✈️ Взгляд на компанию. «Аэрофлот» удивил результатами за 3-й кв. 2023
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
💰В условиях отсутствия субсидий «Аэрофлот» вышел на положительную скорр. чистую прибыль, превысив наш прогноз более чем в два раза.
🟰EBITDA компании совпала с нашими ожиданиями и оказалась практически сопоставима (-8%) с аналогичным показателем в 2019 г.
🛩 Ситуация на рынке продолжает постепенно улучшаться: доходные ставки на международных направлениях выросли почти на 50% к 2019 г., занятость кресел была на рекордном уровне в 90,5% (против 88,5% в 3-м кв. 2019).
🔹Компания завершила страховое урегулирование по 48 ВС (18% от зарубежного парка), чистый положительный эффект от которого составил 32 млрд руб.
🧮 Чистый долг вырос на 16% кв/кв на фоне валютной переоценки лизинговых обязательств (+14% кв/кв).
🤔 Несмотря на положительную скорр. чистую прибыль по итогам 9 мес. 2023, мы не ожидаем выплату дивидендов по итогам текущего года.
💡Позитивно оцениваем улучшения финансовых результатов «Аэрофлота», но пока сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
💰В условиях отсутствия субсидий «Аэрофлот» вышел на положительную скорр. чистую прибыль, превысив наш прогноз более чем в два раза.
🟰EBITDA компании совпала с нашими ожиданиями и оказалась практически сопоставима (-8%) с аналогичным показателем в 2019 г.
🛩 Ситуация на рынке продолжает постепенно улучшаться: доходные ставки на международных направлениях выросли почти на 50% к 2019 г., занятость кресел была на рекордном уровне в 90,5% (против 88,5% в 3-м кв. 2019).
🔹Компания завершила страховое урегулирование по 48 ВС (18% от зарубежного парка), чистый положительный эффект от которого составил 32 млрд руб.
🧮 Чистый долг вырос на 16% кв/кв на фоне валютной переоценки лизинговых обязательств (+14% кв/кв).
🤔 Несмотря на положительную скорр. чистую прибыль по итогам 9 мес. 2023, мы не ожидаем выплату дивидендов по итогам текущего года.
💡Позитивно оцениваем улучшения финансовых результатов «Аэрофлота», но пока сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
❄️ Итоги года: транспорт
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников
Уходящий год стал успешным для большинства транспортных компаний, поэтому их акции росли в цене быстрее рынка. Акции «Совкомфлота» показали наилучшую доходность за 2023 год, опередив «Мечел» на более чем 100 п. п.
🚢 Морские перевозки:
— несмотря на продолжительную коррекцию, среднегодовая спотовая ставка составила около $40-50 тыс. в сутки, что в два раза выше 10-летней средней. На российском рынке сохранялись премии на фоне дефицита флота и усиления санкционного давления на западных перевозчиков;
— «Совкомфлот» (+301% общая доходность) вернулся к публикации отчетности и за 9 месяцев 2023 года заработал исторически рекордную EBITDA — более $1,2 млрд. На фоне этого компания впервые в своей истории выплатила промежуточные дивиденды с дивидендной доходностью 4%.
🚇 Железнодорожные перевозки:
— в 2023 году погрузка на сети РЖД осталась на уровне 2022 года. Двузначные темпы роста перевозок наблюдались в зерне и коксе, наибольшее падение продемонстрировали лесные грузы (-15%), на 4-5% сократились перевозки железной руды и нефтяных грузов;
— несмотря на рекордный парк грузовых вагонов в 1,3 млн, по сравнению с 1,1 млн в 2019 году, ставки аренды полувагонов (+23% с начала года) и нефтебензиновых цистерн (+30%) продолжили уверенно расти. Основные причины — рост дальности перевозок, загруженность Восточного полигона.
— выделяем Globaltrans (+138% общая доходность), который продолжил демонстрировать сильные финансовые результаты, а также объявил о редомициляции из Кипра в ОАЭ.
✈️ Авиаперевозки:
— отрасль продолжала восстанавливаться после тяжелого прошлого года: открывалось сообщение с новыми странами, компании выводили самолеты из зарубежных реестров — около 300 самолетов, или 50% всего зарубежного парка;
— несмотря на сокращение объема государственной поддержки со 172 млрд руб. в 2022-м до 60 млрд руб. в 2023 году, финансовое положение авиаперевозчиков остается стабильным;
— по объемам перевозок «Аэрофлот» (+43% общая доходность) рос быстрее рынка, пассажиропоток: +15% vs +11%. Основным драйвером стали международные перевозки на фоне расширения парка воздушных судов, доступных для полетов за границу. По итогам года компания перевезет 47 млн пассажиров — на 1 млн больше, чем в 2021 году. Пик перевозок — 2019 год, 61 млн человек;
— несмотря на изменение бизнес-модели, пиковые цены на топливо, отсутствие пролетных денег и меньшее количество пассажиров, компания в 3-м квартале 2023 года смогла заработать EBITDA, почти сравнимую с аналогичным периодом 2019 году (-8%).
#ВзглядНаСектор #транспорт $FLOT $GLTR $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников
Уходящий год стал успешным для большинства транспортных компаний, поэтому их акции росли в цене быстрее рынка. Акции «Совкомфлота» показали наилучшую доходность за 2023 год, опередив «Мечел» на более чем 100 п. п.
🚢 Морские перевозки:
— несмотря на продолжительную коррекцию, среднегодовая спотовая ставка составила около $40-50 тыс. в сутки, что в два раза выше 10-летней средней. На российском рынке сохранялись премии на фоне дефицита флота и усиления санкционного давления на западных перевозчиков;
— «Совкомфлот» (+301% общая доходность) вернулся к публикации отчетности и за 9 месяцев 2023 года заработал исторически рекордную EBITDA — более $1,2 млрд. На фоне этого компания впервые в своей истории выплатила промежуточные дивиденды с дивидендной доходностью 4%.
🚇 Железнодорожные перевозки:
— в 2023 году погрузка на сети РЖД осталась на уровне 2022 года. Двузначные темпы роста перевозок наблюдались в зерне и коксе, наибольшее падение продемонстрировали лесные грузы (-15%), на 4-5% сократились перевозки железной руды и нефтяных грузов;
— несмотря на рекордный парк грузовых вагонов в 1,3 млн, по сравнению с 1,1 млн в 2019 году, ставки аренды полувагонов (+23% с начала года) и нефтебензиновых цистерн (+30%) продолжили уверенно расти. Основные причины — рост дальности перевозок, загруженность Восточного полигона.
— выделяем Globaltrans (+138% общая доходность), который продолжил демонстрировать сильные финансовые результаты, а также объявил о редомициляции из Кипра в ОАЭ.
✈️ Авиаперевозки:
— отрасль продолжала восстанавливаться после тяжелого прошлого года: открывалось сообщение с новыми странами, компании выводили самолеты из зарубежных реестров — около 300 самолетов, или 50% всего зарубежного парка;
— несмотря на сокращение объема государственной поддержки со 172 млрд руб. в 2022-м до 60 млрд руб. в 2023 году, финансовое положение авиаперевозчиков остается стабильным;
— по объемам перевозок «Аэрофлот» (+43% общая доходность) рос быстрее рынка, пассажиропоток: +15% vs +11%. Основным драйвером стали международные перевозки на фоне расширения парка воздушных судов, доступных для полетов за границу. По итогам года компания перевезет 47 млн пассажиров — на 1 млн больше, чем в 2021 году. Пик перевозок — 2019 год, 61 млн человек;
— несмотря на изменение бизнес-модели, пиковые цены на топливо, отсутствие пролетных денег и меньшее количество пассажиров, компания в 3-м квартале 2023 года смогла заработать EBITDA, почти сравнимую с аналогичным периодом 2019 году (-8%).
#ВзглядНаСектор #транспорт $FLOT $GLTR $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников