МАКРОСТАТИСТИКА ФОРМИРУЕТ ОЖИДАНИЯ НА ОСЕНЬ В ПРАВИЛЬНОМ РУСЛЕ
#Александр_Овчинников, Старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам
Согласно институту ADP, частные компании в США создали в августе минимальное количество рабочих мест за пять последних месяцев — 177 тыс. против ожидания роста на 195 тыс. и по сравнению с ростом на 371 тыс. в июле. Данные иллюстрируют рынок труда, который постепенно охлаждается: многие работодатели не идут на сокращение рабочих мест, однако некоторые снижают темпы найма, в то время как другие сокращают рабочие часы для уменьшения расходов. Отчет ADP всегда предваряет отчет по рынку труда по экономике в целом, который будет опубликован в пятницу: ожидается снижение темпов роста до 170 тыс. против 187 тыс. в июле.
Была также опубликована вторая предварительная оценка темпов роста экономики США: согласно уточненным оценкам,ВВП во втором квартале вырос на 2,1% г./г. по сравнению с предыдущей оценкой роста на 2,4%. Данные в большей степени отражают замедление темпов роста экономики, что ранее подтверждалось индексами PMI по промсектору и сектору услуг, а также опережающими индикаторами, такими как LEI Conference Board. Тем не менее 2,1% — это по-прежнему еще высоко и не может быть достаточным доводом для ФРС, чтобы начать смягчать монетарную политику.
Вместе с тем рынки оценили данные отчеты вполне определенно: после выступления Пауэлла в Jackson Hole в прошлую пятницу рынки подняли свои оценки вероятности еще одного повышения ставки в ноябре, сегодня все вернулось на круги своя. Согласно данным CME Group, вероятность сохранения ставки в сентябре оценивается на уровне 90,5%, в ноябре — 59% и в декабре — 57%. Реакция рынков: снижение курса доллара, рост цен на золото и уменьшение доходности казначейских облигаций вдоль всей кривой (доходность 10Y UST — 4,10%).
Ожидая снижения доходности, мы в последние два дня активно покупали ETF на длинные облигации.
Понятно, что отчеты далее будут корректировать как ожидания инвесторов, так и переоценку активов на рынках. Поэтому ждем. Первый важный отчет — в пятницу, по рынку труда.
#Рынок_труда #ВВП #Доходность #UST
#Александр_Овчинников, Старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам
Согласно институту ADP, частные компании в США создали в августе минимальное количество рабочих мест за пять последних месяцев — 177 тыс. против ожидания роста на 195 тыс. и по сравнению с ростом на 371 тыс. в июле. Данные иллюстрируют рынок труда, который постепенно охлаждается: многие работодатели не идут на сокращение рабочих мест, однако некоторые снижают темпы найма, в то время как другие сокращают рабочие часы для уменьшения расходов. Отчет ADP всегда предваряет отчет по рынку труда по экономике в целом, который будет опубликован в пятницу: ожидается снижение темпов роста до 170 тыс. против 187 тыс. в июле.
Была также опубликована вторая предварительная оценка темпов роста экономики США: согласно уточненным оценкам,ВВП во втором квартале вырос на 2,1% г./г. по сравнению с предыдущей оценкой роста на 2,4%. Данные в большей степени отражают замедление темпов роста экономики, что ранее подтверждалось индексами PMI по промсектору и сектору услуг, а также опережающими индикаторами, такими как LEI Conference Board. Тем не менее 2,1% — это по-прежнему еще высоко и не может быть достаточным доводом для ФРС, чтобы начать смягчать монетарную политику.
Вместе с тем рынки оценили данные отчеты вполне определенно: после выступления Пауэлла в Jackson Hole в прошлую пятницу рынки подняли свои оценки вероятности еще одного повышения ставки в ноябре, сегодня все вернулось на круги своя. Согласно данным CME Group, вероятность сохранения ставки в сентябре оценивается на уровне 90,5%, в ноябре — 59% и в декабре — 57%. Реакция рынков: снижение курса доллара, рост цен на золото и уменьшение доходности казначейских облигаций вдоль всей кривой (доходность 10Y UST — 4,10%).
Ожидая снижения доходности, мы в последние два дня активно покупали ETF на длинные облигации.
Понятно, что отчеты далее будут корректировать как ожидания инвесторов, так и переоценку активов на рынках. Поэтому ждем. Первый важный отчет — в пятницу, по рынку труда.
#Рынок_труда #ВВП #Доходность #UST
Экономика США продолжает добавлять рабочие места быстрыми темпами, но безработица растет
#Еуджениу_Кирэу, CFA. Директор аналитического департамента Movchan’s Group
Опубликованная сегодня статистика по рынку труда США показала разнонаправленные тенденции. С одной стороны, экономика прибавила 187 тыс. рабочих мест вместо ожидаемых 170 тыс., что говорит о сохранении высокого спроса на рабочую силу. С другой стороны, уровень безработицы вырос до 3,8%, аналитики же ждали ее сохранения на прежнем уровне в 3,5%. Рост заработных плат замедлился с 0,3 до 0,2% в месяц. Уровень участия в рабочей силе вырос до 62,8%, т.е. более 700 тыс. человек вернулись к поискам работы. Опубликованный недавно отчет по открытым вакансиям указал на их резкое снижение в июле до 8,8 млн. Это означает, что соотношение открытых вакансий к количеству безработных уменьшилось до 1,4. В конце прошлого года этот показатель был близок к 2.
Все указывает на то, что баланс спроса и предложения на рынке труда улучшается, а темп роста заработных плат замедляется. Это позитивный фактор для инфляции. Одним из главных опасений ФРС является рост заработных плат темпом, который не позволит инфляции снизиться до 2%. Опубликованная статистика даст ФРС больше аргументов в пользу того, что монетарная политика достаточно жесткая и дополнительных повышений ставок не требуется. В то же время резкий рост безработицы и возращение населения на рынок труда указывает на ухудшающееся положение потребителей в США. Скорее всего, это связано с исчерпанием избыточных сбережений, образовавшихся в пандемию. Насколько успешно эти люди смогут вновь интегрироваться в рабочую силу и какова будет производительность их труда, а значит и эффект на реальный рост ВВП — открытый вопрос. Однако сам возврат людей на рынок труда потенциально может помочь ФРС решить проблему инфляции с меньшими негативными последствиями для экономики.
#Рынок_труда #США #Экономика #Инфляция #ФРС
#Еуджениу_Кирэу, CFA. Директор аналитического департамента Movchan’s Group
Опубликованная сегодня статистика по рынку труда США показала разнонаправленные тенденции. С одной стороны, экономика прибавила 187 тыс. рабочих мест вместо ожидаемых 170 тыс., что говорит о сохранении высокого спроса на рабочую силу. С другой стороны, уровень безработицы вырос до 3,8%, аналитики же ждали ее сохранения на прежнем уровне в 3,5%. Рост заработных плат замедлился с 0,3 до 0,2% в месяц. Уровень участия в рабочей силе вырос до 62,8%, т.е. более 700 тыс. человек вернулись к поискам работы. Опубликованный недавно отчет по открытым вакансиям указал на их резкое снижение в июле до 8,8 млн. Это означает, что соотношение открытых вакансий к количеству безработных уменьшилось до 1,4. В конце прошлого года этот показатель был близок к 2.
Все указывает на то, что баланс спроса и предложения на рынке труда улучшается, а темп роста заработных плат замедляется. Это позитивный фактор для инфляции. Одним из главных опасений ФРС является рост заработных плат темпом, который не позволит инфляции снизиться до 2%. Опубликованная статистика даст ФРС больше аргументов в пользу того, что монетарная политика достаточно жесткая и дополнительных повышений ставок не требуется. В то же время резкий рост безработицы и возращение населения на рынок труда указывает на ухудшающееся положение потребителей в США. Скорее всего, это связано с исчерпанием избыточных сбережений, образовавшихся в пандемию. Насколько успешно эти люди смогут вновь интегрироваться в рабочую силу и какова будет производительность их труда, а значит и эффект на реальный рост ВВП — открытый вопрос. Однако сам возврат людей на рынок труда потенциально может помочь ФРС решить проблему инфляции с меньшими негативными последствиями для экономики.
#Рынок_труда #США #Экономика #Инфляция #ФРС
