#خودرو

اوایل سال 98 ارزش دلاری ایرانخودرو را محاسبه کردیم که حدود 480 میلیون دلار بود. با وجود زیانده بودن این عدد برای خودرو با همه دارایی هایی که داشت جذاب بنظر می رسید. امروز اما ارزش از 10 میلیارد دلار عبور کرده است.

فارغ از گران یا ارزان بودن سهام خودرویی یا پالایشی، عرضه ای تی اف ها فضا را به این سمت برده که سهام باید رشد کنند و این رشد توسط دولت تضمین شده است. در اینکه دولت نباید ارزانفروشی کند شکی نیست اما اگر برنامه ای برای انتهای ماجرا وجود نداشته باشد تبعات هم زیاد خواهد بود.

این در حالی است که مدیریت دولتی هیچ بهره ای از اقتصاد تورم زده نبرده است. یعنی در ترازنامه ایرانخودرو همچنان بدهی های سنگین مشاهده می شود. در یک نمونه ایرانخودرو نزدیک به 30 درصد از بانک پارسیان را در اختیار دارد. ارزش بلوکی آن می تواند به 30 هزار میلیارد تومان برسد و این رقم کافی است تا ایرانخودرو تمام تسهیلات بانکی و بدهی به قطعه سازها را تسویه کند. همچنین با صفر شدن نرخ سود مشارکت، هزینه مالی می تواند به صفر میل کند. در نمونه دیگر فروش سهام خودرو در زیرمجموعه ها که حکم سهام خزانه را دارد رقم هنگفتی وارد شرکت خواهد کرد.


واگذاری قطعه سازها و تشکیل هلدینگ های قطعه سازی می توانست شفافیت و کارایی صنعت را بهتر کند.

سیاست اشتباه در نرخگذاری خطای بزرگ دیگر است. طی سالهای گذشته خودرو همواره گران شده و ارزانفروشی فقط به جیب عده ای معدود رفته است. حالا که قرار است مردم ماشین بی کیفیت گران خریداری کنند حداقل باید سودش به جیب خودروساز برود. ایجاد یک حاشیه سود 10 درصدی پس از صفر شدن هزینه مالی می تواند تبعات رشد قیمت سهم را کاهش دهد. اما آنچه در ظاهر مشاهده می شود این است که هیچ برنامه ای وجود ندارد...

@rezayatee

#خودرو

ارزش بازار ایرانخودرو طی کمتر از دو ماه از 11 میلیارد دلار به 2.5 میلیارد دلار کاهش پیدا کرده و همچنان صف فروش است. ارزش بازار 75 هزار میلیارد تومانی خودرو می تواند با آزادسازی قیمت خودرو توجیه پیدا کرده، دستکم فروشندگان را منصرف کند و مهمتر از آن سود خودروساز را از جیب دلال ها به جیب سهامدار بازگرداند. البته رانت بزرگی در این میان حذف می شود که کار را مشکل می کند.

ایرانخودرو در 6 ماهه بیش 200 هزار دستگاه تولید کرده است که برای یک سال کامل براحتی تا 500 هزار دستگاه می رسد. اگر متوسط قیمت فروش هر دستگاه با قیمت آزاد 200 میلیون تومان باشد، رقم فروش به 100 هزار میلیارد تومان می رسد که 20 هزار میلیارد فروش قطعه هم به آن اضافه می شود. یعنی ارزش بازار 75 هزار میلیارد تومانی با فروش 120 هزار میلیارد تومانی.

البته در طرحی که برای عرضه خودرو در بورس کالا ارائه شده یک حاشیه سود 10 درصدی به خودروساز می رسد که همان هم می تواند نقطه شروع خوبی باشد و بالاخره منابع بزرگی برای حمایت از خودروسازها ایجاد می شود.

@rezayatee

#خودرو

به سود رسیدن خاور باعث شد نگاهی به وضعیت خودرو هم داشته باشیم. هر چند صحبت کردن از سودآوری صنعت کمی دشوار است.

حداکثر سود تاریخی ایرانخودرو در سال 83 رخ داده است که رقم 430 میلیون دلار بوده است.

مارکت شرکت هم اکنون 2.2 میلیارد دلار است یعنی اگر فرض محال سود 430 میلیون دلاری تکرار شود P بر E حدود 5 خواهد شد!

یک فرض محال دیگر:

ایرانخودرو اکنون سالانه 500 هزار دستگاه با نرخ 200 میلیون تومان میفروشد.

اگر ورود به بورس کالا منجر به رشد 20 درصدی قیمت (افت بیش از 20 درصدی قیمت بازار) شود، مبلغ فروش به 120 همت رسیده که با فروش قطعات به 150 همت می رسد.

چون بهای تمام شده ثابت است سود ناخالص 30 همت خواهد بود (20 درصد) .

هزینه ها را کسر کنیم به سود 18 همتی میرسیم که معادل 600 میلیون دلار است و چندان باور پذیر نیست.

چند احتمال قوی وجود دارد:

انواع هزینه ها (خرید قطعات و ...) به شرکت شارژ شده و ماهیت چاه ویل بودن خود را حفظ کند

قیمت تعادلی بازار کمتر از 20 درصد رشد کند! ...

خلاصه اینکه روی کاغذ زمینه برای رویا پردازی فراهم است اما در عمل باور بازگشت به دوران پرشکوه گذشته دشوار است.
@rezayatee

#خودرو

اختلاف قیمت کارخانه و بازار محصولات ایرانخودرو بطور متوسط 300 میلیون تومان است!

ایرانخودرو تاکنون حدود 12 هزار دستگاه در بورس کالا عرضه کرده است که مبلغ آن بالغ بر 6 همت است و بیش از نیمی از آن می تواند به سود شرکت اضافه شود یا به عبارت دقیقتر از زیان شرکت کسر می کند.

فعلا خبر جدی مبنی بر اینکه سود فروش به جیب دولت خواهد رفت وجود ندارد و با توجه به زیان سنگین خودروسازها هم بعید است این اتفاق رخ دهد.

شرکت در 6 ماهه عملا 12 همت زیان ساخته اما مبلغی به عنوان درآمد 11 هزار میلیاردی تومانی قیمتگذاری دستوری شناسایی کرده که قطعا دولت چنین پولی برای پرداخت ندارد.

در ادامه تلاش می شود اثر سود و زیانی سناریوهای مختلف عرضه خودرو در بورس کالا بررسی شود.

منبع قیمت: سایت ایران جیب

#rezayatee

#خودرو

جدول بالا اثر گذاری عرضه خودرو در بورس کالا بر سودآوری را در سناریوهای مختلف نشان می دهد. مثلا در سطح عرضه 40 درصدی حدود 50 هزار میلیارد تومان سود بیشتر نصیب شرکت می شود (اگر اختلاف قیمت 250 میلیون تومان باشد).

اما زیان بدون عرضه در بورس کالا چقدر خواهد بود؟ برآورد سرانگشتی نشان می دهد بدون درآمدهای کاغذی و عرضه در بورس کالا زیان سال جاری به 24 همت و زیان سال 1402 به 40 تا 50 همت می رسد. بنابراین عرضه حدود 40 درصدی تقریبا زیان شرکت را پوشش می دهد. اما عرضه بیش از 40 درصدی بطور کاملا اهرمی سود شرکت را جهش می دهد.

تمام این محاسبات بستگی به رویکرد دولت دارد و در این بین ارقام نجومی در حال جابجا شدن است که طبعا ذینفعان زیادی هم دارد.

همچنین محاسبات یک چهارچوب کلی را مشخص میکند و برآوردهای دقیقتر ضروری است.

#بورس‌کالا

@rezayatee

«فروش 3 هزار میلیاردی ایران خودرو در بورس کالا»

❇️ معاملات خودرو در بورس کالا

خلاصه معاملات:

◾️افت 6 درصدی «پژو 207 دستی» نسبت به هفته گذشته.

◾️رقابت 74 «درصدی ایران‌ خودرو»، «سایپا» بی رقابت.


#خودرو
#بورس_کالا


کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co