🛑 Распродал весь портфель, оставил 3 бонда, ТКС на 900 тыс, да шорт Юаня, который скоро буду закрывать. Ниже 90 за доллар продолжу наращивать позицию в замещайках.

Пока фиксирую прибыль порядка +25-27% с конца декабря и перехожу в защитный режим. Вижу риск коррекции отсюда + растут риски в части геополитики

😎 Приятно, когда тебя цитирует Forbes

🏆 Чем может удивить МТС-банк?

Вчера $MTSS опубликовал отчёт за 2023 год, показав очень бодрый рост бизнеса, удивительный для телекома такого масштаба: так, например, выручка в 4кв увеличилась аж на +18% - небывалые темпы за целое десятилетие! В чем секрет?
В МТС-банке. Я недавно вкратце рассказывал про то, что МТС-банк готовится к IPO, а как мы видели по успешному размещению $SVCB и бодрым результатам $SBER, банковский сектор чувствует себя отлично, поэтому предстоящий выход на биржу может быть очень интересен

📈 Если смотреть на розничный портфель, то МТС-банк по темпам роста опережает Сбер (+33% против +29% соотвественно); чистые комиссионные доходы увеличились на +56% против +9,4% у Сбера. При этом сам банк еще относительно небольшой, так что пространство для роста впереди очень обширное
МТС-банк в розничном сегменте специализируется на потребительских кредитах наличными и POS-кредитовании: хотите вы, например, купить телефон онлайн или в магазине или даже пришли приобрести телевизор в М.Видео, МТС-банк выдаст вам кредит не отходя от кассы. То есть это финансирование небольших покупок прямо в магазине или на маркетплейсах

🏦 Посмотрим на еще один показатель - CIR, который считается очень просто: операционные расходы / операционные доходы. Если он больше 100%, очевидно, банк работает в убыток. Так вот МТС-банку удалось снизить CIR с 35% до 31%, то есть затраты растут медленнее, чем доходы, что очень хорошо на фоне роста бизнеса. Я думаю, что это связано с высокой долей кредитования в онлайн (приложение и сайт) и с доступом банка к колоссальной базе абонентов МТС, число которых превышает 81 млн человек.

🤑 Причем это не только ФИО и номер телефона, но и огромный массив данных по их тратам, привычкам, любимым местам, основным покупкам и т.д. (Где-то среди этих миллионов есть и я 🫤) Так что вместе с базой контактов банк обрабатывает и анализирует эти данные, чтобы искать клиентов себе и предлагать им наиболее подходящие и привлекательные продукты. Сейчас число клиентов МТС-банка 3,8 млн человек, и их число стабильно растет

🔥 Все эти факторы привели к тому, что банк добился рекордной чистой прибыли в 12,5 млрд рублей - рост в 3,8 раза. При этом даже в 2022 году МТС-банк не ушел в убыток; а я напомню, такой колосс как $VTBR даже прекратил выплаты по субордам. Так что МТС-банк - не только растущая, но и надежная компания

✅ Пока нет точных данных о выходе банка на биржу, однако Рейтер и другие СМИ предполагают, что IPO может состояться уже этой весной. Оценки же я встречал разные - от 1,1 до 1,4 капитала, так что здесь привлекательность размещения, конечно, будет зависеть от итоговой оценки банка. Ожидается, что деньги от IPO в размере ~10 млрд пойдут в банк, а не «маме», и будут направлены на развитие бизнеса

Так что ждем, друзья. Буду держать вас в курсе. И не забываем ставить 👍, если статья понравилась

🇨🇳 Закрыл шорт юаня

Брокер «Инвестиционная палата», которого правкомиссия назначила организатором выкупа замороженных активов у российских инвесторов, проведет его в четыре этапа, рассказал РБК гендиректор «Инвестпалаты» Алексей Седушкин.

1️⃣ Сбор заявок от российских инвесторов — физических лиц. Заявки будут принимать профессиональные участники рынка — брокеры, управляющие компании, доверительные управляющие.

2️⃣ Формирование лотов. После проверок заявки разбиваются на лоты, организатор выставляет единую стартовую ставку для них, которая не может быть ниже средней стоимости входящих в каждый лот бумаг.

3️⃣ Сбор заявок от потенциальных покупателей-нерезидентов. Направлять заявки иностранцы будут «Инвестиционной палате»

4️⃣ Определение цены продажи и акцепт заявок. После сбора конкурентных заявок организатор торгов определит для всех лотов единую финальную цену, по которой они будут проданы. Она не может быть ниже стартовой.

Общая стоимость портфеля инвестора не имеет значения, уточнил Седушкин. Если она превышает 100 тыс. руб., инвестор просто заявляет к продаже только часть бумаг, укладывающуюся в лимит, остальные бумаги при этом останутся заблокированными. Под возможность продать заблокированные иностранные активы попадают до 5 млн российских розничных инвесторов. Сделки будут бесплатными для всех участников.

🤯 Positive Technologies проведет допэмиссию, но акции выросли на 6% за день! Что происходит?

Продолжаем разбирать ситуацию в $POSI, чьи акции в пятницу резко выросли на новостях о допэмиссии. Я видел в комментариях вопросы и непонимание, так что решил разобраться. Читаем 🔽

❓Что за допэмиссия?

Допэмиссия (допка) - выпуск новых акций компанией, как правило, для привлечения денег или мотивации сотрудников: когда вы совладельцы компании, а не просто шестеренки в механизме, у вас куда больше желания работать на общий результат. $POSI исповедовал идею совладения еще с момента выхода на биржу в конце 2021 года - и поделился тогда акциями даже с самыми младшими сотрудниками. Уверен, они остались довольны, ведь акции выросли в 3,5 раза чуть больше, чем за 2 года!

🤨А зачем она сейчас?

В октябре 2023 года Позитив объявил о планах выпускать аж по 25% новых акций на каждые 100% роста стоимости компании. Это шокировало инвестсообщество и привело к падению котировок на четверть, однако сейчас акции восстанавливаются и близки к своим историческим максимумам. Цель допэмиссии, по словам менеджмента, - это борьба за кадры. Конкуренция в ИТ-отрасли очень жесткая, а бизнес при этом растет не по дням, а по часам, так что люди нужны, причем лучшие профессионалы на рынке. И мотивация их высокими зарплатами вместе с акциями работает отлично и в конечном итоге приводит к еще большему росту бизнеса

🤔 Так, и что дальше?

Компания после консультаций с ЦБ, общением с инвесторами и лидерами мнений решила изменить свою позицию в лучшую сторону, что и привело к резкому росту котировок. Что было плохо в прошлом проекте? Допэмиссия в 25% на каждые 100% роста, которые рассчитывались с момента выхода компании на биржу. То есть, в такой модели это создало бы колоссальное давление на котировки - до минус 50%, хотя сама идея здравая. Сейчас же $POSI будет выпускать 15% на каждые 100% роста акций, причем расчет будет вестись только с начала 2023 года. А вот это уже другое дело: за этот период акции прибавили +52%, так что фактически допка будет ниже - по словам компании, 7,9%

☝️ Еще раз - важная мысль

Проговорю снова. Идея в том, что компания привлекает лучших специалистов на рынке, они делают качественный продукт и позволяют $POSI оставаться среди лидеров рынка и кратно наращивать прибыль и выручку. От этого выигрываем мы с вами. В свою очередь нам нужно поделиться частью этого роста с теми, кто его обеспечил, - это справедливо и обоюдовыгодно. Ну и наконец наступила определенность, так что инвесторам известно, чего ждать. Ну а мы с вами можем уже в ближайшие пару месяцев увидеть штурм отметки в 3000р за акцию, так что я в понедельник снова добавлю $POSI в свой портфель

Надеюсь, вы разобрались. Поблагодарить меня можно, поставив 👍

🚀 МТС-банк идет на взлёт

МТС-банк уже на пороге IPO, поэтому я так часто пишу про компанию. Вчера у нее вышел отчёт за 2023 год - и похоже, что МТС-банк вступил в период роста и генерации прибыли. Забираемся под капот и смотрим, что там интересного?

🏆 Рекордные результаты

Для начала посмотрим сверху на финансовые результаты:

- операционный доход составил 64,5 млрд (+47%)
- розничный кредитный портфель достиг 339,1 млрд (+33%)
- чистая прибыль превысила 12,5 млрд (рост в 3,8х)
- ROE на уровне 19,1%
- чистые комиссионные доходы прибавили +59%
- чистый процентный доход увеличился на +46% за год

То есть бизнес развивается по всем фронтам и показателям, увеличивается операционная эффективность - и все на фоне кратно растущей чистой прибыли. Это рекордные результаты для МТС-банка, и думаю, что это не разовый случай. Почему?

💪 Уникальная клиентская база

Основа любого бизнеса - это клиенты. В случае с банками, приходится толкаться локтями с такими гигантами, как, например, $SBER, ВТБ, Альфа и т.д. Более маленькие игроки ищут для себя либо относительно свободные ниши, либо эффективные каналы лидогенерации. В случае с МТС-банком мы имеем базу абонентов экосистемы с кучей данных о них - от трат до потребительских привычек. Да к тому же банк - лидер POS-кредитования (моментальный кредит на мелкую покупку в точке продаж; например, телефон в салоне или телевизор в магазине) и один из крупнейших игроков в сегменте кредитов наличными.

По итогам 2023 года у МТС-банка было 3,8 млн активных клиентов, что на 9% выше, чем годом ранее. Так что впереди непаханое поле. Выросла вовлеченность: число клиентов, кто ежедневно пользуется услугами банка, выросло на 22% до 2,8 млн человек. Как результат - на 38% выросли объемы кредитов по кредиткам и на 34% увеличились объемы потребкредитов - это вдвое (!) быстрее рынка.

🏦 Высокая эффективность бизнеса

Еще один ингредиент, который обеспечивает успех МТС-банка, - это грамотное управление операционкой. Во-первых, отношение операционных расходов к доходам упало с 35% до 31,2%. Доля «плохих» кредитов снизилась с 11,6% до 9,5%: при этом удалось добиться снижения стоимости риска с 8,8% до 7,7%. А чистая процентная маржа также увеличилась с 8,2% до 9,2%.

Таким образом, МТС-банк растет, не жертвуя качеством кредитного портфеля и умело управляя рисками, а также расходами на маркетинг, оплату труда и т.д. Если тренд сохранится, в будущем мы также сможем увидеть стремительный рост чистой прибыли

✅ А что там с IPO?

СМИ пишут, что размещение может состояться уже этой весной в формате cash-in, то есть все деньги пойдут на развитие бизнеса. Объем, скорее всего, будет 10-15 млрд. Ждём итоговых параметров и оценки, но я думаю, что, если МТС-банк и в статусе непубличный компании растет так быстро, то после IPO, которое станет и мощной рекламой, и принесёт деньги на развитие, компания сможет нас удивить. Здесь на ум приходит успешный кейс с $SVCB 

Буду держать вас в курсе, а с вас 👍, если интересно

🏠 Друзья, вы знаете про мою успешную сделку с недвижимостью в ОАЭ. А сейчас рассматриваю для себя инвестиции в проекты уже в России, причем туристические. Один в Алтае, второй в Крыму - с доходностью от 30% годовых

Вам интересно узнать подробнее? Думаю, делать ли эфир

Проголосуйте, пожалуйста 🔽

🤔 Есть ли смысл инвестировать в М.Видео?

«Как вы видите себя с точки зрения инвестора? Вы падший ангел, у которого все было плохо, а сейчас дела идут на поправку, но рынок вас пока недооценивает?» - спросил я топ-менеджмент $MVID на бизнес-завтраке по поводу объявления годовых результатов. И пока мои коллеги-блогеры рассказывают о бизнесе и приводят цифры, я хочу сместить фокус и поговорить скорее про смыслы, посмотреть на М.Видео с точки зрения инвестиционной идеи

☝️ Что такое «падший ангел»? Традиционно так называют компанию, чей кредитный рейтинг был понижен с инвестиционного до мусорного, но у которой есть высокие шансы восстановиться. Я же использую этот термин в более широком смысле и имею в виду компанию, у которой ранее шли дела отлично, а затем что-то пошло не так, и она столкнулась с серьезными трудностями, однако теперь имеет шансы на восстановление. Например, американский Ford или наши $AFLT и $MTLR.

😊 «Мы ангел, но не падший!» - отвечает финансовый директор Анна Гарманова. Теперь это, действительно, похоже на правду. Компания за короткое время смогла перевернуть ситуацию. Сегодня менеджмент убедительно рассказывает про перспективы развития бизнеса и даже возможную выплату дивидендов в 2025 году, хотя еще в августе рынок переживал, будет ли дефолт.

💡 Сейчас рынок по инерции все еще скептически относится к М.Видео, что видно и по динамике акций, и по неадекватно высокой доходности облигаций. И для инвесторов, которые могут глубоко разобраться в состоянии компании и понять, что М.Видео не просто выживает, а действительно серьезно трансформирует бизнес, это отличная возможность заработать. 

☹️ В чем были проблемы компании? Разрыв контрактов и логистических цепочек, резкие колебания курса валюты, паника покупателей – 2022 год был для компании действительно непростым. Перестала работать привычная модель, когда компания сама ничего не импортировала, а занималась только продажами, причем нередко - на эксклюзивных контрактах.

💪 Но менеджмент действительно проявил чудеса управления и доказал антихрупкость компании, как завещал Насим Талеб, автор концепта про черных лебедей. Антихрупкие компании, сталкиваясь с кризисом, выходят из него еще сильнее, чем были. Кризис дает толчок развитию: как, например, гибкое дерево под порывами ветра укрепляет ветви и корневую систему

🏦 Долг снизился до 3,2х - все еще немало, но управляемо. Компания даже погасит один выпуск за счет операционных потоков и, возможно, будет рефинансировать следующий лишь частично. Выручка увеличилась на 7,9% до 434,4 млрд, маржа по EBITDA выросла с 3,6% до 4,95%, а чистый убыток сократился на треть с -7,6 млрд до -5,2 млрд. Интереснее даже 4кв2023, чтобы понять динамику в последние месяцы: там маржа по EBITDA достигла уже 6,7%, М.Видео показала чистую прибыль в 1,6 млрд против убытка в 900 млн годом ранее.

📈 Если говорить про развитие бизнеса, то число клиентов увеличилось на +14%, продажи на собственном маркетплейсе выросли с 6,3 до 15,1 млрд, ассортимент расширился вдвое; появляются магазины компактного формата и кобрендовые (вместе с Эльдорадо)

👉 Итак, все ли хорошо сейчас в М.Видео? Пока не идеально, будем честны. Но ситуация точно стала лучше, причем кардинально. Рынку не хватает гибкости мышления и скорости реакции, чтобы это понять, но, если М.Видео еще на протяжении 1-2-3 кварталов будет показывать все более стабильные и сильные результаты, мы можем увидеть мощное ралли в акциях.

👍 - если было полезно

⚡️ «Элемент» готовится к IPO на 100 млрд!

Дал свой комментарий Ведомостям; у кого нет подписки - можно прочитать в Forbes

📰 И еще один мой комментарий на страницах Коммерсантъ - про IPO МТС-банка

И байбэк и допка и слияние 🤯

🤑Вместо пролива увидим полет в стратосферу)))

💥 Король полупроводников идет на IPO?

Что мы знаем о компании «Элемент»? Да ничего: готов поспорить, вы впервые о ней услышали из новостей или моего блога. А тем временем уже совсем скоро может состояться IPO с оценкой более 100 млрд, и я как раз давал комментарий Ведомостям. Давайте разбираться, что это за компания и может ли IPO быть интересным?

🤔 Что за Элемент?

В двух словах, это крупнейший производитель микроэлектроники и полупроводников в России. В 2019 году Ростех и $AFKS собрали 19 предприятий и решили их объединить на базе совместного предприятия, назвав его Элемент. Крупнейший актив - Зеленоградский завод полупроводников Микрон, а также НИИ электронной техники, НИИ электронной и микроэлектронной аппаратуры «Прогресс», Завод полупроводниковых приборов, Новосибирский завод полупроводниковых приборов с ОКБ, «ВЗПП-Микрон» (Воронежский завод полупроводниковых приборов) и другие компании. Элемент» — единственный производитель чипов для загранпаспортов в России, а чипы для банковских карт производит, кроме него, еще только одна компания.

✅ Лучшее время

Производство микроэлектроники — это важнейшая составляющая промышленного и экономического суверенитета страны, особенно наглядно это видно в последние пару лет, когда отрасль получила существенный импульс для роста на фоне импортозамещения и роста госзаказа. По данным Минпромторга, в 2023 году на господдержку сектора планировалось выделить около 150 млрд, а в этом году - 210 млрд, так что потенциал отечественных компаний здесь действительно огромный. Поймите простую мысль: сейчас мы практически не можем закупить микросхемы у иностранных компаний, тк это сложно и опасно.

Элемент делает качественную отечественную микроэлектронику, которая используется повсеместно - даже каждым из вас. Кроме документов и банковских карт, микросхемы есть в бытовой технике, телефонах (SIM-карта), промышленном оборудовании, в счетчиках электроэнергии, автомобилях, в системах связи. Яркий пример из другой отрасли, но с похожей идеей, - $POSI, который кратно растет с начала 2022 на фоне ухода иностранных компаний и высокого спроса на услуги в критически важной сфере

❓Может ли IPO быть интересным?

По предварительной информации, это может стать крупнейшим размещением за последние пару лет. Элемент хочет привлечь 10-15 млрд руб. и получить оценку в 100-150 млрд руб., так что акций тут точно всем хватит, не как в $DIAS; при этом я думаю, интерес у публики будет огромным. У нас еще нет похожих эмитентов, но две компании из IT (вспоминаем $ASTR) улетели куда-то в стратосферу. А здесь инвестиционная идея максимально понятная и с перспективой кратного роста

💰 Получается, идем?

Цифр пока нет, я Ведомостям так и сказал - ждём свежую отчетность. Так что делать однозначные выводы и принимать решения я бы пока не стал. Тем не менее, я однозначно буду с большим интересом следить за новостями и держать вас в курсе

С вас 👍, если было интересно

Знакомый, но новый! Что происходит с Тинькофф?

Вчера главной новостью стал отчёт Тинькофф, где он сообщил не только о скором начале торгов акциями на ММВБ и возможном слиянии с Росбанком, но и о других важных вещах. Собрал для вас все самое важное в одной статье - читаем!

Переезд в Россию

Теперь Тинькофф стал полностью российской компанией и называется МКПАО «ТКС Холдинг». Уже в 18.03 начнутся торги новыми акциями, в которые будут автоматически конвертированы расписки. То есть, если вы ранее покупали $TCSG на бирже или даже в Евроклире (как я), взамен вы получите акции русского Тинькофф и сможете ими свободно распоряжаться. Многие боятся «навеса» - массированной волны продаж со стороны инвесторов, покупавших в Евроклире Тинькофф существенно дешевле, но на мой взгляд, это отличная возможность для докупки (не рекомендация)

Интеграция Росбанка в группу Тинькофф

В 2022 году Владимир Потанин выкупил Росбанк у Societe Generale и долю в 35% в $TCSG у семьи Тинькова. Покупка Росбанка выглядит логичной, благодаря ей Тинькофф получит крупных корпоративных клиентов, а группа - эффект масштаба. Пока точных параметров нет, но известно, что ТКС Холдинг планирует провести допэмиссию акций для финансирования сделки. После этого новая компания войдет в ТОП-5 в РФ по балансу средств населения, кредитному портфелю и общему капиталу.

Байбэк

Допэмиссия многих пугает, так как размывает доли акционеров, но это нужно только для интеграции Росбанка, здесь ждём деталей. Но до конца 2024 года Тинькофф проведет выкуп акций с рынка в размере до 10% уставного капитала, так что это большой позитив. Отмечу, что выкуп будет идти не только с ММВБ: в Евроклире, например, могли остаться нерезиденты с бумагами вдвое-втрое дешевле, так что Тинькофф может частично повторить здесь опыт $MGNT и заработать на этом себе и нам

Рекордные финансовые показатели

В восторг меня привели беспрецедентно сильные результаты компании: выручка увеличилась на 33% до 487,7 млрд рублей, а чистая прибыль выросла в 4! раза до 80,9 млрд рублей. Общее число клиентов выросло аж на треть - до 40 млн человек, причем 28 млн из них активные, что существенно выше самых амбициозных прогнозов. Кредитный портфель увеличился на 53% и перевалил за 1 трлн рублей, но при этом Тинькофф удалось существенно улучшить качество: доля плохих кредитов составила 9,5% против 12,1% на конец 2022 года. Рентабельность капитала - на очень высоком уровне в 33,5%, в 1,5 раза выше, чем, например, у $SBER При этом у Тинькофф 284 млрд собственных средств, кэш подушка колоссальная

ИИ

Еще из интересного - развитие ИИ: ученые Тинькофф в прошлом году совершили важные научные открытия в области машинного обучения, разработали самые эффективные в мире алгоритмы для обучения и адаптации ИИ, а также алгоритм для более точного прогнозирования потребительских покупок в интернете. Также Тинькофф разработал собственные специализированные большие языковые модели и запустил ряд продуктов, которые уже приносят прибыль

Кадры

Основа любой компании - это люди. Тинькофф проводит байбек, чтобы увеличить с 700 до 1500 человек число участников мотивационной программы. Плюс Тинькофф выделил стипендии для 13 тысяч студентов, организовал соревнования для опытных аналитиков и разработчиков, стал одним из партнеров университета STEM - кузницы кадров для российского ИТ-сектора. Также Тинькофф открыл в Москве новый офис - целый город - с собственными кафе, ресторанами, клиникой, фитнесом и тд

Вывод

Я - клиент Тинькофф с 2019 года, и видел, как он за это время стал настоящим титаном, одним из столпов финансовой системы России, не утратив при этом гибкость, дух стартапа, человеческое отношение к клиентам и инновационность мышления. Признаюсь, я опасался, что после февраля 2022 года, ухода Олега, смены команды - банк станет другим. И он стал. Стал еще успешнее, эффективнее, прибыльнее, а теперь - и больше. И при этом еще и будет зарегистрирован в РФ, что убирает риски, связанные с корпоративным управлением, и открывает дорогу для выплаты дивидендов. Ну что, ждем понедельника!

🔥 5 отличных книг для инвесторов

Фондовый рынок и финансовый мир - дремучий лес для непрофессионалов. Решил с вами поделиться несколькими отличными книгами по инвестициям, которые читал сам и которые сильно мне помогли

📚Хулиномика. Финансовые рынки для тех, кто их в гробу видал - А. Марков

В целом, название говорит само за себя. Простым, весёлым и понятным языком о сложных вещах. Книга напоминает беседу с хорошим другом, который по-человечески рассказывает, что к чему. Масса полезных практических и исторических примеров, к тому же - книга разделена на три части - для новичков, более опытных и совсем уж умников, и поэтому будет полезна широкому кругу инвесторов.

📚Как делать деньги на фондовом рынке - У. О’Нил

Пожалуй, лучшая книга по инвестициям в акции роста (Growth). Написал ее один из самых успешных инвесторов Уолл-Стрит Уильям О’Нил, основавший Investor’s Business Daily. Максимально практическое руководство, после которого у вас в голова появится четкая система действий, а на счету - солидная прибыль (проверено лично). Кроме того, автор рассказывает о частых ошибках и неправильном мышлении инвесторов, что сэкономит вам деньги и нервы. Полезна в первую очередь спекулянтам.

📚Все об инвестировании - Э. Фаербер

Книга представляет собой четкое пошаговое руководство по инвестициям. Без лишних слов она погружает в инвестиционный процесс, обучает грамотному инвестированию в акции и облигации, разумной торговле опционами и фьючерсами. Также у Эсме Фаербера есть книги «Все об акциях» и «Все об облигациях» - если вы хотите как можно детальнее изучить все инструменты инвестирования - это одни из лучших учебников, хотя и сложноватые для новичков.

📚Разумный инвестор - Б. Грэхэм

Библия для сторонников стоимостного инвестирования (в акции недооценённых компаний). Автор - учитель легендарного Уоррена Баффета, сделавшего своё состояние именно благодаря заветам Б. Грэхэма. Будем честны, вторым Баффетом вы вряд ли станете, но книга определённо будет полезна для инвесторов, вкладывающих деньги на долгий срок. Это не только «учебник», это целая философия и образ мысли настоящего мастера.

📚 Разумное распределение активов - У. Бернстайн

Недостаточно найти пару хороших акций, облигаций или фондов и уж тем более не стоит пытаться угадать рыночную вершину или дно. Надо составить из активов портфель в правильной пропорции, чтобы получить максимальную доходность при минимальных рисках - в этом ключ успешного инвестирования. Как раз о принципах составления инвестиционного портфеля и рассказывает Уильям Бернстайн. Сложновато для новичков, но посидите и вникните - вы точно не пожалеете.

👍 - если было полезно
И пиши в комментариях свои любимые книги по финансам