💸Новые облигации ПКБ 1Р5. Свежий доходный флоатер от коллекторов
У нас снова флоатер! Первое клиентское бюро (ранее - "Первое коллекторское бюро") опять выходит на биржу за очередным займом, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу. Правильно: хочешь поймать должника - надо думать, как должник! Главное, чтобы из самого ПКБ нам не пришлось потом выбивать свои деньги силой.
💬В прошлый раз финдир ПКБ в комментариях пожурил меня, что я переборщил со стереотипами и разместил на обложке мужика с битой. Исправляюсь: теперь там улыбающаяся девушка😁 Хочется надеяться, что этот образ больше соответствует действительности.
💰Эмитент: НАО "ПКБ"
👊Первое клиентское бюро - коллекторская организация, основанная в 2005 г. в Хабаровске. Сейчас присутствует в 330 городах России со штаб-квартирой в Москве. ПКБ занимается приобретением (у банков) и реструктуризацией проблемной задолженности физлиц.
🏆ПКБ - лидер на российском рынке выбивания долгов. Компания сотрудничает более чем с 130 продавцами задолженности. По оценкам экспертов, доля ПКБ на этом специфическом рынке составляет 20%.
Компания задумывается о проведении IPO на Мосбирже. Не "Займером" единым, как говорится.
⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB+ "позитивный" от ЭкспертРА.
💼Сейчас на бирже торгуется 3 выпуска облигаций ПКБ общим объемом 3,8 млрд ₽. На предыдущий выпуск ПКБ 1Р-04 делал подробный обзор перед размещением. Кстати, выпуск 1Р-02 есть у меня на ИИС в ВТБ.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Сборы компании выросли по сравнению с 2022 г. на 45% до 12,4 млрд ₽. Выручка возросла на 50%, до 12,6 млрд ₽. Чистая прибыль увеличилась сразу на 79%, до 6,5 млрд ₽.
✅Показатель EBITDA cash продемонстрировал рост на 60% до 8,8 млрд ₽. Рентабельность собственного капитала (ROE) по итогам 2023 г. оценивается в 46%. Сам показатель «Капитал» показал рост в 1,6 раза и составил 17,3 млрд ₽.
💼На начало 2024 г. портфель в работе компании достиг 566 млрд ₽. Он включает просроченные долги, которые были приобретены у кредитных учреждений. В том числе, только за 2023 г. компания выкупила долговых портфелей на сумму 69,6 млрд ₽.
📈По РСБУ за 1 кв. 2024 ПКБ продолжает демонстрировать хорошие показатели роста. Так, чистая прибыль возросла до 1,88 млрд ₽ (+44,6% г/г).
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 2 млрд ₽
● Погашение: через 4 года
● Купон: КС + 325 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: нет
👉Амортизация — по 4,1% от номинала в дату выплат с 26-го по 48-й купоны, 5,7% от номинала в дату 49-го купона.
👉Сбор книги заявок - 21 июня, размещение на бирже - 26 июня 2024.
🤔Резюме: интересно и своевременно
💰Итак, ПКБ размещает выпуск флоатеров объемом 2 млрд ₽ на 4 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с плавной амортизацией после первых двух лет обращения.
✅Относительно надежный эмитент: крупнейшая коллекторская контора в РФ с долей рынка 20% и увесистым портфелем "заказов" (т.е. выкупленных долгов). Планирует IPO на Мосбирже.
✅Операционные результаты возросли в 1,5 раза за год, и это очевидно не предел. По прогнозам ЦБ, в 2024-2025 ожидается рост просроченной задолженности, что обеспечит коллекторов работой.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны ещё больше. Ориентировочный спред 325 б.п. к КС выглядит довольно интересно.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
⛔️Через 26 месяцев начнется плавная амортизация: нужно будет куда-то регулярно пристраивать освобождающийся кэш.
💼Вывод: интересный флоатер с приличной купонной доходностью и довольно долгим сроком обращения. Почти брат-близнец нового выпуска Джи-групп 2Р4, но уступает ему по кредитному рейтингу (на одну ступень ниже) и наличием амортизации. Если вы квал и стоит задача диверсифицировать флоатеры в портфеле - почему бы и нет.
📍Ранее разобрал новые выпуски Джи-групп, Балт. лизинг, АФБанк.
#облигации #флоатеры
У нас снова флоатер! Первое клиентское бюро (ранее - "Первое коллекторское бюро") опять выходит на биржу за очередным займом, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу. Правильно: хочешь поймать должника - надо думать, как должник! Главное, чтобы из самого ПКБ нам не пришлось потом выбивать свои деньги силой.
💬В прошлый раз финдир ПКБ в комментариях пожурил меня, что я переборщил со стереотипами и разместил на обложке мужика с битой. Исправляюсь: теперь там улыбающаяся девушка😁 Хочется надеяться, что этот образ больше соответствует действительности.
💰Эмитент: НАО "ПКБ"
👊Первое клиентское бюро - коллекторская организация, основанная в 2005 г. в Хабаровске. Сейчас присутствует в 330 городах России со штаб-квартирой в Москве. ПКБ занимается приобретением (у банков) и реструктуризацией проблемной задолженности физлиц.
🏆ПКБ - лидер на российском рынке выбивания долгов. Компания сотрудничает более чем с 130 продавцами задолженности. По оценкам экспертов, доля ПКБ на этом специфическом рынке составляет 20%.
Компания задумывается о проведении IPO на Мосбирже. Не "Займером" единым, как говорится.
⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB+ "позитивный" от ЭкспертРА.
💼Сейчас на бирже торгуется 3 выпуска облигаций ПКБ общим объемом 3,8 млрд ₽. На предыдущий выпуск ПКБ 1Р-04 делал подробный обзор перед размещением. Кстати, выпуск 1Р-02 есть у меня на ИИС в ВТБ.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Сборы компании выросли по сравнению с 2022 г. на 45% до 12,4 млрд ₽. Выручка возросла на 50%, до 12,6 млрд ₽. Чистая прибыль увеличилась сразу на 79%, до 6,5 млрд ₽.
✅Показатель EBITDA cash продемонстрировал рост на 60% до 8,8 млрд ₽. Рентабельность собственного капитала (ROE) по итогам 2023 г. оценивается в 46%. Сам показатель «Капитал» показал рост в 1,6 раза и составил 17,3 млрд ₽.
💼На начало 2024 г. портфель в работе компании достиг 566 млрд ₽. Он включает просроченные долги, которые были приобретены у кредитных учреждений. В том числе, только за 2023 г. компания выкупила долговых портфелей на сумму 69,6 млрд ₽.
📈По РСБУ за 1 кв. 2024 ПКБ продолжает демонстрировать хорошие показатели роста. Так, чистая прибыль возросла до 1,88 млрд ₽ (+44,6% г/г).
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 2 млрд ₽
● Погашение: через 4 года
● Купон: КС + 325 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: нет
👉Амортизация — по 4,1% от номинала в дату выплат с 26-го по 48-й купоны, 5,7% от номинала в дату 49-го купона.
👉Сбор книги заявок - 21 июня, размещение на бирже - 26 июня 2024.
🤔Резюме: интересно и своевременно
💰Итак, ПКБ размещает выпуск флоатеров объемом 2 млрд ₽ на 4 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с плавной амортизацией после первых двух лет обращения.
✅Относительно надежный эмитент: крупнейшая коллекторская контора в РФ с долей рынка 20% и увесистым портфелем "заказов" (т.е. выкупленных долгов). Планирует IPO на Мосбирже.
✅Операционные результаты возросли в 1,5 раза за год, и это очевидно не предел. По прогнозам ЦБ, в 2024-2025 ожидается рост просроченной задолженности, что обеспечит коллекторов работой.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны ещё больше. Ориентировочный спред 325 б.п. к КС выглядит довольно интересно.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
⛔️Через 26 месяцев начнется плавная амортизация: нужно будет куда-то регулярно пристраивать освобождающийся кэш.
💼Вывод: интересный флоатер с приличной купонной доходностью и довольно долгим сроком обращения. Почти брат-близнец нового выпуска Джи-групп 2Р4, но уступает ему по кредитному рейтингу (на одну ступень ниже) и наличием амортизации. Если вы квал и стоит задача диверсифицировать флоатеры в портфеле - почему бы и нет.
📍Ранее разобрал новые выпуски Джи-групп, Балт. лизинг, АФБанк.
#облигации #флоатеры
Вот это да! В лесу что-то сдoxлo, и РУСАЛ наконец решил выпустить облигации не в каких-нибудь суданских пиастрах, а в нацвалюте.
В прошлый раз вышла осечка: за день до размещения выпуска 1Р8 в долларах РУСАЛ сдал назад и затаился. Теперь выходит 9-й выпуск, и только за ним планирует появиться 8-й. Наверное, чтобы враги запутались.
🔩Эмитент: ПАО "ОК "РУСАЛ"
Компании принадлежат 26,4% акций ГМК Норникель. РУСАЛ управляет 43 производствами в 13 странах мира на 5 континентах. Основной акционер РУСАЛа - компания "ЭН+ Групп" Олега Дерипаски с долей 56,9%.
⭐️Кредитный рейтинг: А+(RU) от АКРА.
💼Сейчас на бирже торгуется 9 выпусков облигаций РУСАЛа (не считая коммерческих облиг и облигаций РУСАЛ-Братск). Причем 8 из них - юаневые, а ещё один - вообще в арабских дирхамах. Рассказывал про недавно разместившиеся юаневые выпуски РУСАЛ 1Р6 и РУСАЛ 1Р7.
📊Финансовые результаты за 2023:
🔻Выручка — 12,2 млрд $ (-12,6% г/г). Как бы РУСАЛ ни старался выправить свое положение, выручка продолжила падать. Это при том, что база 2022 г. и так была довольно низкой.
🔻EBITDA — 786 млн $ (-61,2% г/г). Драматичное снижение EBITDA связано с увеличением расходов, а также с низкой средней ценой на алюминий (-17%) и сокращением объёмов реализации глинозёма и алюминиевой фольги.
🔻Чистая прибыль — 73 млн $ (-90% г/г). Тут вообще без комментариев. Состояние РУСАЛа только ухудшается, ведь в 1П2023 он получил 315 млн $ чистой прибыли. Соответственно, 2П2023 стало убыточным, еле-еле удалось выйти в символический плюс по итогам года.
👉Некоторый плюс - небольшое сокращение долговой нагрузки. Показатель Чистый долг/EBITDA по итогам 2023 составил 7,35х, а в 1П2023 достигал бешеных 12,3х. Впрочем, в 2022-м он был "всего" 3,1х.
✅Что касается реализации продукции, то здесь дела обстоят неплохо - было продано 4,16 млн т алюминия, что на 6,6% выше, чем в 2022-м. Маленькая ложка мёда в бочке дегтя.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 2 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 250 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А+(RU) от АКРА
● Только для квалов: да
👉Сбор книги заявок - 27 июня, размещение на бирже - 2 июля 2024.
🤔Резюме: ну такое
✅Крупный и известный эмитент. Один из глобальных и мощных игроков на рынке алюминия, что подтверждается оценками рейтинговых агентств. Too big to fail, как говорится.
✅Флоатеры сейчас актуальны, особенно с повышенной доходностью. Ориентировочный спред 250 б.п. к КС выглядит достаточно интересно.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. Также радует сердце инвестора ежемесячный купон.
⛔️Риски дальнейших санкций и потери рынков сбыта. Под угрозой 1,5 млн тонн экспортных поставок (около трети общего экспорта).
⛔️Высокий долг. Чтобы компания смогла сокращать долг и инвестировать в производство, доходы должны расти. Но при нынешних ценах на алюминий и отсутствии чёткой дивполитики Норникеля (от которого РУСАЛ получает дивиденды) такой сценарий пока маловероятен.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию.
💼Вывод: первый за долгое время рублёвый выпуск РУСАЛа в целом выглядит норм, но без изюминки. Очень похож на недавно разместившийся Балтийский лизинг БП11. Параметры и доходность - средненькие для кредитного качества эмитента. Среди большого количества новых флоатеров можно выбрать и поинтереснее. Я по-прежнему жду размещения обещанных долларовых бондов с хорошим купоном.
📍Ранее разобрал новые выпуски ПКБ, Джи-групп, Балт. лизинг.
#облигации #флоатеры #RUAL
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🚛Новые облигации: Практика ЛК 1Р3 [флоатер]
Готовится размещение очередного выпуска с привязкой к КС от лизинговой компании (их можно уже коллекционировать). На биржу за деньгами инвесторов в 3-й раз выходит ЛК "Практика", более известная под брендом "Ураллизинг". В теории звучит неплохо, давайте разбираться, что там на Практике.
🚐Эмитент: ООО «Практика ЛК»
🚛Практика ЛК - универсальная компания, предоставляющая услуги финансовой аренды. Компания является головной структурой ГК «Ураллизинг» и работает под ее брендом.
В лизинговом портфеле ЛК "Практика" преобладают автотранспорт и спецтехника. Головной офис компании находится в Екатеринбурге, 21 филиал — в других крупных городах (преимущественно в Уральском и Сибирском ФО).
🏆На начало 2024 г. Ураллизинг занимает 22-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса.
⭐️Кредитный рейтинг: ruA "стабильный" от Эксперт РА.
💼Сейчас торгуются два выпуска: 1-й выпуск был размещен в объеме 2 млрд ₽, 2-й выпуск - 3 млрд ₽. Оба предыдущих выпуска погашаются в 2026 г.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) увеличились за год на 61,4% и достигли 9,95 млрд ₽. Выручка при этом составила 3,85 млрд ₽ (+35,8% г/г), валовая прибыль - 2,61 млрд ₽ (+47% г/г).
✅Процентные доходы выросли на 48,7% и составили 191 млн ₽. При этом процентные расходы все равно растут быстрее - плюс 68,2% по сравнению с 2022-м. В среднем за 2 последних года процентные доходы увеличились на 28,2%, а расходы - аж на 51%. Сказываются высокие ставки.
✅Чистая прибыль увеличилась на 31,7% и составила ровно 1 млрд ₽. Рентабельность капитала сохраняется в диапазоне 20-22%, что на фоне конкурентов весьма прилично.
🔻Чистый долг вырос на 84% г/г, до 14 млрд ₽. Общий долг за год практически удвоился. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/капитал увеличилась с 1,9х в 2022-м году до 2,7х на конец 2023.
👉Доля облигаций в общей структуре займов составляет 28,7%, остальное - банковские кредиты.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1,5 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 275 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: A (RU) от Эксперт РА
● Доступен для неквалов: да
👉Амортизация — по 2,77% от номинала в дату выплат каждого купона (с 1-го по 35-й).
👉Сбор книги заявок - 9 июля, размещение на бирже - 12 июля 2024.
🤔Резюме: на любителя
🚐Итак, Практика ЛК (Ураллизинг) размещает выпуск флоатеров объемом 1,5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с плавной амортизацией в течение всего срока обращения.
✅Относительно надежный эмитент: достаточно крупная региональная лизинговая компания с достойным кредитным рейтингом A.
✅Хорошие операционные результаты. Инвестиции в лизинг, выручка и прибыль уверенно растут год от года.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны ещё больше. Ориентировочный спред 275 б.п. к КС выглядит довольно интересно. Также радует сердце инвестора ежемесячный купон.
⛔️Растущая долговая нагрузка. За год компания нарастила объем долга почти в 2 раза, долговая нагрузка по показателю Чистый долг/капитал увеличилась с 1,9х до 2,7х. Вроде бы не критично (особенно для лизинга), но динамика неприятная.
⛔️У некоторых брокеров выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
⛔️Слишком плавная амортизация: нужно будет куда-то ежемесячно пристраивать освобождающийся кэш.
💼Вывод: выпуск может быть интересен при сохранении спреда на уровне 250 б.п. Если ставку начнут снижать, то амортизация поможет понемногу перекладывать кэш в фиксированные облиги. Выпуск можно сравнить с недавно разместившимся Джи-Групп 2Р4 RU000A108TU5 (рейтинг A-, купон КС+300), который сейчас торгуется выше номинала. Если есть задача диверсифицировать флоатеры в портфеле и не смущает постоянная амортизация - почему бы и нет.
📍Ранее разобрал новые выпуски НовосибирскАвтодор, Европлан, Ред Софт.
#облигации #флоатеры
Готовится размещение очередного выпуска с привязкой к КС от лизинговой компании (их можно уже коллекционировать). На биржу за деньгами инвесторов в 3-й раз выходит ЛК "Практика", более известная под брендом "Ураллизинг". В теории звучит неплохо, давайте разбираться, что там на Практике.
🚐Эмитент: ООО «Практика ЛК»
🚛Практика ЛК - универсальная компания, предоставляющая услуги финансовой аренды. Компания является головной структурой ГК «Ураллизинг» и работает под ее брендом.
В лизинговом портфеле ЛК "Практика" преобладают автотранспорт и спецтехника. Головной офис компании находится в Екатеринбурге, 21 филиал — в других крупных городах (преимущественно в Уральском и Сибирском ФО).
🏆На начало 2024 г. Ураллизинг занимает 22-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса.
⭐️Кредитный рейтинг: ruA "стабильный" от Эксперт РА.
💼Сейчас торгуются два выпуска: 1-й выпуск был размещен в объеме 2 млрд ₽, 2-й выпуск - 3 млрд ₽. Оба предыдущих выпуска погашаются в 2026 г.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) увеличились за год на 61,4% и достигли 9,95 млрд ₽. Выручка при этом составила 3,85 млрд ₽ (+35,8% г/г), валовая прибыль - 2,61 млрд ₽ (+47% г/г).
✅Процентные доходы выросли на 48,7% и составили 191 млн ₽. При этом процентные расходы все равно растут быстрее - плюс 68,2% по сравнению с 2022-м. В среднем за 2 последних года процентные доходы увеличились на 28,2%, а расходы - аж на 51%. Сказываются высокие ставки.
✅Чистая прибыль увеличилась на 31,7% и составила ровно 1 млрд ₽. Рентабельность капитала сохраняется в диапазоне 20-22%, что на фоне конкурентов весьма прилично.
🔻Чистый долг вырос на 84% г/г, до 14 млрд ₽. Общий долг за год практически удвоился. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/капитал увеличилась с 1,9х в 2022-м году до 2,7х на конец 2023.
👉Доля облигаций в общей структуре займов составляет 28,7%, остальное - банковские кредиты.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1,5 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 275 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: A (RU) от Эксперт РА
● Доступен для неквалов: да
👉Амортизация — по 2,77% от номинала в дату выплат каждого купона (с 1-го по 35-й).
👉Сбор книги заявок - 9 июля, размещение на бирже - 12 июля 2024.
🤔Резюме: на любителя
🚐Итак, Практика ЛК (Ураллизинг) размещает выпуск флоатеров объемом 1,5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с плавной амортизацией в течение всего срока обращения.
✅Относительно надежный эмитент: достаточно крупная региональная лизинговая компания с достойным кредитным рейтингом A.
✅Хорошие операционные результаты. Инвестиции в лизинг, выручка и прибыль уверенно растут год от года.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны ещё больше. Ориентировочный спред 275 б.п. к КС выглядит довольно интересно. Также радует сердце инвестора ежемесячный купон.
⛔️Растущая долговая нагрузка. За год компания нарастила объем долга почти в 2 раза, долговая нагрузка по показателю Чистый долг/капитал увеличилась с 1,9х до 2,7х. Вроде бы не критично (особенно для лизинга), но динамика неприятная.
⛔️У некоторых брокеров выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
⛔️Слишком плавная амортизация: нужно будет куда-то ежемесячно пристраивать освобождающийся кэш.
💼Вывод: выпуск может быть интересен при сохранении спреда на уровне 250 б.п. Если ставку начнут снижать, то амортизация поможет понемногу перекладывать кэш в фиксированные облиги. Выпуск можно сравнить с недавно разместившимся Джи-Групп 2Р4 RU000A108TU5 (рейтинг A-, купон КС+300), который сейчас торгуется выше номинала. Если есть задача диверсифицировать флоатеры в портфеле и не смущает постоянная амортизация - почему бы и нет.
📍Ранее разобрал новые выпуски НовосибирскАвтодор, Европлан, Ред Софт.
#облигации #флоатеры
🚛Новые облигации ВТБ Лизинг 1Р1. До 18% купонами
Ну что, ещё не всю коллекцию лизинговых облигаций собрали? Готовится к размещению первый после большого перерыва выпуск от ВТБ Лизинг. Что необычно - купон будет фиксированный, на фоне целого "моря" флоатеров.
🚐Эмитент: АО "ВТБ Лизинг"
🚛ВТБ Лизинг - одна из крупнейших универсальных лизинговых компаний РФ. Финансирует приобретение ж/д техники, легкового, грузового и специального автотранспорта, телекоммуникационного и нефтесервисного оборудования, а также морских и речных судов. Работает на рынке с 2002 г. Клиентская база насчитывает более 100 тыс. корпоративных клиентов.
🏦 Компания является 100%-й «дочкой» Банка ВТБ, который полностью контролирует ее операционную деятельность и обеспечивает фондированием.
🏆На начало 2024 г. ВТБ Лизинг занимает 3-е место среди всех лизинговых компаний в РФ по объему нового бизнеса (уступая только ГПБ Лизингу и Сбербанк Лизингу).
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA "стабильный" от Эксперт РА.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Лизинговый портфель увеличился на 50% и по итогам года достиг 953 млрд ₽. Объем нового бизнеса вырос в 2 раза по сравнению с 2022 годом – до 419 млрд ₽.
✅В 2023 г. ВТБ Лизинг заключил более 46 тыс. новых договоров с клиентами, что почти вдвое превысило прошлогодний показатель. Размер платежей от клиентов составил 321 млрд ₽.
🔻Процентные доходы рухнули на 85% после высокой базы 2023 г. (1,8 млрд ₽ вместо 12,3 млрд ₽). Не стал глубоко копать - очевидно, закончились сроки владения каким-то из крупных активов. Процентные расходы, кстати, тоже немного снизились - на 13% до 29,5 млрд ₽). Прочие доходы и расходы остались примерно на том же уровне.
🔻Чистая прибыль снизилась на 9,4% и составила 6,24 млрд ₽ против 6,88 млрд ₽ в 2022-м. Сказался рост расходов и резкое падение процентных доходов.
🔻Общий долг подрос на 5,3% г/г, до 360 млрд ₽. Правда, и активы компании увеличились - на 6,4% до 407 млрд ₽. Все обязательства полностью покрываются активами на балансе компании.
👉Долговая нагрузка также смягчается тем, что фактически весь долг предоставлен материнской компанией - банком ВТБ.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Купон: до 18% (YTM до 19,5%)
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AA(ru) от Эксперт РА
● Доступен для неквалов: да
👉Организатор: ВТБ Капитал
👉Сбор книги заявок - 9 июля, размещение на бирже - 12 июля 2024.
🤔Резюме: норм, но не вау
🚛Итак, ВТБ Лизинг размещает классический выпуск объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Известный и очень надежный эмитент. Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ с высоким кредитным рейтингом АA, подконтрольная банку ВТБ (т.е. фактически - государству).
✅Отличные операционные показатели. Объем нового бизнеса за год увеличился вдвое, суммарный объем лизингового портфеля - в 1,5 раза, компания заключила рекордное количество новых договоров.
✅Достойная купонная доходность. Ориентир фиксированного купона 18% - выше конкурентов в данном кредитном рейтинге. По итогам размещения, полагаю, ставка будет снижена. Радуют ежемесячные выплаты.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Снижение доходов и прибыли. На фоне 2022 г. резко сократились процентные доходы, зато увеличились коммерческие и управленческие расходы. Из-за этого чистая прибыль показала снижение.
⛔️Растущая долговая нагрузка. Компания наращивает количество кредитов и займов, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов.
💼Вывод: неплохо, но не более того. Ориентир фиксированного купона 18% эмитенты с настолько высоким кредитным рейтингом пока ещё не предлагали. Каких-то рисков в нем я не вижу, учитывая что всю основную кредитную линию компания получает от материнского банка ВТБ. Однако перед потенциальным повышением ключевой ставки до тех же 18%, размещение смотрится уже не так интересно.
📍Ранее разобрал новые выпуски Практика ЛК, НовосибирскАвтодор, Европлан.
#облигации #VTBR
Ну что, ещё не всю коллекцию лизинговых облигаций собрали? Готовится к размещению первый после большого перерыва выпуск от ВТБ Лизинг. Что необычно - купон будет фиксированный, на фоне целого "моря" флоатеров.
🚐Эмитент: АО "ВТБ Лизинг"
🚛ВТБ Лизинг - одна из крупнейших универсальных лизинговых компаний РФ. Финансирует приобретение ж/д техники, легкового, грузового и специального автотранспорта, телекоммуникационного и нефтесервисного оборудования, а также морских и речных судов. Работает на рынке с 2002 г. Клиентская база насчитывает более 100 тыс. корпоративных клиентов.
🏆На начало 2024 г. ВТБ Лизинг занимает 3-е место среди всех лизинговых компаний в РФ по объему нового бизнеса (уступая только ГПБ Лизингу и Сбербанк Лизингу).
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA "стабильный" от Эксперт РА.
📊Финансовые результаты за 2023:
✅Лизинговый портфель увеличился на 50% и по итогам года достиг 953 млрд ₽. Объем нового бизнеса вырос в 2 раза по сравнению с 2022 годом – до 419 млрд ₽.
✅В 2023 г. ВТБ Лизинг заключил более 46 тыс. новых договоров с клиентами, что почти вдвое превысило прошлогодний показатель. Размер платежей от клиентов составил 321 млрд ₽.
🔻Процентные доходы рухнули на 85% после высокой базы 2023 г. (1,8 млрд ₽ вместо 12,3 млрд ₽). Не стал глубоко копать - очевидно, закончились сроки владения каким-то из крупных активов. Процентные расходы, кстати, тоже немного снизились - на 13% до 29,5 млрд ₽). Прочие доходы и расходы остались примерно на том же уровне.
🔻Чистая прибыль снизилась на 9,4% и составила 6,24 млрд ₽ против 6,88 млрд ₽ в 2022-м. Сказался рост расходов и резкое падение процентных доходов.
🔻Общий долг подрос на 5,3% г/г, до 360 млрд ₽. Правда, и активы компании увеличились - на 6,4% до 407 млрд ₽. Все обязательства полностью покрываются активами на балансе компании.
👉Долговая нагрузка также смягчается тем, что фактически весь долг предоставлен материнской компанией - банком ВТБ.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Купон: до 18% (YTM до 19,5%)
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AA(ru) от Эксперт РА
● Доступен для неквалов: да
👉Организатор: ВТБ Капитал
👉Сбор книги заявок - 9 июля, размещение на бирже - 12 июля 2024.
🤔Резюме: норм, но не вау
🚛Итак, ВТБ Лизинг размещает классический выпуск объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Известный и очень надежный эмитент. Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ с высоким кредитным рейтингом АA, подконтрольная банку ВТБ (т.е. фактически - государству).
✅Отличные операционные показатели. Объем нового бизнеса за год увеличился вдвое, суммарный объем лизингового портфеля - в 1,5 раза, компания заключила рекордное количество новых договоров.
✅Достойная купонная доходность. Ориентир фиксированного купона 18% - выше конкурентов в данном кредитном рейтинге. По итогам размещения, полагаю, ставка будет снижена. Радуют ежемесячные выплаты.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Снижение доходов и прибыли. На фоне 2022 г. резко сократились процентные доходы, зато увеличились коммерческие и управленческие расходы. Из-за этого чистая прибыль показала снижение.
⛔️Растущая долговая нагрузка. Компания наращивает количество кредитов и займов, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов.
💼Вывод: неплохо, но не более того. Ориентир фиксированного купона 18% эмитенты с настолько высоким кредитным рейтингом пока ещё не предлагали. Каких-то рисков в нем я не вижу, учитывая что всю основную кредитную линию компания получает от материнского банка ВТБ. Однако перед потенциальным повышением ключевой ставки до тех же 18%, размещение смотрится уже не так интересно.
📍Ранее разобрал новые выпуски Практика ЛК, НовосибирскАвтодор, Европлан.
#облигации #VTBR
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
