⛽️Транснефть: рекордная прибыль, перспективы и риски

Одна из главных див. фишек страны - Транснефть - выкатила результаты по МСФО за 2023 год. Давайте посмотрим, как дела у компании и не "труба" ли ей в скором времени (спойлер: нет😉). А ещё, конечно, обсудим будущие дивиденды.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Белуги, ЛУКОЙЛа, Позитива, Сбера и других.

🛢ПАО «Транснефть» — главный оператор магистральных нефтепроводов в РФ, полностью контролируемый государством. Имеет стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом. Владеет 68 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающими станциями и более 24 млн кубометров резервуарных ёмкостей.

⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA "стабильный" от ЭкспертРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 1331 млрд руб. (+10,5% г/г)
● EBITDA: 553 млрд руб. (+8,1% г/г)
● Чистая прибыль: 307 млрд руб. (+20,7% г/г)
● Чистый долг: 199 млрд руб. (-35% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,36x

👉Выручку от транспортировки нефти компания получает в рублях, поэтому результаты не зависят от цен на нефть и валютного курса.

Главное из отчета:

✅Выручка выросла с 1205 млрд руб. до 1331 млрд руб. и стала рекордной для компании. Причем каждый квартал 2023 года темпы роста выручки росли. Тарифы прокачки нефти ежегодно индексируются (хотя и несколько ниже уровня инфляции), что обеспечивает стабильные темпы роста выручки.

✅Чистая прибыль увеличилась на 20,7% г/г, до 306,6 млрд руб. и - угадайте что? - стала рекордной! Такой взлёт связан с с высокими тарифами на транспортировку и высоким спросом со стороны российских нефтяников. Но есть нюанс: в 4 кв. 2023 выручка резко просела на треть в сравнении с 3 кв. 2023.

✅Чистый долг снизился до 199 млрд руб. против 307 млрд руб. годом ранее. Компания продолжает сокращать уровень долга, что уменьшает процентные расходы в период высокой ставки. Долговая нагрузка практически отсутствует - показатель Чистый долг/ EBITDA достиг минимальных отметок 0,36х.

👉Транснефть могла показать ещё более внушительную прибыль, но помешал резкий рост налоговой нагрузки (на 42% г/г), включая разовый налог на сверхприбыль.

💰Дивиденды Транснефти

Как госкомпания, Транснефть направляет на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Учитывая рекордную чистую прибыль более чем в 300 млрд руб., эксперты прогнозируют годовой дивиденд в диапазоне 180–210 руб. на акцию — доходность около 11-13% к текущей цене.

🤑В течение последних 10 лет дивиденды Транснефти постоянно росли (исключение - дивы за "ковидный" 2020-й год, которые оказались чуть ниже предыдущих). Нынешние дивиденды также в очередной раз станут рекордными.

😒Вам тоже надоело, что во всех последних отчётах - сплошные рекорды? Понятно, что долго так продолжаться не может. Ничего - впереди отчетность моих любимых опилочников из "Сегежи", которая наверняка разбавит этот слащавый парад перфекционизма.

🛢Перспективы Транснефти

📈С начала года префы Транснефти выросли на 12% - сильнее широкого рынка. После сплита котировки не просели, а наоборот продолжают подрастать.

Акции Транснефти — хороший защитный актив с двузначной дивдоходностью. Компания занимает монопольное положение на внутреннем рынке и выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. К тому же, в отличие от нефтяников, её выручка не зависит от курса доллара и цен на нефтяном рынке.

⛔️Основные риски: сокращение экспорта нефти со стороны РФ и ОПЕК+, снижение объемов прокачки по трубопроводу «Дружба» из-за санкций и рост инфляции, который не в полной мере покрывается индексацией тарифов. Скорее всего, в 2024 году результаты Транснефти будут слабее.

💼В моём портфеле акций Транснефти до сих пор нет🤷‍♂️ До февраля она была слишком тяжеловесной по стоимости, чтобы "пролезть" в мои еженедельные закупки, а после сплита я отдавал предпочтение другим бумагам. Вполне возможно, начну набирать позицию в ближайшие месяцы, особенно если рынок РФ наконец уйдет в логичную общую коррекцию.

🔥 - за качественный обзор!

📍ТОП-7 дивидендных акций РФ на 2024

#отчетность #TRNFP

🏦ЭсЭфАй (SFI): взрывной рост акций, рекорд прибыли, IPO Европлан

Инвестхолдинг SFI (ЭсЭфАй) 28 марта опубликовал конгломератный доход по МСФО за 2023 год.

💼SFI в последнее время подбрасывает много новостных поводов. Акций самого холдинга у меня нет, но т.к. я собираюсь участвовать в IPO Европлана и держу облигации М.Видео, мне было интересно заглянуть в отчетность. Дам основную выжимку - коротко и по делу.

💰ПАО «ЭсЭфАй» - диверсифицированный инвестиционный холдинг. 57,1% его акций принадлежит российской компании ООО "ЭсЭфАй Трейдинг", на 100% косвенно контролируемой самим SFI, еще 42,9% - другим акционерам, в том числе 10,9% акций находятся в свободном обращении.

💼SFI является владельцем долей в 4 ключевых активах:
● ЛК "Европлан" (100% до сегодняшнего дня);
● Страховой дом ВСК (49%);
● ПАО «Русснефть» (11,2%);
● ПАО «М.Видео» (10,37%).

👉Сегодня, 29 марта, холдинг разместит на бирже 12,5% акций лизинговой компании "Европлан". Я тоже участвую в IPO на небольшую сумму.

⭐️Кредитный рейтинг: ruA+ "стабильный" от ЭкспертРА, A(RU) "позитивный" от АКРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Чистый процентный доход: 17,3 млрд руб. (+34% г/г)
● Общий доход: 34,9 млрд руб. (+123% г/г)
● Чистая прибыль: 19,3 млрд руб. (х3,2 г/г)
● Чистый долг (общий): 152,3 млрд руб. (+58,3% г/г)
● Чистый долг (КЦ*): 10,7 млрд руб. (-1,5 млрд руб. г/г)
● Капитал: 80,7 млрд руб. (+30% г/г)
*КЦ - корпоративный центр

👉В декабре 2023 г. холдинг впервые с 2019 г. выплатил дивиденды.

👉Акции SFIN после отчёта выросли на 3%, однако новостной фон вокруг компании такой насыщенный, что на рост влияет много факторов.

🎯Главное из отчета SFI:

✅Доходы (операционный + финансовый) по итогам 2023 года взлетели с 15,6 млрд до 34,9 млрд руб. Основным источником роста стал лизинг и переоценка вложений в акции. Страховой сегмент принес 5,8 млрд руб., доходы от портфельных инвестиций составили 1,5 млрд руб. против убытка 7,7 млрд руб. в 2022 году. Холдингу (как и многим из нас) удалось неплохо заработать на рекордном росте российского рынка в 2023 году.

✅Чистая прибыль достигла рекордных 19,4 млрд руб., увеличившись в 3,2 раза по сравнению с 2022-м. Самым прибыльным сегментом оказался лизинг — 14,8 млрд руб. на фоне успехов "Европлана". Доля в страховом доме «ВСК» принесла еще 3,4 млрд руб. прибыли.

🔻Консолидированный чистый долг достиг 152,3 млрд руб. против 96,2 млрд руб. годом ранее. Рост произошел на фоне наращивания объемов привлеченных кредитов на 56% и размещения новых выпусков облигаций. При этом чистый долг корпоративного центра в 2023 г. уменьшился на 1,5 млрд рублей, до 10,7 млрд.

🏦Перспективы ЭсЭфАй

SFI показал сильные результаты за 2023 год. Компания сменила фокус развития и стала активно инвестировать в нефинансовые сегменты.

🚀В январе 2024 акции SFI начали свой бурный рост, взлетев за один квартал в 4 раза - с 500 до 2000 руб. Обороты торгов последнее время бешеные: около 4 млрд руб. в день. Причины роста ясны — планы по использованию средств от IPO Европлана на сделки по слияниям и погашению долга.

📈Пока что хорошо себя показывают только лизинговый и страховой сегменты, которые приносят около 90% общего дохода. Дальше, по всей видимости, компания будет думать о дальнейших размещениях на горизонте 2025-2026 гг.

Пока долговая нагрузка на комфортном уровне, но высокие ставки ведут к росту расходов на обслуживание долга.

🎢Котировки акций SFI могут быть волатильными и сильно зависеть как от новостей по самому холдингу, так и по его дочкам. По мультипликаторам акции холдинга торгуются наравне с компаниями сектора высоких технологий.

💼В акциях холдинга всё ещё есть идея, но уровень неопределенности очень высок. Инвестировать в SFI сейчас, после разгона акций в 4 раза, я бы посоветовал только людям с крепкими нервами (себя я к таким не отношу).

Если жмякните 🔥, будет оч приятно! А то пришлось ночью готовить разбор)

📍 ТОП-5 акций для новичков на российском рынке

#отчетность #SFIN