#США #экономика #ВВП #Кризис
ВВП американский
В этот раз Бюро экономического анализа США опубликовало, мягко скажем, странноватый отчет... такого разброда в данных за много лет ни разу не наблюдалось: расчетные данные по показателям существенно расходятся с опубликованными цифрами вкладов/приростов по многим категориям.
Официально ВВП США, после двух кварталов снижения, все же продемонстрировал рост на 0.6% кв/кв (2.6% saar), годовой прирост экономики, как и во втором квартале, составил 1.8% г/г. Рост практически идеально попал в ожидания рынка, основные факторы роста здесь уже были понятны: рост потребления сектора услуг и улучшение ситуации во внешней торговле (сокращение импорта товаров и рост экспорта энергоресурсов).
✔️ Потребление товаров снова сократилось (-0.3 п.п. ВВП), вместе с замедлением роста запасов (-0.7% п.п.) это обеспечило сокращение импорта (1.1% п.п.). Сектор услуг обеспечил почти половину роста при ВВП (1.2 п.п.), но это и есть основной инфляционный драйвер сейчас.
✔️ Заработали на еврокризисе: экспорт резко улучшился (1.6 п.п.) в основном за счет нефти и продуктов питания, также 0.4 п.п. роста обеспечил вклад госрасходов, который был обусловлен оборонными расходами.
✔️ Инвестиции без запасов обеспечили отрицательный вклад в рост ВВП -0.9 п.п., продолжился обвал в жилищном строительстве (-1.4 п.п.), который частично был сглажен инвестициями в транспортное оборудование (0.6 п.п.).
Структурно рост обусловлен потреблением услуг (здесь и формируется основная инфляция), ростом экспорта (нефтегаз, продукты) и госрасходами на оборонку. Учитывая, что основное улучшение в торговле было обусловлено торговлей с Европой, США в общем-то неплохо подправила свои показатели за счет европейского кризиса.
@truecon
ВВП американский
В этот раз Бюро экономического анализа США опубликовало, мягко скажем, странноватый отчет... такого разброда в данных за много лет ни разу не наблюдалось: расчетные данные по показателям существенно расходятся с опубликованными цифрами вкладов/приростов по многим категориям.
Официально ВВП США, после двух кварталов снижения, все же продемонстрировал рост на 0.6% кв/кв (2.6% saar), годовой прирост экономики, как и во втором квартале, составил 1.8% г/г. Рост практически идеально попал в ожидания рынка, основные факторы роста здесь уже были понятны: рост потребления сектора услуг и улучшение ситуации во внешней торговле (сокращение импорта товаров и рост экспорта энергоресурсов).
✔️ Потребление товаров снова сократилось (-0.3 п.п. ВВП), вместе с замедлением роста запасов (-0.7% п.п.) это обеспечило сокращение импорта (1.1% п.п.). Сектор услуг обеспечил почти половину роста при ВВП (1.2 п.п.), но это и есть основной инфляционный драйвер сейчас.
✔️ Заработали на еврокризисе: экспорт резко улучшился (1.6 п.п.) в основном за счет нефти и продуктов питания, также 0.4 п.п. роста обеспечил вклад госрасходов, который был обусловлен оборонными расходами.
✔️ Инвестиции без запасов обеспечили отрицательный вклад в рост ВВП -0.9 п.п., продолжился обвал в жилищном строительстве (-1.4 п.п.), который частично был сглажен инвестициями в транспортное оборудование (0.6 п.п.).
Структурно рост обусловлен потреблением услуг (здесь и формируется основная инфляция), ростом экспорта (нефтегаз, продукты) и госрасходами на оборонку. Учитывая, что основное улучшение в торговле было обусловлено торговлей с Европой, США в общем-то неплохо подправила свои показатели за счет европейского кризиса.
@truecon
#Мир #экономика #ВВП #инфляция #Кризис
Confronting the Crisis...
ОЭСР опубликовала свой осенний прогноз под названием «Confronting the Crisis», согласно прогнозу: рост будет ниже, а инфляция выше и устойчивей, повышение ставок усиливает финансовую уязвимость.
Первый же график наводит ужас – в странах ОЭСР 17.7% ВВП будет тратиться на энергию (расчет спорный, скорее отражает динамику, чем фактические величины).
Рост мировой экономики замедлится с 3.1% в 2022 году до 2.2% в 2023 году, а в ОЭСР С 2.8% ДО 0.8%. Инфляция в 2023 году сложится в странах ОЭСР на уровне 6.5% после 9.4% в 2022 году, а в 2024 году снизится аж до 5.1%, т.е. за три года цены вырастут более чем на 22%, а за 2021-2024 годы превысит ~27%. А как же 2%?
Рецессии, конечно, практически нигде не будет, из крупных стран ОЭСР в пределах 0.5% минус покажут Германия и Великобритания, т.е. противостояние кризису будет успешным, т.к. кризиса в общем-то особо и не будет…
@truecon
Confronting the Crisis...
ОЭСР опубликовала свой осенний прогноз под названием «Confronting the Crisis», согласно прогнозу: рост будет ниже, а инфляция выше и устойчивей, повышение ставок усиливает финансовую уязвимость.
Первый же график наводит ужас – в странах ОЭСР 17.7% ВВП будет тратиться на энергию (расчет спорный, скорее отражает динамику, чем фактические величины).
Рост мировой экономики замедлится с 3.1% в 2022 году до 2.2% в 2023 году, а в ОЭСР С 2.8% ДО 0.8%. Инфляция в 2023 году сложится в странах ОЭСР на уровне 6.5% после 9.4% в 2022 году, а в 2024 году снизится аж до 5.1%, т.е. за три года цены вырастут более чем на 22%, а за 2021-2024 годы превысит ~27%. А как же 2%?
Рецессии, конечно, практически нигде не будет, из крупных стран ОЭСР в пределах 0.5% минус покажут Германия и Великобритания, т.е. противостояние кризису будет успешным, т.к. кризиса в общем-то особо и не будет…
@truecon
#Китай #экономика #ВВП #розница #производство
Китай… то ли рост… то ли нет
Отчет Китая за декабрь и IV квартал оставляет достаточно странные ощущения. Сами данные вышли лучше ожидаемого, несмотря на достаточно жесткие меры ограничений, связанных с ковид в декабре. Хотя позитивными данные назвать сложно – промышленное производство в декабре замедлило рост до 1.3% г/г. В целом за IV квартал рост производства составил 2.8% г/г – самая слабая динамика за последнее время, если не считать провал 2020 года. Загрузка производственных мощностей оставалась на достаточно низких уровнях 75.7%. В целом за 2022 год производство выросло на 3.6% относительно 2021 года. Рост был связан больше с внешним спросом, чем с внутренним.
С розничными продажами стало лучше – падение замедлилось до -1.8% г/г (в ноябре было -5.9% г/г), но в целом за квартал -2.7% г/г. И это в номинальном выражении, в реальном выражении в декабре падение розницы было -3.7% г/г, а по итогам IV квартала -4.7% г/г. В целом за 2022 год розничные продажи упали, как в номинальном (-0.2% г/г), так и в реальном (-3% г/г) выражении относительно 2021 года. Потребительские расходы на душу населения за 2022 год выросли на 1.8% г/г в номинальном выражении и упали на 0.2% г/г в реальном выражении.
Достаточно странным образом рост ВВП в IV квартале замедлился лишь до 2.9% г/г (в целом за 2022 год он вырос на 3% г/г). Учитывая, что услуги были под достаточно большим давлением ограничений, кредитный и импульс замедлялся, инвестиции замедлялись, а внешняя торговля скорее ухудшалась – не очень понятно где этот рост в IV квартале...
P.S.: Впервые за 60 лет в Китае сократилось население (- 0.85 млн) - это начало долгосрочного процесса
@truecon
Китай… то ли рост… то ли нет
Отчет Китая за декабрь и IV квартал оставляет достаточно странные ощущения. Сами данные вышли лучше ожидаемого, несмотря на достаточно жесткие меры ограничений, связанных с ковид в декабре. Хотя позитивными данные назвать сложно – промышленное производство в декабре замедлило рост до 1.3% г/г. В целом за IV квартал рост производства составил 2.8% г/г – самая слабая динамика за последнее время, если не считать провал 2020 года. Загрузка производственных мощностей оставалась на достаточно низких уровнях 75.7%. В целом за 2022 год производство выросло на 3.6% относительно 2021 года. Рост был связан больше с внешним спросом, чем с внутренним.
С розничными продажами стало лучше – падение замедлилось до -1.8% г/г (в ноябре было -5.9% г/г), но в целом за квартал -2.7% г/г. И это в номинальном выражении, в реальном выражении в декабре падение розницы было -3.7% г/г, а по итогам IV квартала -4.7% г/г. В целом за 2022 год розничные продажи упали, как в номинальном (-0.2% г/г), так и в реальном (-3% г/г) выражении относительно 2021 года. Потребительские расходы на душу населения за 2022 год выросли на 1.8% г/г в номинальном выражении и упали на 0.2% г/г в реальном выражении.
Достаточно странным образом рост ВВП в IV квартале замедлился лишь до 2.9% г/г (в целом за 2022 год он вырос на 3% г/г). Учитывая, что услуги были под достаточно большим давлением ограничений, кредитный и импульс замедлялся, инвестиции замедлялись, а внешняя торговля скорее ухудшалась – не очень понятно где этот рост в IV квартале...
P.S.: Впервые за 60 лет в Китае сократилось население (- 0.85 млн) - это начало долгосрочного процесса
@truecon
#США #экономика #ВВП #Кризис
ВВП США: рост на запасах
ВВП США в 4 квартале подрос на 0.7% кв/кв, или 2.9% в пересчете на год (SAAR) как обычно считают американские статистики, но годовые темпы роста замедлились до 1% г/г.
Фактически весь рост экономики в 4 квартале – это рост запасов на складах (1.8 п.п.), рост потребления услуг (1.1 п.п.) и сокращение импорта (0.9 п.п.) – это позволило компенсировать провал инвестиций в жилищном строительстве (-0.9 п.п.) и падение инвестиций в оборудование (-0.2 п.п.). Это первый квартал с 2020 года, когда в совокупности инвестиции (без запасов) и потребление показали отрицательную динамику.
Данные еще могут быть пересмотрены, но они далеко не позитивны и указывают на рецессию. Рост «вытягивает» сектор услуг, но именно он и генерирует основную инфляцию. Ускорение роста запасов – это скорее отражение проблем. Одновременно, рынок труда остается крайне перегретым и заявки на пособие по безработице ушли на очередные минимумы, что не позволяет ФРС быстро остановиться. Так что все дело идет к рецессии.
@truecon
ВВП США: рост на запасах
ВВП США в 4 квартале подрос на 0.7% кв/кв, или 2.9% в пересчете на год (SAAR) как обычно считают американские статистики, но годовые темпы роста замедлились до 1% г/г.
Фактически весь рост экономики в 4 квартале – это рост запасов на складах (1.8 п.п.), рост потребления услуг (1.1 п.п.) и сокращение импорта (0.9 п.п.) – это позволило компенсировать провал инвестиций в жилищном строительстве (-0.9 п.п.) и падение инвестиций в оборудование (-0.2 п.п.). Это первый квартал с 2020 года, когда в совокупности инвестиции (без запасов) и потребление показали отрицательную динамику.
Данные еще могут быть пересмотрены, но они далеко не позитивны и указывают на рецессию. Рост «вытягивает» сектор услуг, но именно он и генерирует основную инфляцию. Ускорение роста запасов – это скорее отражение проблем. Одновременно, рынок труда остается крайне перегретым и заявки на пособие по безработице ушли на очередные минимумы, что не позволяет ФРС быстро остановиться. Так что все дело идет к рецессии.
@truecon
#Германия #экономика #ВВП #инфляция
Германия входит в рецессию
Предварительные данные по ВВП Германии в 4 квартале оказались несколько хуже ожиданий, экономика сократилась на 0.2% кв/кв, несмотря на огромную поддержку со стороны бюджета. Годовой прирост замедлился до 1.1% г/г, что в целом не так уж и плохо. В то же время, Германия, наряду с Великобритании, вошла в рецессию. В Европе формально рецессия – это два подряд квартала сокращения ВВП. Бундесбанк ожидает спада ВВП в 2023 году на 0.5%, а инфляцию на уровне 7.2%, но верит в снижение инфляции к 2.8% в 2025 году. Масштабные субсидии, конечно сгладят ситуацию, но думается она будет хуже, чем многие сейчас ожидают.
Неприятный сюрприз прилетел из Испании, которая зафиксировала в январе рост инфляции до 5.8% г/г. Но вопрос даже не в общем уровне инфляции, а в базовой инфляции, которая продолжает ускоряться и достигла 7.5% г/г (после 7% г/г в декабре и 6.3% г/г в ноябре). Европа еще далеко не абсорбировала в цены имеющиеся проблемы, что требует от ЕЦБ агрессивности, учитывая, что процентная маржа в крупнейших экономиках Европы была 0.9-1.2%, главные проблемы в финсистеме ЕС здесь еще даже не начинались.
@truecon
Германия входит в рецессию
Предварительные данные по ВВП Германии в 4 квартале оказались несколько хуже ожиданий, экономика сократилась на 0.2% кв/кв, несмотря на огромную поддержку со стороны бюджета. Годовой прирост замедлился до 1.1% г/г, что в целом не так уж и плохо. В то же время, Германия, наряду с Великобритании, вошла в рецессию. В Европе формально рецессия – это два подряд квартала сокращения ВВП. Бундесбанк ожидает спада ВВП в 2023 году на 0.5%, а инфляцию на уровне 7.2%, но верит в снижение инфляции к 2.8% в 2025 году. Масштабные субсидии, конечно сгладят ситуацию, но думается она будет хуже, чем многие сейчас ожидают.
Неприятный сюрприз прилетел из Испании, которая зафиксировала в январе рост инфляции до 5.8% г/г. Но вопрос даже не в общем уровне инфляции, а в базовой инфляции, которая продолжает ускоряться и достигла 7.5% г/г (после 7% г/г в декабре и 6.3% г/г в ноябре). Европа еще далеко не абсорбировала в цены имеющиеся проблемы, что требует от ЕЦБ агрессивности, учитывая, что процентная маржа в крупнейших экономиках Европы была 0.9-1.2%, главные проблемы в финсистеме ЕС здесь еще даже не начинались.
@truecon
#еврозона #экономика #ВВП
Экономика ЕС: зависли в воздухе
Евростат опубликовал данные по росту ВВП еврозоны: в 4 квартале ВВП вырос на 0.1% кв/кв, годовой рост составил 1.9% г/г. Экономика ЕС перешла в состояние стагнации 0.0% кв/кв и 1.8% г/г. Небольшой рост во Франции и Испании перевесил небольшое падение в Германии и Италии.
Французскую экономику в небольшой плюс (+0.1% кв/кв) вытащило опережающее сокращение импорта, сильный спрос на услуги и рост инвестиций на фоне общего падения потребления товаров. Потребление товаров во Франции за декабрь сократилось на 1.3% м/м, а в 4 квартале падение 1.9% кв/кв, мало того само потребление товаров находится на уровнях 2014 года.
Испанская экономика (+0.2% кв/кв) умудрилась вырасти на фоне падения, как потребления домохозяйств (-1.8% кв/кв), так и инвестиций (-1.2% кв/кв), тоже благодаря резкому сокращению импорта (-4.2% кв/кв) и росту госпотребления (1.9% кв/кв).
В целом это скорее начало рецессии на массированных госсубсидиях конца года, с сохраняющейся высокой инфляцией и практически повсеместным дефицитом рабочей силы. Вход ли это в рецессию? – Скорее да, чем нет.
@truecon
Экономика ЕС: зависли в воздухе
Евростат опубликовал данные по росту ВВП еврозоны: в 4 квартале ВВП вырос на 0.1% кв/кв, годовой рост составил 1.9% г/г. Экономика ЕС перешла в состояние стагнации 0.0% кв/кв и 1.8% г/г. Небольшой рост во Франции и Испании перевесил небольшое падение в Германии и Италии.
Французскую экономику в небольшой плюс (+0.1% кв/кв) вытащило опережающее сокращение импорта, сильный спрос на услуги и рост инвестиций на фоне общего падения потребления товаров. Потребление товаров во Франции за декабрь сократилось на 1.3% м/м, а в 4 квартале падение 1.9% кв/кв, мало того само потребление товаров находится на уровнях 2014 года.
Испанская экономика (+0.2% кв/кв) умудрилась вырасти на фоне падения, как потребления домохозяйств (-1.8% кв/кв), так и инвестиций (-1.2% кв/кв), тоже благодаря резкому сокращению импорта (-4.2% кв/кв) и росту госпотребления (1.9% кв/кв).
В целом это скорее начало рецессии на массированных госсубсидиях конца года, с сохраняющейся высокой инфляцией и практически повсеместным дефицитом рабочей силы. Вход ли это в рецессию? – Скорее да, чем нет.
@truecon
#США #экономика #ВВП #Кризис
ВВП США: американский потребитель ни на что не реагирует
США опубликовали отчет по ВВП за 1 квартал, зафиксировав достаточно скромный рост на 1.1% кв/кв (saar), относительно первого квартала 2022 года рост 1.6% г/г. Весь рост в общем-то обеспечен ростом потребления, вклад которого в прирост ВВП составил 2.6 п.п Несмотря на повышение ставок американцы себе в расходах пока не отказывают. Дефлятор ВВП подрос до 4% кв/кв (saar).
Инвестиции особого позитива не демонстрировали, хотя без учета запасов они все же дали небольшой положительный вклад в рост ВВП на уровне 0.3 п.п, но сократились запасы, изменение которых дало отрицательный вклад в прирост ВВП в размере -2.7 п.п. Госрасходы добавили 0.8 п.п. Фактически рост за счет потребления запасов, в целом это не так уж и плохо (хотя данные и вышли ниже ожиданий рынка), но в текущей ситуации это означает сохранение повышенного инфляционного фона - потребитель остается в хорошей форме и продолжает даже наращивать потребление, несмотря на потуги ФРС охладить ситуацию. А это означает в свою очередь, что монетарным властям, несмотря на активное повышение ставок, пока как-то значимо на тенденции повлиять на ситуацию не удалось. Дальше, учитывая нарастающие проблемы в финансовом секторе, ужесточать все страшнее и страшнее ... финансы уже трещат.
Отчет указывает на то, что у ФРС мало поводов останавливаться пока. В этом плане сценарий, когда финансы сломаются раньше, чем удастся как-то системно повлиять на потребителя и инфляцию, продолжает быть актуальным.
@truecon
ВВП США: американский потребитель ни на что не реагирует
США опубликовали отчет по ВВП за 1 квартал, зафиксировав достаточно скромный рост на 1.1% кв/кв (saar), относительно первого квартала 2022 года рост 1.6% г/г. Весь рост в общем-то обеспечен ростом потребления, вклад которого в прирост ВВП составил 2.6 п.п Несмотря на повышение ставок американцы себе в расходах пока не отказывают. Дефлятор ВВП подрос до 4% кв/кв (saar).
Инвестиции особого позитива не демонстрировали, хотя без учета запасов они все же дали небольшой положительный вклад в рост ВВП на уровне 0.3 п.п, но сократились запасы, изменение которых дало отрицательный вклад в прирост ВВП в размере -2.7 п.п. Госрасходы добавили 0.8 п.п. Фактически рост за счет потребления запасов, в целом это не так уж и плохо (хотя данные и вышли ниже ожиданий рынка), но в текущей ситуации это означает сохранение повышенного инфляционного фона - потребитель остается в хорошей форме и продолжает даже наращивать потребление, несмотря на потуги ФРС охладить ситуацию. А это означает в свою очередь, что монетарным властям, несмотря на активное повышение ставок, пока как-то значимо на тенденции повлиять на ситуацию не удалось. Дальше, учитывая нарастающие проблемы в финансовом секторе, ужесточать все страшнее и страшнее ... финансы уже трещат.
Отчет указывает на то, что у ФРС мало поводов останавливаться пока. В этом плане сценарий, когда финансы сломаются раньше, чем удастся как-то системно повлиять на потребителя и инфляцию, продолжает быть актуальным.
@truecon
#Германия #экономика #ВВП
Германия все же ушла официально в рецессию
Германия пересмотрела оценку ВВП за I квартал с 0.0% кв/кв до -0.3% кв/кв, годовая динамика ВВП тоже пересмотрена до -0.5% г/г (в предварительном релизе было -0.1% г/г). Многие данные указывали на то, что в марте экономическая ситуация резко ухудшилась: производство и заказы упали, стройка – упала, потребление – упало, экспорт упал, а инфляция осталась высокой. В общем-то властям удалось выкупить многие проблемы за счет бюджета, но это носит ограниченные по времени эффекты. Формально падение ВВП в I квартале после падения в IV квартале 2022 года (-0.5% кв/кв) говорит о начале рецессии в экономике.
В целом по итогам квартала сократилось потребление домохозяйств (-1.2% кв/кв) и госрасходы (-4.9% кв/кв), но подросли инвестиции (2.8% кв/кв), помогло резкое сокращение импорта (в первую очередь энергоносителей) и некоторое восстановление экспорта – без этого фактора ВВП мог сократиться значительно сильнее, чистый вклад внешней торговли в рост ВВП за последние два квартала составил соответственно 0.5 п.п. и 0.7 п.п.
По мере сокращения масштабов господдержки экономики (выкупа всех проблем на баланс государства), ситуация скорее всего продолжит ухудшаться. Государство легко может выкупить первый шок, но вряд ли сможет выкупать проблемы перманентно.
P.S.: В принципе это и есть стагфляция - инфляция остается высокой, а экономика уже в рецессии
@truecon
Германия все же ушла официально в рецессию
Германия пересмотрела оценку ВВП за I квартал с 0.0% кв/кв до -0.3% кв/кв, годовая динамика ВВП тоже пересмотрена до -0.5% г/г (в предварительном релизе было -0.1% г/г). Многие данные указывали на то, что в марте экономическая ситуация резко ухудшилась: производство и заказы упали, стройка – упала, потребление – упало, экспорт упал, а инфляция осталась высокой. В общем-то властям удалось выкупить многие проблемы за счет бюджета, но это носит ограниченные по времени эффекты. Формально падение ВВП в I квартале после падения в IV квартале 2022 года (-0.5% кв/кв) говорит о начале рецессии в экономике.
В целом по итогам квартала сократилось потребление домохозяйств (-1.2% кв/кв) и госрасходы (-4.9% кв/кв), но подросли инвестиции (2.8% кв/кв), помогло резкое сокращение импорта (в первую очередь энергоносителей) и некоторое восстановление экспорта – без этого фактора ВВП мог сократиться значительно сильнее, чистый вклад внешней торговли в рост ВВП за последние два квартала составил соответственно 0.5 п.п. и 0.7 п.п.
По мере сокращения масштабов господдержки экономики (выкупа всех проблем на баланс государства), ситуация скорее всего продолжит ухудшаться. Государство легко может выкупить первый шок, но вряд ли сможет выкупать проблемы перманентно.
P.S.: В принципе это и есть стагфляция - инфляция остается высокой, а экономика уже в рецессии
@truecon
#Япония #ВВП #экономика #инфляция #ставки
В комментариях возник вопрос: что не так с Японией? Можно много здесь рассуждать, но лучше всего это видно на одном лишь графике - доля японской экономики в мировом ВВП, поднявшись с 3-4% мирового ВВП в 1960-х до 15-18% в 1990-х ужалась снова до 4% мирового ВВП к текущему моменту. 18% мирового ВВП – это как Китай сейчас.
Уже не говоря том, что сейчас фактически Банк Японии практически ничем не управляет и просто плывет по течению в надежде, что проблемы рассосутся сами по себе. Фактически ЦБ дисфункционален и не может не то, что ставки поднять, даже прекратить выкуп госдолга, потому как это рискует похоронить финансовую систему. Единственное, что гон может - это "подруливать" интервенциями пока есть резервы.
P.S.: Базовая инфляция по данным Банка Японии снова немного подросла и составила 3.1%.
@truecon
В комментариях возник вопрос: что не так с Японией? Можно много здесь рассуждать, но лучше всего это видно на одном лишь графике - доля японской экономики в мировом ВВП, поднявшись с 3-4% мирового ВВП в 1960-х до 15-18% в 1990-х ужалась снова до 4% мирового ВВП к текущему моменту. 18% мирового ВВП – это как Китай сейчас.
Уже не говоря том, что сейчас фактически Банк Японии практически ничем не управляет и просто плывет по течению в надежде, что проблемы рассосутся сами по себе. Фактически ЦБ дисфункционален и не может не то, что ставки поднять, даже прекратить выкуп госдолга, потому как это рискует похоронить финансовую систему. Единственное, что гон может - это "подруливать" интервенциями пока есть резервы.
P.S.: Базовая инфляция по данным Банка Японии снова немного подросла и составила 3.1%.
@truecon
#Китай #экономика #розница #производство #ВВП
Китай: рост есть, да не тот
Китайская экономика продолжает демонстрировать достаточно скромный рост. В июне розничные продажи выросли на 0.2% м/м и 3.1% г/г. Фактически номинальные продажи за последние 2 года росли темпом 3.1% в год, в реальном же выражении розница росла на скромные 1.2% ежегодно. В целом за 2 квартал реальные продажи выросли на внушительные 11.1% г/г, но относительно провального квартала прошлого года, когда было -8.1% г/г, потому реально рост за два года составлял около 1% ежегодно. Так что потребительский спрос пока выглядит слабо.
Производство выглядит чуть лучше, рост на 0.7% м/м и 4.4% г/г, последние два года оно росло в среднем на 4.1% в год. Здесь определенная поддержка есть со стороны экспорта, но общая загрузка производственных мощностей 74.5%, что ниже уровней осени прошлого года, когда она была около 78%. Квартальный рост 4.5% г/г, но опять же относительно низкой базы прошлого года, поэтому двухлетний импульс роста достаточно скромный (2.5%).
Рост ВВП составил 4.8% г/г в номинальном выражении и 6.4% г/г в реальном выражении. В квартальном выражении рост ВВП составил 0.8% кв/кв, ВВП вытягивал сектор услуг, который рост на 1% кв/кв и 6.4% г/г. Но в целом все это следствие опять же низкой базы прошлого года, когда во втором квартале 2022 года китайская экономика практически остановилась (рост составлял 0.4% г/г). Кредитный импульс немного замедляется, хотя общий объем финансирования и достаточно активно рос, но недостаточно, чтобы разогреть экономику.
В целом пока Китаю не удается как-то значимо разогнать экономику, тепы роста скорее приближены к 3% в год, чем к целевым 5%. В такой ситуации стоит ждать новых и новых стимулов, хотя, объективно, пока не очень понятно, как вытолкнуть население из сберегательной модели (только в июле депозиты выросли на ¥2.7 трлн ~$370 млрд). По-хорошему рецепт здесь в более высокой инфляции и более низких ставках, более агрессивном бюджете, но на активные шаги китайские власти пока не готовы.
@truecon
Китай: рост есть, да не тот
Китайская экономика продолжает демонстрировать достаточно скромный рост. В июне розничные продажи выросли на 0.2% м/м и 3.1% г/г. Фактически номинальные продажи за последние 2 года росли темпом 3.1% в год, в реальном же выражении розница росла на скромные 1.2% ежегодно. В целом за 2 квартал реальные продажи выросли на внушительные 11.1% г/г, но относительно провального квартала прошлого года, когда было -8.1% г/г, потому реально рост за два года составлял около 1% ежегодно. Так что потребительский спрос пока выглядит слабо.
Производство выглядит чуть лучше, рост на 0.7% м/м и 4.4% г/г, последние два года оно росло в среднем на 4.1% в год. Здесь определенная поддержка есть со стороны экспорта, но общая загрузка производственных мощностей 74.5%, что ниже уровней осени прошлого года, когда она была около 78%. Квартальный рост 4.5% г/г, но опять же относительно низкой базы прошлого года, поэтому двухлетний импульс роста достаточно скромный (2.5%).
Рост ВВП составил 4.8% г/г в номинальном выражении и 6.4% г/г в реальном выражении. В квартальном выражении рост ВВП составил 0.8% кв/кв, ВВП вытягивал сектор услуг, который рост на 1% кв/кв и 6.4% г/г. Но в целом все это следствие опять же низкой базы прошлого года, когда во втором квартале 2022 года китайская экономика практически остановилась (рост составлял 0.4% г/г). Кредитный импульс немного замедляется, хотя общий объем финансирования и достаточно активно рос, но недостаточно, чтобы разогреть экономику.
В целом пока Китаю не удается как-то значимо разогнать экономику, тепы роста скорее приближены к 3% в год, чем к целевым 5%. В такой ситуации стоит ждать новых и новых стимулов, хотя, объективно, пока не очень понятно, как вытолкнуть население из сберегательной модели (только в июле депозиты выросли на ¥2.7 трлн ~$370 млрд). По-хорошему рецепт здесь в более высокой инфляции и более низких ставках, более агрессивном бюджете, но на активные шаги китайские власти пока не готовы.
@truecon
