108K subscribers
13.9K photos
12 videos
354 files
8.79K links
Анализ российской и мировой макростатистики.Новости с финрынков. Регистрация в реестре РКН 4783301012:
https://knd.gov.ru/license?id=6735fac115601c23cb236317&registryType=bloggersPermission
@russianmacrommi, russianmacro@gmail.com
ЧАТ: @russianmacro2024
Download Telegram
❗️🔥НЕФТЬ: РЕАЛИЗУЮТСЯ САМЫЕ АПОКАЛИПТИЧЕСКИЕ ПРОГНОЗЫ...

Средняя цена Urals за апрель: $54.76 vs $58.99 в марте и $61.69 в феврале.
При текущем Brent по $60 Urals должен быть где-то $50. В рублях это около 4 тыс за бочку (левый граф). В реальном выражении (с учетом накопленной инфляции) – это нижняя граница многолетнего диапазона (правый граф). Чтобы реальная цена оказалась хотя в серединке этого диапазона, курс при текущей цене нефти должен уйти на 120 (но он туда не уйдёт...)

В свежайшем прогнозе Минэка рублевая цена на этот год - 5.3 тыс за бочку, на 2026 – 6.1 тыс.

О том, что нас ждут такие проблемы, мы писали и в феврале, и в марте, и в апреле, но, честно говоря, и сами удивлены, насколько быстро реализуются самые апокалиптические прогнозы…

РЕШЕНИЕ возникшей проблемы ТОЛЬКО ОДНО - кардинальная корректировка бюджетной политики
Опрос для истинных поклонников MMI, ценящих нас за эмоциональную аналитику и апокалиптические сценарии.
Что Вы ждёте от экономики РФ в этом году (из-за обвала цен на нефть)?
Anonymous Poll
36%
Продолжение уверенного роста
20%
Уверенный отрицательный рост
21%
Рецессия
3%
Коллапс
1%
Крах
1%
Катастрофа
1%
Армагеддон
1%
Апокалипсис
12%
Леденящий душу п...ц
3%
Свой вариант (в комментариях)
🟢🔴 - Девятидневный рост на WallStreet прервался, рынки пока что не дождались официальных торговых соглашений между США и их торговыми партнерами, хотя определенная вероятность присутствует. Нефть пытается восстанавливаться (надолго, ли?) после ощутимого снижения на решениях OPEC+ в отношении роста добычи. Ожидания торговых соглашений по снижению тарифов США привели к недавнему росту азиатских валют, что побудило центральные банки от Тайваня до Гонконга отреагировать на это интервенцией на рынке. Российский рынок на усилении вероятности новых санкций и падении нефти провел одну из худших сессий за последнее время, впрочем, сегодня с утра наблюдается некоторый отскок. В ОФЗ - продажи
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: РОСТ ИНДЕКСА УСИЛИЛСЯ, ЗЕРНО ДОРОЖАЕТ

Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в апреле составил: 1.0% мм/7.6% гг vs 0.9% мм/6.8% гг ранее.

Продовольственная инфляция несколько ускорилась, основной фактор – рост в зерне

Мировые цены на зерно (ключевая позиция) – рост цен всех основные зерновых культур, пшеница незначительно выросла, чему способствовало сокращение экспортных поставок РФ, колебания валютных курсов, связанные с ослаблением доллара, особенно по отношению к евро. Цены на кукурузу также выросли, в основном из-за сезонно более жестких уровней запасов в США. Корректировки политики импортных тарифов США, включая освобождение Мексики, ведущего импортера кукурузы из США, и 90-дневная пауза по импортным тарифам выше 10 процентов для нескольких других торговых партнеров, еще больше способствовали повышению ценового давления. Среди других фуражных зерновых также выросли цены на ячмень.

Сахар: падение цен на сахар сохраняется (за искл. паузы в феврале) в значительной степени было обусловлено опасениями в отношении спроса со стороны секторов производства напитков и продуктов питания, на которые приходится основная часть мирового потребления сахара. Более высокий, чем ожидалось, объем производства сахара в Бразилии усилил понижательное давление. Кроме того, снижение мировых цен на сахар способствовало обесцениванию бразильского реала по отношению к доллару и снижению мировых цен на сырую нефть

Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.0% мм/-3.5% гг vs -6.4% мм/0.2% гг ранее, в апреле средний курс USD упал до отметки 83.4 vs 86.0 ранее.
🟢🔴 - WallStreet снизился накануне после шатких комментариев Трампа о глобальных торговых сделках, уменьшив надежды на то, что в скором времени будет достигнут прогресс на тарифном фронте. Ключевое событие сегодня - заседание FOMC, ждут неизменности ставки, но важны будут последующие комментарии. Тем не менее, азиатские площадки и фьючерсы на фондовые индексы сегодня растут на фоне ожиданий предстоящих торговых переговоров между Китаем и США относительно смягчения напряженности между двумя крупнейшими экономиками мира. Плюс - Китай снизил 7-дневную ставку обратного РЕПО с 1.5% до 1.4%. Индекс Мосбиржи довольно уверенно укрепился накануне, сегодняшние торги также проходят на положительной территории
PMI COMP&SERV РОССИЯ: МАРТОВСКОЕ СНИЖЕНИЕ ПОСТЕПЕННО НИВЕЛИРУЕТСЯ

По итогам апреля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос до 49.8 vs 49.1 пункта в марте. Услуги: 50.1 vs 50.1 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 49.3 vs 48.2

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…сводный свидетельствует о частичном сокращении деловой активности частного сектора. Падение производства было обусловлено снижением производства в обрабатывающей промышленности, при этом активность в сфере услуг в целом не изменилась за месяц.

В апреле немного снизился приток новых заказов. Условия спроса в обрабатывающей промышленности и секторе услуг были исторически сдержанными.

Тем не менее, деловая уверенность достигла самого высокого уровня всего за год. Более того, отмечено возобновление роста занятости в секторе услуг, но производители сигнализируют о новом сокращении этого показателя.

Между тем, несмотря на незначительно более быстрый рост цен на услуги, общие темпы роста цен на продукцию были самыми медленными с августа 2020 года, поскольку инфляция цен на продукцию обрабатывающей промышленности снова снизилась..."
GLOBAL PMI COMPOSITE: ЦИФРЫ СЛАБЕЕ МАРТОВСКИХ В БОЛЬШИНСТВЕ СТРАН

В апреле деловой климат в мире преимущественно сохранялся неплохим, и на данный момент по-прежнему 7 стран находятся ниже отметки в 50 пунктов (увы, и Россия второй месяц подряд). Следует отметить, что количество понижательных импульсов по сравнению с предыдущим месяцем увеличилось. Глобальный индекс, хоть и в зоне роста, но сократился.

Ведущие мировые экономики, США и Китай, находятся на положительной территории, но динамика несколько ухудшилась

Хуже всего дела обстоят в Канаде, возможный 51-й штат США довольно резко просел в последние месяцы.

На ЕМ – очень уверенно в Индии (будем наблюдать, насколько начавшийся с Пакистаном конфликт повлияет на дальнейшую конъюнктуру), достаточно позитивно в ОАЭ, С.Аравии, и в Ирландии
НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА: ПОСЛЕДНИЕ ВЫСОКИЕ НГД В ЭТОМ ГОДУ

Нефтегазовые доходы за апрель удивили! 1 086 млрд (-11.7% гг), что фактически на уровне марта – 1 081 (-17.3% гг). За 4 месяца: 3.7 трлн (-10.3% гг)

Неожиданными эти доходы оказались и для Минфина – они превысили его прогноз на 53.9 млрд. Основной сюрприз со стороны НДД (за 1К25). Как они оказались выше прошлогодних (+8.1% гг), мы не понимаем, ибо рубле-бочка была дешевле почти что на 5%.

В мае Минфин прогнозирует недобор НГД всего лишь в 12.3 млрд. При Urals по $50 и долларе по 80 – это очень оптимистично!

Из-за неожиданных доходов апреля и крайне оптимистичного прогноза на май Минфин вновь переходит к покупке валюты в ФНБ. В апреле он продавал по 1.6 млрд руб в день, а теперь будет покупать по 2.3 млрд. Ожидаем, что в июне вновь вернутся продажи, причем существенные.

Общий объём продаваемой валюты (с учетом зеркалирования инвестиций и прочих расходов из ФНБ) составит в мае 6.5 млрд руб в день vs 10.5 млрд в апреле
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
ГДЕ ОТКРЫТЬ ВКЛАД ПОД 30% ГОДОВЫХ

Альфа-Банк предлагает рекордную ставку тем, кто до конца мая положит до 50 тыс. рублей. Срок — 3 месяца с капитализацией процентов.

Как заработать больше: порекомендовать карту банка другу — за это заплатят до 7 тыс. рублей. Тогда и близкому станет доступен вклад под 30%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ЗАСЕДАНИЕ FOMC, + ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ ПАУЭЛЛА

(Ставка Федрезерва, как и ожидалось, сохранена на уровне до 4.25-4.5%)

• Хотя динамика чистого экспорта повлияла на данные, последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжала расти уверенными темпами.

• Уровень безработицы стабилизировался на низком уровне в последние месяцы, а условия на рынке труда остаются стабильными.

Инфляция остается несколько повышенной.

• Комитет стремится достичь максимальной занятости и инфляции на уровне 2 процентов в долгосрочной перспективе.

Неопределенность относительно экономических перспектив еще больше возросла.

• Комитет внимательно относится к рискам для обеих сторон своего двойного мандата и считает, что риски более высокой безработицы и более высокой инфляции возросли.

ПАУЭЛЛ: снижение ВВП в 1кв 2025 – это следствие необычных колебаний в торговле

ПАУЭЛЛ: тарифы сейчас значительно выше, чем ожидалось ранее. Если они будут сохраняться значительными, то мы увидим более высокую инфляцию и более низкую занятость. По тарифам - большая неопределенность. Если тарифы сохранятся, в этом году мы не достигнем поставленных целей. Мы столкнемся с задержкой в ​​достижении целей на следующий год. Настоящего шока от пошлин пока еще не было. (ПС: привет Трампу))

ПАУЭЛЛ: краткосрочные показатели инфляционных ожиданий выросли, что отражено как в рыночных, так и в опросных показателях.

ПАУЭЛЛ: я не могу с уверенностью сказать, что знаю подходящую для данной ситуации траекторию ставки.

ПАУЭЛЛ: в зависимости от того, как будут развиваться события, мы можем снизить ставки или оставить их на прежнем уровне.

https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250507a.htm
🟢 - вполне позитивные настроения на мировых площадках. Сегодня, согласно вчерашнему анонсу Трампа, будет объявлено о торговой сделке с "одной уважаемой страной" (скорее всего - UK), и это несколько затмило вчерашние комментарии Пауэлла о растущей инфляции и рисках в отношении безработицы, а также невозможности «упреждающего» снижения ставки, чтобы опередить возможные последствия тарифов. Плюс США объявили о планах пересмотра набора ограничений на торговлю чипами, это обуcловило рост соответствующих акций (Nvidia: +3.1%). Российский рынок показал умеренный рост, в ОФЗ также наблюдались покупки.
ОБОРОНКА ПОЧТИ ВЫТАЩИЛА НЕМЕЦКОЕ ПРОМПРОИЗВОДСТВО ИЗ ГОДОВОГО МИНУСА

По данным Destatis состояние промышленного производства в ведущей европейской экономике улучшилось - уверенная помесячная динамика в марте: 3.0% мм (ожидали 0.9% мм) vs -1.3 мм в ранее, а в годовом исчислении негатив сократился до -0.2% гг vs -4.1% гг месяцем ранее.

Основные компоненты:

• капитальные товары: 4.9% мм vs 0.2% мм в марте
• потребительские товары: 4.9% мм vs -3.0% мм
• промежуточные товары: 1.1% мм vs -0.4% мм.

Производство электроэнергии сократилось на -1.8% мм vs -3.3% мм, стройка ожила: 2.1%мм vs -3.2% мм.

Destatis отмечает, что мартовская динамика в промышленности обусловлена в немалой степени заметным ростом выпуска в машиностроении и оборудовании (4.4% мм), производстве авто (8.1% мм) и фарме (19.6%).

Подтверждением служит и сегодняшняя отчетность Rheinmetall, который представил цифры по 1кв25 намного лучше ожиданий (Выручка: €2.31 млрд, ждали €2.05, EPS: €1.92, ждали €1.49, операц. прибыль: +49% гг), предоставив сильный прогноз по выпуску. Недавно объявленные новые военные заказы Германии оцениваются порядка в €800 миллиардов
ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ОЖИДАЕМО ПОДНЯТА ОПЯТЬ, ИНФЛЯЦИЯ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ. СИГНАЛ ПОКА ЖЕСТКИЙ

Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями поднял ключевую ставку на +50 бп до отметки в 14.75%.

CPI по итогам марта составил 5.48% гг vs 5.06% и 4.56% ранее

Комитет по ставке Copom отмечает, что “…инфляционные ожидания на 2025 и 2026 остались выше целевого показателя инфляции и составляют 5.5% и 4.5% соответственно. Прогнозы инфляции Copom на 2026 год, который в настоящее время является соответствующим горизонтом для ДКП, составляют 3.6% в базовом сценарии

Среди рисков повышения для прогноза инфляции и инфляционных ожиданий следует подчеркнуть (i) более длительный период разъякоренных инфляционных ожиданий; (ii) более сильную, чем ожидалось, устойчивость инфляции услуг из-за более положительного разрыва выпуска; и (iii) сочетание внутренней и внешней экономической политики с более сильным, чем ожидалось, инфляционным воздействием, например, через продолжающую обесцениваться валюту.

Калибровка соответствующего ужесточения ДКП продолжится в рамках цели возвращения инфляции к целевому показателю в соответствующем горизонте…“
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ В АПРЕЛЕ: РЕКОРДНЫЕ РАСХОДЫ С НАЧАЛА ГОДА

Ситуация с исполнением бюджета в этом году продолжает идти вразнос. Цифры показывают, что исполнение расходов складывается существенно выше траектории всех предыдущих лет. За 4 месяца бюджет потратил 36.6% запланированных расходов (уже с учетом их пересмотра), увеличив их на 21% гг, и, как показано здесь на графиках, такого не было никогда. Дефицит 3.2 трлн за 4 мес – тоже является абсолютным рекордом за всю историю.

Если ориентироваться на пересмотренную цифру расходов (42.3 трлн), то за оставшиеся 8 мес Минфину надо будет потратить 26.8 трлн. Это на 2% меньше, чем было в мае-декабре 2024г, и означает сокращение расходов в реальном выражении более чем на 10%. Мы не верим, что правительство до конца года сможет осуществить столь жесткую консолидацию. Мы ждем расходы в этом году будут на 1.5-2 трлн выше запланированных, а дефицит превысит 5 трлн. И да – это проинфляционный фактор, который может потребовать проведение более жёсткой ДКП
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В АПРЕЛЕ: КАК ЭКСПОРТ, ТАК И ИМПОРТ - НЕОЖИДАННО ВЫШЕ ПРОГНОЗА

Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за апрель зафиксировала следующие показатели:

•  Экспорт: 8.1% гг ($315.7 млрд) vs 12.4% гг, прогноз: 1.9% гг.

•  Импорт: -0.2% гг ($219.5 млрд) vs -4.3% гг, прогноз: -5.9% гг.

•  Профицит торгового баланса: $96.18 млрд vs $102.64 ранее

Определенно неплохие цифры, все сильно лучше ожиданий – экспорт в порядке, даже несмотря на некоторое снижение опережающих темпов, а импорт показал заметное восстановление.

Экспорт Китая резко вырос в апреле на фоне увеличения поставок в страны Юго-Восточной Азии, что компенсировало резкое падение поставок товаров в США из-за введения запретительных пошлин. Очевидно, что Поднебесная поставляет в США свои товары под лейблом других стран ЮВА (вспоминаются  белорусские креветки))

Первый раунд повышения американских пошлин на китайские товары на 10% вступил в силу еще 4 февраля, но на данный момент совокупные пошлины достигли внушительных 145%. В ответ Пекин ввел 125%-ную пошлину на американские товары. На наш взгляд, заоблачные тарифы вряд ли продержатся сильно долго, и если подобные ограничения и останутся в дальнейшем, то порядок цифр, в итоге, вполне может быть в диапазоне достаточно умеренных 10-20 процентов.