Цифровой рубль: разбираем мифы и домыслы

⏳ Появление в нашей жизни цифрового рубля (далее ЦР) неотвратимо приближается. С августа 2023 г. началось тестирование на реальных клиентах в 13 банках. В их числе: ВТБ, ГПБ, Альфа, ПСБ, Совкомбанк, Росбанк и др. Посредством ЦР уже пробовали оплатить товары и услуги по QR-коду, снять себе на смартфон в банкомате и т.д. Пока все в рамках лимита 5 тыс. руб.

🌐 Десятки стран продвинулись в разработке цифровых валют CBDC (Central Bank Digital Currencies). Китай уже применил цифровой юань на Олимпиаде в Пекине.

👻 Между тем интернет кишит конспирологией и теориями заговора. Разберем их по пунктам. Будет понятнее - чего и когда нам ждать.

⚠️ ЦР - это блокчейн, на котором будет работать крипторубль.
- Это заблуждение. Цифровые валюты контролируются из единого центра, в отличие от децентрализованных криптовалют. ЦБ на своей платформе использует лишь элементы технологии блокчейн.

⚠️ Государство напечатает новые ЦР, чтобы финансировать расходы, это приведет к инфляции.
- Ничего подобного не будет, ЦР - всего лишь третья форма денег: наличная - безналичная - цифровая, в рамках одной и той же денежной массы. На курс рубля к другим валютам это тоже никак не влияет.

⚠️ Мы все проснёмся 1 января в новой реальности!
- Нет (проснёмся, конечно 😉), но будет переходный период, который растянется на годы. В 2024-м к пилоту присоединятся еще 16 банков (в т.ч. возможно Сбер) и т.д. Точно не переведут всех скопом. Скорее по аналогии с картой МИР - бюджетников. Остальным гражданам (надеюсь) на первых этапах дадут выбор.

⚠️ Придётся изучать новые технологии и заново пересчитывать семейный бюджет.
- Пользователь ничего особо не заметит, ЦР будет интегрирован в привычное банковское приложение. В электронных кошельках не запутаетесь, он, как предполагается, будет один - на платформе ЦБ, а банки будут иметь к нему доступ.

⚠️ Будем жить в лучах Всевидящего Ока Саурона - всё до копейки будет поставлено на контроль.
- Технически - так и есть. Но ни один регулятор не в силах уследить за каждой транзакцией, да ему и не надо. Но при необходимости всё можно проверить и если что - откатить назад. Кстати, тотальный контроль вводится и без всякого ЦР - кто имеет дело с банками, тот в курсе.

⚠️ Нас всех взломают или обманут мошенники
- Один из плюсов в том, что мошенники уже не смогут действовать так нагло, как сейчас. Хотя финансовую безграмотность их жертв наличие ЦР не отменяет.

⚠️ Коррупция исчезнет из нашей жизни.
- Бюджетные потоки и правда станут прозрачнее - все целевые транши будут проходить под своим ID. Но коррупция имеет не техническую, а политическую природу. Под светом фонаря окажутся в первую очередь чиновники низшего звена.

❓ Кто бенефициар внедрения ЦР?
- Тот, кто его внедряет: ЦБ, Минфин и государство в целом: собираемость налогов, экономия на бумагообороте, управляемость финансовой системы. Выиграет часть бизнеса: ритейл получит эквайринг под 0.3% вместо 2-2.5%. Для граждан, имеющих прозрачные доходы, - удобство и экономия на транзакциях.

❓ Кто теряет?
- В первую очередь банки: комиссионный доход снизится, а обслуживать клиентов всё равно придётся им. Будет сокращение среди бухгалтеров и юристов. Также - численность чиновников, обслуживающих бюджетные потоки (но это не точно 🤨).

❓ Переходить ли частному инвестору на ЦР?
- Зависит от массы личных обстоятельств, стратегии и профиля. Во всяком случае, ЦР - это не самостоятельный инструмент, а лишь одно из средств оперирования денежными средствами.

🎓 Надеюсь, нам удалось развеять некоторые сомнения и заблуждения относительно цифрового рубля. Используйте свою финансовую грамотность и передавайте знания другим людям!
#рубль #цифра #внедрение

Стратегия важнее текущих уровней

⏳ Ждем решения ЦБ по ставке в 13:30мск. На рынке необычно тихо по этому поводу: консенсус указывает на сохранение 16%. Раз пока всё спокойно, глянем боковым зрением - что там с рублём.

📉 А он не спешит укрепляться, хоть ему и создали для этого почти тепличные условия: обязательная репатриация валютной выручки, продажа юаней в рамках бюджетного правила, нефть закрепилась выше $80. Высокая ставка в конце концов. Да и сам факт того, что скоро выборы - намёк на то, что разгуляться доллару сейчас не дадут. Тем не менее он окопался выше 92-х, после 87-ми месяц назад.

Перечислю причины, которые для меня выглядят наиболее убедительно.

1️⃣ Продажа юаней в рамках бюджетного правила в феврале сократилась вдвое. А на этой неделе ЦБ вообще не может продавать юани - банки-корреспонденты в Китае закрыты на их китайский Новый год. Через кросс-курсы это давит на все основные валютные пары с рублем на Мосбирже. В ближайшие дни давление сохранится: китайцы гуляют долго и со вкусом.

2️⃣ С продажей валютной выручки не все так просто.
▪️ Штрафы за уклонение от обязанности решили не вводить.
▪️ Экспортеры жалуются на убытки при продаже выручки - спред на конвертации достигает 6%. Значит, не факт что указ продлят в апреле.
▪️ Нельзя недооценивать креативность нашего бизнеса при обходе всяких ограничений.

3️⃣ Главный риск для рубля - снижение нефтегазовых доходов. ФТС отчитался, что профицит торгового баланса РФ в 2023г сократился на 58,5% до $140 млрд. При этом импорт вырос на 11,7%. Пока не вижу причин, почему в 2024 году тренд на сокращение профицита резко развернется.

4️⃣ Валютный рынок закладывает увеличение расходов бюджета-2024 на 16% г/г, т.е. будет расти накачка денежной массы. В условиях дефицита рабочей силы, это чревато инфляцией и негативно для рубля. Не зря ЦБ подает сигналы, что высокая ставка с нами надолго.

🎓 Перечисленные факторы стоит знать и учитывать, чтобы находить более выгодные точки входа при пополнении валютной составляющей капитала. Но долгосрочно все равно должна работать стратегия, которая смотрит дальше за горизонт. В ней важны не столько текущие уровни, сколько видение общего тренда по рублю, а также регулярность докупок. Это тот случай, когда ставший мемом Неукоснительный Степан в итоге выигрывает.

#рубль #валюта #ставка #стратегия

Импорт меньше - рубль крепчает!

₽ Текущее укрепление рубля может выглядеть неожиданным, после стольких разговоров о том, что после выборов курс “отпустят”. О том, что доллар к рублю стратегически смотрит вверх, я тоже писал здесь не раз. И от своих слов не отказываюсь: девальвация в сторону 95+ продолжится. Но не сегодня.

Совпали по времени сразу три фактора в пользу рубля:
✔️ Рынком отыгрывает продление Указа об обязательной продаже валютной выручки после 30 апреля;
✔️ Приближается пик налогового периода (из-за выходных приходится на 2 мая);
✔️ Третий фактор подоспел откуда не ждали: импорт, судя по новостным заголовкам, сокращается.

🇨🇳 Сообщают, что Китай снизил экспорт оборудования в Россию впервые с декабря 2022 года. Банки Поднебесной (а ранее Турции, ОАЭ и др. стран) тормозят платежи из-за риска вторичных санкций.

🇺🇸 Если раньше заокеанские чиновники действовали дипломатическими методами, уговаривая китайцев не поставлять в РФ продукцию двойного назначения, то теперь перешли к прямым угрозам. Сначала “железная леди” Минфина - Джанет Йеллен - побывала в гостях, сегодня в Китай на пару дней прибыл госсекретарь Блинкен.

🌐 Китай не может позволить себе риски отключения своих банков от доллара, поскольку глубоко встроен в глобальную финансовую систему. Поэтому в чём-то пойдет навстречу визитерам. Постарается при этом сохранить крайне выгодную торговлю с Россией, но импорт в моменте упадёт. Упадёт и спрос на валюту на Мосбирже, что поддержит курс рубля. Действие этого фактора со временем ослабнет - экономические связи и логистика перестроятся, как это было всегда за последние 2 года.

💼 Моя стратегия в любом случае остается прежней: пополнение валютной составляющей портфеля и подушки безопасности на локальных укреплениях рубля.

#рубль #курс #импорт

Цифровой рубль: веская причина ускорить его внедрение

🇨🇳 Импорт товаров из Китая в марте упал на 15,7% г/г, в апреле - еще на 13%, до $8,3 млрд. Это стало причиной текущего укрепления рубля - меньше спрос на валюту от импортеров. Для экономики в целом - не айс, ведь без китайских компонентов она мало что сможет производить.

📉 Негативный тренд по импорту обозначился после турне “железной леди” Джанет Йеллен и Блинкена в Поднебесную. Звучали прямые угрозы отключить китайские банки от долларовой системы за связи с РФ.

🌐 Финансовая система Китая на самом деле плотно интегрирована в глобальную. Поэтому российские платежи часто обрабатываются не в небоскребах Шанхая, а в деревенских банках приграничных провинций, которым на санкции фиолетово - у них нет корсчетов в США.

Какие в итоге есть решения по оплате товаров?

✔️ CIPS - китайский аналог SWIFT. К нему подключились российские банки, но там все транзакции - исключительно в юанях. Для выхода на глобальный рынок сам Китай все равно вынужден использовать “на последнем клике” тот же SWIFT (а он прозрачен для Госдепа).

✔️ Крипта. Звучит логично, но обслуживать $200 млрд годового торгового оборота через криптокошельки - нереально. Разве что единичные сделки, которые нежелательно “светить”.

✔️ Бартер - привет, 90-е! Уже вовсю используется, особенно с Индией. Но развивать в 21 веке меновую торговлю - такое себе решение.

✔️ Цифровой рубль - самая очевидная защита от санкций. Китай в этом далеко продвинулся, у нас тестирование на живых клиентах идет с августа 2023 г. ЦБ говорит, что платформа готовится к запуску, законнектить её с цифровым юанем - дело техники.

👉 Итак, похоже, главным драйвером внедрения цифрового рубля станет не столько желание контролировать наши доходы и расходы (это никуда не денется), сколько горячие потребности внешней торговли.

📱 Регулятор обещает массово внедрять цифровой рубль с 2025 года, так что в обозримой перспективе увидим его как опцию в своих банковских приложениях. Пока использование добровольное, дальше заглядывать пока не берусь.

#рубль #цифра #торговля

👀 Куда теперь смотреть?

⛔️ После санкций на НКЦ и отмены биржевых торгов долларом и евро, не все пока нащупали ориентир по стоимости валют. Курс рубля, в частности, существенно влияет на котировки акций - от его укрепления, например, страдают прибыли экспортеров. Отсюда понятие “девальвационный рост”: индекс Мосбиржи заметно коррелирует с курсом, я уже не раз приводил здесь совмещенные графики.

⛩ Юань - единственная из оставшихся ликвидных валют на Мосбирже - резко дешевеет к рублю, курс ниже 12, впервые с конца июня 2023 г. Будет ошибкой считать, что юань занял место доллара и теперь нужно просто смотреть на него, чтобы оценить курс рубля. Стоит помнить, что юань, как и рубль, относится к категории soft currency (мягкие валюты).

🇨🇳 Курс юаня зависит от прямых указаний Народного Банка, отклонение допускается, но в пределах 2%. Для наращивания экспорта в условиях замедления экономики, Китай привычно прибегает к девальвации юаня, и сейчас он на минимумах к доллару с начала года.

🏛 Ориентироваться на официальный курс доллара от ЦБ (89.04 на завтра) - тоже не выход. Он хоть и выводится из котировок на внебирже и межбанковском рынке, многое зависит от того, доверяете ли вы чиновникам Центробанка. Ведь теперь вы видите не биржевые котировки онлайн, как раньше, буквально в любую секунду, а результат кабинетных расчетов, причем публикуемый только в конце дня.

📊 Итак, картина стала сложнее, теперь пора привыкать к новым индикаторам. Среди них:
▪️ Кросс-курс юаня к доллару (курс CNYRUB умножаем на USDCNY);
▪️Курс в банковских приложениях и обменниках,
▪️Фьючерсы, например, USDRUBF;
▪️Котировки USDTRUB (квазидоллар) и др.

#рубль #валюты #курс #юань

🤦‍♂️ Опять сорок пять?

📉 Юань занырнул ниже 11 впервые с мая 2022-го, фьючерс на USD - на 82.50. Это оказывает давление и на рынок акций, где большой вес имеют экспортеры.

🗣 Самый популярный вопрос на фоне фееричного укрепления рубля - дадут ли доллар по 50 и юань по 8, как летом 2022 года? Мой спойлер - вероятность крайне низкая. Но сначала - о причинах творящегося на валютном рынке.

✔️ Китайские банки опасаются вторичных санкций, что снижает спрос наших импортеров на валюту. При этом экспортная выручка, тем более в преддверии налогового периода, продолжает поступать на рынок.

✔️ Возможности купить и потратить валюту с 12 июня еще больше сократились, а с ними уменьшился и отток капитала.

✔️ Санкции пошатнули стойкость держателей валютных счетов и вкладов, ускорилась их конвертация в рубли (благо, пока добровольная). Остатки недружественной валюты на брокерских счетах тоже испаряются.

✔️ На внебиржевом валютном рынке спекулянты-арбитражники не играют такой роли, как на бирже. Экспортеры напрямую предлагают валюту импортерам, а им сейчас столько не нужно.

❓ Почему повторение ситуации лета 2022-го маловероятно?

🔹 Тогда шок от торговых санкций был на пике, сейчас их научились обходить с мастерством 80-го уровня, во всяком случае по нефти.

🔹 Тогда все ждали со дня на день санкций на НКЦ, банки скидывали валютные позиции. Сейчас этот риск уже реализовался.

🔹 Летом 2022 г. нефть стоила $120, бюджет купался в деньгах, а первые санкции против нефтянки были введены только в декабре. Сейчас нефть $80-85, её экспорт под давлением, и оно будет нарастать.

🔹 Бюджетное правило не даст рублю радикально укрепиться: ЦБ будет скупать дешевый юань в резервы.

🔹 Слишком крепкий рубль - не айс для бюджета. Его дефицит пропорционально вырастет, Минфину это надо? Достаточно дать послабления по обязательной продаже выручки экспортерам.

📊 Но это мы говорим об относительно краткосрочных явлениях. Гораздо важнее долгосрочные тренды. Моя позиция не меняется, несмотря на графики валют и новостной шум. Не менялась она и летом 2022-го - укрепление рубля носит локальный характер, долгосрочно его путь пролегает в южном направлении. Кстати, через несколько месяцев, уже к зиме 2022 г., это стало очевидно.

💼 Сейчас вижу окно возможностей для пополнения валютного и квазивалютного портфеля. При этом действовать предпочитаю аккуратно, постепенно, малой долей капитала, ведь любые прогнозы в наше время могут поломаться в один день.

Если интересны подобные разборы и прогнозы - ставьте свои позитивные реакции!

#рубль #санкции #валюта

Всё новое - это хорошо забытое старое!

💪 Важный фактор текущего укрепления рубля - проблемы с платежами за импорт. Пришли новости, что даже мелкие региональные банки Китая, опасаясь вторичных санкций, отказываются проводить платежи. 98% банков Китая уже прекратили принимать свои же родные юани, если они связаны с Россией.

💡 И тут всплывает старое забытое слово (барабанная дробь) - “Бартер”! Схема “дашь на дашь” успешно работала со времён обмена шкур на бусы. Те, кто постарше, помнят, как это было в самом начале 90-х.

🇨🇳 Сейчас эта опция активно обсуждается с Китаем. Поможет ли барьер разгрести заторы на пути движения товаров? Конечно, в 21 веке это даже звучит как-то диковато... Но в текущей ситуации выбирать не приходится. Не уверен, что китайские товарищи с энтузиазмом примут экзотическую идею. Но и получать сырьё с выгодой для себя вряд ли откажутся!

🇷🇺 Для рубля это не станет заметным драйвером ослабления, т.к. бартерная торговля идёт в обход банковской системы. Соответственно, для котировок акций тоже относительно нейтрально. Но в целом для решения самых острых проблем экономики - позитивно. Так что запишем это в плюс - нет худа без добра!

#рубль #импорт #санкции #бартер