💎 Petra Diamonds снизила прогноз по добыче алмазов на ближайшие два года на ~20%. Что это значит для «Алросы»?
📉 Прогноз производства небольшого африканского производителя алмазов Petra Diamonds на фискальный 2025 г. (до 30 июня, 2025 г.) был понижен до 2,8-3,1 млн карат и до 2,9-3,3 млн карат в фискальном 2026 г., что означает снижение ~20% относительно прошлых прогнозов.
📝 Согласно презентации компании, снижение связано с оптимизацией издержек на фоне низких цен на алмазы. Как мы отмечали ранее, текущий уровень цен уже находится на кризисных уровнях для малых добытчиков: Petra, Lucara и других.
👍 Сокращение предложения свидетельствует в пользу возможного разворота рынка, поскольку зачастую это является признаком прохождения дна. Таким образом, ожидаем увидеть признаки восстановления рынка алмазов на горизонте следующих 3-6 месяцев и снижение запасов в секторе на фоне сильного спроса на ювелирные изделия в США (~53% мирового рынка украшений с бриллиантами).
💰Продолжаем позитивно смотреть на акции «Алросы» на фоне реализации запасов в 1-м пол. 2024 г. и ожидаемого роста цен на алмазы, который дополнительно может принести +5-10% к доходности FCF компании 2025 г. и транслироваться в дивиденды с учетом комфортной долговой нагрузки.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
#НиканорХалин #ИванСальковский #АлександрМосин
📉 Прогноз производства небольшого африканского производителя алмазов Petra Diamonds на фискальный 2025 г. (до 30 июня, 2025 г.) был понижен до 2,8-3,1 млн карат и до 2,9-3,3 млн карат в фискальном 2026 г., что означает снижение ~20% относительно прошлых прогнозов.
📝 Согласно презентации компании, снижение связано с оптимизацией издержек на фоне низких цен на алмазы. Как мы отмечали ранее, текущий уровень цен уже находится на кризисных уровнях для малых добытчиков: Petra, Lucara и других.
👍 Сокращение предложения свидетельствует в пользу возможного разворота рынка, поскольку зачастую это является признаком прохождения дна. Таким образом, ожидаем увидеть признаки восстановления рынка алмазов на горизонте следующих 3-6 месяцев и снижение запасов в секторе на фоне сильного спроса на ювелирные изделия в США (~53% мирового рынка украшений с бриллиантами).
💰Продолжаем позитивно смотреть на акции «Алросы» на фоне реализации запасов в 1-м пол. 2024 г. и ожидаемого роста цен на алмазы, который дополнительно может принести +5-10% к доходности FCF компании 2025 г. и транслироваться в дивиденды с учетом комфортной долговой нагрузки.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
#НиканорХалин #ИванСальковский #АлександрМосин
🔍 ММК — нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 года
🇷🇺 По итогам 2-го кв. 2024 г. ММК увеличил производство стали на 14% кв/кв (-2% г/г) на фоне завершения ремонтной программы доменной печи № 8. Общие продажи металлопродукции компании сезонно выросли на 12% кв/кв (-1% г/г)
📈 В 3-м кв. 2024 г. ММК ожидает стабилизации спроса на сталь вблизи среднемесячных значений 1-го полугодия 2024 г., учитывая высокие показатели видимого металлопотребления во 2-м кв. 2024 г. Несмотря на вероятное охлаждение инвестиционной активности и
завершение действия программы льготной ипотеки (с 1 июля 2024 г.), ММК отмечает позитивный тренд потребления в автомобильной отрасли и обрабатывающей промышленности.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на ММК — по нашим оценкам, при текущих ценах на сталь и сырье акции ММК торгуются 2,0х EV/EBITDA 12M (против 3,4х у «Северстали» и 3,5 у НЛМК). При этом ММК генерирует ~15% доходности FCF на год вперед, который может полностью транслироваться в дивиденды, согласно политике компании.
📅 Мы ожидаем, что 25 июля ММК раскроет финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Считаем, что они могут стать положительным триггером для переоценки акций компании.
#металлургия #сталь $MAGN
🇷🇺 По итогам 2-го кв. 2024 г. ММК увеличил производство стали на 14% кв/кв (-2% г/г) на фоне завершения ремонтной программы доменной печи № 8. Общие продажи металлопродукции компании сезонно выросли на 12% кв/кв (-1% г/г)
📈 В 3-м кв. 2024 г. ММК ожидает стабилизации спроса на сталь вблизи среднемесячных значений 1-го полугодия 2024 г., учитывая высокие показатели видимого металлопотребления во 2-м кв. 2024 г. Несмотря на вероятное охлаждение инвестиционной активности и
завершение действия программы льготной ипотеки (с 1 июля 2024 г.), ММК отмечает позитивный тренд потребления в автомобильной отрасли и обрабатывающей промышленности.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на ММК — по нашим оценкам, при текущих ценах на сталь и сырье акции ММК торгуются 2,0х EV/EBITDA 12M (против 3,4х у «Северстали» и 3,5 у НЛМК). При этом ММК генерирует ~15% доходности FCF на год вперед, который может полностью транслироваться в дивиденды, согласно политике компании.
📅 Мы ожидаем, что 25 июля ММК раскроет финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Считаем, что они могут стать положительным триггером для переоценки акций компании.
#металлургия #сталь $MAGN
🔍 «Северсталь»: ожидаемо слабый FCF за 2-й квартал 2024 года
📄 Сегодня, 22 июля, «Северсталь» раскрыла финансовые и операционные показатели за 2-й кв. 2024 г.
📊 Производство стали ожидаемо снизилось 20% кв/кв из-за планового закрытия на ремонт крупнейшей доменной печи №5 компании. Однако продажи стальной продукции «Северстали» выросли на 8% кв/кв из-за роста реализации продуктов с ВДС.
📈EBITDA сталевара во 2-м кв. 2024 г. оказалась в целом на уровне ожиданий: +1-2% против наших оценок и консенсуса. Свободный денежный поток (FCF) «Северстали» оказался выше нас (+3%), но ниже консенсуса (-3%) с доходностью 1.9% за квартал.
❗️Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить квартальные дивиденды за 2-й кв. 2024 года — 31.06 рубля на акцию (доходность 2.1%), что составляет >100% квартального FCF. ГОСА состоится 30 августа, дата дивидендной отсечки — 10 сентября 2024 г.
👀 Продолжаем негативно смотреть на бумаги компании из-за предстоящего цикла капзатрат и отсутствия краткосрочных позитивных триггеров. При текущих ценах на сталь и сырье акции «Северстали» торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 3.7x (против 3.6x у НЛМК и 2.2x у ММК), генерируя менее 10% доходности FCF на год вперед, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $CHMF
📄 Сегодня, 22 июля, «Северсталь» раскрыла финансовые и операционные показатели за 2-й кв. 2024 г.
📊 Производство стали ожидаемо снизилось 20% кв/кв из-за планового закрытия на ремонт крупнейшей доменной печи №5 компании. Однако продажи стальной продукции «Северстали» выросли на 8% кв/кв из-за роста реализации продуктов с ВДС.
📈EBITDA сталевара во 2-м кв. 2024 г. оказалась в целом на уровне ожиданий: +1-2% против наших оценок и консенсуса. Свободный денежный поток (FCF) «Северстали» оказался выше нас (+3%), но ниже консенсуса (-3%) с доходностью 1.9% за квартал.
❗️Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить квартальные дивиденды за 2-й кв. 2024 года — 31.06 рубля на акцию (доходность 2.1%), что составляет >100% квартального FCF. ГОСА состоится 30 августа, дата дивидендной отсечки — 10 сентября 2024 г.
👀 Продолжаем негативно смотреть на бумаги компании из-за предстоящего цикла капзатрат и отсутствия краткосрочных позитивных триггеров. При текущих ценах на сталь и сырье акции «Северстали» торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 3.7x (против 3.6x у НЛМК и 2.2x у ММК), генерируя менее 10% доходности FCF на год вперед, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $CHMF
🔍 ММК — ожидаемо сильные финансовые результаты за 2-й квартал 2024 года
📄 Сегодня, 25 июля, ММК отчитался по МСФО за 2 кв. 2024 г.
📊 Ввиду высоких операционных показателей выручка ММК увеличилась на 17% кв/кв до 224.9 млрд руб. Как следствие, EBITDA выросла на 20% кв/кв до 50.6 млрд руб. (+1% против нашего прогноза и -1% против консенсуса).
📈 FCF (свободный денежный поток) также увеличился в 2.5 раза кв/кв до 19.9 млрд руб. на фоне отсутствия ощутимого накопления оборотного капитала (+8% и +11% против нас и консенсуса, соответственно). Доходность FCF за 2 кв. 2024 г. составила 3.3%.
💰 Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2.494 руб./акцию (доходность 4.7%) по итогам 1П 2024 г., что соответствует 100% FCF за полугодие — на уровне наших ожиданий. ВОСА состоится 27 сентября, дата дивидендной отсечки — 17 октября 2024 г.
👍 Подтверждаем позитивный взгляд на ММК — по нашим оценкам, при текущих ценах на сталь и сырье акции ММК торгуются 2,2х EV/EBITDA 12M (против 3,6х у «Северстали» и 3,8x у НЛМК). При этом ММК генерирует ~15% нормализированной доходности FCF на год вперед, который может полностью транслироваться в дивиденды, согласно политике компании.
#металлургия #сталь $MAGN
📄 Сегодня, 25 июля, ММК отчитался по МСФО за 2 кв. 2024 г.
📊 Ввиду высоких операционных показателей выручка ММК увеличилась на 17% кв/кв до 224.9 млрд руб. Как следствие, EBITDA выросла на 20% кв/кв до 50.6 млрд руб. (+1% против нашего прогноза и -1% против консенсуса).
📈 FCF (свободный денежный поток) также увеличился в 2.5 раза кв/кв до 19.9 млрд руб. на фоне отсутствия ощутимого накопления оборотного капитала (+8% и +11% против нас и консенсуса, соответственно). Доходность FCF за 2 кв. 2024 г. составила 3.3%.
💰 Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2.494 руб./акцию (доходность 4.7%) по итогам 1П 2024 г., что соответствует 100% FCF за полугодие — на уровне наших ожиданий. ВОСА состоится 27 сентября, дата дивидендной отсечки — 17 октября 2024 г.
👍 Подтверждаем позитивный взгляд на ММК — по нашим оценкам, при текущих ценах на сталь и сырье акции ММК торгуются 2,2х EV/EBITDA 12M (против 3,6х у «Северстали» и 3,8x у НЛМК). При этом ММК генерирует ~15% нормализированной доходности FCF на год вперед, который может полностью транслироваться в дивиденды, согласно политике компании.
#металлургия #сталь $MAGN
💎 «Алроса» — De Beers второй раз снизил прогноз по добыче на 2024 год
📉 De Beers — крупнейший конкурент «Алросы», занимающий 30% мирового рынка алмазов, — снова снизил прогноз производства алмазов в 2024 г. на 10% до 23-26 млн карат.
Напомним, что компания изначально планировала добыть в этом году 29-32 млн карат. Суммарное сокращение плана против изначального составило ~20%.
🌏 По словам компании, пересмотр оценки связан со все еще высокими запасами у индийского midstream (>90% мирового рынка огранки), а также из-за операционных проблем на одной из шахт.
📉По нашим оценкам, мировое производство алмазов сократилось на 8% г/г и на 12% против среднесрочных уровней до <105 млн карат в год. Такое сокращение производства на фоне стабильного спроса на бриллианты со стороны конечных потребителей дополнительно поддерживает долгосрочный равновесный уровень цен.
👀Сохраняем свой взгляд, что, несмотря на негативные настроения на рынке алмазов, он проходит дно цикла, и внимательно следим за новостями сектора.
📈Продолжаем долгосрочно позитивно смотреть на «Алросу» ввиду ожидаемого разворота на рынке и привлекательной оценки — при текущих ценах и курсе акции компании торгуются EV/EBITDA 12M 4,4х (-30% к историческим значениям).
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
📉 De Beers — крупнейший конкурент «Алросы», занимающий 30% мирового рынка алмазов, — снова снизил прогноз производства алмазов в 2024 г. на 10% до 23-26 млн карат.
Напомним, что компания изначально планировала добыть в этом году 29-32 млн карат. Суммарное сокращение плана против изначального составило ~20%.
🌏 По словам компании, пересмотр оценки связан со все еще высокими запасами у индийского midstream (>90% мирового рынка огранки), а также из-за операционных проблем на одной из шахт.
📉По нашим оценкам, мировое производство алмазов сократилось на 8% г/г и на 12% против среднесрочных уровней до <105 млн карат в год. Такое сокращение производства на фоне стабильного спроса на бриллианты со стороны конечных потребителей дополнительно поддерживает долгосрочный равновесный уровень цен.
👀Сохраняем свой взгляд, что, несмотря на негативные настроения на рынке алмазов, он проходит дно цикла, и внимательно следим за новостями сектора.
📈Продолжаем долгосрочно позитивно смотреть на «Алросу» ввиду ожидаемого разворота на рынке и привлекательной оценки — при текущих ценах и курсе акции компании торгуются EV/EBITDA 12M 4,4х (-30% к историческим значениям).
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
🔵 «Норникель» — нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 года
📑 Сегодня, 29 июля, «Норникель» раскрыл операционные результаты за 2-й кв. 2024 г. и подтвердил свой прогноз по производству металлов на 2024 г.
📈 Выпуск никеля во 2-м кв. 2024 г. вырос на 8% г/г в соответствии с программой повышения производственной эффективности, МПГ - снизился на 3-5% г/г. Производство меди увеличилось на 15% г/г, отразив эффект низкой базы 2023 г., когда происходила настройка оборудования на Медном заводе Норильского дивизиона.
🏭 «Норникель» продолжает консервативно ожидать снижения производства никеля в 2024 г. на 9% г/г до 184-194 тыс. т из-за планового ремонта печи «Надеждинского металлургического завода». Выпуск МПГ также может снизиться на 12% г/г до 2,9-3,1 млн унций.
🌏 По словам компании, во 2-м кв. 2024 г. она продолжила наращивать объемы выпуска никеля премиальных марок (для нанесения гальванических покрытий и производства суперсплавов) на базе цеха электролиза Кольского дивизиона.
👀 Подтверждаем нейтральный взгляд на бумаги «Норникеля». Хотя при текущих ценах на металлы и курсе акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12М 7.0x (на ~30% выше исторического уровня), мы считаем ограниченным потенциал дальнейшего снижения цен на корзину металлов добытчика.
#металлургия $GMKN
📑 Сегодня, 29 июля, «Норникель» раскрыл операционные результаты за 2-й кв. 2024 г. и подтвердил свой прогноз по производству металлов на 2024 г.
📈 Выпуск никеля во 2-м кв. 2024 г. вырос на 8% г/г в соответствии с программой повышения производственной эффективности, МПГ - снизился на 3-5% г/г. Производство меди увеличилось на 15% г/г, отразив эффект низкой базы 2023 г., когда происходила настройка оборудования на Медном заводе Норильского дивизиона.
🏭 «Норникель» продолжает консервативно ожидать снижения производства никеля в 2024 г. на 9% г/г до 184-194 тыс. т из-за планового ремонта печи «Надеждинского металлургического завода». Выпуск МПГ также может снизиться на 12% г/г до 2,9-3,1 млн унций.
🌏 По словам компании, во 2-м кв. 2024 г. она продолжила наращивать объемы выпуска никеля премиальных марок (для нанесения гальванических покрытий и производства суперсплавов) на базе цеха электролиза Кольского дивизиона.
👀 Подтверждаем нейтральный взгляд на бумаги «Норникеля». Хотя при текущих ценах на металлы и курсе акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12М 7.0x (на ~30% выше исторического уровня), мы считаем ограниченным потенциал дальнейшего снижения цен на корзину металлов добытчика.
#металлургия $GMKN