СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Албания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “негативный”
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС (возможная реструктуризация долгов!), прогноз – негативный
FITCH
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Норвегия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Маврикий - ⬇️рейтинг понижен до уровня Ваа3, прогноз - “ стабильный”.
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15034
STANDARD&POOR’S
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Албания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “негативный”
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС (возможная реструктуризация долгов!), прогноз – негативный
FITCH
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Норвегия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Маврикий - ⬇️рейтинг понижен до уровня Ваа3, прогноз - “ стабильный”.
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15034
БАНК РОССИИ ПРОГНОЗИРУЕТ СПАД ВВП В 3-М КВ НА 7.0% гг И ЖДЁТ ОЧЕНЬ НИЗКУЮ ИНФЛЯЦИЮ ДО КОНЦА ГОДА
ЦБ опубликовал сегодня Доклад о ДКП. Одна из новаций – краткосрочный прогноз ВВП и инфляции. Это очень правильная новация, т.к. позволяет аналитикам понять, как сильно экономика отклоняется от прогнозных траекторий ЦБ. Соответственно, это позволяет лучше прогнозировать динамику ключевой ставки.
Падение ВВП во 2-м кв аналитики ЦБ оценили в -4.3% гг, а вот в 3-м кв ожидают существенное углубление спада на 7.0% гг.
Это хуже наших оценок: мы оцениваем провал во 2-м кв в -3.8% гг, а углубление спада в 3-м кв: -(6-6.5)% гг.
Прогнозы ЦБ по инфляции на конец сентября (14.6% гг) соответствуют скорее нижней границе официального прогноза ЦБ на конец года (12-15)%.
Это объясняет резкое снижение ставки. Теперь понятно, что ЦБ ждёт низкой инфляции до конца года, и именно исходя из этого снижает ставку столь сильно. Если инфляция начнет хотя бы немного ускоряться, то ЦБ может остановиться
ЦБ опубликовал сегодня Доклад о ДКП. Одна из новаций – краткосрочный прогноз ВВП и инфляции. Это очень правильная новация, т.к. позволяет аналитикам понять, как сильно экономика отклоняется от прогнозных траекторий ЦБ. Соответственно, это позволяет лучше прогнозировать динамику ключевой ставки.
Падение ВВП во 2-м кв аналитики ЦБ оценили в -4.3% гг, а вот в 3-м кв ожидают существенное углубление спада на 7.0% гг.
Это хуже наших оценок: мы оцениваем провал во 2-м кв в -3.8% гг, а углубление спада в 3-м кв: -(6-6.5)% гг.
Прогнозы ЦБ по инфляции на конец сентября (14.6% гг) соответствуют скорее нижней границе официального прогноза ЦБ на конец года (12-15)%.
Это объясняет резкое снижение ставки. Теперь понятно, что ЦБ ждёт низкой инфляции до конца года, и именно исходя из этого снижает ставку столь сильно. Если инфляция начнет хотя бы немного ускоряться, то ЦБ может остановиться
БАНК АВСТРАЛИИ: ЧЕТВЕРТОЕ ПОДРЯД УЖЕСТОЧЕНИЕ ПОЛИТИКИ, ДАЛЬНЕЙШИЕ АНАЛОГИЧНЫЕ ШАГИ – ВНОВЬ ПЛАНИРУЮТСЯ
Резервный Банк Австралии (RBA) повысил ключевую ставку на 50 бп до 1.85% годовых.
RBA намерен продолжать ужесточение политики – инфляция достигла максимальных уровней с начала 90х годов: 6.1% vs 5.1% месяцем ранее. Фактическая инфляция серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз регулятора на 2022 год - это 7.75%, 4% - на 2023, и 3% - на 2024 года.
Ранее ЦБ уже свернул как и экстренное стимулирование, так и стандартную скупки облигаций. К данному моменту на балансе RBA находится бондов на сумму порядка $190 млрд.
Резервный Банк Австралии (RBA) повысил ключевую ставку на 50 бп до 1.85% годовых.
RBA намерен продолжать ужесточение политики – инфляция достигла максимальных уровней с начала 90х годов: 6.1% vs 5.1% месяцем ранее. Фактическая инфляция серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз регулятора на 2022 год - это 7.75%, 4% - на 2023, и 3% - на 2024 года.
Ранее ЦБ уже свернул как и экстренное стимулирование, так и стандартную скупки облигаций. К данному моменту на балансе RBA находится бондов на сумму порядка $190 млрд.
🔴 - Рынки в красной зоне, ключевое сегодняшнее событие (геополитического плана) - возможный визит Пелоси на Тайвань, последствия данного шага могут быть самые непредсказуемые, но очередное ухудшение китайско-американских отношений очевидно. Мы не исключаем дальнейшей эскалации и торгового противостояния двух стран.
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОЫШЛЕННОСТИ В ИЮЛЕ – ДИНАМИКА ПРОДОЛЖАЕТ УХУДШАТЬСЯ, ЭКСПОРТНЫЕ ЗАКАЗЫ ВНОВЬ СОКРАЩАЮТСЯ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам июля составил 51.1 пунктов vs 52.2 в июне
Часть субиндексов продолжает находиться выше 50, но ниже этой отметки находятся новые, а также и экспортные заказы, последние показывают конъюнктуру мировой торговли. Заметно сократился выпуск. Обращает внимание уменьшение темпов закупочных и отпускных цен
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 50 vs 52.4
• Новые заказы: 49 vs 50.1
• Новые экспортные заказы: 48 vs 47.5
• Будущий выпуск: 58.7 vs 59.2
• Занятость: 50.5 vs 51.3
• Закупочные цены: 65.6 vs 68.7
• Отпускные цены: 58.4 vs 60.4
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам июля составил 51.1 пунктов vs 52.2 в июне
Часть субиндексов продолжает находиться выше 50, но ниже этой отметки находятся новые, а также и экспортные заказы, последние показывают конъюнктуру мировой торговли. Заметно сократился выпуск. Обращает внимание уменьшение темпов закупочных и отпускных цен
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 50 vs 52.4
• Новые заказы: 49 vs 50.1
• Новые экспортные заказы: 48 vs 47.5
• Будущий выпуск: 58.7 vs 59.2
• Занятость: 50.5 vs 51.3
• Закупочные цены: 65.6 vs 68.7
• Отпускные цены: 58.4 vs 60.4
ЦБ ВИДИТ ЯВНОЕ ПРЕОБЛАДАНИЕ ПРОИНФЛЯЦИОННЫХ РИСКОВ НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ!
В опубликованном вчера Докладе о ДКП Банка России крайне любопытной выглядит оценка про- и дезинфляционных рисков (стр. 31).
На краткосрочном горизонте ЦБ видит множество рисков в обе стороны. Причем сберегательное поведение домохозяйств находится в обеих группах. Т.е. фактически ЦБ не знает, как поведёт себя население в новой реальности. А вот фактор валютного курса оценивается, как проинфляционный риск – т.е. в ближайшие месяцы ЦБ ждёт скорее ослабление рубля.
На среднесрочном горизонте (т.е. в 2023г) проинфляционные риски преобладают. Это бюджетная политика и санкции на российский экспорт, что может привести к ослаблению рубля. Правда, в отношении последнего фактора имеются сомнения, ЦБ не исключает, что высокий профицит (а значит и крепкий рубль) могут быть с нами надолго.
Явное преобладание проинфляционных рисков в 2023г – это сигнал, что смягчение ДКП скоро может остановиться.
В опубликованном вчера Докладе о ДКП Банка России крайне любопытной выглядит оценка про- и дезинфляционных рисков (стр. 31).
На краткосрочном горизонте ЦБ видит множество рисков в обе стороны. Причем сберегательное поведение домохозяйств находится в обеих группах. Т.е. фактически ЦБ не знает, как поведёт себя население в новой реальности. А вот фактор валютного курса оценивается, как проинфляционный риск – т.е. в ближайшие месяцы ЦБ ждёт скорее ослабление рубля.
На среднесрочном горизонте (т.е. в 2023г) проинфляционные риски преобладают. Это бюджетная политика и санкции на российский экспорт, что может привести к ослаблению рубля. Правда, в отношении последнего фактора имеются сомнения, ЦБ не исключает, что высокий профицит (а значит и крепкий рубль) могут быть с нами надолго.
Явное преобладание проинфляционных рисков в 2023г – это сигнал, что смягчение ДКП скоро может остановиться.
GS: БОЛЬШИНСТВО СЕКТОРОВ В США ПОКАЗАЛИ РОСТ ПРИБЫЛЕЙ ВО 2КВ22, НО КОНСЕНСУС НА ТРЕТИЙ КВАРТАЛ – УЖЕ ЗАМЕТНО НИЖЕ, ЭТО МОЖЕТ БЫТЬ ОДНИМ ИЗ СИГНАЛОВ ДЛЯ ФРС
GS отмечает, что по итогам 2кв2022 компании всех секторов американской экономики показали хоть довольно разноплановый, но рост. Лидирует энергосектор, далее – промышленный и недвижимость. Аутсайдер – финансы.
Но уже по итогам 3кв22 ожидается некоторая просадка прибылей компаний, входящих в S&P, наибольшая негативная динамика ожидается в неэнергетическом сегменте. По итогам года рынок ждет небольшого улучшения прибылей по сравнению с прогнозом на начало текущего сезона отчетностей, но – за счет энергокомпаний, за исключением которых прибыли других секторов понизятся. Ключевые факторы, влияющие на прибыли – рост зарплат и капзатрат.
GS считает, что в условиях высокой инфляции и устойчивых показателей компаний, текущая политика ФРС требует повышения ставки. Но поскольку ожидается сокращение прибылей, FED может замедлить темпы ужесточения ДКП
GS отмечает, что по итогам 2кв2022 компании всех секторов американской экономики показали хоть довольно разноплановый, но рост. Лидирует энергосектор, далее – промышленный и недвижимость. Аутсайдер – финансы.
Но уже по итогам 3кв22 ожидается некоторая просадка прибылей компаний, входящих в S&P, наибольшая негативная динамика ожидается в неэнергетическом сегменте. По итогам года рынок ждет небольшого улучшения прибылей по сравнению с прогнозом на начало текущего сезона отчетностей, но – за счет энергокомпаний, за исключением которых прибыли других секторов понизятся. Ключевые факторы, влияющие на прибыли – рост зарплат и капзатрат.
GS считает, что в условиях высокой инфляции и устойчивых показателей компаний, текущая политика ФРС требует повышения ставки. Но поскольку ожидается сокращение прибылей, FED может замедлить темпы ужесточения ДКП
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: СОВЕРШЕННО УДРУЧАЮЩАЯ КАРТИНА
Неделю назад мы обращали Ваше внимание на то, что данные Сбериндекса ставят под сомнение устойчивость восстановления потребительской активности, наметившейся в первой половине лета. Сегодняшние цифры закрепляют этот вывод – действительно, спрос остаётся очень слабым и ни о каком его восстановлении говорить не приходится.
Расходы населения на товары и услуги за неделю с 25 по 31 июля увеличились лишь на 5.8% гг vs 8.9% и 10.6% в предыдущие 2 недели, при этом замедление годовой динамики отмечено как в товарах (непродовольственных), так и в услугах
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле можно оценить в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае.
Слабость потребительского спроса – один из ключевых факторов, объясняющих наблюдаемую инфляционную картину.
Неделю назад мы обращали Ваше внимание на то, что данные Сбериндекса ставят под сомнение устойчивость восстановления потребительской активности, наметившейся в первой половине лета. Сегодняшние цифры закрепляют этот вывод – действительно, спрос остаётся очень слабым и ни о каком его восстановлении говорить не приходится.
Расходы населения на товары и услуги за неделю с 25 по 31 июля увеличились лишь на 5.8% гг vs 8.9% и 10.6% в предыдущие 2 недели, при этом замедление годовой динамики отмечено как в товарах (непродовольственных), так и в услугах
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле можно оценить в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае.
Слабость потребительского спроса – один из ключевых факторов, объясняющих наблюдаемую инфляционную картину.
ПАДЕНИЕ РЕАЛЬНЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ ВО 2-М КВ УСИЛИЛОСЬ
Росстат на прошлой неделе опубликовал оценку доходов населения за 2-й кв. В 2-м кв средний размер денежных доходов россиянина составил 44 374 рублей в мес. В номинальном выражении рост доходов резко ускорился: 15.2% vs 10.9% гг кварталом ранее. Но инфляция полностью съела этот рост, в результате динамика реальных доходов даже ухудшилась: -1.9% vs -1.0% гг в 1-м кв.
Динамика реальных располагаемых доходов (за вычетом обязательных платежей, в т.ч. обслуживание кредитов), напротив, улучшилась: -0.8% vs -1.2% гг в 1-м кв. По итогам полугодия Росстат оценил провал реальных располагаемых доходов лишь в -0.8% гг. Но любой, кто знаком с основами арифметики за начальную школу, понимает, что так быть не может: чтобы в 1-м кв было -1.2% гг, во 2-м кв -0.8% гг, а по итогам 2-х кв опять -0.8%. Росстат, похоже, допустил опечатку. Надеемся, исправит.
О факторах, удержавших реальные доходы от более глубокого провала, читайте далее.
Росстат на прошлой неделе опубликовал оценку доходов населения за 2-й кв. В 2-м кв средний размер денежных доходов россиянина составил 44 374 рублей в мес. В номинальном выражении рост доходов резко ускорился: 15.2% vs 10.9% гг кварталом ранее. Но инфляция полностью съела этот рост, в результате динамика реальных доходов даже ухудшилась: -1.9% vs -1.0% гг в 1-м кв.
Динамика реальных располагаемых доходов (за вычетом обязательных платежей, в т.ч. обслуживание кредитов), напротив, улучшилась: -0.8% vs -1.2% гг в 1-м кв. По итогам полугодия Росстат оценил провал реальных располагаемых доходов лишь в -0.8% гг. Но любой, кто знаком с основами арифметики за начальную школу, понимает, что так быть не может: чтобы в 1-м кв было -1.2% гг, во 2-м кв -0.8% гг, а по итогам 2-х кв опять -0.8%. Росстат, похоже, допустил опечатку. Надеемся, исправит.
О факторах, удержавших реальные доходы от более глубокого провала, читайте далее.
РЫНОК ТРУДА В США: КОЛИЧЕСТВО ОТКРЫТЫХ ВАКАНСИЙ СОКРАЩАЕТСЯ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО УРОВНИ ВСЕ ЕЩЕ ДОВОЛЬНО ВЫСОКИЕ
Ситуация с занятостью является одним из ключевых параметров для Федрезерва относительно проводимой политики. Показатели за июнь свидетельствуют, что количество открытых вакансий вновь довольно заметно сократилось (10.7М vs 11.2М), что уже несколько ниже рекордных мартовских уровней.
Последняя статистика по созданию рабочих мест вышла довольно неплохой https://t.me/russianmacro/14944 (+372К, выше прогноза), очередные цифры - уже в эту пятницу, ждут +250К, что несколько меньше июньских отметок. Текущее состояние дел в сегменте по-прежнему подтверждает тезис что на рынке труда присутствует определенный спрос на ресурсы что обуславливает продолжение роста зарплат.
Ситуация с занятостью является одним из ключевых параметров для Федрезерва относительно проводимой политики. Показатели за июнь свидетельствуют, что количество открытых вакансий вновь довольно заметно сократилось (10.7М vs 11.2М), что уже несколько ниже рекордных мартовских уровней.
Последняя статистика по созданию рабочих мест вышла довольно неплохой https://t.me/russianmacro/14944 (+372К, выше прогноза), очередные цифры - уже в эту пятницу, ждут +250К, что несколько меньше июньских отметок. Текущее состояние дел в сегменте по-прежнему подтверждает тезис что на рынке труда присутствует определенный спрос на ресурсы что обуславливает продолжение роста зарплат.
❗️США - НОВЫЕ САНКЦИОННЫЕ УДАРЫ ПО РФ. ТЕПЕРЬ – ММК
OFAC сегодня расширил список значимых российских компаний, находящихся в SDN-List, внеся в него ММК. В SDN-List попал и главный акционер компании, Виктор Рашников. Санкции затронули и турецкую дочку ММК - MMK METALURJI.
Помимо ММК в обновленном SDN-List оказалась ГТЛК и фонд Сколково.
Лицензия на сворачивание операций с ММК и ГТЛК действует до 1 сентября, на выход из их ценных бумаг - до 3 октября.
В список попали Андрей Мельниченко, Андрей Гурьев, Александр Пономаренко, Дмитрий Пумпянский. При этом OFAC дал разъяснения, что санкции против этих персон не распространяются на ассоциируемые с ними компании – Еврохим, Фосагро, Аэропорт Шереметьево.
SDN-List - это самые жёсткие ограничения, по сути, блокирующие деятельность компании на международных рынках. Напомним, что ранее (2 июня) в SDN-List была включена Северсталь.
Акции ММК сегодня: 26.59 руб, -4.35%. Ожидаем, что завтра падение будет продолжено.
OFAC сегодня расширил список значимых российских компаний, находящихся в SDN-List, внеся в него ММК. В SDN-List попал и главный акционер компании, Виктор Рашников. Санкции затронули и турецкую дочку ММК - MMK METALURJI.
Помимо ММК в обновленном SDN-List оказалась ГТЛК и фонд Сколково.
Лицензия на сворачивание операций с ММК и ГТЛК действует до 1 сентября, на выход из их ценных бумаг - до 3 октября.
В список попали Андрей Мельниченко, Андрей Гурьев, Александр Пономаренко, Дмитрий Пумпянский. При этом OFAC дал разъяснения, что санкции против этих персон не распространяются на ассоциируемые с ними компании – Еврохим, Фосагро, Аэропорт Шереметьево.
SDN-List - это самые жёсткие ограничения, по сути, блокирующие деятельность компании на международных рынках. Напомним, что ранее (2 июня) в SDN-List была включена Северсталь.
Акции ММК сегодня: 26.59 руб, -4.35%. Ожидаем, что завтра падение будет продолжено.
🔴🟢 - смешанная динамика на рынках, заокеанские индексы накануне закрылись в минус, хуже рынка торговались нефтяные бумаги на снизившихся сырьевых ценах (опасения рецессии в США вновь усилились), некоторый спрос присутствовал в нециклических товарах. В целом аппетит к риску из-за последних геополитических событий на Тайване в эти дни снизился, также более 3% прибавил "индекс страха" VIX. Впрочем, из-за нереализации экстремальных сценариев сегодня в небольшом плюсе торгуются основные азиатские индексы
РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI: УВЕРЕННЫЙ РОСТ В УСЛУГАХ
По итогам июля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах увеличился с июньских 50.4 до 52.2 пунктов. Услуги заметно повысились: 54.7 vs 51.7 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: 50.3 vs 50.9.
https://t.me/russianmacro/15086
Как отмечает S&P "…. присутствует подъем деловой активности в частном секторе, и это – лучшие цифры с июня 2021 года. Лидер - сектор услуг, производство ранее показало понижательную динамику. В частном секторе количество новых заказов увеличилось. Спрос клиентов вырос в течение месяца, но был обусловлен исключительно на внутреннем рынке, ведь новые экспортные заказы снова резко сократились..."
По итогам июля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах увеличился с июньских 50.4 до 52.2 пунктов. Услуги заметно повысились: 54.7 vs 51.7 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: 50.3 vs 50.9.
https://t.me/russianmacro/15086
Как отмечает S&P "…. присутствует подъем деловой активности в частном секторе, и это – лучшие цифры с июня 2021 года. Лидер - сектор услуг, производство ранее показало понижательную динамику. В частном секторе количество новых заказов увеличилось. Спрос клиентов вырос в течение месяца, но был обусловлен исключительно на внутреннем рынке, ведь новые экспортные заказы снова резко сократились..."
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ И ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ - ПРОДОЛЖЕНИЕ ОРБИТАЛЬНОГО ПОЛЕТА
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам июля составил 2.37% мм и 79.6% гг vs 4.95% мм и 78.6% гг в июне, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Рост цен производителей: 5.17% мм и 144.6% гг vs 6.77% мм 138.3% гг месяцем ранее.
Слабым утешением может служить некоторое сокращение помесячных темпов роста как CPI, так и PPI
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. Недавно Банк Турции повысил прогноз годовой инфляции с апрельской оценки 42.8% до 60.4%, в основном из-за роста стоимости продуктов питания и импорта, а также слабости национальной валюты по отношению к американскому доллару.
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам июля составил 2.37% мм и 79.6% гг vs 4.95% мм и 78.6% гг в июне, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Рост цен производителей: 5.17% мм и 144.6% гг vs 6.77% мм 138.3% гг месяцем ранее.
Слабым утешением может служить некоторое сокращение помесячных темпов роста как CPI, так и PPI
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. Недавно Банк Турции повысил прогноз годовой инфляции с апрельской оценки 42.8% до 60.4%, в основном из-за роста стоимости продуктов питания и импорта, а также слабости национальной валюты по отношению к американскому доллару.
GLOBAL PMI COMPOSITE: ПРАКТИЧЕСКИ ВЕЗДЕ ПРИСУТСТВУЕТ СОКРАЩЕНИЕ ТЕМПОВ, ХУЖЕ ВСЕГО СИТУАЦИЯ В ЕВРОПЕ
Среди отчитавшихся сегодня стран в большинстве стран июльские цифры вышли хуже июньских, бОльший негатив идет из сектора услуг. Композитный индекс прибавил лишь в России, ОАЭ и ЮАР.
Среди тенденций вновь выделяется падение европейских показателей. Сводный индекс по Еврозоне показал минимум с февраля 2021 года, опустившись ниже отметки в 50 пунктов. Особенно печально обстоят дела в ведущей экономике континента - Германии, еще хуже – в Италии. Отмечается серьезное сокращение потребительских расходов, спрос снижается как на товары, так и на услуги. Впрочем, европейские PMI Mfg также совсем не блещут https://t.me/russianmacro/15092
Среди отчитавшихся сегодня стран в большинстве стран июльские цифры вышли хуже июньских, бОльший негатив идет из сектора услуг. Композитный индекс прибавил лишь в России, ОАЭ и ЮАР.
Среди тенденций вновь выделяется падение европейских показателей. Сводный индекс по Еврозоне показал минимум с февраля 2021 года, опустившись ниже отметки в 50 пунктов. Особенно печально обстоят дела в ведущей экономике континента - Германии, еще хуже – в Италии. Отмечается серьезное сокращение потребительских расходов, спрос снижается как на товары, так и на услуги. Впрочем, европейские PMI Mfg также совсем не блещут https://t.me/russianmacro/15092
НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА ПОСЫПАЛИСЬ
По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета провалились в июле: -22.5% гг (11.0% гг в июне). При этом динамика налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) осталась в положительной области: 15.7% гг (25.3% гг в июне), а экспортная пошлина рухнула на треть: -32.9% гг (64.9% гг в июне). Особенно впечатляющий провал наблюдается в части экспортной пошлины на газ, что связано со сворачиванием поставок газа в Европу.
На фоне крепкого рубля, продолжающейся газовой войны с Европой и ухудшающейся конъюнктуры мирового рынка нефти динамика НГД российского бюджета, скорее всего, продолжит ухудшаться.
По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета провалились в июле: -22.5% гг (11.0% гг в июне). При этом динамика налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) осталась в положительной области: 15.7% гг (25.3% гг в июне), а экспортная пошлина рухнула на треть: -32.9% гг (64.9% гг в июне). Особенно впечатляющий провал наблюдается в части экспортной пошлины на газ, что связано со сворачиванием поставок газа в Европу.
На фоне крепкого рубля, продолжающейся газовой войны с Европой и ухудшающейся конъюнктуры мирового рынка нефти динамика НГД российского бюджета, скорее всего, продолжит ухудшаться.
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ОПУСТИЛИСЬ ДО МИНИМУМА С ОКТЯБРЯ ПРОШЛОГО ГОДА
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде опустилась с 7.645 до 6.925% годовых.
После июльского снижения ключевой ставки до 8%, ставшего неожиданным для участников рынка, движение ставок по депозитам вниз выглядит логично. Но дальнейшее движение уже под вопросом. Чтобы ставки по депозитам и далее продолжили падать, рыночные ожидания по ключу на конец года должны сдвинуться на 6.5% (сейчас рынок ждёт скорее 7.25-7.5%).
На рынке ОФЗ после снижения ставки ЦБ также произошло снижение доходностей, особенно заметное в короткой части кривой. Бумаги сроком погашения до года торгуются сейчас с доходностью в районе 7.5% годовых, длинный конец – чуть ниже 8.9% годовых. Такая форма кривой говорит о том, что нынешнее снижение инфляции участники рынка рассматривают, как временное, и в следующем году ждут скорее повышения инфляции и ключевой ставки.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде опустилась с 7.645 до 6.925% годовых.
После июльского снижения ключевой ставки до 8%, ставшего неожиданным для участников рынка, движение ставок по депозитам вниз выглядит логично. Но дальнейшее движение уже под вопросом. Чтобы ставки по депозитам и далее продолжили падать, рыночные ожидания по ключу на конец года должны сдвинуться на 6.5% (сейчас рынок ждёт скорее 7.25-7.5%).
На рынке ОФЗ после снижения ставки ЦБ также произошло снижение доходностей, особенно заметное в короткой части кривой. Бумаги сроком погашения до года торгуются сейчас с доходностью в районе 7.5% годовых, длинный конец – чуть ниже 8.9% годовых. Такая форма кривой говорит о том, что нынешнее снижение инфляции участники рынка рассматривают, как временное, и в следующем году ждут скорее повышения инфляции и ключевой ставки.
СНИЖЕНИЕ ЦЕН ПРОДОЛЖАЕТСЯ. ПЕРЕЛОМА ТРЕНДА НЕ ВИДНО
С 23 июля по 1 августа включительно (Росстат изменил день фиксации цен с пятницы на понедельник, поэтому дал инфляцию за 10 дней) снижение индекса потребительских цен составило -0.14% VS -0.08% и -0.17% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала года – 11.16%. Годовой показатель – 15.3% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, традиционно вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем следующую динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.11% / -0.07% / -0.15% / -0.06%.
Никаких изменений трендов пока не просматривается, снижение цен идёт широким фронтом, и главная причина этого, по-видимому, в очень слабом потребительском спросе.
По июлю мы, по-видимому, получили снижение цен на -0.2% (без учета тарифов – на -0.4%) после -0.35% в июне. Если и в августе цены покажут отрицательную динамику (пока сомнений в этом мало), то ЦБ на сентябрьском заседании снизит ставку, как минимум, до 7.5%, но нельзя исключать и 7%.
С 23 июля по 1 августа включительно (Росстат изменил день фиксации цен с пятницы на понедельник, поэтому дал инфляцию за 10 дней) снижение индекса потребительских цен составило -0.14% VS -0.08% и -0.17% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала года – 11.16%. Годовой показатель – 15.3% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, традиционно вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем следующую динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.11% / -0.07% / -0.15% / -0.06%.
Никаких изменений трендов пока не просматривается, снижение цен идёт широким фронтом, и главная причина этого, по-видимому, в очень слабом потребительском спросе.
По июлю мы, по-видимому, получили снижение цен на -0.2% (без учета тарифов – на -0.4%) после -0.35% в июне. Если и в августе цены покажут отрицательную динамику (пока сомнений в этом мало), то ЦБ на сентябрьском заседании снизит ставку, как минимум, до 7.5%, но нельзя исключать и 7%.
🟢 - неплохие настроения на рынках, на хорошем спросе в циклических товарах и высокотехнологическом сегменте уверенную динамику показали заокеанские индексы - геополитическая напряженность на Востоке в моменте снизилась, позитива также добавил хороший US ISM non-Mfg. В аутсайдерах - бумаги нефтегаза, цены на сырье вновь опустились ниже $100 за баррель, на рынке обсуждают возможные подвижки в ядерной сделке с Ираном. В Азии - также покупки в техах, в лидерах среди которых- Alibaba, от которой сегодня ждут хорошую отчетность
ЦБ БРАЗИЛИИ ПОДНЯЛ СТАВКУ ДО 13.75%, СИГНАЛ – ЯСТРЕБИНЫЙ
Банк Бразилии поднял ключевую ставку на 50 бп до уровня 13.75% годовых. Потребительские цены продолжают оставаться вблизи максимальных отметок (11.89% vs 11.73% месяцем ранее), и остаются на неприемлемых для регулятора уровнях.
Комитет ЦБ Copom считает, что, учитывая его прогнозы инфляции и риск ослабления долгосрочных ожиданий, уместно продолжать продвигаться в процессе значительного ужесточения ДКП. Комитет подчеркивает, что будет придерживаться своей стратегии до тех пор, пока процесс дезинфляции не укрепится и не закрепит ожидания вблизи цели.
Прогноз регулятора по CPI: 6.8% в 2022, 4.6% в 2023 и 2.7% в 2024.
ПРЕСС-РЕЛИЗ
Банк Бразилии поднял ключевую ставку на 50 бп до уровня 13.75% годовых. Потребительские цены продолжают оставаться вблизи максимальных отметок (11.89% vs 11.73% месяцем ранее), и остаются на неприемлемых для регулятора уровнях.
Комитет ЦБ Copom считает, что, учитывая его прогнозы инфляции и риск ослабления долгосрочных ожиданий, уместно продолжать продвигаться в процессе значительного ужесточения ДКП. Комитет подчеркивает, что будет придерживаться своей стратегии до тех пор, пока процесс дезинфляции не укрепится и не закрепит ожидания вблизи цели.
Прогноз регулятора по CPI: 6.8% в 2022, 4.6% в 2023 и 2.7% в 2024.
ПРЕСС-РЕЛИЗ