Почему я не спешу участвовать в IPO

😎 Бум IPO - не только результат агрессивного маркетинга и низкой финансовой грамотности. Интерес объективен и объясняется в т.ч. дефицитом предложения. Денежная масса в стране растет последние 3 года темпами более 20% (прежняя норма - 10-12%). При этом акций на фонде не становится больше такими же темпами.

📖 Не удивительно, что практически все книги заявок в последнее время переподписываются в разы и закрываются досрочно. Когда размещается всего 5-7% free float, по-другому быть и не может. Тут и возникает та самая аллокация (allocation — распределение). Высокой она бывает только при низком спросе, а это уже звоночек о качестве эмитента, или о его завышенной оценке. Дали мало - плохо, много - стоит задуматься.

⚖️ Законом аллокация не регулируется, и прозрачностью этот механизм не отличается. Крупные участники имеют ресурс, чтобы зайти напрямую к андеррайтерам и эмитенту. Частный же инвестор получает столько, сколько отсыпет ему брокер. Пример - по Диасофту людям нарезали по 2-3%, бывало и меньше. Особенно если вы не VIP и не слишком активно юзаете брокерские услуги, в т.ч. плечо. Знаю таких, кто подает заявки сразу через нескольких брокеров, чтобы повысить свои шансы. Но это должно быть что-то очень желанное и перспективное.

Что в итоге?

1️⃣ Чтобы получить аллокацию, вы отвлекаете на IPO значительные средства. Кто-то ради этого продаёт другие активы. Но даже если это свободный кэш, при таких ставках как сейчас, ему можно найти выгодную парковку.

2️⃣ Выделив условный миллион, вы инвестируете условные 30 тысяч. Что вам даст профит с такого вложения (если он будет)?

💼 Конечно, есть интересные кейсы, которые выстрелят и порадуют повышенной доходностью, за счет входа на ранней стадии. Но для этого нужно проделать серьёзную аналитическую работу. Поэтому история очень штучная, не стоит спешить участвовать только потому, что вокруг все об этом говорят!

#инвестиции #акции #ipo

Не является инвестиционной рекомендацией

🇷🇺 Министр финансов дал рекомендации россиянам, куда стоит вкладывать сбережения. По каждой из них дам свой короткий комментарий.

1️⃣ В себя и своих детей.
💬 Как ни банально звучит эта цель, но для меня она является важной частью долгосрочного финансового плана. Будущее семьи - это то, ради чего мы живём и инвестируем. Я не отношу траты на развитие и обучение к разряду издержек. Цель - рост капитализации проекта всей моей жизни. Как мажоритарный акционер, я готов инвестировать на эти цели значительную часть капитала.

Не буду искать в словах Силуанова подвоха: он произнес это на молодежном форуме и сказал дежурную и очевидную вещь, подобающую ситуации и аудитории.

2️⃣ В государственные бумаги с фиксированной доходностью.
💬 В этой рекомендации, в отличие от предыдущей, просматривается заинтересованность, если не сказать “конфликт интересов”. Размещение ОФЗ - это часть бюджетной политики. Покупая госдолг, мы тем самым финансируем расходы правительства, а они по понятным причинам растут рекордными темпами.

Минфин старается предложить рынку длинные фиксированные ОФЗ, но рынок пока не спешит. Недельная инфляция, по последним данным, снова развернулась вверх, что оставляет мало шансов на скорое снижение ставки. Так что приму совет к сведению, но трижды подумаю и взвешу риски.

3️⃣ В недвижимость, в т.ч. через льготную ипотеку.
💬 В этом совете в текущей ситуации не вижу какой-то особой смысловой нагрузки, кроме как вербально поддержать индустрию. Я ориентируюсь на два главных фактора при принятии решения:
▪️ возможность воспользоваться льготной ставкой, которая с лихвой перекрывается доходностью консервативных инструментов типа ОФЗ, фондов денежного рынка или банковского вклада;
▪️ уникальные характеристики объекта, которые будут раскрыты в будущем за счет цены входа и выгодной локации.

Чтобы не оставлять министра один на один с его советами, давайте проголосуем за тот инструмент, который по вашему мнению выгоден для инвестора и заслуживает рекомендации в текущих условиях. Анонимно, допускается множественный ответ 👇

#инвестиции #доходность #рекомендации

Апартаменты в аренду как инвестидея

🎒 После возвращения с зимовки в Питер, я не мог не заметить рост турпотока в мой родной город. К июлю Северную столицу посетило на 20% туристов больше, чем в прошлом году. Вместе с этим растёт и спрос на арендную недвижимость, и не только для туристов, но и среди горожан. Покупка недвижимости для сдачи в аренду, как инвестиция, исторически здесь пользуется популярностью. Спрос на сервисные апартаменты и по России в целом оценивается вдвое выше прошлогоднего.

🏢 Для примера, сейчас на набережной реки Охты ПИК возводит комплекс апартаментов «Вольта». Сдавая их в аренду, можно поручить обслуживание управляющей компании, или заниматься всеми вопросами самостоятельно (правда, это уже значительно сложнее).

Из чего складывается инвестиционная привлекательность подобных апартаментов:

✅ Управляющая компания берет на себя все заботы об апартаменте. Инвестору остается только получать доход.
✅ Помимо ежемесячного дохода от сдачи, сам объект растёт в цене.
✅ Можно оформить ипотеку онлайн или рассрочку.
✅ Доходность в месяц может быть в 2–2,5 раза выше по сравнению с долгосрочной арендой (для неё сейчас в целом не лучшая фаза рынка).
✅ Сервис и безопасность как в лучших отелях , вплоть до присмотра за домашними питомцами.
✅ Удобная локация: рядом метро, паркинги, деловой центр, набережная Охты, магазины, рестораны и пр.

🛒 Предлагаются апартаменты от 19 до 39 м², от 5,2 млн до 9,2 млн рублей. При сдаче в аренду ежемесячный доход в зависимости от апартаментов может достигать 52-79 тыс. ₽, это уже с учетом коммуналки, страховых взносов и вознаграждения УК.

💡 Как инвестидея, апартаменты под управлением подходят тем, кто хочет более широкой диверсификации портфеля за счет инвестиций в арендную недвижимость, а также получать ежемесячный пассивный денежный поток.

P.S. Если у кого-то есть опыт инвестиций в апартаменты поделитесь цифрами.

#недвижимость #апартаменты #инвестиции

И хочется, и колется…

📉 Рынок акций снова отрицательно ускоряется, пробит важный уровень 2700 п. О причинах падения - в этом посте. Сегодня поговорим о принципах выбора времени для входа на падающем рынке, о точке выхода - как-нибудь сделаю отдельный пост. А пока можете ознакомиться с некоторыми идеями из книги Ф.Фишера.

🛍 Итак, многие качественные бумаги смотрятся уже интересно, хотя сезон скидок еще явно не закрыт, и ценники еще переставят пониже. Но азарт шопинга уже зудит, подогреваемый тем самым синдромом FOMO.

Проясним базу:
✔️ Мы говорим только о решениях, принимаемых с длинным горизонтом.
✔️ Исходим из того, что стратегия важнее текущих уровней.

📊 Определить идеальную точку входа на таком рынке - всё равно что хвататься руками за воздух. Нет опорных (реперных) линий, на которых можно хотя бы поставить стоп-лосс. Бессмысленно пытаться точно определить тот самый уровень, с которого можно активно подбирать упавшие активы. Потому что уже на следующий день сползание вниз может продолжится.

⚡️ Неожиданные развороты и колебания способны сильно пошатнуть позиции в портфеле. За подобные ошибки мы платим общей доходностью инвестиций, и выправлять положение после таких решений приходится долго, в т.ч. через усреднение.

🤷‍♂️ Степень неопределенности сейчас такая, какой она редко бывала в истории. Ключевая ставка и геополитика преподносят один сюрприз за другим. Конечно, есть аналитики и просто диванные эксперты, которые с удовольствием расскажут вам, что будет с рынком через полгода-год. Я на себя такую ответственность стараюсь не брать, лучше обсудим наше поведение в подобных ситуациях.

🎓 Есть правило: “Больше определенности - меньше прибыли”. Максимальный профит получает тот, кто не побоялся войти до того, как тренд сформировался, и в него набились массы желающих. Мне тоже иногда это удается. Купить, когда идея не очевидна большинству - бесценно. Но это касается отдельных уникальных идей, которые сложно рекомендовать массовому читателю.

💼 Пропустить какую-то часть движения наверх - не страшно, если вы долгосрочный инвестор, а выбранный вами актив способен окупить эту потерю на долгосроке. Поэтому я предпочитаю дождаться фундаментальных и технических сигналов о том, что восходящий тренд набирает силу и будет продолжен.

Для этого есть индикаторы:
✅ плавно растущие объёмы торгов;
✅ цены устойчиво выше линии тренда;
✅ направление скользящей средней и т.д.

👉 Вы можете дополнить своими. А еще можете поддержать контент своими реакциями, так легче работается и пишется!

#инвестиции #стратегия #анализ

Долгосрочное инвестирование - это просто! Но есть нюансы...

💡 Самая простая и потому популярная идея долгосрочного инвестирования - “Buy & hold” (“Купи и держи”). Взять в портфель хорошие бумаги и держать их, опустив шторку иллюминатора и не отвлекаясь на текущие события и новостной шум. По дороге еще можно автоматом реинвестировать дивиденды и регулярно докупать.

📈 Идея в том, что качественные активы на длинном горизонте всегда растут. Тем, кто в этом сомневается, обычно показывают котировки Сбербанка 15-летней давности, когда он стоил 14 рублей. Я тоже иногда заглядываю в историю своего портфеля российских акций: он вырос, пройдя через целый ряд кризисов и глубоких просадок.

⚡️ Однако реальная жизнь долгосрочного инвестора далеко не так безмятежна. Живой человек не может не замечать происходящего на рынке, в стране и в мире. Всем, даже самым стойким (или просто флегматикам по характеру), знакомо побуждение продать, когда риски зашкаливают, или купить, когда впереди видится сплошной позитив.

👉 Кроме того, из правила “Купи и держи” бывают исключения.

✔️ Не каждая компания пройдет через испытания временем (Nokia, Xerox, ЮКОС, делистинг Полиметалла и т.п.).
✔️ Ненулевая вероятность шоковых событий, которые в худшем сценарии могут нанести невосполнимый урон даже долгосрочному портфелю. Например, такая эскалация геополитики, которая несовместима с ростом рынка в обозримой перспективе.

👆 И если первая проблема решается (или по крайней мере смягчается) диверсификацией, то от второй - сложно уберечься таким способом. Что думаю и делаю я по поводу этих рисков?

1️⃣ Лучшие активы куплены надолго, с тем расчетом, что они переживут среднесрочную турбулентность, даже если она затянется на год или два.

2️⃣ Философия долгосрочного инвестирования остаётся базой моей стратегии. В то же время я не готов слепо полагаться на вечный поступательный рост и на то, что время гарантированно вознаградит меня за терпение.

3️⃣ Портфель - явление сложное и живое. По мере его наполнения, в нем можно выделить “неприкосновенную” часть - условно “на пенсию”, “для внуков”. Есть и та часть, которой я распоряжаюсь более оперативно для повышения общей доходности, хеджирования и т.д.

4️⃣ Обязательная часть стратегии, без которой лучше и не помышлять о серьёзном инвестировании - создание подушки безопасности из кэша и максимально ликвидных активов на несколько месяцев жизни. Неплохо иметь под рукой и “тревожный чемоданчик”, включающий в т.ч. валютную составляющую.

🎓 В конечном итоге, нам важен не столько ответ на вопрос “Как долго держать”, сколько на вопрос “Как мы и наш портфель подготовлены к любым событиям”.

#инвестиции #стратегия

📚 Опыт тех, кто прошел долгий путь к вершинам финансовых рынков, помогает и нам пройти через неспокойные времена. И наоборот: незнание накопленной в прошлом мудрости обрекает нас на повторение ошибок. В этом ценность идей великих инвесторов.

⚡️ Сейчас, когда наш фондовый рынок не по-детски трясёт, а неопределенность зашкаливает, полезно почитать их мысли (даже если уже встречали их раньше). Подобрал цитаты так, чтобы они касались психологии и поведения инвестора в сложные периоды для акций.

🎯 “Падение фондового рынка — столь же обычное явление, как январская метель... Если вы готовы к нему, оно не может причинить вам вреда” - Питер Линч

🎯 "История дает ключевое представление о рыночных кризисах: они неизбежны, болезненны, но в конечном итоге преодолеваются" - Шелби Девис

🎯 “Если вы не готовы спокойно воспринимать падение цены на 50%, значит, вы не годитесь в акционеры и заслуживаете того посредственного результата, который получите” - Чарли Мангер

🎯 “Некоторые события, например конец света, относятся к нестрахуемым рискам, и волноваться о них бесполезно” - Джон Кейнс

🎯 “Меня больше волнует возвращение моего капитала, чем доход от моего капитала” - Уилл Роджерс

🎯 “Когда на рынке царит жадность или страх, люди начинают мыслить одинаково. Поэтому очень часто многие покупают на вершине рынка, а продают на дне” - Джейсон Цвейг

🎯 "Те, кому хватает смелости вкладывать средства в самые черные дни, обычно получают очень высокие прибыли" - Уильям Бернстайм

🎯 “На медвежьих рынках акции возвращаются к своим законным владельцам” - народная мудрость

🎯 “Мозги и навыки – самые портативные и надежные средства сохранения богатства, когда в мире неспокойно” - Бартон Биггс

🎯 “Что бы ни происходило на фондовом рынке сегодня, уже случалось раньше и произойдет снова” - Джесси Ливермор

🎯 "Разумный инвестор — это инвестор терпеливый, дисциплинированный и всегда готовый учиться" - Бенджамин Грэхэм

Хорошего выходного дня!

#книги #инвестиции #философия

Брать взаймы становится дороже, но есть способ сэкономить

📊 В последнее время мы с вами наблюдаем растущую волатильность котировок. Один из способов захеджировать позиции на фондовом рынке - параллельное открытие на срочном. Однако стоимость гарантийного обеспечения (ГО) у брокеров растет вместе с ключевой ставкой. Маржинальная торговля становится дорогим удовольствием, и “пересиживать” возможный минус по позициям во фьючерсах все сложнее.

💡 Но есть возможность сэкономить. В случае использования активов на фондовом рынке под залог, перенос позиций может стать бесплатным. Т.е. инструменты на фондовой секции вы используете под ГО. Например, в БКС эта опция включается автоматически для всех клиентов с Единым брокерским счетом (ЕБС) при открытии позиций на срочном рынке FORTS.

При расчете доходности рекомендую учитывать:
👉 Маржинальное плечо, превышающее сумму залога, оплачивается по тарифу;
👉 При взимании НДФЛ убыток на фондовом и срочном рынках не сальдируется.

🏗 По такой схеме хеджирования можно строить сложные синтетические конструкции сразу на нескольких рынках. Но подобные эксперименты лучше подходят активным трейдерам, я лучше приведу более простой пример без использования шортов.

💼 Вы купили паи БПИФ ликвидности LQDT, и тут намечается снижение ставки и разворот на рынке акций, а свободных средств больше нет. Берете в долг у брокера под залог этих паёв, платы за кредит под обеспечение при этом нет. Или страхуетесь от девальвации рубля покупкой фьючерса на доллар (санкции не помеха). На мой взгляд, интересная опция, неквалам она доступна после тестирования.

#брокеры #фьючерсы #инвестиции #трейдинг

Когда ставка “безриска” выше ставки риска

📉 Индекс Мосбиржи -17% с начала года, -27% от майских вершин, падение длится почти 4 месяца. Рынок уже относительно дешев, но дешев - не значит интересен. Вы же не будете покупать товар в магазине, только потому, что он дешевый, не посмотрев на его качество! Особенно в разгар сезона скидок, когда продавцы бегают между полками и переставляют ценники вниз каждый день.

🔮 Какой-то ориентир по идеальной точке входа сейчас давать было бы безответственно. Мы в той фазе, когда привычные методы фундаментального и технического анализа дают сбои. Под ногами зыбкая почва, и в попытках определить дно, как и при ловле “падающих ножей”, вероятность ошибиться очень высока. Если вокруг много кричат про “наконец-то затаримся”, значит активно входить точно рано. Опыт предыдущих кризисов не даст соврать!

🔎 Убедительных разворотных сигналов сейчас не вижу, достаточно посмотреть на рынок долга: индекс гособлигаций RGBI близок историческим минимумам, доходности - на максимумах. ЦБ пытается придушить инфляцию конской ставкой и сдвигает собственные ожидания победы над ней всё дальше вправо. При этом средняя ставка доходности дивидендных акций (высокий риск) оказалась сильно ниже безрисковой ставки.

🗣 Конечно, можно просто сказать: “Зачем вам эти акции, сидите спокойно в фондах ликвидности или депозитах и наслаждайтесь тем, как стабильно капает денежка!”. Но как быть тем, чья стратегия предполагает регулярное пополнение портфеля, тем более на такой “вкусной” просадке?

Для таких случаев есть две стратегии.

1️⃣ Докупка “лесенкой” с выбранной вами периодичностью, или по достигнутым уровням. Это работает, если вы не хотите потратить весь кэш раньше времени. Аппетиты сегодня стоит умерить: лучше пропустить часть движения наверх, чем перепутать отскок с восходящим трендом!

2️⃣ Максимально избирательный подход к выбору активов. Приоритет - бумагам , которые в меньшей степени зависят от ключевой ставки (касается и корпоративных бондов тоже). Компании с большим долгом несут в себе как минимум двойной риск:
▪️ Неподъемные процентные расходы;
▪️ Гасить долг для эмитента окажется выгоднее, чем отдавать акционерам столь дорогую ликвидность в виде дивидендов.

🎓 Общий принцип: если ты следуешь определённым правилам и принимаешь только те решения, которые изначально заложены в долгосрочную стратегию, потери будут а) меньше, б) не так болезненны.

#инвестиции #стратегия #кризисы

Не так важно “поймать” разворот, важно правильно к нему подготовиться

📊 После семи красных дневных свечей подряд, рынок снова пытается отскочить. По всем фундаментальным признакам - пока именно отскочить (хотя и довольно бодро), но не глобально развернуться. Кстати, само слово “Разворот” у нас с вами звучит постоянно, но как его узнать при встрече, как он будет выглядеть?

👉 Поверхностный взгляд: в один прекрасный день ЦБ сидит такой и думает - “А не хватит ли уже кошмарить бизнес и фондовый рынок?” И тут, при первых же намёках на смягчение ДКП, акции (как и длинные облигации) разворачиваются к росту и начинается долгожданное бычье ралли! 😎

🤔 Как обычно происходит на самом деле? Регулятор решается на снижение ставки только когда экономика явно не выдерживает груза высокой стоимости денег и показывает признаки замедления, если не рецессии. Чем больше риск дальнейшего ухудшения, тем выше вероятность смягчения позиции. Именно это мы сейчас наблюдаем в США, где 18 сентября ожидается решение по ставке ФРС.

🇷🇺 Логика действий нашего ЦБ, несмотря на изоляцию от глобальных финансов, будет такой же. Сначала мы увидим замедление инфляции, но причиной будет снижение деловой активности и ухудшение показателей компаний, - к сожалению, так это работает. Следите за высказываниями неизменного “рупора бизнеса” - Дерипаски. Он привычно станет обвинять ЦБ едва ли не в заговоре, уже не стесняясь в выражениях.

💼 Что делать долгосрочному разумному инвестору при таком раскладе? Не считаю лишним повторить базовые правила, продиктованные опытом предыдущих сложных времен.

✅ Ничто не мешает вам готовиться отработать будущий рост, когда бы он ни случился. Наличие кэша и ликвидных (легко конвертируемых в рынок) активов - большое преимущество. При этом лучше не тратить все патроны сразу.

✅ Наличие в портфеле большой доли акций закредитованных эмитентов и ВДО - большой риск. Особенно если тот самый “разворот” придёт позже, чем нам хотелось бы, а этот сценарий вероятен.

✅ Качество ценится всегда, но сейчас оно бесценно! Чтобы подбирать “хорошие активы по хорошей цене”, к ним должны предъявляться повышенные требования. Помним, что дешево - не значит хорошо.

✅ Оставаться долгосрочным инвестором стоит не потому, что мы однажды сделали такой выбор. А потому что на длинном горизонте это выгодно: такая стратегия помогает пройти через турбулентность, избежав нелепых потерь.

✊ Всем здравомыслия, терпения и успешных инвестиций в это непростое время!

#инвестиции #стратегия #акции

Казус Дениса Громова

⚖️ Базовый принцип юриспруденции - “Незнание законов не освобождает от ответственности”. Применительно к финансовому рынку скажу так: “Факт незнания инструмента не поможет вернуть потерянные деньги”.

😎 30 декабря 2015 года казанский трейдер-любитель Денис Громов совершил на валютной секции Мосбиржи 2650 сделок с парой рубль-доллар (ныне почившей в бозе). Парень решил, что вскрыл неэффективность рынка и начал неистово покупать доллары с расчётами «сегодня» (USDRUB_TOD) и одновременно продавать с расчётом «завтра» (USDRUB_TOM). С учетом плечей, сделок совершено совокупно на 42 млрд рублей (если считать за пару месяцев).

🗣 Когда менеджер Альфа-банка заметил на счете клиента гигантский минус, переходящий на праздничные дни, он убедил сократить заёмную позицию и срочно продавать “в обратку”. В итоге - убыток в 9,5 млн руб., потерянное наследство жены с перспективой развода, всероссийская слава и почетный статус «Неудача года на бирже».

⚔️ Дальше - больше: долгие судебные тяжбы со взаимными обвинениями - в адрес трейдера - в невозврате кредита, брокера - в неправильном управлении рисками и халатности. Аргумент Громова заключался в том, что брокер допустил клиента до маржинальных сделок, несмотря на его небольшой опыт биржевой торговли. Оцените сами силу его доводов. В итоге - мировое соглашение, но убыток в силе.

🎓 По следам скандальной истории, ЦБ закрутил гайки в маржинальной торговле. А Московская биржа создала учебный курс, который так и называется - “Ошибка казанского трейдера”. Он до сих пор есть на сайте, но доступ уже не актуален. А зря! История чужих ошибок - очень полезный контент для начинающих инвесторов и трейдеров.

🎉 Кстати, 8 сентября - День финансиста!

#трейдинг #инвестиции #история