#ومعادن

ومعادن با ارزش دفتری 5400 میلیارد تومانی، ارزش بازار 22 هزار میلیارد تومانی دارد. ارزش روز پرتفوی بورسی شرکت بیش از 32 هزار میلیارد تومان است و بهای تمام شده پرتفوی غیر بورسی نیز 1000 میلیارد تومان است. اگر ارزش افزوده پرتفوی غیر بورسی را 3000 میلیارد تومان برآورد کنیم، خالص ارزش روز داراییها به 36000 میلیارد تومان می رسد که معادل 900 تومان به ازای هر سهم است. نسبت پی به ان.ای.وی حدود 60درصد است.

کگل، کچاد، فملی، کگهر و فخاس استخوان بندی اصلی پرتفوی ومعادن را تشکیل می دهند که همگی تحت تاثیر رشد قیمت فولاد و مس وضعیت مطلوبی پیدا کرده اند.

سود آوری

سودآوری ومعادن تا حد زیادی به سیاست تقسیم سود زیرمجموعه ها بستگی دارد. اما در یک سناریوی معمولی سود شرکت اصلی در سال 98 حدود 90 تومان و سود تلفیقی بیش از 100 تومان خواهد بود. برای سال 99 نیز سود حدود 125 تا 135 تومانی شرکت اصلی و سود 150 تومانی تلفیقی مورد انتظار است. در بخش غیر بورسی شرکت نیز سرمایه گذاریهای مستعد سودآوری دیده می شود اما در برآورد لحاظ نشده است.

ارزش سهم

با توجه به در پیش بودن مجمع شرکت و انتظار تقسیم سود بیش از 70 درصد، بنظر می رسد حد پایین قیمت محدوده 480-490 تومانی باشد اما با جو کنونی بازار، حد بالای قیمت احتمالا نزدیک به 750 تومان است. قیمت سهم 550 تومان است و ریسک به ریوارد جذاب بنظر می رسد.

@rezayatee

#سنگ_آهن #معادن

#کگل #کچاد #کگهر #کنور #واحیا #وامید #ومعادن

5 شرکت سنگ آهنی بورسی و دو هلدینگ مرتبط در سال 1398 سودی معادل 1.9 میلیارد دلار محقق کردند. پیش بینی می شود سود 7 شرکت معدنی در سال 99 به رقم 2 میلیارد دلار برسد. رشد ضریب سنگ آهن و عدم رشد متناسب بهای تمام شده و فروش مبلغ سود دلاری صنعت را افزایش می دهد.


ارزش بازار سنگ آهنی ها در بورس حدود 37 میلیارد دلار است که نسبت P بر E حدود 18 واحد محاسبه می شود.


نسبت P بر E در واحیا اختلاف فاحشی با سایرین دارد. البته بخشی از آن به دلیل عدم تقسیم سود در قائم سپاهان است که ظاهرا خیلی به مذاق بازار خوش نمی آید. اما در هر صورت نسبت P بر E حدود 6 واحدی با در نظر گرفتن سود سال 98 ( منتهی به خرداد 99) با معیارهای ما همخوانی بیشتری دارد.


استنباط من از وضعیت صنعت این است که برای خرید سهام گروه باید دلار 25 هزار تومنی و بالاتر را مدنظر قرار داد. یعنی بخشی از رشد احتمالی دلار در آینده پیشخور شده است. مگر اینکه P بر E تعادلی را به سطح بالاتری ارتقا دهیم. این هم مستلزم نرخ بهره پایین و رشد پرشتاب تر دلار است.

@rezayatee

#ومعادن

ومعادن در سال 99 حدود 8000 هزار میلیارد تومان سود از زیر مجموعه ها دریافت کرد که با احتساب سایر درآمدها به سود خالص 9400 میلیارد تومانی رسید.

در سال 1400 تا پایان مهر 1600 میلیارد تومان سود فروش دارایی داشته.

پرتفوی شرکت سنگ آهنی است و اگر سیاست تقسیم سود مشابه سال قبل باشد انتظار سود 14500 میلیارد تومانی داریم چرا که رشد سودها احتمالا به شکل زیر است:

#کگل از 140 تومان به 295 تومان

#کچاد از 308 تومان به 530 تومان

#کنور از 170 تومان به 250 تومان

#کگهر از 170 تومان به 500 تومان

و دیگر زیر مجموعه ها نظیر فملی، ارفع، فخاس ... رشد های مشابهی را تجربه خواهند کرد.

بنابراین انتظار داریم سود خالص در محدوده 15 تا 17 هزار میلیارد تومان قرار بگیرد که حدودا معادل 190 تومان به ازای هر سهم خواهد بود. با رشد دلار به 28 هزار تومان سود سال 1401 هم به محدوده 230 تومان می رسد (به شرط عدم نوسان شدید سایر متغیرها).

در مجموع با سود 230 تومانی سال 1401 نسبت P بر E حدود 4.5 محاسبه می شود. با سود سال 1400 P بر E حدود 5.5 خواهد بود.

نسبت P بر NAV هم در محدود 58 درصد قرار دارد.

@rezayatee