​​📅 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю.

🏆 Лидеры роста:
🔺Polymetal +6,5%
🔺 VK +4,1%
🔺 МКБ +3,8%
🔺 EN+ +3,1%
🔺 АФК Система +2,8%

#POLY - от минимумов июля отскочил уже почти на 100%. Из новостей только разрешение физлицам покупать слитки без НДС напрямую у аффинажных заводов, что подтолкнет спрос.
#VKCO - просят у Минцифры субсидию 3 млрд, запускают новый игровой движок и развивают монетизацию соцсети.
#CBOM - без новостей, но БКС рекомендует к покупке.
#ENPG - растёт как более дешёвый прокси на Русал. Вышла новость о строительстве ветропарка с китайцами в Благовещенске.
#AFKS - продолжает отыгрывать относительно неплохие отчёты компаний в портфеле ("Степь", МТС, Сегежа). Вышла на максимум с июля.

👎 Аутсайдеры недели:
🔻 OZON -6,4%
🔻 Х5 Group -5,2%
🔻 HeadHunter -4,0%
🔻 Сбер -3,9%
🔻 НЛМК -3,9%

#OZON - пошла фиксация после роста по поводу выхода на опер. безубыток. С конца июня бумага выросла в 2 раза.
#FIVE - коррекция, но пока в рамках восходящего канала. Возможно, народ расстраивает, что прогресса в перерегистрации X5 нет.
#HHRU - прощаемся с бумажкой: последняя неделя в индексе. А в целом уход иностранных компаний заметно бьёт по бизнесу рекрутинга.
#SBER - коррекция вместе с рынком, в т.ч. на эмоциях по поводу выпуска друж. нерезов с 12.09. Тем временем Греф обещает выйти на прибыльность по итогам 2022 г., не исключены и небольшие дивиденды.
#NLMK покидает индекс голубых фишек, уступая место Фосагро. Доп. негатив - проблемы с производством стали в Европе на фоне энергетического кризиса.

📅 Итоги недели: ЦБ защитил неквалов от самих себя.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) -1.9%, РТС (#RTSI) -2%. Рынок нервничает: с 12 сентября выпускают дружественных нерезов. Видя реакцию, ЦБ составил перечень из 53 стратегических компаний, акции которых запрещено продавать (Сбер туда не вошел и потерял 4%). Тянет вниз и Газпром, который перекрыл СП-1, но газ в Европе при этом подешевел. Нефтянка в минусе - Brent в моменте опускалась до $87 за баррель, отросла до $92 только к концу недели. Давление санкций не ослабевает - Запад обсуждает потолок цен на российскую нефть.

💲 Рубль уже 6 недель у равновесной отметки 60 за доллар. Ослаблению, о котором мечтают Минфин и экспортеры, мешает профицит внешней торговли РФ: в январе-августе он составил $213,6 млрд против $90,5 млрд годом ранее.

🔥 Цены на газ в Европе опустились до $2150 за 1 тыс. куб.м., в моменте - ниже $2000. Сказывается, в частности, снижение спроса со стороны пром. предприятий, сокративших производство из-за дорогого газа. Газохранилища заполнены на 85%, до зимы время пока есть. Экспорт Газпрома последовательно и вполне осознанно снижается.

🇺🇸 S&P500 +1.6%, Nasdaq +1.8%. Рынок переварил прогноз по повышению ставки на 0.75 п.п. К концу недели вышло заявление Минфина США о замедлении роста цен. Это говорит о том, что политика ФРС по ужесточению ДКП работает. Риски рецессии сохраняются, ужесточение ДКП и сокращение баланса ФРС еще скажутся, но пока - отскок. ЕЦБ второй раз в истории Еврозоны повысил базовую ставку сразу на 0.75 п.п. до 1.25% годовых. Эпоха отрицательных ставок в Европе заканчивается. #BTC, который впервые с июня падал ниже $19 тыс., в конце недели на общем позитиве уверенно идёт на $22 тыс.

🇨🇳 Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) вышел в плюс на 0.3% по итогам недели. Весь рост пришёлся на пятницу (+2.5%), под влиянием позитива в Америке. Но в целом Китайский рынок даунтренде, -13% за 3 месяца. Более 30 городов в полном или частичном локдауне. Надежду внушает новость о том, что китайские компании с листингом в США начали допускать к отчётности американских аудиторов - риски делистинга снижаются.

🏆 Топ-5 событий недели:
1. Банк России ограничивает, а с 1 января запрещает продажу неквалифицированным инвесторам ценных бумаг недружественных стран.
2. С 12 сентября Московская биржа допускает к торгам акциями (кроме 53 стратегических) нерезидентов из дружественных стран.
3. Страны G7 в целом согласовали введение потолка цен на нефть из РФ с 5 декабря.
4. ЕЦБ повысил базовую ставку кредитования сразу на 0.75 п.п. до 1.25% годовых.
5. Греф заявил, что Сбербанк #SBER во 2 полугодии выходит на прибыльность.

Всем профита и хороших выходных!

🎬 #кино для ленивых инвесторов 🎬

🎥 Сюжет фильма «Афера века» (2003) основан на реальных событиях: оглушительное банкротство одной из крупнейших энергетических компаний США "Enron" в 2001 году. В фильме доступно показано, как махинации с отчётностью приводят к переоценке бизнеса, когда акции растут буквально на пустом месте, надувая грандиозный пузырь.

😎 26 летний Брайан, устроившись на работу в корпорации, быстро понял, что от него требуется и как можно разбогатеть: главное - как следует обработать клиента и продать ему контракт. Он не сразу понимает, что такое "виртуальные активы", и что он находится внутри пищевой цепи огромной финансовой пирамиды. Фильм полезен для понимания факторов, которые находятся в основе фундаментального анализа акций.

Приятного и полезного просмотра!

📅 Важные события на предстоящей неделе.
12 сентября
📌 Алроса (#ALRS) - продажи за август.
📌 Мосбиржа (#MOEX) допустит к торгам нерезидентов из дружественных стран и КИК. Исключение - 53 компании из списка стратегических.
📌 Мосбиржа возобновит вечернюю сессию по акциям и утреннюю — на срочном и валютном рынках.

14 сентября
📌 Общее собрание акционеров ФСК ЕЭС (#FEES). В повестке - вопрос присоединения Россетей (#RSTI).

15 сентября
📌 Старт ежегодного конкурса по биржевой торговле «Лучший частный инвестор» (ЛЧИ)

16 сентября
📌 Вступает в силу новая структура индексов Московской биржи (#IMOEX): исключен HHRU, из индекса голубых фишек исключен НЛМК (#NLMK), включен ФосАгро (#PHOR).
📌 Решение по ключевой ставке ЦБ РФ (13:30мск).

🇺🇸 Иностранные акции:
12 сентября: Oracle (#ORCL), Kroger (#KR) и др.
⛩ В Китае и Гонконге нет торгов - Moon Festival (Лунный фестиваль).
15 сентября: Adobe (#ADBE) и др.

За какими событиями стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Ход боевых действий в Украине (Изюм и др.), поставки западных вооружений. Подготовка референдумов (заявлена дата 4 ноября). Путин и Си встретятся в Казахстане на этой неделе. Путин примет участие в саммите ШОС в Самарканде - 14 сентября.
⚡️ Санкции. Согласование со странами G7 и EC потолка цен на российскую нефть. Обсуждение 8 пакета санкций ЕС.
🇷🇺 ЦБ РФ. Заседание Совета директоров и пресс-конференция главы Банка России по ключевой ставке - 16 сентября в 13:30мск и 15:00мск. Дискуссии с участниками рынка по ограничениям для неквалов.
🇺🇸 ФРС. Потребинфляция CPI (август) - 13 сентября 15:30мск. Индекс цен производителей PPI (август) - 14 сентября 16:00мск. Initial Jobless Claims (новые заявки на пособия) - 15 сентября 15:30мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Потребинфляция CPI в Германии (август) - 13 сентября. Потребинфляция CPI в Еврозоне (август) - 16 сентября 12:00мск
🔥 Газ. Цены на газ в Европе, уровень заполнения газохранилищ. Газовый рынок ЕС в условиях полной остановки "Северного Потока-1".
🇨🇳 Китай. Промпроизводство (август) - 16 сентября 05:00мск. Риски делистинга с бирж в США. Ситуация вокруг Тайваня. Финансовое положение компаний в строительном секторе.

Всем хорошей недели!

​​📣 Тревога оказалась ложной, но и сил для роста не хватает.

⚡️ Российский рынок ждал допуска к торгам с 12 сентября нерезидентов из дружественных стран, а также контролируемых россиянами иностранных компаний (КИК) из недружественных стран. Из за этого он нервничал и на прошлой неделе потерял 2%, после роста на 9% неделей ранее.

🤦‍♂️ Страхи оказались напрасными. #SBER и #LKOH растут на 1.3% и 1.8% соответственно. Сбер и Лукойл не вошли в перечень стратегических предприятий, бумаги которых не допущены к торгам для нерезидентов из дружественных стран. То есть их можно продавать нерезидентам. Яндекс, у которого максимальная доля дружественных нерезов во free float (более 12%), растет на 3.5%. Индекс Мосбиржи прибавляет 1.4%. Таким образом, мы увидели, что желающих продать оказалось мало. А как насчет желающих покупать?

📊 Достаточно беглого взгляда на график индекса, чтобы понять, что мы по-прежнему находимся в боковом канале на уровнях конца февраля. Ценники привлекательны, фундаментально дела у многих компаний лучше, чем показывают цены, но сил для продолжения роста нет. Причина в недостатке ликвидности, на рынке просто мало денег. Столбики на картинке наглядно отражают объемы торгов на Мосбирже с конца февраля.

🎓 Минутки финансовой грамотности: что такое мисселинг.

😎 Мисселинг (англ. Misselling — «неправильная продажа») - это недобросовестная практика продаж, когда клиенту предлагают один товар или услугу под видом другой. Чаще всего встречается в банках при продаже страховок, паев фондов, структурных продуктов, иногда - отдельных облигаций и акций. Бывает мисселинг и у брокеров, но там проблема стоит не так остро, поскольку контингент в основном финансово грамотный.

👉 Информация скорее для ваших родных и знакомых, которые страдают от недостатка финансовой грамотности. Хотя за годы общения с инвесторами, я и среди них видел немало пострадавших от элементарных разводок.

❓ В чем подвох? От клиента утаивается информация о рисках инструмента, который преподносится как что-то надёжное и безобидное. Так же часто скрываются реальные цифры комиссий и прочих издержек. В выигрыше банк - он получает больше агентского вознаграждения, и сотрудник - он заинтересован в бонусах. Проблема в том, что мисселинг не квалифицируется как прямое мошенничество. ЦБ может пожурить, сделать предупреждение о том, продавать не то, за чем обратился клиент, неэтично и некрасиво. Борьба с ним вроде и ведётся, но по моим наблюдениям такой практики не становится меньше.

Как противостоять попыткам всучить кота в мешке - рискованный, дорогой или просто ненужный продукт?
✅ Не торопиться подписывать договор, не пренебрегать его деталями и не лениться читать мелкий шрифт.
✅ Не стесняться задавать уточняющие вопросы, можно даже под запись, только предупредить об этом продавца.
✅ Взять паузу - это полезно вообще во многих жизненных ситуациях, при покупке финансового продукта - тем более. Забрать домой распечатку договора (рекламного буклета недостаточно).
✅ Вашим близким стоит посоветоваться со знающим человеком, например, с вами.

💰 Беспроцентный кредит или деньги на ИИС?

🇷🇺 В профильный комитет Госдумы поступили предложения, как разморозить зависшие в фондах деньги инвесторов. Речь о разморозке средств, зависших в российских БПИФах и ETF на общую сумму 103,6 млрд рублей, из них 61,5 млрд - в Finex. Говорят, что обсуждение состоится "где-то в третьей декаде сентября". Это еще даже не первое чтение, законопроект не внесен. Но само движение - уже путь к изменениям и шанс чего-то добиться.

Сейчас на рассмотрении 2 варианта:
1️⃣ Выдача беспроцентных кредитов под залог таких активов;
2️⃣ Пополнение специальных аналогов ИИС на суммы, сопоставимые с заблокированными.

🤨 И то, и другое спорно и вызывает вопросы. Первый вариант плох для рынка тем, что полученные в кредит средства не факт что будут потрачены на российские ценные бумаги - доверие уже не то. К тому же кредит, как известно, придётся отдавать.

🔎 Второй вариант более реалистичен, хотя он обойдётся государству дороже. Пополнение ИИС можно сделать целевым, как и условие налоговой льготы. Одно из предложений - разрешить покупать ОФЗ: государство получает средства от их размещения, инвестор - процентный доход + выгоду от вычета. Ну, и удовлетворение от того, что его деньги хоть как-то работают, а не морозятся где-то в Евроклире.

По сумме основные варианты такие:
✔️ По средней биржевой цене на иностранной площадке за последние полгода;
✔️ По цене на день приобретения в рублях.

❓ Почему государство могло бы раскошелиться и взять риски на себя? - Активы приобретены честно, с них уплачены налоги, т.е. инвесторы не виноваты в сложившейся ситуации. А вот к произошедшему в конце февраля с этими активами, государство точно имеет отношение. Это ситуация форс-мажора, и действия должны быть соответствующие.

​​😱 Wall Street залита кровью - чего ждать дальше?

🤦‍♂️ Даже такие слоны, как Amazon, Microsoft, Google потеряли этой ночью 5-7%. Apple, несмотря на успешную презентацию 14-го Айфона, который обещает стать самой продаваемой моделью в истории, потеряла почти 6%. Для этого из такой бумаги нужно вынуть очень много денег. Биток, следуя за общими настроениями, обвалился на 10%. Даже золото, которое многими воспринимается как защита от подобных историй (на самом деле нет) просыпалось с $1732 ниже $1700 за унцию.

🤷‍♂️ Причина падения не выглядит ужасной: потребительская инфляция в США 8,3% годовых при прогнозе в 8,1%, в июле было +8.5%. Т.е. она даже немного снизилась м/м. Проблема в психологии рынка - он закладывал разворот инфляции вниз, поскольку цены на бензин снизились на 30% от пиков. Подвела еда - она подорожала максимальными темпами с 1974 г. Кроме того, базовая инфляция (core CPI), на которую и смотрит ФРС, выросла до 6,3%, в июле было 5.9%.

🤔 Реакцию рынка я считаю чрезмерно истеричной. Еще будут отскоки, хотя и в рамках общего понижательного тренда (повышение ставок никто не отменял). Сомнений в поднятии ставки ФРС на 75 б.п. 21 сентября почти не осталось, некоторые аналитики ждут сразу 100 б.п. Пауэлл теперь не остановится и будет жестить, пока не нагнёт инфляцию вниз.

🇷🇺 Но мне было интересно поведение нашего индекса Мосбиржи. Он по привычке среагировал падением на 1.5%, хоть и ненадолго. С конца февраля мы уже отвыкли от того, что наш рынок ориентируется на внешний фон. Пожалуй, единственное, что его фундаментально связывает с глобальными тенденциями - это цены на сырье. А они будут снижаться в результате ужесточения политики ФРС.

​​🎓 Хорошо знакомый инструмент - ОФЗ: посмотрим на него еще раз свежим взглядом.

🇷🇺 Сегодня Минфин наконец вышел на рынок и впервые с февраля разместил на аукционе ОФЗ -ПД 26239 на все заявленные 10 млрд руб. Пользуясь поводом, оценим перспективы. Цикл снижения ставки ЦБ, похоже, на исходе - проинфляционные факторы усиливаются, инфляционные ожидания населения растут, - в сентябре выросли на 0,5% до 12,5%. Мой прогноз по решению Центробанка 16 сентября -0.5 п.п., (до 7.5% годовых), а до конца года можем дойти до 7%. Но дальше особых перспектив к снижению не вижу.

📊 Кстати, Минфин стремится размещать длинные выпуски, т.к. хочет отодвинуть погашения подальше: пик выплат по ОФЗ приходится на срок 5-7 лет. Покупатели же, особенно физики, не хотят рисковать и предпочитают короткие бумаги.

💰 Облигации, если это не ВДО с высоким уровнем риска, - не про заработать. Ставки доходностей почти сравнялись с банковскими вкладами - 7.2-7.7% годовых на коротком отрезке кривой. Поэтому считается, что ОФЗ - в основном инструмент для институционалов - чаще всего покупают госбанки. Функцию бондов в портфеле я для себя вижу как стабилизирующую. Они менее волатильны, не обваливаются во время острой фазы кризиса, как акции. В долговые инструменты в сложные времена перетекает часть денег консервативных инвесторов.

Чем еще полезны облигации, в .т.ч. ОФЗ?
✅ Понятная доходность: если заёмщик надёжный - государство или крупная корпорация (с поправкой на то, что в наше время все относительно), можно прогнозировать динамику портфеля облигаций.
✅ Может расти не только процентная доходность, но и стоимость самой бумаги. Факторов много, но главный - ключевая ставка: при её снижении курс к номиналу растёт.
✅ В отличие от вклада, вы не рискуете потерять накопленные проценты.

Из-за неопределенности на финансовых рынках в последнее время много копаю в направлении инвестиций в реальные активы. Сейчас участвую в торгах по банкротству, а также рассматриваю земельные участки Краснодарского края и коммерческую недвижимость. К слову, завтра о последней будет интересный эфир.

🏗Представьте, что можно зарабатывать на недвижимости, не покупая ее. Хорошее дополнение к привычным инвестициям, не правда ли? А в чем особенности этого альтернативного финансового инструмента, расскажем в ближайшем прямом эфире 🔥

🏬 Эксперты УК «Альфа Капитал» готовы объяснить, что происходит на рынке коммерческой недвижимости и насколько выгодно инвестировать в закрытые фонды, специализирующиеся на покупке высокорентабельных складов и офисов.

❓О чем поговорим в прямом эфире?
✔️ рассмотрим текущую ситуацию на рынке коммерческой недвижимости;
✔️ сделаем прогнозы по сегментам рынка;
✔️ узнаем, какие объекты рассматриваются для приобретения.

❓Кому будет интересно?
Вам, если…
— нацелены на получение ежеквартального рентного дохода;
— ищете возможности защиты от инфляции на длинном горизонте;
— заинтересованы в диверсификации своих активов.

❓Когда пройдет эфир?
15 сентября в 19:00 (мск)

Участие бесплатное!

👉 Регистрируйтесь на онлайн-вебинар «Диалог с экспертом: инвестиции в коммерческую недвижимость» и подписывайтесь на канал @Alfacapital_ru, чтобы всегда быть в курсе последних финансовых новостей 🗞

​​🌐 Как дела у заблокированных нерезидентов, и сколько их?

Глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов дал такой расклад: 3/4 от free float приходится на недружественных нерезидентов.
▪️ суммарный free float всех российских эмитентов - 38%;
▪️ из них 28% или 74% от общего free float принадлежит "недругам" (среди них попадаются и офшорные россияне);
▪️10%, или 26% от общего объема free float - россияне и дружественные нерезы.

🤦‍♂️ Что было бы, если бы их не заблокировали в конце февраля? 3/4 объёма акций было бы одномоментно выставлено на продажу, что обвалило бы российский рынок, что-то вроде того, что было с расписками в Лондоне. Причина - не в качестве бумаг и не в проблемах у эмитентов. Распродажа произошла бы по инструкциям внутреннего комплаенса, в рамках санкционной политики. Западные индексные Фонды фактически списали российские активы, например, BlackRock - на $17 млрд. То есть жалеть о потерях не будут - все уже учтено в отчетах и отразилось на балансе.

📉 Учитывая объём заблокированного, а это триллионы рублей, выпуск недружественных нерезидентов неминуемо приведет к обвалу. Что планируют ЦБ и Мосбиржа? Выпускать будут даже не в отдельный стакан, а только в режиме переговорных сделок (РПС), со своим клирингом. Сроки мы не знаем, это зависит не столько от рыночной конъюнктуры, сколько от политической воли. Например, до конца года действует Указ президента о запрете недружественным нерезам продавать акции стратегических компаний - пока есть только такой ориентир, но указ легко могут продлить.

🤨 Так что ждем выработки адекватного механизма, который позволит уберечь рынок от армагеддона.

😟 Роснефть: в отчете рост, но акции падают на фоне растущего рынка.

🛢 Дождались результатов Роснефти: она наряду с Лукойлом - очередная дивидендная надежда и опора российского рынка, после Газпрома. Отчёта нет, опубликован пресс-релиз, но и это по нашим временам уже почти что подвиг, по крайней мере добыча, выручка и прибыль показаны.

🤷‍♂️ #ROSN открылись ростом на ожиданиях отчета, но после его выхода стали лидерами падения в индексе (-2.5% на 13:30мск). Вроде бы финансовые показатели ожидаемо неплохие:
➕ Выручка +32.5% г/г (нефть подорожала);
➕ Чистая прибыль +13.1%;
➕ Сечин сказал, что результаты позволяют заплатить дивиденды за 1П (20.4 руб. на акцию, дд 5.4% годовых), а потом и за год, исходя из 50% от ЧП.

Значит, надо покопаться в других подробностях.
➖ Добыча выросла к 1 полугодию 2021 года на 1.5%, но относительно 2 полугодия 2021 года - серьёзное сокращение объёмов на 8%, в т.ч. на фоне экспортных ограничений.
➖ Рост чистой прибыли есть, но рынок сравнивает с результатами конкурентов - у Татнефти он составил 98%.
➖ Налоговая нагрузка в нефтяной отрасли - самая высокая в стране (у Роснефти это 40% от выручки), и она продолжает расти. По итогам 1 полугодия в виде налога у компании изъята рекордная сумма 2,1 трлн руб. (+20% г/г). Стране нужны деньги на СВО, поддержку пострадавших от санкций предприятий, покрытие дефицита бюджета и еще много для чего.
➖ Расчётный размер дивиденда оказался ниже рыночных ожиданий в диапазоне 30-35 руб.
➖ При таком крепком рубле нефтянке вообще трудно расти, его ослабление рано или поздно даст эффект на акции.

​​🤷‍♂️ Почему золото не растет, когда все ждут кризиса, а инфляция в мире на пике?

✨ Золото дешевеет - $1660 за унцию по сравнению с $2070 летом 2020 года. Выросло в 2 раза за 5 лет (2015-2020), но совсем не выросло за 10. Это как-то не очень ложится на распространенные представления о драгоценном металле. Приято считать, что золото - страховка от кризисов и высокой инфляции, что оно растет, когда на рынке неспокойно.

Разберемся, в чем причины снижения.
🔸Инфляция в США и Европе рекордная, но рынок уже ждёт ее снижения из-за ужесточения политики мировых ЦБ - ставки планомерно поднимаются. Золото же обычно растет на тревогах и опасениях, когда ничего не понятно и будущее неизвестно.
🔸 Золото номинировано в долларе и коррелирует с ним. Индекс доллара #DXY на максимуме за 20 лет и ожидается, что вырастет еще - на фоне поднятия ставки ФРС это практически неизбежно.
🔸 Что касается кэша как альтернативы, то он, по мере просадки рынка акций, скорее пойдёт в более доходные облигации, чем в золото. Американские 10-летки UST - 3.46% годовых, как в 2011 году.

💼 Золото уместно в портфеле в небольшой пропорции, в рамках диверсификации по типам активов. Мне более интересны инвестиционные монеты (в т.ч. золотые), которые благодаря добавочной ценности, в отличие от золота, могут увеличиться в цене за те же 10 лет в 2-3 раза.

​​❗️Центробанк принял решение понизить ключевую ставку на 50 б.п. до 7.5% годовых.

🔻 Банк России опустил ставку на 50 б.п., что совпало с большинством прогнозов. Опуская ставку, ЦБ смотрит на инфляцию, а у нас дефляция 3 месяца подряд. С другой стороны, фиксируется рост инфляционных ожиданий с 12% до 12.5%. ЦБ должен смотреть не на то, что есть сейчас, а на то, что будет. Поэтому опустить на 75 б.п. или 100 б.п. можно и даже полезно для роста экономики, но потом экстренно её поднимать - ЦБ будет выглядеть бледно. Если переборщить с понижением - народ побежит из рубля. Его хотели бы девальвировать, но управляемо.

📊 Это подтверждается и поведением облигаций. Пока короткие ОФЗ заранее потихоньку снижают доходность (7.2 - 7.5% годовых), дальний конец кривой наоборот растет выше 9% - рынок закладывает премию за риск, ждет роста инфляции и вероятного повышения ставки.

💲 Рубль тем временем почти никак не реагирует — сначала СВО он практически не смотрит на ставку. Главным фактором для рубля остается слабость импорта, а также профицит торгового баланса. Это пока не даёт доллару оторваться от уровня 60 рублей.

📈 Акции сегодня умеренно растут - снижение ставки для большинства эмитентов позитивно. Кроме того, деньги инвесторов перетекают из теряющих доходность облигаций в акции.

🌐 Ставка ЦБ снижается в противоход мировому тренду, но это нормально. Мы с глобальными рынками находимся в разных макроэкономических циклах, и вообще - у нас сейчас по сути один цикл - геополитический.

​​📅 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю.

🏆 Лидеры роста:
🔺 VK +16.3%
🔺 TCS Group +11,6%
🔺 Х5 Group +9,8%
🔺 Globaltrans +9,2%
🔺 Yandex +5,5%

#VKCO успешно обменялась активами с Яндексом. VK активно использует привилегии госкомпании, например, внедряет свои сервисы в школы и колледжи России. Но у госбизнеса есть и обратная сторона, в частности, санкции и своеобразное корпоративное управление.
#TCSG на максимумах с начала СВО, пробит важный уровень 3000. Временное отсутствие негатива по банковскому сектору дает возможность отрасти более волатильным бумагам.
#FIVE - понижение ставки ЦБ на пользу ретейлу. Локально отыгрываются новости о выходе сети на Д.Восток и в Пермский край.
#GLTR - Глобалтранс растет перед отчетом 19 сентября, рынок ждёт хороших цифр. Но что будет дальше со спросом угольщиков и ставками аренды полувагонов - вопрос.
#YNDX: позитив от обмена активами, слухи о приходе Кудрина в компанию (хорошо это или плохо - другой вопрос), новости о запуске такси в Дубае.

👎 Аутсайдеры недели:
🔻 EN+ -5,6%
🔻 Роснефть -5%
🔻 Аэрофлот -4,6%
🔻 РУСАЛ -3,7%
🔻 Норникель -3,4%

#RUAL - Украина готовит конфискацию активов Олега Дерипаски (Николаевский глинозёмный завод). #ENPG реагирует заодно, тем более что бумага без особых оснований выросла на прошлой неделе.
#ROSN выпустила пресс-релиз по итогам 1 полугодия. Многие недовольны размером возможного дивиденда и ростом ЧП на 13%. Давит и новость о планах национализации активов в Германии.
#AFLT корректируется после роста на новостях о приобретении российских самолётов при участии государства. Позитив не отменяет главного - дефицита запчастей и закрытия многих прибыльных направлений.
#GMKN пострадали на пожаре на Кольской ГМК. Пожар ликвидирован, производство возобновлено. Но это уже не первая техногенная авария на предприятиях Норникеля.

🚀 Из бумаг вне индекса Мосбиржи отличились: МРСК Ур. (#MRKU) +92%, Электроцинк (#ELTZ) +69%, Квадра (#TGKD) +55% - неделя была богатой на малоликвидные истории с подозрением на разгон.

​​📅 Итоги недели

🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) +0.25%, РТС (#RTSI) +0.85%. Выйти в плюс, в частности, помогло ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ до 7.5%, что позитивно для долговой нагрузки компаний и возможностей фондирования. Кроме того, снижается привлекательность долговых инструментов и банковских вкладов. В целом, боковик на рынке длится уже более 6 месяцев, ждём решения вопроса с разблокированием активов.

💲 Рубль удивляет своей стабильностью: уже 7 недель подряд ходит вблизи 60 за доллар. Слабый импорт не предъявляет большого спроса на валюту. Есть и признаки будущего ослабления: бюджет уже третий месяц подряд закрывается с дефицитом, в августе - 345 млрд руб.

🔥 Цены на газ в Европе опустились ниже $2000 за 1 тыс. куб.м., -40% за 3 недели. Газохранилища заполнены в среднем по ЕС на 83%, в Германии - на 89%. Вторая причина - сокращения спроса со стороны промышленности и домохозяйств. Правда, запасов хватит на 2-3 месяца без поставок из РФ. Отопительный сезон начинается 15 октября, ждать радикального снижения, когда "Северный Поток-1" простаивает, не стоит.

🇺🇸 Америка пилообразной кривой, с отскоками, идёт вниз: S&P500 -5.3%, Nasdaq -5.8%, худшая неделя с начала года. Рынок ждал разворота инфляции вниз, вслед за подешевевшим бензином, и на этом даже вырос на прошлой неделе. Но статистика выдала неприятный сюрприз: базовая инфляция (Core CPI), на которую смотрит ФРС, ускорилась с 5.9% до 6.1% годовых. Как назло, рынок труда демонстрирует силу, народ сокращает число заявок на пособия. Ждём, что 21 сентября ФРС поднимет ставку на 75 б.п.

🇨🇳 Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) -3.5%. Вышла неплохая статистика промпроизводства и розничных продаж в Китае за август, но рынок не впечатлен: нужно смотреть сентябрь, когда власти по-новой начали закрывать города на карантин. Тайваньский вопрос все также бомбит (пока в переносном смысле) психику инвесторов. Есть подвижки с допуском аудиторов к компаниям с листингом в США (ок. 200), но чем завершится история - судить рано.

🏆 Топ-5 событий недели:
1. Банк России в пятницу понизил ключевую ставку на 50 б.п. до 7.5% годовых.
2. Экспорт Газпрома #GAZP с 1 января по 15 октября снизился год к году на 38.8%, добыча - на 15.9%.
3. Роснефть опубликовала итоги 1 полугодия. Прибыль и дивиденды меньше ожиданий, акции #ROSN упали.
4. Минфин впервые с февраля разместил на аукционе ОФЗ на 10 млрд руб.
5. Кабмин рассматривают введение экспортной пошлины на уголь по аналогии с удобрениями, цена вопроса - 100 млрд руб.

Всем профита и хороших выходных!

ГМК Норникель будет восстанавливать историческую справедливость

Потанин сегодня объявил о том, что доля акций ГМК Норникель на руках у физлиц за 10 лет вырастет с текущих 10% до 25%, главным образом за счет передачи акций сотрудникам, которые, по сути, станут бенефициарами компании.

«Идея в том, чтобы в каком-то смысле восстановить некую историческую справедливость: когда «Норильский никель» был приватизирован, то порядка 25% акций принадлежали работникам. Но, к сожалению, работники не смогли в полной мере воспользоваться преимуществами такого рода вложений, многие продали эти акции. Мне хотелось бы восстановить эту историческую справедливость и привести к тому, чтобы 25% акций «Норникеля» опять вернулись к людям, в том числе к работникам», — говорит Потанин в интервью РБК. Программа предполагает локап период для продажи акций, чтобы сотрудники «пожили с ними».

Не припомню кого-то из других крупных российских компаний, которые объявляли что-то похожее, когда речь идет именно о всех сотрудниках, а не об опционах для топ-менеджмента или когорты избранных, как, например, у Сбербанка. Возможно, решение Потанина, о котором он намекал еще лет десять назад, говоря о планах раздать капитал, станет первой ласточкой в России, и его примеру последуют другие. Хотелось бы в это верить.

🎬 #кино для ленивых инвесторов 🎬

🏆 Классика кино о финансах и фондовом рынке - "Уолл-стрит" (1987). Этот фильм чаще других мелькает в соцсетях сетях как бенчмарк для сравнения. Посчитал уместным напомнить о нем, возможно кто-то его до сих пор не посмотрел (хотя вряд ли).

💲 Настоящий главный герой фильма - деньги. Два других героя - акула Wall Street Гордон Гекко (Майкл Дуглас - Оскар за лучшую мужскую роль) и молодой амбициозный брокер Бад Фокс (Чарли Шин) добиваются одного, но воспринимают деньги по-разному.

👉 Рекомендую фильм для более глубокого понимания мира финансов и того, как устроена биржа изнутри. Приятного просмотра! Ссылка на фильм здесь.

📅 Важные события на предстоящей неделе

19 сентября
📌 Globaltrans (#GLTR) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г. Вебкаст для инвесторов и аналитиков.
📌 Fix Price (#FIXP) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г.
📌 ГК Эталон (#ETLN) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г.

21 сентября
📌 Полюс (#PLZL) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г.
📌 ФосАгро (#PHOR) - ВОСА (внеочередное собрание акционеров).

22 сентября
📌 Полиметалл (#POLY) - финансовые результаты за 1 полугодие 2022 г.
📌 Татнефть (#TATN) - ВОСА по дивидендам за 1 полугодие.

Иностранные акции:
📌 19 сентября: Autozone (#AZO). Великобритания (похороны королевы), Япония (День почитания старших) - нет торгов.
📌 20 сентября: Aurora Cannabis (#ACB), Switch Fix (#SFIX) и др.
📌 21 сентября: General Mills (#GIS), HB Home (#KBH) и др.
📌 22 сентября: Costco (#COST), Accsenture (#ACN), Fedex (#FDX), Lennar (#LEN), Manchester United (#MANU) и др.

За какими событиями стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Ход боевых действий в Украине, новые поставки западных вооружений. Заседание Генеральной ассамблеи ООН по Украине - 20 сентября. Совбез ООН - встреча глав МИД при участии Лаврова - 22 сентября. Российская делегация деловых кругов прибудет в Тегеран - 19 сентября.
⚡️ Санкции. Согласование со странами G7 и EC потолка цен на российскую нефть. Поиск альтернативных направлений экспорта энергоносителей. Подготовка 8 пакета санкций ЕС.
🇺🇸 ФРС. Решение по ставке - 21 сентября 21:00мск, пресс-конференция главы ФРС - 21:30мск. Initial Jobless Claims (заявки на пособия) в США - 22 сентября 15:30мск. Выступление Дж. Пауэлла - 23 сентября 21:00мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Германия - индекс цен производителей (PPI) за август - 20 сентября. Речь главы ЕЦБ К.Лагард - 20 сентября. Заседание ЕЦБ по монетарной политике - 21 сентября.
🔥 Газ. Цены на газ в Европе, уровень заполнения газохранилищ. Газовый рынок ЕС в условиях полной остановки "Северного Потока-1".
🇨🇳 Китай. Риски делистинга с бирж в США. Ситуация вокруг Тайваня, поставки острову вооружений из США. Финансовое положение компаний в строительном секторе.