🏛Новые облигации: Росэксимбанк 2Р5 [флоатер]. Покупать или нет
Извечная дилемма: доверить деньги надежному банку или купить облигации? А что, если совместить оба варианта и вложиться в банковские облигации? Росэксимбанк прямо сегодня предлагает нам очередной выпуск бондов с привязкой к ключевой ставке.
💰Эмитент: АО "Росэксимбанк"
🏛Росэксимбанк – государственный специализированный экспортно-импортный банк. Был создан в 1994 г. для развития и поддержки российского экспорта, входит в группу Российского экспортного центра. Работу центра координирует госкорпорация развития ВЭБ.РФ. Физических лиц банк не обслуживает, работает в основном с несырьевыми экспортерами.
⛔️В 2022-м году банк попал в SDN-список США и с тех пор под санкциями.
⭐️Кредитный рейтинг: AA(RU) "позитивный" от АКРА.
💼Сейчас в обращении находятся 6 выпусков облигаций Росэксимбанка - пять рублёвых и один долларовый.
📊Финансовые результаты
С этим сложно. Финансовую отчетность банк не раскрывает уже очень давно. На сервере раскрытия информации последний годовой отчет датирован аж 2017 годом, а самый свежий годовой отчет на официальном сайте банка размещался по итогам 2019 года.
Я заглянул в основные цифры отчетности РСБУ за 2023 год:
✅Процентные доходы выросли до 25,8 млрд ₽ (+39% к 2022 г.). При этом 17,2 млрд ₽ банк заработал на предоставлении займов своим клиентам, 7,24 млрд ₽ - на размещении средств в других банках, ещё 1,31 млрд ₽ - на вложениях в ценные бумаги.
🔻Процентные расходы тоже прилично прибавили - до 14,8 млрд ₽ (+38% г/г). Из них 6,52 млрд ₽ банк выплатил своим клиентам в виде процентов по депозитам, 5,16 млрд ₽ - в виде процентов по займам от других банков, и ещё 3,15 млрд ₽ заплатил по своим выпущенным долговым бумагам.
✅Чистые процентные доходы взлетели на те же 39% (10,9 млрд ₽ после 7,83 млрд ₽). Правда, и резервы на возможные убытки пришлось сильно увеличить - аж в 6,5 раза (с 629 млн в 2022 г. до 4,61 млрд ₽ в 2023).
🔻Суммарные чистые доходы рухнули ровно на треть - с 18,3 млрд до 12,2 млрд ₽. Причина - падение в 6 раз суммы в статье "Прочие операционные доходы", деталей которой банк не раскрывает. Можно предположить, что банк в 2022 г. избавился от какого-то крупного актива.
✅Итоговая прибыль выросла на 38% и составила 4,25 млрд ₽. Можно констатировать, что банк вместе с клиентами-экспортерами неплохо адаптировался к санкциям и продолжил генерировать хорошие процентные доходы и прибыль.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 10 лет
● Ориентир купона: КС + 210 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут-оферта через 3 года)
● Рейтинг: AA(RU) "позитивный" от АКРА
● Только для квалов: нет
👉Сбор книги заявок - 12 июля, размещение на бирже - 17 июля 2024.
🤔Резюме: небезынтересно
🏛Итак, Росэксимбанк размещает выпуск флоатеров солидным объемом 10 млрд ₽ на 10 лет с квартальной выплатой купонов, без амортизации и с офертой через 3 года.
✅К надежности вопросов нет: главный экспортный банк России с высоким кредитным рейтингом AA и "позитивным" прогнозом.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны вдвойне.
✅Достойная доходность. Ориентир купона КС + 210 б.п. в данном кредитном рейтинге смотрится интересно и уступает лишь другому банку - МБЭСу.
⛔️Непрозрачная отчетность. С одной стороны, процентные доходы и прибыль за год сильно прибавили (почти на 40%). С другой стороны, аналогично выросли и процентные расходы, а чистые доходы снизились на треть. Динамику сложно адекватно оценить, поскольку банк не раскрывает многие показатели.
⛔️Оферта через 3 года. "Купить и забыть" не получится.
💼Вывод: выпуск может подойти для тех, кто хочет разбавить свой портфель надежными флоатерами с достойной доходностью. Это почти как ОФЗ-ПК, только купон гораздо интереснее. Новые бонды Росэксимбанка явно выигрывают на фоне рассмотренных на днях флоатеров Славнефти. Единственное, следует помнить о предстоящей оферте.
📍Ранее разобрал новые выпуски Славнефть, ВТБ Лизинг, Практика ЛК.
#облигации #флоатеры
Извечная дилемма: доверить деньги надежному банку или купить облигации? А что, если совместить оба варианта и вложиться в банковские облигации? Росэксимбанк прямо сегодня предлагает нам очередной выпуск бондов с привязкой к ключевой ставке.
💰Эмитент: АО "Росэксимбанк"
🏛Росэксимбанк – государственный специализированный экспортно-импортный банк. Был создан в 1994 г. для развития и поддержки российского экспорта, входит в группу Российского экспортного центра. Работу центра координирует госкорпорация развития ВЭБ.РФ. Физических лиц банк не обслуживает, работает в основном с несырьевыми экспортерами.
⛔️В 2022-м году банк попал в SDN-список США и с тех пор под санкциями.
⭐️Кредитный рейтинг: AA(RU) "позитивный" от АКРА.
💼Сейчас в обращении находятся 6 выпусков облигаций Росэксимбанка - пять рублёвых и один долларовый.
📊Финансовые результаты
С этим сложно. Финансовую отчетность банк не раскрывает уже очень давно. На сервере раскрытия информации последний годовой отчет датирован аж 2017 годом, а самый свежий годовой отчет на официальном сайте банка размещался по итогам 2019 года.
Я заглянул в основные цифры отчетности РСБУ за 2023 год:
✅Процентные доходы выросли до 25,8 млрд ₽ (+39% к 2022 г.). При этом 17,2 млрд ₽ банк заработал на предоставлении займов своим клиентам, 7,24 млрд ₽ - на размещении средств в других банках, ещё 1,31 млрд ₽ - на вложениях в ценные бумаги.
🔻Процентные расходы тоже прилично прибавили - до 14,8 млрд ₽ (+38% г/г). Из них 6,52 млрд ₽ банк выплатил своим клиентам в виде процентов по депозитам, 5,16 млрд ₽ - в виде процентов по займам от других банков, и ещё 3,15 млрд ₽ заплатил по своим выпущенным долговым бумагам.
✅Чистые процентные доходы взлетели на те же 39% (10,9 млрд ₽ после 7,83 млрд ₽). Правда, и резервы на возможные убытки пришлось сильно увеличить - аж в 6,5 раза (с 629 млн в 2022 г. до 4,61 млрд ₽ в 2023).
🔻Суммарные чистые доходы рухнули ровно на треть - с 18,3 млрд до 12,2 млрд ₽. Причина - падение в 6 раз суммы в статье "Прочие операционные доходы", деталей которой банк не раскрывает. Можно предположить, что банк в 2022 г. избавился от какого-то крупного актива.
✅Итоговая прибыль выросла на 38% и составила 4,25 млрд ₽. Можно констатировать, что банк вместе с клиентами-экспортерами неплохо адаптировался к санкциям и продолжил генерировать хорошие процентные доходы и прибыль.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 10 лет
● Ориентир купона: КС + 210 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут-оферта через 3 года)
● Рейтинг: AA(RU) "позитивный" от АКРА
● Только для квалов: нет
👉Сбор книги заявок - 12 июля, размещение на бирже - 17 июля 2024.
🤔Резюме: небезынтересно
🏛Итак, Росэксимбанк размещает выпуск флоатеров солидным объемом 10 млрд ₽ на 10 лет с квартальной выплатой купонов, без амортизации и с офертой через 3 года.
✅К надежности вопросов нет: главный экспортный банк России с высоким кредитным рейтингом AA и "позитивным" прогнозом.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны вдвойне.
✅Достойная доходность. Ориентир купона КС + 210 б.п. в данном кредитном рейтинге смотрится интересно и уступает лишь другому банку - МБЭСу.
⛔️Непрозрачная отчетность. С одной стороны, процентные доходы и прибыль за год сильно прибавили (почти на 40%). С другой стороны, аналогично выросли и процентные расходы, а чистые доходы снизились на треть. Динамику сложно адекватно оценить, поскольку банк не раскрывает многие показатели.
⛔️Оферта через 3 года. "Купить и забыть" не получится.
💼Вывод: выпуск может подойти для тех, кто хочет разбавить свой портфель надежными флоатерами с достойной доходностью. Это почти как ОФЗ-ПК, только купон гораздо интереснее. Новые бонды Росэксимбанка явно выигрывают на фоне рассмотренных на днях флоатеров Славнефти. Единственное, следует помнить о предстоящей оферте.
📍Ранее разобрал новые выпуски Славнефть, ВТБ Лизинг, Практика ЛК.
#облигации #флоатеры
Отлично нам известная группа "Позитив" прямо сегодня проведет сбор заявок на выпуск облигаций 1Р1. Давайте качественно прожарим новые "позитивные" бонды - кстати, это снова флоатер с привязкой к КС. Неоригинально🤷♂️
👨🏻💻Эмитент: ПАО «Группа Позитив»
«Позитив» разрабатывает и продает множество инновационных программных продуктов и услуг в сфере IT-безопасности. Основной доход приносит продажа лицензий на своё ПО — около 90% в общем результате.
🚀Компания быстро наращивает доходы благодаря уходу иностранных конкурентов и законодательной поддержке правительства. Услугами компании пользуются около 4 тыс. корпоративных клиентов.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA "стабильный" от Эксперт РА.
💼Сейчас на бирже торгуется один выпуск облигаций Позитив 001Р-02 с постоянным купоном и смешной по нынешним временам ставкой 10,55%. Погашается в декабре 2025.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Объем отгрузок по итогам года составил 25,5 млрд ₽ (рост на 76%). Около 40% всех отгрузок пришлось на новых клиентов, а доля новых отгрузок перевалила за 70%. Доля клиентов с отгрузками, превышающими ₽500 млн, увеличилась с 15% до 28% .
✅Выручка группы составила 22,2 млрд ₽ в сравнении с 13,8 млрд ₽ годом ранее. Драйвером роста выручки стало увеличение объема отгрузок флагманских продуктов по обнаружению уязвимостей — рост на 76%, до 25,5 млрд ₽.
✅EBITDA увеличилась аналогично выручке и составила 10,8 млрд ₽ против 6,8 млрд ₽ в 2022. Основной вклад внесли продажи лицензий высокорентабельного ПО. Вместе с тем, и операционные расходы растут опережающими темпами — прибавили 66,4% и достигли 10,9 млрд ₽.
✅Чистая прибыль взлетела с 6,1 млрд до 9,7 млрд ₽ на фоне роста продаж лицензионной продукции с высокой маржинальностью. Они обеспечили 90% годового дохода, что привело к существенному росту прибыльности. Рентабельность составила 35% — на рекордном уровне 2022 года.
🔻Общий долг увеличился почти на 14% и составил 5 млрд ₽. Одновременно из-за щедрой дивполитики и инвестиций в развитие бизнеса кэш на счетах просел в 2,5 раза. В результате чистый долг вырос с 0,27 млрд до 3,4 млрд ₽. Показатель Чистый долг/EBITDA на конец 2023 подрос до 0,31х с 0,04х - нагрузка минимальная, но тенденция неприятная.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 190 б.п.
● Кол-во выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAA от Эксперт РА
● Доступен для неквалов: да
👉Организатор выпуска: ПСБ, "Иволга Капитал".
👉Сбор книги заявок - 16 июля, размещение на бирже - 19 июля 2024.
🤔Резюме: выглядит безопасненько
✅Крупный и надежный эмитент: лидер на рынке кибербезопасности РФ с высоким кредитным рейтингом AA.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны вдвойне. Также порадует инвесторов ежемесячный купон.
✅Хорошие операционные результаты. Объем отгрузок продукции, выручка и чистая прибыль существенно увеличились год к году. Число компаний с лицензиями ПО достигло 4 тыс., прибавив 19%.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
💼Вывод: явных минусов и рисков не увидел. Ориентир купона в 190 б.п. сверх КС не фантастический, но для качественного эмитента и ежемесячного купона - вполне. В целом размещение выглядит достаточно интересно и свежо на фоне последних разобранных флоатеров. Я бы даже сказал, позитивно😉 Можно рекомендовать в консервативный портфель, если купон не снизят по итогам сбора заявок.
📍Ранее разобрал новые выпуски МТС, Магнит, Славнефть.
#облигации #флоатеры #POSI
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🧪Новые облигации: Миррико БО-П01. Отличная доходность, а в чем подвох?
Сегодня ООО "Миррико" соберет заявки на свой дебютный выпуск облигаций. Компания сразу же начинает с модных нынче флоатеров с привязкой к ключевой ставке (ну кто бы сомневался). Что ж, будем знакомиться со свежим игроком.
🛢Эмитент: ООО "Миррико"
🧪Миррико — головная компания российской производственной группы, которая включает в себя 13 юрлиц.
Группа поставляет хим. реагенты для нефтегазодобычи и нефтегазопереработки, технологии и вещества для очистки и защиты оборудования и трубопроводов, очистки воды и промышленных стоков. Работает с 2000 г., имеет собственное производство и R&D.
🏭Крупнейший заказчик по итогам 2023 года - Роснефть с долей 28%. Также в числе клиентов Миррико - НОВАТЭК, Северсталь, НЛМК и ММК. Это вам, как говорится, не шубу в трусы заправить😎
⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB- "стабильный" от Эксперт РА.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Выручка увеличилась на 50,5% год к году и составила 13,7 млрд ₽. При этом себестоимость выросла ещё сильнее выручки - на 66,1%. Коммерческие и управленческие расходы прибавили 26,1%.
✅Чистая прибыль увеличилась в 1,5 раза. Основная причина бурного роста - приток новых заказов вследствие ухода с рынка иностранных конкурентов. Показатель EBITDA тоже вырос на 49,5%.
🔻Общий долг вырос на 55% до 9,35 млрд ₽, а собственный капитал увеличился лишь на 17%. Резкий рост процентных расходов - сразу на 70,4%. Обязательства обеспечены капиталом всего на 24%.
🔻Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA держится в районе 3-3,2х. Пока не критично, но уже серьезно. Высокие ставки явно не идут на пользу компании.
👉Почти весь долг Миррико – это короткие банковские кредиты. Основные кредиторы - ВТБ, Росбанк и МТС Банк. Из них 71% обязательств взяты как раз под плавающую ставку с привязкой к КС.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 350-400 б.п.
● Кол-во выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB- от Эксперт РА
● Только для квалов: да
👉Сбор книги заявок - 17 июля, размещение на бирже - 23 июля 2024.
🤔Резюме: авантюрно
🧪Итак, Миррико размещает выпуск флоатеров объемом 500 млн ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Эмитент из уважаемой отрасли: входит в ТОП-5 компаний, производящих растворы и реагенты для промышленности. Обеспечен контрактами с Роснефтью, НОВАТЭКом и крупнейшими металлургами.
✅Отличная доходность - ориентир спреда к КС вплоть до 400 б.п. Это пока рекорд среди всех флоатеров, которые были у меня на разборе. Скорее всего, по итогам размещения купон снизится в район 350 б.п.
✅Хорошие операционные результаты. Выручка, прибыль и EBITDA за прошедший год выросли в 1,5 раза. Компания - один из бенефициаров импортозамещения, поскольку занимает достаточно узкую и важную для промышленности нишу.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Большой долг. У компании высокая долговая нагрузка, и после размещения облигаций она точно ниже не станет. Суммарный займ увеличился в 1,5 раза за год - он в 4 раза превышает собственный капитал. Процентные расходы при текущих ставках будут сильно давить.
⛔️Отраслевые риски. В случае падения мирового спроса на российский нефтегаз (из-за санкций либо из-за рецессии), нефтесервисные компании могут остаться без заказов от крупных игроков.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: у выпуска есть ярко выраженный плюс (вкусная доходность) и пара очевидных минусов (сильная закредитованность компании, зависимость от нефтяного рынка). Ориентиром может служить Легенда 2Р3 (КС+375 б.п).
На мой взгляд, кредитный рейтинг "BBB-" балансирует на грани дозволенного. Всё-таки флоатеры добавляются в портфель для надежности и стабилизации, а не для того, чтобы пощекотать себе нервы. Для последнего у нас есть Завод КЭС, РКК и Феррони.
📍Ранее разобрал новые выпуски Позитив, МТС, Магнит.
#облигации #флоатеры
Сегодня ООО "Миррико" соберет заявки на свой дебютный выпуск облигаций. Компания сразу же начинает с модных нынче флоатеров с привязкой к ключевой ставке (ну кто бы сомневался). Что ж, будем знакомиться со свежим игроком.
🛢Эмитент: ООО "Миррико"
🧪Миррико — головная компания российской производственной группы, которая включает в себя 13 юрлиц.
Группа поставляет хим. реагенты для нефтегазодобычи и нефтегазопереработки, технологии и вещества для очистки и защиты оборудования и трубопроводов, очистки воды и промышленных стоков. Работает с 2000 г., имеет собственное производство и R&D.
🏭Крупнейший заказчик по итогам 2023 года - Роснефть с долей 28%. Также в числе клиентов Миррико - НОВАТЭК, Северсталь, НЛМК и ММК. Это вам, как говорится, не шубу в трусы заправить😎
⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB- "стабильный" от Эксперт РА.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Выручка увеличилась на 50,5% год к году и составила 13,7 млрд ₽. При этом себестоимость выросла ещё сильнее выручки - на 66,1%. Коммерческие и управленческие расходы прибавили 26,1%.
✅Чистая прибыль увеличилась в 1,5 раза. Основная причина бурного роста - приток новых заказов вследствие ухода с рынка иностранных конкурентов. Показатель EBITDA тоже вырос на 49,5%.
🔻Общий долг вырос на 55% до 9,35 млрд ₽, а собственный капитал увеличился лишь на 17%. Резкий рост процентных расходов - сразу на 70,4%. Обязательства обеспечены капиталом всего на 24%.
🔻Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA держится в районе 3-3,2х. Пока не критично, но уже серьезно. Высокие ставки явно не идут на пользу компании.
👉Почти весь долг Миррико – это короткие банковские кредиты. Основные кредиторы - ВТБ, Росбанк и МТС Банк. Из них 71% обязательств взяты как раз под плавающую ставку с привязкой к КС.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 350-400 б.п.
● Кол-во выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB- от Эксперт РА
● Только для квалов: да
👉Сбор книги заявок - 17 июля, размещение на бирже - 23 июля 2024.
🤔Резюме: авантюрно
🧪Итак, Миррико размещает выпуск флоатеров объемом 500 млн ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Эмитент из уважаемой отрасли: входит в ТОП-5 компаний, производящих растворы и реагенты для промышленности. Обеспечен контрактами с Роснефтью, НОВАТЭКом и крупнейшими металлургами.
✅Отличная доходность - ориентир спреда к КС вплоть до 400 б.п. Это пока рекорд среди всех флоатеров, которые были у меня на разборе. Скорее всего, по итогам размещения купон снизится в район 350 б.п.
✅Хорошие операционные результаты. Выручка, прибыль и EBITDA за прошедший год выросли в 1,5 раза. Компания - один из бенефициаров импортозамещения, поскольку занимает достаточно узкую и важную для промышленности нишу.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Большой долг. У компании высокая долговая нагрузка, и после размещения облигаций она точно ниже не станет. Суммарный займ увеличился в 1,5 раза за год - он в 4 раза превышает собственный капитал. Процентные расходы при текущих ставках будут сильно давить.
⛔️Отраслевые риски. В случае падения мирового спроса на российский нефтегаз (из-за санкций либо из-за рецессии), нефтесервисные компании могут остаться без заказов от крупных игроков.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: у выпуска есть ярко выраженный плюс (вкусная доходность) и пара очевидных минусов (сильная закредитованность компании, зависимость от нефтяного рынка). Ориентиром может служить Легенда 2Р3 (КС+375 б.п).
На мой взгляд, кредитный рейтинг "BBB-" балансирует на грани дозволенного. Всё-таки флоатеры добавляются в портфель для надежности и стабилизации, а не для того, чтобы пощекотать себе нервы. Для последнего у нас есть Завод КЭС, РКК и Феррони.
📍Ранее разобрал новые выпуски Позитив, МТС, Магнит.
#облигации #флоатеры
✈️Новые облигации Аэрофьюэлз 2Р3 [флоатер]. Пристегнитесь, мы взлетаем
Чтобы инвест-портфель взлетал, ему не помешает качественное топливо. А тут как раз Аэрофьюэлз завтра собирает книгу заявок на свой новый выпуск бондов. Угадаете с трёх раз формат облигаций? Конечно же, это флоатер с привязкой к ключевой ставке. Не взлетим, так поплаваем.
⛽️Эмитент: АО "Аэрофьюэлз"
✈️АО «Аэрофьюэлз» - заправщик самолетов. Занимается заправкой воздушных судов в трех российских аэропортах: Домодедово (Москва), Пулково (СПб) и Якутск.
⛽️Входит в ГК «Аэрофьюэлз», которая оказывает услуги по обеспечению авиатопливом российских и иностранных авиакомпаний в РФ и за ее пределами. В России у группы сеть из 30 ТЗК в различных аэропортах: от Пскова до Петропавловска-Камчатского. Клиентская база насчитывает более 70 авиакомпаний.
⭐️Кредитный рейтинг: А- от НКР, BBB+ от Эксперт РА.
👀Недавно в аэропорту Пулково видел машины Аэрофьюэлз. Кстати, в командировку и обратно я летел на SSJ-100 - аналогичном тому, который на днях разбился в Подмосковье. Но там дело вроде было не в топливе.
💼На бирже торгуются два выпуска компании - Аэрфью2Р01 и Аэрфью2Р02 с фиксированным купоном, первый погашается уже в сентябре 2024. Я держу выпуск Аэрофьюэлз 2Р2 у себя в портфеле. Он неоднократно попадал в мои подборки высокодоходных облигаций.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Выручка за 2023 год увеличилась на 3,2% и составила 3,26 млрд ₽. Себестоимость подросла примерно так же - с 2,80 до 2,88 млрд ₽. Эти показатели стабильны.
✅Чистая прибыль подскочила в 1,5 раза и достигла без малого 100 млн ₽ (против 66 млн в 2022). Рентабельность у компании при этом невысокая из-за серьезной конкуренции с крупными нефтяниками, которые тоже заправляют самолеты (Роснефть, Газпром нефть).
🔻Общий долг вырос на 73% до 3,92 млрд ₽, в то время как собственный капитал увеличился лишь на скромные 18%. Суммарные обязательства теперь превышают собственный капитал в 6,8 раза.
✅По данным НКР, отношение совокупного долга к OIBDA за 2021–2023 годы снизилось с 3,3х до 1,6х в результате роста OIBDA. Долговая нагрузка всей Группы компаний на 2023 г. по показателю Чистый долг/EBITDA = 0,7х, т.е. очень низкая.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 350 б.п.
● Кол-во выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от НКР, BBB+ от Эксперт РА
● Только для квалов: да
👉Сбор книги заявок - 18 июля, размещение на бирже - 23 июля 2024.
🤔Резюме: можно заправиться
✈️Итак, Аэрофьюэлз размещает выпуск флоатеров объемом 1 млрд ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Относительно крупный и надежный эмитент: входит в ГК "Аэрофьюэлз" - крупнейший независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК), которые заправляет самолеты по всей России и за ее пределами.
✅Хорошая купонная доходность. Ориентир купона КС + 350 б.п. - выше всех конкурентов в данном кредитном рейтинге.
✅Крепкие финансовые результаты. Чистая прибыль за прошедший год выросла в 1,5 раза, а долговая нагрузка по соотношению Чистый долг / OIBDA снизилась до относительно комфортных 1,6х.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Санкционные риски. Есть риск возникновения проблем у зарубежного сегмента группы, который генерирует основную валютную выручку.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: весьма любопытный флоатер с хорошим спредом к КС от необычной компании. Отличная купонная доходность омрачается фактом, что выпуск будет доступен "не только лишь всем" (с). Ориентиром может служить Легенда 2Р3 (КС+375 б.п), но кредитный рейтинг у Легенды пониже.
Если у вас в наличии есть статус квала, рекомендую присмотреться. Лично я присмотрюсь и возможно заправлю свой долговой портфель новыми облигами Аэрофьюэлз😉 Это выглядит безопаснее рассмотренного ранее выпуска от Миррико.
📍Ранее разобрал новые выпуски Позитив, МТС.
#облигации #флоатеры
Чтобы инвест-портфель взлетал, ему не помешает качественное топливо. А тут как раз Аэрофьюэлз завтра собирает книгу заявок на свой новый выпуск бондов. Угадаете с трёх раз формат облигаций? Конечно же, это флоатер с привязкой к ключевой ставке. Не взлетим, так поплаваем.
⛽️Эмитент: АО "Аэрофьюэлз"
✈️АО «Аэрофьюэлз» - заправщик самолетов. Занимается заправкой воздушных судов в трех российских аэропортах: Домодедово (Москва), Пулково (СПб) и Якутск.
⛽️Входит в ГК «Аэрофьюэлз», которая оказывает услуги по обеспечению авиатопливом российских и иностранных авиакомпаний в РФ и за ее пределами. В России у группы сеть из 30 ТЗК в различных аэропортах: от Пскова до Петропавловска-Камчатского. Клиентская база насчитывает более 70 авиакомпаний.
⭐️Кредитный рейтинг: А- от НКР, BBB+ от Эксперт РА.
👀Недавно в аэропорту Пулково видел машины Аэрофьюэлз. Кстати, в командировку и обратно я летел на SSJ-100 - аналогичном тому, который на днях разбился в Подмосковье. Но там дело вроде было не в топливе.
💼На бирже торгуются два выпуска компании - Аэрфью2Р01 и Аэрфью2Р02 с фиксированным купоном, первый погашается уже в сентябре 2024. Я держу выпуск Аэрофьюэлз 2Р2 у себя в портфеле. Он неоднократно попадал в мои подборки высокодоходных облигаций.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Выручка за 2023 год увеличилась на 3,2% и составила 3,26 млрд ₽. Себестоимость подросла примерно так же - с 2,80 до 2,88 млрд ₽. Эти показатели стабильны.
✅Чистая прибыль подскочила в 1,5 раза и достигла без малого 100 млн ₽ (против 66 млн в 2022). Рентабельность у компании при этом невысокая из-за серьезной конкуренции с крупными нефтяниками, которые тоже заправляют самолеты (Роснефть, Газпром нефть).
🔻Общий долг вырос на 73% до 3,92 млрд ₽, в то время как собственный капитал увеличился лишь на скромные 18%. Суммарные обязательства теперь превышают собственный капитал в 6,8 раза.
✅По данным НКР, отношение совокупного долга к OIBDA за 2021–2023 годы снизилось с 3,3х до 1,6х в результате роста OIBDA. Долговая нагрузка всей Группы компаний на 2023 г. по показателю Чистый долг/EBITDA = 0,7х, т.е. очень низкая.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 350 б.п.
● Кол-во выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от НКР, BBB+ от Эксперт РА
● Только для квалов: да
👉Сбор книги заявок - 18 июля, размещение на бирже - 23 июля 2024.
🤔Резюме: можно заправиться
✈️Итак, Аэрофьюэлз размещает выпуск флоатеров объемом 1 млрд ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Относительно крупный и надежный эмитент: входит в ГК "Аэрофьюэлз" - крупнейший независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК), которые заправляет самолеты по всей России и за ее пределами.
✅Хорошая купонная доходность. Ориентир купона КС + 350 б.п. - выше всех конкурентов в данном кредитном рейтинге.
✅Крепкие финансовые результаты. Чистая прибыль за прошедший год выросла в 1,5 раза, а долговая нагрузка по соотношению Чистый долг / OIBDA снизилась до относительно комфортных 1,6х.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Санкционные риски. Есть риск возникновения проблем у зарубежного сегмента группы, который генерирует основную валютную выручку.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: весьма любопытный флоатер с хорошим спредом к КС от необычной компании. Отличная купонная доходность омрачается фактом, что выпуск будет доступен "не только лишь всем" (с). Ориентиром может служить Легенда 2Р3 (КС+375 б.п), но кредитный рейтинг у Легенды пониже.
Если у вас в наличии есть статус квала, рекомендую присмотреться. Лично я присмотрюсь и возможно заправлю свой долговой портфель новыми облигами Аэрофьюэлз😉 Это выглядит безопаснее рассмотренного ранее выпуска от Миррико.
📍Ранее разобрал новые выпуски Позитив, МТС.
#облигации #флоатеры
🚛До 19% купонами. Новые облигации Элемент Лизинг 1Р9
Опачки! Снова на разборе Элемент Лизинг, уже 3-й раз в этом году. Теперь эмитент решил "встряхнуть" рынок и удивить нас фиксированным купоном, пока все вокруг размещаются под плавающую ставку. Давайте посмотрим внимательнее.
🚜Эмитент: ООО "Элемент Лизинг"
🚛Элемент Лизинг - независимая компания, предоставляющая в фин. лизинг коммерческий автотранспорт, спецтехнику и оборудование. Компания активно взаимодействует с Группой ГАЗ.
Работает с 2004 г. Головной офис в Москве, ещё 100 офисов разбросаны по всей России. 56% лизингового портфеля компании занимает коммерческий автотранспорт, 22% приходится на строительную и спецтехнику.
⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА и ruA от ЭкспертРА.
🏆На начало 2024 г. Элемент Лизинг занимает 21-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса.
💼В обращении сейчас находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании оставшимся объемом 10,2 млрд ₽ (все - с амортизацией). В марте и апреле мы подробно разобрали выпуски ЭлемЛиз1Р7 и ЭлемЛиз1Р8.
📊Финансовые результаты Элемент Лизинг
✅Объем лизингового портфеля на конец 2023 г. достиг 16,7 млрд ₽, что на 42% больше, чем в 2022 г. Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) составляют 78,1% активов, а денежные средства и ценные бумаги — 4% активов.
✅Капитал увеличился до 3,8 млрд ₽, показав рост на 7%. С 2019 г. компания развивает новое направление — реализацию коммерческой техники с пробегом. Чистый доход от таких продаж составил 360 млн ₽ (+84% г/г).
🔻Чистая прибыль в 2023 г. составила 543 млн ₽, уменьшившись на 126 млн ₽. Снижение прибыли отражает ужесточение ДКП и увеличение затрат на ИТ и цифровизацию.
🔻В 1кв2024 показатели ухудшились. Чистая прибыль сократилась в 1,6 раза г/г. Рентабельность капитала снизилась с 14,8% до 12,5%. Процентные расходы выросли на 140%, а процентные доходы - лишь на 46%. Высокие ставки больно бьют по маржинальности.
🔻Долговая нагрузка растет: соотношение Чистый долг/Капитал 4,3х на конец 1кв2024 против 4,1х на конец 2023 г. и 2,7х на конец 2022 г.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: до 19% (YTM до 20,75%)
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruA от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Амортизация: по 2,77% в даты окончания 1-35-го купонов, 3,05% — в дату погашения выпуска.
👉Сбор книги заявок - 22 июля, размещение на бирже - 25 июля 2024 года.
🤔Резюме: сомнительно
🚛Итак, Элемент Лизинг размещает классический выпуск объемом 1 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с очень плавной амортизацией.
✅Компания из ТОП-21 лизинговых компаний РФ, широко представленная по стране, с кредитным рейтингом "А".
✅Неплохие операционные показатели. Объем лизингового портфеля за год увеличился почти в 1,5 раза, собственный капитал тоже подрос - как и доходы от продаж подержанной техники.
✅Достойная купонная доходность. Ориентир фикс. купона 19% - выше конкурентов в данном кредитном рейтинге. К тому же выплаты планируются каждый месяц.
⛔️Увеличение расходов и снижение прибыли. На фоне 2022 г. резко сократились процентные доходы, зато увеличились расходы. Из-за этого чистая прибыль показывает устойчивое снижение от квартала к кварталу.
⛔️Растущая долговая нагрузка. Компания наращивает количество кредитов и займов, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов. Это давит на рентабельность: например, у конкурентов Балтийский лизинг и РЕСО Лизинг рентабельность лучше.
⛔️Непрерывная амортизация будет постоянно "подгрызать" часть доходности, плюс придется ежемесячно пристраивать освобождающийся кэш.
💼Вывод: меня терзают смутные сомнения🤔 Главный плюс выпуска - высокий ежемесячный купон. Однако частота выхода на биржу за новыми кредитами начинает напрягать, плюс картину портит ежемесячная амортизация. Пожалуй, мне будет не очень комфортно держать столь закредитованную компанию в портфеле и слишком лениво заморачиваться с регулярным реинвестом. Я пас.
📍Ранее разобрал новые выпуски Аэрофьюэлз, Миррико, Позитив.
#облигации
Опачки! Снова на разборе Элемент Лизинг, уже 3-й раз в этом году. Теперь эмитент решил "встряхнуть" рынок и удивить нас фиксированным купоном, пока все вокруг размещаются под плавающую ставку. Давайте посмотрим внимательнее.
🚜Эмитент: ООО "Элемент Лизинг"
🚛Элемент Лизинг - независимая компания, предоставляющая в фин. лизинг коммерческий автотранспорт, спецтехнику и оборудование. Компания активно взаимодействует с Группой ГАЗ.
Работает с 2004 г. Головной офис в Москве, ещё 100 офисов разбросаны по всей России. 56% лизингового портфеля компании занимает коммерческий автотранспорт, 22% приходится на строительную и спецтехнику.
⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА и ruA от ЭкспертРА.
🏆На начало 2024 г. Элемент Лизинг занимает 21-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса.
💼В обращении сейчас находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании оставшимся объемом 10,2 млрд ₽ (все - с амортизацией). В марте и апреле мы подробно разобрали выпуски ЭлемЛиз1Р7 и ЭлемЛиз1Р8.
📊Финансовые результаты Элемент Лизинг
✅Объем лизингового портфеля на конец 2023 г. достиг 16,7 млрд ₽, что на 42% больше, чем в 2022 г. Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) составляют 78,1% активов, а денежные средства и ценные бумаги — 4% активов.
✅Капитал увеличился до 3,8 млрд ₽, показав рост на 7%. С 2019 г. компания развивает новое направление — реализацию коммерческой техники с пробегом. Чистый доход от таких продаж составил 360 млн ₽ (+84% г/г).
🔻Чистая прибыль в 2023 г. составила 543 млн ₽, уменьшившись на 126 млн ₽. Снижение прибыли отражает ужесточение ДКП и увеличение затрат на ИТ и цифровизацию.
🔻В 1кв2024 показатели ухудшились. Чистая прибыль сократилась в 1,6 раза г/г. Рентабельность капитала снизилась с 14,8% до 12,5%. Процентные расходы выросли на 140%, а процентные доходы - лишь на 46%. Высокие ставки больно бьют по маржинальности.
🔻Долговая нагрузка растет: соотношение Чистый долг/Капитал 4,3х на конец 1кв2024 против 4,1х на конец 2023 г. и 2,7х на конец 2022 г.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: до 19% (YTM до 20,75%)
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruA от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Амортизация: по 2,77% в даты окончания 1-35-го купонов, 3,05% — в дату погашения выпуска.
👉Сбор книги заявок - 22 июля, размещение на бирже - 25 июля 2024 года.
🤔Резюме: сомнительно
🚛Итак, Элемент Лизинг размещает классический выпуск объемом 1 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с очень плавной амортизацией.
✅Компания из ТОП-21 лизинговых компаний РФ, широко представленная по стране, с кредитным рейтингом "А".
✅Неплохие операционные показатели. Объем лизингового портфеля за год увеличился почти в 1,5 раза, собственный капитал тоже подрос - как и доходы от продаж подержанной техники.
✅Достойная купонная доходность. Ориентир фикс. купона 19% - выше конкурентов в данном кредитном рейтинге. К тому же выплаты планируются каждый месяц.
⛔️Увеличение расходов и снижение прибыли. На фоне 2022 г. резко сократились процентные доходы, зато увеличились расходы. Из-за этого чистая прибыль показывает устойчивое снижение от квартала к кварталу.
⛔️Растущая долговая нагрузка. Компания наращивает количество кредитов и займов, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов. Это давит на рентабельность: например, у конкурентов Балтийский лизинг и РЕСО Лизинг рентабельность лучше.
⛔️Непрерывная амортизация будет постоянно "подгрызать" часть доходности, плюс придется ежемесячно пристраивать освобождающийся кэш.
💼Вывод: меня терзают смутные сомнения🤔 Главный плюс выпуска - высокий ежемесячный купон. Однако частота выхода на биржу за новыми кредитами начинает напрягать, плюс картину портит ежемесячная амортизация. Пожалуй, мне будет не очень комфортно держать столь закредитованную компанию в портфеле и слишком лениво заморачиваться с регулярным реинвестом. Я пас.
📍Ранее разобрал новые выпуски Аэрофьюэлз, Миррико, Позитив.
#облигации
