[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.7.31

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 제프리스, 아이폰 17 모델 가격 50달러 인상 가능성
https://alie.kr/5fCwddq

▶ Yageo, 외환 손실 속 3분기 과소 성장 예상
https://alie.kr/Yey5Xx

▶ 일본 Advantest, 강력한 AI 칩 수요와 엔화 약세로 2025 회계연도 전망 상향 조정
https://alie.kr/1c9VySq

▶ AI 서버 수요는 견조한 반면, 미국의 8월 1일부 관세 시행 여파로 스마트폰·노트북 등 소비자 가전 수요가 둔화되면서, 2025년 하반기 MLCC(적층세라믹콘덴서) 성수기 수요가 불확실해짐
https://alie.kr/74X0U6I

▶ 2Q25 인도 스마트폰 출하량, 전년 동기 대비 8% 증가, 전체 시장 가치도 18% 급증했으며, iPhone 16가 가장 많이 팔린 모델로 나타남
https://alie.kr/GZxvSBd

<삼성전기 2Q25 컨센서스 부합>

매출액 2조 7,846억원 (+1.7% QoQ, +8.2% YoY)
영업이익 2,130억원 (+6.2% QoQ, +0.7% YoY)
순이익 1,297억원 (-3.0% QoQ, -24.8% YoY)

영업이익 컨센서스(2,071억원) 2.9% 상회

한투 추정치 비교입니다

[한투증권 박상현/홍예림] ISC (095340) 2Q25 Review_상반기보다는
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/BpFSzjV

● 컨센서스를 5.6% 하회한 영업이익 - 2분기 실적은 매출액 517억원(+63.1% QoQ, +3.8% YoY), 영업이익 137억원(+96.1% QoQ, -8.0% YoY, OPM 26.5%)을 기록하며 컨센서스 하회
- 긍정적인 점은 1분기에 부진했던 비메모리 소켓 매출액이 442억원으로 전분기 대비 74.0% 증가했다는 것. AI 가속기(GPU/ASIC)와 스마트폰 AP용 소켓 매출액이 전분기 대비 각각 213.3%, 36.8% 증가한 것이 주효

● 하반기 관전 포인트는 서버 CPU 및 ASIC향 소켓 매출액
- 상반기 대비 하반기 실적을 긍정적으로 전망하는 이유는 크게 두 가지. 첫째, 서버 CPU향 소켓 수요 회복이 가시화될 것, CPU 제조사들이 26년 상반기 신제품 출시 준비를 위해 소켓 주문을 늘릴 것이기 때문. 둘째, 빅테크의 자체 AI 가속기 생산이 하반기부터 본격화됨에 따라 ASIC향 소켓 매출액 증가가 예상. 구글 TPU 7세대, 메타 MTIA 2, AWS Trainium 3 등이 대표적. 2분기 ASIC 매출액은 80억원으로 전분기 대비 166.7% 증가했는데, 이러한 추세는 하반기에도 유지될 것

● 목표주가 70,000원 유지 - 2분기 데이터센터향 매출액이 +93.5% QoQ, +65.2% YoY 증가한 점에서 동사의 핵심 투자 포인트인 높은 데이터센터 노출도에는 특별한 이상이 없음. 상반기는 아쉬웠지만, 하반기 PC CPU 및 AI 가속기향 매출액 증가가 상반기 실적 부진을 상쇄할 전망

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.8.1

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 공급 업체가 관세와 침체된 수요에 대응함에 따라 글로벌 스마트폰 시장은 2분기에 소폭 하락
https://alie.kr/2fe4K4Z

▶ 인도에 대한 트럼프의 관세는 아이폰 제조 계획에 큰 영향 없을 것으로 파악
https://alie.kr/EooM0Np

▶ "비수기는 없다" 매출 28조 찍더니…신상 갤럭시 또 나온다
https://alie.kr/2JoYMUU

▶ '갤럭시 생태계' 거침없는 확장…XR헤드셋·트리폴드폰 곧 출격
https://alie.kr/EI453yZ

▶ 삼성 스마트폰 2Q 출하량 5800만대…"하반기 점유율 확대"
https://alie.kr/3NJ6FjL

▶ 애플의 3분기 매출, 관세 풀인 수요에 의해 증가
https://alie.kr/1GK0TfD

▶ AI 로드맵을 가속화하는 인수에 대한 애플이 열려 있다 밝혀
https://alie.kr/4Fst9e8

▶ 팀 쿡은 애플이 2026년 출시를 앞두고 개인화된 Siri 기능에 대해 '좋은 진전'을 이루고 있다 발표
https://alie.kr/90bLdji

[한투증권 박상현/홍예림] 삼성전기 (009150) 2Q25 Review: 기대에 부응했던 2분기
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/8Tr4hPt

● 긍정적인 제품 Mix 추세 변화 - 2분기 실적은 매출액 2조 7,846억원(+1.7% QoQ, +7.9% YoY), 영업이익 2,130억원(+6.2% QoQ, 2.4% YoY, OPM 7.6%).
- 컴포넌트는 Q와 P가 동반 증가. MLCC 수량이 한자릿수 중반 QoQ 증가하면서 가동률이 90%를 넘어섰음. 또한, 고부가가치 Non IT(전장/산업) 제품 수요 강세로 Blended ASP도 한자릿수 초반 증가
- 패키지솔루션은 BGA 수요는 예상보다 부진했지만, 기존 CPU, 네트워크 등에서 AI 가속기 등으로 FC-BGA 응용처 확대의 효과로 매출액이 13.1% QoQ 증가. 패키지솔루션 매출액 내 FC-BGA 비중은 지난 분기 40% 중반에서 약 50%로 늘어난 것으로 판단

● 완만한 개선이 예상되는 3분기 - 3분기 예상 실적은 매출액 2조 7,937억원(+0.3% QoQ, +7.6% YoY), 영업이익 2,429억원(+14.0% QoQ, +4.9% YoY, OPM 8.7%).
- MLCC 수량이 한자릿수 후반 QoQ 증가하며 가동률이 약 95%로까지 상승할 전망. 다만, 중국 완성차향 전장 MLCC 수요 둔화, IT 성수기 진입에 따른 저부가가치 IT MLCC 판매 비중 증가 등으로 Blended ASP는 전분기 대비 보합을 예상
- 패키지솔루션은 성장세가 주춤할 전망. 고객사의 AI 가속기 세대 전환으로 FC-BGA 수요가 일시적으로 둔화될 것이고, 공급 과잉, 원재료 가격 상승 등으로 BGA 기판의 수익성이 한자릿 수 초반에 그칠 것이기 때문

● 목표주가 170,000원 유지 - 동사 가동률과 경쟁사의 BB Ratio 등을 고려할 때 MLCC 수급 상황은 양호하다고 판단. 또한, Non IT MLCC, FC-BGA 등 고부가가치 제품 중심으로 제품 Mix 변화도 진행 중
- 올해 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 7.5%, 9.4% 증가할 것으로 전망. 투자의견 매수와 목표주가 170,000원(26년 EPS, PER 14.9배)를 유지

[한투증권 박상현/홍예림] 애플(AAPL USA) FY3Q25 Review: 관세 대응력은 인정, AI 경쟁력은 아직
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/5UICAjH

● 컨센서스를 상회한 호실적 - FY3Q25 매출액과 순이익은 각각 940.4억달러(+9.6% YoY), 214.4억달러(+9.3% YoY)로 컨센서스를 각각 5.3%, 9.3% 상회
- Products 매출액은 666.1억달러(+8.2% YoY). 미국 관세 이슈, 중국 내 경쟁 심화 등의 우려를 아이폰16, 맥북 에어 등 고부가가치 제품 확판으로 극복하고 있음. 다만, 관세로 인한 수익성 훼손은 불가피. 약 8억달러의 관세 관련 비용으로 Product 매출총이익률은 1.4%p QoQ 감소한 34.5%를 기록
- Service 매출액은 274.2억달러(+13.3% YoY). 아이클라우드를 포함한 대부분의 서비스 카테고리 매출액이 전년 동기 대비 두 자릿수 증가했고, 유료 구독 계정수는 10억개를 넘어섰음

● 다음 분기 가이던스도 예상보다 양호 - 동사는 FY4Q25 매출액 가이던스를 전년 동기 대비 한자릿수 중후반 증가로 제시. 매출총이익률 가이던스는 46~47%로 제시. 다음 분기 관세 관련 비용은 약 11억달러로 3억달러 QoQ 증가할 전망이지만, 고부가가치 Service 매출 확대, 미국향 아이폰은 인도 공장을 최대한 활용하는 등의 방안으로 수익성을 전년 수준 이상으로 확보하겠다는 계획
- 여전히 관세는 불편한 리스크 요인. 트럼프 행정부는 미국에서 판매되는 아이폰은 미국에서 생산되어야 한다는 입장을 강조하며, 이에 따르지 않을 경우 최소 25% 관세를 부과할 것이라고 언급

● 노력이 성과로 이어져야할 것 - AI 기능이 기존 시각 인식, 텍스트 작성 등에서 실시간 통화 스크리닝, 개인화된 Siri 등으로 진화할 전망. AI 기술 경쟁력 확보를 위해 동사는 인력 재배치 및 투자를 상당 규모 확대할 것임을 강조. 이에 따른 CAPEX 증가가 동반될 예정이며, 상당 부분이 애플 실리콘 기반의 자사 데이터센터에 투자될 것으로 예상. 이는 단말기의 온디바이스 AI와 데이터센터의 클라우드 AI를 병용하는 하이브리드 AI 경쟁력 개선을 위한 것으로 판단. 또한 자체 기술 경쟁력 확보 노력뿐만 아니라 외부 M&A도 적극 추진할 의지를 밝힘
- 다만, 이러한 노력들은 가시적인 결과물로 증명되어야 할 것. 내년 상반기 공개가 예상되는 개인화된 Siri의 완성도를 확인하기까지는 보수적 접근이 유효

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.8.4

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▶ Siri, Chat GPT와 같은 검색 능력 탑재 전망
https://alie.kr/7FRmurI

▶ 애플, 부정적 전망 타개하려면 AI 아닌 중국이 필요
https://alie.kr/58Sh95k

▶ 갤폴드7, 美서도 통했다…초판 50% 늘며 역대 최고 기록
https://alie.kr/6XmkzZI

▶ 전 세계 스마트폰 매출, 2Q25에 처음으로 1,000억 달러 초과
https://alie.kr/CpTgAC

▶ LG그룹, 4개 계열사 역할 분담해 글래스 기판 사업 전개
https://alie.kr/9BW7hnB

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.8.5

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ OpenAI, ChatGPT에 휴식 알림 및 정신 건강 기능 추가
https://alie.kr/GE8RImr

▶ 애플, 아이폰용 자체 커스텀 이미지 센서 개발 중
https://alie.kr/3YDsg7V

▶ ‘가성비’ 삼성 vs ‘프리미엄’ 애플…9월 신형 스마트폰 맞대결
https://alie.kr/3u3Odnt

▶ 주요 모바일 AP 제공 업체, 관세를 앞두고 초기 수요 급증에 힘입어 고급 시장 주시
https://alie.kr/9tB9zZq

▶ "100인치 TV 필요없겠네"…LG전자 신제품, 대화면 한손에
https://alie.kr/FLYeOfA

▶ 삼성전기, 북미 휴머노이드 로봇에 카메라 공급
https://alie.kr/3YDsg1V

[한투증권 박상현/홍예림] ISC(095340) NDR 후기: 본업 정상 궤도 재안착
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* 보고서 원문: https://alie.kr/4biQZJt

● 곱씹어보면 나쁘지 않았던 2분기
- 2분기 실적은 매출액 517억원(+63.1% QoQ, +3.8% YoY), 영업이익 137억원(96.1% QoQ, -8.0% YoY, OPM 26.5%)으로 컨센서스를 각각 3.2%, 5.6% 하회
- 환율 이슈로 외형 대비 수익성이 다소 부진했지만, 세부적으로 들여다보면 내용은 양호. 첫째, 소켓 매출 내 고부가가치 비메모리 비중이 전분기 80.2%에서 85.6%로 증가. 둘째, 데이터센터향 매출액이 93.5% QoQ, 65.2% YoY 증가. 특히, AI 가속기(GPU, ASIC 포함) 관련 소켓 매출액이 213.3% QoQ, 101.4% YoY 급증하며 실적 개선을 견인

● 분기 역대 최고 매출이 예상되는 3분기
- 동사는 3분기 실적 가이던스 범위를 매출액 660~720억원, 영업이익 165~209억원을 제시. GPU 고객사 다변화, 북미 빅테크향 ASIC 매출 증가 등 요인으로 현재 수주 현황을 고려할 때 데이터센터향 매출 성장이 다음 분기에도 이어질 것이라는 판단. 국내 및 대만의 스마트폰 AP 제조사향 양산 소켓 수주도 최근 늘어나는 추세
- 지난 6월부터 반영되기 시작한 자회사 아이세미(소재장비)/테크드림(PCB 중개) 매출액은 3분기부터 온전히 실적에 반영될 예정. 위 신규 사업의 3분기 실적 가이던스는 매출액 약 100억원, 영업이익 약 15억원으로 제시

● 추가적인 M&A로 외형 성장 가속할 계획
- 아이세미/테크드림에 이어, 반도체 후공정 기업을 추가로 인수하는 방안을 검토 중. 보유중인 현금성자산 약 3,500억원 중 최대 1,500억원을 활용해 연매출액 800~1,000억원 규모의 기업 인수를 목표. 신규 사업 추진으로 전사 OPM은 감소할 가능성이 크지만, 절대적인 영업이익 확대 관점에서 위 전략은 충분히 합리적. 또한, 베트남 공장의 자동화 및 국내 생산라인의 송도 이전 등을 통한 비용 효율화 작업 성과에 따라서 전사 수익성 하락폭은 최소화될 수 있음

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.8.6

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ "아이폰17 에어 배터리 두께, 17프로의 절반…2.49mm"
https://alie.kr/4mdBtyf

▶ 아이폰 17 출시일 유출, 9월 9일 유력
https://alie.kr/8elrMKp

▶ 갤럭시S25 시리즈, 최단기간 300만대 판매 돌파
https://alie.kr/6XmliNN

▶ 글로벌 스마트폰 매출 1000억 돌파…프리미엄 수요 타고 날았다
https://alie.kr/CB516Fi

▶ 폭스콘, 테코와 손잡고 AI 데이터 센터 공략
https://alie.kr/ChpHv43

▶ 샤오미, 자동차 및 스마트 홈 시장 진출 위해 음성 AI 모델 오픈소스화
https://alie.kr/NkFFyS

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.8.7

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 트럼프, 미국 반도체 수입품에 대해 100% 관세 부과 발표
https://alie.kr/7x6pvd4

▶ 애플, 미국 제조 프로그램 발표, 6000억 달러 투자 약속
https://alie.kr/AaqCdme

▶ Apple의 기존 미국 제조 파트너가 새로운 1000억 달러 투자의 주요 수혜자
https://alie.kr/AF0gg2H

▶ iPhone 16e 출시로 계절별 평균 iPhone 판매 침체 완화
https://alie.kr/7FRo0Fh

▶ 애플, 인도 관세 인상에 영향 받지 않을 듯
https://alie.kr/Alkxcc8

▶ LG전자, 차량 전면 유리에 홀로그램 구현한다
https://alie.kr/H6iEvzv

[한투증권 박상현/홍예림] 아리스타 네트웍스(ANET USA) 2Q25 Review- 프론트엔드 네트워크로도 확대되는 고대역폭 추세
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/CWuXRcN

● AI 수요에 기반한 호실적
- 2분기 실적은 매출액 22.0억달러(+10.0% QoQ, +30.4% YoY), 조정 EPS 0.73달러로 컨센서스를 각각 4.6%, 12.3% 상회
- 무엇보다 전체 매출의 40~45%를 차지하는 AI 데이터센터향 네트워크 수요가 견조한 것으로 파악. 데이터센터 내 AI 트래픽 증가가 일반 서버간의 연결인 프론트엔드 네트워크의 대역폭 확대로까지 이어지고 있음. 400G, 800G 등으로의 기술 이전이 관측되기 때문

● 상향되는 연간 매출액 가이던스
- 견조한 AI 네트워크 수요를 고려해 동사는 연간 매출액 가이던스를 기존 82.0억달러(+17.0% YoY)에서 87.5억달러(+25% YoY)로 상향 조정. 영업이익률 가이던스는 작년 42.0% 대비 6.0%p 증가한 48%로 제시
- 올해 전체 데이터센터향 매출액 가이던스는 15억달러에서 15억달러 이상으로 소폭 상향 조정. 캠퍼스향 연간 매출 가이던스도 기존 7.5억달러에서 8억달러로 상향 조정. AI 데이터센터뿐만이 아니라 약 35% 매출 비중을 차지하는 엔터프라이즈향 네트워크 수요도 견조하기 때문

● 숫자로 입증되는 기술 경쟁력
- 데이터센터 내 AI 트래픽 증가는 지속될 것. 이에 따라, AI 컴퓨팅 노드간의 연결을 담당하는 고대역폭 네트워크 스위치 수요도 동반 증가할 것. 동사는 Etherlink 로 대표되는 경쟁력 있는 제품 포트폴리오를 갖추고 있을 뿐 아니라, EOS(Extensible Operating System)이라는 자사 네트워크 장비 최적화에 사용되는 소프트웨어 경쟁력도 보유중
- 북미 주요 빅테크 기업모두가 자사 데이터센터에 동사 제품을 활용하고 있고, 경쟁사의 시장 점유율을 지속적으로 탈환하는 모습 등에서 동사의 기술 경쟁력은 증명되고 있음. AI 인프라 수요 지속, 견고한 고객사 포트폴리오, 확대되는 점유율 등을 고려해 동사에 대한 긍정적인 의견을 유지

<심텍 2Q25 컨센서스 상회>

매출액 3,408억원 (+12.2% QoQ, +9.3% YoY)
영업이익 55억원 (흑자전환 QoQ, +53.6% YoY)
순손실 187억원 (적자지속 QoQ, 적자지속 YoY)

영업이익 컨센서스(13억원) +326.5% 상회

한투 추정치 비교입니다