#прогнозытренды #акции #облигации #рубль
Продолжится ли падение рынка акций?
Мы раз за разом повторяем идею, что🦚 российский рынок идет к панике.
Пришел ли он к ней вчера? Если нет, то чем это грозит?
Примечательно, кстати, что🦚 падение рублевого Индекса МосБиржи происходит вместе с падением рубля к доллару, евро и т.д.
Будь причиной всему воспринимаемая как высокая ключевая ставка, имели бы падение рынка акций при твердом рубле. Причины иные.
Раньше с их угадыванием было проще. Российский фондовый рынок, как и любой другой рынок, был не только про поторговать, но и про поговорить.
Сейчас же участники забирают деньги с бочки молча.
Отдельные и важные элементы – рост ВВП и потребительских расходов при сдержанной инфляции, минимально возможная безработица, успехи в сопротивлении санкциям, политическая стабильность – в полном порядке и даже лучше. Но "в этом мотиве есть какая-то фальшь".
Ответим на поставленный вопрос. Очень🦚 непохоже, что вчерашним падением рынок акций и ограничит своё уже 20%-ное погружение. А вот увидеть в не отдаленные дни -3-5% за сессию, причем пару сессий подряд – это ближе к выбранной магистральной линии.
Мы тут больше про облигации. И🦚 облигации в стороне от общего скольжения вниз остаться не должны. От ВДО до ОФЗ (в особенности).
PS. Мы обещали сказать, будем ли и когда покупать валюту. Говорим:🦚 мы в процессе увеличения валютной позиции до или выше 50% от собственных активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Продолжится ли падение рынка акций?
Мы раз за разом повторяем идею, что
Пришел ли он к ней вчера? Если нет, то чем это грозит?
Примечательно, кстати, что
Будь причиной всему воспринимаемая как высокая ключевая ставка, имели бы падение рынка акций при твердом рубле. Причины иные.
Раньше с их угадыванием было проще. Российский фондовый рынок, как и любой другой рынок, был не только про поторговать, но и про поговорить.
Сейчас же участники забирают деньги с бочки молча.
Отдельные и важные элементы – рост ВВП и потребительских расходов при сдержанной инфляции, минимально возможная безработица, успехи в сопротивлении санкциям, политическая стабильность – в полном порядке и даже лучше. Но "в этом мотиве есть какая-то фальшь".
Ответим на поставленный вопрос. Очень
Мы тут больше про облигации. И
PS. Мы обещали сказать, будем ли и когда покупать валюту. Говорим:
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#портфелиprobonds #акции #займер #апри
Стратегии Иволги на акциях Займера и АПРИ и на упавшем рынке - в заметном плюсе
Мы начали торговый эксперимент с акциями, которые Иволга Капитал обслуживает в качестве маркетмейкера (и отчасти – консультанта). Это акции Займера и АПРИ. Обновляем его результаты.
Идея торговых стратегий простая: на половину активов покупаем акцию Займера или АПРИ, на половину портфеля продаем фьючерс на Индекс МосБиржи. А поскольку при продаже (или покупке) фьючерса задействуется только малая часть денег на его продажу, то около 40% портфеля – это свободные деньги, которые лежат на денежном рынке (эффективная ставка сейчас около 19% годовых).
Стратегию «Иволга – Займер» мы начали рассчитывать с 10 июня, когда Иволга стала маркетмейкером Займера. Стратегию «Иволга – АПРИ» - с 30 июля, с момента IPO АПРИ, которое Иволга организовывала.
Во-первых, стратегии получают доход от размещения денег в РЕПО с ЦК (инструмент денежного рынка). Во-вторых, фьючерс со временем немного обесценивается, это еще один источник дохода портфеля (т.к. фьючерс у нас «в шорте»). В-третьих, мы предполагаем, что выбранные акции, и Займер, и АПРИ, окажутся лучше рынка.
🦚 График результата перед вами. 5% для наиболее протяженной во времени стратегии "Иволга - Займер" - это ~25% годовых. Но, вообще, о годовых можно будет говорить ближе к зиме. На данный же момент все три составные стратегий в плюсе. Продолжим мониторинг.
О самих акциях.
🤖 Займер опубликовал решение о выплате дивидендов. Акции отреагировали на него закономерным ростом, хоть и меньшим в сравнении с суммой дивидендов. Что, как нам кажется, в пользу еще некоторого повышения в дальнейшем.
🧱 АПРИ. На следующей неделе ожидается публикация МСФО-отчетности за 1 полугодие 2024. Мы ожидаем сильные результаты. Будут ли приурочены к этому промежуточные дивиденды, не знаем. Для котировок шаг был бы полезным.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Стратегии Иволги на акциях Займера и АПРИ и на упавшем рынке - в заметном плюсе
Мы начали торговый эксперимент с акциями, которые Иволга Капитал обслуживает в качестве маркетмейкера (и отчасти – консультанта). Это акции Займера и АПРИ. Обновляем его результаты.
Идея торговых стратегий простая: на половину активов покупаем акцию Займера или АПРИ, на половину портфеля продаем фьючерс на Индекс МосБиржи. А поскольку при продаже (или покупке) фьючерса задействуется только малая часть денег на его продажу, то около 40% портфеля – это свободные деньги, которые лежат на денежном рынке (эффективная ставка сейчас около 19% годовых).
Стратегию «Иволга – Займер» мы начали рассчитывать с 10 июня, когда Иволга стала маркетмейкером Займера. Стратегию «Иволга – АПРИ» - с 30 июля, с момента IPO АПРИ, которое Иволга организовывала.
Во-первых, стратегии получают доход от размещения денег в РЕПО с ЦК (инструмент денежного рынка). Во-вторых, фьючерс со временем немного обесценивается, это еще один источник дохода портфеля (т.к. фьючерс у нас «в шорте»). В-третьих, мы предполагаем, что выбранные акции, и Займер, и АПРИ, окажутся лучше рынка.
О самих акциях.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки Если Индекс МосБиржи преодолеет вверх 2 901 п., то вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги увеличится с ~48% до 49% от активов. Остальные чуть более половины активов продолжат оставаться в РЕПО с ЦК (актуальная…
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
Если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 771 п., то совокупный вес акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с фактических ~48% до 49% от активов. Остальные 51% активов - в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная ставка около 19% годовых).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 771 п., то совокупный вес акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с фактических ~48% до 49% от активов. Остальные 51% активов - в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная ставка около 19% годовых).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки Если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 771 п., то совокупный вес акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с фактических ~48% до 49% от активов. Остальные 51% активов - в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная…
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
Если Индекс МосБиржи продолжит движение вверх и преодолеет 2 791 п., совокупный вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~49% до 50% от активов. Оставшаяся половина активов - РЕПО с ЦК.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если Индекс МосБиржи продолжит движение вверх и преодолеет 2 791 п., совокупный вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~49% до 50% от активов. Оставшаяся половина активов - РЕПО с ЦК.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #акции #вдо #репо
Почему, скорее, продолжится и чему учит вчерашний рост рынка акций? И почему к росту не присоединились ВДО?
Вчера российский рынок акций неожиданно устремился вверх. И,🦚 наше мнение, это движение продолжится. Мы достаточно давно придерживались или противоположного, или хотя бы осторожного мнения. И готовы его изменить.
Сравним 2 ситуации. Вчерашний рост и похожий на него рост рынка 13 июня, после обвала на санкциях против МосБиржи.
Июньский рост быстро сменился новым падением. Чего мы не ждем сейчас. В чем разница? 2,5 месяца назад рост был встречен с энтузиазмом. Вчера, напротив, участники рынка разбирались с причиной бурного отскока. Но в его продолжение верить, в массе, отказывались.
На нашем опыте,🦚 если движение рынка неожиданно для участников, оно, скорее, продолжится. В случае с российским рынком акций речь о движении вверх.
Соответственно, для нас рациональнее вставать в сторону произошедшего движения, роста рынка. Что мы вчера обозначили покупками в публичном портфеле PRObonds Акции / Деньги (не первыми за лето, но наиболее активными). И покупки продолжим.
Вчерашний рынок примечателен именно этим наблюдением. Следованием за неожиданной траекторией. Не знаем, точно ли позади минимум падения. Но предполагаем, что приближение к нему или его обновление самой логики с истощением нисходящего тренда не ломают.
ВДО и облигации вообще. ВДО в основном положительно коррелируют с акциями. Но вчера их котировки падали. В качестве причины прикладываем пусть не презентабельную, но полезную картинку. Это динамика ставок денежного рынка МосБиржи.🦚 Ставки снова и широко шагнули выше. Причины нам неизвестны. Но рост стоимости денег – более сильный аргумент для ВДО, чем рост акций.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Почему, скорее, продолжится и чему учит вчерашний рост рынка акций? И почему к росту не присоединились ВДО?
Вчера российский рынок акций неожиданно устремился вверх. И,
Сравним 2 ситуации. Вчерашний рост и похожий на него рост рынка 13 июня, после обвала на санкциях против МосБиржи.
Июньский рост быстро сменился новым падением. Чего мы не ждем сейчас. В чем разница? 2,5 месяца назад рост был встречен с энтузиазмом. Вчера, напротив, участники рынка разбирались с причиной бурного отскока. Но в его продолжение верить, в массе, отказывались.
На нашем опыте,
Соответственно, для нас рациональнее вставать в сторону произошедшего движения, роста рынка. Что мы вчера обозначили покупками в публичном портфеле PRObonds Акции / Деньги (не первыми за лето, но наиболее активными). И покупки продолжим.
Вчерашний рынок примечателен именно этим наблюдением. Следованием за неожиданной траекторией. Не знаем, точно ли позади минимум падения. Но предполагаем, что приближение к нему или его обновление самой логики с истощением нисходящего тренда не ломают.
ВДО и облигации вообще. ВДО в основном положительно коррелируют с акциями. Но вчера их котировки падали. В качестве причины прикладываем пусть не презентабельную, но полезную картинку. Это динамика ставок денежного рынка МосБиржи.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки Если Индекс МосБиржи продолжит движение вверх и преодолеет 2 791 п., совокупный вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~49% до 50% от активов. Оставшаяся половина активов - РЕПО с ЦК. …
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
В соответствии с написанным выше. Если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 806 п., вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги (распределение акций соответствует Индексу голубых фишек + акции АПРИ и Займера) будет увеличен с ~50% до 52% от активов. Еще 48% активов продолжат размещаться в однодневных сделках РЕПО с ЦК (актуальная эффективная доходность стремится к 20% годовых).
Подробнее о результатах портфеля (который оказался далеко впереди рынка) расскажем завтра.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
В соответствии с написанным выше. Если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 806 п., вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги (распределение акций соответствует Индексу голубых фишек + акции АПРИ и Займера) будет увеличен с ~50% до 52% от активов. Еще 48% активов продолжат размещаться в однодневных сделках РЕПО с ЦК (актуальная эффективная доходность стремится к 20% годовых).
Подробнее о результатах портфеля (который оказался далеко впереди рынка) расскажем завтра.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #репо
Портфель Акции / Деньги. Как мы поступали с акциями последний год и как поступаем сейчас?
Мы пришли в акции в апреле 2022. Вблизи многолетнего дна. И момент можно было считать случайным. Но чем чаще будем «угадывать», тем менее случайной должна выглядеть последовательность наших действий.
К нынешнему падению акций мы готовились долго. История – на диаграмме с распределением активов между акциями и деньгами.🦚 Перевели бОльшую часть активов портфеля PRObonds Акции / Деньги на денежный рынок (однодневные сделки РЕПО с ЦК) еще в августе прошлого года. Рынок акций сейчас ниже, чем был тогда. Удачный ход №2.
🦚 И возвращаемся в акции сейчас. Их вес будет стремиться в диапазон от 55% до 67% от активов (на вчера ~50%).
Пугают ли события на западных рубежах? Пугают. Но запастись рублями и положить рубли в банк под 17-18% - стратегия, очевидная не для нас. Рубль, тем более в виде банковского обязательства (или в виде гособлигации) – уязвимое звено в цепочке.
🦚 Акции отечественных компаний не только принимают на себя макроэкономические и политические риски (как и депозит в госбанке), но и должны когда-то спасти от инфляции.
И пусть это теоретические упрощения, которые действительность продолжит трансформировать под себя. Но портфель имеет 33% за 2 года и 4 месяца, оставляя широкий рынок акций далеко позади.🦚 Среднегодовая доходность 13% годовых за всё время ведения. За вычетом НДФЛ ~11,5% годовых. Не щедро. Но и колебаний относительно немного, и риски серьезных потерь представляются незначительными.
И хотя портфель зависит от падений рынка акций, зависит не тотально. Так, за последние 12 месяцев мы имеем всего 4,9%, на падении Индекса МосБиржи на -13,4%.🦚 Выигрыш у индекса – 18,3% за год. Именно сейчас это слабый аргумент. Но нас интересуют протяженные во времени сравнения и результаты.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Портфель Акции / Деньги. Как мы поступали с акциями последний год и как поступаем сейчас?
Мы пришли в акции в апреле 2022. Вблизи многолетнего дна. И момент можно было считать случайным. Но чем чаще будем «угадывать», тем менее случайной должна выглядеть последовательность наших действий.
К нынешнему падению акций мы готовились долго. История – на диаграмме с распределением активов между акциями и деньгами.
Пугают ли события на западных рубежах? Пугают. Но запастись рублями и положить рубли в банк под 17-18% - стратегия, очевидная не для нас. Рубль, тем более в виде банковского обязательства (или в виде гособлигации) – уязвимое звено в цепочке.
И пусть это теоретические упрощения, которые действительность продолжит трансформировать под себя. Но портфель имеет 33% за 2 года и 4 месяца, оставляя широкий рынок акций далеко позади.
И хотя портфель зависит от падений рынка акций, зависит не тотально. Так, за последние 12 месяцев мы имеем всего 4,9%, на падении Индекса МосБиржи на -13,4%.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки В соответствии с написанным выше. Если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 806 п., вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги (распределение акций соответствует Индексу голубых фишек + акции АПРИ и Займера) будет…
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
Меняем заявку. Теперь если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 736 п., то вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~50% до 51% от активов. Остальная часть портфеля - деньги в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная доходность стремится к 20% годовых).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Меняем заявку. Теперь если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 736 п., то вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~50% до 51% от активов. Остальная часть портфеля - деньги в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная доходность стремится к 20% годовых).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #акции #офз #рубль #вдо
Акции, ОФЗ, рубль. И ВДО. Взгляд из лета
• Акции (Индекс МосБиржи). Повторим то, что уже говорили. Рынок отечественных акций после 25%-ного падения с мая по август перевел игроков в эмоциональную стадию апатии. С такой эмоцией глубоко не падают. Глубокие падения начинаются в приподнятом настроении. Как это начиналось в мае. Не уверены, что рынок находится в точке разворота, что впереди подъем. Почти уверены, что падение, в основном, позади. Минусы: замершее корпоративное кредитование и прочие макроэкономические ухудшения. Плюс: котировки акций должны быть в общем инфляционном тренде. Мы в осторожной, но покупке.
• ОФЗ. Рутинизация ненормальности (хотя нормы относительны) может формировать безразличие. Но не доверие. Например, инвесторов к госдолгу. Сколько бы отскоков ни встретилось на этом пути, Индекс ОФЗ (RGBI) ползет вниз. Аргументов для смены направления мы не находим. К тому, что это ГОСдолг добавляется, что это рублевый долг. А с рублем отдельная история.
• Рубль. Попытка разобраться в валютных курсах приводит к желанию сократить накопления в рублях. Высокая ключевая ставка, даже без возможности глобального керри-трейда, безусловно, стабилизирует рубль. Но эта высокая ставка или надолго, потому что не такая она и высокая (в сравнении с ощущаемой инфляцией), или ненадолго, потому что угнетает не субсидируемую экономику. Оба варианта способны привести к менее или более быстрой потере рублем своей привлекательности и ценности. Наш рублевый риск, он же рублевая позиция, последовательно сокращается.
• А в рублевой позиции мы не отказываемся от своих ВДО. При давлении со стороны ОФЗ (и не только) игра выглядит вдвойне рискованной. Но в нашем понимании, во-первых, если облигации короткие, то раскручивание инфляции им не страшно. А дюрация нашего портфеля ВДО – 0,6-0,8 года, короткая. Во-вторых, держать рубли целесообразно с наиболее высокой из доступных доходностей. У портфеля ВДО она вблизи 25% и, возможно, будет выше. Есть еще дефолтные риски, их одних достаточно, чтобы закрыть тему. Но дефолты в портфеле – то, что давно беспокоит нас в наименьшей степени.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Акции, ОФЗ, рубль. И ВДО. Взгляд из лета
• Акции (Индекс МосБиржи). Повторим то, что уже говорили. Рынок отечественных акций после 25%-ного падения с мая по август перевел игроков в эмоциональную стадию апатии. С такой эмоцией глубоко не падают. Глубокие падения начинаются в приподнятом настроении. Как это начиналось в мае. Не уверены, что рынок находится в точке разворота, что впереди подъем. Почти уверены, что падение, в основном, позади. Минусы: замершее корпоративное кредитование и прочие макроэкономические ухудшения. Плюс: котировки акций должны быть в общем инфляционном тренде. Мы в осторожной, но покупке.
• ОФЗ. Рутинизация ненормальности (хотя нормы относительны) может формировать безразличие. Но не доверие. Например, инвесторов к госдолгу. Сколько бы отскоков ни встретилось на этом пути, Индекс ОФЗ (RGBI) ползет вниз. Аргументов для смены направления мы не находим. К тому, что это ГОСдолг добавляется, что это рублевый долг. А с рублем отдельная история.
• Рубль. Попытка разобраться в валютных курсах приводит к желанию сократить накопления в рублях. Высокая ключевая ставка, даже без возможности глобального керри-трейда, безусловно, стабилизирует рубль. Но эта высокая ставка или надолго, потому что не такая она и высокая (в сравнении с ощущаемой инфляцией), или ненадолго, потому что угнетает не субсидируемую экономику. Оба варианта способны привести к менее или более быстрой потере рублем своей привлекательности и ценности. Наш рублевый риск, он же рублевая позиция, последовательно сокращается.
• А в рублевой позиции мы не отказываемся от своих ВДО. При давлении со стороны ОФЗ (и не только) игра выглядит вдвойне рискованной. Но в нашем понимании, во-первых, если облигации короткие, то раскручивание инфляции им не страшно. А дюрация нашего портфеля ВДО – 0,6-0,8 года, короткая. Во-вторых, держать рубли целесообразно с наиболее высокой из доступных доходностей. У портфеля ВДО она вблизи 25% и, возможно, будет выше. Есть еще дефолтные риски, их одних достаточно, чтобы закрыть тему. Но дефолты в портфеле – то, что давно беспокоит нас в наименьшей степени.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки Меняем заявку. Теперь если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 736 п., то вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~50% до 51% от активов. Остальная часть портфеля - деньги в РЕПО с ЦК (актуальная…
#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
И опять замена. Теперь, если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 586 п., совокупный вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~48,5% до 50% от активов. Остальное - РЕПО с ЦК (эффективная доходность 19-20% годовых).
Впрочем, глядя на рынок, возможно, сместим вниз и этот стоп на покупку.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
И опять замена. Теперь, если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 586 п., совокупный вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~48,5% до 50% от активов. Остальное - РЕПО с ЦК (эффективная доходность 19-20% годовых).
Впрочем, глядя на рынок, возможно, сместим вниз и этот стоп на покупку.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности