👆Вдогонку к предыдущему посту😁
🍏 (осторожно, в конце эмоции)

#FIVE #видео

🔥Пока индекс штурмует отметку 3400 п. и на рынке царит весенняя эйфория, поделюсь с вами очередным скрином из моей большой коллекции интересных биржевых моментов.

🏦Скрин сделан мной 22 ноября 2021 в сберовской ветке Пульса. Сбер тогда начал активно откатываться с достигнутых в октябре исторических хаёв в 370 руб. за акцию, и народ с криками "Налетай, подешевело!" за обе щеки тарил бумаги "по скидке". Кто-то даже умудрялся ловить маржин-колл на Сбере по 315 - потому что многие набивались в "ракету" с плечами, а на Сбер как наиболее ликвидный актив брокеры давали очень большие плечи.

😱В тот момент, помню, даже 300 рублей по Сберу казались дном, а уж 200 - хомяки не могли представить себе и в кошмарном сне.

📉Через каких-то 2 месяца мы увидели, как Сбер в одночасье может сложиться до 90 руб., а расписки Сбера в Лондоне - вообще до 1 цента.

Что случилось с тем любителем Сбера в 2022-м, история умалчивает. Я, к сожалению, не сохранил себе ник этого пульсянина, а листать сейчас ветку Сбера в поисках сообщения 2,5-летней давности - это ж долбануться. Если вдруг найдете или он сам узнает свой скрин, отпишитесь в комментариях :)

🤔Можно пофантазировать. Если он до сих пор не продал свою позицию, то почти вышел в ноль, хотя по-прежнему в бумажном минусе на 900 тыс. (правда, в 2023 получил дивы на 2,2 млн). Если было ещё лимонов 20 на усреднение и он не испугался купить акции на дне - то смог неплохо заработать. Возможно, вышел по стопу, потеряв пару миллионов. А если в те месяцы он продолжил ловить падающий нож и подключил плечи... Хм, тогда от его депозита могло ничего и не остаться.

😉Такая вот любопытная рыночная зарисовка из осени 2021. Клацните 🔥, если понравилось.

👉Сбер под рубрику "Слезы Пульса" точно не подходит, поэтому хэштег не ставлю. Но уверен, что автор скрина испытывал не самые приятные эмоции, когда в течение следующих 2 месяцев его 28 млн, вложенные в самую надежную и перспективную компанию на рынке РФ, таяли на глазах.

Никаких параллелей не провожу. Просто вспомнилось...🤷‍♂️

#SBER

Че купил?😎 Инвест-марафон от 05.04.2024

🚀На этой неделе мы лихо пролетели отметку 3400 - резкого пинка индексу добавил Сбер на фоне заявления Мишустина, что правительство рассмотрит вариант "выдаивания" банков через увеличение дивидендов.

🛒Немного офигевая от царящего оптимизма, продолжаю спокойно закупаться акциями, облигациями и немножко валютой. Уверенно держу темп уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

🔥 NVTK НОВАТЭК - 2 акции

Новатэк оказался в круговороте плохих новостей: в последнее время все обсуждают приостановку производства на проекте «Арктик СПГ-2» из-за санкций и нехватки танкеров.

📉И пока весь российский рынок растет, Новатэк скатывается вниз против общего тренда. С октября 2023 акции потеряли более 25% и сейчас просели до уровней 2019 года.

✅Несколько факторов "за":
● Дивиденды за вторую половину 2023 года наверняка будут выше предыдущих благодаря ослаблению рубля.
● У компании всё хорошо с операционными результатами, фундаментально НОВАТЭК остается очень сильным;
● В следующем году планируется принять решение по запуску двух других проектов: «Обский СПГ» и «Мурманский СПГ», которые могут стать дополнительными драйверами роста.
● В отличие от трубопроводного "Газпромовского" газа, от российского СПГ остальному миру будет отказаться намного тяжелее.

🛢 ROSN Роснефть - 2 акции

✅Перспективы:
● Развитие проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Благодаря этому проекту, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.
● Всё чаще обсуждаются вопросы разрешения Роснефти экспортировать СПГ. Т.е. вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ проектов.

⛔️Риски:

● Возможное падение цен на нефть;
● Усиление санкций;
● Рост налоговой нагрузки из-за больших расходов бюджета;
● Рост кредитной нагрузки из-за высокой ключевой ставки.

👉В прошлый раз докупал Роснефть 26 января.

🏦 TMOS (Фонд на индекс Мосбиржи от Тинькофф) - 470 паёв

👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

🏛SU26244RMFS2 ОФЗ 26244 - 4 шт.

Это свежий выпуск ОФЗ-ПД с купоном в 11.25% - самым высоким из торгующихся на рынке. Подробно рассказывал про эту облигацию здесь.

🏛SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 7 шт.

Самая длинная облигация в портфеле - до погашения ещё больше 17 лет. Это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной доходностью 20-30% за год. Планирую и дальше агрессивно добирать эту облигацию, если она продолжит валиться. Но и сейчас, по 60% стоимости, я считаю - отличный выбор.

🏛 SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 4 шт.

Самый свежий государственный флоатер с погашением через 13 лет. Недавно обнулился НКД, так что я с удовольствием начал покупки в качестве страховки от продолжения ужесточения ДКП.

🚞RU000A107W06 Новотранс 001Р-05 - 4 шт.

Группа компаний "Новотранс" образована в 2004 г., является одним из крупнейших российских частных транспортных холдингов в сегменте грузовых ж/д перевозок. В 2023 году их объём у "Новотранса" составил 28,7 млн тонн.

📌 Я разбирал этот выпуск в недавнем посте перед размещением и говорил, что буду покупать эти облигации. Сид сказал - Сид сделал😎

👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🇨🇳CNYRUB Китайский юань - 310 юаней.

В январе-феврале активно закупался золотом, и не зря - золото переписывает хаи, как и биткоин. Теперь аккуратно беру юань.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 27К рублей.

Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ - тогда все начнут сбрасывать электронную валюту (если успеют, ха-ха 😁).

Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимально высокий фиксированный процент плюс страховка в виде флоатеров.

🤑 Следующая закупка планируется 12.04.2024.

📌Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон #NVTK #ROSN #облигации

💿Новые облигации: РУСАЛ 1Р7 CNY в юанях. Опять китаёзим

🇨🇳Самый "китайский" эмитент на долговом рынке РФ продолжает занимать в юанях. Чуть больше 2 месяцев назад РУСАЛ разместил 6-й выпуск своих юаневых бондов, и я подробно "прожаривал" его на своем канале.

С тех пор РУСАЛ успел отчитаться по МСФО за 2023 год (ожидаемо xpeново, чё уж там) и ввергнуть держателей своих акций в ещё большее уныние. Но, может быть, с облигациями у РУСАЛА всё поинтереснее, чем с акциями? Давайте проверим.

💿Эмитент: ПАО "ОК "РУСАЛ"

🔩РУСАЛ — компания с долей 5,6% в мировом производстве алюминия и с долей 4,5% в мировом производстве глинозема. Собственная ресурсная база, полный цикл производства и использование ГЭС позволяют поддерживать одну из самых низких себестоимостей в отрасли.

Компании принадлежат 26% акций ГМК Норникель. РУСАЛ управляет 43 производствами в 13 странах мира на 5 континентах.

⭐️Кредитный рейтинг: А+(RU) от АКРА.

💼Сейчас на бирже торгуется 8 выпусков облигаций РУСАЛа (не считая внебиржевых облиг и облигаций РУСАЛ-Братск). Причем 7 из них - именно юаневые, а ещё один - вообще в арабских дирхамах. В общем, РУСАЛ - главный любитель занимать на рынке чёрти в чём, только не в нацвалюте.

📊Финансовые результаты

15 марта 2024 РУСАЛ опубликовал отчет по МСФО за 2023 год. На основные показатели без слёз не взглянешь:

🔻Выручка — 12,2 млрд $ (-12,6% год к году). Как бы РУСАЛ ни старался выправить свое положение, выручка продолжает падать. Это при том, что база 2022 года и так была довольно низкой.

🔻EBITDA — 786 млн $ (-61.2% г/г). Драматичное снижение EBITDA в 2023 году связано с увеличением расходов, а также с более низкой средней ценой на алюминий и сокращением объёмов реализации глинозёма и алюминиевой фольги.

🔻Чистая прибыль — 73 млн $ (-90% г/г). Тут вообще ж... Отчетливо видно, что состояние РУСАЛа только ухудшается, ведь в 1П2023 он получил 315 млн $ чистой прибыли. Соответственно, 2 полугодие вообще стало убыточным, еле-еле удалось выйти в символический плюс по итогам года.

👉Что касается реализации продукции, то здесь дела обстоят неплохо - было продано 4,16 млн. т алюминия, что на 6.6% выше, чем в 2022 году. Маленькая ложка мёда в бочке дегтя. Но очень давят низкие цены.

⚙️Параметры выпуска 001Р-07

● Номинал: 1000 CNY
● Объем: ? млн юаней
● Погашение: через 2 - 2,5 года
● Купонная доходность: не выше 8%
● Доходность к погашению: до 8.24%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А+ (RU) от АКРА

👉Объем размещения и точный срок обращения будут определены позднее.

👉Сбор книги заявок - 9 апреля, размещение на бирже - 12 апреля 2024 года.

👉Организаторы – Газпромбанк, Инвестбанк Синара.

👉Все расчеты при выплате купонов и погашении выпуска будут проводиться в юанях, с возможностью выплат по решению эмитента и по запросу инвесторов в безналичном порядке в рублях РФ.

🤔Резюме: можно рискнуть

💿Итак, РУСАЛ размещает выпуск юаневых бондов неизвестным пока объемом на 2-2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов.

✅В целом к надежности эмитента вопросов нет - это один из глобальных и мощных игроков на рынке алюминия, что подтверждается оценками рейтинговых агентств. Too big to fail, как говорится.

✅Ориентир купонной доходности - 7.5-8%, что по юаневым облигациям выглядит выше рынка. Соответственно, доходность к погашению тоже весьма привлекательная.

✅Никаких дополнительных приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.

⛔️РУСАЛ задыхается от долгов. Чтобы компания смогла сокращать долг и инвестировать в производство, доходы должны расти. Но при существующих ценах на алюминий и отсутствии чёткой дивполитики Норникеля (от которого РУСАЛ получает дивы) такой сценарий в ближайшее время маловероятен.

💼Вывод: при валютной ставке купона 7.5% и выше, выпуск интересен. С такими параметрами можно попробовать рискнуть и дать в долг Дерипаске. Моя шкура тем временем уже в игре - я держу и акции РУСАЛа, и один из предыдущих выпусков облигаций в юанях.

📍Другие недавние выпуски юаневых бондов: Славянск ЭКО, Уральская сталь.

#RUAL #облигации #CNY

🪓Деревянные облигации: Сегежа 3P4R [флоатер]. Доходность более 20%?

Продолжаю копаться в 💩, чтобы разыскивать и доставать оттуда 💎. Вот и новый выпуск флоатеров от Сегежи - вроде и блестит, но как будто с явным коричневым оттенком🤔

Кстати, про этот выпуск почти никто из блогеров не вспомнил, хотя сбор заявок уже сегодня. Что ж, придется Сиду опять засучить рукава и единолично сделать разбор новых деревянных облигаций - как всегда, чётко и по делу.

🌲Эмитент: ПАО "Сегежа Групп"

Сегежа Групп" (Segezha Group) — крупный лесопромышленный холдинг, объединяющий российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

🪵Сегежа сформировалась в 2014 году на основе лесо­промышленных активов АФК Система, которая является ключевым акционером Сегежи с долей более 70%. Основным преимуществом компании является вертикально интегрированная структура с полным циклом лесозаготовки и 100% переработкой древесины.

⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB "Развивающийся" от ЭкспертРА. Рейтинг последовательно понижался в течение последнего года, начиная с ruA+.

💼Сейчас на бирже торгуется 9 рублёвых выпусков облигаций Сегежи общим объемом почти в 73 млрд руб. А также ещё один выпуск - юаневый на 500 млн ¥, который я давно и уныло держу в своем портфеле с просадкой почти в -20%.

📊Финансовые результаты

Я подробно разобрал печальные результаты Сегежи по МСФО за 2023 год здесь. Кратко напомню основные цифры и показатели:

🔻Выручка уменьшилась с 96,9 млрд руб. до 88,5 млрд руб. Снижение произошло на фоне трансформации бизнеса под новые рынки сбыта и низких цен на всю продукцию группы. Цены снижаются 2-й год подряд.

🔻OIBDA рухнула почти в 3 раза — до 9,3 млрд руб. вместо 23,2 млрд руб. в 2022-м. Такая жесть связана с эффектом высокой базы 1П2022, ростом себестоимости и затратами на логистику. Рентабельность по OIBDA составила жалкие 10% по сравнению с 25% в прошлом году.

🔻Чистый убыток достиг 16 млрд руб. против 6,05 млрд руб. годом ранее. Реальный убыток оказался в разы выше прогнозов. Компания не успевает генерировать денежный поток, поэтому приходится усиленными темпами наращивать долг.

✅Хоть какой-то плюс: CAPEX сократился ровно на треть. Компания решила более экономно расходовать кэш и урезать расходы там, где это возможно. Также завершилась самая острая и ресурсоёмкая фаза перестройки экспортных потоков.

⚙️Параметры выпуска 003Р-04R

● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 10 млрд руб.
● Погашение: через 3 года
● Купон: RUONIA+450 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruBBB "Развивающийся" от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: нет

👉Выпуск доступен для квалифицированных инвесторов.

👉Сбор книги заявок - 8 апреля, размещение на бирже - 11 апреля 2024 года.

👉Ориентир купона находится на уровне значения ставки RUONIA + спред не более 4,5 п.п.

👉Организатор размещения: Совкомбанк.

🤔Резюме: и хочется, и колется

🪓Итак, Сегежа размещает нетипично короткий для себя выпуск флоатеров объемом 10 млрд руб. на 3 года с ориентиром доходности "RUONIA + 450 б.п." и ежеквартальной выплатой купонов.

✅Эмитент крупный и очень известный. Правда, в последнее время известный в основном своими долгами и проблемами.

✅Ориентировочная доходность 1-го купона может составить 20%. В среднем для рынка это достаточно много, хотя например дальний фикс-выпуск Сегежа 3P2R торгуется уже с доходностью 30%.

✅Без амортизации и оферты, что при прочих равных я отношу к позитивным моментам.

⛔️ДОЛГИ!!! Если Русал пока "задыхается" от долгов, то Сегежа вообще уже на грани комы. Вариантов тут немного, их собственно три: дефолт (банкротство), мощная допэмиссия акций и вливание донорских денег со стороны АФК Система.

💼Вывод: С одной стороны, опилочники дают очень привлекательную доходность, с другой - на горизонте неиллюзорно маячит риск неприятной реструктуризации долгов. Больше похоже на отчаянное казино, чем на надежную инвест-идею. Наверно, хорошо, что выпуск только для квалов.

Жмякните 🔥 за качественный разбор!

📍Другие недавние обзоры флоатеров: Газпром, Икс 5 Финанс

#SGZH #облигации #флоатеры

🏛 IPO - главный тренд 2024. Кто ещё появится на Мосбирже

За последние несколько месяцев, у меня вышел целый ряд собственных публикаций про IPO и обзоры компаний перед их размещением. А тут Альфа-Инвестиции подготовили занятную, на мой взгляд, аналитику по недавно состоявшимся IPO на Мосбирже.

💰С начала 2023 года публичными стали уже 12 компаний, а до конца 2024 года ожидается ещё около 10 размещений. Всего новые эмитенты привлекли на бирже 63 млрд руб.

🅰️Весёлые ребята из Альфы сконструировали из этих 12 акций «Индекс IPO», чтобы сравнить новых эмитентов с остальным рынком РФ. У компаний в этом индексе одинаковые веса, а доходность бумаг была посчитана от цены их размещения.

📈Результаты меня впечатлили: с 13 октября 2023 доходность такого условного IPO-портфеля составила бы внушительные 59,9% против каких-то жалких 6,1% по индексу Мосбиржи.

🚀Широкий рынок выдыхается, но выходящая на биржу "свежая кровь" вызывает у соскучившейся по "ракетам" толпы прилив дофамина. Почти каждое IPO сопровождалось выносом котировок наверх. К неудачным (для купивших акции) можно отнести разве что размещение КЛВЗ. Я и сам поучаствовал в IPO Европлан и раздумываю над участием в IPO Займер.

Есть примерный прогноз возможных IPO до конца 2024 года:

💎Skyeng — онлайн-школа английского языка (а разве сейчас не китайский в тренде?).

💎Sokolov — сеть ювелирных магазинов (ага, особенно с такими ценами на золото).

💎JetLend — краудлендинговая платформа (чтобы мы могли терять деньги не только на бирже).

💎МТС Банк — коммерческий банк, принадлежащий МТС (я подробно разбирал перспективы этого IPO здесь).

💎Целая россыпь дочерних компаний АФК Система: сеть отелей Cosmos Hotel Group, сеть клиник и медцентров Медси, агрохолдинг Степь, фармкомпания Биннофарм и, возможно, производитель микроэлектроники Группа Элемент (так много, чтобы все деньги с этих IPO сразу вваливать в загибающуюся Сегежу).

💎Ростелеком также планирует провести IPO одной из своих «дочек». Какую именно компанию сделают публичной, пока не сообщалось. Один из претендентов — РТК-ЦОД (здесь я не придумал никакого ироничного комментария, извините).

🤔Мысли вслух от меня

Интересно только, хватит ли запала и главное - денег у российских частных и институциональных инвесторов на приобретение долей всех этих замечательных (или не очень) бизнесов.

⚠️Следует помнить, что на любом IPO задача-максимум любой компании - продать себя как можно дороже, чтобы выручить как можно больше денег на развитие бизнеса или просто на яхту посовременней для основного мажоритария.

🚀Поэтому бум IPO часто свидетельствует о том, что менеджмент компаний чувствует: сейчас - самый удачный период для извлечения максимального количества кэша из карманов одуревших от азарта хомяков.

💩После участия в IPO Совкомфлота и (прости Господи) SPO Обуви России в 2020-м, я стал несколько критичнее относиться к своему желанию поучаствовать в первичных размещениях. Кстати, туда же можно отнести и IPO Coinbase год спустя. А акции американского брокера Robinhood, которые я покупал вскоре после их IPO в 2021-м, у меня до сих пор заморожены с убытком в -90% в колхозном РСХБ.

👂Так что я бы держал ухо востро. Возможно, это ж-ж-ж на перегретом рынке - неспроста.

📍Итоги IPO-2023. Кто облажался, а кто нет

#IPO