#портфелиprobonds #вдо #обзор
Публичные портфели PRObonds закрыли 2021 год. Самый сложный для них с момента запуска в июле-октябре 2018 года. Портфель PRObonds #1, состоящий только из высокодоходных облигаций, принес в ушедшем году 7,7%, смешанный портфель #2 – 7,0%. Впервые портфели проиграли инфляции, а сами результаты оказались почти вдвое ниже, чем в среднем в 2018-2020 годах.
Несколько слов о том, какой смысл я вкладываю в эти портфели. Они являются воплощением ряда статистических закономерностей (в частности, что покупать облигации, в среднем, выгоднее на первичном рынке, что вероятность дефолта облигации в первый год ее обращения стремится к нулю) и того, какой результат эти закономерности способны принести. Я веду их как пример собственного поведения, обозначая все свои действия заранее. Сам результат не идеален. Так, например, индексу ВДО Cbonds-CBI RU High Yield первый портфель проиграл в ушедшем году 0,5% (правда, в портфеле учитываются комиссионные издержки). Однако, как мне думается, он обладает неплохой прогнозируемостью.
Что касается операций, то с конца декабря их совершено достаточно много. В последнюю неделю декабря из портфелей выводились остатки выпусков облигаций OR Group серий 2P2 и 2P4, по ¼ позиции в день по средневзвешенной цене каждого торгового дня. Параллельно с этим портфели пополнились облигациями ООО «Главторг», чуть раньше – бумагами «АСПЭК-Домстрой».
Изменения продолжатся и в январе. Незначительно повысится вес строительной отрасли. Вслед за бумагами «АСПЭК-Домстрой» в портфели планируется добавить облигации Группы AAG, девелопера из Санкт-Петербурга. Среди застройщиков в наших портфелях AAG будет иметь один из наиболее высоких кредитных рейтингов, BBB- по нацшкале, уступая только ГК «Страна Девелопмент (BBB, эмитент «Элит-Строй»). Ожидаемая купонная ставки 13,5%. При этом доля строительной компании «Литана» снизится.
В настоящее время продолжается первичное размещение 3-х выпусков облигаций, входящих в портфели. Это дебютные выпуски микрофинансового бренда Kviku (ruBB, 300 млн.р. YTM 14,08%, эмитент МФК «Эйрлоанс», для квалифицированных инвесторов), ООО «Главторг» (ruBB+, 900 млн.р., YTM 15,3%) и ООО «АСПЭК-Домстрой» (ruB, 400 млн.р., YTM 15,3%, для квалифицированных инвесторов). На вторичных торгах каждая из указанных бумаг торгуется с премией к первичному рынку. Завершение их размещений должно, по моей логике, поднять цены вторичного рынка еще выше.
Таргетировать результаты портфелей на наступивший год пока опасаюсь. Но для себя разумной целью по доходности для каждого из них ставлю +/-15% годовых.
Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Публичные портфели PRObonds закрыли 2021 год. Самый сложный для них с момента запуска в июле-октябре 2018 года. Портфель PRObonds #1, состоящий только из высокодоходных облигаций, принес в ушедшем году 7,7%, смешанный портфель #2 – 7,0%. Впервые портфели проиграли инфляции, а сами результаты оказались почти вдвое ниже, чем в среднем в 2018-2020 годах.
Несколько слов о том, какой смысл я вкладываю в эти портфели. Они являются воплощением ряда статистических закономерностей (в частности, что покупать облигации, в среднем, выгоднее на первичном рынке, что вероятность дефолта облигации в первый год ее обращения стремится к нулю) и того, какой результат эти закономерности способны принести. Я веду их как пример собственного поведения, обозначая все свои действия заранее. Сам результат не идеален. Так, например, индексу ВДО Cbonds-CBI RU High Yield первый портфель проиграл в ушедшем году 0,5% (правда, в портфеле учитываются комиссионные издержки). Однако, как мне думается, он обладает неплохой прогнозируемостью.
Что касается операций, то с конца декабря их совершено достаточно много. В последнюю неделю декабря из портфелей выводились остатки выпусков облигаций OR Group серий 2P2 и 2P4, по ¼ позиции в день по средневзвешенной цене каждого торгового дня. Параллельно с этим портфели пополнились облигациями ООО «Главторг», чуть раньше – бумагами «АСПЭК-Домстрой».
Изменения продолжатся и в январе. Незначительно повысится вес строительной отрасли. Вслед за бумагами «АСПЭК-Домстрой» в портфели планируется добавить облигации Группы AAG, девелопера из Санкт-Петербурга. Среди застройщиков в наших портфелях AAG будет иметь один из наиболее высоких кредитных рейтингов, BBB- по нацшкале, уступая только ГК «Страна Девелопмент (BBB, эмитент «Элит-Строй»). Ожидаемая купонная ставки 13,5%. При этом доля строительной компании «Литана» снизится.
В настоящее время продолжается первичное размещение 3-х выпусков облигаций, входящих в портфели. Это дебютные выпуски микрофинансового бренда Kviku (ruBB, 300 млн.р. YTM 14,08%, эмитент МФК «Эйрлоанс», для квалифицированных инвесторов), ООО «Главторг» (ruBB+, 900 млн.р., YTM 15,3%) и ООО «АСПЭК-Домстрой» (ruB, 400 млн.р., YTM 15,3%, для квалифицированных инвесторов). На вторичных торгах каждая из указанных бумаг торгуется с премией к первичному рынку. Завершение их размещений должно, по моей логике, поднять цены вторичного рынка еще выше.
Таргетировать результаты портфелей на наступивший год пока опасаюсь. Но для себя разумной целью по доходности для каждого из них ставлю +/-15% годовых.
Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#скрипт #kviku #домстрой #главторг
В последний раз мы параллельно размещали такое количество выпусков в далеком уже 2019 году. Правда, для одного из трех нынешних дебютантов – ООО «Главторг» - ИК «Иволга Капитал» только андеррайтер. Но в любом случае мы…
В последний раз мы параллельно размещали такое количество выпусков в далеком уже 2019 году. Правда, для одного из трех нынешних дебютантов – ООО «Главторг» - ИК «Иволга Капитал» только андеррайтер. Но в любом случае мы…
#ду
Результаты доверительного управления ИК «Иволга Капитал»
Оценка суммы активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» увеличилась с 28 декабря по 4 января на 9 млн.р. до 478 млн.р. Оценка накопленного клиентами совокупного дохода резко выросла, наконец-то поставив новый максимум – 30,2 млн.р. (+6 млн.р.).
Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) заметно увеличилась и составила в среднем 10,7% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 9,3%), все комиссии учтены.
Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) сохраняется на уровне 13,6 млн.р. (2,9% от активов). Фонд в течение декабря не пополнялся, несмотря на рост активов в ДУ, поскольку мы реализовали механизм поддержания минимально допустимой доходности счетов (чтобы она не могла опуститься ниже средней ставки банковского депозита), а это повлекло прямые затраты с нашей стороны. Сейчас, поскольку доход портфелей существенно повысился, необходимость в поддержании минимальной доходности исчезает, а фонд продолжит пополняться до комфортных 3-3,5% от активов.
Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (4% более от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации АСПЭК-Домстрой
o Облигации Kviku
o Облигации БыстроДеньги
o Облигации ГК Страна Девелопмент
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~7,5-8% годовых)
Всего в портфели входят 25 разных выпусков облигаций. Последними приобретениями стали облигации ООО «АСПЭК-Домстрой» и ООО «Главторг». Новой покупкой должны стать облигации девелоперской группы AAG (эмитент «А Девелопмент»). Доля денег в портфелях остается высокой, более 10% от активов. Ставки размещения денег комфортны, достигают 8% годовых по сделкам овернайт, а сами деньги необходимы для совершения спекуляций. Спекулятивная же активность сегмента ВДО в последней декаде декабря заметно поднялась вслед за восстановлением его ликвидности.
Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности
Результаты доверительного управления ИК «Иволга Капитал»
Оценка суммы активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» увеличилась с 28 декабря по 4 января на 9 млн.р. до 478 млн.р. Оценка накопленного клиентами совокупного дохода резко выросла, наконец-то поставив новый максимум – 30,2 млн.р. (+6 млн.р.).
Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) заметно увеличилась и составила в среднем 10,7% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 9,3%), все комиссии учтены.
Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) сохраняется на уровне 13,6 млн.р. (2,9% от активов). Фонд в течение декабря не пополнялся, несмотря на рост активов в ДУ, поскольку мы реализовали механизм поддержания минимально допустимой доходности счетов (чтобы она не могла опуститься ниже средней ставки банковского депозита), а это повлекло прямые затраты с нашей стороны. Сейчас, поскольку доход портфелей существенно повысился, необходимость в поддержании минимальной доходности исчезает, а фонд продолжит пополняться до комфортных 3-3,5% от активов.
Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (4% более от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации АСПЭК-Домстрой
o Облигации Kviku
o Облигации БыстроДеньги
o Облигации ГК Страна Девелопмент
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~7,5-8% годовых)
Всего в портфели входят 25 разных выпусков облигаций. Последними приобретениями стали облигации ООО «АСПЭК-Домстрой» и ООО «Главторг». Новой покупкой должны стать облигации девелоперской группы AAG (эмитент «А Девелопмент»). Доля денег в портфелях остается высокой, более 10% от активов. Ставки размещения денег комфортны, достигают 8% годовых по сделкам овернайт, а сами деньги необходимы для совершения спекуляций. Спекулятивная же активность сегмента ВДО в последней декаде декабря заметно поднялась вслед за восстановлением его ликвидности.
Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности
#ду
Результаты доверительного управления ИК «Иволга Капитал»
Результаты доверительного управления ИК «Иволга Капитал»
AAG_презентация эмитента_янв_2022.pdf
6.3 MB
#aag #анонс #презентацияэмитента
На вторую половину января (ориентир - 20.01) намечено размещение облигаций девелоперской группы AAG (эмитент "А Девелопмент").
Группа базируется в Санкт-Петербурге и специализируется на строительстве жилых объектов бизнес- и премиум-класса. Рейтинг эмитента - BBB-(RU) от АКРА.
Сумма выпуска - 700 млн.р. Срок до погашения - 3 года (1 092 дня). Ориентир ставки купона/доходности - 13,5%/14,2% годовых.
Выпуск рассчитан на квалифицированных инвесторов. Организатор выпуска ИК "Иволга Капитал".
Не является инвестиционной рекомендацией
На вторую половину января (ориентир - 20.01) намечено размещение облигаций девелоперской группы AAG (эмитент "А Девелопмент").
Группа базируется в Санкт-Петербурге и специализируется на строительстве жилых объектов бизнес- и премиум-класса. Рейтинг эмитента - BBB-(RU) от АКРА.
Сумма выпуска - 700 млн.р. Срок до погашения - 3 года (1 092 дня). Ориентир ставки купона/доходности - 13,5%/14,2% годовых.
Выпуск рассчитан на квалифицированных инвесторов. Организатор выпуска ИК "Иволга Капитал".
Не является инвестиционной рекомендацией
#прогнозытренды #рубль #акции #облигации #нефть
Рынки и прогнозы
Перспективный диапазон рубля к доллару остается в силе, 71-78 единиц. Рубль в начале года вновь ослаб, что можно связать с политическим кризисом в Казахстане. Сейчас видим откат пары вниз после быстрого роста в первые дни января. Но в целом тенденция роста пары не переломлена. И, скорее, в ближайшие дни получим колебания в районе или выше 75-76 рублей за доллар.
Отечественные акции также, в большинстве, снижались после роста второй половины декабря. Серьезно обновлять минимумы (3 550 п. по Индексу МосБиржи и 1 515 п. по индексу РТС) вряд ли получится, но само движение к ним – это пока основное направление движения рынка.
На фоне ослабления рубля и коррекции рынка акций рынок рублевых облигаций также ушел в просадку. Произошло это только 6 января, но движение котировок вниз хорошо заметно на графиках. Как мне видится, продолжительный подъем облигационного рынка, который в секторе ОФЗ начался в конце ноября, а в секторе корпоративных бумаг – в середине декабря, завершен. Жду или относительной стабильности котировок, или скатывания их ниже.
Нефть – стабилизирующий фактор для отечественных ценных бумаг и рубля. Скорее, увидим ее выше, а не ниже, даже после более чем месячного прироста, который уже состоялся.
Применительно к американскому рынку акций достаточно руководствоваться тезисом о материализации риска. ФРС в наступившем году не только планирует прекратить программу выкупа активов, но и нацеливается на 3-кратное повышение ставки. И всё это – события, отдаленные от сегодняшнего дня всего на 3-4 месяца. Будет ли обновляться максимум по S&P500 (4,8 тыс.п.) или нет, рынок в сложившихся условиях находится на опасном уровне. Если инфляция в США, как и в мире в целом, сохранится высокой, она лишь добавит риска.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Рынки и прогнозы
Перспективный диапазон рубля к доллару остается в силе, 71-78 единиц. Рубль в начале года вновь ослаб, что можно связать с политическим кризисом в Казахстане. Сейчас видим откат пары вниз после быстрого роста в первые дни января. Но в целом тенденция роста пары не переломлена. И, скорее, в ближайшие дни получим колебания в районе или выше 75-76 рублей за доллар.
Отечественные акции также, в большинстве, снижались после роста второй половины декабря. Серьезно обновлять минимумы (3 550 п. по Индексу МосБиржи и 1 515 п. по индексу РТС) вряд ли получится, но само движение к ним – это пока основное направление движения рынка.
На фоне ослабления рубля и коррекции рынка акций рынок рублевых облигаций также ушел в просадку. Произошло это только 6 января, но движение котировок вниз хорошо заметно на графиках. Как мне видится, продолжительный подъем облигационного рынка, который в секторе ОФЗ начался в конце ноября, а в секторе корпоративных бумаг – в середине декабря, завершен. Жду или относительной стабильности котировок, или скатывания их ниже.
Нефть – стабилизирующий фактор для отечественных ценных бумаг и рубля. Скорее, увидим ее выше, а не ниже, даже после более чем месячного прироста, который уже состоялся.
Применительно к американскому рынку акций достаточно руководствоваться тезисом о материализации риска. ФРС в наступившем году не только планирует прекратить программу выкупа активов, но и нацеливается на 3-кратное повышение ставки. И всё это – события, отдаленные от сегодняшнего дня всего на 3-4 месяца. Будет ли обновляться максимум по S&P500 (4,8 тыс.п.) или нет, рынок в сложившихся условиях находится на опасном уровне. Если инфляция в США, как и в мире в целом, сохранится высокой, она лишь добавит риска.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#платежи #портфелиprobonds
Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфели PRObonds
(с 10.01 по 14.01.2022, в пересчёте на 1 облигацию)
10.01.2022
• Калита, 001P-02 Ежемесячные выплаты ставка купона 13% Сумма купона 10,68 руб.
• Донской Ломбард, 001Р Ежемесячные выплаты ставка купона 13% Сумма купона 10,68 руб.
• Быстроденьги, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• Займер, 02 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• Калита, 001P-03 Ежемесячные выплаты ставка купона 13% Сумма купона 10,68 руб.
11.01.2022
• Онлайн Микрофинанс, 02 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,5% Сумма купона 10,27 руб.
12.01.2022
• Лизинг-Трейд, 001P-01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,5% Сумма купона 10,27 руб.
Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфели PRObonds
(с 10.01 по 14.01.2022, в пересчёте на 1 облигацию)
10.01.2022
• Калита, 001P-02 Ежемесячные выплаты ставка купона 13% Сумма купона 10,68 руб.
• Донской Ломбард, 001Р Ежемесячные выплаты ставка купона 13% Сумма купона 10,68 руб.
• Быстроденьги, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• Займер, 02 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• Калита, 001P-03 Ежемесячные выплаты ставка купона 13% Сумма купона 10,68 руб.
11.01.2022
• Онлайн Микрофинанс, 02 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,5% Сумма купона 10,27 руб.
12.01.2022
• Лизинг-Трейд, 001P-01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,5% Сумма купона 10,27 руб.
#probondsмонитор #офз
Кривая доходности ОФЗ продолжает расправляться. Длинные выпуски сокращают дисконт по доходности по отношению к коротким. Правда за счет снижения доходности последних. Рынок, судя по кривой, по-прежнему, закладывает в качестве базового сценария победу правительства над инфляцией и снижение ключевой ставки в обозримой перспективе. Т.е. полагается на слабо предсказуемые события. Если же говорить о сегодняшнем дне, то после роста рублевой ключевой ставки с 7,5% до 8,5% 17 декабря и в силу снижения доходностей 1-5-летних выпусков ОФЗ потеряли привлекательность, которую имели месяц назад.
Кривая доходности ОФЗ продолжает расправляться. Длинные выпуски сокращают дисконт по доходности по отношению к коротким. Правда за счет снижения доходности последних. Рынок, судя по кривой, по-прежнему, закладывает в качестве базового сценария победу правительства над инфляцией и снижение ключевой ставки в обозримой перспективе. Т.е. полагается на слабо предсказуемые события. Если же говорить о сегодняшнем дне, то после роста рублевой ключевой ставки с 7,5% до 8,5% 17 декабря и в силу снижения доходностей 1-5-летних выпусков ОФЗ потеряли привлекательность, которую имели месяц назад.
#probondsмонитор #вдо
Высокодоходный сегмент облигаций за последние 2 недели (по 6 января) заметно поднялся в цене и упал в доходности. Во многом это отголосок растущего тренда в первом корпоративном эшелоне. В итоге, большинство ВДО, не входящих в ПИР (сектор повышенного инвестиционного риска Московской биржи), и заметная доля ВДО, входящих в него, не попадают под универсальный критерий «ключевая ставка + 5%». Спред доходности между ВДО и ОФЗ, по расчету Cbonds, также уходит ближе к 4%. И всё это на фоне продолжающегося роста денежных ставок (см. индексы MOEXREPO) и ожидания подъема ключевой ставки всего через месяц, 11 февраля. По-моему, сегмент исчерпал потенциал к дальнейшему подъему и копит или уже накопил – к снижению.
Высокодоходный сегмент облигаций за последние 2 недели (по 6 января) заметно поднялся в цене и упал в доходности. Во многом это отголосок растущего тренда в первом корпоративном эшелоне. В итоге, большинство ВДО, не входящих в ПИР (сектор повышенного инвестиционного риска Московской биржи), и заметная доля ВДО, входящих в него, не попадают под универсальный критерий «ключевая ставка + 5%». Спред доходности между ВДО и ОФЗ, по расчету Cbonds, также уходит ближе к 4%. И всё это на фоне продолжающегося роста денежных ставок (см. индексы MOEXREPO) и ожидания подъема ключевой ставки всего через месяц, 11 февраля. По-моему, сегмент исчерпал потенциал к дальнейшему подъему и копит или уже накопил – к снижению.