#دلار #سنا

دلار سنا امروز برای نخستین بار به مرز 15 هزار تومان رسید.

#بازار

شاخص کل از سطح 224 هزار واحدی با دو کندل ترسناک به 208 هزار واحد رسیده است و بیش از 7 درصد طی دو روز اصلاح داشته است.

بسیاری از نمادهای بزرگ در درصدهای منفی فردا به سطوح جذابی می رسند.

با مبنا قرار دادن متغییرها بنیادی قاعدتا فردا باید شاهد پایان صف های فروش باشیم. مگر آنکه قرار است جنگ شود و ما بیخبریم.

#نفت

روز گذشته بلومبرگ گزارشی از صادرات نفت ایران منتشر کرده و ادعا نموده حتی یک تانکر نفتی از بنادر ایران ردیابی نشده است و انرا ناشی از تحریم های جدید امریکا دانسته است.

اما در ادامه همین گزارش گفته شده که ردیابی تانکر تنها دیتای معتبر نیست. بطور مثال از 16 روز گذشته اثری 10 تانکر غول پیکر نفتی ایران نیست و این احتمالا به دلیل ذخیره سازی شناور و انتقال نفت روی دریا است که قابل ردیابی نخواهد بود.

همچنین در هفته اول ماه می حداقل یک محموله نفتی به سوریه ارسال شده است که می تواند راهی برای صادرات نفت باشد.

در این گزارش پیش بینی شده است که با وجود روش های مختلف فروش نفت، احتمالا صادرات از 1.2 میلیون بشکه به 700 هزار بشکه در روز کاهش میابد.

#تیپیکو

تاو تیپیکو به ازای هر سهم 1200 تا 1250 تومان بوده و قیمت هر سهم در حال حاضر 900 تومان است که حدودا با 75 درصد NAV معامله می شود.


ارزش روز پرتفوی بورسی شرکت 3000 میلیارد تومان بوده که 1100 میلیارد تومان آن ناشی از سهم 73درصدی در وپخش (هلدینگ داروپخش) است. دقاضی، دتماد، دپارس، دلر و کاسپین از جمله سرمایه ‌گذاری های با اهمیت تیپیکو هستند.

وپخش نیز که بزرگترین زیرمجموعه شرکت است ناو 2300 تومانی داشته و با قیمت 2000 تومان معامله می شود که شرایطی مشابه تیپیکو دارد. در حقیقت وپخش پرتفویی بسیار نزدیک به تیپیکو داشته و بیشتر سرمایه‌گذاری ها در دو شرکت یکسان هستند.
در بین سهام غیر بورسی می توان به توزیع دارو پخش، تحقیقات مهندسی توفیق دارو وپخش هجرت اشاره کرد که سودآوری خوبی دارند.



برآورد سود آوری

سود هر سهم تیپیکو برای سال منتهی به اردیبهشت 98 حدود 150 تومان برآورد می شود اما برای سال 99 سناریوها متفاوت خواهد بود.

اگر شرکتهای وپخش را از دل آن بیرون کشیده و به نوعی تلفیق سرمایه گذاریها تیپیکو را در نظر بگیریم، نمادهای دارو، دلر، دقاضی، دتماد، درازک، دپارس، کاسپین، توفیق دارو و توزیع داروپخش بیشترین سهم را در سودآوری خواهند داشت.
سودآوری شرکت در سناریوهای زیر و با اهرم 1.3 عبارتست از:

افزایش 25درصدی نرخ فروش محصول و مواد اولیه : 235 تومان

افزایش 140 درصدی نرخ فروش و مواد اولیه ( حذف دلار 4200 تومانی) : 400 تومان

ارزندگی:

اگر دلار 4200 تومانی برای صنعت دارو حذف نشود قیمت 900 تا 1000 تومانی منصفانه است اما در سناریوی حذف دلار یارانه ای، ارزش هر سهم بین 1600 تا 1800 تومان خواهد بود.

#تیپکو

اگر تیپیکو را بصورت تلفیقی نگاه کنیم. شرکت های با اهمیت به لحاظ سودآوری به شرح نموادر بالا خواهد بود.

#تیپیکو

قیمت تیپیکو در حال حاضر روی سقف تاریخی قرار دارد که ناشی از انتظار افزایش نرخ در صنعت دارو است.

در صورت افزایش نرخ احتمالا تک سهم هایی یافت می شود که اهرم بالاتری داشته باشند اما بیشتر نمادهای دارویی مشکل نقدشوندگی را دارند و نمادهای بزرگتر گروه نظیر تیپیکو ریسک نقدشوندگی پایین تری دارند.

#زپارس # برآورد_سود

با مفروضات گفته شده در پایین سود هر سهم زپارس در سال 98 حدود 210 تومان و در سال 99 حدود 300 تومان برآورد می شود.

#زپارس چقدر می ارزد؟

زپارس در سال 97 با سرمایه 32 میلیارد تومانی 112 میلیارد تومان فروش و 28 میلیارد تومان سود خالص داشته است.

فروش: ذرت، شیر گاو، گندم و کلز محصولات اصلی شرکت هستند. تمرکز فعالیت بیشتر بر کشاورزی است تا دامپروری. نرخ گندم تضمینی بوده و نرخ شیر نیز به سختی افزایش میابد اما ذرت، کلزا و سایر دانه های مصرفی حداقل با رشد دلار از 4200 به نیما افزایش خواهد یافت.
فروش فصلی است و کمبود داده تاریخی موجب می شود نتوانیم الگوی فروش را پیدا کنیم. همچنین تحلیل براساس نرخ های ماهانه تقریبا بی فایده است.

بهای تمام شده : 60 درصد از بهای تمام شده را کود و سموم کشاورزی تشکیل می دهد که با دلار رشد می کنند و در مقابل 40 درصد از بهای تمام شده ریالی بوده که مزیت اصلی شرکت محسوب می شود.

برآورد سود:

اگر نرخ گندم را 1700 تومان و نرخ شیر را 2500 تومان فرض کنیم، حجم تولیدات را 10 درصد رشد دهیم و سایر محصولات و مواد اولیه را متناسب با رشد 100 درصدی دلار افزایش دهیم سود سال 98 به 210 تومان می رسد و با تورم 25 درصد در سال 99، سود هر سهم 295 تومان براورد می شود. البته انتظار داریم نرخ های فروش بیشتر رشد کنند و این سودها حداقلی باشند.
سال مالی شرکت منتهی به آذر است و فروش زمستان معمولا خوب نیست. انتظار پوشش مناسب سود در سه ماهه را نداریم.

ارزندگی

ویژگی زپارس کم ریسک بودن آن است. سم و کود کافی به شرکت برسد تولید دوام خواهد داشت و کاری به ناو آبراهام لینکلن ندارد. مشکل کم آبی ندارد و ایضا مشکل مشتری و فروش. برآورد ما این است که شرایط تورمی ادامه دار بوده و نرخ رشد حداقلی را برای سود متصور هستیم. همچنین نرخ تنزیل کمتر از سایر صنایع است. بنابراین با سود 200 تومانی 98 و 300 تومانی 99، ارزش به روش تنزیل سود تقسیمی حدود 1800 تومان خواهد بود که اگر شرایط جنگی نباشد!! قیمت به آن خواهد رسید.

#زپارس

ترکیب فروش محصولات زپارس

#زپارس

برآورد ارزش هر سهم زپارس

#تورم #CPI

روند تغییرات شاخص CPI نشان می دهد، شرایط تورمی وخیم تر از سال های 91 و 92 است.

رشد شاخص در ماه اخیر بیشتر از 3 درصد بوده و ادامه روند فعلی می تواند رقم تورم را به قله های جدیدی برساند.

#تورم #CPI

اگر فرض کنیم رشد ماهانه شاخص CPI معادل 3.7 درصد تا پایان سال باشد، شاخص تورم سالانه در پایان سال 98 بین 45 تا 50 درصد برآورد می شود.

#سخوز

سیمان خوزستان اصلاح قیمتی خوبی داشته و مجمع شرکت طی چند هفته آینده برگزار می شود. با فرض تقسیم سود 80-90 تومانی، شرکت در مجمع کم ریسک خواهد بود. همچنین اگر بازار همراهی کند، به دلیل پی بر ای پایین، احتمال بازگشایی با گپ قیمتی نیز وجود خواهد داشت.

#کاما

کاما بهتر از انتظار ما ظاهر شد و 244 تومن سود به ازای هر سهم ساخت. افزایش سود حاصل از سرمایه گذاریها عامل رشد سودآوری شده است. بنظر می رسد تقسیم سود ذوب و روی اصفهان نزدیک به 100 درصد فرض شده باشد.

قیمت سهم از 850 تومان تا 1400 تومان افزایش یافت و اکنون به 1200 تومان کاهش یافته است. کاما با فروش موجودی می تواند سودی بین 450 تا 500 تومان در سال 98 محقق کند و احتمالا با این گزارشی که منتشر کرده است قیمت حداقل تا 1400 تومان افزایش پیدا خواهد کرد.

#بموتو #موتوژن

با مفروضات ذکر شده در پایین، سود هر سهم بموتو در سال 98 و 99 به ترتیب 300 و 400 تومان برآورد می شود. سال مالی شرکت منتهی به شهریور است.

#بموتو #موتوژن


بموتو

موتوژن پس از مجوز افزایش نرخ 35درصدی الکتروموتورهای صنعتی، افزایش نرخ 20 درصدی الکتروموتورهای کولری را نیز دریافت کرد. بازار الکترو موتورهای کولری در اختیار شرکت است و متناسب با رشد هزینه ها توانایی افزایش نرخ را دارد. حدود 60 درصد فروش شرکت الکترو موتور کولری است و حدود 30 درصد الکتروموتور صنعتی. در بخش صنعتی افزایش نرخ دلار مزیت شرکت را افزایش داده و علاوه بر افزایش بیشتر نرخ، حجم فروش نیز افزایش خواهد یافت.

بهای تمام شده

بهای تمام شده عمدتا شامل مواد اولیه است که کاملا متناسب با دلار تغییر خواهد کرد. سیم مسی، ورق فولادی و ورق سیلیکون بیشترین سهم از بهای تمام شده را دارند. البته افزایش نرخ محصولات به گونه ای خواهد بود که حاشیه سود حفظ شود.

طرح توسعه

شرکت برنامه تولید الکتروموتورهای سنگین صنعتی را در دست اجرا دارد ک البته اثرات مالی آن مشخص نیست.

برآورد سود

با نرخ های فروش فعلی و دلار 11000 تومانی برای نیمه دوم سال، سود هر سهم بموتو حدود 300 تومان برآورد می شود. در 6 ماهه اول 134 تومن سود محقق شده است. برای سال 99 نیز انتظار تحقق سود 380 تا 400 تومانی را داریم.

ارزش هر سهم

تقسیم سود بالا بوده و ریسک خاصی شرکت را تهدید نمی کند. با رشد نرخ دلار انتظار داریم سهم بازار داخلی افزایش یابد و اگر طرح‌های در دست اجرا توجیه داشته باشند سرعت رشد شرکت افزایش خواهد یافت.
بنابراین با مفروضات گفته شده، ارزش هر سهم شرکت بیش از 2000 تومان برآورد می شود.

سخنرانی شنیدنی دکتر صاحبی در تد

#شبهرن

افزایش نرخ 60 تا70 درصدی روانکارها موجب شد تا شبهرن زودتر از انتظار به سقف قبلی برسد. در حال حاضر برآورد می شود که سود شبهرن در سال 97 معادل 270 تومان و در سال 98 در محدوده 480-500 تومان باشد. بنابراین قیمت سهم با در نظر گرفتن سود تقسیمی مجمع، توان رشد تا 2300-2400 تومان را نیز دارد. رشد بیشتر احتمالا نیازمند دریافت مجوز افزایش نرخ بیشتر خواهد بود.

#فسرب

فسرب در سال 97 90 تومان به ازای هر سهم سود ساخت که کمتر از انتظار ما بود. بعد از پیگیری مشخص شد که ظاهرا تعدیلاتی در نرخ خرید خاک 6 ماهه اول اتفاق افتاده که اصلاحیه آن منتشر نشده است. اینکه نمی توان به صورت مالی حسابرسی شده نیز اتکا کرد اتفاق ناگواری است.

اما به هر حال چشم انداز سودآوری همچنان جذاب است. به شرط دریافت خاک کافی سود هر سهم سال 98 و با رعایت حدی از محافظه کاری، بیش از 300 تومان برآورد می شود. بنابراین با وجود اینکه قیمت از 580 تومان به 1050 تومان افزایش یافته است، به لحاظ بنیادی همچنان پتانسیل رشد وجود دارد.

مشاوره تخصصی مالی


الان طوری شده که وقتی کسی میپرسه با پولم چیکار کنم، بعد از تحلیل اقتصادی سیاسی، اقتصاد انرژی و مسائل پشت پرده.. به طرف میگیم:

اگه پولتو سهام بخری ناو میاد تو تنگه میریزه، بذاری تو بانک تورم میزنه، دلار و طلا بخری دزد میزنه، تو ایران ملک بخری میری تو رکود تو دبی بخری پهباد میزنه. ببری تو تولید و استارتاپ ورشکست میشی، کریپتو م که قماره اصلا. طرفم تا به خودش بیاد بفهمه چی شده کلی تشکر میکنه میره.