#Минфин #нефть #бюджет #рубль #дефицит
В октябре бюджет разогнался...
Предварительные данные по бюджету за октябрь:
1️⃣ Доходы с начала года 23.1 трлн руб., за месяц доходы составили рекордные 3.37 трлн руб. (+34.5% к 2021 году), из них:
📍нефтегазовые доходы 1.63 трлн руб. 47.5% к 2021 году – сказались демпфер и НДД, в ноябре уполовинятся;
📍ненефтегазовые доходы притормозили и составили за месяц 1.74 трлн руб., но это все же рост на 24% к 2021 году.
2️⃣ Расходы в октябре резко выросли, составив с начала года 24.3 трлн руб., за октябрь расходы резко выросли до 2.91 трлн руб. (+58.4% к 2021 году).
♦️ Текущий дефицит с начала года сократился до 1.235 трлн руб., а в октябре положительное сальдо составило 0.46 трлн руб.
Расходы в октябре резко выросли, хотя это и было компенсировано огромными разовыми нефтегазовыми доходами. Правда, судя по размещению рублей от Росказны, скорее выросли не расходы, а сформировались «заначки» около 0.9-1 трлн руб, т.к. объем размещения вырос на 1.4 трлн руб. за месяц. Формально суммарные расходы за 12 месяцев составили 33.7 трлн руб. (ожидаемые по году 32.5 трлн руб. за счет авансов в прошлые периоды), доходы за 12 месяцев 28.8 трлн руб., дефицит за 12 месяцев 4.9 трлн руб.
@truecon
В октябре бюджет разогнался...
Предварительные данные по бюджету за октябрь:
1️⃣ Доходы с начала года 23.1 трлн руб., за месяц доходы составили рекордные 3.37 трлн руб. (+34.5% к 2021 году), из них:
📍нефтегазовые доходы 1.63 трлн руб. 47.5% к 2021 году – сказались демпфер и НДД, в ноябре уполовинятся;
📍ненефтегазовые доходы притормозили и составили за месяц 1.74 трлн руб., но это все же рост на 24% к 2021 году.
2️⃣ Расходы в октябре резко выросли, составив с начала года 24.3 трлн руб., за октябрь расходы резко выросли до 2.91 трлн руб. (+58.4% к 2021 году).
♦️ Текущий дефицит с начала года сократился до 1.235 трлн руб., а в октябре положительное сальдо составило 0.46 трлн руб.
Расходы в октябре резко выросли, хотя это и было компенсировано огромными разовыми нефтегазовыми доходами. Правда, судя по размещению рублей от Росказны, скорее выросли не расходы, а сформировались «заначки» около 0.9-1 трлн руб, т.к. объем размещения вырос на 1.4 трлн руб. за месяц. Формально суммарные расходы за 12 месяцев составили 33.7 трлн руб. (ожидаемые по году 32.5 трлн руб. за счет авансов в прошлые периоды), доходы за 12 месяцев 28.8 трлн руб., дефицит за 12 месяцев 4.9 трлн руб.
@truecon
#Минфин #нефть #бюджет #рубль #дефицит
В ноябре бюджет тоже оказался неплох ... помог windfall tax
Предварительные данные по бюджету за ноябрь:
1️⃣ Доходы с начала года 25.96 трлн руб., что выше уровней прошлого года на 4.8%, за месяц доходы составили 2.86 трлн руб. (+42.3% к 2021 году), из них:
📍 нефтегазовые доходы за ноябрь 1.02 трлн руб. 14.8% к 2021 году – немного лучше ожиданий, хотя и ушли демпфер и НДД;
📍 ненефтегазовые доходы очень хорошо растут и составили за месяц 1.84 трлн руб., что означает рост на 63.8% к ноябрю 2021 года.
2️⃣ Расходы составили с начала года 26.84 трлн руб., за ноябрь расходы немного снизились, но все же достаточно высокие - 2.5 трлн руб. (+38.4% к 2021 году).
♦️ Текущий дефицит с начала года сократился до 0.88 трлн руб., а в ноябре положительное сальдо составило 0.36 трлн руб.
На самом деле отчет очень хорош, но на днях выходила информация о том, что компании заплатили 305 млрд руб. windfall tax, в то время как месяц назад было всего 40 млрд руб., т.е. в доходах есть разовые истории, хотя даже после учета этого фактора все неплохо с ненефтегазовыми доходами в ноябре (+40% к 2021 году).
Расходы в ноябре скорректировались. Размещения рублей от Росказны в банках (до 10 трлн руб.) показывают, что денег у Казначейства много, но впереди декабрьский дефицит, хоть и более скромный из-за авансов в начале текущего года. Формально суммарные расходы за 12 месяцев составили 33.9 трлн руб. (ожидаемые по году 32.5 трлн руб. за счет авансов в прошлые периоды), доходы за 12 месяцев 29 трлн руб., дефицит за 12 месяцев 4.9 трлн руб. За декабрь 2022 - январь 2023 дефицит составил 5.7 трлн руб., но из них были авансы в ПФ и пр. около 2.5 трлн руб. Сейчас тоже скорее всего определенные авансы будут ...
С бюджетом этого года проблем нет (Минфин ждет дефицит 1% ВВП, хотя здесь есть варианты как в прошлом году что-то снова переносить)... в начале года было много истерии на эту тему.
С бюджетом следующего года ситуация пока выглядит более напряженной из-за достаточно позитивных предпосылок по нефтегазовым доходам и сильного роста расходов.
@truecon
В ноябре бюджет тоже оказался неплох ... помог windfall tax
Предварительные данные по бюджету за ноябрь:
1️⃣ Доходы с начала года 25.96 трлн руб., что выше уровней прошлого года на 4.8%, за месяц доходы составили 2.86 трлн руб. (+42.3% к 2021 году), из них:
📍 нефтегазовые доходы за ноябрь 1.02 трлн руб. 14.8% к 2021 году – немного лучше ожиданий, хотя и ушли демпфер и НДД;
📍 ненефтегазовые доходы очень хорошо растут и составили за месяц 1.84 трлн руб., что означает рост на 63.8% к ноябрю 2021 года.
2️⃣ Расходы составили с начала года 26.84 трлн руб., за ноябрь расходы немного снизились, но все же достаточно высокие - 2.5 трлн руб. (+38.4% к 2021 году).
♦️ Текущий дефицит с начала года сократился до 0.88 трлн руб., а в ноябре положительное сальдо составило 0.36 трлн руб.
На самом деле отчет очень хорош, но на днях выходила информация о том, что компании заплатили 305 млрд руб. windfall tax, в то время как месяц назад было всего 40 млрд руб., т.е. в доходах есть разовые истории, хотя даже после учета этого фактора все неплохо с ненефтегазовыми доходами в ноябре (+40% к 2021 году).
Расходы в ноябре скорректировались. Размещения рублей от Росказны в банках (до 10 трлн руб.) показывают, что денег у Казначейства много, но впереди декабрьский дефицит, хоть и более скромный из-за авансов в начале текущего года. Формально суммарные расходы за 12 месяцев составили 33.9 трлн руб. (ожидаемые по году 32.5 трлн руб. за счет авансов в прошлые периоды), доходы за 12 месяцев 29 трлн руб., дефицит за 12 месяцев 4.9 трлн руб. За декабрь 2022 - январь 2023 дефицит составил 5.7 трлн руб., но из них были авансы в ПФ и пр. около 2.5 трлн руб. Сейчас тоже скорее всего определенные авансы будут ...
С бюджетом этого года проблем нет (Минфин ждет дефицит 1% ВВП, хотя здесь есть варианты как в прошлом году что-то снова переносить)... в начале года было много истерии на эту тему.
С бюджетом следующего года ситуация пока выглядит более напряженной из-за достаточно позитивных предпосылок по нефтегазовым доходам и сильного роста расходов.
@truecon
#США #ФРС #ставки #долг #дефицит
Проценты капают ...
Ноябрь Минфин США завершил со средней ставкой по долгу на уровне 3.1% годовых, по рыночному долгу 3.16% годовых. Бонды (> 10 лет) стоят всего 3.09% годовых, Ноты (от года до 10 лет) стоят пока 2.24% годовых, веселя (до года) 5.45% годовых.
В среднем за последние 12 месяцев ставка по госдолгу США составляла скромные 2.73% годовых. Так что еще далеко и до 4% в среднем и, тем более, до 5%.
Но расходы на проценты уже нескромные, в ноябре бюджет потратил на обслуживание долга $79.9 млрд, но нужно учитывать, что сами расходы неравномерны и пики выплат приходятся на июнь и декабрь. Перед началом повышения ставок в среднем Минфин США тратил на проценты в ноябре по ~$35 млрд.
Всего за последние 12 месяцев американский бюджет потратил по факту на проценты по долгу $949 млрд, два года назад (с поправкой на дивиденды ФРС) это было в 2 раза меньше ($463 млрд). У ФРС накопленный убыток на данный момент превысил $125 млрд и составляет около $9 млрд в месяц – так что из этого канала дивидендов долго не будет.
Если транслировать ноябрьскую ставку 3.1% на весь долг США, который составил в среднем за ноябрь $33.75 трлн – то будет около $1.05 трлн в годовом выражении, т.е. проценты ~3.8% от ВВП по итогам ноября. При ставке 4% это было бы в год $1.35 трлн (~4.8% ВВП – послевоенный рекорд), при ставке 5% – около $1.69 трлн (>6% ВВП). Поэтому никаких 4-5% на устойчивой основе Минфин США себе позволить не может при текущих долгах без значимой консолидации бюджета …
@truecon
Проценты капают ...
Ноябрь Минфин США завершил со средней ставкой по долгу на уровне 3.1% годовых, по рыночному долгу 3.16% годовых. Бонды (> 10 лет) стоят всего 3.09% годовых, Ноты (от года до 10 лет) стоят пока 2.24% годовых, веселя (до года) 5.45% годовых.
В среднем за последние 12 месяцев ставка по госдолгу США составляла скромные 2.73% годовых. Так что еще далеко и до 4% в среднем и, тем более, до 5%.
Но расходы на проценты уже нескромные, в ноябре бюджет потратил на обслуживание долга $79.9 млрд, но нужно учитывать, что сами расходы неравномерны и пики выплат приходятся на июнь и декабрь. Перед началом повышения ставок в среднем Минфин США тратил на проценты в ноябре по ~$35 млрд.
Всего за последние 12 месяцев американский бюджет потратил по факту на проценты по долгу $949 млрд, два года назад (с поправкой на дивиденды ФРС) это было в 2 раза меньше ($463 млрд). У ФРС накопленный убыток на данный момент превысил $125 млрд и составляет около $9 млрд в месяц – так что из этого канала дивидендов долго не будет.
Если транслировать ноябрьскую ставку 3.1% на весь долг США, который составил в среднем за ноябрь $33.75 трлн – то будет около $1.05 трлн в годовом выражении, т.е. проценты ~3.8% от ВВП по итогам ноября. При ставке 4% это было бы в год $1.35 трлн (~4.8% ВВП – послевоенный рекорд), при ставке 5% – около $1.69 трлн (>6% ВВП). Поэтому никаких 4-5% на устойчивой основе Минфин США себе позволить не может при текущих долгах без значимой консолидации бюджета …
@truecon
#США #бюджет #дефицит #ставки #экономика
Бюджет США: очередные антирекорды
Данные по бюджету США даже пессимистов продолжают немного удивлять, доходы бюджета в ноябре составили $274.8 млрд (+9% г/г), но расходы растут намного веселее и составили 588.8 млрд (17.6% г/г). В итоге дефицит бюджета в ноябре составил $314 млрд, став рекордным для этого месяца и превысив дефицит ноября прошлого года на 26%. В ноябре рост дефицита отчасти связан с трансфертом $47 млрд в пользу FDIC, «банкопад» весной обошелся бюджету достаточно дорого. Но, даже если убрать этот фактор дефицит останется рекордным, что обусловлено ростом расходов на обслуживание долга, расходов на социалку и медицину, оборонных расходов.
Доходы за последние 12 месяцев составили $4.55 трлн (-7.2% г/г), расходы с коррекцией на искажения, связанные со студенческими кредитами выросли до $6.62 трлн (+12.6% г/г), все это привело к тому, что совокупный дефицит бюджета за 12 месяцев составил $2.07 трлн (~7.6% от ВВП). Рост расходов пока безостановочный, хотя немного подкорректирует ситуацию с дефицитом некоторое восстановление доходов бюджета весной, но сам дефицит останется крайне высоким.
Пока бюджет продлен только до 19 января/2 февраля, так что ждем новой серии эпопеи «Shutdown», причем чем дальше, тем более жесткой будет торговля вокруг бюджета.
📌 Относительно заседания ФРС сегодня: базовая инфляция остается высокой, инфляционные ожидания около 3-3.5%, рынок труда в целом пока еще неплох, бюджетный стимул огромен, а денежно-кредитные условия существенно смягчились – все это скорее за требует жесткой риторику ФРС, но рынок не особо будет верить Пауэллу в этот раз. Поэтому основное будет в прогнозе ФРС по ставке и инфляции на следующий год ... хотя и в прогнозы центральных банков рынок тоже все меньше верит ...
@truecon
Бюджет США: очередные антирекорды
Данные по бюджету США даже пессимистов продолжают немного удивлять, доходы бюджета в ноябре составили $274.8 млрд (+9% г/г), но расходы растут намного веселее и составили 588.8 млрд (17.6% г/г). В итоге дефицит бюджета в ноябре составил $314 млрд, став рекордным для этого месяца и превысив дефицит ноября прошлого года на 26%. В ноябре рост дефицита отчасти связан с трансфертом $47 млрд в пользу FDIC, «банкопад» весной обошелся бюджету достаточно дорого. Но, даже если убрать этот фактор дефицит останется рекордным, что обусловлено ростом расходов на обслуживание долга, расходов на социалку и медицину, оборонных расходов.
Доходы за последние 12 месяцев составили $4.55 трлн (-7.2% г/г), расходы с коррекцией на искажения, связанные со студенческими кредитами выросли до $6.62 трлн (+12.6% г/г), все это привело к тому, что совокупный дефицит бюджета за 12 месяцев составил $2.07 трлн (~7.6% от ВВП). Рост расходов пока безостановочный, хотя немного подкорректирует ситуацию с дефицитом некоторое восстановление доходов бюджета весной, но сам дефицит останется крайне высоким.
Пока бюджет продлен только до 19 января/2 февраля, так что ждем новой серии эпопеи «Shutdown», причем чем дальше, тем более жесткой будет торговля вокруг бюджета.
📌 Относительно заседания ФРС сегодня: базовая инфляция остается высокой, инфляционные ожидания около 3-3.5%, рынок труда в целом пока еще неплох, бюджетный стимул огромен, а денежно-кредитные условия существенно смягчились – все это скорее за требует жесткой риторику ФРС, но рынок не особо будет верить Пауэллу в этот раз. Поэтому основное будет в прогнозе ФРС по ставке и инфляции на следующий год ... хотя и в прогнозы центральных банков рынок тоже все меньше верит ...
@truecon
#США #Минфин #ставки #долг #дефицит #ФРС
Долги американские ... итоги 2023 года
Календарный год в США закончился ростом общего госдолга до $34 трлн и вырос последним данным на $2.58 трон (~9.2% ВВП), из него:
✔️ Нерыночная часть госдолга составила $7.63 трлн (27% ВВП) и выросла за год на $149 млрд, учитывая, что сборы в соцфонды уже не покрывают выплаты из них, рост происходит за счет начисленных правительством процентов, т.е. это уже прямые издержки бюджета.
✔️ Рыночный госдолг составляет $26.37 трлн (94.2% ВВП) и вырос на 2.43 трлн за год (8.7% ВВП), из которых:
1️⃣ Векселя до года $5.68 трлн, прирост за год на $1978 млрд, т.е. рост на 53.5% г/г до 20.3% ВВП;
2️⃣ Облигации и прочие инструменты $20.7 трлн, прирост за год на $454 млрд до 73.9% ВВП;
Фактически, большую часть нового рыночного долга Минфин США профинансировал за счет выпуска краткосрочных векселей, причем $1.54 трлн – это доллары пришедшие из обратного РЕПО ФРС (эмиссионный механизм). Дж. Йеллен пришлось укорачивать долг и платить премии, чтобы собрать нужный объем. Основным источником финансирования стали фонды денежного рынка, которые выводили доллары из обратного РЕПО ФРС и получили приток с банковских депозитов, до $0.5 трлн могло прийти от частного сектора вне США (в первую очередь Японии).
✔️ За 2023 год на проценты по долгу ушло $960.6 млрд, при среднегодовой ставке обслуживания долга 2.8%, против $774.7 млрд в 2022 году (ставка 1.9%) и $584 млрд с 2021 году (ставка 1.6%). Но реально расходы были меньше, т.к. ФРС платила дивиденды, сейчас же она в глубоком убытке и ничего не платит. К декабрю ставка добралась до 3.11% годовых, при ставке 4% расходы дойдут до $1.35-1.4 трлн в год в перспективе (~5% ВВП).
В 2024 году Йеллен для финансирования дефицита потребуется около $2 трлн, и возможно еще $0.7 трлн рынку придется забрать, если ФРС не свернет QT. Из источников – все то же обратное РЕПО (~$0.7...0.8 трлн), но придется занимать коротко и с премиями. Иностранцы вряд ли станут источником долларов в 2024 году, поэтому Минфину придется конкурировать за внутренние сбережения, проблема в том, что монетарная норма сбережений американцев близка к нулю – потребитель потребляет на всю катушку уже сейчас.
❗️В этой ситуации ФРС вряд ли сможет даже в прежнем режиме проводить QT в 2024 году и скоро свернет эту историю и она уже начинает к этому подводить....
@truecon
🎄 с Рождеством!
Долги американские ... итоги 2023 года
Календарный год в США закончился ростом общего госдолга до $34 трлн и вырос последним данным на $2.58 трон (~9.2% ВВП), из него:
✔️ Нерыночная часть госдолга составила $7.63 трлн (27% ВВП) и выросла за год на $149 млрд, учитывая, что сборы в соцфонды уже не покрывают выплаты из них, рост происходит за счет начисленных правительством процентов, т.е. это уже прямые издержки бюджета.
✔️ Рыночный госдолг составляет $26.37 трлн (94.2% ВВП) и вырос на 2.43 трлн за год (8.7% ВВП), из которых:
1️⃣ Векселя до года $5.68 трлн, прирост за год на $1978 млрд, т.е. рост на 53.5% г/г до 20.3% ВВП;
2️⃣ Облигации и прочие инструменты $20.7 трлн, прирост за год на $454 млрд до 73.9% ВВП;
Фактически, большую часть нового рыночного долга Минфин США профинансировал за счет выпуска краткосрочных векселей, причем $1.54 трлн – это доллары пришедшие из обратного РЕПО ФРС (эмиссионный механизм). Дж. Йеллен пришлось укорачивать долг и платить премии, чтобы собрать нужный объем. Основным источником финансирования стали фонды денежного рынка, которые выводили доллары из обратного РЕПО ФРС и получили приток с банковских депозитов, до $0.5 трлн могло прийти от частного сектора вне США (в первую очередь Японии).
✔️ За 2023 год на проценты по долгу ушло $960.6 млрд, при среднегодовой ставке обслуживания долга 2.8%, против $774.7 млрд в 2022 году (ставка 1.9%) и $584 млрд с 2021 году (ставка 1.6%). Но реально расходы были меньше, т.к. ФРС платила дивиденды, сейчас же она в глубоком убытке и ничего не платит. К декабрю ставка добралась до 3.11% годовых, при ставке 4% расходы дойдут до $1.35-1.4 трлн в год в перспективе (~5% ВВП).
В 2024 году Йеллен для финансирования дефицита потребуется около $2 трлн, и возможно еще $0.7 трлн рынку придется забрать, если ФРС не свернет QT. Из источников – все то же обратное РЕПО (~$0.7...0.8 трлн), но придется занимать коротко и с премиями. Иностранцы вряд ли станут источником долларов в 2024 году, поэтому Минфину придется конкурировать за внутренние сбережения, проблема в том, что монетарная норма сбережений американцев близка к нулю – потребитель потребляет на всю катушку уже сейчас.
❗️В этой ситуации ФРС вряд ли сможет даже в прежнем режиме проводить QT в 2024 году и скоро свернет эту историю и она уже начинает к этому подводить....
@truecon
🎄 с Рождеством!
#США #бюджет #дефицит #ставки #экономика
США: $2.1 трлн фактического дефицита в 2023 году
Мадам Йеллен продолжает удивлять даже скептиков, дефицит бюджета в декабре составил $129.4 млрд, что стало самым большим декабрьским дефицитом за исключением совсем уж отвязного декабря 2021 года. Такой дефицит с учетом сезонности соответствует ~$2 трлн годового дефицита. Доходы составили $429.3 млрд (-5.6% г/г), расходы $558.7 млрд (+3.5% г/г).
За календарный 2023 год доходы бюджета составили $4.52 трлн (-7.2% г/г) , расходы с поправкой на манипуляции со студенческими кредитами составили $6.64 трлн (+12.9% г/г), а дефицит вырос до $2.12 трлн, более чем удвоившись по сравнению с 2022 годом. В процентах к ВВП доходы упали до ~16.5% среднегодового ВВП, расходы выросли до ~24.2% ВВП, дефицит ~7.7% ВВП.
Падение доходов относительно 2022 года обусловлено сокращением поступлений подоходного налога га $0.4 трлн до $2.2 трлн (-15.5% г/г), здесь важно сказать, что относительно ВВП и общих доходов населения сборы налогов были вполне типичными, а аномальным высоким был именно 2022 год. Поэтому не стоит рассчитывать на существенное улучшение в 2024 году. Третий год подряд бюджет США закрыл с дефицитом поступлений в соцфонды, Peterson Foundation, оценивает, что за 10 лет Social Security Trust Fund обнулится и придется профинансировать это за счет рыночного долга ($2.8 трлн).
И проблема здесь в целом не в динамике доходов, а в огромных растущих расходах ....
P.S.: А учитывая геополитическую ситуацию еще и военные расходы придется наращивать в итоге ...
@truecon
США: $2.1 трлн фактического дефицита в 2023 году
Мадам Йеллен продолжает удивлять даже скептиков, дефицит бюджета в декабре составил $129.4 млрд, что стало самым большим декабрьским дефицитом за исключением совсем уж отвязного декабря 2021 года. Такой дефицит с учетом сезонности соответствует ~$2 трлн годового дефицита. Доходы составили $429.3 млрд (-5.6% г/г), расходы $558.7 млрд (+3.5% г/г).
За календарный 2023 год доходы бюджета составили $4.52 трлн (-7.2% г/г) , расходы с поправкой на манипуляции со студенческими кредитами составили $6.64 трлн (+12.9% г/г), а дефицит вырос до $2.12 трлн, более чем удвоившись по сравнению с 2022 годом. В процентах к ВВП доходы упали до ~16.5% среднегодового ВВП, расходы выросли до ~24.2% ВВП, дефицит ~7.7% ВВП.
Падение доходов относительно 2022 года обусловлено сокращением поступлений подоходного налога га $0.4 трлн до $2.2 трлн (-15.5% г/г), здесь важно сказать, что относительно ВВП и общих доходов населения сборы налогов были вполне типичными, а аномальным высоким был именно 2022 год. Поэтому не стоит рассчитывать на существенное улучшение в 2024 году. Третий год подряд бюджет США закрыл с дефицитом поступлений в соцфонды, Peterson Foundation, оценивает, что за 10 лет Social Security Trust Fund обнулится и придется профинансировать это за счет рыночного долга ($2.8 трлн).
И проблема здесь в целом не в динамике доходов, а в огромных растущих расходах ....
P.S.: А учитывая геополитическую ситуацию еще и военные расходы придется наращивать в итоге ...
@truecon
#США #долг #дефицит
Доп. Минфин США опубликовал итоговые цифры по IV кварталу:
✔️ Доля векселей в текущей эмиссии долга за квартал 86.7%;
✔️ В 2024 году нужно рефинансировать 34% рыночного долга ($8.9 трлн) плюс ~$2 трлн на финансирование дефицита, т.е. потребуется разместить долга на ~$11 трлн.
✔️ В 2025-2028 годах нужно рефинансировать еще $9 трлн.
@truecon
Доп. Минфин США опубликовал итоговые цифры по IV кварталу:
✔️ Доля векселей в текущей эмиссии долга за квартал 86.7%;
✔️ В 2024 году нужно рефинансировать 34% рыночного долга ($8.9 трлн) плюс ~$2 трлн на финансирование дефицита, т.е. потребуется разместить долга на ~$11 трлн.
✔️ В 2025-2028 годах нужно рефинансировать еще $9 трлн.
@truecon
#Минфин #нефть #бюджет #рубль #дефицит
Предварительная оценка федбюджета РФ за декабрь в общем-то не сильно отличалась от ожиданий, в целом Минфину удалось свести бюджет к плановому дефициту:
1️⃣ Доходы за 2023 год 29.1 трлн руб., что выше уровней прошлого года на 4.7% и уровней 2021 года на 15.2%. За декабрь доходы составили 3.16 трлн руб. (+11% к 2021 году), из них:
📍 Нефтегазовые доходы за месяц 0.6 трлн руб. -32.2% к 2021 году – хуже ожиданий из-за сокращения объемов и налоговых корректировок бюджет не досчитался 0.2 трлн руб. В целом за 2023 год нефтегазовые доходы составили 8.8 трлн руб. при цене на нефть Urals $63 за баррель и среднегодовом курсе 85.7 руб./долл.
📍 Ненефтегазовые доходы очень хорошо растут и составили за месяц 2.56 трлн руб., что означает рост на 30% к декабрю 2021 года. За 2023 год они составили 20.3 трлн руб. и это на 25% выше уровня 2021 и 2022 годов.
2️⃣ Расходы составили с начала года 32.4 трлн руб., что на 30.7% выше уровня 2021 года и на 4% выше уровня 2022 года, за декабрь они достаточно высокие и составили 5.5 трлн руб. (+14.6% к 2021 году и -22% к 2022 году).
♦️ Дефицит за 2023 год составил 3.24 трлн руб., а в декабре дефицит 2.36 трлн руб., что соответствует ожидаемому бюджетному дефициту на текущий год.
То, что с бюджетом все неплохо видно и по остаткам Росказны, размещенным в банках за декабрь они сократились лишь 1.37 трлн руб., (обычно больше) до 8.9 трлн руб., мало того, в начале года объем размещений бюджетных средств в банки еще вырос.
В 2024 году Минфину нужно собрать 35.1 трлн руб. (+20% г/г), т.е. рост почти на 6 трлн относительно 2023 года и которых ненефтегазовые 23.6 трлн руб. внешне набираются: рост экономики ~1.6…1.8 трлн руб. + налоговый кредит 0.8 трлн руб. + возвращение налога на депозиты и пр. 0.5-1 трлн руб. Нефтегазовые доходы при цене на нефть 71.3 долл./барр. и курсе 90.1 должны составить по плану 11.5 трлн руб. – выглядит пока оптимистично. Но отклонение в пределах 1-2 трлн руб. (0.5-1% ВВП) проблем точно не создаст, учитывая остатки на счетах консолидированного бюджета и то что только они принесут 1-1.5 трлн процентных доходов.
Расходы 36.7 трлн руб. – приличный прирост на 4.4 трлн руб. (13%), но, учитывая расходы текущего года, не выглядит радикальным, хотя дефицит бюджета все же пока рисуется повыше плановых 1.6 трлн руб.
P.S.: Инфляции бюджет все же добавит, потому пока скорее скептично смотрел бы на возможность возврата к 4-4.5% в 2024 году.
@truecon
Предварительная оценка федбюджета РФ за декабрь в общем-то не сильно отличалась от ожиданий, в целом Минфину удалось свести бюджет к плановому дефициту:
1️⃣ Доходы за 2023 год 29.1 трлн руб., что выше уровней прошлого года на 4.7% и уровней 2021 года на 15.2%. За декабрь доходы составили 3.16 трлн руб. (+11% к 2021 году), из них:
📍 Нефтегазовые доходы за месяц 0.6 трлн руб. -32.2% к 2021 году – хуже ожиданий из-за сокращения объемов и налоговых корректировок бюджет не досчитался 0.2 трлн руб. В целом за 2023 год нефтегазовые доходы составили 8.8 трлн руб. при цене на нефть Urals $63 за баррель и среднегодовом курсе 85.7 руб./долл.
📍 Ненефтегазовые доходы очень хорошо растут и составили за месяц 2.56 трлн руб., что означает рост на 30% к декабрю 2021 года. За 2023 год они составили 20.3 трлн руб. и это на 25% выше уровня 2021 и 2022 годов.
2️⃣ Расходы составили с начала года 32.4 трлн руб., что на 30.7% выше уровня 2021 года и на 4% выше уровня 2022 года, за декабрь они достаточно высокие и составили 5.5 трлн руб. (+14.6% к 2021 году и -22% к 2022 году).
♦️ Дефицит за 2023 год составил 3.24 трлн руб., а в декабре дефицит 2.36 трлн руб., что соответствует ожидаемому бюджетному дефициту на текущий год.
То, что с бюджетом все неплохо видно и по остаткам Росказны, размещенным в банках за декабрь они сократились лишь 1.37 трлн руб., (обычно больше) до 8.9 трлн руб., мало того, в начале года объем размещений бюджетных средств в банки еще вырос.
В 2024 году Минфину нужно собрать 35.1 трлн руб. (+20% г/г), т.е. рост почти на 6 трлн относительно 2023 года и которых ненефтегазовые 23.6 трлн руб. внешне набираются: рост экономики ~1.6…1.8 трлн руб. + налоговый кредит 0.8 трлн руб. + возвращение налога на депозиты и пр. 0.5-1 трлн руб. Нефтегазовые доходы при цене на нефть 71.3 долл./барр. и курсе 90.1 должны составить по плану 11.5 трлн руб. – выглядит пока оптимистично. Но отклонение в пределах 1-2 трлн руб. (0.5-1% ВВП) проблем точно не создаст, учитывая остатки на счетах консолидированного бюджета и то что только они принесут 1-1.5 трлн процентных доходов.
Расходы 36.7 трлн руб. – приличный прирост на 4.4 трлн руб. (13%), но, учитывая расходы текущего года, не выглядит радикальным, хотя дефицит бюджета все же пока рисуется повыше плановых 1.6 трлн руб.
P.S.: Инфляции бюджет все же добавит, потому пока скорее скептично смотрел бы на возможность возврата к 4-4.5% в 2024 году.
@truecon
#США #Минфин #ставки #долг #дефицит #ФРС
Если верить BEA - то проценты по долгу США в 4 квартале впервые формально перевалили за $1 трлн (SAAR, т.е. с поправкой на сезонность в годовом выражении) и составили $1.026 трлн, что равноценно 3.7% ВВП, если скорректировать на процентные доходы и выплаты от ФРС - то чуть поменьше 3.5% ВВП.
Это при средней ставке по долгу 3.09% годовых, так что еще есть куда расти.
@truecon
Если верить BEA - то проценты по долгу США в 4 квартале впервые формально перевалили за $1 трлн (SAAR, т.е. с поправкой на сезонность в годовом выражении) и составили $1.026 трлн, что равноценно 3.7% ВВП, если скорректировать на процентные доходы и выплаты от ФРС - то чуть поменьше 3.5% ВВП.
Это при средней ставке по долгу 3.09% годовых, так что еще есть куда расти.
@truecon
#США #инфляция #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит
В очередной раз рейтинговые агентства добивают и разжигают … «Рейтинг New York Community Bancorp был понижен агентством Moody's до мусорного». До этого они, конечно, не видели проблем и рейтинг был инвестиционный. В итоге, после падения на 22.2% во вторник, акции улетели вниз на 17, потом отыграли. С доверием инвесторов к банкам все так себе ... а когда пойдут нарастать убытки от кредитования коммерческой недвижимости – кому-то придется проблемы выкупать.
Перед этим Дж. Йеллен докладывалась в Конгрессе по финстабильности, не забыв рассказать о том, как героически они спасали банковскую систему весной 2023 года (но забыв сказать сколько денег из бюджета они в это вбухали). Вместе с тем подогрела эфир рассказав о том, что у нее есть «… беспокойство по поводу коммерческой недвижимости» и что «с этим можно справиться, хотя, возможно, есть некоторые институты, которые испытывают серьезный стресс из-за этой проблемы», проблемы в городах с высоким уровнем вакантных площадей «станут большим стрессом для владельцев этой недвижимости.»
В целом посыл Йеллен скорее такой, что проблемы на подходе, но J&J в поте лица будут готовиться всех спасать и никакой нестабильности не допустят. Вообще эти товарищи, похоже готовы спасать все ... за счет будущих поколений (c) J.Powell
Хотя во взглядах на ситуацию с долгами/дефицитами Пауэлл и Йеллен немного разошлись, т.к. Пауэлл прямо высказал обеспокоенность ситуацией с госдолгом и перспективами (он вполне понимает, что при такой политике наступит момент, когда «голуби» полетят из Белого дома). Йеллен заявила, что просто нужно принять программу Байдена, повысить налоги и все будет «Ок», не нужно ничего особо балансировать. CBO правда насчитали, что; «в течение следующих 10 лет федеральные субсидии на медицинское страхование составят $25.0 трлн».
Даже если предположить, что средняя ставка по долгу, а она выросла до 3.15% в январе, останется где-то на этом уровне +/-, прав скорее Пауэлл – долгосрочно это «unsustainable fiscal path», первичный дефицит 3-4% ВВП и столько же еще на проценты – это «unsustainable», как бы Йеллен не делала вид, что это не так. В сумме за 12 месяцев проценты вышли в $0.98 трлн и сумма планомерно растет, при средней ставке 2.85% за 12 месяцев. Если же ориентироваться на среднесрочный прогноз ФРС со ставкой 2.5-3%, то средняя ставка по долгу будет стремиться в сторону стабильных 4%... наблюдаем дальше.
@truecon
В очередной раз рейтинговые агентства добивают и разжигают … «Рейтинг New York Community Bancorp был понижен агентством Moody's до мусорного». До этого они, конечно, не видели проблем и рейтинг был инвестиционный. В итоге, после падения на 22.2% во вторник, акции улетели вниз на 17, потом отыграли. С доверием инвесторов к банкам все так себе ... а когда пойдут нарастать убытки от кредитования коммерческой недвижимости – кому-то придется проблемы выкупать.
Перед этим Дж. Йеллен докладывалась в Конгрессе по финстабильности, не забыв рассказать о том, как героически они спасали банковскую систему весной 2023 года (но забыв сказать сколько денег из бюджета они в это вбухали). Вместе с тем подогрела эфир рассказав о том, что у нее есть «… беспокойство по поводу коммерческой недвижимости» и что «с этим можно справиться, хотя, возможно, есть некоторые институты, которые испытывают серьезный стресс из-за этой проблемы», проблемы в городах с высоким уровнем вакантных площадей «станут большим стрессом для владельцев этой недвижимости.»
В целом посыл Йеллен скорее такой, что проблемы на подходе, но J&J в поте лица будут готовиться всех спасать и никакой нестабильности не допустят. Вообще эти товарищи, похоже готовы спасать все ... за счет будущих поколений (c) J.Powell
Хотя во взглядах на ситуацию с долгами/дефицитами Пауэлл и Йеллен немного разошлись, т.к. Пауэлл прямо высказал обеспокоенность ситуацией с госдолгом и перспективами (он вполне понимает, что при такой политике наступит момент, когда «голуби» полетят из Белого дома). Йеллен заявила, что просто нужно принять программу Байдена, повысить налоги и все будет «Ок», не нужно ничего особо балансировать. CBO правда насчитали, что; «в течение следующих 10 лет федеральные субсидии на медицинское страхование составят $25.0 трлн».
Даже если предположить, что средняя ставка по долгу, а она выросла до 3.15% в январе, останется где-то на этом уровне +/-, прав скорее Пауэлл – долгосрочно это «unsustainable fiscal path», первичный дефицит 3-4% ВВП и столько же еще на проценты – это «unsustainable», как бы Йеллен не делала вид, что это не так. В сумме за 12 месяцев проценты вышли в $0.98 трлн и сумма планомерно растет, при средней ставке 2.85% за 12 месяцев. Если же ориентироваться на среднесрочный прогноз ФРС со ставкой 2.5-3%, то средняя ставка по долгу будет стремиться в сторону стабильных 4%... наблюдаем дальше.
@truecon
