целом не так уж и плохо. В то же время, Германия, наряду с Великобритании, вошла в рецессию. В Европе формально рецессия – это два подряд квартала сокращения ВВП. Бундесбанк ожидает спада ВВП в 2023 году на 0.5%, а инфляцию на уровне 7.2%, но верит в снижение инфляции к 2.8% в 2025 году. Масштабные субсидии, конечно сгладят ситуацию, но думается она будет хуже, чем многие сейчас ожидают.
Неприятный сюрприз прилетел из Испании, которая зафиксировала в январе рост инфляции до 5.8% г/г. Но вопрос даже не в общем уровне инфляции, а в базовой инфляции, которая продолжает ускоряться и достигла 7.5% г/г (после 7% г/г в декабре и 6.3% г/г в ноябре). Европа еще далеко не абсорбировала в цены имеющиеся проблемы, что требует от ЕЦБ агрессивности, учитывая, что процентная маржа в крупнейших экономиках Европы была 0.9-1.2%, главные проблемы в финсистеме ЕС здесь еще даже не начинались.
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Цены в Германии: вернулись к потолку
Германия, хоть и с недельной задержкой, все же смогла посчитать свою инфляцию. Статистиков понять можно, когда правительство в декабре закрывало из бюджета счета за энергию, не так просто что-то считать. В декабре благодаря этому средние цены на отопление были на 17.5% ниже уровней декабря 2021 года, на электроэнергию, а на газ – на 6.6% ниже. На самом деле полноценно посчитать инфляцию немецкие статистики пока так и не смогли, указав, что пришлось перенастраивать все IT системы из-за «неожиданной технической проблемы».
После снижения цен в декабре, они выросли в январе на 1% м/м, годовой прирост цен составил 8.7% г/г.
В январе немецкие статистики планируют большой пересмотр данных за последние несколько лет, потому какие-то выводы делать пока рано, нет ни структуры, ни данных. Можно только говорить о том, что после декабрьского снижения, цены вернулись к максимумам ноября.
@truecon
Цены в Германии: вернулись к потолку
Германия, хоть и с недельной задержкой, все же смогла посчитать свою инфляцию. Статистиков понять можно, когда правительство в декабре закрывало из бюджета счета за энергию, не так просто что-то считать. В декабре благодаря этому средние цены на отопление были на 17.5% ниже уровней декабря 2021 года, на электроэнергию, а на газ – на 6.6% ниже. На самом деле полноценно посчитать инфляцию немецкие статистики пока так и не смогли, указав, что пришлось перенастраивать все IT системы из-за «неожиданной технической проблемы».
После снижения цен в декабре, они выросли в январе на 1% м/м, годовой прирост цен составил 8.7% г/г.
В январе немецкие статистики планируют большой пересмотр данных за последние несколько лет, потому какие-то выводы делать пока рано, нет ни структуры, ни данных. Можно только говорить о том, что после декабрьского снижения, цены вернулись к максимумам ноября.
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис
Германия: энергия дешевеет, все остальное дорожает
Цены производителей в Германии за январь снизились на 1% м/м, годовой рост замедлился до 17.8% г/г в основном за счет снижения цен на энергию (-5% м/м и 32.9% г/г). С одной стороны хорошо – энергия дешевеет, с другой все не так просто: т.к. все остальное продолжает активно дорожать и без учета энергии цены выросли на 1.4% м/м и 10.7% г/г.
Потребительские товары краткосрочного пользования подорожали на 1.8% м/м и 17.9% г/г (сахар 71.5% г/г, мясо 45.3% г/г и т.п.). Потребительские товары долгосрочного пользования прибавили в январе 1.9%% м/м и 10.8% г/г. Капитальные товары (средства производства) – тоже не стоят на месте и подорожали в январе на 1.7% м/м и 7.6% г/г (машины прибавили 8.9% г/г). Промежуточные товары дорожают на 1% м/м и 10% г/г. Везде месячный прирост цен >1%/
Это говорит о том, что выросшие в прошлом году издержки еще далеко не переложены в конечные цены производителей (и потребителей), а процесс продолжится в текущем году.
Конечно, сразу появилась представительница ЕЦБ... мадам И. Шнабель и заявила, что: широкая рынки недооценивают инфляцию, ставки надо повышать на 50 б.п. и дальше, сокращение баланса ЕЦБ может быть ускорено после июня и еще ничего не решено.
@truecon
Германия: энергия дешевеет, все остальное дорожает
Цены производителей в Германии за январь снизились на 1% м/м, годовой рост замедлился до 17.8% г/г в основном за счет снижения цен на энергию (-5% м/м и 32.9% г/г). С одной стороны хорошо – энергия дешевеет, с другой все не так просто: т.к. все остальное продолжает активно дорожать и без учета энергии цены выросли на 1.4% м/м и 10.7% г/г.
Потребительские товары краткосрочного пользования подорожали на 1.8% м/м и 17.9% г/г (сахар 71.5% г/г, мясо 45.3% г/г и т.п.). Потребительские товары долгосрочного пользования прибавили в январе 1.9%% м/м и 10.8% г/г. Капитальные товары (средства производства) – тоже не стоят на месте и подорожали в январе на 1.7% м/м и 7.6% г/г (машины прибавили 8.9% г/г). Промежуточные товары дорожают на 1% м/м и 10% г/г. Везде месячный прирост цен >1%/
Это говорит о том, что выросшие в прошлом году издержки еще далеко не переложены в конечные цены производителей (и потребителей), а процесс продолжится в текущем году.
Конечно, сразу появилась представительница ЕЦБ... мадам И. Шнабель и заявила, что: широкая рынки недооценивают инфляцию, ставки надо повышать на 50 б.п. и дальше, сокращение баланса ЕЦБ может быть ускорено после июня и еще ничего не решено.
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис #ставки
Германия: инфляция и немецкие статистики…
Германия наконец опубликовала более детальные данные по инфляции, рост цен в январе составил 1% м/м и 8.7% г/г, что соответствует предварительным оценкам. Практически все декабрьское снижение инфляции, как и ожидалось, было обусловлено газовыми субсидиями (правительство оплатило счета населения) коррекцией цен на нефть. В результате этого цены на газ упали в декабре на 39.4% м/м, но в январе они снова выросли на 46.1% м/м несмотря на сохранение ряда субсидий. Без учета энергии цены растут на 7.2% г/г.
Бурно продолжали расти цены на продукты питания (1.6% м/м и 20.2% г/г) – здесь пока рост без остановок. Без учета энергии и продуктов питания цены растут на 5.6% г/г и это новый рекорд за последние десятилетия. Ускорение роста цен в январе наблюдалось по многим категориям, как товаров, так и услуг.
❗️❗️❗️Но «туповатые и исполнительные» немецкие статистики не стали изменять традиции пересматривать базу для CPI раз в 5 лет и сделали «это» - пересчитав индекс инфляции по потребительской корзине ковидного 2020 года💥. Тупость это, или сознательная манипуляция – оставим разбираться другим, нам важен факт для понимания. В итоге оказалось, что официально инфляция в Германии так и не достигла в 2022 году двухзначных значений, а в среднем по году оказалась на 1 п.п. ниже. Это и не удивительно… доля энергии в потребительской корзине упала с 10.4% до 7.4%, доля ренты (которая будет ускоряться в будущем) с 19.6% до 17.2%, доля отдыха по путевкам уполовинилась (1.3% против 2.7%). Это все делает национальный индекс инфляции Германии не вполне адекватным на ближайшую пятилетку, зато будет радовать статистиков тем, что инфляция так и не сходила выше 10%. Но для понимания инфляции в немецких землях этот индекс теперь немного бесполезен – со следующего отчета выкинем его на помойку истории … лет на 5). Чуть более адекватным будет HICP, который считается по методологии евростата, хоть у него достаточно короткая история и на него тоже оказывает влияние изменение веса пподкатегорий в потребкорзине … по нему инфляция в январе 9.2% г/г.
P.S.: Бундесбанк в своих прогнозах ждет инфляцию выше, чем раньше, т.к. видит все больше соглашений о з/п включают компенсацию инфляции, потому ждет вторичных эффектов этого процесса на инфляцию.
@truecon
Германия: инфляция и немецкие статистики…
Германия наконец опубликовала более детальные данные по инфляции, рост цен в январе составил 1% м/м и 8.7% г/г, что соответствует предварительным оценкам. Практически все декабрьское снижение инфляции, как и ожидалось, было обусловлено газовыми субсидиями (правительство оплатило счета населения) коррекцией цен на нефть. В результате этого цены на газ упали в декабре на 39.4% м/м, но в январе они снова выросли на 46.1% м/м несмотря на сохранение ряда субсидий. Без учета энергии цены растут на 7.2% г/г.
Бурно продолжали расти цены на продукты питания (1.6% м/м и 20.2% г/г) – здесь пока рост без остановок. Без учета энергии и продуктов питания цены растут на 5.6% г/г и это новый рекорд за последние десятилетия. Ускорение роста цен в январе наблюдалось по многим категориям, как товаров, так и услуг.
❗️❗️❗️Но «туповатые и исполнительные» немецкие статистики не стали изменять традиции пересматривать базу для CPI раз в 5 лет и сделали «это» - пересчитав индекс инфляции по потребительской корзине ковидного 2020 года💥. Тупость это, или сознательная манипуляция – оставим разбираться другим, нам важен факт для понимания. В итоге оказалось, что официально инфляция в Германии так и не достигла в 2022 году двухзначных значений, а в среднем по году оказалась на 1 п.п. ниже. Это и не удивительно… доля энергии в потребительской корзине упала с 10.4% до 7.4%, доля ренты (которая будет ускоряться в будущем) с 19.6% до 17.2%, доля отдыха по путевкам уполовинилась (1.3% против 2.7%). Это все делает национальный индекс инфляции Германии не вполне адекватным на ближайшую пятилетку, зато будет радовать статистиков тем, что инфляция так и не сходила выше 10%. Но для понимания инфляции в немецких землях этот индекс теперь немного бесполезен – со следующего отчета выкинем его на помойку истории … лет на 5). Чуть более адекватным будет HICP, который считается по методологии евростата, хоть у него достаточно короткая история и на него тоже оказывает влияние изменение веса пподкатегорий в потребкорзине … по нему инфляция в январе 9.2% г/г.
P.S.: Бундесбанк в своих прогнозах ждет инфляцию выше, чем раньше, т.к. видит все больше соглашений о з/п включают компенсацию инфляции, потому ждет вторичных эффектов этого процесса на инфляцию.
@truecon
#Германия #инфляция #еврозона #экономика #ставки #Кризис
Германия: инфляция в феврале подросла
Германия опубликовала предварительные данные по инфляции за февраль, национальные данные говорят о росте цен на 0.8% м/м и 8.7% г/г. Но данные считаются по достаточно кривой корзине потребления 2020 года – это будет искажать динамику инфляции.
По структуре немного замедлился рост цен на энергию (19.1% г/г), здесь в 2023 году будет влиять на ситуацию большой пакет мер поддержки, в т.ч. ограничение цен на газ и отопление. Снова ускорился рост цен на продукты питания и теперь он составляет 21.8% г/г. Несмотря на то, что жестко зарегулированный рынок жилья пока продолжает демонстрировать достаточно скромный рост цен на аренду на уровне 2% г/г, продолжает ускоряться рост цен на услуги в целом: декабрь - 3.9% г/г, январь - 4.5% г/г, февраль - 4.7% г/г.
Инфляция в Германии по методологии евростата составила в феврале 1.0% м/м и 9.3% г/г, годовая динамика здесь даже немного ускорилась. В Испании инфляция за февраль ускорилась до 1% м/м и 6.1% г/г (причем базовая инфляция здесь ускорилась до 7.7% г/г). Во Франции цены выросли в феврале на 0.9% м/м и 6.2% г/г, но это по национальному измерению, по методологии евростата 1% м/м и 7.2% г/г.
Предварительные данные указывают на то, что инфляция в основных экономиках снова ускорилась. ЕЦБ особо деваться некуда, придется ужесточать активнее, о чем уже сказали многие его представители. На этом фоне доходность госдолга будет расти и дальше… пока не что нибудь сломается...
@truecon
Германия: инфляция в феврале подросла
Германия опубликовала предварительные данные по инфляции за февраль, национальные данные говорят о росте цен на 0.8% м/м и 8.7% г/г. Но данные считаются по достаточно кривой корзине потребления 2020 года – это будет искажать динамику инфляции.
По структуре немного замедлился рост цен на энергию (19.1% г/г), здесь в 2023 году будет влиять на ситуацию большой пакет мер поддержки, в т.ч. ограничение цен на газ и отопление. Снова ускорился рост цен на продукты питания и теперь он составляет 21.8% г/г. Несмотря на то, что жестко зарегулированный рынок жилья пока продолжает демонстрировать достаточно скромный рост цен на аренду на уровне 2% г/г, продолжает ускоряться рост цен на услуги в целом: декабрь - 3.9% г/г, январь - 4.5% г/г, февраль - 4.7% г/г.
Инфляция в Германии по методологии евростата составила в феврале 1.0% м/м и 9.3% г/г, годовая динамика здесь даже немного ускорилась. В Испании инфляция за февраль ускорилась до 1% м/м и 6.1% г/г (причем базовая инфляция здесь ускорилась до 7.7% г/г). Во Франции цены выросли в феврале на 0.9% м/м и 6.2% г/г, но это по национальному измерению, по методологии евростата 1% м/м и 7.2% г/г.
Предварительные данные указывают на то, что инфляция в основных экономиках снова ускорилась. ЕЦБ особо деваться некуда, придется ужесточать активнее, о чем уже сказали многие его представители. На этом фоне доходность госдолга будет расти и дальше… пока не что нибудь сломается...
@truecon
