🤷♂️ Яндекс: вопросов не становится меньше
🔊 Сегодня "российский Гугл" и самая дорогая компания рунета отчиталась за 3 квартал. Но на котировки больше влияют ожидания относительно сделки по разделению бизнеса. Пробежимся по вопросам - что известно на сегодня?
❓ Что произошло
Аркадий Волож - сооснователь и основной акционер (45,3%) голландского холдинга Yandex N.V. в 2022 г. попал под санкции ЕС и ущел со всех постов в компании. Начался процесс раздела российского (практически вся операционная прибыль) и международного бизнеса (убыточные стартапы).
❓ Сроки сделки
Все стороны однозначно выступают за её закрытие до конца года.
❓ Какова цена вопроса
Общая капитализация - $5.5 млрд c учетом дисконта 50% (требование правкомиссии). В августе 2021 капитализация достигала $27,5 млрд.
❓ Кто претендует на российские активы Яндекса?
Вероятные претенденты на доли по 7.3% (очень предварительно): Потанин (куда без него), ВТБ, структуры Лукойла, НПФ "Газфонд", лидер партии "Новые люди" депутат А.Нечаев, глава РФПИ К.Дмитриев.
❓ А как же Кудрин?
Алексей Кудрин должен был стать организатором сделки со стороны государства за 5% акций. В июле 2023 г. он попал под блокирующие санкции США, его роль снижена до минимальной.
❓ Что достанется Воложу
▪️ Разработка беспилотных автомобилей;
▪️ Платформа онлайн-образования;
▪️ Облачные технологии;
▪️ Платформа по разметке метаданных.
📉 После антивоенного заявления Воложа, правкомиссия готова предложить ему за долю в российском бизнесе $70-80 млн вместо $250 млн.
❓ Каковы перспективы и риски
➕ Ясность по сделке - потенциальный драйвер. Больше всего рынок не любит неопределенность.
⚡️ Главный риск - недружественная юрисдикция Yandex N.V. В совокупности с политическими рисками внутри РФ, сделка может быть отложена, что негативно скажется на акциях. Риск того, что российским миноритариям достанется "пустая бумажка", я тоже имею в виду, но оцениваю не так высоко.
#YNDX #сделка #отчет
🔊 Сегодня "российский Гугл" и самая дорогая компания рунета отчиталась за 3 квартал. Но на котировки больше влияют ожидания относительно сделки по разделению бизнеса. Пробежимся по вопросам - что известно на сегодня?
❓ Что произошло
Аркадий Волож - сооснователь и основной акционер (45,3%) голландского холдинга Yandex N.V. в 2022 г. попал под санкции ЕС и ущел со всех постов в компании. Начался процесс раздела российского (практически вся операционная прибыль) и международного бизнеса (убыточные стартапы).
❓ Сроки сделки
Все стороны однозначно выступают за её закрытие до конца года.
❓ Какова цена вопроса
Общая капитализация - $5.5 млрд c учетом дисконта 50% (требование правкомиссии). В августе 2021 капитализация достигала $27,5 млрд.
❓ Кто претендует на российские активы Яндекса?
Вероятные претенденты на доли по 7.3% (очень предварительно): Потанин (куда без него), ВТБ, структуры Лукойла, НПФ "Газфонд", лидер партии "Новые люди" депутат А.Нечаев, глава РФПИ К.Дмитриев.
❓ А как же Кудрин?
Алексей Кудрин должен был стать организатором сделки со стороны государства за 5% акций. В июле 2023 г. он попал под блокирующие санкции США, его роль снижена до минимальной.
❓ Что достанется Воложу
▪️ Разработка беспилотных автомобилей;
▪️ Платформа онлайн-образования;
▪️ Облачные технологии;
▪️ Платформа по разметке метаданных.
📉 После антивоенного заявления Воложа, правкомиссия готова предложить ему за долю в российском бизнесе $70-80 млн вместо $250 млн.
❓ Каковы перспективы и риски
➕ Ясность по сделке - потенциальный драйвер. Больше всего рынок не любит неопределенность.
⚡️ Главный риск - недружественная юрисдикция Yandex N.V. В совокупности с политическими рисками внутри РФ, сделка может быть отложена, что негативно скажется на акциях. Риск того, что российским миноритариям достанется "пустая бумажка", я тоже имею в виду, но оцениваю не так высоко.
#YNDX #сделка #отчет
Минус на минус дает плюс?
🗣 Продолжают циркулировать слухи о том, что ВК выкупит долю в Ozon у Baring Vostok Майкла Калви (пакет 27.7%). Суть идеи: ВК заработает большую кучу денег на обязательном дисконте 50% при выходе иностранного акционера. У Калви действительно проблемы с разделом фондов и уходом из России: правкомиссия блокирует ему продажу доли в Озоне местному менеджменту маркетплейса и считает, что есть "более подходящие претенденты", якобы близкие к власти.
🔊 Источник слухов - один из ТГ-каналов. Заявляют, что переоценка стоимости VKCO с учетом приобретения составит 88.5 млрд рублей, а капа вырастет на 62%. Озон, в свою очередь, приближает момент приземления на родине, за счет вхождения в его капитал уже приземленного юрлица.
Что смущает, и что следует иметь в виду, оценивая перспективы участия в этой истории своими деньгами.
1️⃣ Одна убыточная компания покупает другую убыточную, хоть и потенциально успешную. Математический казус "минус на минус" я бы не спешил применять к фондовому рынку.
2️⃣ Не факт, что инвесторы позитивно оценят сделку: VK и так скупает как не в себя всё, что попадает в поле зрения. Эффективность бизнеса, очевидно, пока не в приоритете.
3️⃣ Уже есть негативный опыт похожих сделок: в 2022 г. VK списал убытки от инвестиций в СП с Алиэкспресс, они тогда оценивались минимум в 11 млрд рублей.
4️⃣ Согласно указу, преимущественное право на выкуп имеет текущий акционер, а это АФК Система (31.8%).
👉 Для меня важны даже не приведенные выше аргументы. В конце концов, при желании, менеджмент VK, а заодно и правкомиссия, могут всем этим пренебречь и провести сделку. Потом можно продать этот пакет дороже и наконец выйти в прибыль.
💼 Пробовать можно, если ваш риск-профиль позволяет - почему нет. Но ставить значимые деньги на "авось", основываясь на гуляющих по рынку слухах - ну, такое... Синдром упущенной выгоды (тем более под влиянием ТГ-каналов) - не самый лучший подсказчик для долгосрочных инвестиционных решений.
#VKCO #OZON #сделка #слухи
🗣 Продолжают циркулировать слухи о том, что ВК выкупит долю в Ozon у Baring Vostok Майкла Калви (пакет 27.7%). Суть идеи: ВК заработает большую кучу денег на обязательном дисконте 50% при выходе иностранного акционера. У Калви действительно проблемы с разделом фондов и уходом из России: правкомиссия блокирует ему продажу доли в Озоне местному менеджменту маркетплейса и считает, что есть "более подходящие претенденты", якобы близкие к власти.
🔊 Источник слухов - один из ТГ-каналов. Заявляют, что переоценка стоимости VKCO с учетом приобретения составит 88.5 млрд рублей, а капа вырастет на 62%. Озон, в свою очередь, приближает момент приземления на родине, за счет вхождения в его капитал уже приземленного юрлица.
Что смущает, и что следует иметь в виду, оценивая перспективы участия в этой истории своими деньгами.
1️⃣ Одна убыточная компания покупает другую убыточную, хоть и потенциально успешную. Математический казус "минус на минус" я бы не спешил применять к фондовому рынку.
2️⃣ Не факт, что инвесторы позитивно оценят сделку: VK и так скупает как не в себя всё, что попадает в поле зрения. Эффективность бизнеса, очевидно, пока не в приоритете.
3️⃣ Уже есть негативный опыт похожих сделок: в 2022 г. VK списал убытки от инвестиций в СП с Алиэкспресс, они тогда оценивались минимум в 11 млрд рублей.
4️⃣ Согласно указу, преимущественное право на выкуп имеет текущий акционер, а это АФК Система (31.8%).
👉 Для меня важны даже не приведенные выше аргументы. В конце концов, при желании, менеджмент VK, а заодно и правкомиссия, могут всем этим пренебречь и провести сделку. Потом можно продать этот пакет дороже и наконец выйти в прибыль.
💼 Пробовать можно, если ваш риск-профиль позволяет - почему нет. Но ставить значимые деньги на "авось", основываясь на гуляющих по рынку слухах - ну, такое... Синдром упущенной выгоды (тем более под влиянием ТГ-каналов) - не самый лучший подсказчик для долгосрочных инвестиционных решений.
#VKCO #OZON #сделка #слухи
💼 В любой непонятной ситуации лучше быть долгосрочным инвестором!
Проверим эту гипотезу на примере Яндекса. Там появилась какая-то ясность. Что уже ясно:
✅ Яндекс не национализировали и не передали в управление квазигосударственной структуре, уже неплохо! Компания останется публичной и свободной от контроля какого-либо ключевого акционера. Поэтому и была выбрана форма ЗПИФа, доли в котором распределены между 4-мя покупателями: Лукойл и предприниматели Александр Чачава, Павел Прасс и Александр Рязанов.
✅ Команду Яндекса не меняют: IT-шников лучше вообще не трогать, они народ ранимый и высоко ценящий свою квалификацию.
✅ Через несколько месяцев миноритариям предложат обмен акций Yandex N.V. (делистинг с Мосбиржи) на МКПАО «Яндекс» (листинг).
🤷♂️ Вроде всё норм, почему акции упали на 9% с открытия? Фиксация прибыли на факте - само собой, святое дело, но этого недостаточно.
Что не ясно:
❓ Коэффициент обмена бумаг не озвучен. Если 1:1 - хорошо, но об этом ничего не сказано.
❓ Сделку еще должны одобрить акционеры Yandex N.V. и регуляторы - в Нидерландах и в США (листинг на Nasdaq в силе). Как SEC умеет тянуть резину - инвесторы с опытом знают.
❓ С Лукойлом плюс-минус понятно: там как минимум интерес подсадить миллионы таксистов на свои заправки. Но кто стоит за тремя остальными покупателями? Имена некоторых приходится гуглить, и что-то подсказывает, что у них нет лишней сотни миллиардов наготове.
🤨 Пока вокруг Яндекса много суеты, много разночтений и нет окончательного решения по сделке. При этом бизнес сильный и перспективный, идея однозначно долгосрочная. Правильной позицией считаю протянуть инвестиционный горизонт через турбулентность, и на это время оставаться вне стакана.
#YNDX #сделка
Проверим эту гипотезу на примере Яндекса. Там появилась какая-то ясность. Что уже ясно:
✅ Яндекс не национализировали и не передали в управление квазигосударственной структуре, уже неплохо! Компания останется публичной и свободной от контроля какого-либо ключевого акционера. Поэтому и была выбрана форма ЗПИФа, доли в котором распределены между 4-мя покупателями: Лукойл и предприниматели Александр Чачава, Павел Прасс и Александр Рязанов.
✅ Команду Яндекса не меняют: IT-шников лучше вообще не трогать, они народ ранимый и высоко ценящий свою квалификацию.
✅ Через несколько месяцев миноритариям предложат обмен акций Yandex N.V. (делистинг с Мосбиржи) на МКПАО «Яндекс» (листинг).
🤷♂️ Вроде всё норм, почему акции упали на 9% с открытия? Фиксация прибыли на факте - само собой, святое дело, но этого недостаточно.
Что не ясно:
❓ Коэффициент обмена бумаг не озвучен. Если 1:1 - хорошо, но об этом ничего не сказано.
❓ Сделку еще должны одобрить акционеры Yandex N.V. и регуляторы - в Нидерландах и в США (листинг на Nasdaq в силе). Как SEC умеет тянуть резину - инвесторы с опытом знают.
❓ С Лукойлом плюс-минус понятно: там как минимум интерес подсадить миллионы таксистов на свои заправки. Но кто стоит за тремя остальными покупателями? Имена некоторых приходится гуглить, и что-то подсказывает, что у них нет лишней сотни миллиардов наготове.
🤨 Пока вокруг Яндекса много суеты, много разночтений и нет окончательного решения по сделке. При этом бизнес сильный и перспективный, идея однозначно долгосрочная. Правильной позицией считаю протянуть инвестиционный горизонт через турбулентность, и на это время оставаться вне стакана.
#YNDX #сделка