#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds: 44% за 2,5 года против 27% на депозите
Пара слов о стратегии управления. ▫️В Сводном портфеле PRObonds собраны 3 наших базовых публичных портфеля: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК. Каждый на 1/3 от активов. Простая арифметика диверсификации.
▫️Идея – в получении дохода из нескольких источников. Желательное следствие – стабильного и конкурентного. На стабильность вышли не сразу, но вышли.
Результаты на графике. ▫️Сводный портфель сейчас уже немногим волатильнее банковского депозита, зато заметно доходнее. +43,9% за 2,5 года ведения у портфеля против ~27,2% у среднего депозита за те же 2,5 года (ставки депозитов берем из статистика Банка России).
На вчера портфель на 59% состоял из денег в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная доходность около 20% годовых), на 21% из ВДО (доходность к погашению 27,5% при кредитном рейтинге BBB-), на 20% - из акций.
Доля денег, хоть и остается доминирующей, постепенно уступает позициям в облигациях и акциях.
▫️Деньги в РЕПО с ЦК и так выигрывают у денег на депозите, когда ключевая ставка растет (РЕПО реагирует на повышение ставки без задержки, депозит будет отставать от решений ЦБ). Но ▫️при доходности выше 27% у коротких ВДО появляется больше возможностей положительно влиять общий результат портфеля. Даже несмотря на частое падение их котировок. А акции мы покупали в ходе и после их обвала. ▫️Цены акций в длинной перспективе вбирают в себя разгон инфляции. И нам инфляционный актив еще пригодится. Обуздание инфляции нынешними методами приведет правительство и ЦБ, скорее, не к успеху, а к стагфляции.
В общем, по Хайнлайну, имею скафандр, готов путешествовать. Разбиться в состоянии относительной защиты или невесомости сложно. Разве что законы окружающей среды окажутся совсем непригодными для жизни.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Сводный портфель PRObonds: 44% за 2,5 года против 27% на депозите
Пара слов о стратегии управления. ▫️В Сводном портфеле PRObonds собраны 3 наших базовых публичных портфеля: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК. Каждый на 1/3 от активов. Простая арифметика диверсификации.
▫️Идея – в получении дохода из нескольких источников. Желательное следствие – стабильного и конкурентного. На стабильность вышли не сразу, но вышли.
Результаты на графике. ▫️Сводный портфель сейчас уже немногим волатильнее банковского депозита, зато заметно доходнее. +43,9% за 2,5 года ведения у портфеля против ~27,2% у среднего депозита за те же 2,5 года (ставки депозитов берем из статистика Банка России).
На вчера портфель на 59% состоял из денег в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная доходность около 20% годовых), на 21% из ВДО (доходность к погашению 27,5% при кредитном рейтинге BBB-), на 20% - из акций.
Доля денег, хоть и остается доминирующей, постепенно уступает позициям в облигациях и акциях.
▫️Деньги в РЕПО с ЦК и так выигрывают у денег на депозите, когда ключевая ставка растет (РЕПО реагирует на повышение ставки без задержки, депозит будет отставать от решений ЦБ). Но ▫️при доходности выше 27% у коротких ВДО появляется больше возможностей положительно влиять общий результат портфеля. Даже несмотря на частое падение их котировок. А акции мы покупали в ходе и после их обвала. ▫️Цены акций в длинной перспективе вбирают в себя разгон инфляции. И нам инфляционный актив еще пригодится. Обуздание инфляции нынешними методами приведет правительство и ЦБ, скорее, не к успеху, а к стагфляции.
В общем, по Хайнлайну, имею скафандр, готов путешествовать. Разбиться в состоянии относительной защиты или невесомости сложно. Разве что законы окружающей среды окажутся совсем непригодными для жизни.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#портфелиprobonds #вдо #сделки #саммит #брусника
Сегодня без резких движений в публичном портфеле PRObonds ВДО. Одна позиция увеличивается, одна уменьшается. Обе - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сегодня без резких движений в публичном портфеле PRObonds ВДО. Одна позиция увеличивается, одна уменьшается. Обе - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #репо
Портфель акций и денег (+6,7% за 12 мес. против падения Индекса МосБиржи на -10,1% за 12 мес.). Заигрались во флэте
В конце лета и особенно в сентябре мы наращивали позицию в акциях, сокращая позицию в деньгах.
Весной и в начале лета, наоборот, сокращали акции и наращивали деньги. Тогда это дело выгоду относительно упавшего в дальнейшем фондового рынка.
Принесет ли новую выгоду новое распределение активов? Последние недели 60% портфеля PRObonds Акции / Деньги – в акциях, 40% - на денежном рынке. Деньги приносят всё больше и больше. Впереди 25 октября и, возможно, новый подъем ключевой ставки. Эффективная (с реинвестированием дохода) ставка их размещения в РЕПО с ЦК теперь почти не опускается ниже 20% годовых. А там, глядишь, превысит 21%. И кажется, зря мы избавили портфель от денежного доминирования.
Однако если обратиться к короткой еще истории ведения портфеля денег и акций (он запущен весной 2022), именно акции дали основной, пусть и волатильный вклад в результат. И акции, напомним себе, упали.
Рискнем. Останемся приблизительно на 2/3 в акциях. Получить болезненные потери от дальнейшего падения рынка, если такое случится, будет непросто. Тогда как, если ставка на удачу и рост окажется хотя бы временно выигрышной, поправим просевший показатель результативности.
Рынок капитала, куда относится и рынок акций, вроде бы должен быть чем-то строим, предсказуемым и скучным. А мы всё про ставки и удачу. То ли рынок такой, то ли мы сами.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель акций и денег (+6,7% за 12 мес. против падения Индекса МосБиржи на -10,1% за 12 мес.). Заигрались во флэте
В конце лета и особенно в сентябре мы наращивали позицию в акциях, сокращая позицию в деньгах.
Весной и в начале лета, наоборот, сокращали акции и наращивали деньги. Тогда это дело выгоду относительно упавшего в дальнейшем фондового рынка.
Принесет ли новую выгоду новое распределение активов? Последние недели 60% портфеля PRObonds Акции / Деньги – в акциях, 40% - на денежном рынке. Деньги приносят всё больше и больше. Впереди 25 октября и, возможно, новый подъем ключевой ставки. Эффективная (с реинвестированием дохода) ставка их размещения в РЕПО с ЦК теперь почти не опускается ниже 20% годовых. А там, глядишь, превысит 21%. И кажется, зря мы избавили портфель от денежного доминирования.
Однако если обратиться к короткой еще истории ведения портфеля денег и акций (он запущен весной 2022), именно акции дали основной, пусть и волатильный вклад в результат. И акции, напомним себе, упали.
Рискнем. Останемся приблизительно на 2/3 в акциях. Получить болезненные потери от дальнейшего падения рынка, если такое случится, будет непросто. Тогда как, если ставка на удачу и рост окажется хотя бы временно выигрышной, поправим просевший показатель результативности.
Рынок капитала, куда относится и рынок акций, вроде бы должен быть чем-то строим, предсказуемым и скучным. А мы всё про ставки и удачу. То ли рынок такой, то ли мы сами.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#ipo #портфелиprobonds #займпр #апри
Наша стратегия IPO на акциях Займера и АПРИ за 2,5 месяца имеет 8,2% абсолютной и 41% годовой гросс-доходности
Иволга продолжает осваиваться на рынке IPO / новых акций.
Мы оперируем 2 акциями, к которым имеем отношение: Займер, где Иволга Капитал – маркетмейкер (с 10 июня), и АПРИ, где мы и маркетмейкер, и организатор IPO (сделка прошла 30 июля).
• Логика управления незатейливая: Займер и АПРИ в лонг, против них фьючерс на Индекс МосБиржи – в шорт. А свободные деньги (они всегда есть при торговле фьючерсами) – в РЕПО с ЦК, ставка с реинвестированием сейчас около 20% годовых.
Задача-максимум: в наиболее волатильном сегменте фондового рынка с одной стороны построить не очень волатильный поток платежей, с другой – попробовать заработать сравнительно много.
И она, в общем, выполняется. • Стратегия «Иволга – Займер» имеет с 10 июня 7,5% гросс-дохода, стратегия «Иволга – АПРИ» имеет 9,3% и всего с 30 июля. Сводная стратегия Иволга IPO ведется тоже с 30 июля, и ее результат по первую декаду октября – 8,2%. В годовых – 41%.
Идея, возникшая из непонимания, что в новом для себя рыночном пространстве делать, обретает контуры. Говорить о перспективах до сих пор немного рано. Но настройка подхода и содержания, чтобы перспективы оказались привлекательными, ведется.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Наша стратегия IPO на акциях Займера и АПРИ за 2,5 месяца имеет 8,2% абсолютной и 41% годовой гросс-доходности
Иволга продолжает осваиваться на рынке IPO / новых акций.
Мы оперируем 2 акциями, к которым имеем отношение: Займер, где Иволга Капитал – маркетмейкер (с 10 июня), и АПРИ, где мы и маркетмейкер, и организатор IPO (сделка прошла 30 июля).
• Логика управления незатейливая: Займер и АПРИ в лонг, против них фьючерс на Индекс МосБиржи – в шорт. А свободные деньги (они всегда есть при торговле фьючерсами) – в РЕПО с ЦК, ставка с реинвестированием сейчас около 20% годовых.
Задача-максимум: в наиболее волатильном сегменте фондового рынка с одной стороны построить не очень волатильный поток платежей, с другой – попробовать заработать сравнительно много.
И она, в общем, выполняется. • Стратегия «Иволга – Займер» имеет с 10 июня 7,5% гросс-дохода, стратегия «Иволга – АПРИ» имеет 9,3% и всего с 30 июля. Сводная стратегия Иволга IPO ведется тоже с 30 июля, и ее результат по первую декаду октября – 8,2%. В годовых – 41%.
Идея, возникшая из непонимания, что в новом для себя рыночном пространстве делать, обретает контуры. Говорить о перспективах до сих пор немного рано. Но настройка подхода и содержания, чтобы перспективы оказались привлекательными, ведется.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #ду
Портфель ВДО (13,5-14,9% за 12 мес). В стороне от падения рынка облигаций
Рыночная закономерность предполагает: рост стоимости денег сопровождается падением рынка облигаций.
И не сказать, что в российская фондовая реальность ее опровергает.
Ключевая ставка поднимается с завидным постоянством и тянет за собой ставки денежного рынка. Эффективная доходность операций РЕПО с ЦК сейчас 20% годовых, год назад была 13%. Вслед и уже наперерез им растут проценты по депозитам. Котировки облигационного рынка погружается глубже и глубже.
Но на графике портфеля PRObonds ВДО разыгрывающая драма до сих пор почти не видна. Короткая дюрация (0,7 года в публичном релизе портфеля и 0,5 – в исполнении доверительного управления). Высокая доходность к погашению входящих в него облигаций, она превышает 28%. Более 1/3 активов – в деньгах (в ДУ - ~1/2). Поток купонных и денежных платежей с большим запасом перекрывает снижение котировок. Этого почти достаточно для эффекта стабильности.
Почти, потому что есть еще дефолты. Вчерашний, в госкомпании Росгео, дает сигнал, что к теме нужно относиться всерьез. Надеемся, система контроля дефолтных рисков мы успели отстроить.
Падения облигационного рынка в 2020 и 2022 годах были для нас крайне неприятными. Затяжное падение 2023-2024 (зачастил же рынок с падениями) мы и наши клиенты заметили слабо. Будем считать, глаз пристрелян и рука набита. Хотя за последние 12 месяцев и за 9 месяцев с начала года портфель ВДО, даже в формате доверительного управления, проигрывает среднему банковскому депозиту. Но проигрывает немного. Не оставляем попыток отыграться. На длинном временнОм отрезке портфель далеко впереди депозита.
Все операции портфеля PRObonds ВДО публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Следующая серия сделок – в понедельник.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель ВДО (13,5-14,9% за 12 мес). В стороне от падения рынка облигаций
Рыночная закономерность предполагает: рост стоимости денег сопровождается падением рынка облигаций.
И не сказать, что в российская фондовая реальность ее опровергает.
Ключевая ставка поднимается с завидным постоянством и тянет за собой ставки денежного рынка. Эффективная доходность операций РЕПО с ЦК сейчас 20% годовых, год назад была 13%. Вслед и уже наперерез им растут проценты по депозитам. Котировки облигационного рынка погружается глубже и глубже.
Но на графике портфеля PRObonds ВДО разыгрывающая драма до сих пор почти не видна. Короткая дюрация (0,7 года в публичном релизе портфеля и 0,5 – в исполнении доверительного управления). Высокая доходность к погашению входящих в него облигаций, она превышает 28%. Более 1/3 активов – в деньгах (в ДУ - ~1/2). Поток купонных и денежных платежей с большим запасом перекрывает снижение котировок. Этого почти достаточно для эффекта стабильности.
Почти, потому что есть еще дефолты. Вчерашний, в госкомпании Росгео, дает сигнал, что к теме нужно относиться всерьез. Надеемся, система контроля дефолтных рисков мы успели отстроить.
Падения облигационного рынка в 2020 и 2022 годах были для нас крайне неприятными. Затяжное падение 2023-2024 (зачастил же рынок с падениями) мы и наши клиенты заметили слабо. Будем считать, глаз пристрелян и рука набита. Хотя за последние 12 месяцев и за 9 месяцев с начала года портфель ВДО, даже в формате доверительного управления, проигрывает среднему банковскому депозиту. Но проигрывает немного. Не оставляем попыток отыграться. На длинном временнОм отрезке портфель далеко впереди депозита.
Все операции портфеля PRObonds ВДО публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Следующая серия сделок – в понедельник.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки #саммит #фордевинд #азбукавкуса #пкб #лизингтрейд #экономлизинг #экономлизинг #самолет #новыетехнологии #роделен #брусника
Пока на рынке то ли сгущаются тучи, то ли просто пасмурно, занимаемся только оптимизацией облигационных позиций в публичном портфеле PRObonds ВДО. Все изменения - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Пока на рынке то ли сгущаются тучи, то ли просто пасмурно, занимаемся только оптимизацией облигационных позиций в публичном портфеле PRObonds ВДО. Все изменения - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #репо
РЕПО с ЦК против депозита. Депозит впереди
Сравним портфель денежного рынка с банковским депозитом.
С февраля 2022 мы ведем портфель PRObonds РЕПО с ЦК. За основу берем доходность индекса MOEXREPO, вычитаем комиссию 0,5% годовых. Ежедневный процент, который приносит РЕПО, реинвестируем.
Для оценки результативности депозитов используем среднее значение максимальной ставки крупнейших банков с сайта ЦБ, реинвестируем доход раз в год.
Как показывает иллюстрация, • депозиты немного, но впереди. С поправкой на льготы по НДФЛ для некрупных счетов их выигрыш больше.
Разница, правда, невелика. Да и • сравнивать РЕПО с депозитом в лоб не вполне корректно. У РЕПО с ЦК нет потери доходности при снятии денег в любой момент. Это именно денежный рынок, рассчитанный на размещение «до востребования».
В остальном, если только ЦБ не перейдет к резкому снижению ключевой ставки, как делал с весны по осень 2022, депозитный и денежный рынок должны и дальше идти ноздря в ноздрю.
• Для нас выбор в пользу РЕПО очевиден, даже с незначительной потерей в доходности. По причине удобства, деньги можно разместить и забрать в любой момент. • И безопасности. Не будем убеждать в своей правоте, но оцениваем риск ликвидного размещения денег путем собственных операций ниже риска их временной передачи в чужое распоряжение с ограничениями на возврат.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
РЕПО с ЦК против депозита. Депозит впереди
Сравним портфель денежного рынка с банковским депозитом.
С февраля 2022 мы ведем портфель PRObonds РЕПО с ЦК. За основу берем доходность индекса MOEXREPO, вычитаем комиссию 0,5% годовых. Ежедневный процент, который приносит РЕПО, реинвестируем.
Для оценки результативности депозитов используем среднее значение максимальной ставки крупнейших банков с сайта ЦБ, реинвестируем доход раз в год.
Как показывает иллюстрация, • депозиты немного, но впереди. С поправкой на льготы по НДФЛ для некрупных счетов их выигрыш больше.
Разница, правда, невелика. Да и • сравнивать РЕПО с депозитом в лоб не вполне корректно. У РЕПО с ЦК нет потери доходности при снятии денег в любой момент. Это именно денежный рынок, рассчитанный на размещение «до востребования».
В остальном, если только ЦБ не перейдет к резкому снижению ключевой ставки, как делал с весны по осень 2022, депозитный и денежный рынок должны и дальше идти ноздря в ноздрю.
• Для нас выбор в пользу РЕПО очевиден, даже с незначительной потерей в доходности. По причине удобства, деньги можно разместить и забрать в любой момент. • И безопасности. Не будем убеждать в своей правоте, но оцениваем риск ликвидного размещения денег путем собственных операций ниже риска их временной передачи в чужое распоряжение с ограничениями на возврат.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности