🎬 Кино на выходные для ленивых инвесторов
🚀 Целеустремлённость, страсть в следовании за своей мечтой и готовность долгое время терпеть сложные времена – это то, что меняет историю, заставляет окружающих изменить свои представления о мире. Без таких людей не родились бы великие бизнес-империи с капитализацией в сотни миллиардов, не появилась бы ни одна техническая инновация.
🎥 Сегодня рекомендую познакомиться с одним из таких людей поближе. Фильм «Такер: человек и его мечта» хорошо передаёт то, о чем я говорю. Не случайно он попадает в списки фильмов, рекомендуемых для долгосрочных инвесторов и предпринимателей. Он учит тому, что не стоит в сложные времена бояться упреков окружающих и даже выглядеть глупо, возможно, довольно долго.
🚗 Изобретения Такера были сделаны в далёкие 40-е годы: пристяжные ремни, система впрыска топлива и дисковые тормоза. Но для того времени это был вызов, который угрожал благополучию могущественных индустриальных гигантов США и политиков, которые их защищали. Машины мало кому известной сегодня марки "Такер" были выпущены в 50 экземплярах. Две из них принадлежали создателям фильма – режиссеру Коппола ("Крестный отец") и продюсеру Лукасу («Звёздные войны»).
🍿 Приятного просмотра!
🚀 Целеустремлённость, страсть в следовании за своей мечтой и готовность долгое время терпеть сложные времена – это то, что меняет историю, заставляет окружающих изменить свои представления о мире. Без таких людей не родились бы великие бизнес-империи с капитализацией в сотни миллиардов, не появилась бы ни одна техническая инновация.
🎥 Сегодня рекомендую познакомиться с одним из таких людей поближе. Фильм «Такер: человек и его мечта» хорошо передаёт то, о чем я говорю. Не случайно он попадает в списки фильмов, рекомендуемых для долгосрочных инвесторов и предпринимателей. Он учит тому, что не стоит в сложные времена бояться упреков окружающих и даже выглядеть глупо, возможно, довольно долго.
🚗 Изобретения Такера были сделаны в далёкие 40-е годы: пристяжные ремни, система впрыска топлива и дисковые тормоза. Но для того времени это был вызов, который угрожал благополучию могущественных индустриальных гигантов США и политиков, которые их защищали. Машины мало кому известной сегодня марки "Такер" были выпущены в 50 экземплярах. Две из них принадлежали создателям фильма – режиссеру Коппола ("Крестный отец") и продюсеру Лукасу («Звёздные войны»).
🍿 Приятного просмотра!
Vk
"ТАКЕР: ЧЕЛОВЕК И ЕГО МЕЧТА" 1988
Лучшие фильмы всех времен http://vkontakte.ru/films7
Ленивый инвестор, 24.07.2022 19:24
🌐 Карта мира с разделением стран по ВВП в номинальном (долларовом выражении). Помогает сориентироваться в глобальной экономике и месте в ней нашего фондового рынка.
1. 🇺🇸 United States $25.3 trillion
2. 🇨🇳 China $19.9 trillion
3. 🇯🇵 Japan $4.9 trillion
4. 🇩🇪 Germany - $4.3 trillion
5. 🇬🇧 United Kingdom - $3.4 trillion
6. 🇮🇳 India - $3.3 trillion
7. 🇫🇷 France - $2.9 trillion
8. 🇨🇦 Canada - $2.2 trillion
9. 🇮🇹 Italy - $2.1 trillion
10. 🇧🇷 Brazil - $1.8 trillion
11. 🇷🇺 Russia - $1.8 trillion
12. 🇰🇷 South Korea - $1.8 trillion
13. 🇦🇺 Australia - $1.7 trillion
14. 🇮🇷 Iran - $1.7 trillion
15. 🇪🇸 Spain - $1.4 trillion
Из интересных фактов:
🎓 В 2020 мировой ВВП составлял $88 трлн, $94 трлн в 2021, к концу 2022 номинальная стоимость мировой экономики достигнет $104 трлн (+4.4% г/г).
🎓 ВВП Китая, несмотря на замедление, к 2030 году обгонит США.
🎓 Глобальная потребительская инфляция составит в 2022 г. ок. 7%.
🎓 Рост ВВП России в 2022 году составит -8,5%, хотя еще предстоит оценить последствия СВО и санкций.
🌐 Карта мира с разделением стран по ВВП в номинальном (долларовом выражении). Помогает сориентироваться в глобальной экономике и месте в ней нашего фондового рынка.
1. 🇺🇸 United States $25.3 trillion
2. 🇨🇳 China $19.9 trillion
3. 🇯🇵 Japan $4.9 trillion
4. 🇩🇪 Germany - $4.3 trillion
5. 🇬🇧 United Kingdom - $3.4 trillion
6. 🇮🇳 India - $3.3 trillion
7. 🇫🇷 France - $2.9 trillion
8. 🇨🇦 Canada - $2.2 trillion
9. 🇮🇹 Italy - $2.1 trillion
10. 🇧🇷 Brazil - $1.8 trillion
11. 🇷🇺 Russia - $1.8 trillion
12. 🇰🇷 South Korea - $1.8 trillion
13. 🇦🇺 Australia - $1.7 trillion
14. 🇮🇷 Iran - $1.7 trillion
15. 🇪🇸 Spain - $1.4 trillion
Из интересных фактов:
🎓 В 2020 мировой ВВП составлял $88 трлн, $94 трлн в 2021, к концу 2022 номинальная стоимость мировой экономики достигнет $104 трлн (+4.4% г/г).
🎓 ВВП Китая, несмотря на замедление, к 2030 году обгонит США.
🎓 Глобальная потребительская инфляция составит в 2022 г. ок. 7%.
🎓 Рост ВВП России в 2022 году составит -8,5%, хотя еще предстоит оценить последствия СВО и санкций.
📅 Важные корпоративные события на предстоящей неделе
25 июля
📌 Лента (#LNTA) - операционные и финансовые результаты за 2 кв. 2022 г.
📌 Русагро (#AGRO) - операционные результаты 2 квартала 2022 г.
📌 ТГК-1 (#TGKA) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
26 июля
📌 Яндекс (#YNDX) - финансовые результаты за 2 квартал 2022 г.
27 июля
📌 Русал (#RUAL) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
📌 EN+ (#ENPG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
📌 Энел Россия (#ENRU) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г.
📌 FixPrice (#FIXP) - операционные результаты 2 кв. 2022 г.
28 июля
📌 Магнит (#MGNT) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г.
📌 VK (#VKCO) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г.
📌 Русгидро (#HYDR) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
📌 OKEY - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
📌 United Medical Group – EMC (#EMCG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
29 июля
📌 Мосэнерго (#MSNG) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
25 июля: Newmont Mining (#NEM) и др.
26 июля: Microsoft (#MSFT), Alphabet (#GOOGL), VISA (#V), Coca-Cola (#KO), McDonalds (#MCD), General Electric (#GE), Unilever (#UL), UBS Group (#UBS), General Motors (#GM), Kimberly-Clarc (#KMB), United Parcel Services (#UPS), Texas Instruments (#TXN), Raytheon (#RTX) и др.
27 июля: Meta (#META), Qualcomm (#QCOM), T-Mobil (#TMUS), Bristol Mayers (#BMY), Boeing (#BA), Ford (#F), British American Tobacco (#BTI), General Dynamics (#GD), ServiceNow (#SNOW), Lam Research (#LRCX) и др.
28 июля: Apple (#AAPL), Amazon (#AMZN), Mastercard (#MA), Intel (#INTC), Pfizer (#PFE) и др.
29 июля: Exxon Mobil (#XOM), Procter & Gamble (#PG), Chevron (#CVX), Abbvie (#ABBV), Colgate-Palmolive (#CL) и др.
🔎 За какими событиями стоит следить на этой неделе:
Геополитика. Эскалация боевых действий в Украине. Поставки западных вооружений. Вывоз зерна из украинских портов.
Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть. Подготовка 8 пакета санкций ЕС.
ЦБ РФ. промпроизводство в РФ (июнь), розничные продажи (июнь), безработица (июнь) - 27 июля 19:00мск.
ФРС. Заседание комитета по открытым рынкам FOMC и пресс-конференция главы ФРС Дж. Пауэлла - 27 июля 21:00мск. Прогноз - повышение на 75-100 б.п.
Газ. Цены на газ в Европе. Возвращение газовых турбин с ремонта в Канаде. Ограничения на поставки со стороны Газпрома.
Китай. Визит Нэнси Пелоси на Тайвань и реакция Пекина. Выделение новых кредитов проблемным застройщикам.
Всем хорошей недели!
25 июля
📌 Лента (#LNTA) - операционные и финансовые результаты за 2 кв. 2022 г.
📌 Русагро (#AGRO) - операционные результаты 2 квартала 2022 г.
📌 ТГК-1 (#TGKA) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
26 июля
📌 Яндекс (#YNDX) - финансовые результаты за 2 квартал 2022 г.
27 июля
📌 Русал (#RUAL) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
📌 EN+ (#ENPG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
📌 Энел Россия (#ENRU) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г.
📌 FixPrice (#FIXP) - операционные результаты 2 кв. 2022 г.
28 июля
📌 Магнит (#MGNT) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г.
📌 VK (#VKCO) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г.
📌 Русгидро (#HYDR) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
📌 OKEY - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
📌 United Medical Group – EMC (#EMCG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
29 июля
📌 Мосэнерго (#MSNG) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
25 июля: Newmont Mining (#NEM) и др.
26 июля: Microsoft (#MSFT), Alphabet (#GOOGL), VISA (#V), Coca-Cola (#KO), McDonalds (#MCD), General Electric (#GE), Unilever (#UL), UBS Group (#UBS), General Motors (#GM), Kimberly-Clarc (#KMB), United Parcel Services (#UPS), Texas Instruments (#TXN), Raytheon (#RTX) и др.
27 июля: Meta (#META), Qualcomm (#QCOM), T-Mobil (#TMUS), Bristol Mayers (#BMY), Boeing (#BA), Ford (#F), British American Tobacco (#BTI), General Dynamics (#GD), ServiceNow (#SNOW), Lam Research (#LRCX) и др.
28 июля: Apple (#AAPL), Amazon (#AMZN), Mastercard (#MA), Intel (#INTC), Pfizer (#PFE) и др.
29 июля: Exxon Mobil (#XOM), Procter & Gamble (#PG), Chevron (#CVX), Abbvie (#ABBV), Colgate-Palmolive (#CL) и др.
🔎 За какими событиями стоит следить на этой неделе:
Геополитика. Эскалация боевых действий в Украине. Поставки западных вооружений. Вывоз зерна из украинских портов.
Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть. Подготовка 8 пакета санкций ЕС.
ЦБ РФ. промпроизводство в РФ (июнь), розничные продажи (июнь), безработица (июнь) - 27 июля 19:00мск.
ФРС. Заседание комитета по открытым рынкам FOMC и пресс-конференция главы ФРС Дж. Пауэлла - 27 июля 21:00мск. Прогноз - повышение на 75-100 б.п.
Газ. Цены на газ в Европе. Возвращение газовых турбин с ремонта в Канаде. Ограничения на поставки со стороны Газпрома.
Китай. Визит Нэнси Пелоси на Тайвань и реакция Пекина. Выделение новых кредитов проблемным застройщикам.
Всем хорошей недели!
❓Кто в выигрыше от снижения ставки?
📉 В пятницу ЦБ удивил рынок, резко понизив ставку на 150 б.п. до 8%. Возможно, пойдём и на 7% в этом году. Для сравнения, до начала СВО ставка была 9.5%. Причина такого куража в том, что Центробанк в текущих условиях не боится разогнать инфляцию - спрос придавлен, а шок от весеннего взлёта цен прошёл.
Посмотрим, какие эмитенты получают преимущество от низкой ставки.
✅ Компании с высоким уровнем долга: для них дешевле обслуживание по кредитам при плавающей ставке и выгоднее условия рефинансирования при фиксированной. Примеры на поверхности - МТС #MTSS, АФК Система #AFKS. Обычно много рублевых кредитов берут ретейлеры - Магнит #MGNT, X5 Group #FIVE, М.Видео #MVID и др.
✅ Банки: для них снижается стоимость фондирования, в т.ч. за счет снижения ставок по вкладам. Также растут объёмы выдач кредитов, что позитивно отражается на отчётности #SBER, #VTBR, #TCSG и др.
✅ Девелоперы: их бизнес критично зависит от дешевой ипотеки: #PIKK, #LSRG, #SMLT, #ETLN.
✅ Стабильные дивидендные истории (те, что сохранились) - их дивдоходность становится более привлекательной на фоне депозитов и ОФЗ.
✅ Компании с большой инвестпрограммой, например, в секторе электроэнергетики #FEES, #RSTI, #IRAO.
🎓 Перечисленное не значит, что снижение ставок = рост этих акций, это только 1 из факторов, влияющих на котировки, хотя и значимый. Пример: АФК Системе теперь гораздо легче обслуживать большой долг корпоративного центра. Но пока не возродится рынок IPO, она не сможет должным образом раскрыть потенциал компаний в своем портфеле.
📉 В пятницу ЦБ удивил рынок, резко понизив ставку на 150 б.п. до 8%. Возможно, пойдём и на 7% в этом году. Для сравнения, до начала СВО ставка была 9.5%. Причина такого куража в том, что Центробанк в текущих условиях не боится разогнать инфляцию - спрос придавлен, а шок от весеннего взлёта цен прошёл.
Посмотрим, какие эмитенты получают преимущество от низкой ставки.
✅ Компании с высоким уровнем долга: для них дешевле обслуживание по кредитам при плавающей ставке и выгоднее условия рефинансирования при фиксированной. Примеры на поверхности - МТС #MTSS, АФК Система #AFKS. Обычно много рублевых кредитов берут ретейлеры - Магнит #MGNT, X5 Group #FIVE, М.Видео #MVID и др.
✅ Банки: для них снижается стоимость фондирования, в т.ч. за счет снижения ставок по вкладам. Также растут объёмы выдач кредитов, что позитивно отражается на отчётности #SBER, #VTBR, #TCSG и др.
✅ Девелоперы: их бизнес критично зависит от дешевой ипотеки: #PIKK, #LSRG, #SMLT, #ETLN.
✅ Стабильные дивидендные истории (те, что сохранились) - их дивдоходность становится более привлекательной на фоне депозитов и ОФЗ.
✅ Компании с большой инвестпрограммой, например, в секторе электроэнергетики #FEES, #RSTI, #IRAO.
🎓 Перечисленное не значит, что снижение ставок = рост этих акций, это только 1 из факторов, влияющих на котировки, хотя и значимый. Пример: АФК Системе теперь гораздо легче обслуживать большой долг корпоративного центра. Но пока не возродится рынок IPO, она не сможет должным образом раскрыть потенциал компаний в своем портфеле.
🚀 В последнее время звучит странно, но вчера бумаги иностранных компаний, большая часть из них - расписки, вытащили индекс Мосбиржи в плюс. Причем на рекордных с начала апреля объемах, что отметает версию о случайном росте на низкой ликвидности.
За вчера:
#HHRU +14.5%
#VKCO +13.2%
#GLTR +11.4%
#OZON +11.4%
#CIAN +10.8%
#POLY +10.3%
#YNDX +9.8%
#FIVE +8.3%
#TCSG +6.2%
#AGRO +3.4%
Индекс Мосбиржи #IMOEX +1.54%
🤷♂️ Что происходит? Теперь расписки в фаворе, народ забыл про инфраструктурные и политические риски? Ответов на самом деле несколько.
1️⃣ Инвесторы преодолели страх перед скорой расконвертацией расписок с учетом в НРД в российские акции. Он стартует 15 августа и затронет расписки российских компаний на иностранных биржах. Затем очередь дойдёт до иностранных компаний с бизнесом в РФ. На котировки давило предубеждение, что появление большого количества расконвертированных бумаг на бирже обвалит цены.
2️⃣ По отраслевой принадлежности, половина выросших бумаг (Яндекс, VK, Ozon, CIAN, HHRU) относятся к технологическим платформам. Российские власти и лично Путин обещают им всяческую поддержку и внимание. Они призваны обеспечить замену недружественным Гуглам, Ютубам и прочим некошерным сервисам.
3️⃣ С бизнесом перечисленных компаний не случилось ничего трагического, большинство из них не под санкциями. Давление на цены носило в основном нерыночный, политический характер. Даже Polymetal отскочил на перепроданности.
📈 Сегодня картинка повторяется: расписки, и просто "иностранцы", опять в топе. Вопрос, надолго ли разворот?
За вчера:
#HHRU +14.5%
#VKCO +13.2%
#GLTR +11.4%
#OZON +11.4%
#CIAN +10.8%
#POLY +10.3%
#YNDX +9.8%
#FIVE +8.3%
#TCSG +6.2%
#AGRO +3.4%
Индекс Мосбиржи #IMOEX +1.54%
🤷♂️ Что происходит? Теперь расписки в фаворе, народ забыл про инфраструктурные и политические риски? Ответов на самом деле несколько.
1️⃣ Инвесторы преодолели страх перед скорой расконвертацией расписок с учетом в НРД в российские акции. Он стартует 15 августа и затронет расписки российских компаний на иностранных биржах. Затем очередь дойдёт до иностранных компаний с бизнесом в РФ. На котировки давило предубеждение, что появление большого количества расконвертированных бумаг на бирже обвалит цены.
2️⃣ По отраслевой принадлежности, половина выросших бумаг (Яндекс, VK, Ozon, CIAN, HHRU) относятся к технологическим платформам. Российские власти и лично Путин обещают им всяческую поддержку и внимание. Они призваны обеспечить замену недружественным Гуглам, Ютубам и прочим некошерным сервисам.
3️⃣ С бизнесом перечисленных компаний не случилось ничего трагического, большинство из них не под санкциями. Давление на цены носило в основном нерыночный, политический характер. Даже Polymetal отскочил на перепроданности.
📈 Сегодня картинка повторяется: расписки, и просто "иностранцы", опять в топе. Вопрос, надолго ли разворот?
📈 Яндекс растёт на 8% после отчётности за 2 квартал.
🔺 Консолидированная выручка (по стандартам US GAAP) +45% г/г, 118 млрд руб.
🔺 Скорр. EBITDA +53% г/г, 28,5 млрд руб., маржинальность EBITDA 55,6% (+14.6 п.п.)
🔺 Скорр. чистая прибыль - рост в 12,9 раза до 13,1 млрд руб.
Наибольший прирост по выручке дали:
🌐 Поиск и портал +31%
🚕 Райдтех (такси, доставка и пр.) +62%;
☁️ Cloud (облачные сервисы) +207%, вышли на прибыль;
🛒 E-com +36%
🔊 Устройства ("Алиса" и пр.) +165%, вышли на прибыль;
👥 Подписчики Яндекс Плюс 13.7 млн, +53%.
🌐 Доля в поиске растёт относительно медленно: 62.1% vs 57.9% во 2 кв. 2021, но здесь возможен взрывной рост в случае бана Google в РФ (ему сегодня выписали очередной штраф на 2 млрд). Правда, преимущества от такой монополии неоднозначны, к ним будет прилагаться технологическое отставание из-за новых санкций.
🇷🇺 Рост идёт не только на отчёте, но и на общем фоне импортозамещения IT-отрасли. Яндекс - один из главных бенефициаров господдержки. Особенно в случае смены прописки с Нидерландов на наш скрепный офшор.
💼 У меня в портфеле осталась часть от старой позиции, частично докупал после 24 февраля - #YNDX тогда провалился почти в 2 раза, перепроданность очевидна. В то же время нельзя впадать в эйфорию и забывать о рисках, в первую очередь политических - они никуда не делись.
🔺 Консолидированная выручка (по стандартам US GAAP) +45% г/г, 118 млрд руб.
🔺 Скорр. EBITDA +53% г/г, 28,5 млрд руб., маржинальность EBITDA 55,6% (+14.6 п.п.)
🔺 Скорр. чистая прибыль - рост в 12,9 раза до 13,1 млрд руб.
Наибольший прирост по выручке дали:
🌐 Поиск и портал +31%
🚕 Райдтех (такси, доставка и пр.) +62%;
☁️ Cloud (облачные сервисы) +207%, вышли на прибыль;
🛒 E-com +36%
🔊 Устройства ("Алиса" и пр.) +165%, вышли на прибыль;
👥 Подписчики Яндекс Плюс 13.7 млн, +53%.
🌐 Доля в поиске растёт относительно медленно: 62.1% vs 57.9% во 2 кв. 2021, но здесь возможен взрывной рост в случае бана Google в РФ (ему сегодня выписали очередной штраф на 2 млрд). Правда, преимущества от такой монополии неоднозначны, к ним будет прилагаться технологическое отставание из-за новых санкций.
🇷🇺 Рост идёт не только на отчёте, но и на общем фоне импортозамещения IT-отрасли. Яндекс - один из главных бенефициаров господдержки. Особенно в случае смены прописки с Нидерландов на наш скрепный офшор.
💼 У меня в портфеле осталась часть от старой позиции, частично докупал после 24 февраля - #YNDX тогда провалился почти в 2 раза, перепроданность очевидна. В то же время нельзя впадать в эйфорию и забывать о рисках, в первую очередь политических - они никуда не делись.
🔓Нерезов выпускают. Но не всех.
📅 Мосбиржа с 8 августа допустит к торгам нерезидентов из дружественных стран, а также тех, конечными бенефициарами которых являются российские физические и юридические лица. Чтобы отделить мух от котлет, им предложат заполнить специальные анкеты.
🤷♂️ Грозит ли российскому рынка акций новый обвал из-за распродаж? Посмотрим на цифрах.
🇷🇺 На нашей фонде 2/3 акций принадлежит основным акционерам и государству, остальное - free float (акции в свободном обращении) на сумму от 13 до 18 трлн руб., по разным оценкам.
🇺🇸 На заблокированных нерезидентов, которым с 28 февраля запрещено продавать ценные бумаги РФ, приходится более половины free float в российских акциях - не менее $150 млрд. Доля нерезидентов во free float исторически сложилась на уровне 80% (в Сбере - до 95%). В основном это глобальные индексные фонды, есть и капитал с российским происхождением. После распродаж, которые начались осенью 2021 года (вместе с подготовкой к СВО), их оценка понизилась до примерно 55-60%.
🔎 С 8 августа выпускают на рынок лишь небольшую категорию инвесторов. По оценкам 2021 года, доля НЕзападных инвесторов, в основном из Азии, не превышала по объёмам 5%. Прибавим к ним запертые "русские" офшорные деньги. Их долю определить сложно, Мосбиржа таких расчётов не публикует. Но, по экспертным оценкам, эта доля невелика на фоне "настоящих" западных инвесторов. Также вычтем недружественные Японию, Ю.Корею, Сингапур, Тайвань. В любом случае, на рынок выпускают несопоставимо малые объёмы. Даже если все они одновременно решать продать все по любым ценам, это не обвалит рынок, хотя и может локально привести к умеренной коррекции.
🤨 Что касается остальной, большей части заблокированных инвесторов, то их разморозка напрямую завязана на арест активов ЦБ (ок. $300 млрд) в западных юрисдикциях. Прямо об этом не говорится, но логика мне кажется очевидной.
📅 Мосбиржа с 8 августа допустит к торгам нерезидентов из дружественных стран, а также тех, конечными бенефициарами которых являются российские физические и юридические лица. Чтобы отделить мух от котлет, им предложат заполнить специальные анкеты.
🤷♂️ Грозит ли российскому рынка акций новый обвал из-за распродаж? Посмотрим на цифрах.
🇷🇺 На нашей фонде 2/3 акций принадлежит основным акционерам и государству, остальное - free float (акции в свободном обращении) на сумму от 13 до 18 трлн руб., по разным оценкам.
🇺🇸 На заблокированных нерезидентов, которым с 28 февраля запрещено продавать ценные бумаги РФ, приходится более половины free float в российских акциях - не менее $150 млрд. Доля нерезидентов во free float исторически сложилась на уровне 80% (в Сбере - до 95%). В основном это глобальные индексные фонды, есть и капитал с российским происхождением. После распродаж, которые начались осенью 2021 года (вместе с подготовкой к СВО), их оценка понизилась до примерно 55-60%.
🔎 С 8 августа выпускают на рынок лишь небольшую категорию инвесторов. По оценкам 2021 года, доля НЕзападных инвесторов, в основном из Азии, не превышала по объёмам 5%. Прибавим к ним запертые "русские" офшорные деньги. Их долю определить сложно, Мосбиржа таких расчётов не публикует. Но, по экспертным оценкам, эта доля невелика на фоне "настоящих" западных инвесторов. Также вычтем недружественные Японию, Ю.Корею, Сингапур, Тайвань. В любом случае, на рынок выпускают несопоставимо малые объёмы. Даже если все они одновременно решать продать все по любым ценам, это не обвалит рынок, хотя и может локально привести к умеренной коррекции.
🤨 Что касается остальной, большей части заблокированных инвесторов, то их разморозка напрямую завязана на арест активов ЦБ (ок. $300 млрд) в западных юрисдикциях. Прямо об этом не говорится, но логика мне кажется очевидной.
🚀 Цены на газ в Европе снова в космосе.
📈 Вчера рост на 21% за день, сегодня доходили до $2400 за кубометр. Повторяется история начала марта, когда газовый ценник на геополитическом обострении забился в истерике и потрогал отметку 4 тыс. Только тогда это продлилось несколько дней, а сейчас не похоже, что рынок скоро успокоится.
⛔️ Газпром с сегодняшнего утра качает менее 20% объёма по "Северному Потоку-1", заявив, что теперь еще одну турбину нужно срочно отправлять на ремонт. Мол, так предписал Ростехнадзор (теперь понятно, кто у нас решает, когда урезать поставки в Европу). На самом деле руководство газовой монополии особо не скрывает, что настоящий мотив - требование снять санкции, в идеале - запустить "Северный Поток-2".
🤼♂️ У Газпрома достаточно решимости, чтобы пойти ва-банк, фактически на лобовое столкновение с европейскими потребителями. Во время газового конфликта с Украиной в 2008-2009 гг. бодание длилось много месяцев, так что ни Газпрому, ни Европе не привыкать. Разница в том, что тогда не было санкций и планов ввести газового эмбарго.
🎓 Я не разделяю шапкозакидательские настроения а-ля "зима близко, сами приползут". Серьёзный подход к анализу обязывает учитывать все риски и вероятные сценарии. В том числе и тот, что при гигантской прибыли, главный акционер получит свои дивиденды через налог, а миноритарии - нет. Это те причины, по которым долгосрочный взгляд на #GAZP у меня предельно осторожный. Можно поспекулировать на локальных ралли, но такое ёрзание - не мой стиль.
📈 Вчера рост на 21% за день, сегодня доходили до $2400 за кубометр. Повторяется история начала марта, когда газовый ценник на геополитическом обострении забился в истерике и потрогал отметку 4 тыс. Только тогда это продлилось несколько дней, а сейчас не похоже, что рынок скоро успокоится.
⛔️ Газпром с сегодняшнего утра качает менее 20% объёма по "Северному Потоку-1", заявив, что теперь еще одну турбину нужно срочно отправлять на ремонт. Мол, так предписал Ростехнадзор (теперь понятно, кто у нас решает, когда урезать поставки в Европу). На самом деле руководство газовой монополии особо не скрывает, что настоящий мотив - требование снять санкции, в идеале - запустить "Северный Поток-2".
🤼♂️ У Газпрома достаточно решимости, чтобы пойти ва-банк, фактически на лобовое столкновение с европейскими потребителями. Во время газового конфликта с Украиной в 2008-2009 гг. бодание длилось много месяцев, так что ни Газпрому, ни Европе не привыкать. Разница в том, что тогда не было санкций и планов ввести газового эмбарго.
🎓 Я не разделяю шапкозакидательские настроения а-ля "зима близко, сами приползут". Серьёзный подход к анализу обязывает учитывать все риски и вероятные сценарии. В том числе и тот, что при гигантской прибыли, главный акционер получит свои дивиденды через налог, а миноритарии - нет. Это те причины, по которым долгосрочный взгляд на #GAZP у меня предельно осторожный. Можно поспекулировать на локальных ралли, но такое ёрзание - не мой стиль.
Forwarded from Ленивые инвестиции | Самое важное
🇺🇸❗️ ФРС принял решение по ставке, повысил её на 0.75 п.п., до 2.5% годовых, что совпало с консенсус-прогнозом.
🇺🇸 Итак, ФРС принял решение по ставке, повысив её на 0.75 п.п., до диапазона 2,25−2,5% годовых.
Глава FED Пауэлл (+ мои комментарии):
🎤 "Экономика устойчива, но инфляция слишком высокая"
- Это произносится на всех заседаниях ФРС уже минимум год.
🎤 "Ожидается снижение инфляции в ближайшие месяцы".
- Если скажет, что нет - рынки закатят истерику из страха, что ФРС будет более агрессивно ужесточать ДКП.
🎤 "Возможно еще одно большое (выше 0.75 п.п.) повышение ставки, это зависит от поступающих данных".
- Никогда не говори "Никогда".
🎤 "Путь к мягкой посадке явно сузился, и он может сузиться еще больше".
- На случай, если придётся жестить со ставкой при продолжении роста инфляции.
🎤 "ФРС не будет сомневаться относительно проведения жёсткой политики, если понадобится"
- Обязательный пункт программы - брутально показать решимость, выглядит как попытка напугать саму инфляцию.
🎤 "ФРС продолжает активно сокращать баланс ($47.5 млрд/мес., с 1 сентября - $95 млрд/мес.) Рынки нормально абсорбируют сокращение баланса".
- Если рынки не будут успевать переваривать изъятие ликвидности, их ждёт серьёзное снижение.
🎤 "Мы не считаем, что у нас должна быть рецессия".
- Пауэлл, как и в случае с инфляцией, будет до упора говорить, что все норм, это вовсе не рецессия.
🐦 По сути, Пауэлл послал рынкам голубиный сигнал: решение совпало с консенсус-прогнозом, рынки боялись повышения на 100 б.п.
Акциям, особенно техам, решение и риторика главы ФРС явно понравились:
📈 S&P500 прибавил 2.6%, NASDAQ +4%.
📈 #BTC среагировал ростом на 10%, поднявшись выше $23 тыс.
🔎 Как рассуждает рынок: "Рецессии избежать все равно не удастся, а значит ФРС скоро прекратит повышать ставку, а (чем черт не шутит), могут даже и понизить". Правда, сезон отчетностей о наступающей рецессии пока не говорит. Например, сегодня ночью сильно отчитался о продажах Ford - автомобили для американцев - важный показатель.
⚡️ Сейчас на рынках такой переломный момент, когда давать точные прогнозы непродуктивно. Может вмешаться целая куча факторов, влияющих на состояние рынков: энергетический кризис, конфликт в Украине, противостояние с Китаем, глобальная инфляция. А мы пока ждём, чем увенчаются планы ЦБ ограничить доступ к иностранным бумагам.
Глава FED Пауэлл (+ мои комментарии):
🎤 "Экономика устойчива, но инфляция слишком высокая"
- Это произносится на всех заседаниях ФРС уже минимум год.
🎤 "Ожидается снижение инфляции в ближайшие месяцы".
- Если скажет, что нет - рынки закатят истерику из страха, что ФРС будет более агрессивно ужесточать ДКП.
🎤 "Возможно еще одно большое (выше 0.75 п.п.) повышение ставки, это зависит от поступающих данных".
- Никогда не говори "Никогда".
🎤 "Путь к мягкой посадке явно сузился, и он может сузиться еще больше".
- На случай, если придётся жестить со ставкой при продолжении роста инфляции.
🎤 "ФРС не будет сомневаться относительно проведения жёсткой политики, если понадобится"
- Обязательный пункт программы - брутально показать решимость, выглядит как попытка напугать саму инфляцию.
🎤 "ФРС продолжает активно сокращать баланс ($47.5 млрд/мес., с 1 сентября - $95 млрд/мес.) Рынки нормально абсорбируют сокращение баланса".
- Если рынки не будут успевать переваривать изъятие ликвидности, их ждёт серьёзное снижение.
🎤 "Мы не считаем, что у нас должна быть рецессия".
- Пауэлл, как и в случае с инфляцией, будет до упора говорить, что все норм, это вовсе не рецессия.
🐦 По сути, Пауэлл послал рынкам голубиный сигнал: решение совпало с консенсус-прогнозом, рынки боялись повышения на 100 б.п.
Акциям, особенно техам, решение и риторика главы ФРС явно понравились:
📈 S&P500 прибавил 2.6%, NASDAQ +4%.
📈 #BTC среагировал ростом на 10%, поднявшись выше $23 тыс.
🔎 Как рассуждает рынок: "Рецессии избежать все равно не удастся, а значит ФРС скоро прекратит повышать ставку, а (чем черт не шутит), могут даже и понизить". Правда, сезон отчетностей о наступающей рецессии пока не говорит. Например, сегодня ночью сильно отчитался о продажах Ford - автомобили для американцев - важный показатель.
⚡️ Сейчас на рынках такой переломный момент, когда давать точные прогнозы непродуктивно. Может вмешаться целая куча факторов, влияющих на состояние рынков: энергетический кризис, конфликт в Украине, противостояние с Китаем, глобальная инфляция. А мы пока ждём, чем увенчаются планы ЦБ ограничить доступ к иностранным бумагам.
🛒 Сегодня показательные выступления в секторе продуктового ретейла.
📊 Отчитались Магнит (#MGNT +0.7%, в моменте +3.3%) и Okey (#OKEY +18%, в моменте +30%). Разница в росте объясняется в основном разницей в ликвидности.
Остановимся на результатах Магнита за 2 квартал:
🔺 Общая выручка: +38.7% г/г, до 588.6 млрд рублей;
🔺 Средний чек: +14.7% до 691 рубля;
🔺 Рост количества чеков: +20.7%;
🔺 Торговые площади: +20% за год, до 9259 тыс. кв.м.
📈 #FIVE тоже растёт на хорошей отчётности конкурентов, +2%. В таких случая действует принцип "То, что хорошо для отрасли, хорошо и для меня".
🤔 Неплохо в условиях общей стагнации рынка и упадка в некоторых отраслях. В текущей ситуации продуктовая розница является одним из самых устойчивых секторов, в первую очередь благодаря стабильности спроса на базовые продукты. Санкционные риски здесь сомнительны, для этого должно случиться что-то из ряда вон, когда санкции накроют всех подряд без разбора.
🌐 Играет роль и консолидация сектора вокруг больших сетей, которые традиционно выступают бенефициарами укрупнения продовольственного рынка. В том числе на фоне ухода "иностранцев".
⚡️ Больное место ретейла - маржа: она страдает, когда кошелек покупателя становится тоньше, а возможности закладывать инфляцию в ценник ограничены, в т.ч. по политическим причинам. Делаю ставку на то, что показатели крупных сетей если и просядут, то не так сильно, как у других эмитентов. В условиях небогатого выбора бумаг на нашей фонде, это дает некоторые преимущества.
📊 Отчитались Магнит (#MGNT +0.7%, в моменте +3.3%) и Okey (#OKEY +18%, в моменте +30%). Разница в росте объясняется в основном разницей в ликвидности.
Остановимся на результатах Магнита за 2 квартал:
🔺 Общая выручка: +38.7% г/г, до 588.6 млрд рублей;
🔺 Средний чек: +14.7% до 691 рубля;
🔺 Рост количества чеков: +20.7%;
🔺 Торговые площади: +20% за год, до 9259 тыс. кв.м.
📈 #FIVE тоже растёт на хорошей отчётности конкурентов, +2%. В таких случая действует принцип "То, что хорошо для отрасли, хорошо и для меня".
🤔 Неплохо в условиях общей стагнации рынка и упадка в некоторых отраслях. В текущей ситуации продуктовая розница является одним из самых устойчивых секторов, в первую очередь благодаря стабильности спроса на базовые продукты. Санкционные риски здесь сомнительны, для этого должно случиться что-то из ряда вон, когда санкции накроют всех подряд без разбора.
🌐 Играет роль и консолидация сектора вокруг больших сетей, которые традиционно выступают бенефициарами укрупнения продовольственного рынка. В том числе на фоне ухода "иностранцев".
⚡️ Больное место ретейла - маржа: она страдает, когда кошелек покупателя становится тоньше, а возможности закладывать инфляцию в ценник ограничены, в т.ч. по политическим причинам. Делаю ставку на то, что показатели крупных сетей если и просядут, то не так сильно, как у других эмитентов. В условиях небогатого выбора бумаг на нашей фонде, это дает некоторые преимущества.
🏃♂️ Народ подался в квалы.
🔊 По отголоскам в СМИ и из частных разговоров известно, что инвесторы стали экстренно оформлять статус квала. В Тинькове в течение часа после новости от ЦБ 20 июля, поступило ок. 2 тыс. обращений клиентов, в Финаме их число за неделю выросло в 10 раз. Люди хотят успеть, пока требования не подняли, в первую очередь имущественные - с 6 до 30 млн рублей (только ликвидные активы).
📈 В течение 2021 года число квалов выросло со 186 до 339 тыс., т.е. удвоилось. Всего их сейчас более 500 тыс., такими темпами до конца 2022 года (если не введут новые требования раньше) можно ждать если не удвоения, то роста на десятки процентов. Доля квалов у крупнейших брокеров уже достигает 20% от клиентской базы, они приносят от 55% до 75% дохода (опрос Ъ).
🔎 Несложно понять, что люди стремились побыстрее "оквалиться" не рази сложных продуктов типа структурных облигаций. Уже пару лет от регулятора исходят заявления о необходимости ограничить доступ к иностранным инструментам, так что многие заранее готовились. Конечно, часть инвесторов стали квалами из-за предложений оформить выгодный для брокера структурный продукт. Нередко клиент узнает о присвоении ему статуса из письма брокера, поскольку формально соответствует критериям. Но большая часть получает статус все же по своей инициативе.
🤷♂️ Что дальше? После вступления в силу новых требований (если их примут) неквалам останутся российский рынок и бумаги дружественных стран. Под последними, по большому счету, подразумевается в основном Китай. Брокеры ожидают, что китайские акции могут составить до трети всех активов в портфелях.
На выбор остается 3 варианта:
1️⃣ Получение статуса квала до планируемой реформы, что доступно далеко не всем, даже по старым требованиям.
2️⃣ Открытие счета у зарубежного брокера (IB, Freedom Global и др.), пока россиян еще принимают на обслуживание.
3️⃣ Оставить все как есть, торговать Россию и Китай.
🔊 По отголоскам в СМИ и из частных разговоров известно, что инвесторы стали экстренно оформлять статус квала. В Тинькове в течение часа после новости от ЦБ 20 июля, поступило ок. 2 тыс. обращений клиентов, в Финаме их число за неделю выросло в 10 раз. Люди хотят успеть, пока требования не подняли, в первую очередь имущественные - с 6 до 30 млн рублей (только ликвидные активы).
📈 В течение 2021 года число квалов выросло со 186 до 339 тыс., т.е. удвоилось. Всего их сейчас более 500 тыс., такими темпами до конца 2022 года (если не введут новые требования раньше) можно ждать если не удвоения, то роста на десятки процентов. Доля квалов у крупнейших брокеров уже достигает 20% от клиентской базы, они приносят от 55% до 75% дохода (опрос Ъ).
🔎 Несложно понять, что люди стремились побыстрее "оквалиться" не рази сложных продуктов типа структурных облигаций. Уже пару лет от регулятора исходят заявления о необходимости ограничить доступ к иностранным инструментам, так что многие заранее готовились. Конечно, часть инвесторов стали квалами из-за предложений оформить выгодный для брокера структурный продукт. Нередко клиент узнает о присвоении ему статуса из письма брокера, поскольку формально соответствует критериям. Но большая часть получает статус все же по своей инициативе.
🤷♂️ Что дальше? После вступления в силу новых требований (если их примут) неквалам останутся российский рынок и бумаги дружественных стран. Под последними, по большому счету, подразумевается в основном Китай. Брокеры ожидают, что китайские акции могут составить до трети всех активов в портфелях.
На выбор остается 3 варианта:
1️⃣ Получение статуса квала до планируемой реформы, что доступно далеко не всем, даже по старым требованиям.
2️⃣ Открытие счета у зарубежного брокера (IB, Freedom Global и др.), пока россиян еще принимают на обслуживание.
3️⃣ Оставить все как есть, торговать Россию и Китай.
🏛 ЦБ раскрыл, в бумаги каких стран инвестируют частные инвесторы.
💼 Всего в портфелях у физиков на конец марта было активов на 8 трлн руб. (у заблокированных нерезов - 6.7 трлн). На акции приходилось 46%, на облигации - 42%, российские эмитенты - 64%. Иностранные бумаги - 3,13 трлн руб., из них 857,8 млрд руб. приходится на США, или 27% от всех иностранных цб. Общая тенденция развернулась: до 24 февраля доля иностранных бумаг росла, теперь она сокращается.
🇬🇧 Возникает вопрос, откуда столько британских и ирландских эмитентов, ведь в портфелях на втором месте мы привыкли видеть китайцев? Объяснение простое - многие компании зарегистрированы в Лондоне (например, Полиметалл, а также расписки крупнейших российских компаний) и Дублине (пример - Finex).
🇨🇳 Китайцы скрываются за 7 позицией в рейтинге: Каймановы острова - там на самом деле зарегистрированы почти все популярные эмитенты - Alibaba #BABA и др. Остальные - Кипр, Люксембург, Нидерланды - это наши компании с офшорной юрисдикцией типа X5, TCS Group, Яндекса, Глобалтранса и др.
💼 Всего в портфелях у физиков на конец марта было активов на 8 трлн руб. (у заблокированных нерезов - 6.7 трлн). На акции приходилось 46%, на облигации - 42%, российские эмитенты - 64%. Иностранные бумаги - 3,13 трлн руб., из них 857,8 млрд руб. приходится на США, или 27% от всех иностранных цб. Общая тенденция развернулась: до 24 февраля доля иностранных бумаг росла, теперь она сокращается.
🇬🇧 Возникает вопрос, откуда столько британских и ирландских эмитентов, ведь в портфелях на втором месте мы привыкли видеть китайцев? Объяснение простое - многие компании зарегистрированы в Лондоне (например, Полиметалл, а также расписки крупнейших российских компаний) и Дублине (пример - Finex).
🇨🇳 Китайцы скрываются за 7 позицией в рейтинге: Каймановы острова - там на самом деле зарегистрированы почти все популярные эмитенты - Alibaba #BABA и др. Остальные - Кипр, Люксембург, Нидерланды - это наши компании с офшорной юрисдикцией типа X5, TCS Group, Яндекса, Глобалтранса и др.
📌Памятка для тех, кому есть, что терять
ЦБ готовится к отмене биржевых торгов долларом. Также сообщается, что с участниками валютного рынка определяется курс рубля к доллару и евро, если под западные санкции попадут НКЦ и Мосбиржа. А в таком случае валютные торги вообще "встанут".
Встаёт вопрос: куда бежать и как спасать свои накопления. Но у грамотного инвестора всегда есть план Б. Если вдруг плана нет, то он спокойно читает источники и ищет его.
Как действовать в сложившейся ситуации:
✔️Доллары лучше хранить в иностранной юрисдикции, поскольку это живые деньги. Их можно перевести, можно ими оплатить покупки.
Совершать операции с долларами становится все сложнее.
✔️ Изучайте тему брокерского туризма. Это направление сейчас пользуется большой популярностью среди россиян. Но тут важно грамотно подойти к выбору локации.
✔️Ищите страну с максимально понятной юрисдикцией. Одной из самых доступных юрисдикций сейчас является Казахстан. В регионе пока немного крупных и надёжных игроков.
ЦБ готовится к отмене биржевых торгов долларом. Также сообщается, что с участниками валютного рынка определяется курс рубля к доллару и евро, если под западные санкции попадут НКЦ и Мосбиржа. А в таком случае валютные торги вообще "встанут".
Встаёт вопрос: куда бежать и как спасать свои накопления. Но у грамотного инвестора всегда есть план Б. Если вдруг плана нет, то он спокойно читает источники и ищет его.
Как действовать в сложившейся ситуации:
✔️Доллары лучше хранить в иностранной юрисдикции, поскольку это живые деньги. Их можно перевести, можно ими оплатить покупки.
Совершать операции с долларами становится все сложнее.
✔️ Изучайте тему брокерского туризма. Это направление сейчас пользуется большой популярностью среди россиян. Но тут важно грамотно подойти к выбору локации.
✔️Ищите страну с максимально понятной юрисдикцией. Одной из самых доступных юрисдикций сейчас является Казахстан. В регионе пока немного крупных и надёжных игроков.
🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю.
👍 Лидеры роста:
🔺 HeadHunter +73.9%
🔺 VK +29%
🔺 Polymetal +16.4%
🔺 Fix Price +13.5%
🔺 OZON +13.2%
#HHRU, #OZON, #VKCO - расписки технологических компаний сделали эту неделю, заразив рынок позитивом. 15 августа - расконвертация в локальные акции расписок с иностранным листингом, за ними очередь дойдет до торгующихся на Мосбирже. Они явно перепроданы, - #HHRU даже сейчас с начала года -58%. Кроме того, IT-сектору обещаны всяческая забота и поддержка в целях импортозамещения недружественных сервисов.
#POLY - откупается после 2-недельного пике на продаже российских активов и слабом операционном отчёте. Рынок решил, что с компанией все не так страшно, как с Петропавловском. Компания заявляет, что имеет "самый низкий дисконт к цене золота среди всех российских золотодобытчиков".
#FIXP опубликовал операционные результаты 2 кв.: выручка выросла на 27% г/г. Снижение реальных доходов населения усиливает рыночные позиции дискаунтеров.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Интер РАО -1.9%
🔻 ПИК -0.8%
🔻 Сургутнефтегаз пр -0,6%
🔻 Транснефть пр -0,3%
🔻 ММК -0,2%
#IRAO - ничего критичного, бумага 2 недели в боковике. Негатив - сдвигаются сроки проектов модернизации электростанций из-за проблем с поставкой оборудования.
#PIKK отражает слабость строительного сектора, несмотря на снижение ставки и восстановление ипотеки. Наблюдается падение спроса на новостройки.
#SNGSP - слабо закрывает дивидендный гэп прошлой недели. Возможно, часть спекулянтов переложилась в обычку #SNGS, которая выстрелила в пятницу на идее инвестирования кубышки.
#TRNFP - после дивидендного гэпа лежит в боковике, тяжёлая но подъём бумага не получила драйверов для роста.
#MAGN - ММК - жертва проблем сектора и участник топ-5 лидеров падения, -62% YTD. Тянется шлейф от слабого отчёта 19 июля, в котором экспорт рухнул на 47.5%.
👍 Лидеры роста:
🔺 HeadHunter +73.9%
🔺 VK +29%
🔺 Polymetal +16.4%
🔺 Fix Price +13.5%
🔺 OZON +13.2%
#HHRU, #OZON, #VKCO - расписки технологических компаний сделали эту неделю, заразив рынок позитивом. 15 августа - расконвертация в локальные акции расписок с иностранным листингом, за ними очередь дойдет до торгующихся на Мосбирже. Они явно перепроданы, - #HHRU даже сейчас с начала года -58%. Кроме того, IT-сектору обещаны всяческая забота и поддержка в целях импортозамещения недружественных сервисов.
#POLY - откупается после 2-недельного пике на продаже российских активов и слабом операционном отчёте. Рынок решил, что с компанией все не так страшно, как с Петропавловском. Компания заявляет, что имеет "самый низкий дисконт к цене золота среди всех российских золотодобытчиков".
#FIXP опубликовал операционные результаты 2 кв.: выручка выросла на 27% г/г. Снижение реальных доходов населения усиливает рыночные позиции дискаунтеров.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Интер РАО -1.9%
🔻 ПИК -0.8%
🔻 Сургутнефтегаз пр -0,6%
🔻 Транснефть пр -0,3%
🔻 ММК -0,2%
#IRAO - ничего критичного, бумага 2 недели в боковике. Негатив - сдвигаются сроки проектов модернизации электростанций из-за проблем с поставкой оборудования.
#PIKK отражает слабость строительного сектора, несмотря на снижение ставки и восстановление ипотеки. Наблюдается падение спроса на новостройки.
#SNGSP - слабо закрывает дивидендный гэп прошлой недели. Возможно, часть спекулянтов переложилась в обычку #SNGS, которая выстрелила в пятницу на идее инвестирования кубышки.
#TRNFP - после дивидендного гэпа лежит в боковике, тяжёлая но подъём бумага не получила драйверов для роста.
#MAGN - ММК - жертва проблем сектора и участник топ-5 лидеров падения, -62% YTD. Тянется шлейф от слабого отчёта 19 июля, в котором экспорт рухнул на 47.5%.
📅 Итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) +5.6%, РТС (#RTSI) -1.74%. Индексы в этот раз поменялись местами из-за ослабления рубля. Расписки, которые падали последние полгода, воспряли и вытащили рынок наверх. Инвесторы оценили сразу 3 идеи: расконвертацию в российские акции, возможный переезд в российскую юрисдикцию и господдержку IT-сектора. Рынок также прайсит понижение ключевой ставки на прошлой неделе.
💲 Рубль ослаб к доллару до 61.60: закончились большие выплаты экспортеров в рамках налогового периода. Рынок, похоже, поверил в серьёзность намерений правительства ослабить рубль через новое бюджетное правило. При крепком рубле сверхдоходы от экспорта быстро съедаются, профицит сменяется дефицитом.
🔥 Цена газа в Европе в моменте выстреливала выше $2500 впервые с начала марта, неделю закрыли на $2050 за тысячу кубов. "Северный Поток-1" переведен на прокачку 20% от плановой мощности: Газпром пошёл ва-банк и решил додавить Европу. А та отбирает из хранилищ закачанный газ, - есть риск, что его не хватит в случае холодной зимы.
🇺🇸 S&P500 (#SPX) за неделю +4.3%, Nasdaq (#IXIC) +4.8%. Ставка ФРС поднята на ожидаемые на 75 б.п., что считано рынком как голубиный сигнал (был риск поднятия на 100 б.п.). Негативом стали данные по ВВП США, снижение второй квартал подряд. Но пока народ не верит в настоящую рецессию, откладывая её наступление на 2023 год. Поддержали сильные отчёты Amazon #AMZN и Apple #AAPL. #BTC под влиянием общего позитива прибавил 12% и приблизился к отметке $24 тыс.
🇨🇳 Китай снижается уже месяц подряд. Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) потерял 2.2%. Эффект от снятия ковидных ограничений отыгран, зато дает о себе знать тайваньский вопрос. Готовится визит на Тайвань конгрессвумэн Нэнси Пелоси, что приводит Пекин в крайнее раздражение. По этому поводу устроены учения ВС Китая в Южнокитайском море.
🏆 Топ-5 событий недели:
1. Газпром #GAZP ограничил прокачку по "Северному Потоку-1" до 20% от мощности, цена газа в Европе взлетела до $2500.
2. ЦБ опубликовал концепцию защиты розничных инвесторов, в ней есть ограничения для неквалов в приобретении иностранных ценных бумаг.
3. ФРС подняла ставку на 0.75 п.п., в рамках ожиданий, что дало рынкам толчок к росту.
4. ВВП США показал снижение 2 квартала подряд, что технически означает рецессию.
5. «Фридом Финанс» релоцирует сотрудников и клиентов в Казахстан.
🌞 Всем теплых летних выходных!
🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) +5.6%, РТС (#RTSI) -1.74%. Индексы в этот раз поменялись местами из-за ослабления рубля. Расписки, которые падали последние полгода, воспряли и вытащили рынок наверх. Инвесторы оценили сразу 3 идеи: расконвертацию в российские акции, возможный переезд в российскую юрисдикцию и господдержку IT-сектора. Рынок также прайсит понижение ключевой ставки на прошлой неделе.
💲 Рубль ослаб к доллару до 61.60: закончились большие выплаты экспортеров в рамках налогового периода. Рынок, похоже, поверил в серьёзность намерений правительства ослабить рубль через новое бюджетное правило. При крепком рубле сверхдоходы от экспорта быстро съедаются, профицит сменяется дефицитом.
🔥 Цена газа в Европе в моменте выстреливала выше $2500 впервые с начала марта, неделю закрыли на $2050 за тысячу кубов. "Северный Поток-1" переведен на прокачку 20% от плановой мощности: Газпром пошёл ва-банк и решил додавить Европу. А та отбирает из хранилищ закачанный газ, - есть риск, что его не хватит в случае холодной зимы.
🇺🇸 S&P500 (#SPX) за неделю +4.3%, Nasdaq (#IXIC) +4.8%. Ставка ФРС поднята на ожидаемые на 75 б.п., что считано рынком как голубиный сигнал (был риск поднятия на 100 б.п.). Негативом стали данные по ВВП США, снижение второй квартал подряд. Но пока народ не верит в настоящую рецессию, откладывая её наступление на 2023 год. Поддержали сильные отчёты Amazon #AMZN и Apple #AAPL. #BTC под влиянием общего позитива прибавил 12% и приблизился к отметке $24 тыс.
🇨🇳 Китай снижается уже месяц подряд. Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) потерял 2.2%. Эффект от снятия ковидных ограничений отыгран, зато дает о себе знать тайваньский вопрос. Готовится визит на Тайвань конгрессвумэн Нэнси Пелоси, что приводит Пекин в крайнее раздражение. По этому поводу устроены учения ВС Китая в Южнокитайском море.
🏆 Топ-5 событий недели:
1. Газпром #GAZP ограничил прокачку по "Северному Потоку-1" до 20% от мощности, цена газа в Европе взлетела до $2500.
2. ЦБ опубликовал концепцию защиты розничных инвесторов, в ней есть ограничения для неквалов в приобретении иностранных ценных бумаг.
3. ФРС подняла ставку на 0.75 п.п., в рамках ожиданий, что дало рынкам толчок к росту.
4. ВВП США показал снижение 2 квартала подряд, что технически означает рецессию.
5. «Фридом Финанс» релоцирует сотрудников и клиентов в Казахстан.
🌞 Всем теплых летних выходных!
🔎Заглянем поглубже в тему инвестирования и операций со стейблкоинами.
📅 За последние полгода (если быть точным - с 24 февраля) резко понялся спектр возможностей, связанных с валютой. На российский финансовый рынок наложена масса ограничений - как извне, так и изнутри. Народ (и я как его часть) начал экстренно искать альтернативы доллару, которые могли бы заменить его, в частности, при конвертации за рубежом.
📊 Одна из распространенных альтернатив - стейблкоины - криптовалюта, привязанная к стоимости фиатных денег, чаще всего к доллару США. У такой крипты есть ряд преимуществ, но с ней далеко не все однозначно.
🎬 Попалось на глаза это видео, с помощью которого можно составить наглядное представление о самом популярном стейблкоине. Это отражение авторской позиции, она не обязана совпадать с вашей или моей.
📅 За последние полгода (если быть точным - с 24 февраля) резко понялся спектр возможностей, связанных с валютой. На российский финансовый рынок наложена масса ограничений - как извне, так и изнутри. Народ (и я как его часть) начал экстренно искать альтернативы доллару, которые могли бы заменить его, в частности, при конвертации за рубежом.
📊 Одна из распространенных альтернатив - стейблкоины - криптовалюта, привязанная к стоимости фиатных денег, чаще всего к доллару США. У такой крипты есть ряд преимуществ, но с ней далеко не все однозначно.
🎬 Попалось на глаза это видео, с помощью которого можно составить наглядное представление о самом популярном стейблкоине. Это отражение авторской позиции, она не обязана совпадать с вашей или моей.
YouTube
Новые риски криптовалюты USDT и почему он стоит $1
Получи профессию python-разработчика с нуля в SkillFactory:
https://go.skillfactory.ru/9aA9xA
Скидка 45% по промокоду MYGAP до 20.08.2022 г
В этом ролике мы разберем, что такое USDT. Как они печатаются? Как Tether отчитываются? С чего вообще чей-то фантик…
https://go.skillfactory.ru/9aA9xA
Скидка 45% по промокоду MYGAP до 20.08.2022 г
В этом ролике мы разберем, что такое USDT. Как они печатаются? Как Tether отчитываются? С чего вообще чей-то фантик…
📅 Важные события на предстоящей неделе
1 августа
📌 Мать и дитя (#MDMG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
2 августа
📌 X5 Group (#FIVE) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г.
📌 Норникель (#GMKN) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г.
📌 Московская биржа (#MOEX) - данные по оборотам торгов за июль/
📌 Энел Россия (#ENRU) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г.
📌 Путин проведет совещание по металлургической отрасли (#CHMF, #MAGN, #NLMK).
3 августа
📌 ФСК ЕЭС (#FEES) - заседание совета директоров по вопросу о допэмиссии для присоединения Россетей.
4 августа
📌 Ростелеком (RTKM) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей за 2 квартал
1 августа: Activision Bizzard (#ATVI), Devon Energy (#DVN) и др.
С 1 августа граждане РФ больше не будут получать данные NYSE и Nasdaq от иностранных брокеров.
2 августа: AMD (#AMD), AirBnB (#ABNB), Starbuks (#SBUX), Electronic Arts (#EA), Uber (#UBER), Caterpillar (#CAT), Marriott (#MAR), Occidetal Petroleum (#OXY), Geliad (#GILD), PayPal (#PYPL) и др.
3 августа: CVS Health (#CVS), Regeneron (#REGN), Moderna (#MRNA), Lucid (#LCID), Yum! Brands (#YUM), Booking (#BKNG) и др.
4 августа: Alibaba (#BABA), ConocoPhilips (#COP), Block (#SQ), Ebay (#EBAY), Doordash (#DASH), Eli Lilly (#LLY) и др.
5 августа: Berckshire Hathaway (#BRK) и др.
За какими событиями стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Эскалация боевых действий в Украине. Поставки западных вооружений. Подготовка к референдумам в присоединенных областях Украины. 5 августа Путин и Эрдоган проведут переговоры в Сочи. Начало вывоза зерна из украинских портов - 1 августа. Конфликт Сербия - Косово.
⚡️ Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть (план - к 5 декабря). Подготовка 8 пакета санкций ЕС.
🇷🇺 ЦБ РФ. Доклад Банка России о денежно-кредитной политике - 1 августа. Индекс производственный активности PMI (июль) - 1 августа 10:00мск. Недельная инфляция в РФ - 3 августа.
🇺🇸 ФРС. Число новых вакансий на рынке труда - 2 августа. Заявки на пособие по безработице - 4 августа. Уровеь безработицы, июль - 5 августа. Ставка Банка Англии - 4 августа 14:00мск.
🔥 Газ. Цены на газ в Европе, планы эмбарго ЕС. Ограничения поставок по "Северному Потоку-1". Возврат турбины с ремонта и запуск в работу.
🛢 Нефть. Заседание техкомитета министров ОПЕК+ 2 августа 13:00мск, комитета министров ОПЕК+ - 3 августа 16:00мск. запасы сырой нефти в США - 3 августа.
🇨🇳 Китай. Индексы деловой активности PMI (июль) - 1 августа 4:45мск. Визит Нэнси Пелоси на Тайвань и/или другие страны Азии. Учения ВС Китая у берегов Тайваня.
Всем хорошей недели!
1 августа
📌 Мать и дитя (#MDMG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г.
2 августа
📌 X5 Group (#FIVE) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г.
📌 Норникель (#GMKN) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г.
📌 Московская биржа (#MOEX) - данные по оборотам торгов за июль/
📌 Энел Россия (#ENRU) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г.
📌 Путин проведет совещание по металлургической отрасли (#CHMF, #MAGN, #NLMK).
3 августа
📌 ФСК ЕЭС (#FEES) - заседание совета директоров по вопросу о допэмиссии для присоединения Россетей.
4 августа
📌 Ростелеком (RTKM) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей за 2 квартал
1 августа: Activision Bizzard (#ATVI), Devon Energy (#DVN) и др.
С 1 августа граждане РФ больше не будут получать данные NYSE и Nasdaq от иностранных брокеров.
2 августа: AMD (#AMD), AirBnB (#ABNB), Starbuks (#SBUX), Electronic Arts (#EA), Uber (#UBER), Caterpillar (#CAT), Marriott (#MAR), Occidetal Petroleum (#OXY), Geliad (#GILD), PayPal (#PYPL) и др.
3 августа: CVS Health (#CVS), Regeneron (#REGN), Moderna (#MRNA), Lucid (#LCID), Yum! Brands (#YUM), Booking (#BKNG) и др.
4 августа: Alibaba (#BABA), ConocoPhilips (#COP), Block (#SQ), Ebay (#EBAY), Doordash (#DASH), Eli Lilly (#LLY) и др.
5 августа: Berckshire Hathaway (#BRK) и др.
За какими событиями стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Эскалация боевых действий в Украине. Поставки западных вооружений. Подготовка к референдумам в присоединенных областях Украины. 5 августа Путин и Эрдоган проведут переговоры в Сочи. Начало вывоза зерна из украинских портов - 1 августа. Конфликт Сербия - Косово.
⚡️ Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть (план - к 5 декабря). Подготовка 8 пакета санкций ЕС.
🇷🇺 ЦБ РФ. Доклад Банка России о денежно-кредитной политике - 1 августа. Индекс производственный активности PMI (июль) - 1 августа 10:00мск. Недельная инфляция в РФ - 3 августа.
🇺🇸 ФРС. Число новых вакансий на рынке труда - 2 августа. Заявки на пособие по безработице - 4 августа. Уровеь безработицы, июль - 5 августа. Ставка Банка Англии - 4 августа 14:00мск.
🔥 Газ. Цены на газ в Европе, планы эмбарго ЕС. Ограничения поставок по "Северному Потоку-1". Возврат турбины с ремонта и запуск в работу.
🛢 Нефть. Заседание техкомитета министров ОПЕК+ 2 августа 13:00мск, комитета министров ОПЕК+ - 3 августа 16:00мск. запасы сырой нефти в США - 3 августа.
🇨🇳 Китай. Индексы деловой активности PMI (июль) - 1 августа 4:45мск. Визит Нэнси Пелоси на Тайвань и/или другие страны Азии. Учения ВС Китая у берегов Тайваня.
Всем хорошей недели!
🇷🇺 Правительство всё-таки решило спасать металлургов.
В моменте:
#MAGN +4%
#CHMF +0.9%
#NLMK +1%
📺 Путин сегодня провёл совещание по проблемам отрасли, с предложениями выступал Мантуров. Экспорт при крепком рубле стал нерентабельным, а санкции сделали отрасль самой уязвимой в нашей экономике. Спрос на продукцию черных металлургов не столь пластичен, как на нефть, конкуренция выше, азиатские рынки перенасыщены.
🔊 Мантуров: фискальную нагрузку на российскую металлургическую отрасль, которую ввели в прошлом году на волне сверхдоходов, необходимо снизить. В первую очередь нужно скорректировать акциз на жидкую сталь, а также пересмотреть формы расчета НДПИ. Тут без вариантов: сверхдоходов уже нет, а акциз на жидкую сталь выглядит скорее как оборотный штраф, а не налог. Предлагаются также типично кризисные меры - закупки металла в госрезерв, чтобы потом продавать в качестве интервенций на внутреннем рынке.
🏭 Приоритет на внутреннем рынке, как выясняется не спасает: ММК, у которого доля продаж в РФ больше всех, просел на 61% с начала года (Северсталь -54%, НЛМК -40%). Внутренний спрос сжался, пока нет признаков его восстановления. Очевидно, по понятным причинам будет больше потреблять оборонка, но это все равно мало по сравнению, например, со стройкой.
🔎 Пока лучше других выглядит НЛМК - у него заводы в США и Европе, которые ввели санкции, и сейчас эти активы рассматриваются на западе как домашние. Но это до тех пор, пока против Лисина не ввели персональные санкции, как против Мордашева.
В моменте:
#MAGN +4%
#CHMF +0.9%
#NLMK +1%
📺 Путин сегодня провёл совещание по проблемам отрасли, с предложениями выступал Мантуров. Экспорт при крепком рубле стал нерентабельным, а санкции сделали отрасль самой уязвимой в нашей экономике. Спрос на продукцию черных металлургов не столь пластичен, как на нефть, конкуренция выше, азиатские рынки перенасыщены.
🔊 Мантуров: фискальную нагрузку на российскую металлургическую отрасль, которую ввели в прошлом году на волне сверхдоходов, необходимо снизить. В первую очередь нужно скорректировать акциз на жидкую сталь, а также пересмотреть формы расчета НДПИ. Тут без вариантов: сверхдоходов уже нет, а акциз на жидкую сталь выглядит скорее как оборотный штраф, а не налог. Предлагаются также типично кризисные меры - закупки металла в госрезерв, чтобы потом продавать в качестве интервенций на внутреннем рынке.
🏭 Приоритет на внутреннем рынке, как выясняется не спасает: ММК, у которого доля продаж в РФ больше всех, просел на 61% с начала года (Северсталь -54%, НЛМК -40%). Внутренний спрос сжался, пока нет признаков его восстановления. Очевидно, по понятным причинам будет больше потреблять оборонка, но это все равно мало по сравнению, например, со стройкой.
🔎 Пока лучше других выглядит НЛМК - у него заводы в США и Европе, которые ввели санкции, и сейчас эти активы рассматриваются на западе как домашние. Но это до тех пор, пока против Лисина не ввели персональные санкции, как против Мордашева.
✈️ Нэнси Пелоси сегодня может залететь на Тайвань. Подорвёт ли её визит отношения двух гигантов?
💬 Еще полгода назад некоторых подписчиков раздражали разговоры о политике, мол мы здесь не про это, мы пришли инвестировать долгосрочно, - какая разница, что там за белый шум в новостях. После 24 февраля таких, по-моему, уже не осталось. Раз уж наш рынок сейчас на 90% зависит от геополитики, посмотрим, что происходит и за пределами украинского театра.
🔊 Тайваньские СМИ пишут, что в 17:30мск Пелоси планирует встретиться с местными властями прямо в аэропорту, чтобы избежать крайней степени бешенства со стороны Пекина. Китай исповедует принцип "одного Китая" и не признаёт независимости острова. История давняя, но Тайвань (Китайская Республика) признавался большинство стран мира и до 1971 года занимал кресло Китая в ООН.
🙅♂️ Не будем докапываться, что это - спланированная Госдепом акция при личном одобрении Байдена, или выходка взбалмошной тётки, захотевшей оставить след в истории (спикер палаты Представителей - большая шишка, может себе позволить). Нам важны последствия для рынков, включая российский.
Чем грозит обострение конфликта:
⚡️ Товарооборот Китая с коллективным Западом, включая союзников - Японию, Австралию, Ю.Корею и пр. - ок. $2 трлн (это примерно 10 товарооборотов с РФ). Конфликт может перекрыть морские пути, по которым идёт торговля.
⚡️ Госдеп обещал санкции "серьёзнее, чем действующие сейчас против России".
⚡️ В отличие от Украины, у США есть обязательство прямого участия в боевых действиях на стороне Тайваня, а это уже пахнет жареным.
⚡️ В случае горячей фазы, США окончательно свалятся в рецессию из-за разрушения цепочек поставок, а китайский фондовый рынок, не имеющий таких масштабов, как американский, будет просто обрушен.
⚡️ Тайвань производит половину всех чипов в мире, все крупнейшие экономики пострадают от дефицита.
⚡️ Российские экспортеры потеряют в объёмах на азиатском направлении, а весь наш рынок - от негативного внешнего фона.
🤷♂️ Каким может быть реальный ход событий (точного прогноза никто не даст). Даже если Пелоси залетит в Тайбэй, а Китайские власти разразятся гневными проклятиями, до военного столкновения дело вряд ли дойдёт. Слишком высока цена для обеих сторон. Но волатильность в котировках гарантирована.
💬 Еще полгода назад некоторых подписчиков раздражали разговоры о политике, мол мы здесь не про это, мы пришли инвестировать долгосрочно, - какая разница, что там за белый шум в новостях. После 24 февраля таких, по-моему, уже не осталось. Раз уж наш рынок сейчас на 90% зависит от геополитики, посмотрим, что происходит и за пределами украинского театра.
🔊 Тайваньские СМИ пишут, что в 17:30мск Пелоси планирует встретиться с местными властями прямо в аэропорту, чтобы избежать крайней степени бешенства со стороны Пекина. Китай исповедует принцип "одного Китая" и не признаёт независимости острова. История давняя, но Тайвань (Китайская Республика) признавался большинство стран мира и до 1971 года занимал кресло Китая в ООН.
🙅♂️ Не будем докапываться, что это - спланированная Госдепом акция при личном одобрении Байдена, или выходка взбалмошной тётки, захотевшей оставить след в истории (спикер палаты Представителей - большая шишка, может себе позволить). Нам важны последствия для рынков, включая российский.
Чем грозит обострение конфликта:
⚡️ Товарооборот Китая с коллективным Западом, включая союзников - Японию, Австралию, Ю.Корею и пр. - ок. $2 трлн (это примерно 10 товарооборотов с РФ). Конфликт может перекрыть морские пути, по которым идёт торговля.
⚡️ Госдеп обещал санкции "серьёзнее, чем действующие сейчас против России".
⚡️ В отличие от Украины, у США есть обязательство прямого участия в боевых действиях на стороне Тайваня, а это уже пахнет жареным.
⚡️ В случае горячей фазы, США окончательно свалятся в рецессию из-за разрушения цепочек поставок, а китайский фондовый рынок, не имеющий таких масштабов, как американский, будет просто обрушен.
⚡️ Тайвань производит половину всех чипов в мире, все крупнейшие экономики пострадают от дефицита.
⚡️ Российские экспортеры потеряют в объёмах на азиатском направлении, а весь наш рынок - от негативного внешнего фона.
🤷♂️ Каким может быть реальный ход событий (точного прогноза никто не даст). Даже если Пелоси залетит в Тайбэй, а Китайские власти разразятся гневными проклятиями, до военного столкновения дело вряд ли дойдёт. Слишком высока цена для обеих сторон. Но волатильность в котировках гарантирована.
