Какую доходность портфеля считать настоящей?
💼 Мы привыкли смотреть на доходность инвестиций через индекс Мосбиржи: “Когда возьмём 3300?”, “Я обогнал индекс на 30%!” и т.п. Все верно, общепризнанный бенчмарк должен быть, иначе будем инвестировать вслепую. Но есть и другие бенчмарки, они очень важны для понимания доходности наших вложений с учетом факторов, которые её либо снижают, либо повышают.
1️⃣ Начнем с приятного. Индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTRR - с учетом выплаченных дивидендов и налоговых ставок РФ (синяя кривая на графике) - от хаев октября 2021 г. -13%. Совсем немного до выхода в ноль. А от февральских пиков 2022 (до СВО) уже +6%!
2️⃣ Теперь посчитаем с учетом девальвации рубля - долларовый индекс полной доходности #RTSTRR на те же акции с дивидендами и налогами, что и в IMOEX (зеленая кривая). Получаем -30% от хаёв 2021 г. и -9% от пиков февраля 2022.
3️⃣ Главный вопрос и боль инвестора - сколько съела инфляция. Тут индексов не придумано, да и с самой инфляцией - густой туман.
Покопаемся в видах потребительской инфляции:
🛒 Официальная по Росстату - 7.5% в 2023 г.;
🛒 Наблюдаемая населением (данные ЦБ) - 17% в декабре.
🛒 Инфляционные ожидания на следующие 12 мес. (на неё смотрит ЦБ, принимая решение по ставке) - 14,2%;
🛒 Личная инфляция - здесь “на вкус и цвет товарища нет”.
👉 С одной стороны, личную инфляцию считают кто во что горазд, часто с примесью эмоций. Должен быть какой-то общий ориентир для ЦБ, Минфина, банков, брокеров и пр.
👉 С другой стороны, портфель у нас личный, а не общий. То же самое - расходы, семейный бюджет, сбережения, подушка безопасности и т.д. Росстат всё считает в единой на всех россиян корзине, мы же считаем в своем кошельке и в своем портфеле.
🤷♂️ Что в итоге, как считать? Общего ответа для всех не существует - мы слишком разные, каждый ведёт свой образ жизни, имеет уникальный набор инструментов в портфеле и свою статистику расходов. Кстати, регулярный учет финансов, пожалуй, единственный способ сформировать для себя ориентир по доходности инвестиций с учетом инфляции.
#инвестиции #доходность #инфляция
💼 Мы привыкли смотреть на доходность инвестиций через индекс Мосбиржи: “Когда возьмём 3300?”, “Я обогнал индекс на 30%!” и т.п. Все верно, общепризнанный бенчмарк должен быть, иначе будем инвестировать вслепую. Но есть и другие бенчмарки, они очень важны для понимания доходности наших вложений с учетом факторов, которые её либо снижают, либо повышают.
1️⃣ Начнем с приятного. Индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTRR - с учетом выплаченных дивидендов и налоговых ставок РФ (синяя кривая на графике) - от хаев октября 2021 г. -13%. Совсем немного до выхода в ноль. А от февральских пиков 2022 (до СВО) уже +6%!
2️⃣ Теперь посчитаем с учетом девальвации рубля - долларовый индекс полной доходности #RTSTRR на те же акции с дивидендами и налогами, что и в IMOEX (зеленая кривая). Получаем -30% от хаёв 2021 г. и -9% от пиков февраля 2022.
3️⃣ Главный вопрос и боль инвестора - сколько съела инфляция. Тут индексов не придумано, да и с самой инфляцией - густой туман.
Покопаемся в видах потребительской инфляции:
🛒 Официальная по Росстату - 7.5% в 2023 г.;
🛒 Наблюдаемая населением (данные ЦБ) - 17% в декабре.
🛒 Инфляционные ожидания на следующие 12 мес. (на неё смотрит ЦБ, принимая решение по ставке) - 14,2%;
🛒 Личная инфляция - здесь “на вкус и цвет товарища нет”.
👉 С одной стороны, личную инфляцию считают кто во что горазд, часто с примесью эмоций. Должен быть какой-то общий ориентир для ЦБ, Минфина, банков, брокеров и пр.
👉 С другой стороны, портфель у нас личный, а не общий. То же самое - расходы, семейный бюджет, сбережения, подушка безопасности и т.д. Росстат всё считает в единой на всех россиян корзине, мы же считаем в своем кошельке и в своем портфеле.
🤷♂️ Что в итоге, как считать? Общего ответа для всех не существует - мы слишком разные, каждый ведёт свой образ жизни, имеет уникальный набор инструментов в портфеле и свою статистику расходов. Кстати, регулярный учет финансов, пожалуй, единственный способ сформировать для себя ориентир по доходности инвестиций с учетом инфляции.
#инвестиции #доходность #инфляция
Что-то пошло не так...
📉 Индекс IPO (#MIPORR) заметно отстал от индекса Мосбиржи полной доходности (#MCFTRR). Несмотря на это, бум размещений никто не отменяет, в очереди десятки новых имен.
📊 В индекс IPO входят 17 эмитентов, ставших публичными за последний год. Не буду здесь разбирать отдельные кейсы - места в посте не хватит. Сфокусируемся на общей тенденции и как нам к ней относиться.
❓Начнем с того, откуда взялся бум размещений. При таких высоких ставках по облигациям и кредитам, гораздо выгоднее выйти на биржу, вложиться в маркетинг и привлечь практически бесплатные деньги инвесторов. Особо выделяется сектор IT, который остро нуждается в финансировании, конкурируя за импортозамещение и дефицитных специалистов.
Попробуем разобраться в причинах снижения относительно широкого рынка.
🔎 Для сегодняшних IPO характерна минимальная аллокация, которую забирают в основном “физики”. Они изначально планировали заработать на ажиотажном спросе и сразу продать. При этом есть вероятность SPO, ведь некоторые компании используют двухступенчатый выход на биржу:
▪️ Старт с минимальным free float, что позволяет разместиться по верхней планке;
▪️ Последующее увеличение free float - для повышения ликвидности, попадания в индекс и т.д. (пример - Астра)
Что важно учитывать сегодня
1️⃣ Текущая ситуация не показательна: падает весь рынок. Имея высокую бету, небольшие по размеру “новички” более волатильны и падают быстрее индекса. Есть шанс, что отскочат тоже быстрее. Правда, вопрос в горизонте: ставка будет давить на акции еще долго.
🧐 А вообще, любое сравнение относительно. Можно взять Газпром и сравнить с индексом, там картинка будет похуже, чем в IPO.
2️⃣ Горизонт наблюдения не показателен: индексу меньше 3-х месяцев. Для долгосрочного анализа - ни о чём. Вполне возможно, что позже и результаты будут другими. Но это, как всегда, зависит от потенциала каждого конкретного эмитента. Рост после падения - не гарантированная опция.
🎓 Общий вывод. Не нужно, и даже опасно смотреть на IPO как на шанс быстро разбогатеть. Это всего лишь инструмент, как и любой другой. Само по себе IPO мало чем выделяет компанию среди других. Для нас - ничего нового: обязательный фундаментальный анализ перспектив бизнеса, выбор единиц из десятков и сотен вариантов.
#акции #ipo #MIPO
📉 Индекс IPO (#MIPORR) заметно отстал от индекса Мосбиржи полной доходности (#MCFTRR). Несмотря на это, бум размещений никто не отменяет, в очереди десятки новых имен.
📊 В индекс IPO входят 17 эмитентов, ставших публичными за последний год. Не буду здесь разбирать отдельные кейсы - места в посте не хватит. Сфокусируемся на общей тенденции и как нам к ней относиться.
❓Начнем с того, откуда взялся бум размещений. При таких высоких ставках по облигациям и кредитам, гораздо выгоднее выйти на биржу, вложиться в маркетинг и привлечь практически бесплатные деньги инвесторов. Особо выделяется сектор IT, который остро нуждается в финансировании, конкурируя за импортозамещение и дефицитных специалистов.
Попробуем разобраться в причинах снижения относительно широкого рынка.
🔎 Для сегодняшних IPO характерна минимальная аллокация, которую забирают в основном “физики”. Они изначально планировали заработать на ажиотажном спросе и сразу продать. При этом есть вероятность SPO, ведь некоторые компании используют двухступенчатый выход на биржу:
▪️ Старт с минимальным free float, что позволяет разместиться по верхней планке;
▪️ Последующее увеличение free float - для повышения ликвидности, попадания в индекс и т.д. (пример - Астра)
Что важно учитывать сегодня
1️⃣ Текущая ситуация не показательна: падает весь рынок. Имея высокую бету, небольшие по размеру “новички” более волатильны и падают быстрее индекса. Есть шанс, что отскочат тоже быстрее. Правда, вопрос в горизонте: ставка будет давить на акции еще долго.
🧐 А вообще, любое сравнение относительно. Можно взять Газпром и сравнить с индексом, там картинка будет похуже, чем в IPO.
2️⃣ Горизонт наблюдения не показателен: индексу меньше 3-х месяцев. Для долгосрочного анализа - ни о чём. Вполне возможно, что позже и результаты будут другими. Но это, как всегда, зависит от потенциала каждого конкретного эмитента. Рост после падения - не гарантированная опция.
🎓 Общий вывод. Не нужно, и даже опасно смотреть на IPO как на шанс быстро разбогатеть. Это всего лишь инструмент, как и любой другой. Само по себе IPO мало чем выделяет компанию среди других. Для нас - ничего нового: обязательный фундаментальный анализ перспектив бизнеса, выбор единиц из десятков и сотен вариантов.
#акции #ipo #MIPO
💰 На чем в итоге заработали?
💼 Исследование брокеров показало, на чем в этом году инвесторам удалось заработать.
1️⃣ Срочные вклады = 7.4% в годовом выражении - лучшая доходность, вдвое обошли инфляцию (3.88% за 6 мес.)
2️⃣ Флоатеры (привязаны к ставке межбанка RUONIA) = 7.2% годовых в сегменте ОФЗ, с учетом купонов.
3️⃣ БПИФы денежного рынка близки к этим результатам, но с учетом издержек (большинство сделок идет с комиссией) доходность чуть ниже.
🔎 Остальные активы (фиксированные облигации, акции, валюта) показали доходность ниже инфляции или вовсе привели к чистому убытку. Например, индекс МосБиржи полной доходности #MCFTRR с начала года вышел в ноль. Такая картина сложилась только во 2-м квартале. В январе-марте инфляцию обгоняли акции, доллары и корпоративные ВДО.
👉 На виновника сегодня любой покажет пальцем - ключевая ставка. В 1-м полугодии она не изменилась (16%), но в начале года рынок ждал скорого смягчения - сначала в апреле, потом в июне. Прогнозы не сработали. Кстати, есть мысль сделать отдельный пост про прогнозы, посигнальте реакциями - если есть спрос, скоро сделаю и выложу.
✔️ Итак, к чему разговор. Несмотря на замедление недельной инфляции (с 9,07% до 8,99% на сезонных факторах) и просыпающийся интерес к длинному долгу (RGBI пытается расти 3-й день), я пока не уверен в устойчивости разворота. Слишком много говорит в пользу инфляции: с одной стороны жесткая ДКП давит на неё, с другой - бюджетный стимул продолжает расти.
📊 Однажды акции и бонды с фиксированным купоном вернут себе место лидеров в гонке с инфляцией, потеснив вклады, флоатеры и фонды ликвидности. Но не сегодня и не завтра. Держу руку на пульсе, наступивший сегодня август покажет, куда идет тренд.
#инвестиции #доходность #инструменты
💼 Исследование брокеров показало, на чем в этом году инвесторам удалось заработать.
1️⃣ Срочные вклады = 7.4% в годовом выражении - лучшая доходность, вдвое обошли инфляцию (3.88% за 6 мес.)
2️⃣ Флоатеры (привязаны к ставке межбанка RUONIA) = 7.2% годовых в сегменте ОФЗ, с учетом купонов.
3️⃣ БПИФы денежного рынка близки к этим результатам, но с учетом издержек (большинство сделок идет с комиссией) доходность чуть ниже.
🔎 Остальные активы (фиксированные облигации, акции, валюта) показали доходность ниже инфляции или вовсе привели к чистому убытку. Например, индекс МосБиржи полной доходности #MCFTRR с начала года вышел в ноль. Такая картина сложилась только во 2-м квартале. В январе-марте инфляцию обгоняли акции, доллары и корпоративные ВДО.
👉 На виновника сегодня любой покажет пальцем - ключевая ставка. В 1-м полугодии она не изменилась (16%), но в начале года рынок ждал скорого смягчения - сначала в апреле, потом в июне. Прогнозы не сработали. Кстати, есть мысль сделать отдельный пост про прогнозы, посигнальте реакциями - если есть спрос, скоро сделаю и выложу.
✔️ Итак, к чему разговор. Несмотря на замедление недельной инфляции (с 9,07% до 8,99% на сезонных факторах) и просыпающийся интерес к длинному долгу (RGBI пытается расти 3-й день), я пока не уверен в устойчивости разворота. Слишком много говорит в пользу инфляции: с одной стороны жесткая ДКП давит на неё, с другой - бюджетный стимул продолжает расти.
📊 Однажды акции и бонды с фиксированным купоном вернут себе место лидеров в гонке с инфляцией, потеснив вклады, флоатеры и фонды ликвидности. Но не сегодня и не завтра. Держу руку на пульсе, наступивший сегодня август покажет, куда идет тренд.
#инвестиции #доходность #инструменты
⚖️ В чем будем мерить?
💰 По большому счету, важно не то, что мы наинвестировали, а сколько смогли в итоге потратить, и как изменилось качество жизни. Вечная борьба с обесцениванием денег! И тут начинаются нюансы: а на какую инфляцию ориентироваться? Перечислим основные виды.
✔️ Официальная инфляция по Росстату - в районе 9% годовых.
✔️ Наблюдаемая населением инфляция - на сайте ЦБ 14.5% годовых.
✔️ Данные исследовательского холдинга Ромир - индекс-дефлятор цен на товары повседневного спроса (FMCG) на основе реально совершенных покупок. За последние 12 мес. = 21,2% годовых.
✔️ Личная инфляция - понятие очень субъективное. Чаще всего она сильно выше официальной, но её недостаток в психологическом эффекте игнорирования фактов, когда цены иногда всё же снижаются.
🧐 Есть виды инфляции, которые не влияют на доходность портфеля. В отличие от качества жизни, ради которого, собственно, мы свой портфель и пестуем.
▪️ Шринкфляция (shrink - сокращать) - снижение производителем количества или веса товара в упаковке. Кто-то здесь помнит бутылку молока 1 л, шоколад 100 г, крупы по 1 кг в пачке?
▪️ Скимпфляция (skimp – скупиться) - ухудшение качества товара (пальмовое масло и т.п.).
💼 Вернемся к портфелю. Мы привыкли смотреть на индекс Мосбиржи. Рекомендую ориентироваться на индекс полной доходности #MCFTRR (с учетом дивидендов и налогов). С начала года -1%, в то время как IMOEX -11%.
💲 Для адекватного понимания картины, важно оценивать доходность в т.ч. в валютном выражении. Почти во всем, что мы потребляем, есть импортная составляющая. И девальвацию пока тоже никто не отменял.
▪️ Индекс РТС в долларом выражении не вырос с 2005 г. Индекс полной доходности #RTSTRR рассчитывается с 2017 г., не вырос с 2019 г.
▪️ С конца сентября рассчитывается его более актуальный аналог в юанях #IMOEXCNY, тикер индекса полной доходности - #MCFCNYTRR.
📉 Нужно иметь в виду также инфляцию в самой валюте. Инфляция в $ - около 30% за 10 лет. За это же время юань ослаб к $ на 15% (что естественно для экспортной экономики).
✨ Еще пример: индекс Мосбиржи в граммах золота за 5 лет потерял 62%, за 20 лет -79%. Впечатляет, хотя бенчмарк спорный, т.к. зависит от колебаний котировок драгметалла и не учитывает дивы и налоги.
🎓 Но не будем душнить, способов измерить успешность инвестиций можно придумать еще с десяток. Главное - не ограничиваться номинальной доходностью, дисконтировать будущий профит на ожидаемые издержки и потери, включая брокерские комиссии и пр. Долгосрочный прогноз и постановка финансовых целей без этого понимания будет неполной и некорректной!
🌤 Всем доброй пятницы и достижения целей по реальной доходности!
#инфляция #доходность #инвестиции
💰 По большому счету, важно не то, что мы наинвестировали, а сколько смогли в итоге потратить, и как изменилось качество жизни. Вечная борьба с обесцениванием денег! И тут начинаются нюансы: а на какую инфляцию ориентироваться? Перечислим основные виды.
✔️ Официальная инфляция по Росстату - в районе 9% годовых.
✔️ Наблюдаемая населением инфляция - на сайте ЦБ 14.5% годовых.
✔️ Данные исследовательского холдинга Ромир - индекс-дефлятор цен на товары повседневного спроса (FMCG) на основе реально совершенных покупок. За последние 12 мес. = 21,2% годовых.
✔️ Личная инфляция - понятие очень субъективное. Чаще всего она сильно выше официальной, но её недостаток в психологическом эффекте игнорирования фактов, когда цены иногда всё же снижаются.
🧐 Есть виды инфляции, которые не влияют на доходность портфеля. В отличие от качества жизни, ради которого, собственно, мы свой портфель и пестуем.
▪️ Шринкфляция (shrink - сокращать) - снижение производителем количества или веса товара в упаковке. Кто-то здесь помнит бутылку молока 1 л, шоколад 100 г, крупы по 1 кг в пачке?
▪️ Скимпфляция (skimp – скупиться) - ухудшение качества товара (пальмовое масло и т.п.).
💼 Вернемся к портфелю. Мы привыкли смотреть на индекс Мосбиржи. Рекомендую ориентироваться на индекс полной доходности #MCFTRR (с учетом дивидендов и налогов). С начала года -1%, в то время как IMOEX -11%.
💲 Для адекватного понимания картины, важно оценивать доходность в т.ч. в валютном выражении. Почти во всем, что мы потребляем, есть импортная составляющая. И девальвацию пока тоже никто не отменял.
▪️ Индекс РТС в долларом выражении не вырос с 2005 г. Индекс полной доходности #RTSTRR рассчитывается с 2017 г., не вырос с 2019 г.
▪️ С конца сентября рассчитывается его более актуальный аналог в юанях #IMOEXCNY, тикер индекса полной доходности - #MCFCNYTRR.
📉 Нужно иметь в виду также инфляцию в самой валюте. Инфляция в $ - около 30% за 10 лет. За это же время юань ослаб к $ на 15% (что естественно для экспортной экономики).
✨ Еще пример: индекс Мосбиржи в граммах золота за 5 лет потерял 62%, за 20 лет -79%. Впечатляет, хотя бенчмарк спорный, т.к. зависит от колебаний котировок драгметалла и не учитывает дивы и налоги.
🎓 Но не будем душнить, способов измерить успешность инвестиций можно придумать еще с десяток. Главное - не ограничиваться номинальной доходностью, дисконтировать будущий профит на ожидаемые издержки и потери, включая брокерские комиссии и пр. Долгосрочный прогноз и постановка финансовых целей без этого понимания будет неполной и некорректной!
🌤 Всем доброй пятницы и достижения целей по реальной доходности!
#инфляция #доходность #инвестиции
