Цены на нефть и газ скорректировались. В Европе началась весна и заморозки отступили. В свою очередь Китай достал из кармана козырь в виде пандемии и вновь начал «закрывать» города. Однако сильно цены на энергетическое сырье не просядут. Запасы нефти и газа истощились за последние пару лет, и для ценовой стабилизации (хотя бы прекращения роста цен) их необходимо пополнить.

Например, в США запасы солярки упали до многолетних минимумов. При этом, в отличии от бензина, дизель преимущественно используется в коммерческом транспорте, локальной генерации и армии. То есть – это важнейший экономический и стратегический ресурс.

Так потребительский спрос эластичен к цене бензина (из-за высоких цен люди пересаживаются на Теслу, или меньше ездят), но на солярку спрос практически не эластичен. Например, если поставщику необходимо отвезти товар в магазин, то он купит дизель практически по любой цене (пока его стоимость не превысит штраф за недопоставку). Именно такой спрос будет гнать цены на ресурсы еще выше.

Еще один аргумент в пользу того, что России на Украине надо спокойной доводить дело до конца. Дело в том, что у самих США подушка по запасам нефти очень слабая - для поддержания цен на бензин (но даже это не спасает - за последние 2 недели цены выросли в 2-2,5 раза) приходится выбрасывать на внутренний рынок запасы из НЗ каждый день. Поэтому стратегические запасы нефти стремительно снижаются.

Если дело пойдет такими темпами и дальше, то к июню они опустятся до исторического послевоенного минимума. Цена на бензин на внутреннем рынке прыгнет, и тогда демократов ничего не спасет от тотального поражения на ноябрьских выборах в Конгресс. А там и до Трампа недалеко. Поэтому им кровь из носу надо, чтобы, пока действуют санкции в отношении России, на мировой рынок пошла нефть из Ирана и/или Венесуэлы. Иначе их "прижмут к реке и будет крышка" (с).

Да и в Европе ситуация по нефти-газу не лучше: согласно проведенным в Италии исследованиям, около 184 тысяч итальянских фирм могут обанкротиться из-за роста цен на энергоносители уже в ближайшее время, а работу могут потерять порядка 1,4 млн человек. Думается, аналогичная ситуация будет и в других европейских странах.

Поэтому России в плане противостояния санкциям надо продержаться до июля-августа, а там начнет приближаться зима. Вот тогда-то нефтяной и газовый рубильник можно будет и нажать. В Европе возникнет вопрос по газу и продовольствию (в США по нефти и продовольствию), и все эти "вопли Видоплясова" по поводу "судьбы Украины" постепенно преобразуются в "плач Ярославны" по типу - "а нас-то за шо?". Что будет означать, что клиент дозрел.

Доходность US Treasuries стремительно растет. Спецоперация на Украине ненадолго притормозила процесс. Накануне был взят уровень в 2,1% годовых по десятилеткам (в четыре раза выше 0,5% годовых, показанных летом 2020 года) - это уже допандемийные уровни доходности.
Госдолг США с начала 2020 года вырос более чем на 7 трлн долл, или на 30%, достигнув 30 трлн долл. Обслуживать такую махину при дефицитном бюджета и замедляющейся экономике становится сложно. При этом главный антикризисный центр США – ФРС, отвечающий за инфляцию, толком даже не начала тушить пожар. В феврале доллар показал обесценение на 7,9% годовых – уровни достойные банановой республики.
Инфляция подрывает доверие к доллару, как инструменту торговли, сбережений и инвестиций – то на чем и держится его гегемония. Плана, как притормозить инфляцию и при этом не разнести на мелкие осколки мировую финансовую систему из-за падения стоимости US Treasuries у ФРС нет. И это финансовый цугцванг.

Цены на нефть остаются выше 100 долл за баррель, а цены на бензин в США вышли на многолетний максимум. Но управление энергетической информации США (EIA) в своем мартовском прогнозе продолжает заговаривать рынки и прогнозирует снижение цен на нефть к уровню 80 долл за барр., а бензина на 3 долл за галлон в ближайшие пару лет.
Очевидно, что снижения цен на бензин и нефть не произойдет, как минимум до окончания спецоперации и снятия санкций с России, и в первую очередь с ее энергетического сектора. Попытки заместить российскую нефть поставками из Ирана, Саудии, ОАЭ и Венесуэлы потерпели неудачу. И даже если одна из этих стран поддастся на уговоры или давление, для роста добычи в странах ОПЕК потребуется от нескольких недель, до лет. А запасы топлива в странах ОЭСР находится на многолетних минимумах уже сейчас.
Впереди лето, традиционно период высокого спроса на нефтепродукты. Уже очень скоро многие страны могут столкнуться с физическим дефицитом не только удобрений, пшеницы, но и топлива.

Дефицит внешнеторгового баланса еврозоны в январе 2021 года вырос до 27,2 миллиарда евро с 4,6 миллиарда евро в декабре, сообщает европейское статистическое агентство Евростат.
Аналитики, опрошенные порталом Daily FХ, наоборот ожидали снижения дефицита торгового баланса до 2,6 миллиарда евро.

Впереди еще больший дефецит за февраль и ужасные цифры за март.

https://t.me/topinfographic/1201

Рационально ли введение ограничений на российский экспорт нефти?
Россия настолько крупный игрок, что сокращение объема экспорта даже на четверть приводит к такому росту цены на нефть, который вызывает рост нефтегазовых доходов России при прочих равных условиях.
Восьмого марта Президент США Джозеф Байден объявил о запрете на импорт российской нефти, газа и других энергоносителей в США. К эмбарго присоединилась Великобритания и под запрет попали более 11% российского экспорта нефти.
Известно, что прибыль от продажи нефти в зависимости от объема добычи описывается параболой, вершине которой для российских условий соответствует оптимальный объем добычи в 8,4 млн барр./сут. Поэтому сокращение добычи с 11,3 млн барр./сут. до оптимального объема вызовет рост нефтегазовых доходов за счет увеличения цен на нефть на 40% из-за возникшего дефицита. Если, конечно, не учитывать существенную скидку на российские сорта нефти, проблемы с логистикой и страховкой.
Удивительно, но рассчитанный оптимальный объем как раз соответствует представлению МЭА о снижении экспорта нефти из России по политическим причинам на 3 млн барр./сут. с апреля текущего года.
Известно, что более 50% инфляции в США и Европе объясняется ростом цен на энергию. По мнению Goldman Sachs, рост цены нефти на 10% приводит к росту общей инфляции в США на 0,2 п.п. и замедлению темпа роста ВВП США на 0,1 п.п. Тогда, ограничение поставок для такого крупного производителя нефти как Россия, носит не экономический, а скорее эмоционально-политический характер. Оно приведет к увеличению инфляции USD на 0,8 п.п. и замедлению роста экономики США на 0,4 п.п.
Впрочем, другие каналы влияния «времени Z» на экономику США, по мнению экономистов ОЭСР, дают в сумме -0,8 п.п.

В Великобритании Daily Mail со ссылкой на аналитиков предупреждает, что правительству, возможно, придется прибегнуть к нормированию продаж дизельного топлива со следующего месяца из-за состояния рынка и запрета на импорт российской нефти и дизтоплива. Россия поставляла треть импортируемого в Великобританию дизеля.
«Риски энергетического нормирования и, в конечном счете, рецессии растут с каждым днем - это большинство политиков, похоже, игнорируют или не понимают прямо сейчас. Если российская нефть не будет интегрирована обратно на рынок в течение следующих нескольких недель, мы подвергаемся риску того, что к лету нам придется нормировать сырую нефть и нефтепродукты», - цитирует Daily Mail неназванного представителя консалтинговой компании Energy Aspects.
Тем временем, запасы солярки во всей Европе упали до минимумов с 2008 года.

Кто оплачивает энергопереход

Международные аналитики по инерции продолжают рисовать красивые экспоненты роста генерации ВИЭ. Графики по-прежнему  стремятся в небо. При этом сегодня все крупные экономики развитого мира  вынуждены наращивать долю самого грязного топлива -  угля в энергобалансах. Параллельно пачками закрывая заводы производящие цемент, алюминий, сталь, так как не выдерживают уровня цен.

Жесточайший энергетический кризис, разразившийся в 2022 году показал, насколько порочна логика энергоперехода, и насколько не бьются энергобалансы стран-апологетов энергоперехода. Вдруг оказалось, что вся стабильность энергосистем зиждилась на дешевом газе, нефти и угле. А все новомодные ВИЭ - лишь красивые бантики на трубах по-прежнему коптящих ТЭЦ.

Кризис явно показал -  ВИЭ  не панацея. В  случае возникновения хотя-бы угрозы наступления дефицита энергоносителей, цены растут кратно. Но другого решения, для гарантий энергобезопасности у стран ОЭСР нет. Поэтому ветряки и дальше будут рассекать воздух.

ОФЗ - ФЛОАТЕРЫ - МНОГОМИЛЛИАРДНЫЕ БИДЫ ЦБ РФ

P.S. 1 ЛОТ = 1000р, т.е. в отдельных выпусках биды ЦБ РФ превышают 100 млрд руб, что супер рекордно для биржевых стаканов.

@FINASCOP

ОФЗ к середине дня демонстрируют устойчивую тенденцию на рост, доходность по коротким падает уже ниже 18% и ниже 17% по однолетним - это существенно отрицательный спрэд относительно ставок на денежном рынке. Такое происходило ранее только при повышенном риск аппетите и стабильности финансовых индикаторов. Пока можно однозначно признать, что первый день открытия рынка прошел очень успешно, все самое худшее удалось избежать.

Из этого следует, что уже вскоре должны быть открыты торги на рынке акций, хотя бы по причине необходимости закрытия кросс обязательств по РЕПО, где акции занимают примерно 20-25%. Не может быть, чтобы один рынок был открыт, а другой закрыт. Возобновление торгов очевидно будет с применением инструментов и механизмов стабилизации рынка, которые были опробованы на ОФЗ.

Пока это грандиозный успех, рынок работает так (судя по спрэдам к денежному рынку), как если бы сейчас был 3 кв 2021

Основной театр военных действий сейчас разворачивается не на фронтах Украины. Главные маневры идут в сфере экономики и финансов. По России был нанесен сокрушительный удар, но ее финансовая система выстояла. Экономика накренилась, но не посыпалась - то, что происходит, совсем не 90ые годы, и пока даже не 2008 год.
Основное российское оружие в экономической войне – энергоносители. И оно уже дает свой эффект. Промышленная инфляция в Германии в феврале достигла уровня 24,9%, напоминая немцам о славных днях Веймарской республики. Львиная доля роста приходится на энергию. В инфляции она дала более половины прироста – 13,5 п.п. Уже скоро новые цены переедут на полки магазинов, пожирая реальные доходы населения и утилизируя накопления. Такая инфляция делает невозможными реальные инвестиции – строительство заводов, домов, дорог.
ЕЦБ сегодня не может дать адекватный ответ. Сворачивание эмиссии и рост ключевой ставки приведет к острому долговому кризису в зоне евро – с эпицентром в Греции, Испании, Португалии и Италии.

Цена на нефть может подскочить до 150 долларов США за баррель

Россия может сократить поставки нефти на мировой рынок - два из трех нефтеналивных устройств в Новороссийском порту повреждены штормом. Это может привести к существенным сокращениям отгрузки нефти из России на внешние рынки. Возможно снижение объема транспортировки нефти в 3 раза от заявок грузоотправителей на ближайшую перспективу.

Напомню, что через Новороссийск транспортируется более миллиона баррелей нефти в сутки. Авария в Новороссийске ещё более усилит дефицит нефти на мировом рынке и может подтолкнуть рост цен до 150 долларов США за баррель.

КТК – главный экспортный маршрут для нефти из Казахстана, на нее приходится более 80% от прокачиваемых по трубопроводу объемов. После модернизации в 2018 году мощность трубопровода составляет 67 млн тонн нефти в год. Потребителями поставляемой по этому трубопроводу нефти являются Италия, США, Испания, КНР, Франция и другие страны.

Очень вовремя и отрезвляюще для наших партнеров появилась эта новость. А ведь могут еще встать на ремонт и другие маршруты транспортировки наших энергоресурсов на Запад.

24 марта начнутся торги 33 акциями, входящими в индекс Московской Биржи (IMOEX) — ЦБ РФ

⚡️ Путин поручил продавать природный газ американцам и европейцам за рубли

И США и ЕС объявили в принципе дефолт по своим обязательствам перед Россией. И теперь в мире каждый знает, что обязательства в долларах и в евро могут быть не исполнены. Совершенно очевидно, что в этой связи поставлять и в ЕС, и в США и получать оплату в долларах, евро не имеет для нас никакого смысла. Поэтому мною принято решение в самое короткое время реализовать комплекс мер по переводу оплаты нашего природного газа, поставляемого в недружественные страны за российские рубли

Цена отказа от 8% импорта нефти

Цены на бензин и дизель в США, основном мировом рынке, вышли на многолетние максимумы, но пока перестали расти. Торможению роста цен способствует, как некоторое охлаждение цен на нефть, так и адаптация спроса к новым условиям. Люди начинают экономить топливо, кто-то пересаживается на электромобили, кто-то на общественный транспорт.

Впрочем, сейчас цена топлива вышла к номинальным максимумам, в реальных ценах (с учетом инфляции) до максимумов еще 20-30%. В сегодняшних долларах цена дизеля в 2008 году - в районе 6 долл за галлон, бензина – 5 долл., и что-то подсказывает, что эти цены мы еще увидим.

Сегодняшние запасы дизеля и бензина в США и Европе, как раз находятся на уровне 2008 года и нужно лишь время, когда до нефтетрейдров начнет доходить, что топлива на складах нет уже сейчас, а до снятия санкций еще далеко. В итоге, нефтяной рынок сбалансируется, лишь при разрушении конечного спроса. Эндшпиль на топливных рынках – это всегда очень феерично.

Замашка на газо-рубль

Долгосрочные контракты Газпрома на этот год подразумевают поставку порядка 150 млрд кубометров газа. С апреля средние цены на газ по этим контрактам будут составлять около 1 тыс долл, за тыс кубов. И пока перспектив на снижение цен до конца года не наблюдается. Об этом не говорит ни фьючерсная кривая, ни вектор эскалации на Украине. Это значит, что в Россию лишь по газовым контрактам до конца года должно прийти порядка 150 млрд долл. (Есть еще экспорт СПГ, но оставим его за скобками). В новых реалиях – около 15 трлн рублей.

Еще до указа президента России Владимира Путина бюджеты газотрейдеров начали трещать. Дело в том, что цены на газ в этом сезоне утроились, при этом дорогой газ нужно купить, и закачать его в подземное хранилище, продержать там его несколько месяцев, перед тем как поставить его потребителю и получить деньги. На это нужно было найти порядка 100 млрд долл. Теперь квест усложняется. Нужно найти рубли! Для понимания, денежная масса М0 в России – 13 трлн руб.

К слову, наш телеграмм-канал начал котировать газ в рублях, когда это не было еще модно. Да и порядок цен был другой: «исторический максимум 26,5 руб за 1000 кубометров» - сегодня этот уровень цен умиляет.

Открытие Мосбиржи мощнейшим ростом. Экспортеры раллируют.

Разговорник для топменеджеров

Прекрасная статистика от МЭА по доли российского газа в поставках в европейские страны. Многие из них зависят от трубы Газпрома без малого полностью. Уже очень скоро руководителям этих стран придется, кому-то вспомнить, а кому-то выучить написание слова «рубль», и следить за валютными торгами на «Московской бирже» (еще один необходимый для работы термин), и как можно быстрее покупать билеты через Стамбул в «Москву», чтобы открыть расчетный счет в «Сбербанке» (с характерным, "где карту открывали, туда и идите"), «ВТБ» или «Газпромбанке».

Молдавия оплатила часть потребления природного газа в российских рублях.
Рубли были куплены за леи. По словам директора «Молдовагаз» Чебана, этот процесс «не является убытком для компании» - положение о праве оплаты в российских рублях уже включено в действующий договор.

Европейская карусель

Германия планирует в середине 2022 года в два раза снизить поставки нефти из России – сообщает Spiegel. В мире с ограниченной добычей нефти, попытки найти новую нефть, значит у кого-то ее перекупить. То есть, то что уйдет в Германию, не придет, например, во Францию. Та в свою очередь еще подняв немного цены перекупит нефть, направлявшуюся в Бельгию и так по карусели поднимая цены ввысь.

По данным МЭА (см. график) российская нефть занимает порядка 35% в поставках в ФРГ и идет туда в основном по трубопроводу Дружба, который упирается в НПЗ. Часть из этих НПЗ принадлежит компании «Роснефть». Спрашивали ли власти Германии о желании «Роснефти» менять свою нефть, на покупную – издание Spiegel не уточняет.
Однако более сложный вопрос в логистике. Вражеский Дружба питает ни один НПЗ в Европе, а некоторые страны зависят от российской нефти – полностью. Готовы ли они в считаные месяцы перестроить инфраструктуру логистики нефти строившуюся несколько десятилетий, и где на это взять деньги?