⚔️ Как война влияет на наши активы
⚡️ Война на Ближнем Востоке в горячей фазе. Новостная лента на 2/3 состоит из сообщений оттуда, так что даже ленивому инвестору, который живет по древнему принципу "Пройдёт и это", некуда скрыться от потока информации. Тем более что она прямо или косвенно влияет на активы в наших портфелях.
🎓 Я уже не раз доносил до подписчиков идею, что долгосрочному инвестору глобально нет нужды суетиться по поводу локальных движений котировок или курса рубля. Но одновременно я транслирую не менее важную мысль: есть события, которые закладывают новые тренды на месяцы и годы вперед. Игнорировать их - значит инвестировать вслепую, принимать решения неосознанно, и в конечном итоге с большим риском убытка.
📃 Итак, рассмотрим по пунктам потенциальное влияние конфликта на некоторые виды и классы активов.
🇷🇺 Российский рынок акций
Здесь натиск кричащих заголовков наталкивается на стену безразличия большинства участников торгов, среди которых абсолютно доминируют частные инвесторы (81% объёмов). С февраля прошлого года их сложно чем-то еще напугать. Глобальных фондов нет, а значит некому устраивать обвальные распродажи по требованиям корпоративного риск-менеджмента. Всё это - до поры до времени: толпа может повести себя непредсказуемо. Но пока таких рисков не вижу, доллар вверх - индекс Мосбиржи за ним.
💲 Курс рубля
События в Израиле оказали на него некоторое давление в силу общей нервозности. Влияние геополитики сказывается больше косвенно, через цены на нефть. Но по большому счёту, главным фактором будет решимость и способность ЦБ загнать доллар под планку 100 в преддверии выборов, или отсутствие такой воли и желания.
🛢 Котировки нефти
Это ключевой фактор, определяющий доходы и дивиденды экспортеров, а также состояние бюджета РФ. Все, что происходит на Ближнем Востоке, автоматом влияет на нефть. Пока она выросла скромно - с $83 до $87 за баррель. Дальше все зависит от длительности войны и прямого вовлечения третьих стран. При худшем сценарии может быть введено эмбарго на нефть из Ирана, и/или тот перекроет путь танкерам через Ормузский пролив. Тогда $100 - не предел, что в моменте выгодно российской нефтянке.
✨ Золото и акции золотодобытчиков
Золото ожидаемо пошло вверх, но пока всего на 1%, $1863 за унцию. Как и с нефтью, решает длительность и масштабы конфликта. При глобально дорогом долларе, для золота сейчас не "золотые" времена. Но в случае обострения, можем легко увидеть его за $1900, не говоря уже о цене в рублях, она растёт вместе с долларом (сейчас ок. 6 тыс/грамм).
🪖 Однозначные бенефициары и лидеры роста - акции ВПК: Lockheed Martin, Northrop, Raytheon и др. На СПБ бирже их покупка ограничена, я изначально не участвую в этом секторе.
👉 Вывод: влияние текущей войны на активы зависит от её сроков. Я ожидаю и надеюсь, что она ограничится неделями и не выйдет за территорию Израиля и приграничных областей сопредельных стран. ПОКА все в пользу такого сценария: индекс доллара (DXY) и доходности трежерей снижаются, золото и нефть растут очень умеренно.
#израиль #конфликт #рынки #активы
⚡️ Война на Ближнем Востоке в горячей фазе. Новостная лента на 2/3 состоит из сообщений оттуда, так что даже ленивому инвестору, который живет по древнему принципу "Пройдёт и это", некуда скрыться от потока информации. Тем более что она прямо или косвенно влияет на активы в наших портфелях.
🎓 Я уже не раз доносил до подписчиков идею, что долгосрочному инвестору глобально нет нужды суетиться по поводу локальных движений котировок или курса рубля. Но одновременно я транслирую не менее важную мысль: есть события, которые закладывают новые тренды на месяцы и годы вперед. Игнорировать их - значит инвестировать вслепую, принимать решения неосознанно, и в конечном итоге с большим риском убытка.
📃 Итак, рассмотрим по пунктам потенциальное влияние конфликта на некоторые виды и классы активов.
🇷🇺 Российский рынок акций
Здесь натиск кричащих заголовков наталкивается на стену безразличия большинства участников торгов, среди которых абсолютно доминируют частные инвесторы (81% объёмов). С февраля прошлого года их сложно чем-то еще напугать. Глобальных фондов нет, а значит некому устраивать обвальные распродажи по требованиям корпоративного риск-менеджмента. Всё это - до поры до времени: толпа может повести себя непредсказуемо. Но пока таких рисков не вижу, доллар вверх - индекс Мосбиржи за ним.
💲 Курс рубля
События в Израиле оказали на него некоторое давление в силу общей нервозности. Влияние геополитики сказывается больше косвенно, через цены на нефть. Но по большому счёту, главным фактором будет решимость и способность ЦБ загнать доллар под планку 100 в преддверии выборов, или отсутствие такой воли и желания.
🛢 Котировки нефти
Это ключевой фактор, определяющий доходы и дивиденды экспортеров, а также состояние бюджета РФ. Все, что происходит на Ближнем Востоке, автоматом влияет на нефть. Пока она выросла скромно - с $83 до $87 за баррель. Дальше все зависит от длительности войны и прямого вовлечения третьих стран. При худшем сценарии может быть введено эмбарго на нефть из Ирана, и/или тот перекроет путь танкерам через Ормузский пролив. Тогда $100 - не предел, что в моменте выгодно российской нефтянке.
✨ Золото и акции золотодобытчиков
Золото ожидаемо пошло вверх, но пока всего на 1%, $1863 за унцию. Как и с нефтью, решает длительность и масштабы конфликта. При глобально дорогом долларе, для золота сейчас не "золотые" времена. Но в случае обострения, можем легко увидеть его за $1900, не говоря уже о цене в рублях, она растёт вместе с долларом (сейчас ок. 6 тыс/грамм).
🪖 Однозначные бенефициары и лидеры роста - акции ВПК: Lockheed Martin, Northrop, Raytheon и др. На СПБ бирже их покупка ограничена, я изначально не участвую в этом секторе.
👉 Вывод: влияние текущей войны на активы зависит от её сроков. Я ожидаю и надеюсь, что она ограничится неделями и не выйдет за территорию Израиля и приграничных областей сопредельных стран. ПОКА все в пользу такого сценария: индекс доллара (DXY) и доходности трежерей снижаются, золото и нефть растут очень умеренно.
#израиль #конфликт #рынки #активы
Forwarded from Ленивые инвестиции | Самое важное
❗️Путин подписал указ, согласно которому часть заблокированных в РФ средств иностранных инвесторов на счетах типа "С" может быть «обменяна» на замороженные активы россиян. Пока речь идет об обмене активов в объеме до 100 тыс. рублей на инвестора.
🇷🇺 Антон Силуанов ранее сообщал, что сейчас заблокированы активы 3,5 млн россиян на сумму около 1,5 трлн рублей. Также в ЦБ поясняли, что российские инвесторы смогут продать замороженные иностранные бумаги за деньги со счетов типа "С", на добровольной основе.
⚖️ Указ вступил в силу со дня подписания, т.е. сегодня. Но на обкатку механизма и реализацию на уровне брокеров, потребуется время.
#обмен #активы #указ
🇷🇺 Антон Силуанов ранее сообщал, что сейчас заблокированы активы 3,5 млн россиян на сумму около 1,5 трлн рублей. Также в ЦБ поясняли, что российские инвесторы смогут продать замороженные иностранные бумаги за деньги со счетов типа "С", на добровольной основе.
⚖️ Указ вступил в силу со дня подписания, т.е. сегодня. Но на обкатку механизма и реализацию на уровне брокеров, потребуется время.
#обмен #активы #указ
Российская газета
Путин подписал указ о возможности обмена замороженных в России и за рубежом активов - Российская газета
Часть заблокированных иностранных активов в России могут разрешить обменять на замороженные на Западе активы россиян. Соответствующий указ подписал президент РФ Владимир Путин.
Чем озабочены обладатели миллионных активов?
💰 Ежегодный отчет Global Wealth Report 2023 от UBS о количестве долларовых миллионеров - в одной картинке. России там нет: либо отсутствие статистики из-за санкций, или число $ миллионеров меньше, чем необходимо для попадания в рейтинг (что сомнительно). Есть косвенные данные из других источников - исследование аналитиков Henley & Partners показывает количество сверхбогатых людей с состоянием >$100 млн. Таких в РФ на конец 2022 г. насчитывалось 435 человек, 10-е место в мире.
👥 Отмечается крайне высокая степень концентрации денежных средств и активов в руках 1% россиян. Кстати, разрыв немного сократился: разница в доходах 10% богатейших и 10% беднейших упала с 10 до 9 раз по итогам 2023 года. Причина не раскрывается, но за этим явно кроются выплаты в рамках СВО и активная работа предприятий ВПК.
🤔 Но вернемся к статистике и посмотрим на проблему богатства философски (если можно назвать это проблемой). Принято считать, что уровень состояния в $100 млн означает, что его обладатель вряд ли когда-либо снова будет беспокоиться о деньгах. Но я бы обратил внимание на другое. “Сверхбогатые” сталкиваются с той же проблемой, что и все инвесторы, — их активы нуждаются в сохранении и защите.
🎓 С опытом прохождения через кризисы и геополитические шоки, приходит понимание: финансовая стратегия не должна быть привязана к одному классу активов и/или одной валюте. Какого уровня благосостояния вы ни достигли, вы не можете знать будущего. Единственная защита от этого незнания - диверсификация, как бы банально это ни звучало.
#активы #богатство #статистика
💰 Ежегодный отчет Global Wealth Report 2023 от UBS о количестве долларовых миллионеров - в одной картинке. России там нет: либо отсутствие статистики из-за санкций, или число $ миллионеров меньше, чем необходимо для попадания в рейтинг (что сомнительно). Есть косвенные данные из других источников - исследование аналитиков Henley & Partners показывает количество сверхбогатых людей с состоянием >$100 млн. Таких в РФ на конец 2022 г. насчитывалось 435 человек, 10-е место в мире.
👥 Отмечается крайне высокая степень концентрации денежных средств и активов в руках 1% россиян. Кстати, разрыв немного сократился: разница в доходах 10% богатейших и 10% беднейших упала с 10 до 9 раз по итогам 2023 года. Причина не раскрывается, но за этим явно кроются выплаты в рамках СВО и активная работа предприятий ВПК.
🤔 Но вернемся к статистике и посмотрим на проблему богатства философски (если можно назвать это проблемой). Принято считать, что уровень состояния в $100 млн означает, что его обладатель вряд ли когда-либо снова будет беспокоиться о деньгах. Но я бы обратил внимание на другое. “Сверхбогатые” сталкиваются с той же проблемой, что и все инвесторы, — их активы нуждаются в сохранении и защите.
🎓 С опытом прохождения через кризисы и геополитические шоки, приходит понимание: финансовая стратегия не должна быть привязана к одному классу активов и/или одной валюте. Какого уровня благосостояния вы ни достигли, вы не можете знать будущего. Единственная защита от этого незнания - диверсификация, как бы банально это ни звучало.
#активы #богатство #статистика
🎪 Вечерние аттракционы продолжаются
📉 Акции СПБ биржи вчера на 21:30мск в моменте падали на 14%. Это уже вторая подобная история, после якобы банкротства в конце ноября, тогда котировки обвалились на 35%.
Цепочка событий:
🗣 Слухи в СМИ о прекращении всех торгов с 30 января и переводе российских бумаг в контур Мосбиржи;
🗣 Уведомление об этом от Цифра Брокера своим клиентам;
🗣 Опровержение от СПБ биржи и ряда других брокеров, отскок акций SPBE.
🇷🇺 На кону - оставшиеся 30 российских бумаг, по которым всё еще были доступны торги, в т.ч. акции самой СПБ биржи, Алросы, Северстали, Газпрома, Магнита, Лукойла, Норникеля, Сургутнефтегаза и др. Сегмент для площадки второстепенный, доступа к основному бизнесу (рынок США и Гонконг) она лишилась 2 ноября.
Чем бы не завершилась эта карусель, предлагаю сделать общие выводы.
🇺🇸 Основной источник дохода биржи - американские бумаги. Нет смысла закладываться на их скорую разблокировку: санкции вводились не для этого. Комиссия Минфина США OFAC стандартно рассматривает каждое обращение 1-1.5 месяцев, и у неё нет никакого стимула ускоряться. Запросы от лица СПБ банка, изменения в структуре акционерного капитала и пр. могут длиться месяцами. При этом положительный результат никак не гарантирован.
🇭🇰 Доступ к Гонконгу зависит исключительно от той же OFAC: станет ли она давать разъяснения или отдельные лицензии контрагентам в третьих странах о том, что вторичные санкции им не грозят. Шансы повыше, но гарантий тоже нет.
⚖️ Есть опция индивидуального запроса частного инвестора в OFAC. Это имеет экономический смысл при заблокированном капитале от сотен тысяч долларов, учитывая юридические издержки.
📱 Биржа продвигает альтернативные проекты, только что пришла новость о запуске первого ЦФА - цифровых прав на "зеленые сертификаты". Это правильно и перспективно, но не заменит в обозримом будущем основной бизнес.
😱 Комментарии о "пирамиде", "вывезенных чемоданах", "яхтах и островах", купленных на наши кровные $100, считаю поверхностными и уводящими в сторону от реальной проблемы, связанной с санкциями.
P.S. Досадно, что сама биржа выходит к публике с комментариями уже после того, как рынок наводняется слухами и токсичными комментариями. Молчание, на мой взгляд, - не лучшая стратегия, даже если в этот момент ты не в силах что-то изменить. Надеюсь, скоро мы услышим что-то четко сформулированное. Напомню, следить за ходом разблокировки можно на этом официальном портале.
#SPBE #активы #санкции #разблокировка
📉 Акции СПБ биржи вчера на 21:30мск в моменте падали на 14%. Это уже вторая подобная история, после якобы банкротства в конце ноября, тогда котировки обвалились на 35%.
Цепочка событий:
🗣 Слухи в СМИ о прекращении всех торгов с 30 января и переводе российских бумаг в контур Мосбиржи;
🗣 Уведомление об этом от Цифра Брокера своим клиентам;
🗣 Опровержение от СПБ биржи и ряда других брокеров, отскок акций SPBE.
🇷🇺 На кону - оставшиеся 30 российских бумаг, по которым всё еще были доступны торги, в т.ч. акции самой СПБ биржи, Алросы, Северстали, Газпрома, Магнита, Лукойла, Норникеля, Сургутнефтегаза и др. Сегмент для площадки второстепенный, доступа к основному бизнесу (рынок США и Гонконг) она лишилась 2 ноября.
Чем бы не завершилась эта карусель, предлагаю сделать общие выводы.
🇺🇸 Основной источник дохода биржи - американские бумаги. Нет смысла закладываться на их скорую разблокировку: санкции вводились не для этого. Комиссия Минфина США OFAC стандартно рассматривает каждое обращение 1-1.5 месяцев, и у неё нет никакого стимула ускоряться. Запросы от лица СПБ банка, изменения в структуре акционерного капитала и пр. могут длиться месяцами. При этом положительный результат никак не гарантирован.
🇭🇰 Доступ к Гонконгу зависит исключительно от той же OFAC: станет ли она давать разъяснения или отдельные лицензии контрагентам в третьих странах о том, что вторичные санкции им не грозят. Шансы повыше, но гарантий тоже нет.
⚖️ Есть опция индивидуального запроса частного инвестора в OFAC. Это имеет экономический смысл при заблокированном капитале от сотен тысяч долларов, учитывая юридические издержки.
📱 Биржа продвигает альтернативные проекты, только что пришла новость о запуске первого ЦФА - цифровых прав на "зеленые сертификаты". Это правильно и перспективно, но не заменит в обозримом будущем основной бизнес.
😱 Комментарии о "пирамиде", "вывезенных чемоданах", "яхтах и островах", купленных на наши кровные $100, считаю поверхностными и уводящими в сторону от реальной проблемы, связанной с санкциями.
P.S. Досадно, что сама биржа выходит к публике с комментариями уже после того, как рынок наводняется слухами и токсичными комментариями. Молчание, на мой взгляд, - не лучшая стратегия, даже если в этот момент ты не в силах что-то изменить. Надеюсь, скоро мы услышим что-то четко сформулированное. Напомню, следить за ходом разблокировки можно на этом официальном портале.
#SPBE #активы #санкции #разблокировка
Капля в море или первая ласточка?
🗣 Новость, сделавшая вчерашний день - СПБ Банк договорился с "некоторыми дружественными контрагентами" о разблокировке активов на $15,78 млн (USD, гонконгские доллары, юани, тенге). Это денежные средства, возможно, дивиденды от китайских бумаг. Выплатят в рублях брокерам, те распределят по клиентам.
👉 С одной стороны, это полпроцента от заблокированных $3 млрд.
👉 С другой, $16 млн - лучше, чем ноль. Можно сказать, начало положено.
🤷♂️ Будет ли продолжение?
👁 Окинем взглядом ситуацию в целом. Ранее биржа сообщила, что отказалась от попыток продлить лицензию OFAC, истекшую 31 января. Переговоры продолжаются, но нет никаких гарантий, что OFAC согласится вообще что-то предметно обсуждать.
🔗 Жертвой американских санкций стала и распиаренная "дружественная цепочка хранения", внутри которой:
а) "неожиданно" обнаружен недружественный контрагент;
б) дружба оказалась ненадежной, под угрозой вторичных санкций.
🎓 Но пост - не ради новости про $16 млн. Важнее извлечь уроки и правильно оценивать перспективы подобных историй. Для меня важна долгосрочная устойчивость бизнеса, понимание - откуда площадка будет получать денежный поток. И как долго она сможет продержаться на накопленном жирке (биржи обязаны создавать резервы на подобные случаи).
Что мы знаем об источниках заработка на сегодня?
🔹 На днях биржа выпустила цифровые права (ЦФА) на зеленые облигации.
🔹 Готовится закон об использовании ЦФА во внешней торговле. Особенно актуально на фоне отказа китайских банков от расчетов с Россией. Власти могут "отдать" СПБ бирже направление ЦФА (а могут не отдать).
🌐 В любом случае, это НЕ замена основному бизнесу, который годами строился на иностранных бумагах. О нем, как говорится, либо хорошо, либо ничего. На развитие альтернативных проектов уйдут многие месяцы, если не годы.
😎 Ну, а для тех, кто не прочь поспекулировать на новостях, окно возможностей открыто всегда. Я акций SPBE в портфеле не держу, заработать на проливах и отскоках не пытаюсь.
#SPBE #активы #разморозка
🗣 Новость, сделавшая вчерашний день - СПБ Банк договорился с "некоторыми дружественными контрагентами" о разблокировке активов на $15,78 млн (USD, гонконгские доллары, юани, тенге). Это денежные средства, возможно, дивиденды от китайских бумаг. Выплатят в рублях брокерам, те распределят по клиентам.
👉 С одной стороны, это полпроцента от заблокированных $3 млрд.
👉 С другой, $16 млн - лучше, чем ноль. Можно сказать, начало положено.
🤷♂️ Будет ли продолжение?
👁 Окинем взглядом ситуацию в целом. Ранее биржа сообщила, что отказалась от попыток продлить лицензию OFAC, истекшую 31 января. Переговоры продолжаются, но нет никаких гарантий, что OFAC согласится вообще что-то предметно обсуждать.
🔗 Жертвой американских санкций стала и распиаренная "дружественная цепочка хранения", внутри которой:
а) "неожиданно" обнаружен недружественный контрагент;
б) дружба оказалась ненадежной, под угрозой вторичных санкций.
🎓 Но пост - не ради новости про $16 млн. Важнее извлечь уроки и правильно оценивать перспективы подобных историй. Для меня важна долгосрочная устойчивость бизнеса, понимание - откуда площадка будет получать денежный поток. И как долго она сможет продержаться на накопленном жирке (биржи обязаны создавать резервы на подобные случаи).
Что мы знаем об источниках заработка на сегодня?
🔹 На днях биржа выпустила цифровые права (ЦФА) на зеленые облигации.
🔹 Готовится закон об использовании ЦФА во внешней торговле. Особенно актуально на фоне отказа китайских банков от расчетов с Россией. Власти могут "отдать" СПБ бирже направление ЦФА (а могут не отдать).
🌐 В любом случае, это НЕ замена основному бизнесу, который годами строился на иностранных бумагах. О нем, как говорится, либо хорошо, либо ничего. На развитие альтернативных проектов уйдут многие месяцы, если не годы.
😎 Ну, а для тех, кто не прочь поспекулировать на новостях, окно возможностей открыто всегда. Я акций SPBE в портфеле не держу, заработать на проливах и отскоках не пытаюсь.
#SPBE #активы #разморозка
Во всём виноват Чубайс (с)!
👮♂️ Растет количество исков прокуратуры о незаконной приватизации 90-х и изъятии активов в пользу государства. Повод не проблема - от недружественной юрисдикции собственника до стратегических целей в интересах ВПК. Из свежих кейсов на слуху - ТГК-2 (мажоритарный пакет 80%), заводы группы ЧЭМК, РОЛЬФ, Ивановский завод тяжелого станкостроения, «Сибэко» и др. Главный риск - блокировка всех акций по решению суда, пока идет разбирательство. А длиться оно может годами.
🏭 Нашумевший пример - признание незаконной приватизации Соликамского магниевого завода (MGNZ). Общее число миноритариев, которые могут лишиться своих акций, - около 2.4 тыс. Сначала изъяли только пакеты 4-х мажоритариев (89,4%), но затем прокурор потребовал изъять оставшиеся 10,6%. Это не первый случай национализации, но первый, когда речь идет о ценных бумагах, приобретенных законным образом на организованных торгах.
⚖️ В защиту миноритариев выступила Мосбиржа. Она заявила, что нарушения, допущенные в 1992 году, не могут служить основанием для признания инвесторов недобросовестными приобретателями. Глава набсовета биржи С.Швецов призывает принять закон о защите частных инвестиций как априори законном приобретении.
🔮 Мой прогноз - безвозмездного изъятия у миноритарных акционеров не будет, дело закончится принудительным выкупом. Вопрос - в определении рыночной стоимости. Также пока не жду громких дел по публичным компаниям с большим количеством частных инвесторов, купивших акции на бирже (не говоря уже о фишках).
❓Почему? Слишком резонансное событие, доверие к рынку будет подорвано. Это нанесет ущерб Минфину, который заинтересован в привлечении частных инвестиций в условиях отсутствия иностранных.
#приватизация #активы #изъятие
👮♂️ Растет количество исков прокуратуры о незаконной приватизации 90-х и изъятии активов в пользу государства. Повод не проблема - от недружественной юрисдикции собственника до стратегических целей в интересах ВПК. Из свежих кейсов на слуху - ТГК-2 (мажоритарный пакет 80%), заводы группы ЧЭМК, РОЛЬФ, Ивановский завод тяжелого станкостроения, «Сибэко» и др. Главный риск - блокировка всех акций по решению суда, пока идет разбирательство. А длиться оно может годами.
🏭 Нашумевший пример - признание незаконной приватизации Соликамского магниевого завода (MGNZ). Общее число миноритариев, которые могут лишиться своих акций, - около 2.4 тыс. Сначала изъяли только пакеты 4-х мажоритариев (89,4%), но затем прокурор потребовал изъять оставшиеся 10,6%. Это не первый случай национализации, но первый, когда речь идет о ценных бумагах, приобретенных законным образом на организованных торгах.
⚖️ В защиту миноритариев выступила Мосбиржа. Она заявила, что нарушения, допущенные в 1992 году, не могут служить основанием для признания инвесторов недобросовестными приобретателями. Глава набсовета биржи С.Швецов призывает принять закон о защите частных инвестиций как априори законном приобретении.
🔮 Мой прогноз - безвозмездного изъятия у миноритарных акционеров не будет, дело закончится принудительным выкупом. Вопрос - в определении рыночной стоимости. Также пока не жду громких дел по публичным компаниям с большим количеством частных инвесторов, купивших акции на бирже (не говоря уже о фишках).
❓Почему? Слишком резонансное событие, доверие к рынку будет подорвано. Это нанесет ущерб Минфину, который заинтересован в привлечении частных инвестиций в условиях отсутствия иностранных.
#приватизация #активы #изъятие
Обмен - дело тонкое
🇷🇺 Минфин сообщил, что обмен активами в рамках ноябрьского Указа № 844 (портфели до 100 тыс. руб.) заработает в течение нескольких недель, а сам процесс обмена продлится около полугода. Озвучено, что по рыночной цене на дату обмена и независимо от статуса квал/неквал.
🤨 Как говорят наши визави по обмену, “great news!”. Новость действительно хорошая, но вопросов по-прежнему много. Разберем самые актуальные.
❓ Обмен не состоится без согласия регулятора на той стороне “моста” (как в том шпионском фильме). Но раз уж Минфин называет рамочные сроки, переговоры завершены либо близки к финальной стадии.
❓ Большинство иностранных бумаг куплены через СПБ биржу. К сожалению, они обмену, по крайней мере в этом цикле, не подлежат, т.к. 2 ноября прилетели санкции. К тому же изначально речь шла об активах, купленных в рублёвом контуре НРД.
❓ Кто будет определять состав портфеля до 100к руб., что в него попадет, что нет? Вероятнее всего, будет решать брокер, а контролировать - организатор торгов - назначенная электронная торговая площадка, например, Сбербанк-АСТ.
❓ Все, что свыше 100к - в следующих раундах обмена. Надеюсь, они не сорвутся из-за назревающих взаимных конфискаций активов (наш ФНБ в обмен на оставшуюся собственность западных компаний).
❓ Активы, упакованные в финансовые продукты (например, ETF Finex) имеют меньше шансов на обмен, поскольку в цепочке присутствует посредник. Буду рад в итоге ошибиться.
❓ Как понять, что ваш “заложник” есть в списке на обмен? На сайте НРД есть форма поиска по ISIN. Я проверил несколько позиций - работает, паи Finex тоже выдает. Забиваете код, как на приложенном скрине. Если в табличке ниже появляется искомая бумага - обмен с большой вероятностью (хоть и не 100%) состоится.
🤞 Остается пожелать удачи!
#активы #обмен #указ
🇷🇺 Минфин сообщил, что обмен активами в рамках ноябрьского Указа № 844 (портфели до 100 тыс. руб.) заработает в течение нескольких недель, а сам процесс обмена продлится около полугода. Озвучено, что по рыночной цене на дату обмена и независимо от статуса квал/неквал.
🤨 Как говорят наши визави по обмену, “great news!”. Новость действительно хорошая, но вопросов по-прежнему много. Разберем самые актуальные.
❓ Обмен не состоится без согласия регулятора на той стороне “моста” (как в том шпионском фильме). Но раз уж Минфин называет рамочные сроки, переговоры завершены либо близки к финальной стадии.
❓ Большинство иностранных бумаг куплены через СПБ биржу. К сожалению, они обмену, по крайней мере в этом цикле, не подлежат, т.к. 2 ноября прилетели санкции. К тому же изначально речь шла об активах, купленных в рублёвом контуре НРД.
❓ Кто будет определять состав портфеля до 100к руб., что в него попадет, что нет? Вероятнее всего, будет решать брокер, а контролировать - организатор торгов - назначенная электронная торговая площадка, например, Сбербанк-АСТ.
❓ Все, что свыше 100к - в следующих раундах обмена. Надеюсь, они не сорвутся из-за назревающих взаимных конфискаций активов (наш ФНБ в обмен на оставшуюся собственность западных компаний).
❓ Активы, упакованные в финансовые продукты (например, ETF Finex) имеют меньше шансов на обмен, поскольку в цепочке присутствует посредник. Буду рад в итоге ошибиться.
❓ Как понять, что ваш “заложник” есть в списке на обмен? На сайте НРД есть форма поиска по ISIN. Я проверил несколько позиций - работает, паи Finex тоже выдает. Забиваете код, как на приложенном скрине. Если в табличке ниже появляется искомая бумага - обмен с большой вероятностью (хоть и не 100%) состоится.
🤞 Остается пожелать удачи!
#активы #обмен #указ
Forwarded from Ленивые инвестиции | Самое важное
❗️ Брокер "Инвестиционная палата" назначен организатором обмена заблокированных активов инвесторов в рамках Указа №844.
📅 Заявки российских инвесторов принимаются с 25 марта по 8 мая, расчеты запланированы на 29 июля, завершены не позднее 1 сентября. Нерезиденты смогут подать встречные заявки на выкуп с 3 июня по 5 июля. Деньги можно будет вывести на указанный инвестором при подаче заявки счет.
💼 Под обмен на первом этапе попадут портфели российских инвесторов начальной стоимостью не более 100 тыс. руб. (или часть портфеля в пределах этой суммы). Цена выкупа не должна быть ниже цены на 22 марта 2024 г. Предъявить к выкупу через брокера/УК можно более 3,5 тыс. биржевых инструментов. Их список будет опубликован на сайте брокера.
#активы #обмен #выкуп
📅 Заявки российских инвесторов принимаются с 25 марта по 8 мая, расчеты запланированы на 29 июля, завершены не позднее 1 сентября. Нерезиденты смогут подать встречные заявки на выкуп с 3 июня по 5 июля. Деньги можно будет вывести на указанный инвестором при подаче заявки счет.
💼 Под обмен на первом этапе попадут портфели российских инвесторов начальной стоимостью не более 100 тыс. руб. (или часть портфеля в пределах этой суммы). Цена выкупа не должна быть ниже цены на 22 марта 2024 г. Предъявить к выкупу через брокера/УК можно более 3,5 тыс. биржевых инструментов. Их список будет опубликован на сайте брокера.
#активы #обмен #выкуп
⏳ Скоро начинается обмен замороженных активов, сверим часы
👉 Обмен потенциально касается до 5 млн частных инвесторов, совокупный объём активов - ок. 100 млрд рублей. Чтобы не пропустить сроки, напомню процедуру:
1️⃣ По итогам торгов на иностранных биржах 22 марта будет определена стоимость активов (в рублях по курсу ЦБ). Рассчитать свой портфель самостоятельно в пределах до 100 тыс. руб. удобно в этом калькуляторе.
2️⃣ С 10:00мск 25 марта до 19:00мск 8 мая можно подать заявки (включая активы ПИФов и ЗПИФов). Брокеры соберут их через ЛК и передадут организатору обмена — “Инвестиционной палате”.
3️⃣ Организатор обмена с 3 июня по 5 июля предложит сформированные лоты нерезидентам (западные фонды).
4️⃣ Средства от продажи будут перечислены брокерам до 29 июля. Процесс обмена должен завершиться не позднее 1 сентября.
⚠️ Важно: отозвать вашу заявку будет невозможно, но брокеры дадут время на исправление возможных ошибок. В случае превышения порога 100к руб. Палата сама уберет “лишние” бумаги из заявки. Если у вас несколько брокеров, Организатор сам ограничит вашу совокупную заявку до 100к. Лучше подать заявку от того брокера, где у вас наиболее ликвидные активы. Также рекомендую избавиться в первую очередь от токсичных бумаг типа запрещенной в РФ Meta.
🗒 Список выкупаемых бумаг (3 834 позиции) - на сайте Палаты. Еврооблигации и квазироссийские бумаги на обмен не идут. В списке только бумаги с учетом в НРД, в основном купленные на Мосбирже. Минфин в будущем допускает включение бумаг на СПб Бирже бумаг в обмен, но время наступления этого будущего неизвестно.
🧾 Для примера выделил в таблице на сайте 20 фондов Finex (кроме FXRB, FXRU и FXRL). На сайте позиции идут только с ISIN, для удобства я проставил тикеры. Вероятно, Finex сама выкупит фонды, но это пока звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой.
❓Остается один вопрос: будет ли спрос на той стороне сделки, тем более не ниже рыночной цены? Им нужно еще и получить “ОК” от европейского регулятора, которому подчиняется Euroclear. Гарантий НЕТ, хотя у недружественных фондов есть интерес к выкупу, поскольку средства на счетах С, за счет которых планируется обмен, давно списаны в убыток. Получить взамен хоть что-то - уже профит. Есть и политический мотив: заблокированы активы американских пенсионеров.
🕰 А пока - ожидаем отмашки от брокеров (СМС, пуш, письмо). Насколько я знаю, они сейчас спешно решают технические вопросы по приему заявок и пилят свои калькуляторы для составления портфелей на обмен. Брокеры должны еще успеть убрать СПБ Банк из цепочки учета бумаг для обмена. Также пока не решен вопрос по ЛДВ на проданные бумаги, ждём разъяснений.
#активы #разморозка #обмен
👉 Обмен потенциально касается до 5 млн частных инвесторов, совокупный объём активов - ок. 100 млрд рублей. Чтобы не пропустить сроки, напомню процедуру:
1️⃣ По итогам торгов на иностранных биржах 22 марта будет определена стоимость активов (в рублях по курсу ЦБ). Рассчитать свой портфель самостоятельно в пределах до 100 тыс. руб. удобно в этом калькуляторе.
2️⃣ С 10:00мск 25 марта до 19:00мск 8 мая можно подать заявки (включая активы ПИФов и ЗПИФов). Брокеры соберут их через ЛК и передадут организатору обмена — “Инвестиционной палате”.
3️⃣ Организатор обмена с 3 июня по 5 июля предложит сформированные лоты нерезидентам (западные фонды).
4️⃣ Средства от продажи будут перечислены брокерам до 29 июля. Процесс обмена должен завершиться не позднее 1 сентября.
⚠️ Важно: отозвать вашу заявку будет невозможно, но брокеры дадут время на исправление возможных ошибок. В случае превышения порога 100к руб. Палата сама уберет “лишние” бумаги из заявки. Если у вас несколько брокеров, Организатор сам ограничит вашу совокупную заявку до 100к. Лучше подать заявку от того брокера, где у вас наиболее ликвидные активы. Также рекомендую избавиться в первую очередь от токсичных бумаг типа запрещенной в РФ Meta.
🗒 Список выкупаемых бумаг (3 834 позиции) - на сайте Палаты. Еврооблигации и квазироссийские бумаги на обмен не идут. В списке только бумаги с учетом в НРД, в основном купленные на Мосбирже. Минфин в будущем допускает включение бумаг на СПб Бирже бумаг в обмен, но время наступления этого будущего неизвестно.
🧾 Для примера выделил в таблице на сайте 20 фондов Finex (кроме FXRB, FXRU и FXRL). На сайте позиции идут только с ISIN, для удобства я проставил тикеры. Вероятно, Finex сама выкупит фонды, но это пока звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой.
❓Остается один вопрос: будет ли спрос на той стороне сделки, тем более не ниже рыночной цены? Им нужно еще и получить “ОК” от европейского регулятора, которому подчиняется Euroclear. Гарантий НЕТ, хотя у недружественных фондов есть интерес к выкупу, поскольку средства на счетах С, за счет которых планируется обмен, давно списаны в убыток. Получить взамен хоть что-то - уже профит. Есть и политический мотив: заблокированы активы американских пенсионеров.
🕰 А пока - ожидаем отмашки от брокеров (СМС, пуш, письмо). Насколько я знаю, они сейчас спешно решают технические вопросы по приему заявок и пилят свои калькуляторы для составления портфелей на обмен. Брокеры должны еще успеть убрать СПБ Банк из цепочки учета бумаг для обмена. Также пока не решен вопрос по ЛДВ на проданные бумаги, ждём разъяснений.
#активы #разморозка #обмен
Процесс пошел
📅 25 марта начался прием заявок на обмен заблокированных активов. Перечень с ценами обнародован “Инвестпалатой”. Цены фондов Finex опубликованы вчера вечером (скрин). Под обмен не попали FXRB, FXRU и FXRL, поскольку в их составе российские активы.
⛔️ Также под обмен не идут:
▪️ еврооблигации;
▪️ расписки квазироссийских компаний (X5, Ozon и пр.);
▪️ активы, заблокированные в депозитарии СПБ биржи.
⏱ Не все брокеры успели организовать подачу заявок, но вопрос решается. Проверяйте, все ли активы из ваших портфелей, которые есть в списке на обмен, подгружаются в ЛК. Времени достаточно - заявки принимаются до 8 мая (брокеры просят не позже 6-го).
📌 Напомню, заявка не должна превышать совокупно 100 тыс. руб., при конвертации используется курс ЦБ на 22 марта — ₽91,95 за доллар. Калькуляторы для расчета портфеля сделаны у большинства брокеров, а также на сайте Finex. Проверяйте перед отправкой: заявку нельзя отменить! Ваши активы будут консолидированы Инвестпалатой в обезличенные лоты, которые и будут предлагаться нерезам. Продажа будет в форме аукциона - кто даст больше.
⚖️ Гарантий, что сделки состоятся, никто не дает. Западные фонды должны обратиться к регулятору. По большинству активов - Минфин Бельгии (там депозитарий Euroclear), который действует с оглядкой на Еврокомиссию. НРД под санкциями, поэтому мотивации одобрять сделку у регулятора нет. Есть вариант с принудительным списанием средств с замороженных счетов С в РФ. Но этого только и ждут западные юристы, чтобы получить основание для конфискации российских активов. Не факт, что Минфин решится на такое ради 100 тысяч рядового инвестора.
👉 Это не значит, что не стоит подавать заявку. Если есть шанс, нужно его использовать. Тем более что времени и усилий нужно немного.
#активы #обмен
📅 25 марта начался прием заявок на обмен заблокированных активов. Перечень с ценами обнародован “Инвестпалатой”. Цены фондов Finex опубликованы вчера вечером (скрин). Под обмен не попали FXRB, FXRU и FXRL, поскольку в их составе российские активы.
⛔️ Также под обмен не идут:
▪️ еврооблигации;
▪️ расписки квазироссийских компаний (X5, Ozon и пр.);
▪️ активы, заблокированные в депозитарии СПБ биржи.
⏱ Не все брокеры успели организовать подачу заявок, но вопрос решается. Проверяйте, все ли активы из ваших портфелей, которые есть в списке на обмен, подгружаются в ЛК. Времени достаточно - заявки принимаются до 8 мая (брокеры просят не позже 6-го).
📌 Напомню, заявка не должна превышать совокупно 100 тыс. руб., при конвертации используется курс ЦБ на 22 марта — ₽91,95 за доллар. Калькуляторы для расчета портфеля сделаны у большинства брокеров, а также на сайте Finex. Проверяйте перед отправкой: заявку нельзя отменить! Ваши активы будут консолидированы Инвестпалатой в обезличенные лоты, которые и будут предлагаться нерезам. Продажа будет в форме аукциона - кто даст больше.
⚖️ Гарантий, что сделки состоятся, никто не дает. Западные фонды должны обратиться к регулятору. По большинству активов - Минфин Бельгии (там депозитарий Euroclear), который действует с оглядкой на Еврокомиссию. НРД под санкциями, поэтому мотивации одобрять сделку у регулятора нет. Есть вариант с принудительным списанием средств с замороженных счетов С в РФ. Но этого только и ждут западные юристы, чтобы получить основание для конфискации российских активов. Не факт, что Минфин решится на такое ради 100 тысяч рядового инвестора.
👉 Это не значит, что не стоит подавать заявку. Если есть шанс, нужно его использовать. Тем более что времени и усилий нужно немного.
#активы #обмен
Интерес на той стороне есть. Но гарантий нет
🔈 Организатор обмена заблокированных активов “Инвестпалата” сообщает, что в интерес проявляют десятки фондов из США, ЕС и Великобритании.
Это хороший знак, но по-прежнему есть риски:
1️⃣ Нерезидентам будут предложены не конкретные активы, принадлежащие конкретным инвесторам, а обезличенные лоты. Чтобы их выкупить, нужно получить одобрение европейского регулятора. В текущей схеме нет способа проверить - не находится ли кто-то из владельцев бумаг подсанкционным лицом. Большие фонды типа Blackrock имеют в штате толпы высокооплачиваемых юристов, которых можно заслать в Минфин Бельгии и Еврокомиссию. Но гарантий, что одобрение будет получено, у нас нет.
2️⃣ К лету, когда будет запущена процедура выкупа, S&P500 и прочие западные индексы могут сильно припасть. Сейчас он на исторических хаях, но развернувшаяся вверх инфляция создает риск, что ФРС отложит понижение ставки как минимум до конца года. А если её придется повысить, то это настоящий черный лебедь. Тогда сделка потеряет выгоду в глазах нерезов, ведь цены бумаг уже зафиксированы 22 марта.
🙏 Вся надежда на то, что денежный интерес возобладает над политикой. Кстати, второй риск - цены выкупа - я считаю второстепенным, ведь фонды давно списали большую часть (если не все) заблокированные активы как безнадежные потери.
#активы #обмен
🔈 Организатор обмена заблокированных активов “Инвестпалата” сообщает, что в интерес проявляют десятки фондов из США, ЕС и Великобритании.
Это хороший знак, но по-прежнему есть риски:
1️⃣ Нерезидентам будут предложены не конкретные активы, принадлежащие конкретным инвесторам, а обезличенные лоты. Чтобы их выкупить, нужно получить одобрение европейского регулятора. В текущей схеме нет способа проверить - не находится ли кто-то из владельцев бумаг подсанкционным лицом. Большие фонды типа Blackrock имеют в штате толпы высокооплачиваемых юристов, которых можно заслать в Минфин Бельгии и Еврокомиссию. Но гарантий, что одобрение будет получено, у нас нет.
2️⃣ К лету, когда будет запущена процедура выкупа, S&P500 и прочие западные индексы могут сильно припасть. Сейчас он на исторических хаях, но развернувшаяся вверх инфляция создает риск, что ФРС отложит понижение ставки как минимум до конца года. А если её придется повысить, то это настоящий черный лебедь. Тогда сделка потеряет выгоду в глазах нерезов, ведь цены бумаг уже зафиксированы 22 марта.
🙏 Вся надежда на то, что денежный интерес возобладает над политикой. Кстати, второй риск - цены выкупа - я считаю второстепенным, ведь фонды давно списали большую часть (если не все) заблокированные активы как безнадежные потери.
#активы #обмен
Что нового по обмену?
📺 Гендиректор «Инвестпалаты» Алексей Седушкин дал интервью РБК. Выделил то, что показалось важным и интересным, в формате вопрос-ответ, формулировки мои.
❓ Есть ли спрос на обмен со стороны нерезов?
- Спрос значительно превышает предложение.
❓ Кто на той стороне?
- “Раскрывать имена покупателей, пока идут переговоры, не буду. Но вкажу так, что это фонды из США, Британии и ЕС”.
❓ Обмен бесплатный?
- “Комиссию с россиян не возьмут, нерезы заплатят 2% от суммы сделки”.
❓ Почему бы просто не поменять “бумагу в Евроклире на бумагу в НРД”?
- “Нерезиденты могут выкупить активы только за денежные средства на счетах типа С (накапавшие дивиденды и купоны). Прямого обмена пока нет, но было бы неплохо”.
❓ Какие бумаги лучше выкупят?
- “Спросом пользуются попсовые бумаги (Apple, Microsoft и т.п.), а неликвида в лотах немного. Но инвесторам в заявке лучше делать акцент на ликвидных”.
❓ А бельгийский Минфин согласует обмен, и что если не уложится в сроки?
- “Могут не только затянуть, но и вообще не ответить. Но обращаться будут не россияне, а западные фонды, с ними разговор другой”.
❓ Почему организатором обмена выбрали именно Инвестпалату?
- “Спросите в профкоме”. “Если серьёзно - мы были лучше готовы технически и юридически, вложились в IT и юристов”.
🤨 Есть версия, что превышение спроса над предложением получается чисто математически: “Инвестпалата” со слов брокеров говорит, что заявки подали пока только “десятки тысяч” клиентов, при потенциальных 300 тыс.
💼 Подаваться или нет - дело вкуса: зависит от размера и состава портфеля, веры в успех мероприятия. Я считаю, что попытка - не пытка, шанс надо использовать. Напомню, крайние сроки зависят от вашего брокера, на формальный дедлайн 8 мая - смотреть не стоит, будет уже поздно.
#активы #обмен
📺 Гендиректор «Инвестпалаты» Алексей Седушкин дал интервью РБК. Выделил то, что показалось важным и интересным, в формате вопрос-ответ, формулировки мои.
❓ Есть ли спрос на обмен со стороны нерезов?
- Спрос значительно превышает предложение.
❓ Кто на той стороне?
- “Раскрывать имена покупателей, пока идут переговоры, не буду. Но вкажу так, что это фонды из США, Британии и ЕС”.
❓ Обмен бесплатный?
- “Комиссию с россиян не возьмут, нерезы заплатят 2% от суммы сделки”.
❓ Почему бы просто не поменять “бумагу в Евроклире на бумагу в НРД”?
- “Нерезиденты могут выкупить активы только за денежные средства на счетах типа С (накапавшие дивиденды и купоны). Прямого обмена пока нет, но было бы неплохо”.
❓ Какие бумаги лучше выкупят?
- “Спросом пользуются попсовые бумаги (Apple, Microsoft и т.п.), а неликвида в лотах немного. Но инвесторам в заявке лучше делать акцент на ликвидных”.
❓ А бельгийский Минфин согласует обмен, и что если не уложится в сроки?
- “Могут не только затянуть, но и вообще не ответить. Но обращаться будут не россияне, а западные фонды, с ними разговор другой”.
❓ Почему организатором обмена выбрали именно Инвестпалату?
- “Спросите в профкоме”. “Если серьёзно - мы были лучше готовы технически и юридически, вложились в IT и юристов”.
🤨 Есть версия, что превышение спроса над предложением получается чисто математически: “Инвестпалата” со слов брокеров говорит, что заявки подали пока только “десятки тысяч” клиентов, при потенциальных 300 тыс.
💼 Подаваться или нет - дело вкуса: зависит от размера и состава портфеля, веры в успех мероприятия. Я считаю, что попытка - не пытка, шанс надо использовать. Напомню, крайние сроки зависят от вашего брокера, на формальный дедлайн 8 мая - смотреть не стоит, будет уже поздно.
#активы #обмен
Как мы относимся к потерям?
⚡️ Американские санкции против Мосбиржи поставили под вопрос перспективы обмена заблокированными активами с нерезидентами. НРД и так под ограничениями ЕС с 2022 года, но теперь добавились еще и США, с угрозой вторичных санкций против всех, кто захочет иметь дело с попавшим в SDN-list.
🗣 Инвестпалата (организатор обмена) вышла с позитивным комментарием: “Перемещение иностранных ценных бумаг будет происходить внутри российской депозитарной инфраструктуры, покупатели-нерезиденты не взаимодействует с НРД напрямую”. Звучит здорово, и хорошо бы они оказались правы! Но никуда не делся тот факт, что блокировка все-таки наложена регуляторами по ту сторону окопа.
🌤 Луч надежды дает специфика учета у глобальных фондов. Она устроена так, что резервы под возможные потери закладываются заранее, а стоимость проблемных активов в случае чего обнуляется. Если замороженные в РФ средства на счетах “С” значительны (а в основном там был “крупняк”), то издержки на лоббистов окупятся. Даже с двойными затратами - в Европе и в США. Так что еще посмотрим, как все сложится на практике.
💡 Кстати, о подходе вышеупомянутых фондов стоит задуматься. Риск потерь - это то, что прилагается к возможностям нарастить капитал, обогнать инфляцию, прийти к финансовой независимости. Главное - чтобы та часть нашего портфеля, которая изначально отведена под вероятность утраты, была ограничена в рамках диверсификации.
🤔 Представьте, что вы - финансовая компания. Тогда вы просто обязаны создавать резервы, в виде подушки безопасности и консервативной части портфеля. Благо, эта часть при высокой ставке еще и дает неплохую доходность.
И еще пара мыслей о текущей ситуации - широким мазком.
1️⃣ Вступая на тропу инвестирования, мы априори принимаем на себя риски и ответственность. Не только за собственные действия и ошибки, но и за то, что может случиться в этом мире помимо нашей воли. Да, мы не виноваты, но что ты лично можешь сделать в этой ситуации? Только подать заявку и ждать. Можно еще писать в чатах гневные комментарии про “украденные деньги”. Это что-то изменит?
2️⃣ Российский долгосрочный инвестор - по определению оптимист. Иначе в любом активе, даже в ОФЗ, можно разглядеть неприемлемый риск.
🔥 Кидайте ваши реакции в пользу такого подхода, если разделяете его!
#активы #обмен #нерезиденты
⚡️ Американские санкции против Мосбиржи поставили под вопрос перспективы обмена заблокированными активами с нерезидентами. НРД и так под ограничениями ЕС с 2022 года, но теперь добавились еще и США, с угрозой вторичных санкций против всех, кто захочет иметь дело с попавшим в SDN-list.
🗣 Инвестпалата (организатор обмена) вышла с позитивным комментарием: “Перемещение иностранных ценных бумаг будет происходить внутри российской депозитарной инфраструктуры, покупатели-нерезиденты не взаимодействует с НРД напрямую”. Звучит здорово, и хорошо бы они оказались правы! Но никуда не делся тот факт, что блокировка все-таки наложена регуляторами по ту сторону окопа.
🌤 Луч надежды дает специфика учета у глобальных фондов. Она устроена так, что резервы под возможные потери закладываются заранее, а стоимость проблемных активов в случае чего обнуляется. Если замороженные в РФ средства на счетах “С” значительны (а в основном там был “крупняк”), то издержки на лоббистов окупятся. Даже с двойными затратами - в Европе и в США. Так что еще посмотрим, как все сложится на практике.
💡 Кстати, о подходе вышеупомянутых фондов стоит задуматься. Риск потерь - это то, что прилагается к возможностям нарастить капитал, обогнать инфляцию, прийти к финансовой независимости. Главное - чтобы та часть нашего портфеля, которая изначально отведена под вероятность утраты, была ограничена в рамках диверсификации.
🤔 Представьте, что вы - финансовая компания. Тогда вы просто обязаны создавать резервы, в виде подушки безопасности и консервативной части портфеля. Благо, эта часть при высокой ставке еще и дает неплохую доходность.
И еще пара мыслей о текущей ситуации - широким мазком.
1️⃣ Вступая на тропу инвестирования, мы априори принимаем на себя риски и ответственность. Не только за собственные действия и ошибки, но и за то, что может случиться в этом мире помимо нашей воли. Да, мы не виноваты, но что ты лично можешь сделать в этой ситуации? Только подать заявку и ждать. Можно еще писать в чатах гневные комментарии про “украденные деньги”. Это что-то изменит?
2️⃣ Российский долгосрочный инвестор - по определению оптимист. Иначе в любом активе, даже в ОФЗ, можно разглядеть неприемлемый риск.
🔥 Кидайте ваши реакции в пользу такого подхода, если разделяете его!
#активы #обмен #нерезиденты
Рыночная стоимость компании в разы ниже балансовой: шансы и риски
Два самых попсовых примера.
1️⃣ АФК Система - капитализация ₽240 млрд - стоит меньше, чем её доля в одном только Озоне (31.8%), его market cap = ₽840 млрд. IPO непубличных дочек - потенциальный триггер роста для AFKS.
2️⃣ Газпром (₽2,7 трлн) - дешевле Газпром нефти (₽3,3 трлн). И это без учета других дочерних структур (всего около 90, в т.ч. 10% Новатэка). А некоторые из них еще и платят дивиденды!
👉 Остановимся на втором примере, как наиболее ярком. По мнению некоторых комментаторов, Газпром, с учетом совокупной капитализации, недооценен минимум в 4-5 раз. Акционерная стоимость без учета дочек давно ушла ниже нуля.
🛒 Уточним, что на Мосбирже торгуются акции группы, а не только убыточный газовый бизнес. Проблема в том, что мы не можем купить актив по частям: “Это беру, а вот это - удалите из чека пжлст”. Конечно, можно купить отдельно SIBN, но если берем GAZP, дисконт применяется ко всем составляющим, в т.ч. прибыльным.
🧮 Адепты оценки по балансовой стоимости справедливо замечают: “Нас учили не фантазировать, а читать отчеты, цифры не врут”. Всё так, но чисто бухгалтерский подход к анализу активов может принести (и многим уже принёс) неприятные сюрпризы. Рынок оценивает будущее, отчеты - только констатация даже не настоящего, а прошлых периодов.
❗️ Не забываем про долги и налоговую нагрузку! Более того, оценка должна учитывать риск того, что долг будет только расти вместе с капексом, а налоговая политика - произвольно меняться в любой момент времени. Вспомним повышенный НДПИ вместо дивов.
🥇 Есть еще и нематериальные активы. Например, brand value - стоимость брэнда - может стать не добавкой к цене, а отрицательной величиной. Проблемы с деловой репутацией могут укатать ценник в пол, сколько бы не стоили чистые активы. Например, в результате изъятия прибыли в обход миноритариев. Бизнес может стоить по балансу сколько угодно - это не сильно поможет, если рынок воспринимает актив как токсичный.
💼 Смысл нахождения таких бумаг в портфеле - отложенное на годы исполнение опциона. Однажды в будущем реальная стоимость раскроется, и я поддерживаю такой подход. Но “Быть долгосрочным инвестором” ≠ “Держать любой актив до смерти”. Хотите сделать ставку и верите, что она сработает - выделите под эту гипотезу ограниченную долю в портфеле!
#акции #активы #анализ
Два самых попсовых примера.
1️⃣ АФК Система - капитализация ₽240 млрд - стоит меньше, чем её доля в одном только Озоне (31.8%), его market cap = ₽840 млрд. IPO непубличных дочек - потенциальный триггер роста для AFKS.
2️⃣ Газпром (₽2,7 трлн) - дешевле Газпром нефти (₽3,3 трлн). И это без учета других дочерних структур (всего около 90, в т.ч. 10% Новатэка). А некоторые из них еще и платят дивиденды!
👉 Остановимся на втором примере, как наиболее ярком. По мнению некоторых комментаторов, Газпром, с учетом совокупной капитализации, недооценен минимум в 4-5 раз. Акционерная стоимость без учета дочек давно ушла ниже нуля.
🛒 Уточним, что на Мосбирже торгуются акции группы, а не только убыточный газовый бизнес. Проблема в том, что мы не можем купить актив по частям: “Это беру, а вот это - удалите из чека пжлст”. Конечно, можно купить отдельно SIBN, но если берем GAZP, дисконт применяется ко всем составляющим, в т.ч. прибыльным.
🧮 Адепты оценки по балансовой стоимости справедливо замечают: “Нас учили не фантазировать, а читать отчеты, цифры не врут”. Всё так, но чисто бухгалтерский подход к анализу активов может принести (и многим уже принёс) неприятные сюрпризы. Рынок оценивает будущее, отчеты - только констатация даже не настоящего, а прошлых периодов.
❗️ Не забываем про долги и налоговую нагрузку! Более того, оценка должна учитывать риск того, что долг будет только расти вместе с капексом, а налоговая политика - произвольно меняться в любой момент времени. Вспомним повышенный НДПИ вместо дивов.
🥇 Есть еще и нематериальные активы. Например, brand value - стоимость брэнда - может стать не добавкой к цене, а отрицательной величиной. Проблемы с деловой репутацией могут укатать ценник в пол, сколько бы не стоили чистые активы. Например, в результате изъятия прибыли в обход миноритариев. Бизнес может стоить по балансу сколько угодно - это не сильно поможет, если рынок воспринимает актив как токсичный.
💼 Смысл нахождения таких бумаг в портфеле - отложенное на годы исполнение опциона. Однажды в будущем реальная стоимость раскроется, и я поддерживаю такой подход. Но “Быть долгосрочным инвестором” ≠ “Держать любой актив до смерти”. Хотите сделать ставку и верите, что она сработает - выделите под эту гипотезу ограниченную долю в портфеле!
#акции #активы #анализ
“Было ваше, стало наше” как юридическая практика
🇪🇺 В ЕС создают механизм, позволяющий европейским компаниям требовать компенсацию за причиненный им в России ущерб. В РФ такой порядок действует с апреля 2023 г. в форме временного управления (Юнипро, Danon, Carlsberg и др.). Все споры перенесены в российские суды с запретом судиться за рубежом. Теперь что-то подобное сделает ЕС.
⚖️ Идти в суд с пустыми руками - лишняя трата времени. Позиция истца имеет значение, если в его юрисдикции есть что забрать из имущества ответчика. По сути, выглядит как захват заложников. Но сегодня это единственный эффективный способ чего-то добиться. Корпоративное право, справедливое разбирательство, состязательность сторон - это для наивных студентов юрфака!
🤨 Ожидать, что под угрозой взаимного изъятия собственность вернется прежним владельцам, я бы не стал: эту остановку мы уже проехали. Вопрос стоит просто и брутально: сколько можно забрать здесь, и сколько могут изъять там. Юридическая база - вопрос вторичный, она будет подгоняться под новые геополитические реалии.
🇷🇺 Силуанов говорит, что в России заморожено не меньше западных активов, чем “у них” российских, и пообещал симметричный ответ на любые действия. В 2022 г. в Госдуме называли сумму $500 млрд, с учетом заблокированных нерезов на Мосбирже. С тех пор еще накапали дивиденды и купоны. Точной суммы никто не называет, да я и не вижу в этом большого смысла.
🔎 Очевидно, эта история про тех, у кого есть или были активы в Европе - Роснефть, Газпром, Лукойл, Новатэк, Сбер, ВТБ, НЛМК. Но я бы не стал особо на этом фокусировался: активы либо проданы с дисконтом, либо к ним давно нет доступа, либо их доля в бизнесе не критична. Эмоциональная реакция рынка уже позади и учтена в цене.
🌐 Что-то реально может поменяться только в случае разворота геополитического вектора на 180 градусов, чего в обозримой перспективе не просматривается. Так что пока спокойно абстрагируемся от этой темы и смотрим на то, что происходит у нас внутри периметра.
#активы #санкции #конфискация
🇪🇺 В ЕС создают механизм, позволяющий европейским компаниям требовать компенсацию за причиненный им в России ущерб. В РФ такой порядок действует с апреля 2023 г. в форме временного управления (Юнипро, Danon, Carlsberg и др.). Все споры перенесены в российские суды с запретом судиться за рубежом. Теперь что-то подобное сделает ЕС.
⚖️ Идти в суд с пустыми руками - лишняя трата времени. Позиция истца имеет значение, если в его юрисдикции есть что забрать из имущества ответчика. По сути, выглядит как захват заложников. Но сегодня это единственный эффективный способ чего-то добиться. Корпоративное право, справедливое разбирательство, состязательность сторон - это для наивных студентов юрфака!
🤨 Ожидать, что под угрозой взаимного изъятия собственность вернется прежним владельцам, я бы не стал: эту остановку мы уже проехали. Вопрос стоит просто и брутально: сколько можно забрать здесь, и сколько могут изъять там. Юридическая база - вопрос вторичный, она будет подгоняться под новые геополитические реалии.
🇷🇺 Силуанов говорит, что в России заморожено не меньше западных активов, чем “у них” российских, и пообещал симметричный ответ на любые действия. В 2022 г. в Госдуме называли сумму $500 млрд, с учетом заблокированных нерезов на Мосбирже. С тех пор еще накапали дивиденды и купоны. Точной суммы никто не называет, да я и не вижу в этом большого смысла.
🔎 Очевидно, эта история про тех, у кого есть или были активы в Европе - Роснефть, Газпром, Лукойл, Новатэк, Сбер, ВТБ, НЛМК. Но я бы не стал особо на этом фокусировался: активы либо проданы с дисконтом, либо к ним давно нет доступа, либо их доля в бизнесе не критична. Эмоциональная реакция рынка уже позади и учтена в цене.
🌐 Что-то реально может поменяться только в случае разворота геополитического вектора на 180 градусов, чего в обозримой перспективе не просматривается. Так что пока спокойно абстрагируемся от этой темы и смотрим на то, что происходит у нас внутри периметра.
#активы #санкции #конфискация
ЦФА: что, как, и стоит ли
📩 Все, наверное, уже получали предложения от банков и брокеров инвестировать в ЦФА (цифровые финансовые активы). Тема стремительно раскручивается, самое время обсудить плюшки и риски.
💲 Сегодня уже 200 млрд рублей в обращении, 580 выпусков, 150 эмитентов, рынок растет взрывными темпами. Главный плюс - скорость и простота эмиссии (до нескольких дней), а также технологичность цифрового учета. Активно продвигается властями, мотив - возможности обхода санкций в условиях “валютного контроля” со стороны западных партнеров.
🏛 Выпускают чаще всего банки, а эмитенты - самые разные, вплоть до МСП. Объектом учета могут быть долговые обязательства компаний, золото, индексы, паи фондов, объекты недвижимости и много чего еще. Самый распиаренный пример - токены Норникеля в рамках программы мотивации персонала. Оговоримся сразу: это не крипта, хотя используются элементы технологии блокчейна.
Чаще всего выпускается цифровой аналог облигаций со схожими характеристиками:
✔️ Срок обращения (в основном год-два);
✔️ Ставка купона (сопоставима с корпоративным и бондами);
✔️ Номинал чаще всего от 1000 руб.;
✔️ Можно продать до погашения.
Теперь о рисках, многие из которых будут нивелироваться со временем.
▪️ Объемы выпусков небольшие. Рынок хоть и растущий, но пока еще совсем молодой и потому узкий и низколиквидный.
▪️ Вторичный рынок не сформировался: первые выпуски появились в 2023 г. Продать на вторичке будет сложно.
▪️ Кредитный риск эмитента - здесь мало чем отличается от облигаций.
▪️ Инфраструктурные риски - надежность и совместимость платформ - организаторов эмиссии. Но уже налажен контроль со стороны ЦБ.
▪️ Судебная защита. Если в судах давно знакомы с акциями и облигациями, то с ЦФА сроки рассмотрения непредсказуемы: придется объяснять судье, что это такое.
▪️ То же самое с налогообложением. В НК все необходимые поправки внесены, но в ФНС мало профильных специалистов.
▪️ Институционалы входить не спешат: у них требования к экспертизе проекта выше, чем у розничных инвесторов.
💼 Я не спешу погружаться в эту тему, пока разбираюсь и осматриваюсь. Уже не раз говорил, что для меня важна ликвидность инструмента. Возможно, на что-то решусь по мере развития рынка.
#активы #инструменты #цфа
📩 Все, наверное, уже получали предложения от банков и брокеров инвестировать в ЦФА (цифровые финансовые активы). Тема стремительно раскручивается, самое время обсудить плюшки и риски.
💲 Сегодня уже 200 млрд рублей в обращении, 580 выпусков, 150 эмитентов, рынок растет взрывными темпами. Главный плюс - скорость и простота эмиссии (до нескольких дней), а также технологичность цифрового учета. Активно продвигается властями, мотив - возможности обхода санкций в условиях “валютного контроля” со стороны западных партнеров.
🏛 Выпускают чаще всего банки, а эмитенты - самые разные, вплоть до МСП. Объектом учета могут быть долговые обязательства компаний, золото, индексы, паи фондов, объекты недвижимости и много чего еще. Самый распиаренный пример - токены Норникеля в рамках программы мотивации персонала. Оговоримся сразу: это не крипта, хотя используются элементы технологии блокчейна.
Чаще всего выпускается цифровой аналог облигаций со схожими характеристиками:
✔️ Срок обращения (в основном год-два);
✔️ Ставка купона (сопоставима с корпоративным и бондами);
✔️ Номинал чаще всего от 1000 руб.;
✔️ Можно продать до погашения.
Теперь о рисках, многие из которых будут нивелироваться со временем.
▪️ Объемы выпусков небольшие. Рынок хоть и растущий, но пока еще совсем молодой и потому узкий и низколиквидный.
▪️ Вторичный рынок не сформировался: первые выпуски появились в 2023 г. Продать на вторичке будет сложно.
▪️ Кредитный риск эмитента - здесь мало чем отличается от облигаций.
▪️ Инфраструктурные риски - надежность и совместимость платформ - организаторов эмиссии. Но уже налажен контроль со стороны ЦБ.
▪️ Судебная защита. Если в судах давно знакомы с акциями и облигациями, то с ЦФА сроки рассмотрения непредсказуемы: придется объяснять судье, что это такое.
▪️ То же самое с налогообложением. В НК все необходимые поправки внесены, но в ФНС мало профильных специалистов.
▪️ Институционалы входить не спешат: у них требования к экспертизе проекта выше, чем у розничных инвесторов.
💼 Я не спешу погружаться в эту тему, пока разбираюсь и осматриваюсь. Уже не раз говорил, что для меня важна ликвидность инструмента. Возможно, на что-то решусь по мере развития рынка.
#активы #инструменты #цфа
💼 Про портфель
✍️ Вопрос от подписчика: “Что делать, если я в акциях на 100%?”. Допустим, в свое время вы решили, что это лучший способ вдолгую обогнать рынок и инфляцию. Акции вам нравятся, вы в них разбираетесь и любите анализировать.
👉 Если отвечать коротко: 100% в акциях - высокий риск и источник стресса. Как минимум стоит максимально разнообразить бумаги по отраслям и источникам выручки, в т.ч. валютной. Но и такое распределение уязвимо. Поэтому немного подушним с базой.
🎓 Распределение активов (Asset Allocation) - процентное соотношение разных классов активов с целью сбалансировать риск и доходность. Не путать с диверсификацией в рамках одного класса! Если весь портфель привязан еще и к одной валюте - это двойной риск. Разные классы активов по-разному ведут себя в различных рыночных циклах. В идеале они не должны коррелировать в доходности между собой.
📊 В период роста портфель вытягивают одни классы, в период нестабильности - другие. Например, индекс IMOEX полной доходности - в нулях с начала года, а в прошлом году он показал +54%. Были годы, когда акции теряли до 50-60% (2008, 2022). Впереди - ужесточение ДКП и давление высокой ставки. Облигации сглаживают волатильность, но они тоже не дают защиты от просадки: -14% по индексу RGBI в этом году. Золото сейчас на подъёме, но и оно может годами не спасать от инфляции.
⛔️ У меня нет задачи предложить вам готовую структуру: в таких случаях я уклоняюсь от дачи рекомендаций. Рамочно модельный портфель можно обсуждать, но подробности личного распределения мало что дадут другим людям. Вообще, копирование чужих портфелей принесло много бед в истории инвестирования.
Итак, у меня ориентиры сейчас следующие.
⚡️ Около 45% - рисковые инструменты: акции, участие в реальном бизнесе, займы и пр.
🔐 До 40% - консервативные инструменты (короткие облигации, фонды ликвидности, недвижимость, драг. металлы и пр.);
📱 До 15% - крипта и связанные с ней проекты.
💰 Подушка безопасности, в т.ч. валютная - за рамками структуры портфеля.
Личное соотношение зависит от целого набора факторов, поэтому оно всегда уникально:
✔️ От вашего риск-профиля (аппетит к риску и терпимость к “боли”), личного темперамента;
✔️ Вашего финансового состояния (больше капитал - больше возможности распределять);
✔️ Возраст (условно равен доле облигаций, хотя это всегда неточно);
✔️ Компетенций, интересов, погруженности в отрасль;
✔️ Ситуации на рынке и вокруг него. Например, сейчас мы в фазе ужесточения ДКП, что сдвигает приоритеты в пользу консервативных инструментов и сохранения капитала.
✔️ Ожиданий от будущего (оптимист/пессимист).
💼 Идеальной структуры не существует, поэтому хотя бы раз в год нужно делать ребалансировку, которая повышает доходность и снижает риск портфеля.
Если разборы подобного плана полезны - дайте знать под постом! 👇
#инвестиции #активы #портфель
✍️ Вопрос от подписчика: “Что делать, если я в акциях на 100%?”. Допустим, в свое время вы решили, что это лучший способ вдолгую обогнать рынок и инфляцию. Акции вам нравятся, вы в них разбираетесь и любите анализировать.
👉 Если отвечать коротко: 100% в акциях - высокий риск и источник стресса. Как минимум стоит максимально разнообразить бумаги по отраслям и источникам выручки, в т.ч. валютной. Но и такое распределение уязвимо. Поэтому немного подушним с базой.
🎓 Распределение активов (Asset Allocation) - процентное соотношение разных классов активов с целью сбалансировать риск и доходность. Не путать с диверсификацией в рамках одного класса! Если весь портфель привязан еще и к одной валюте - это двойной риск. Разные классы активов по-разному ведут себя в различных рыночных циклах. В идеале они не должны коррелировать в доходности между собой.
📊 В период роста портфель вытягивают одни классы, в период нестабильности - другие. Например, индекс IMOEX полной доходности - в нулях с начала года, а в прошлом году он показал +54%. Были годы, когда акции теряли до 50-60% (2008, 2022). Впереди - ужесточение ДКП и давление высокой ставки. Облигации сглаживают волатильность, но они тоже не дают защиты от просадки: -14% по индексу RGBI в этом году. Золото сейчас на подъёме, но и оно может годами не спасать от инфляции.
⛔️ У меня нет задачи предложить вам готовую структуру: в таких случаях я уклоняюсь от дачи рекомендаций. Рамочно модельный портфель можно обсуждать, но подробности личного распределения мало что дадут другим людям. Вообще, копирование чужих портфелей принесло много бед в истории инвестирования.
Итак, у меня ориентиры сейчас следующие.
⚡️ Около 45% - рисковые инструменты: акции, участие в реальном бизнесе, займы и пр.
🔐 До 40% - консервативные инструменты (короткие облигации, фонды ликвидности, недвижимость, драг. металлы и пр.);
📱 До 15% - крипта и связанные с ней проекты.
💰 Подушка безопасности, в т.ч. валютная - за рамками структуры портфеля.
Личное соотношение зависит от целого набора факторов, поэтому оно всегда уникально:
✔️ От вашего риск-профиля (аппетит к риску и терпимость к “боли”), личного темперамента;
✔️ Вашего финансового состояния (больше капитал - больше возможности распределять);
✔️ Возраст (условно равен доле облигаций, хотя это всегда неточно);
✔️ Компетенций, интересов, погруженности в отрасль;
✔️ Ситуации на рынке и вокруг него. Например, сейчас мы в фазе ужесточения ДКП, что сдвигает приоритеты в пользу консервативных инструментов и сохранения капитала.
✔️ Ожиданий от будущего (оптимист/пессимист).
💼 Идеальной структуры не существует, поэтому хотя бы раз в год нужно делать ребалансировку, которая повышает доходность и снижает риск портфеля.
Если разборы подобного плана полезны - дайте знать под постом! 👇
#инвестиции #активы #портфель
📉 Коррекция на рынке - не причина прекращать работу с портфелем!
💼 В любой фазе рынка я периодически провожу анализ на предмет ребалансировки. Согласно стратегии, есть определенная структура как по классам активов (в общих чертах здесь), так и по отдельным инструментам.
📊 Чтобы сохранять изначально выстроенный баланс рисков и доходности, портфель иногда (у меня не часто) требует вмешательства, действий с моей стороны. А именно - восстановление долей и коррекция перекосов:
✅ По долгосрочным позициям, которые сохраняют потенциал, - докупка просевших позиций;
✅ Иногда приходится идти на сокращение (перекладывание) позиций по выросшим активам, сверх плановой доли.
🤼♂️ Из других активностей - участие в турнире РИЧ. В соответствии с моим статусом ленивого инвестора, сделок на конкурсном счете немного. Упомяну лишь обычку Сургута и участие в IPO Аренадаты (профит около 14%, правда, аллокация всего 5%).
☝️ Кстати, возвращаясь к ребалансировке. Важная составляющая - оценка, и при необходимости пересмотр самой структуры активов. Она - не догма и должна адаптироваться под реалии рынка, а также под жизненные обстоятельства. Но такие решения относятся к разряду стратегических, для них должны быть веские основания.
#портфель #активы #ребалансировка
💼 В любой фазе рынка я периодически провожу анализ на предмет ребалансировки. Согласно стратегии, есть определенная структура как по классам активов (в общих чертах здесь), так и по отдельным инструментам.
📊 Чтобы сохранять изначально выстроенный баланс рисков и доходности, портфель иногда (у меня не часто) требует вмешательства, действий с моей стороны. А именно - восстановление долей и коррекция перекосов:
✅ По долгосрочным позициям, которые сохраняют потенциал, - докупка просевших позиций;
✅ Иногда приходится идти на сокращение (перекладывание) позиций по выросшим активам, сверх плановой доли.
🤼♂️ Из других активностей - участие в турнире РИЧ. В соответствии с моим статусом ленивого инвестора, сделок на конкурсном счете немного. Упомяну лишь обычку Сургута и участие в IPO Аренадаты (профит около 14%, правда, аллокация всего 5%).
☝️ Кстати, возвращаясь к ребалансировке. Важная составляющая - оценка, и при необходимости пересмотр самой структуры активов. Она - не догма и должна адаптироваться под реалии рынка, а также под жизненные обстоятельства. Но такие решения относятся к разряду стратегических, для них должны быть веские основания.
#портфель #активы #ребалансировка