🚗 «Делимобиль» опубликовал операционные результаты за I квартал 2024 года. Были ли сюрпризы?
🔸 В I кв. 2024 г. годовые темпы роста основных операционных показателей практически не изменились по сравнению с прошлым кварталом, что говорит об устойчивости позитивных тенденций развития бизнеса.
🔸 Автопарк «Делимобиля» вырос на 34% г/г до 26,9 тыс. авто на конец квартала.
🔸 Количество проданных минут выросло на 35% г/г до 421 млн минут.
🔸 Количество активных пользователей в месяц увеличилось на 16% г/г до 516 тыс. человек.
🔸 Общее число зарегистрированных пользователей выросло на 15% г/г до 9,9 млн человек.
🔸 Некоторое снижение ключевых операционных показателей по сравнению с прошлым кварталом было полностью обусловлено сезонностью. Согласно данным компании, пик поездок пользователей приходится на теплое время года и вторую половину декабря в преддверии новогодних праздников.
🤔Что мы думаем об акциях компании?
#ВзглядНаКомпанию $DELI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔸 В I кв. 2024 г. годовые темпы роста основных операционных показателей практически не изменились по сравнению с прошлым кварталом, что говорит об устойчивости позитивных тенденций развития бизнеса.
🔸 Автопарк «Делимобиля» вырос на 34% г/г до 26,9 тыс. авто на конец квартала.
🔸 Количество проданных минут выросло на 35% г/г до 421 млн минут.
🔸 Количество активных пользователей в месяц увеличилось на 16% г/г до 516 тыс. человек.
🔸 Общее число зарегистрированных пользователей выросло на 15% г/г до 9,9 млн человек.
🔸 Некоторое снижение ключевых операционных показателей по сравнению с прошлым кварталом было полностью обусловлено сезонностью. Согласно данным компании, пик поездок пользователей приходится на теплое время года и вторую половину декабря в преддверии новогодних праздников.
🤔Что мы думаем об акциях компании?
#ВзглядНаКомпанию $DELI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🟡 «Яндекс» опубликовал финансовые результаты за I квартал 2024 года. Что мы узнали о МКПАО «Яндекс»?
🔸 Консолидированная выручка Yandex N.V. в I кв. 2024 г. выросла на 40% г/г до 229 млрд руб., что в целом соответствует консенсус-прогнозу и нашим оценкам. Скорр. EBITDA Yandex N.V. выросла более чем в два раза до 31,2 млрд руб., что на 16% выше консенсуса и на 23% выше наших оценок.
🔸 Вместе с консолидированными результатами впервые были опубликованы результаты МКПАО «Яндекс», который после реструктуризации станет новой головной компанией, объединившей под собой все ключевые российские активы.
🔸 В I кв. 2024 г. выручка МКПАО «Яндекс» выросла на 40% г/г до 228 млрд руб. — всего на 1 млрд руб. ниже, чем консолидированная.
Скорр. EBITDA выросла в два раза до 37,6 млрд руб. — на 6,4 млрд руб. выше, чем консолидированный результат. Маржа по скорр. EBITDA увеличилась до 16,5% против 11% в I кв. 2023 г.
🔸 Высокие темпы роста выручки обусловлены сильной динамикой ключевых сегментов, а основной вклад в улучшение маржинальности по скорр. EBITDA внес сегмент «Электронная коммерция, райдтех и доставка».
🔸 В I кв. 2024 г. выручка сегмента «Поиск и портал» выросла на 38% г/г до 94 млрд руб. Скорр. EBITDA сегмента выросла на 27% г/г до 44 млрд руб. Маржа по скорр. EBITDA снизилась до 47% по сравнению с 51% в I кв. 2023 г. за счет активного развития новых рекламных технологий, включая генеративные нейросети.
🔸 Выручка сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» выросла на 39% г/г до 122 млрд руб.
Выручка подсегмента «Райдтех» увеличилась на 44% г/г до 47 млрд руб. благодаря росту спроса и увеличению стоимости поездки из-за ограниченного предложения.
Выручка подсегмента «Электронная коммерция» выросла на 31% г/г до 65,6 млрд руб.
🔸 Скорр. EBITDA сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» составила 2,9 млрд руб. (маржа 2%) против убытка в 10,8 млрд руб. в I кв. 2023 г. Основной вклад в повышение маржинальности могло внести улучшение экономики «Яндекс Маркета».
🤔 Предполагает ли реструктуризация потенциал роста стоимости акций?
#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔸 Консолидированная выручка Yandex N.V. в I кв. 2024 г. выросла на 40% г/г до 229 млрд руб., что в целом соответствует консенсус-прогнозу и нашим оценкам. Скорр. EBITDA Yandex N.V. выросла более чем в два раза до 31,2 млрд руб., что на 16% выше консенсуса и на 23% выше наших оценок.
🔸 Вместе с консолидированными результатами впервые были опубликованы результаты МКПАО «Яндекс», который после реструктуризации станет новой головной компанией, объединившей под собой все ключевые российские активы.
🔸 В I кв. 2024 г. выручка МКПАО «Яндекс» выросла на 40% г/г до 228 млрд руб. — всего на 1 млрд руб. ниже, чем консолидированная.
Скорр. EBITDA выросла в два раза до 37,6 млрд руб. — на 6,4 млрд руб. выше, чем консолидированный результат. Маржа по скорр. EBITDA увеличилась до 16,5% против 11% в I кв. 2023 г.
🔸 Высокие темпы роста выручки обусловлены сильной динамикой ключевых сегментов, а основной вклад в улучшение маржинальности по скорр. EBITDA внес сегмент «Электронная коммерция, райдтех и доставка».
🔸 В I кв. 2024 г. выручка сегмента «Поиск и портал» выросла на 38% г/г до 94 млрд руб. Скорр. EBITDA сегмента выросла на 27% г/г до 44 млрд руб. Маржа по скорр. EBITDA снизилась до 47% по сравнению с 51% в I кв. 2023 г. за счет активного развития новых рекламных технологий, включая генеративные нейросети.
🔸 Выручка сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» выросла на 39% г/г до 122 млрд руб.
Выручка подсегмента «Райдтех» увеличилась на 44% г/г до 47 млрд руб. благодаря росту спроса и увеличению стоимости поездки из-за ограниченного предложения.
Выручка подсегмента «Электронная коммерция» выросла на 31% г/г до 65,6 млрд руб.
🔸 Скорр. EBITDA сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» составила 2,9 млрд руб. (маржа 2%) против убытка в 10,8 млрд руб. в I кв. 2023 г. Основной вклад в повышение маржинальности могло внести улучшение экономики «Яндекс Маркета».
🤔 Предполагает ли реструктуризация потенциал роста стоимости акций?
#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Telegraph
Предполагает ли реструктуризация потенциал роста стоимости акций?
Яндекс» (входит в нашу подборку «Горячая десятка России») остается фундаментально привлекательной историей. Ключевым триггером, на наш взгляд, должно стать завершение корпоративной реструктуризации. Ключевой неопределенностью остаются окончательные условия…
💻 Positive Technologies представила результаты за I кв. 2024 г. Почему не стоит обращать внимание на убыток в начале года?
🔹 Бизнес Positive Technologies отличается сильной сезонностью: основные продажи приходятся на конец года, а расходы распределены равномерно. В связи с этим рентабельность за I кв. 2024 г. оказалась ожидаемо низкой.
В то же время Positive Technologies отметила, что объем продаж оказался несколько выше ожиданий менеджмента, а операционные расходы — на 22% ниже.
🔹 Отгрузки выросли на 49% г/г до 1,8 млрд руб., на уровне наших ожиданий. Убыток по EBITDA составил 1,1 млрд руб. — против убытка в 308 млн руб. годом ранее. Убыток на 17% превысил наши прогнозы из-за более высоких общехозяйственных и административных расходов.
🔹 При этом убыток по EBITDAC (EBITDA без учета капитализации расходов) оказался на 5% меньше наших ожиданий и составил 2,7 млрд руб. Увеличение убытка на 1,4 млрд руб. по сравнению с прошлым годом было обусловлено продолжающимися инвестициями в масштабирование бизнеса, развитие продуктового портфеля и освоение новых рынков.
🔹 Убыток по NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) достиг 2,8 млрд руб. (убыток в 1,3 млрд руб. в I кв. 2023 г.), что в целом соответствует нашим ожиданиям.
🔹 Как мы отмечали ранее, из-за сильной сезонности результаты первого квартала непоказательны. Мы ожидаем ускорения роста и повышения рентабельности, особенно ближе к концу года. Напомним, что по итогам 2024 г. Positive Technologies планирует нарастить отгрузки на 60-100% г/г до 40-50 млрд руб.
📈 Мы видим хороший долгосрочный потенциал роста стоимости Positive Technologies, благодаря развитию бизнеса на фоне растущего рынка кибербеза, усилению продуктового портфеля и международной экспансии. По нашим оценкам, компания торгуется на уровне 18x EV/EBITDAС за 2024 г.
🔹 В краткосрочной перспективе катализатором может стать ежегодный форум по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания планирует представить коммерческую версию второго метапродукта MaxPatrol Carbon и объявить о старте коммерческих продажах NGFW (межсетевой экран нового поколения).
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔹 Бизнес Positive Technologies отличается сильной сезонностью: основные продажи приходятся на конец года, а расходы распределены равномерно. В связи с этим рентабельность за I кв. 2024 г. оказалась ожидаемо низкой.
В то же время Positive Technologies отметила, что объем продаж оказался несколько выше ожиданий менеджмента, а операционные расходы — на 22% ниже.
🔹 Отгрузки выросли на 49% г/г до 1,8 млрд руб., на уровне наших ожиданий. Убыток по EBITDA составил 1,1 млрд руб. — против убытка в 308 млн руб. годом ранее. Убыток на 17% превысил наши прогнозы из-за более высоких общехозяйственных и административных расходов.
🔹 При этом убыток по EBITDAC (EBITDA без учета капитализации расходов) оказался на 5% меньше наших ожиданий и составил 2,7 млрд руб. Увеличение убытка на 1,4 млрд руб. по сравнению с прошлым годом было обусловлено продолжающимися инвестициями в масштабирование бизнеса, развитие продуктового портфеля и освоение новых рынков.
🔹 Убыток по NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) достиг 2,8 млрд руб. (убыток в 1,3 млрд руб. в I кв. 2023 г.), что в целом соответствует нашим ожиданиям.
🔹 Как мы отмечали ранее, из-за сильной сезонности результаты первого квартала непоказательны. Мы ожидаем ускорения роста и повышения рентабельности, особенно ближе к концу года. Напомним, что по итогам 2024 г. Positive Technologies планирует нарастить отгрузки на 60-100% г/г до 40-50 млрд руб.
📈 Мы видим хороший долгосрочный потенциал роста стоимости Positive Technologies, благодаря развитию бизнеса на фоне растущего рынка кибербеза, усилению продуктового портфеля и международной экспансии. По нашим оценкам, компания торгуется на уровне 18x EV/EBITDAС за 2024 г.
🔹 В краткосрочной перспективе катализатором может стать ежегодный форум по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания планирует представить коммерческую версию второго метапродукта MaxPatrol Carbon и объявить о старте коммерческих продажах NGFW (межсетевой экран нового поколения).
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Ptsecurity
Positive Technologies в 1-м квартале 2024 года увеличила объем отгрузок на 49% и продолжила активно инвестировать в рост бизнеса
Positive Technologies (эмитент ПАО «Группа Позитив», MOEX: POSI), единственный представитель отрасли кибербезопасности в России, чьи акции обращаются на Московской бирже, публикует итоги деятельности за первые три месяца 2024 года. Результаты первого квартала…
🔎 Cian опубликовал результаты за IV кв. 2023 г. Что происходит со спросом?
🔹 В IV кв. 2023 г. выручка выросла на 37% г/г до 3,3 млрд руб., на уровне наших прогнозов. Сильной динамике основного бизнеса способствовал значительный рост выручки от лидогенерации и медийной рекламы – на 69% и 31% г/г соответственно. Рост доходов от самого крупного сегмента бизнеса – размещения объявлений – оказался более умеренным и составил 9% г/г. По итогам всего 2024 г. совокупная выручка увеличилась на 40% г/г до 11,6 млрд руб.
🔹 Скорр. EBITDA за IV кв. 2023 г. увеличилась на 28% г/г до 749 млн руб., также в рамках наших ожиданий. Замедление роста данного показателя и, как результат, снижение рентабельности на 1,6 п.п г/г до 23% были связаны с увеличение маркетинговых расходов на 81% г/г. По итогам всего 2024 г. скорр. EBITDA увеличилась на 66% г/г до 2,8 млрд руб., а рентабельность достигла 24% против 20% в 2022 г.
🔹 Чистая прибыль за IV кв. 2023 г. сократилась на 46% г/г до 265 млн руб. из-за негативного эффекта от курсовых разниц и прочих разовых расходов. За весь 2024 г. чистая прибыль выросла в 3,5 раза до 1,7 млрд руб., а маржа достигла 15% против 6% годом ранее.
🔹 Менеджмент отметил, что по завершении недавно объявленной корпоративной реструктуризации компания может начать дивидендные выплаты. Однако текущая ситуация на рынке недвижимости будут оказывать определенное давление на бизнес и финансовые показатели Cian.
🤔 Почему потенциал роста стоимости Cian может оказаться ограниченным?
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔹 В IV кв. 2023 г. выручка выросла на 37% г/г до 3,3 млрд руб., на уровне наших прогнозов. Сильной динамике основного бизнеса способствовал значительный рост выручки от лидогенерации и медийной рекламы – на 69% и 31% г/г соответственно. Рост доходов от самого крупного сегмента бизнеса – размещения объявлений – оказался более умеренным и составил 9% г/г. По итогам всего 2024 г. совокупная выручка увеличилась на 40% г/г до 11,6 млрд руб.
🔹 Скорр. EBITDA за IV кв. 2023 г. увеличилась на 28% г/г до 749 млн руб., также в рамках наших ожиданий. Замедление роста данного показателя и, как результат, снижение рентабельности на 1,6 п.п г/г до 23% были связаны с увеличение маркетинговых расходов на 81% г/г. По итогам всего 2024 г. скорр. EBITDA увеличилась на 66% г/г до 2,8 млрд руб., а рентабельность достигла 24% против 20% в 2022 г.
🔹 Чистая прибыль за IV кв. 2023 г. сократилась на 46% г/г до 265 млн руб. из-за негативного эффекта от курсовых разниц и прочих разовых расходов. За весь 2024 г. чистая прибыль выросла в 3,5 раза до 1,7 млрд руб., а маржа достигла 15% против 6% годом ранее.
🔹 Менеджмент отметил, что по завершении недавно объявленной корпоративной реструктуризации компания может начать дивидендные выплаты. Однако текущая ситуация на рынке недвижимости будут оказывать определенное давление на бизнес и финансовые показатели Cian.
🤔 Почему потенциал роста стоимости Cian может оказаться ограниченным?
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🖍HeadHunter на этой неделе может опубликовать отчетность за I кв. 2024 г. Сохранятся ли высокие темпы роста?
🔹По нашим оценкам, в I кв. 2024 г. выручка выросла на 54% г/г до 8,6 млрд руб. за счет сохраняющейся высокой активности работодателей и оптимизации тарифов. Некоторое замедление темпов роста по сравнению с предыдущими кварталами обусловлено нормализацией базы сравнения.
🔹Скорр. EBITDA, на наш взгляд, могла вырасти на 64% г/г до 5 млрд руб. на фоне более умеренных темпов роста операционных расходов. В результате мы ожидаем, что рентабельность по скорр. EBITDA составила 58,5% против 55% годом ранее.
🔹Скорр. чистая прибыль, по нашим прогнозам, увеличилась более чем в два раза г/г до 4,4 млрд руб., а рентабельность достигла 51% против 39% в I кв. 2024 г.
🔹Сохраняющийся дефицит кадров на рынке труда по-прежнему положительно влияет на бизнес HeadHunter. В сочетании с улучшением монетизации сервиса это должно способствовать сохранению высоких темпов роста в среднесрочной перспективе. На этом фоне мы считаем текущую оценку привлекательной: по нашим расчетам, компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 9,1х.
🔹В ближайшие месяцы позитивным катализатором может стать получение листинга МКАО «Хедхантер» на Московской бирже и предложение об обмене для акционеров в российском периметре. Напомним, что компания планирует завершить этот процесс в III кв. 2024 г.
#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔹По нашим оценкам, в I кв. 2024 г. выручка выросла на 54% г/г до 8,6 млрд руб. за счет сохраняющейся высокой активности работодателей и оптимизации тарифов. Некоторое замедление темпов роста по сравнению с предыдущими кварталами обусловлено нормализацией базы сравнения.
🔹Скорр. EBITDA, на наш взгляд, могла вырасти на 64% г/г до 5 млрд руб. на фоне более умеренных темпов роста операционных расходов. В результате мы ожидаем, что рентабельность по скорр. EBITDA составила 58,5% против 55% годом ранее.
🔹Скорр. чистая прибыль, по нашим прогнозам, увеличилась более чем в два раза г/г до 4,4 млрд руб., а рентабельность достигла 51% против 39% в I кв. 2024 г.
🔹Сохраняющийся дефицит кадров на рынке труда по-прежнему положительно влияет на бизнес HeadHunter. В сочетании с улучшением монетизации сервиса это должно способствовать сохранению высоких темпов роста в среднесрочной перспективе. На этом фоне мы считаем текущую оценку привлекательной: по нашим расчетам, компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 9,1х.
🔹В ближайшие месяцы позитивным катализатором может стать получение листинга МКАО «Хедхантер» на Московской бирже и предложение об обмене для акционеров в российском периметре. Напомним, что компания планирует завершить этот процесс в III кв. 2024 г.
#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина