Каждая третья импортная тонна нефти в Индии, произведена в России. История, как российские нефтяники за пару лет заняли самый быстрорастущий рынок в мире, войдет в учебники. Плата — существенные скидки на поставляемую нефть и сложности с выводом валюты.

Впрочем, по уверениям сторон, вопрос с зависшими рупиями разрешен, и судя информации СМИ, российский нефтегаз смог конвертировать свои индийские деньги в активы. Вероятно, в акции местных НПЗ и сбытовых сетей или портовой инфраструктуре. Другое мало бы заинтересовало русский нефтегаз. Если так, то Россия вошла в святая святых индийской экономики — сферу ТЭК третьего энергорынка на планете.

Индийские НПЗ в основном крупные и современные предприятия, оснащенные по последнему слову техники. Заправки на динамично растущем рынке — также хороший бизнес. Тот же Китай оберегает национальный ТЭК от экспатов. Российским компаниям в Китае пока не принадлежит ни одной заправки, не то что НПЗ. Поэтому размен Европы на Индию пока выглядит как очень успешная операция.

Злобу политиков США и Европы на Китай можно понять. Они прилагают гигантские усилия, чтобы изменить мир в лучшую для себя сторону, однако все бенефиты от глобального GR-a собирает Китай.

Например, ЕС во главе с Германией десятилетиями лоббировал внедрение ВИЭ в надежде дать загрузку национальным промышленным предприятиям: продвигали глобальную климатическую повестку, меняли национальное законодательство, раздавали субсидии владельцам ВЭС и СЭС, производителям и т.д. Однако основным поставщиком ветряных турбин и солнечных панелей в мире стал китайпром.

Второй раз на те же грабли европейцы с американцами наступают на рынке электромобилестроения: пока Европа и США создавали у себя спрос (рынок) на электромобили, их производство освоили китайские автомобилестроители. Но самое важное, что китайцы заняли отрасли первых переделов – добычи и переработки критически важных компонентов: РЗМ, лития, графита, никеля и кобальта. Заградительными пошлинами на поставки из КНР вопрос дефицита сырья не решить.

Мы живем в удивительное время невиданной ранее интенсивности технологического прогресса и изменений жизненного уклада. Лучше всего изменения, происходящие в повседневной жизни, отражают график роста мирового ВВП.

Согласно исследованию Всемирного Банка, за первую тысячу лет от Рождества Христова мировой ВВП вырос лишь на 20%! С 213 млрд долл. до 245 млрд долл. в ценах 2017 года. Население планеты за это время выросло (данные ООН) с 300 до 310 млн человек. За следующие 500 лет ВВП удвоился (502 млрд долл.), впрочем, как и население (580 млн). Интенсивный рост начался с XIX века, что совпало с началом промышленной революции, а население к 1800 году достигло 1 млрд человек.

Однако гиперболический рост экономики перешла в последнее столетие, когда ее размер удваивается каждые 20-25 лет. Такой рост ВВП это не просто – стал больше есть или лечиться, это структурное изменение образа жизни: гужевая повозка – автотранспорт, проводная связь – спутниковый интернет, каравелла-контейнеровоз, навигация по звездам – GPS.

Удельно, по добыче минерального сырья на одного жителя две самых нещадно эксплуатируемых страны – принадлежат развитому миру: на одного жителя в Австралии добывается больше 100 тонн сырья в год, на жителя в Канаде – 67. Первая – кладовая для Китая, вторая – для США.
Что интересно, бескрайняя Россия, густонаселенный Китай и богатые США – в одном ряду с цифрой чуть более 20 тонн сырья на одного жителя в год.
Существенный разрыв между Индией и Китаем. Имея примерно равное население в абсолютных цифрах, разница в добыче сырья более чем в 4 раза. Основная проблема добычи многотоннажного сырья (руды, песок, уголь, щебень и т.п.) заключается в первую очередь в создании эффективной логистики от места производства к месту потребления. То есть добыча в первую очередь зависит от инфраструктуры: наличия железных и автомобильных дорог.

Спрос на судовое топливо (дизель, мазут) резко вырос на крупнейшем мировом хабе – в Сингапуре. В пике, в декабре 2023 года, требовалось на 10% больше топлива, чем обычно (по средним за последние 5 лет данным): спрос здесь достиг исторического максимума.

Повышение спроса на бункеровочное топливо связано с перекрытием Красного моря и увеличением плеча доставки Азия-Европа. Обход африканского мыса Доброй Надежды добавил несколько тысяч миль и две-три недели времени в пути по сравнению с путешествием через Красное море, в зависимости от пункта отправления и назначения.

Впрочем, в последние месяцы спрос в Сингапуре несколько снизился. Судовладельцы адаптировались к новой реальности и бункеруют суда в других портах следования в Европу. Тем не менее, Красное море до сих пор не разблокировано, а проблемы мировой логистики накапливаются: от нехватки танкеров и контейнеров до пробок и заторов в неподготовленных к такому судопотоку портах Африки. Как результат, цены на логистические услуги в мире растут.

​​Греф, Набиуллина и миф о перегреве экономики

К завершению подходит Международный экономический форум и по его результатам хотелось бы прокомментировать заявления наших кредитно-денежных властей и представителей банковской мафии о перегреве экономики и необходимости в очередной раз поднять ключевую ставку.

Началось все как всегда с выступления Эльвиры Сахипзадовны, которая в этом году попыталась сильно не выделяться и в очередной раз оправдывала действия Центрального банка таргетированием инфляции. По ее словам, главная цель ЦБ на этот и следующий год – обуздание инфляции и приведение ее к 4%. В ответ на это заявление участники форума разразились смехом, улыбку не смогла сдержать и сама Набиуллина. После выступления главы ЦБ, по вопросу ДКП дал свой комментарий и Греф: он на завтраке Сбера указал на то, что безработица в стране находится на рекордно низком уровне (2,6%), а загрузка производственных мощностей на рекордно высоком уровне (81%). По его мнению, в рамках сложившейся ситуации необходимо продолжать повышать ставки, ибо мы балансируем на крае перегрева. Кстати, Росстат по этому поводу заявляет, что загрузка составляет всего 61% в 2023 г. При этом, вероятно, немалую часть занимает ВПК, то есть остальные отрасли загружены гораздо ниже этого уровня.

И Греф, и Набиуллина в своих речах очень любят апеллировать к цифрам, по этой причине предлагаю тоже на них взглянуть: во-первых, посмотрим на безработицу. Несмотря на то, что официальная цифра в последние несколько месяцев находится в пределах 2,6–2,7% скрытая безработица в России достигает 20–30%, то есть трудовые резервы имеются.

Что касается загрузки производственных мощностей, то здесь вообще все очень интересно. Заявления официальных властей о том, что предприятия работают на 81% мощности, строится на промежуточном опросе 10–15 тыс. предприятий, которые в добровольном порядке декларируют сколько у них загрузка. С данным опросом есть одна проблема, в России сейчас функционирует 2,6 млн компаний, то есть опросная выборка оставляет всего 0,003%...таким образом на основании 0,003% ЦБ приходит к «исчерпывающим» выводам обо всей экономике страны.

Вообще идея о загрузке или перегрузке мощностей в принципе релевантна в ситуации, когда большую часть экономики составляет промышленный выпуск. Сейчас в России, это далеко не так, поэтому достичь риска "перепроизводства" соственной продукцией практически невозможно. Тяжело представить, что мы якобы настолько обеспечены отечественными продуктами, что близки к "перегреву", как заявил Г.Греф.

Почему ЦБ и банкиры игнорируют эти факты очевидно для всех, им выгодно, чтобы ставка была высокой. Высокая ставка по факту равняется высокой банковской прибыли. Терпение реальной экономики, однако, подходит к концу. Предприятиям срочно необходимы деньги по адекватной цене, если мы сможем их обеспечить Россия будет способна выйти на 6–8% роста ежегодно.

@naebrosh

Лишь за I квартал 2024 года российские производители азотных удобрений поставили в Европу карбамида, как за полугодие 2021 года. То есть экспорт вырос в два раза с уровня до СВО. Возможно, европейские фермеры скупили бы и больше, однако правительство РФ квотирует экспорт.

Такой растущий спрос - одно из первых важных следствий сворачивания газовых отношений Россия-ЕС. До СВО русский, дешевый газ шел на химические заводы стран Европы, и они делали несложный передел, производя необходимую национальным фермерам продукцию. С подорожанием газа в Европе такой фокус проводить не выгодно. Много выгоднее импортировать уже готовую мочевину из России.

Для экономики России торговля удобрениями заметно выгоднее нежели природным газом, продается продукция более высокого передела, при этом спрос не привязан к конкретному хабу, а сильно диверсифицирован. Азотные удобрения нужны всем фермерам, ведущим интенсивное сельское хозяйство. То есть спрос на урею есть во всех странах мира, а вот поставщиков не так много.

«Коммунизм — это советская власть плюс электрификация всей страны», - сказал в 1920 году Владимир Ленин. Спустя чуть более века, можно констатировать, что коммунизм построить не удалось, а вот электрификация стала коньком советской власти.

На графике прекрасно видна практически прямая зависимость между электрификацией и уровнем ВВП на душу. Исключение лишь одно – Афганистан. Эта разрушенная непрекращающимися войнами страна имеет крайне низкий ВВП на душу населения, соответствующий примерно средневековью, однако практически 100% страны электрифицировано. Правда, различные исследователи вкладывают разные понятия в этот термин. В частности, Всемирный Банк считает, что доступа к электричеству на более 4 часа в день для зарядки телефона или радио - это уже электрификация.

Тем не менее, благодаря масштабным инфраструктурным советским стройкам в понятии Всемирного Банка, Афганистан почти на 100% электрифицирован. Что сильно разнится, например, даже с намного более богатой ЮАР, крупнейшей экономикой Африки.

России за последние годы удалось создать современную мясную отрасль и выйти на четвертое место в мире по производству мяса, заявил президент РФ Владимир Путин. По словам президента РФ, увеличиваются поставки этой продукции на внешние рынки.

Производство мяса – это следующий передел после зерновых. На внешних рынках Россию не особо ждут, особенно на рынках высоких переделов – мяса и продуктов его переработки, жиров, кондитерки и т.д. Так как производство премиальной продукции АПК – это вторжение на территорию транснациональных корпораций с пропиской в США и Европе, и производством в развивающихся странах с дешевой землей и трудом: Украине, Бразилии, Аргентине.

Российский АПК не пускают даже на мировой рынок муки, стараясь закупать у российских фермеров лишь сырье – зерно, семечку, максимум масло. Рынки высоких переделов в мировом АПК уже заняты и по мере усложнения российского экспорта его темпы роста будут замедляться, а конкуренция и давление (санкции) нарастать.

Объемы перевозимой нефти, но что важнее, нефтепродуктов в обход Африки, выросли в 1,5 раза. Гигантские танкеры Capesize (VLCC и ULCC) и так возили нефть через мыс Доброй надежды, так как не помещались в Суэцком канале. Теперь этим маршрутом вынуждены следовать и другие суда, поменьше. Везти большие объемы грузов на малых танкерах менее эффективно, но за счет короткого плеча (через Красное море срок доставки короче от 12 дней) эти суда могли конкурировать с гигантами по цене.

Однако пока проблема неэффективности танкерного флота не стоит на повестке. Из-за удлинения маршрута на одном из самых интенсивных участков (Европа, в т.ч. Россия - Азия, в т.ч. Ближний Восток) в мире остро не хватает танкерного флота: ставки фрахта резко пошли вверх, окупая для судовладельцев любой маршрут перевозки грузов - покупатель платит!

Удивляет одно, почему еще не подняло голову западно-африканское пиратство - проблемы с судоходством вокруг Африки могут окончательно добить мировую логистику.

Избавившись от зависимости от тоталитарного русского газа и нефти, «зелёная» Европа на всех парах влетает в новую кабалу.

Внезапно оказалось, что для производства электромобилей, ветряков и панелей (да и любой современной штуки с электроникой, аккумулятором или магнитом) необходимо много специфических материалов — редких земель, цветных и редких металлов, графита. Зачастую монопольный поставщик этого сырья, а чаще уже готовых изделий, сделанных из него, — китайские компании.

Зависимость эта не самая приятная. Китайский бизнес намного агрессивнее уступчивой «Роснефти» или «Газпрома», готового платить любые, самые немыслимые штрафы, выписанные Стокгольмским арбитражем.

Разбавить монополию китайцев в тех же РЗМ страны развитого мира пытаются лет 15. Однако значимых успехов на этом поприще так и не достигли.

Имея выстроенную индустрию и доминирование на рынке, китайцы могут годами демпинговать, выдавливая конкурентов, а потом за несколько месяцев взрывного роста цен окупить годы работы в ноль.

Тактика «тысячи порезов», реализуемая Ираном, — гениальна в своей простоте и эффективности: играя шашками на великой шахматной доске, аятоллы умудряются не только сделать больно, но и часто выигрывают.

Перекрытие Красного моря — это удар по Европе и США как регионам, наиболее зависимым от международной торговли. Так, атаки йеменских хуситов привели к тому, что до 2,5 млн баррелей в день ближневосточной нефти и азиатских нефтепродуктов, ранее шедших через Суэц, сейчас вынуждены огибать Африку. Для Европы и США это увеличивает стоимость доставки важнейшего ресурса примерно на 1–1,5 долл. на баррель (в зависимости от судна и стоимости его фрахта). Это дополнительные 100–200% к таксе на маршруте Янбу — Роттердам. Кроме того, увеличиваются товарные запасы в дороге на примерно 30-35 млн баррелей. В денежном эквиваленте это порядка 2,5–5 млрд долл. (в зависимости от вида перевозимых грузов и биржевой цены), замороженных в нефти и нефтепродуктах. А это дополнительные расходы на проценты и страховки.

Много раз описанная сущность американских санкций на российский нефтегаз, но всё равно визуально выглядит эффектно: лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать.

Отказ от поставок российской нефти в Европу привёл к взрывному росту спроса на нефть из других стран с основным бенефициаром США.

Американская нефть пыталась пробиться в Европу с 2015 года. Однако давалось это тяжело. Выйти на стагнирующий рынок Старого света со сложившейся десятилетиями инфраструктурой с новой нефтью было практически невозможно.

Начало СВО полностью поменяло правила игры. Агрессивные санкции на Россию ударили в первую очередь по потребителям Европы – они стали готовы давать премии, а дисконты (бонус) за выход на новые рынки теперь вынуждены давать русские нефтяники.

При этом можно проследить и другую закономерность: действительно действенные санкции на Россию вводятся в тот момент, когда рынок стабилизируется, а цены на энергоносители (нефть, газ, уголь) нормализуются.

80% российского экспорта изменили валюту расчёта до введения санкций на НКЦ. Это значит, что коллапса ВЭД не случится. И хотя санкции на Мосбиржу начинают действовать лишь с 13 августа 2024 года, сама биржа прекратила торги долларом и евро с 13 июня, преподнеся своим клиентам приятный праздничный сюрприз.

Оставшиеся 20% поступлений резервных валют были важны для экономики: не всё можно купить за рубли и юани, например, свои же долларовые облигации. Однако теперь и та небольшая когорта компаний, выручавшая для страны дефицитные валюты, минимизирует такие операции. Мало того, что держать доллары на корсчетах российских банков стало ещё менее комфортно, ликвидность доллара в России без биржевого стакана станет катастрофической: торговать им в оптовых объёмах станет долго и дорого.

Несмотря на то, что бизнес уже во многом адаптировался к новой реальности, вести экспортно-импортную деятельность будет ещё сложнее и дороже. А значит, новый всплеск инфляции: риски придётся заложить в стоимость импорта.

Это будет не самый удачный год для российского АПК. Растения повредили майские заморозки. По данным Минсельхоза, около 1% посевов пострадало в результате ненастья: урожай будет не лучшим.

Другая проблема – сокращение объемов импорта кукурузы и пшеницы одним из ключевых мировых рынков - Китаем. Связано это как с вялым спросом со стороны потребителей (темпы экономического роста Китая в последние годы хромают), так и с наращиванием внутреннего производства. В итоге все крупные мировые сельхозпроизводители зерновых теряют КНР как крупный рынок сбыта, что негативно сказывается на ценах: происходит затоваривание.

Впрочем, для России – экспорт пшеницы сродни экспорту газа. На внешние рынки уходит самый простой, примитивный передел. Вроде, выручки приносит много (из-за объемов), а вот прибыли, зарплаты и налогов (добавленной стоимости) – мало. В ответ происходит постепенное наращивание переделов: производство из пшеницы аминокислот, комбикормов, муки и крахмала, то есть усложнение цепочек производств и экспорта.

Повторить китайскую модель роста (дешевый труд в обмен на рынок сбыта) для Индии очень сложно. Сразу несколько ограничительных факторов играют против амбиций правительства в трансформации республики в индустриально развитую страну.

Одно из важнейших ограничений – это энергодефицитность Индии. Тот же Китай имеет крупнейшие в мире залежи угля, неплохие запасы нефти, газа и гигантский гидропотенциал. Индии приходится ехать лишь за счет мозолистых рук рабочих индусов. Этого в современных условиях (все большей автоматизации труда) мало: заводам нужно дешевое электричество.

Второй ограничитель – торможение проекта глобализации. После кризиса 2008 года развитые страны переосмысливают подход выноса производств в Азию. Оказалось, что вместе с заводами утекают компетенции и капитал. Как результат утрата целых отраслей промышленности странами развитого мира, восстанавливать которые невозможно, так как цепкий бизнес Азии, заняв свою нишу в мировом разделении труда начинает выдавливать своих учитилей-конкурентов.

В книге "Великая шахматная доска", идеолога холодной войны и русофоба Збигнева Бжезинского, понятие НАТО и ЕС – синонимичны. Для США, это способ сбалансировать излишне военно-политически амбициозную Францию и экономически более развитую Германию в одном союзе. Отсюда двухуровневая модель союза – военный и экономический, в каждом из которых один из союзников доминирует. Такая модель позволяет Европе не заниматься излюбленным делом – франко-германской войной, а направлять экспансионистскую энергию во вне.

Книга опубликована почти 30 лет назад. Тогда г-н Бжезинский без купюр и самоограничений мог предельно честно писать о том, что думает американский истеблишмент о своих сателлитах в Европе. Кстати, Украина в этой книге – одна из главных героинь.

Если принять логику Бжезинского за политическую программу, воплощаемую действующей администрацией Белого Дома, то вступление Украины в ЕС – это и есть вступление в НАТО. Альтернативной трактовки этому нет.

Товарооборот Россия – Европа рухнул за десятилетие в 4 раза (с поправкой на инфляцию доллара более чем в 5 раз) до суммы менее 100 млрд долларов в год. Торговая стагнация началась давно. На первом этапе она была связана с падением цен на нефть, этот кризис сменился ковидом, а затем и санкционной войной из-за СВО.

Впрочем, реальные цифры снижения товарооборота Россия – Европа заметно ниже. Страны ЕАЭС, Турция, ОАЭ выступают торговыми посредниками и позволяют смягчить тяжелейший разрыв обеим сторонам. Особенно сложно разорвать индустриальные связи: десятилетиями российская промышленность получала оборудование из стран Европы, в свою очередь европейские производители плотно сидели на сыре из России.

Именно поэтому Китай не смог выступить полноценным заменителем Германии, Чехии или Франции для России во взаимной торговле. Китайские производители смогли заполнить российский рынок ширпотреба, а вот промышленное оборудование made in China по-прежнему не дотягивает до европейского.

Американская нефтепереработка (№2 в мире) — в многолетней стагнации. Потребление топлива в стране не растет с 2007 года, то есть внутренний рынок насыщен, а стимулов даже для обновления НПЗ в США нет. «Зеленая» повестка, электромобилизация, энергоэффективность — все это уменьшает потребление ГСМ в Штатах. На внешних рынках приходится конкурировать (!) в том числе с Россией. Сектор не спасает даже олигопольное положение: за любые попытки приподнять цены на заправках тут же, в лучших практиках ручного управления, прилетает из Белого дома.

Кризис НПЗ достиг своего апогея в 2020 году: тогда в стране закрылось несколько заводов. В результате уже в 2021 году начался полноценный топливный кризис с разгоном цен и острой нехваткой ГСМ на нефтебазах.

И вот последствия тех событий удалось решить спустя 3 года. Мощности НПЗ растут и вероятно выдут на максимум 19 млн барр в день уже в 2025 году. Свободный (от засилия российского топлива) рынок Европы — сделал чудо, оживил американскую нефтепереработку.

Великобритания – первая из крупных экономик вернулась к целевому уровню инфляции 2%, а это значит, что можно возвращаться к старой, проверенной политике печатного станка.

Впрочем, страны развитого мира синхронизируют свою ДКП, иначе возникает риск дисбалансов на валютном рынке и проблемы Банка Японии: затяжного падения курса национальной валюты с угрозой нового ускорения инфляции. То есть Банк Англии вернётся к стимулирующей политике вместе с ФРС и ЕЦБ.

Тем не менее, для финансистов, пусть даже формальная нормализация инфляции развязывает руки. Печатный станок – необходимый допинг для экономик развитого мира. Без него экономикам перестаёт хватать денег не только для инвестиций, но и для поддержания долговых пирамид правительств. Текущие ставки (по историческим меркам – крайне умеренные) вызывают проблемы на рынках США и Европы: обслуживать долг выше 100% ВВП, характерный для правительств Великобритании, Италии, Франции и США, – непростая задача.