​​Чем запомнилась эта неделя

🇷🇺 Индекс Мосбиржи сделал то, что у него не получалось с августа 2023 г. - пробил планку 3400 пунктов и вышел из боковика. Драйверы - скорое начало дивидендного сезона, дорогая (во всех смыслах этого слова) нефть выше $90, бум IPO, а также прогресс в переезде иностранных компаний. Теперь рынок выглядит уже не дешево и ему не помешала бы передышка и охлаждение. тем более что росту будет препятствовать неопределенность относительно сроков снижения ключевой ставки - они отодвигаются все дальше из-за инфляции.

💲 Рубль не обвалился после выборов и держится на уровне 92-93 к доллару. Но факторы ослабления еще впереди: 30 апреля истекает срок действия указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами, а 7 мая пройдет инаугурация президента. Вырастет и сезонный туристический спрос на валюту. Поддержка для рубля - высокая нефть. Никогда не даю точных прогнозов, но в базе можно ожидать 95-100 на горизонте до конца года.

🏆 Топ событий недели:
🔸Мосбиржа с 15 мая допустила к торгам акции МКПАО «Яндекс» с тикером YDEX.
🔸Приостановлены торги расписками X5 Group в связи с принудительной редомициляцией.
🔸Мишустин, в ответ на предложение депутатов обложить банковский сектор налогом на сверхприбыль, заявил, что это лучше делать через дивиденды.
🔸Русал вырвался из аутсайдеров и прибавил за неделю 12% на фоне роста мировых цен на алюминий.
🔸Новатэк приостановил производство на Арктик СПГ-2 и сокращает количество линий с трех до двух, переводя производственные ресурсы на Мурманский завод СПГ.
🔸Золото пробило очередной исторический максимум и превысило $2330 за унцию.

💥 Всем хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги

🛢 Нефть-матушка на высоте: хорошо для нашей фонды и рубля!

⛽️ Нефтяные компании - почти ⅓ индекса Мосбиржи, доходы от экспорта нефти - основа валютных поступлений. Бюджет страны планируется исходя из цен на нефть, от них напрямую зависит и курс рубля. В экономике немало и косвенных бенефициаров нефтяного изобилия, например, финансовый сектор и ретейл.

💲 С ценой сейчас всё более чем ОК. Баррель российского сорта Urals в рублях - на комфортнейшем уровне ₽7260 ($78Х93), даже с учетом всех санкционных дисконтов и логистических издержек.

🔮 Прогнозировать цены на нефть - дело неблагодарное, но мы можем назвать актуальные факторы их поддержки:
✅ ОПЕК+ держит строй, дисциплинированно соблюдает сокращение добычи.
✅ Экономика США в хорошей форме (из-за этого ФРС не решается начать снижение ставки).
✅ В Китае - крупнейшем импортере - наметились признаки оживления.
✅ Постоянно трясет на Ближнем Востоке: сейчас все ждут, чем ответит Иран на убийство своих генералов в Сирии.

🤷‍♂️ Непонятна одна странная вещь: под каким соусом американцы давят на Украину, чтобы та прекратила атаки на российские НПЗ. Якобы из-за этого растут цены на нефть, а Байдену перед выборами это крайне невыгодно: бензин для его избирателей - это святое.

📊 Насколько я понимаю в экономике, меньше нефти на переработку - больше на экспорт. Хранить её особо негде, у нас нет гигантских хабов для хранения сырой нефти типа Кушинга в Оклахоме. Подтверждение - вывоз нефти из РФ в марте достиг годового максимума.

📉 Дополнительное предложение должно давить на мировые цены, а не драйвить их. Думаю, в Госдепе это тоже прекрасно понимают, и к ценовым рискам эта история вообще не имеет отношения. Предположу, что просто пытаются избежать эскалации.

📈 А пока - нефть на нашей стороне. Наряду с дивидендным сезоном, бумом IPO и редомициляцией, нефтяная конъюнктура будет поддерживать наш фондовый рынок!

#нефть #цена #рынки

Чем запомнилась эта неделя?

🇷🇺 День космонавтики и пятница - сразу два вчерашних повода отметить неделю ростом! Закрепились выше 3400 п. на уровнях февраля 2022-го, без учета дивидендов. C ними (индекс полной доходности) - почти на хаях 2021г. Помогают: высокая нефть (геополитика на Ближнем Востоке в этот раз сыграла на нашей стороне) и ожидание вкусных дивидендов. Препятствуют росту сомнения в скором снижении ключевой ставки: инфляция в апреле ускорилась до 7.79% в годовом выражении, а факторов в пользу роста цен - хоть отбавляй.

💼 В этой ситуации избегаю активных действий, публичный портфель растет сам собой при максимально пассивной стратегии.

💲Рубль к доллару переместился с уровня 92+ на 93+. Идет плавная (и очевидно контролируемая) девальвация. Дорогая нефть оказывает поддержку, как и профицит счета текущих операций, который в марте составил $13,4 млрд против $5,2 млрд в феврале. Ближайшие события, которые могут вывести рубль на 95+ - окончание действия Указа об обязательной продаже валютной выручки 30 апреля и инаугурация президента 7 мая.

🇺🇸 За океаном - исторические хаи в сочетании с тревожными ожиданиями. Экономика в хорошей форме, и это разгоняет инфляцию по второму кругу. Мартовский индекс потребительских цен (CPI) вырос до 3.5% годовых после 3.2% в феврале. По рынку пошли разговоры о начале снижения ставки ФРС не раньше конца года вместо июня.

🏆 Топ событий недели
🔸ЦБ и Минфин поддержали идею освободить от НДФЛ дивиденды, поступающие на ИИС.
🔸СД НЛМК рекомендовал дивиденды ₽25.43 на акцию (ДД 11.5%). Мяч на стороне ММК.
🔸Нефть поднялась выше $92, а S&P500 упал на фоне ракетных ударов по Израилю.
🔸США и Великобритания ввели запрет на импорт алюминия, меди и никеля из России.
🔸Золото пробило очередной исторический максимум $2400. Так быстро в 21 веке оно еще не росло.
🔸С Фридмана и Авена сняли санкции ЕС. Но на самом деле не сняли: решение суда касалось санкций 2022-23 гг, но не продленных в 2024-м.
🔸Бумаги китайского производителя цемента Tianrui упали на 99% за 10 минут: ключевой акционер заложил часть акций в обеспечение по кредиту.

💥 Всем хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги

📅 Чем запомнилась эта неделя

🇷🇺 Индекс Мосбиржи удерживает достижения последних недель - 3 470 п., ближайшая цель - 4500 п. Надо бы уже охладиться и выпустить пар, но пока просадки быстро откупаются. В частности, подбадривает ожидание рекомендаций по дивидендам (Сбер, Сургут, Северсталь, Татнефть и даже Газпром). IPO идут одно за другим, это тоже создает на рынке движ.

📉 А вот снижения ключевой ставки как драйвера котировок, ждать скоро не стоит. На заседании ЦБ в следующую пятницу, скорее всего, оставят 16%. Нет убедительных сигналов, что инфляция будет устойчиво снижаться. Доходности ОФЗ - как индикатор.

💲 Рубль к доллару сходил выше 94 впервые с октября, но в пятницу побывал под планкой 93: приближается налоговый период с квартальными выплатами экспортеров. Главная интрига сейчас - продлят ли после 30 апреля Указ об обязательной продаже валютной выручки, и в какой форме. Мой сценарий на ближайшие недели - плавная управляемая девальвация в коридоре 93-95. На горизонте до конца года можем увидеть как 95+, так и трехзначный курс (при сохранении текущих вводных).

🏆 Топ событий недели
🔸 МТС банк объявил сбор заявок в рамках IPO по цене ₽2350-2500 за акцию.
🔸 Русал запросил экстренные меры господдержки отрасли на фоне новых санкций США и Британии.
🔸 ”Астра” провела SPO по цене 555 руб/акц, free float вырос с 5% до 15%.
🔸 X5 нарастила выручку на 27% в 1кв, но до конца года вряд ли выплатит дивиденды. Переезд планируется завершить в сентябре-октябре.
🔸 ГК “Элемент” (СП АФК Системы и Ростеха) выбрала площадкой для IPO СПБ биржу, акции SPBE взлетели на 20%.
🔸В ФРС США заговорили о переносе понижения ставки на конец года и даже не исключают её повышения в случае роста инфляции.

💥 Всем хорошего отдыха на выходных!

#рынки #неделя #итоги

Решение было предсказуемым, но не простым

📺 В том, что ЦБ сохранил ключевую ставку 16% - нет новости. Это ванговали примерно все аналитики.

⚡️ Новость в том, что ЦБ отказался от своего же предыдущего прогноза и теперь ждет ставку вместо 13.5-15.5% - на уровне 15-16% в среднем за 2024 год. И не исключает возможность её повышения. Говорит, что в базе снижение ставки возможно во 2 полугодии, но это не точно.

👩‍🦰 Эльвира Сахипзадовна хоть и витиевато, но признала, что высокая ставка не обеспечивает торможения инфляции. Моё объяснение в том, что сейчас главный инвестор в стране - государство. В некоторых отраслях - едва ли не единственный. Есть процессы, на которые ЦБ со своей ставкой не имеет влияния. Пример - госфинансирование ВПК и смежные расходы. Ставку можно поднять хоть до 100%, это не остановит производство снарядов: для этих предприятий коммерческая ставка не действует.

📉 Поэтому пока рост цен и перегрев в потреблении будут гасить не столько ставкой, сколько через ужесточение условий кредитования, особенно в потребкредитах с высоким риском.

Что имеем в итоге?

✔️ Надежда на снижение ставки в этом году есть, но это уже не столь однозначный сценарий.

✔️ Ни один из проинфляционных факторов (госрасходы, кадровый голод и “революция зарплат", дефицит валюты для импорта и др.) никуда не делся.

✔️ Рынок долга будет под давлением, индекс гособлигаций RGBI сразу после решения в 13:30мск ускорил движение на юг. Доходности на длинном конце еще подрастут.

✔️ Рынку акций придётся еще подождать появления нового драйвера в виде снижения ставки. Впрочем, он может пока порасти и на другом топливе - дивидендах, IPO и т.д. Лишь бы не было шоковых событий.

#ставка #инфляция #рынки

Подведем итоги, и лучше сегодня

📅 Заканчивается длинная неделя перед выходными, хотя торги еще идут. Больших корпоративных событий на субботу не запланировано, а в воскресенье этот пост может оказаться уже некстати: будут занятия поважнее, да и чтива захочется полегче))

🇷🇺 Индекс Мосбиржи выходит в ноль по итогам недели, за апрель прибавил 5%, с начала года почти 12%. Рынок акций получил заряд оптимизма от отчетностей за 2023 г. и 1 квартал 2024-го. Большинство отчитавшихся - молодцы. В частности, Сбер сумел заработать больше, чем в 1кв. прошлого года, несмотря на жесткую ДКП, а Лукойл переписал исторический максимум после одобрения акционерами финальных дивидендов.

🔈 Отыгрываются новости о переезде эмитентов расписок, хоть некоторые из них и возвращаются принудительно. Главный драйвер сейчас - рекордный по суммам дивидендный сезон, в разгаре рекомендации советов директоров. А вот на скорое снижение ставки рассчитывать не приходится (не исключаю и повышения), из-за чего рынок облигаций совсем приуныл.

💲 Рубль укрепился, в пятницу побывал не отметке 91.25 за доллар, 12.55 за юань. Ход для многих неожиданный, но причины есть:
🔹Пик квартального налогового периода;
🔹Ожидание продления Указа об обязательной продаже валютной выручки;
🔹 Профицит торгового баланса при дорогой ($88) нефти;
🔹 Трудности с прохождением платежей из-за санкций, что сдерживает импорт.

💼 Укрепление рубля - повод еще раз подумать о валютной диверсификации, учитывая что даже позитивный Минэк ждет доллар на 98,1 руб к концу года.

🏆 Топ событий недели
🔸Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку 16% годовых, но уже не ждет инфляцию вблизи 4% к концу года и ужесточил прогноз по средней ставке до 15-16%.
🔸Набсовет Сбера рекомендовал рекордные дивиденды за 2023г - 33,3 руб/акц. Триггером (не причиной) распродаж стала опечатка Интерфакса, который назвал последним днем для покупки 10 июня, до проведения ГОСА 21 июня.
🔸Норникель хочет перенести медное производство в Китай и научиться у китайцев делать аккумуляторы.
🔸Минфин РФ отказался поддержать освобождение от НДФЛ дивидендов, поступающих на ИИС.
🔸Минфин Бельгии отказался признать силу указа Путина об обмене активами. Обмен происходит в российском контуре НРД, но западные покупатели могут передумать.
🔸СД ВСМПО-Ависма рекомендовал дивиденды за 2023 г., ГОСА рассмотрит их 23 мая. Но есть нюанс: размер дивидендов не раскрывается.

⏳ Не забудьте про дедлайн 2 мая по подаче 3НДФЛ (дивиденды от иностранных эмитентов, продажа валюты и драгметаллов), если для вас актуально.

💥 Всем теплых праздничных выходных!

#неделя #итоги #рынки

Слоган недели: “Ваши ожидания - ваши проблемы” (с) ⚽️

🇷🇺 На Мосбирже - затишье и низкие объёмы из-за короткой недели и серии выходных. Ярких эмоций в вялый ход торгов добавил Газпром, своими убытками и неопределенностью относительно дивов. Он же “помог” всему индексу пойти вниз. Впрочем, некоторое охлаждение давно напрашивалось, как и обычное майское похолодание.

📅 На следующей неделе ждём еще дивгэп Лукойла, он тоже немного придавит рынок. Но в целом поводы для позитива не исчерпаны: дивидендный сезон в разгаре, а летом часть выплат вернется на биржу. Если состоится обмен активами - в августе будет еще приток.

💲 Рубль к доллару держится ниже планки 92: видимо, к инаугурации 7 мая хочет выглядеть как можно лучше. Основные факторы поддержки - продление указа о продаже валютной выручки и сокращение импорта на фоне проблем с проведением платежей. Почему жду ослабления на среднесрочном горизонте: нефть дешевеет (сейчас $83 за баррель); импорт так или иначе восстановится, куда без него; сезонный спрос на валюту; геополитический фактор никто не отменял.

🏆 Топ событий недели
🔸Газпром впервые за 25 лет получил рекордный убыток по МСФО 629 млрд руб, против прибыли в 1,31 трлн годом ранее. СД ожидается в конце мая - надежда на дивиденды еще не угасла, но скукожилась, по крайней мере в размере.
🔸США ввели санкции против “Астры”, “Победы” (Группа “Аэрофлот”) и арктических судов, связанных с Новатэком.
🔸Чистая прибыль Совкомбанка в 1кв по РСБУ упала в 2,7 раза, а акционеры одобрили допэмиссию для поглощения Хоум банка.
🔸ФРС ожидаемо сохранила ставку в диапазоне 5,25-5,5%. S&P 500 вырос, т.к. риторика Пауэлла оказалась не такой уж ястребиной, учитывая отсутствие успеха в борьбе с инфляцией.
🔸Биткоин падал ниже $57 тыс., на фоне оттоков из BTC-ETF фондов и ареста CZ - основателя Binance.

💥 Всем хороших выходных!

#неделя #рынки #итоги

Итоги недели: торги в лайтовом праздничном режиме

🇷🇺 Ликвидность торгов на минимальных уровнях: институциональные инвесторы работают между праздниками в полсилы, даже когда биржа открыта. Тем не менее на рынке есть жизнь и попытки роста (индекс +0.4% за неделю). Хотя расти дальше будет трудно при 16-й ключевой ставке: слишком много привлекательных инструментов с фиксированной доходностью.

💰 Поддержка идет от дивидендного фактора, сезон только начинается. Его оборотная сторона - отсечки, на этой неделе рынку "помог" просесть Лукойл (вес в индексе более 15%).

💲 Рубль к доллару тем временем крепко держится за уровень 91-92. Одна из причин такой стойкости - дивиденды экспортеров, продающих валюту под выплаты. Как и большинство аналитиков, я жду во 2-м полугодии постепенной девальвации в район 95-100, под влиянием факторов:
▫️ импорт восстановит просевшие объёмы (из-за проблем с оплатой) - рекордные госрасходы будут его стимулировать;
▫️ на экспорт будут давить новые санкции, в т.ч. против СПГ и банков в третьих странах;
▫️ слишком крепкий рубль плохо сочетается с интересами бюджета;
▫️ сезонный летний спрос на валюту.

🏆 Топ событий недели
🔸Путин потребовал обеспечить рост капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 г. и до 75% ВВП к 2036 г.
🔸Акционеры ТКС Холдинга утвердили допэмиссию для покупки акций Росбанка.
🔸 Ozon вместе с Wildberries вошел в топ-10 мировых маркетплейсов.
🔸Акции М-Видео упали на 10% после сообщения о планах провести допэмиссию.
🔸Глава Транснефти пообещал дивы выше прошлогодних, платить их 2 раза в год, и что “все будут довольны”.
🔸В Госдуме рассказали, как можно прикупить себе несколько лет стажа по цене 50 798 рублей за 1 год.

💥 Всем тепла и хороших выходных!

#неделя #рынки #итоги

Итоги недели: ставка росту не помеха?

🇷🇺 Индекс Мосбиржи впервые с 18 февраля 2022 г. превысил важную отметку 3500 п., долларовый РТС - 1200 п. Тащит вверх, в частности, Сбер который растет, несмотря на жесткую ДКП. Акции вблизи исторического максимума, на уровне ноября 2021 г. Чего не скажешь об индексе гособлигаций RGBI: на рынке госдолга печаль: доходности ОФЗ растут вслед за инфляцией, Минфин отменяет аукционы, т.к. банки просят высокую риск-премию.

📊 Рынок понял, что ждать снижения ключевой ставки будем долго. Это фактор давления на акции, но пока растем на дивидендном позитиве. Кстати, посмотрим, что скажет нам Газпром 23 мая.

💪 Рубль держится молодцом: крепчает на глазах, честно пытался удержаться ниже 91. К сожалению, основная причина укрепления - падение объёмов импорта, что снижает спрос на валюту. Китайские банки опасаются вторичных санкций и задерживают платежи. Посмотрим, удалось ли договориться о решении проблемы с товарищем Си.

🏆 Топ событий недели
🔸Торги акциями Yandex N.V. (YNDX) прекращаются 10 июля, МКПАО Яндекс (YDEX) - стартуют с 8 июля. Обмен для российских миноритариев, купивших в периметре НРД, пройдет 1:1.
🔸Новак заявил, что Москва “рассчитывает скоро подписать контракт по Силе Сибири-2”, но Миллера в Китай с собой не взяли.
🔸Акции Ростелекома взлетели на 6% после новости о планах вывести дочку “РТК ЦОД” на IPO.
🔸Тинькофф нарастил прибыль в 1кв на 37% г/г, обещает в этом году +30% и вернуться к дивидендам.
🔸ЦБ подал апелляцию на решение пермского суда по делу об изъятии акций у миноритариев СМЗ. Финал этой Санта-Барбары важен для общего доверия к российской фонде.

💥 Всем тепла и хороших выходных!

#неделя #итоги #рынки

🎤Олег Вьюгин - ключевые тезисы из интервью РБК, стоит посмотреть для саморазвития.

Налоговая реформа
🇷🇺 Минфин готовит изменения в НК с повышением НДФЛ. Точных параметров не озвучивается, на сейчас обсуждается: годовой доход св. Р1 млн - повышение с 13% до 15%, св. Р5 млн - до 20%. Семьям с низкими доходами - вычет по НДФЛ. Повышение налога на прибыль для юрлиц, вероятно на 5 пп.
🔹 Человека с доходом 80 тыс/мес сегодня нельзя считать богатым (в мегаполисах, ВПК - минималка).
🔹 Попытки уклонения будут эффективно пресекаться, в условиях цифровизации налоговой системы.
🔹 Налоговая реформа долгосрочно затормозит экономический рост.

Перегрев экономики:
🔹 ОПК предъявляет повышенный спрос на дефицитные трудовые ресурсы и повышает их доходы;
🔹 Гражданская экономика не производит столько товаров;
🔹 Импорт не может это компенсировать из-за санкций;
🔹 Высокая ставка перегрев не охлаждает, т.к. не распространяется на большую часть экономики, в т.ч. ОПК. Возможно, 20%+ охладит. Но ЦБ на такое пока не пойдет.

Ключевая ставка
🔹 На заседании ЦБ 7 июня ставка может быть повышена до 17% - инфляция превысила 8%.
🔹 Официальная инфляция Росстата противоречит наблюдаемой (14%).
🔹 Есть риск, что у нас будет “высоченная” ставка, и при этом высокая инфляция.

Прибыли компаний
Прибыль российских компаний сейчас в целом хорошая (не берем Газпром). Но налоговая нагрузка и рост зарплат заставят сократить инвестиции в развитие.

Рубль
Рубль локально укрепляется ниже 90 из-за сокращения импорта, на фоне угрозы вторичных санкций против банков (в т.ч. китайских). Если обходные пути найдут, рубль возобновит падение (если нефть не скакнет).

Депозиты, БПИФ ликвидности
Сбережения будут расти на фоне высокой ставки, в т.ч. из-за закрытия внешних рынков. Фонды денежного рынка нравятся - дают доходность и свободу управления ликвидностью. Но ни один фиксированный инструмент реальную инфляцию не обыгрывает. Вдолгую защищают только акции.

Удвоение фондового рынка
Достижимо, но только через выход большого количества новых, причем крупных эмитентов. Денег сейчас больше, чем IPO. На изолированном рынке приток будет, по иранскому сценарию.

👉 А также биткоин, перспективы Газпрома и др.

#инвестиции #рынки #интервью