پاراگراف‌
9.94K subscribers
810 photos
31 videos
11 files
17 links
تحلیل و ارزشگذاری سهام

مهدی رضایتی





@m_rezaayat
Download Telegram
https://www.nicc.gov.ir/council/decisions-council/1014-30-1398.html

#مبین #بفجر


بالاخره پس از چندین ماه کشمکش نرخگذاری مبین و بفجر تعیین تکلیف شد. شورای رقابت روز چهارشنبه فرمول تعیین نرخ محصولات که همان فرمول پیشین منتشر شده روی کدال بود را نهایی اعلام کرد.


براساس این فرمول، درآمد عملیاتی مبین و فجر براساس میانگین وزنی بازده دارایی های مولد مشتریان تعیین می شوند و پس از تعیین درآمد عملیاتی، در یک فرآیند معکوس نرخ هر یک از محصولات مشخص خواهد شد.

همچنین غدیر شکایت خود را برای سال های 95 و 96 پس گرفته و به نوعی نرخ های پیشین را پذیرفته است. فرمول برای سال های 97 و 98 اعمال خواهد شد و با توجه به اینکه از داده های حسابرسی شده یک سال گذشته جهت جهت تعیین سود استفاده می شود، محاسبه سود مبین و بفجر برای سال 98 از هم اکنون قابل محاسبه خواهد شد.

@rezayatee
نتیجه فرمول شورای رقابت:

پس تعیین فرمول نرخ یوتیلیتی توسط شورای رقابت مشاهده می شود که بازدهی دارایی های مبین نزولی بوده است. این در حالی است که ROA شرکتهای پتروشیمی به رقم 28 درصد رسیده است.

فجر وضعیت بدتری نسبت به مبین از لحاظ بازدهی دارایی ها دارد.

فرمول شورای رقابت به لحاظ ساختاری مشکلات زیادی دارد اما راحتترین تغییر می تواند تغییر مبنا از ریالی به دلاری در تعیین دارایی های مولد باشد. یعنی بجای ارقام صورت مالی ارزش جایگزینی لحاظ شود که در نمودار بالا بطور تقریبی محاسبه شده است.

به این ترتیب منطق کلی حاکم بر فرمول یعنی رسیدن بازدهی دارایی شرکتهای یوتیلیتی به بازدهی پتروشیمی ها محقق خواهد شد.

توضیحات تکمیلی:

براساس منطق فرمول شورای رقابت بنا بود ROA مشتریان یوتیلتی (پتروشیمی ها) برابر با شرکتهای یوتیلتی باشد. در سال 99 پتروشیمی ها بطور متوسط نرخ ROA حدود 24 درصدی داشته اند. در حالیکه این نرخ برای مبین 8 درصد بوده. بعبارتی سود مبین باید 3 برابر شود تا بازدهی 24 درصدی کسب کند. دلیل اصلی اختلاف محاسبه اشتباه دارایی ها است که نیاز است تغییر کند.



#بفجر #مبین

@rezayatee