👰♀️ Дочки на выданье - ставка на то, что они вырастут и выйдут в свет
👉 Но сработает эта ставка только при правильном воспитании (т.е. корпоративном управлении), а также при условии, что они не засидятся "в девках" слишком долго.
АФК Система выдала отчет МСФО за 3кв 2023 г. Все плюс-минус ожидаемо:
▪️ OIBDA Группы = 74,9 млрд руб (+6.8% г/г);
▪️ Чистая прибыль в доле АФК «Система» = 4,3 млрд руб;
▪️ Чистые финансовые обязательства Корп. центра = 225,3 млрд руб.
▪️ Остаток денежных средств Корп. центра = 5,8 млрд руб.
⚠️ Главный риск холдинга - высокая ставка, особенно если она надолго. В последнее время корпорация, как и самая проблемная дочка - Сегежа - стараются привлекать деньги через флоатеры с плавающим купоном. Но все равно процентные расходы остаются высоким, а свободных средств у корпоративного центра не так много.
💼 Корпорации типа АФК Системы - это фактически венчурный бизнес, который ставит на взращивание перспективных бизнесов и вывод их на биржу. В результате растет капитализация и самой материнской компании как инвестора. И многие дочки действительно растут симпатичными, особенно в гостиничном сегменте +120% г/г по OIBDA ("Cosmos Group"), в медицине +56% ("Медси", "Биннофарм"), а также в агробизнесе (Степь). Последние 2 направления - ближайшие кандидаты на IPO.
💰 Совокупная рыночная стоимость непубличных дочек оценивается на порядок больше, чем капитализация самой Системы. Кстати, это не всегда так: в холдинге Berkshire Hathaway Баффета обратная ситуация. Вопрос - станет ли когда-нибудь АФК Система российским Беркширом? Ладно, пускай с приставкой "мини-".
Это зависит от целого набора обстоятельств:
🔹 Как долго продлится жесткая ДКП и, соответственно, высокая стоимость долга;
🔹 Получит ли развитие наклюнувшийся бум IPO на Мосбирже, и решится ли корпорация сделать растущие дочки публичными;
🔹 Как будет чувствовать себя МТС - дивидендный донор корп. центра.
💡 Идея реализации акционерной стоимости АФК Системы - одна из популярных на российском рынке, хотя и пессимистов тоже немало. Я держу небольшую долю AFKS с длинным горизонтом, осознавая, что размер ставки в таких случаях не должен влиять на общий капитал.
#AFKS #мсфо #отчет #ipo
👉 Но сработает эта ставка только при правильном воспитании (т.е. корпоративном управлении), а также при условии, что они не засидятся "в девках" слишком долго.
АФК Система выдала отчет МСФО за 3кв 2023 г. Все плюс-минус ожидаемо:
▪️ OIBDA Группы = 74,9 млрд руб (+6.8% г/г);
▪️ Чистая прибыль в доле АФК «Система» = 4,3 млрд руб;
▪️ Чистые финансовые обязательства Корп. центра = 225,3 млрд руб.
▪️ Остаток денежных средств Корп. центра = 5,8 млрд руб.
⚠️ Главный риск холдинга - высокая ставка, особенно если она надолго. В последнее время корпорация, как и самая проблемная дочка - Сегежа - стараются привлекать деньги через флоатеры с плавающим купоном. Но все равно процентные расходы остаются высоким, а свободных средств у корпоративного центра не так много.
💼 Корпорации типа АФК Системы - это фактически венчурный бизнес, который ставит на взращивание перспективных бизнесов и вывод их на биржу. В результате растет капитализация и самой материнской компании как инвестора. И многие дочки действительно растут симпатичными, особенно в гостиничном сегменте +120% г/г по OIBDA ("Cosmos Group"), в медицине +56% ("Медси", "Биннофарм"), а также в агробизнесе (Степь). Последние 2 направления - ближайшие кандидаты на IPO.
💰 Совокупная рыночная стоимость непубличных дочек оценивается на порядок больше, чем капитализация самой Системы. Кстати, это не всегда так: в холдинге Berkshire Hathaway Баффета обратная ситуация. Вопрос - станет ли когда-нибудь АФК Система российским Беркширом? Ладно, пускай с приставкой "мини-".
Это зависит от целого набора обстоятельств:
🔹 Как долго продлится жесткая ДКП и, соответственно, высокая стоимость долга;
🔹 Получит ли развитие наклюнувшийся бум IPO на Мосбирже, и решится ли корпорация сделать растущие дочки публичными;
🔹 Как будет чувствовать себя МТС - дивидендный донор корп. центра.
💡 Идея реализации акционерной стоимости АФК Системы - одна из популярных на российском рынке, хотя и пессимистов тоже немало. Я держу небольшую долю AFKS с длинным горизонтом, осознавая, что размер ставки в таких случаях не должен влиять на общий капитал.
#AFKS #мсфо #отчет #ipo
⏰ Старт первичного размещения Совкомбанка перенесли с 16 на 17 часов. За время ожидания в стакан набилось еще больше народу.
📊 Размещение решили делать по верхней границе ценового диапазона - 11.5 руб/акц. Логично, с учетом переподписки книги заявок почти в 11 раз. С открытия в топе - заявки по 16.10 руб. - неплохой старт, буквально за минуты объём более 1 млрд. Но спустя 15 мин - охлаждение до 13 руб.
🎓 Если рассуждать глобально, исходя из событий последних месяцев, для большинства инвесторов без опыта анализа, все же предпочтительнее подбирать бумаги на вторичном рынке.
#SVCB #ipo
📊 Размещение решили делать по верхней границе ценового диапазона - 11.5 руб/акц. Логично, с учетом переподписки книги заявок почти в 11 раз. С открытия в топе - заявки по 16.10 руб. - неплохой старт, буквально за минуты объём более 1 млрд. Но спустя 15 мин - охлаждение до 13 руб.
🎓 Если рассуждать глобально, исходя из событий последних месяцев, для большинства инвесторов без опыта анализа, все же предпочтительнее подбирать бумаги на вторичном рынке.
#SVCB #ipo
Преимущества экосистемы
🔈 МТС довольно сильно отчиталась по МСФО, но особенно интересно, в рамках раскрытия её результатов, посмотреть на показатели дочернего МТС банка. Повод есть: СМИ пишут о возможном выходе на IPO уже этой весной.
📈 Розничный портфель (основа бизнеса) растет темпами быстрее рынка (+33% г/г). Ставка - на цифровое обслуживание и лидерство в POS-кредитовании - как в сети МТС, так и в маркетплейсах и розничных сетях (таких как Ozon и М.Видео-Эльдорадо).
📈 Комиссионный доход вырос на 56% год к году. Тем, кто следит за бумагами банков, будет понятно: высокая доля безрискового транзакционного бизнеса, не зависящего от качества заёмщиков и ставок, - это большой плюс.
📈 Чистая прибыль выросла в 3,8 раз г/г до 12,5 млрд рублей. Стоит отметить, что в кризисном 2022-м, в отличие от многих конкурентов, МТС Банк не ушел в убыток.
❓ Почему экосистема дает преимущество? Смотрим на цифры: банк показывает устойчивый рост клиентской базы (сейчас 3,8 млн), но в базе МТС 81 млн клиентов, так что апсайд в этом плане очевиден.
👉 Опубликованные результаты МТС Банка дают основания поближе присмотреться к потенциальной сделке. Многочисленные источники указывают, что предполагается формат кэшин, т.е. привлеченные средства (предположительно 10-15 млрд рублей) пойдут на развитие бизнеса. Мне уже попадались предварительные оценки оценки в 1,1 – 1,4 капитала, но тут предлагаю дождаться отчётности.
#MTSS #банк #отчет #ipo
🔈 МТС довольно сильно отчиталась по МСФО, но особенно интересно, в рамках раскрытия её результатов, посмотреть на показатели дочернего МТС банка. Повод есть: СМИ пишут о возможном выходе на IPO уже этой весной.
📈 Розничный портфель (основа бизнеса) растет темпами быстрее рынка (+33% г/г). Ставка - на цифровое обслуживание и лидерство в POS-кредитовании - как в сети МТС, так и в маркетплейсах и розничных сетях (таких как Ozon и М.Видео-Эльдорадо).
📈 Комиссионный доход вырос на 56% год к году. Тем, кто следит за бумагами банков, будет понятно: высокая доля безрискового транзакционного бизнеса, не зависящего от качества заёмщиков и ставок, - это большой плюс.
📈 Чистая прибыль выросла в 3,8 раз г/г до 12,5 млрд рублей. Стоит отметить, что в кризисном 2022-м, в отличие от многих конкурентов, МТС Банк не ушел в убыток.
❓ Почему экосистема дает преимущество? Смотрим на цифры: банк показывает устойчивый рост клиентской базы (сейчас 3,8 млн), но в базе МТС 81 млн клиентов, так что апсайд в этом плане очевиден.
👉 Опубликованные результаты МТС Банка дают основания поближе присмотреться к потенциальной сделке. Многочисленные источники указывают, что предполагается формат кэшин, т.е. привлеченные средства (предположительно 10-15 млрд рублей) пойдут на развитие бизнеса. Мне уже попадались предварительные оценки оценки в 1,1 – 1,4 капитала, но тут предлагаю дождаться отчётности.
#MTSS #банк #отчет #ipo
Один из кандидатов на IPO МТС Банк раскрыл сильные результаты
🛒 Основа бизнеса банка - кредиты физлицам, быстрее всего растет портфель кредитных карт (+38% г/г) и потребкредитов (+34% г/г). В розничном кредитовании банк растет примерно вдвое быстрее рынка. Вслед за кредитным портфелем вырос чистый процентный (+46% за год) и комиссионный доход (+59%). Все это - на фоне роста чистой прибыли в 3,8 раза до рекордных 12,5 млрд рублей.
👉 Но я обратил внимание на другую цифру: расходы на резервы по кредитным убыткам росли медленнее доходов и портфеля (+23%), а доля NPL (просроченной задолженности) в портфеле снизилась с 11,6% до 9,5%.
💼 Обычно высокая доля таких продуктов, как кредитные карты и POS-кредитование в магазинах, увеличивает риски. Но МТС Банку помогают контролировать качество портфеля высокие технологии и большие данные. По сути, на помощь приходит искусственный интеллект, который многое знает о потребительском поведении миллионов клиентов экосистемы.
📱 Кроме того, ставка на развитие цифровых каналов (их доля в банке превышает 80%) обеспечивает операционную эффективность: отношение операционных расходов к доходам составило 31,2% в 2023 году по сравнению с 35% годом ранее. Это одно из преимуществ цифровой экосистемы.
🔎 Буду следить за развитием истории с IPO МТС Банка, которое может состояться уже этой весной. Потенциальный объём размещения оценивается в 10-15 млрд рублей.
#MTSS #банк #ipo
🛒 Основа бизнеса банка - кредиты физлицам, быстрее всего растет портфель кредитных карт (+38% г/г) и потребкредитов (+34% г/г). В розничном кредитовании банк растет примерно вдвое быстрее рынка. Вслед за кредитным портфелем вырос чистый процентный (+46% за год) и комиссионный доход (+59%). Все это - на фоне роста чистой прибыли в 3,8 раза до рекордных 12,5 млрд рублей.
👉 Но я обратил внимание на другую цифру: расходы на резервы по кредитным убыткам росли медленнее доходов и портфеля (+23%), а доля NPL (просроченной задолженности) в портфеле снизилась с 11,6% до 9,5%.
💼 Обычно высокая доля таких продуктов, как кредитные карты и POS-кредитование в магазинах, увеличивает риски. Но МТС Банку помогают контролировать качество портфеля высокие технологии и большие данные. По сути, на помощь приходит искусственный интеллект, который многое знает о потребительском поведении миллионов клиентов экосистемы.
📱 Кроме того, ставка на развитие цифровых каналов (их доля в банке превышает 80%) обеспечивает операционную эффективность: отношение операционных расходов к доходам составило 31,2% в 2023 году по сравнению с 35% годом ранее. Это одно из преимуществ цифровой экосистемы.
🔎 Буду следить за развитием истории с IPO МТС Банка, которое может состояться уже этой весной. Потенциальный объём размещения оценивается в 10-15 млрд рублей.
#MTSS #банк #ipo
🗣 Слухи подтвердились: один из самых быстрорастущих розничных банков России, МТС-банк, выйдет на IPO, чтобы привлечь капитал для дальнейшего роста кредитования. Банки-организаторы IPO оценивают банк в диапазоне до ₽115 млрд (1,3 капитала на конец 2024 года), но по слухам банк хочет провести размещение c дисконтом к этой оценке, чтобы поддержать спрос на акции и после IPO.
⏳ Пока есть время, суммируем, что мы знаем про банк и его потенциал.
🔹 Банк развивается как финтех – более 80% продаж идетчерез цифровые каналы. Работает в высоко маржинальном и активно растущем сегменте – необеспеченном кредитовании, а также развивает безрисковый транзакционный бизнес на расчетах. В последние пять лет более чем втрое опережает рынок, наращивая кредитный портфель быстрее любого из ТОП-10 банков страны.
🔹 В 2023 году банк заработал рекордную чистую прибыль в ₽12,5 млрд, при возврате на капитал около 20%.
🔹 На ближайшие годы ставит цели и дальше расти прибыльно и с опережением рынка:
✔️ удвоение клиентской базы и кредитного портфеля;
✔️ достижение рентабельности капитала в 30%. То есть по этому показателю банк должен стать одним из лидеров среди публичных банков.
🔹 Встроен в экосистему МТС, у которой более 80 млн абонентов, десятки сервисов и продуктов и огромные массивы «больших данных». Это дает очень сильные конкурентные преимущества в розничном банкинге: возможность предлагать клиентам банковские продукты тогда, когда они им нужны, не тратиться на рекламу и существенно снижать риски невозврата кредитов.
🔹 Структура доходов банка также соответствует финтех-модели. Чистые комиссионные доходы, связанные с расчетным бизнесом и продажей некредитных продуктов, за 3 года выросли в 4 раза до ₽21 млрд. Общая доля некредитных доходов очень велика – около 40%.
👉 Итого – похоже, намечается интересная рыночная история – быстрорастущий финтех с проверенной бизнес-моделью по привлекательным оценкам банковского сектора. Теперь стоит дождаться официальных деталей IPO.
#MTSS #банк #ipo
⏳ Пока есть время, суммируем, что мы знаем про банк и его потенциал.
🔹 Банк развивается как финтех – более 80% продаж идетчерез цифровые каналы. Работает в высоко маржинальном и активно растущем сегменте – необеспеченном кредитовании, а также развивает безрисковый транзакционный бизнес на расчетах. В последние пять лет более чем втрое опережает рынок, наращивая кредитный портфель быстрее любого из ТОП-10 банков страны.
🔹 В 2023 году банк заработал рекордную чистую прибыль в ₽12,5 млрд, при возврате на капитал около 20%.
🔹 На ближайшие годы ставит цели и дальше расти прибыльно и с опережением рынка:
✔️ удвоение клиентской базы и кредитного портфеля;
✔️ достижение рентабельности капитала в 30%. То есть по этому показателю банк должен стать одним из лидеров среди публичных банков.
🔹 Встроен в экосистему МТС, у которой более 80 млн абонентов, десятки сервисов и продуктов и огромные массивы «больших данных». Это дает очень сильные конкурентные преимущества в розничном банкинге: возможность предлагать клиентам банковские продукты тогда, когда они им нужны, не тратиться на рекламу и существенно снижать риски невозврата кредитов.
🔹 Структура доходов банка также соответствует финтех-модели. Чистые комиссионные доходы, связанные с расчетным бизнесом и продажей некредитных продуктов, за 3 года выросли в 4 раза до ₽21 млрд. Общая доля некредитных доходов очень велика – около 40%.
👉 Итого – похоже, намечается интересная рыночная история – быстрорастущий финтех с проверенной бизнес-моделью по привлекательным оценкам банковского сектора. Теперь стоит дождаться официальных деталей IPO.
#MTSS #банк #ipo
Оценка МТС Банка перед IPO - ниже капитала, что дает инвесторам возможность заработать
Также, в первые часы сбора заявок книга была переподписана дважды. Чего ждать? Разбираем кейс:
🔈 Итак, МТС Банк озвучил ценовой диапазон размещения на уровне 2 350–2 500 руб/акц. Это примерно соответствует капитализации от 71 до 75 млрд рублей. По P/BV (цена/капитал) это меньше единицы – для быстро растущего банка неплохо. При этом организаторы IPO предварительно оценили справедливую стоимость компании до 115 млрд рублей, т.е. рынку предлагается дисконт порядка 30-40%.
📅 Сбор заявок завершается 25 апреля, старт торгов на Мосбирже – 26 апреля под тикером MBNK. Объём размещения в базовом сценарии - 10 млрд.
📈 В целом, МТС Банк - история роста, с темпами вдвое быстрее рынка. Уже сейчас входит в восьмёрку крупнейших розничных банков. С учётом высокой доли комиссионных (т.е. не-кредитных) доходов – это прибыльная финтех-платформа, с дополнительными возможностями одной из крупнейших в стране экосистем. План - войти в топ-5 розничных банков России, удвоив кредитный портфель и клиентскую базу и нарастив ROE до 30%, за счёт дальнейшей интеграции с МТС и недорогого привлечения качественных клиентов, увеличения кросс-продаж, развития новых направлений, таких как BNPL.
💰 Принята дивидендная политика: по итогам 2024 года планируется выплатить 25-50% от чистой прибыли, что в принципе редкость для компаний роста. В итоге, на биржу выходит развитая финтех-платформа, интегрированная в экосистему МТС.
⚡️ Риски - характерны для всего банковского сектора. В первую очередь это вероятное обострение геополитического давления. Менеджмент говорит, что уже адаптировались. Простой пример – финтех МТС один из немногих в России (если не единственный), кто проводит платежи в пользу Apple. Что касается рисков участия в IPO, то они в значительной степени перекрываются предлагаемым дисконтом.
#MNBK #ipo
Также, в первые часы сбора заявок книга была переподписана дважды. Чего ждать? Разбираем кейс:
🔈 Итак, МТС Банк озвучил ценовой диапазон размещения на уровне 2 350–2 500 руб/акц. Это примерно соответствует капитализации от 71 до 75 млрд рублей. По P/BV (цена/капитал) это меньше единицы – для быстро растущего банка неплохо. При этом организаторы IPO предварительно оценили справедливую стоимость компании до 115 млрд рублей, т.е. рынку предлагается дисконт порядка 30-40%.
📅 Сбор заявок завершается 25 апреля, старт торгов на Мосбирже – 26 апреля под тикером MBNK. Объём размещения в базовом сценарии - 10 млрд.
📈 В целом, МТС Банк - история роста, с темпами вдвое быстрее рынка. Уже сейчас входит в восьмёрку крупнейших розничных банков. С учётом высокой доли комиссионных (т.е. не-кредитных) доходов – это прибыльная финтех-платформа, с дополнительными возможностями одной из крупнейших в стране экосистем. План - войти в топ-5 розничных банков России, удвоив кредитный портфель и клиентскую базу и нарастив ROE до 30%, за счёт дальнейшей интеграции с МТС и недорогого привлечения качественных клиентов, увеличения кросс-продаж, развития новых направлений, таких как BNPL.
💰 Принята дивидендная политика: по итогам 2024 года планируется выплатить 25-50% от чистой прибыли, что в принципе редкость для компаний роста. В итоге, на биржу выходит развитая финтех-платформа, интегрированная в экосистему МТС.
⚡️ Риски - характерны для всего банковского сектора. В первую очередь это вероятное обострение геополитического давления. Менеджмент говорит, что уже адаптировались. Простой пример – финтех МТС один из немногих в России (если не единственный), кто проводит платежи в пользу Apple. Что касается рисков участия в IPO, то они в значительной степени перекрываются предлагаемым дисконтом.
#MNBK #ipo
По поводу “санкционных” IPO
🇷🇺 Рыночная ниша для многих российских бизнесов (особенно IT) освободилась, конкуренция сократилась в разы после ухода иностранных компаний. Годовые темпы роста у таких эмитентов могут измеряться десятками процентов, планы расширения амбициозные.
🏛 СПБ биржа, лишившись основного бизнеса, пытается воспользоваться ситуацией - она теперь специализируется на размещении компаний под самыми жесткими блокирующими санкциями. Первая ласточка - ГК “Элемент”, производящая в т.ч. чипы для ВПК.
Что следует знать о подобных эмитентах.
2️⃣ Информация о них носит по большей части закрытый характер. Например, урезанный отчет “Элемента” по МСФО опубликован, но он пока единственный, с целью выйти на биржу. В дальнейшем объём раскрываемой информации может быть сокращен. Особенно это касается операционных показателей, т.к. это риск “засветить” секретные заводы.
2️⃣ ЦБ, аудиторам и профильным ведомствам информация в том или ином виде будет предоставляться. Также её получат стратегические инвесторы, в отличие от розничных. Разглашение чувствительных сведений обычно запрещено на государственном уровне, а допущенные лица подписывают соответствующие документы об ответственности.
3️⃣ Непрозрачность эмитента не означает, что акция не будет расти, или что компания откажется платить дивиденды. Пример - Сургутнефтегаз. Но полноценный стоимостной анализ таких бумаг затруднен, к этому стоит быть готовым.
🔎 Что касается СПБ биржи, то её решение логично и может поддержать доходы. Но ликвидность на этой площадке не может сравниться с Мосбиржей. Есть еще момент: после первичного листинга любой эмитент может сделать и последующий - на той же Мосбирже, где розничные инвесторы смогут купить ту или иную бумагу на вторичном рынке.
#акции #ipo #SPBE #ELMT
🇷🇺 Рыночная ниша для многих российских бизнесов (особенно IT) освободилась, конкуренция сократилась в разы после ухода иностранных компаний. Годовые темпы роста у таких эмитентов могут измеряться десятками процентов, планы расширения амбициозные.
🏛 СПБ биржа, лишившись основного бизнеса, пытается воспользоваться ситуацией - она теперь специализируется на размещении компаний под самыми жесткими блокирующими санкциями. Первая ласточка - ГК “Элемент”, производящая в т.ч. чипы для ВПК.
Что следует знать о подобных эмитентах.
2️⃣ Информация о них носит по большей части закрытый характер. Например, урезанный отчет “Элемента” по МСФО опубликован, но он пока единственный, с целью выйти на биржу. В дальнейшем объём раскрываемой информации может быть сокращен. Особенно это касается операционных показателей, т.к. это риск “засветить” секретные заводы.
2️⃣ ЦБ, аудиторам и профильным ведомствам информация в том или ином виде будет предоставляться. Также её получат стратегические инвесторы, в отличие от розничных. Разглашение чувствительных сведений обычно запрещено на государственном уровне, а допущенные лица подписывают соответствующие документы об ответственности.
3️⃣ Непрозрачность эмитента не означает, что акция не будет расти, или что компания откажется платить дивиденды. Пример - Сургутнефтегаз. Но полноценный стоимостной анализ таких бумаг затруднен, к этому стоит быть готовым.
🔎 Что касается СПБ биржи, то её решение логично и может поддержать доходы. Но ликвидность на этой площадке не может сравниться с Мосбиржей. Есть еще момент: после первичного листинга любой эмитент может сделать и последующий - на той же Мосбирже, где розничные инвесторы смогут купить ту или иную бумагу на вторичном рынке.
#акции #ipo #SPBE #ELMT
Что-то пошло не так...
📉 Индекс IPO (#MIPORR) заметно отстал от индекса Мосбиржи полной доходности (#MCFTRR). Несмотря на это, бум размещений никто не отменяет, в очереди десятки новых имен.
📊 В индекс IPO входят 17 эмитентов, ставших публичными за последний год. Не буду здесь разбирать отдельные кейсы - места в посте не хватит. Сфокусируемся на общей тенденции и как нам к ней относиться.
❓Начнем с того, откуда взялся бум размещений. При таких высоких ставках по облигациям и кредитам, гораздо выгоднее выйти на биржу, вложиться в маркетинг и привлечь практически бесплатные деньги инвесторов. Особо выделяется сектор IT, который остро нуждается в финансировании, конкурируя за импортозамещение и дефицитных специалистов.
Попробуем разобраться в причинах снижения относительно широкого рынка.
🔎 Для сегодняшних IPO характерна минимальная аллокация, которую забирают в основном “физики”. Они изначально планировали заработать на ажиотажном спросе и сразу продать. При этом есть вероятность SPO, ведь некоторые компании используют двухступенчатый выход на биржу:
▪️ Старт с минимальным free float, что позволяет разместиться по верхней планке;
▪️ Последующее увеличение free float - для повышения ликвидности, попадания в индекс и т.д. (пример - Астра)
Что важно учитывать сегодня
1️⃣ Текущая ситуация не показательна: падает весь рынок. Имея высокую бету, небольшие по размеру “новички” более волатильны и падают быстрее индекса. Есть шанс, что отскочат тоже быстрее. Правда, вопрос в горизонте: ставка будет давить на акции еще долго.
🧐 А вообще, любое сравнение относительно. Можно взять Газпром и сравнить с индексом, там картинка будет похуже, чем в IPO.
2️⃣ Горизонт наблюдения не показателен: индексу меньше 3-х месяцев. Для долгосрочного анализа - ни о чём. Вполне возможно, что позже и результаты будут другими. Но это, как всегда, зависит от потенциала каждого конкретного эмитента. Рост после падения - не гарантированная опция.
🎓 Общий вывод. Не нужно, и даже опасно смотреть на IPO как на шанс быстро разбогатеть. Это всего лишь инструмент, как и любой другой. Само по себе IPO мало чем выделяет компанию среди других. Для нас - ничего нового: обязательный фундаментальный анализ перспектив бизнеса, выбор единиц из десятков и сотен вариантов.
#акции #ipo #MIPO
📉 Индекс IPO (#MIPORR) заметно отстал от индекса Мосбиржи полной доходности (#MCFTRR). Несмотря на это, бум размещений никто не отменяет, в очереди десятки новых имен.
📊 В индекс IPO входят 17 эмитентов, ставших публичными за последний год. Не буду здесь разбирать отдельные кейсы - места в посте не хватит. Сфокусируемся на общей тенденции и как нам к ней относиться.
❓Начнем с того, откуда взялся бум размещений. При таких высоких ставках по облигациям и кредитам, гораздо выгоднее выйти на биржу, вложиться в маркетинг и привлечь практически бесплатные деньги инвесторов. Особо выделяется сектор IT, который остро нуждается в финансировании, конкурируя за импортозамещение и дефицитных специалистов.
Попробуем разобраться в причинах снижения относительно широкого рынка.
🔎 Для сегодняшних IPO характерна минимальная аллокация, которую забирают в основном “физики”. Они изначально планировали заработать на ажиотажном спросе и сразу продать. При этом есть вероятность SPO, ведь некоторые компании используют двухступенчатый выход на биржу:
▪️ Старт с минимальным free float, что позволяет разместиться по верхней планке;
▪️ Последующее увеличение free float - для повышения ликвидности, попадания в индекс и т.д. (пример - Астра)
Что важно учитывать сегодня
1️⃣ Текущая ситуация не показательна: падает весь рынок. Имея высокую бету, небольшие по размеру “новички” более волатильны и падают быстрее индекса. Есть шанс, что отскочат тоже быстрее. Правда, вопрос в горизонте: ставка будет давить на акции еще долго.
🧐 А вообще, любое сравнение относительно. Можно взять Газпром и сравнить с индексом, там картинка будет похуже, чем в IPO.
2️⃣ Горизонт наблюдения не показателен: индексу меньше 3-х месяцев. Для долгосрочного анализа - ни о чём. Вполне возможно, что позже и результаты будут другими. Но это, как всегда, зависит от потенциала каждого конкретного эмитента. Рост после падения - не гарантированная опция.
🎓 Общий вывод. Не нужно, и даже опасно смотреть на IPO как на шанс быстро разбогатеть. Это всего лишь инструмент, как и любой другой. Само по себе IPO мало чем выделяет компанию среди других. Для нас - ничего нового: обязательный фундаментальный анализ перспектив бизнеса, выбор единиц из десятков и сотен вариантов.
#акции #ipo #MIPO
23 июля Мосбиржа запустила торги фьючерсом на индекс IPO
📋 В состав индекса входят 19 эмитентов, которые вышли на биржу в последние 2 года, в т.ч. хорошо известные инвесторам Совкомбанк, Whoosh, Генетико, Софтлайн, Астра, Henderson, ЮГК, Делимобиль, Диасофт, Европлан, МТС Банк, Промомед и др.
📊 Сам индекс с момента запуска 19 апреля просел на 21%. Но фьючерс на него интересен тем, что его можно шортить, в отличие от некоторых компаний из индекса. Кроме того, фьючерс отслеживает даты, когда заканчивается периоды стабилизации цены в рамках механизма IPO, что снижает волатильность инструмента.
➕ Один из плюсов нового инструмента - порог входа от 200 рублей. Есть разница и в цене контракта: гарантийное обеспечение обойдётся сильно дешевле, чем совокупные комиссии при покупке бумаг по отдельности.
🛍 Кстати, у Т-Инвестиций сейчас акция - бесплатные фьючерсы с нулевой брокерской комиссией. До конца этой недели разыгрывается 100 таких тарифов на 1 месяц (итого 500 победителей). Выиграть может клиент, совершивший любую сделку с фьючерсом!
📈Тикеры фьючерса на индекс IPO в Т-Инвестициях — IPZ4 и IPH5.
#фьючерсы #ipo #брокеры
📋 В состав индекса входят 19 эмитентов, которые вышли на биржу в последние 2 года, в т.ч. хорошо известные инвесторам Совкомбанк, Whoosh, Генетико, Софтлайн, Астра, Henderson, ЮГК, Делимобиль, Диасофт, Европлан, МТС Банк, Промомед и др.
📊 Сам индекс с момента запуска 19 апреля просел на 21%. Но фьючерс на него интересен тем, что его можно шортить, в отличие от некоторых компаний из индекса. Кроме того, фьючерс отслеживает даты, когда заканчивается периоды стабилизации цены в рамках механизма IPO, что снижает волатильность инструмента.
➕ Один из плюсов нового инструмента - порог входа от 200 рублей. Есть разница и в цене контракта: гарантийное обеспечение обойдётся сильно дешевле, чем совокупные комиссии при покупке бумаг по отдельности.
🛍 Кстати, у Т-Инвестиций сейчас акция - бесплатные фьючерсы с нулевой брокерской комиссией. До конца этой недели разыгрывается 100 таких тарифов на 1 месяц (итого 500 победителей). Выиграть может клиент, совершивший любую сделку с фьючерсом!
📈Тикеры фьючерса на индекс IPO в Т-Инвестициях — IPZ4 и IPH5.
#фьючерсы #ipo #брокеры
Почему я не спешу участвовать в IPO
😎 Бум IPO - не только результат агрессивного маркетинга и низкой финансовой грамотности. Интерес объективен и объясняется в т.ч. дефицитом предложения. Денежная масса в стране растет последние 3 года темпами более 20% (прежняя норма - 10-12%). При этом акций на фонде не становится больше такими же темпами.
📖 Не удивительно, что практически все книги заявок в последнее время переподписываются в разы и закрываются досрочно. Когда размещается всего 5-7% free float, по-другому быть и не может. Тут и возникает та самая аллокация (allocation — распределение). Высокой она бывает только при низком спросе, а это уже звоночек о качестве эмитента, или о его завышенной оценке. Дали мало - плохо, много - стоит задуматься.
⚖️ Законом аллокация не регулируется, и прозрачностью этот механизм не отличается. Крупные участники имеют ресурс, чтобы зайти напрямую к андеррайтерам и эмитенту. Частный же инвестор получает столько, сколько отсыпет ему брокер. Пример - по Диасофту людям нарезали по 2-3%, бывало и меньше. Особенно если вы не VIP и не слишком активно юзаете брокерские услуги, в т.ч. плечо. Знаю таких, кто подает заявки сразу через нескольких брокеров, чтобы повысить свои шансы. Но это должно быть что-то очень желанное и перспективное.
Что в итоге?
1️⃣ Чтобы получить аллокацию, вы отвлекаете на IPO значительные средства. Кто-то ради этого продаёт другие активы. Но даже если это свободный кэш, при таких ставках как сейчас, ему можно найти выгодную парковку.
2️⃣ Выделив условный миллион, вы инвестируете условные 30 тысяч. Что вам даст профит с такого вложения (если он будет)?
💼 Конечно, есть интересные кейсы, которые выстрелят и порадуют повышенной доходностью, за счет входа на ранней стадии. Но для этого нужно проделать серьёзную аналитическую работу. Поэтому история очень штучная, не стоит спешить участвовать только потому, что вокруг все об этом говорят!
#инвестиции #акции #ipo
😎 Бум IPO - не только результат агрессивного маркетинга и низкой финансовой грамотности. Интерес объективен и объясняется в т.ч. дефицитом предложения. Денежная масса в стране растет последние 3 года темпами более 20% (прежняя норма - 10-12%). При этом акций на фонде не становится больше такими же темпами.
📖 Не удивительно, что практически все книги заявок в последнее время переподписываются в разы и закрываются досрочно. Когда размещается всего 5-7% free float, по-другому быть и не может. Тут и возникает та самая аллокация (allocation — распределение). Высокой она бывает только при низком спросе, а это уже звоночек о качестве эмитента, или о его завышенной оценке. Дали мало - плохо, много - стоит задуматься.
⚖️ Законом аллокация не регулируется, и прозрачностью этот механизм не отличается. Крупные участники имеют ресурс, чтобы зайти напрямую к андеррайтерам и эмитенту. Частный же инвестор получает столько, сколько отсыпет ему брокер. Пример - по Диасофту людям нарезали по 2-3%, бывало и меньше. Особенно если вы не VIP и не слишком активно юзаете брокерские услуги, в т.ч. плечо. Знаю таких, кто подает заявки сразу через нескольких брокеров, чтобы повысить свои шансы. Но это должно быть что-то очень желанное и перспективное.
Что в итоге?
1️⃣ Чтобы получить аллокацию, вы отвлекаете на IPO значительные средства. Кто-то ради этого продаёт другие активы. Но даже если это свободный кэш, при таких ставках как сейчас, ему можно найти выгодную парковку.
2️⃣ Выделив условный миллион, вы инвестируете условные 30 тысяч. Что вам даст профит с такого вложения (если он будет)?
💼 Конечно, есть интересные кейсы, которые выстрелят и порадуют повышенной доходностью, за счет входа на ранней стадии. Но для этого нужно проделать серьёзную аналитическую работу. Поэтому история очень штучная, не стоит спешить участвовать только потому, что вокруг все об этом говорят!
#инвестиции #акции #ipo