🔍 «Южуралзолото» — дивиденды откладываются
🌕 Сегодня, 24 мая, совет директоров ЮГК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. Тем не менее, менеджмент заявил о возможном возврате к обсуждению дивидендов уже по итогам 1-го полугодия 2024 г.
❗️Отметим, что согласно дивидендной политике, компания должна выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО; околонулевая чистая прибыль за 2023 г. не предполагала значимого потенциала выплат. По нашим оценкам, в случае выплаты за 1-е полугодие 2024 г. доходность может составить 2-3%.
👀 Сохраняем нейтральный взгляд на акции ЮГК — при текущих ценах на золото бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 3,7x (сопоставимо с глобальными аналогами).
📈 При этом отмечаем перспективы роста компании — в результате запуска проектов роста: при сохранении текущего уровня цен на золото и курса рубля EV/EBITDA'25 может снизиться до 2,7х, а дивидендная доходность за 2025 г. может составить ~10%, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🌕 Сегодня, 24 мая, совет директоров ЮГК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. Тем не менее, менеджмент заявил о возможном возврате к обсуждению дивидендов уже по итогам 1-го полугодия 2024 г.
❗️Отметим, что согласно дивидендной политике, компания должна выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО; околонулевая чистая прибыль за 2023 г. не предполагала значимого потенциала выплат. По нашим оценкам, в случае выплаты за 1-е полугодие 2024 г. доходность может составить 2-3%.
👀 Сохраняем нейтральный взгляд на акции ЮГК — при текущих ценах на золото бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 3,7x (сопоставимо с глобальными аналогами).
📈 При этом отмечаем перспективы роста компании — в результате запуска проектов роста: при сохранении текущего уровня цен на золото и курса рубля EV/EBITDA'25 может снизиться до 2,7х, а дивидендная доходность за 2025 г. может составить ~10%, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🌲 Разбираем результаты «Сегежи». Что интересного сообщил менеджмент на звонке с инвесторами?
📉 Финансовые результаты в 1-м кв. 2024 г. остались ожидаемо слабыми:
— при росте цен на пиломатериалы (+10% кв/кв), бумагу (+7%) и фанеру (+3%) снизились объемы продаж, что негативно повлияло на выручку (-8%);
— скорр. чистый убыток увеличился на 3% кв/кв на фоне роста процентных расходов;
— FCF сократился с -3 до -10 млрд руб. из-за сезонного роста запасов круглого леса и роста дебиторской задолженности.
🤔 Чистый долг вырос до 134 млрд руб. (+9% кв/кв) - с одной стороны вырос общий долг (+4 млрд руб.), с другой - снизился объем средств на балансе компании (-7 млрд руб.)
📞 Во время звонка с инвесторами менеджмент озвучил следующие ключевые вещи:
— EBITDA в этом году может показать двукратный рост к 2023 г. (9.3 млрд руб.);
— идут переговоры с банками по увеличению срока долга, включению льготного периода по выплате тела и процентов;
— решения по допэмиссии нет, вхождение банков в капитал компании пока не рассматривается.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи» в условиях большой долговой нагрузки и высоких процентных ставок.
#ВзглядНаКомпанию #Лес #SGZH
#ДмитрийОвчинников
📉 Финансовые результаты в 1-м кв. 2024 г. остались ожидаемо слабыми:
— при росте цен на пиломатериалы (+10% кв/кв), бумагу (+7%) и фанеру (+3%) снизились объемы продаж, что негативно повлияло на выручку (-8%);
— скорр. чистый убыток увеличился на 3% кв/кв на фоне роста процентных расходов;
— FCF сократился с -3 до -10 млрд руб. из-за сезонного роста запасов круглого леса и роста дебиторской задолженности.
🤔 Чистый долг вырос до 134 млрд руб. (+9% кв/кв) - с одной стороны вырос общий долг (+4 млрд руб.), с другой - снизился объем средств на балансе компании (-7 млрд руб.)
📞 Во время звонка с инвесторами менеджмент озвучил следующие ключевые вещи:
— EBITDA в этом году может показать двукратный рост к 2023 г. (9.3 млрд руб.);
— идут переговоры с банками по увеличению срока долга, включению льготного периода по выплате тела и процентов;
— решения по допэмиссии нет, вхождение банков в капитал компании пока не рассматривается.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи» в условиях большой долговой нагрузки и высоких процентных ставок.
#ВзглядНаКомпанию #Лес #SGZH
#ДмитрийОвчинников