#اوره

با فرض اینکه از شهریو 97 اوره داخلی با مبنای 95 درصد فوب خلیج فارس محاسبه شود، پی بر ای گروه بطور میانگین 3 واحد خواهد بود که سود تقسیمی مجمع را نیز در دل خود دارد.

قیمت اوره صادراتی ایران به حدود 210 تا 220 دلار رسیده است و همزمان با رشد قیمت جهانی نفت، انتظار بهبود قیمت جهانی در نیمه اول سال وجود دارد. تقاضای اوره معمولا در نیمه اول سال شمسی افزایش میبابد و احتمال افزایش قیمت تا شهریور 98 زیاد است.

در بین اوره ای ها خراسان و کرمانشا راحتتر می فروشند و سود تقسیمی مجمع آنها بزودی پرداخت می شود. شیراز اهرم خوبی دارد و شپدیس کمترین پی بر ای را دارد.

#اوره

یک سناریو برای اوره سازها

بررسی روند قیمت اوره نشان می دهد معمولا از فصل تابستان تا اواخر پاییز قیمت افزایش می بابد.

در حال حاضر نرخ اوره حدود 268 دلار و نرخ فروش اوره سازهای ایران بین 210 تا 220 دلار است. اگر قیمت اوره مطابق الگو رفتار کند (که البته لزوما اینگونه نیست)، می توانیم انتظار اوره بالاتر از 300 دلاری را تا شهریور داشته باشیم که البته قراردادهای آتی اوره نیز هم اکنون بیش از 300 دلار است.

با توجه به اینکه به لحاظ بنیادی اوره سازها با اوره 210 دلاری در کف قیمت هستند، سرمایه گذاری در این صنعت می تواند جذابیت داشته باشد.

#اوره

در سناریوی ذکر شده : با فرض متوسط اوره 240 دلاری و دلار 10500 تومانی سود هر سهم اوره سازها به شرح زیر برآورد می شود:

خراسان 550 تومان

کرمانشاه 260 تومان

شیراز 310 تومان ( انتقال تسعیر به دارایی)

شپدیس 550 تومان

#اوره

برآورد سود اوره سازها:

اوره سازها سال گذشته سود تسعیر ارز خاصی نداشتند و 6 ماه از سال اوره داخلی را ازاد فروختند. امسال با ازاد سازی اوره داخلی برای کل سال و رشد نرخ دلار، در سود هر سهم جهش بیشتری نسبت به سایر صنایع را شاهد خواهیم بود.

در بین اوره سازها پتروشیمی پردیس یک مجمع در پیش دارد و پی بر ای جذاب تری دارد. پتروشیمی شیراز سال 99 با کاهش هزینه مالی رشد سودآوری بالاتری دارد و از طرفی ریسک نرخ تسعیر ارز نیز با کاهش نرخ دلار تقویت می شود. خراسان و کرمانشاه نرخ های فروش بهتری دارند و مشکل فروش کمتری خواهند داشت.

@rezayatee

#اوره #متانول

قیمت متانول به 212 دلار رسیده که در سه سال اخیر بی سابقه بوده است. راه اندازی طرح های متانولی ایران نظیر مرجان، بوشهر و کاوه سمت عرضه متانول را تقویت کرده اند.

همچنین در قیمت های 850 دلاری محصولات الفینی، عملا واحدهای MTO با متانول 200 دلاری به نقطه سربسر خواهند رسید و با هم اکنون نیز در زیان هستند. برای تولید هر تن اتیلن 3 تن متانول نیاز است و هزینه تبدیل نیز نزدیک به 250 دلار است.

زمانیکه متانول نزدیک به قیمت های فعلی بود قیمت زاگرس نیز حدود 800 تومان بود البته با دلار 3500 تومانی.

قیمت اوره اما نسبت به میانگین چندان کاهش نداشته است. اوره در فصل رونق خود صرفا توانست در مقابل ریزش مقاومت کند (برخلاف سایر محصولات شیمیایی). قیمت اوره معمولا تا اواخر بهار روند نزولی دارد.

@rezayatee

#اوره

اگر متوسط دلار در سال 99 حدود 18000 تومان باشد، متوسط نسبت P بر E اوره سازها حدود 8.2 واحد محاسبه می شود.

با معیار نسبت P بر E شیراز و شپدیس وضعیت بهتری دارند (برای شپدیس از سود سال 1400 استفاده شده است).

اگر فرض کنیم رشد دلار متوقف خواهد شد قیمت ها نزدیک به ارزش هستند اما در سناریوی رشد سالانه 25 درصدی ( و نرخ سود 14درصدی) طی چند سال آینده قیمت ها با ارزش ذاتی فاصله دارند.

هر چند در عمل یا گشایشی در وضعیت سیاسی رخ می دهد که نرخ دلار کاهشی خواهد شد یا اینکه دلار با سرعت بالایی رشد می کند. تا زمانیکه نشانه های کنترل دلار مشاهده نشود احتمالا بازار با سناریوی تورمی سهام را خریداری می کند.

پ.ن : در تصویر جدول مفروضات سال های 99 و 1400 است که به اشتباه 98 و 99 درج شده است.

@rezayatee

#اوره

نرخ اوره در قراردادهای آتی فوب خاورمیانه به 255 دلار رسیده که معمولا طی تابستان و پاییز افزایش تقاضا رشد قیمتی اوره را در پی دارد.

اگر متوسط نرخ در همین محدوده باقی بماند، احتمالا میانگین سالانه اوره سازهای ایرانی به 200 دلار در هر تن می رسد (با احتساب تخفیف های ناشی از تحریم).

@rezayatee

#نرخ_گاز #خوراک #اوره

نرخ گاز متان براساس عملکرد فصل بهار شرکتهای اوره ساز حدود 4.9 محاسبه می شود.

نرخ گاز در نیمه اول 10 درصد تخفیف دارد و نرخ میانگین سال حدودا 10 درصد بالاتر خواهد بود. چون تا اینجای کار نرخ گاز هاب های بین المللی رشد خاصی نداشته و معادل دلاری نرخ داخلی در نیمه دوم کمتر می شود، نرخ گاز برای میانگین سال نهایتا 5.5 سنت خواهد بود.


پ.ن: ظاهرا عدد مقدار مصرف در گزارش شیراز اشتباه است و از مقدار تحلیلی استفاده کردیم.

@rezayatee

#اوره

مقایسه P به E اوره سازها.

@rezayatee

#اوره_سازها


برآورد سود اوره سازها.

تقریبا هر 10 درصد تغییر نرخ اوره 14-18 درصد اثر مثبت روی سودآوری شرکتها دارد. قیمت اوره به 320 دلار رسیده است. با کسر 40-60 دلار تخفیف، تولید کننده های ایرانی می توانند به نرخ 260 تا 280 دلار محصول خود را بفروشند.


اگر نرخ 250 دلار و دلار 23000 تومانی مبنا باشد P بر E صنعت کمتر از 5 واحد و P بر E شیراز کمتر از 4 واحد محاسبه می شود که امسال بر خلاف سالهای گذشته می تواند تقسیم سود بالایی هم داشته باشد.

تغییرات معافیت مالیاتی می تواند بطور متوسط 10-12 درصد از سود کسر کند که بعید بنظر می رسد اوره ماده خام یا نیمه خام تعریف شود. در مقابل رفع تحریم آیا می تواند هزینه 40-60 دلاری را حذف کند؟ اگر هم اتفاق بیفتد بسیار زمانبر خواهد بود.


@rezayatee

#متانول #اوره

روند قیمتی اوره و متانول.


روند صعودی اوره معمولا طی تابستان تا پاییز اتفاق می افتد اما امسال وضعیت بازارهای جهانی متفاوت است.

البته نرخ گاز متان هم در سطح بالایی قرار دارد.

@rezayatee

#اوره

روند نرخ اوره.

نرخ اوره در قرارداد تحویل فوریه به 371 دلار رسید.

به شرط ثبات نرخ ها، اوره سازهای ایرانی می توانند به نرخ 311 دلار صادر کنند و به شرط رفع تحریم، نرخ صادراتی ایران به 370 دلار می رسد.

میانگین نرخ اوره در 6 ماهه اول کمتر از 200 دلار بوده است.

@rezayatee

#اوره_سازها

برآورد (تقریبی) سود اوره سازه با دلار 20 هزار تومانی.

نرخ اوره ایران اکنون 280 دلار است که 60 دلار تخفیف دارد. اگر دلار 20 هزار تومان باشد می توان این نخفیف را به نصف یا کمتر هم کاهش داد.

@rezayatee