#портфелиprobonds #вдо #сделки #kviku #манимен #позитив
PRObonds ВДО. Ожидаемый доход 2022 года превысил 6%

Всем бедам назло портфель PRObonds ВДО вышел на новый максимум. Вторая за год глубокая просадка полностью преодолена. Это не гарантирует спокойной жизни в будущем, но показывает эффективность его борьбы с рыночными сложностями.

По меньшей мере, портфель за более чем 4-годовой период своего ведения оказался результативнее широкого спектра популярных инвестиционных инструментов. Проигрывает он, судя по приведенному графику, только недвижимости (ее цены публикуются с задержкой, и, возможно, октябрь скажется на недвижимости негативно).

Некоторые характеристики портфеля на 01.11.20221:
• Оценка дохода (с учетом комиссионных издержек, без учета НДФЛ):
o с 17.07.2018: 55,2%
o ожидаемый доход 2022 года: 6,1%
• Внутренняя доходность портфеля: 18,2% годовых
• Дюрация: 1,1 года
• Оценка кредитного рейтинга портфеля: BBB- по нац.шкале
• Кредитный рейтинг облигационной части портфеля: BB по нац.шкале

Основными задачами управления портфелем являются повышение его формального кредитного качества и, что еще важнее, увеличение ликвидности. Поэтому портфель недавно пополнился несколькими бумагами относительно крупных выпусков и бизнесов.

Непосредственно сейчас активность сделок снижается, но они не исчезают совсем.
• Сегодня запускается только сокращение с 3% до 2,5% от активов позиции в Kviku, параллельно с ростом на те же 0,5%, до 1,4% с 0,9% в бумагах МаниМен 02. Доходности позиций примерно одинаковы, но МаниМен обладает более высоким рейтингом. Сделки будут совершаться с сегодняшнего дня в течение 5 сессий примерно равными долями по рыночным ценам.
• Кроме того, полностью покидают портфель облигации Позитив Технолоджиз, тоже с сегодняшнего дня в течение 5 сессий равными долями. Выпуск амортизируется, и при цене на вторичных торгах выше 101% нет смысла гасить позицию по 100%.
• В ноябре портфель может пополниться еще 1-2 облигационными позициями с кредитными рейтингами BBB и выше. Исключением с относительно низким рейтингом будет новый выпуск АПРИ Флай Плэнинг (B/BB-, 500 млн.р., купон 24% годовых до оферты), старт размещения которого ожидается 8 ноября.


Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#исследование #мфо #манимэн #быстроденьги #займер #вэббанкир #kviku #мигкредит

В преддверии снижения максимальной процентной ставки выдач МФО до 0,8% важно, понять, какой запас компании накопили за прошлые периоды.

Мы проанализировали отчетности публичных МФК за 9 месяцев 2022 года и сделали свои выводы:

▫️Мы не видим существенных изменений в финансовом положении компаний.

▫️МФК активнее выходят на рынок в 3 и 4 кварталах, в 2023 году мы ждем несколько новых эмитентов из сектора.

▫️На вторичных торгах спрэд доходностей МФО к широкому рынку составляет 4% - это существенно больше цифр до старта СВО.

Подробнее - в нашем обзоре "Публичные МФО: отраслевое сравнение за 9 месяцев"

#исследование #мфо #манимэн #быстроденьги #займер #вэббанкир #kviku #мигкредит #саммит #лаймзайм #фордевинд #цфп

Исследование рынка МФО по итогам 1 квартала 2023 года

#портфелиprobonds #вдо #сделки #лаймзайм #боржоми #победа #маныч #лизингтрейд #априфлай #займер #kviku #вэббанкир
PRObonds ВДО. Боржоми и Лайм

Публичный портфель PRObonds ВДО продолжает с завидной ловкостью карабкаться выше. Доход с начала 2023 года – 9,5%. Не буду загадывать, но 15% за весь год теперь не такая и абстракция. Что может сделать нынешний год лучшим в истории портфеля. Учитывая, что среднегодовой доход за почти 5 лет – около 12,4%.

Пользуясь рыночным спокойствием, продолжаем ротацию облигаций. Сохраняя заметную долю денег в РЕПО с ЦК. Доходность репуемых денег – около 7,5% годовых. А замены в облигациях дают портфелю чуть больше запаса непосредственно облигационной доходности, оставляя его коротким (дюрация портфеля, т.е. срок возврата вложенных денег – 1 год).

В таблице розовым выделены сокращения позиций. Победа и Маныч сокращаются из-за слишком низких доходностей для своих рейтингов, в особенности это справедливо для Победы. Лизинг-Трейд и АПРИ Флай Плэнинг – с целью снижения влияния отдельных имен на портфель. Займер. Kviku, ВЭББАНКИР, Лайм-Займ (2-й выпуск) – для сохранения совокупного веса МФО в разумных пределах.

При этом 8 июня портфель с первичного рынка пополнится бумагами нового выпуска МФК Лайм-Займ (только для квалинвесторов, ruBB-, 800 млн.р., дюрация ~2 года, доходность ~17,7%), на 3% от активов. Помимо этого, уже с сегодняшней сессии начнется покупка облигаций Боржоми. Она перекроет выбывающую сумму сельхозоблигаций.

На первичном рынке покупка пройдет за 1 сессию. Покупка Боржоми по 0,3% от активов за сессию по рыночным ценам. Все продажи – по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней, по рыночным ценам.

______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #априфлай #быстроденьги #лизингтрейд #kviku #вис #хайтэк
Сделки в портфеле PRObonds ВДО. Вернее, сокращения ряда позиций, чтобы завтра иметь возможность для покупки нового выпуска МФК Фордевинд на первичных торгах:
• АПРИФП БП4, с 0,3% до 0% от активов,
• БДеньги-02, 3,2% -> 2,7%,
• ЛТрейд 1P3, 2,8% -> 2,3%,
• Kviku1P1, 1,8% -> 1,3%,
• ВИС Ф БП01, 3,2% -> 3%,
• ХайТэк 1P1, 3% ->2,5%.

Все сделки проводятся по рыночным ценам по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней.

Подробнее о портфеле, а также о покупке Фордевинда - завтра. Последнее обновление динамики и состава портфеля: https://t.me/probonds/9674?single

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сделки #страна #kviku #дельта #априфлай #шевченко #лаймзайм #этс #роделен #саммит #боржоми #эталон
Добавим устойчивости и качества нашему публичному портфелю ВДО.

Все изменения позиций – в приведенной таблице. Для каждой из позиций увеличение или снижение – по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней, по рыночным ценам. В таблице есть 3 позиции, Страна 01, ЛаймЗайм02, Саммит 1P1, сокращение которых началось раньше и близко к завершению. И есть ЭТС 1Р04, где увеличение будет происходить по 0,2% от активов за сессию.

Цели – сохранить денежный остаток, сократить наименее доходные позиции (выпуски ЛК Роделен, ЛК Дельта и Шевченко) в пользу или более доходных, или более высокорейтинговых (ЭТС, Боржоми), сократить максимальный вес отдельного эмитента (сокращение АПРИ и ГК Страна в пользу ГК Эталон), снизить не до конца понятные нам риски (Kviku).

Портфель, как и наше управление активами вообще, все больше и уже окончательно расходится с организацией облигационных выпусков.

Последний срез результативности портфеля PRObonds ВДО – здесь: https://t.me/probonds/9999

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #мигкредит #манимен #kviku #шевченко
Портфель PRObonds ВДО (18,3% за 12 месяцев). Скорректировались, остались лучше рынка. ОФЗ заставляют осторожничать. Покупка МигКредита (YTM 18,1%)

Коррекция на рынке облигаций, заданная повышением ключевой ставки до 12% и обвалом ОФЗ, не сильно, но задела и наш портфель ВДО. Все его результирующие значения просели.

С начала года портфель PRObonds ВДО заработал 12,2% (17,5% годовых). Доходность последних 12 месяцев опустилась до 18,3%. Среднегодовая доходность всех 5,2 лет ведения портфеля теперь 12,2% (в августе была 12,5%).

Но перспектива неплохая. Внутренняя доходность портфеля (аналог доходности к погашению для облигации) выросла до 15,3% при среднем кредитном рейтинге портфеля между BBB+ и A-. И дюрации 0,9 года.

И да, портфель качнуло куда меньше рынка. Если он от максимума месячной давности откатился вниз на -0,4%, то один из бенчмарков сегмента ВДО – индекс Cbonds Hight Yield – просел на -1,2%. Про индекс ОФЗ (RGBI) нечего и говорить, его минус продолжительный и глубокий.

ОФЗ – то, что заботит. Мы говорили, что ждем панических настроений на этом рынке и пока что не дождались. А до их появления ОФЗ, как представляется, опасны не только для их держателей, но и для держателей прочих рублевых облигаций.

Поэтому осторожность сохранится. Не настолько тотальная, как последние недели. Сейчас денег в портфеле – 30% (размещаются в сделках РЕПО с ЦК под примерно 12%). Их доля, более вероятно, сократится до 20-15%. Неизвестно, с какой скоростью. Но в первую очередь за счет новых облигационных размещений.

Сегодня как раз увеличиваем в портфеле вес размещаемых облигаций МигКредит (ruBB, дюрация 0,9 года, YTM 18,1%), с 0,5% до 1% от активов. Покупка на первичных торгах. Доля этого Мига до конца размещения должна достигнуть ~2% от активов. Как дополнение, 3 операции на вторичном рынке: увеличение веса МаниМена, выход из позиций в Kviku и Шевченко. Эти операции – по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности