🏁 Итоги недели: 27–31 мая
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 5,5% и составил 3217. Лидером среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Московской биржи» (+1,5%) — входят в «Горячую десятку» России. Все остальные бумаги индекса корректируются.
🔸 На этой неделе дивиденды рекомендовали:
— «Совкомфлот», 11,27 руб./акц. за 2023 г.;
— «Диасофт», 28,6 руб./акц. за 1-й кв. 2024 г.;
— «Фосагро», 4 варианта, вплоть до 309 руб./акц. за 1-й кв. 2024 г.;
— «АФК Система», 0,52 руб./акц. за 2023 г.;
— «Роснефть», 29,01 руб./акц. за 2023 г.;
— «Башнефть», 249,69 руб. по обыкновенным и привилегированным акциям за 2023 г.;
— «КАМАЗ», 4,49 руб./акц. за 2023 г.;
— «Группа Астра», 7,89 руб./акц. за 1-й кв. 2024 г.
🔸 Курс USD/RUB снижался до 88,25 за счет последних дней майского налогового периода, но затем вернулся к 90. Сохраняются риски ослабления курса рубля до 95 руб. за доллар в ближайшие месяцы. Снижение цен на нефть может ускорить это движение.
🔸 Минфин внес в правительство РФ пакет законопроектов об изменениях налоговой системы. В рамках реформы налог на прибыль предприятий вырастет на 5 п.п. до 25%, а ставки НДФЛ будут варьироваться от 13 до 22% — в зависимости от дохода.
По оценкам Минфина, в 2025 г. бюджетная система дополнительно получит от налоговой реформы 2,6 трлн руб., 1,6 трлн из которых придется на налог на прибыль.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 5,5% и составил 3217. Лидером среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Московской биржи» (+1,5%) — входят в «Горячую десятку» России. Все остальные бумаги индекса корректируются.
🔸 На этой неделе дивиденды рекомендовали:
— «Совкомфлот», 11,27 руб./акц. за 2023 г.;
— «Диасофт», 28,6 руб./акц. за 1-й кв. 2024 г.;
— «Фосагро», 4 варианта, вплоть до 309 руб./акц. за 1-й кв. 2024 г.;
— «АФК Система», 0,52 руб./акц. за 2023 г.;
— «Роснефть», 29,01 руб./акц. за 2023 г.;
— «Башнефть», 249,69 руб. по обыкновенным и привилегированным акциям за 2023 г.;
— «КАМАЗ», 4,49 руб./акц. за 2023 г.;
— «Группа Астра», 7,89 руб./акц. за 1-й кв. 2024 г.
🔸 Курс USD/RUB снижался до 88,25 за счет последних дней майского налогового периода, но затем вернулся к 90. Сохраняются риски ослабления курса рубля до 95 руб. за доллар в ближайшие месяцы. Снижение цен на нефть может ускорить это движение.
🔸 Минфин внес в правительство РФ пакет законопроектов об изменениях налоговой системы. В рамках реформы налог на прибыль предприятий вырастет на 5 п.п. до 25%, а ставки НДФЛ будут варьироваться от 13 до 22% — в зависимости от дохода.
По оценкам Минфина, в 2025 г. бюджетная система дополнительно получит от налоговой реформы 2,6 трлн руб., 1,6 трлн из которых придется на налог на прибыль.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 3—7 июня
🔸 Индекс Мосбиржи вырос на 0,56% и составил 3230. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали привилегированные акции «Мечела» (+10,5%), расписки Ozon (+10,3%), акции Positive Technologies (+9,8%), «Сегежи» (+9,5%) и банка «Санкт-Петербург» (+8,8%). Расписки Ozon и «Русагро» входят в подборку «Горячая десятка» России.
🔸 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16,00%. Регулятор допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Риторика ЦБ ужесточилась. Подробнее.
🔸 ЕЦБ снизил ставку по депозитам на 25 б.п. до 3,75%, став третьим после ЦБ Швейцарии и ЦБ Канады, начавшим цикл снижения процентных ставок. Вместе с этим на 25 б.п. были снижены и ставки по кредитам и маржинальным кредитам – до 4,25% и 4,50%, соответственно.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи вырос на 0,56% и составил 3230. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали привилегированные акции «Мечела» (+10,5%), расписки Ozon (+10,3%), акции Positive Technologies (+9,8%), «Сегежи» (+9,5%) и банка «Санкт-Петербург» (+8,8%). Расписки Ozon и «Русагро» входят в подборку «Горячая десятка» России.
🔸 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16,00%. Регулятор допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Риторика ЦБ ужесточилась. Подробнее.
🔸 ЕЦБ снизил ставку по депозитам на 25 б.п. до 3,75%, став третьим после ЦБ Швейцарии и ЦБ Канады, начавшим цикл снижения процентных ставок. Вместе с этим на 25 б.п. были снижены и ставки по кредитам и маржинальным кредитам – до 4,25% и 4,50%, соответственно.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 10 – 14 июня
🔸 Индекс Мосбиржи упал на 0,5% и составил 3215. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Аэрофлота» (+7,1%), «Русала» (+4,1%), «Новатэка» (+3,8%), «Интер РАО ЕЭС» (+2,7%), «ЭН+ Груп» (+2,2%).
🔸 На этой неделе прекратились торги долларом, евро и гонконгским долларом на валютной секции «Московской биржи». Но на срочной секции биржи расчетные фьючерсы на доллар и евро в паре с рублем торговаться продолжили. Базовым активом для них теперь будут котировки на внебиржевом рынке, по ним теперь Банк России будет устанавливать официальные курсы доллара и евро.
🔸 Прекращение торгов долларом и евро привело к укреплению рубля против юаня. Это произошло, так как в ответ на панический рост спроса на валюту 13 июня ЦБ насытил рынок, предоставив нужные ему объемы юаней и ситуация быстро стабилизировалась. Банк России 13 июня продал 14,2 млрд юаней на 174,2 млрд рублей в рамках валютного свопа. Объемы были крупнейшими за всю историю сделок – механизм работает с 19 января 2023 года.
🔸 На этой неделе прошло заседание ФРС, на котором американский ЦБ не изменил ставку и спрогнозировал 1 понижение ставки до конца года. Рынок фьючерсов на ставки закладывает два снижения – одно в сентябре, другое в декабре. Однако ЕЦБ уже понизил ставку в начале июня и также, как ожидается, понизит ставку в сентябре. Расхождение в действиях ЦБ играет против евро – пара EUR/USD упала ниже отметки 1,07.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал на 0,5% и составил 3215. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Аэрофлота» (+7,1%), «Русала» (+4,1%), «Новатэка» (+3,8%), «Интер РАО ЕЭС» (+2,7%), «ЭН+ Груп» (+2,2%).
🔸 На этой неделе прекратились торги долларом, евро и гонконгским долларом на валютной секции «Московской биржи». Но на срочной секции биржи расчетные фьючерсы на доллар и евро в паре с рублем торговаться продолжили. Базовым активом для них теперь будут котировки на внебиржевом рынке, по ним теперь Банк России будет устанавливать официальные курсы доллара и евро.
🔸 Прекращение торгов долларом и евро привело к укреплению рубля против юаня. Это произошло, так как в ответ на панический рост спроса на валюту 13 июня ЦБ насытил рынок, предоставив нужные ему объемы юаней и ситуация быстро стабилизировалась. Банк России 13 июня продал 14,2 млрд юаней на 174,2 млрд рублей в рамках валютного свопа. Объемы были крупнейшими за всю историю сделок – механизм работает с 19 января 2023 года.
🔸 На этой неделе прошло заседание ФРС, на котором американский ЦБ не изменил ставку и спрогнозировал 1 понижение ставки до конца года. Рынок фьючерсов на ставки закладывает два снижения – одно в сентябре, другое в декабре. Однако ЕЦБ уже понизил ставку в начале июня и также, как ожидается, понизит ставку в сентябре. Расхождение в действиях ЦБ играет против евро – пара EUR/USD упала ниже отметки 1,07.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 17–21 июня
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 3,3% и составил 3114. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ПИК (+9,4%), МКБ (+5,4%), «Мосэнерго» (+2,9%), «Русгидро» (+2,2%), банка «Санкт-Петербург» (+1,7%).
🔸 Утром в пятницу стало известно о решении правительства снизить норматив для обязательной репатриации валютной выручки крупнейшими экспортерами с 80% до 60%. Новость вызвала продолжение падения рубля, начавшегося в четверг, — рост CNY/RUB достигал почти 4%. Но затем пара упала обратно на уровень открытия и еще на 3%. Потом рубль вернулся к снижению. По итогу дня пара CNY/RUB закрылась примерно на уровне открытия — около 12.
Решение по продаже валютной выручки можно понять как сигнал от властей о том, что чрезмерное укрепление рубля для экономики нежелательно. Однако неясно, достаточно ли принятой меры, чтобы предотвратить укрепление рубля, связанное с неопределенностью вокруг платежей за импорт и уходом участников рынка из долларов и евро. Вероятно, в случае новых попыток рубля расти, правительство или ЦБ объявят о новых мерах.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 3,3% и составил 3114. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ПИК (+9,4%), МКБ (+5,4%), «Мосэнерго» (+2,9%), «Русгидро» (+2,2%), банка «Санкт-Петербург» (+1,7%).
🔸 Утром в пятницу стало известно о решении правительства снизить норматив для обязательной репатриации валютной выручки крупнейшими экспортерами с 80% до 60%. Новость вызвала продолжение падения рубля, начавшегося в четверг, — рост CNY/RUB достигал почти 4%. Но затем пара упала обратно на уровень открытия и еще на 3%. Потом рубль вернулся к снижению. По итогу дня пара CNY/RUB закрылась примерно на уровне открытия — около 12.
Решение по продаже валютной выручки можно понять как сигнал от властей о том, что чрезмерное укрепление рубля для экономики нежелательно. Однако неясно, достаточно ли принятой меры, чтобы предотвратить укрепление рубля, связанное с неопределенностью вокруг платежей за импорт и уходом участников рынка из долларов и евро. Вероятно, в случае новых попыток рубля расти, правительство или ЦБ объявят о новых мерах.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 24–28 июня
🔸 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 1,3% и составил 3154. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ВТБ (+8,2%), «Сургутнефтегаза» (+5,4%), банка «Санкт-Петербург» (+5,3%) и привилегированные акции «Транснефти» (+4,0%).
🔸 Рубль укрепился несмотря на сокращение нормы обязательной репатриации валютной выручки с 80% до 60% на прошлой неделе. Кроме того, уже со следующей недели Банк России будет продавать валюты по фиксированной части (без учета бюджетного правила) в размере 8,4 млрд руб. в день против 11,8 млрд в день в 1 пол. 2024 г. Несмотря на это, полагаем, что рубль еще может продолжить укрепление, тем более что цены на нефть удивляют своим ростом.
🔸 На внешних рынках интересно пробитие парой USD/JPY апрельских максимумов, на которых ЦБ Японии проводил интервенции. Пара превысила отметку 161. Так высоко пара не была с 1986 года. Постоянное ослабление японской иены служит топливом для роста аппетитов к рынку на глобальных рынках, так как иена используется как валюта фондирования в рамках сделок carry trade.
Банк Японии собирается объявить о планах сворачивания своего баланса на заседании 31 июля, а также может повысить ставку, которая сейчас находится на нулевом уровне. Но до этого времени рисковые активы могут расти дальше. В частности, индекс S&P пробил отметку 5500 и готов пройти на новые исторические максимумы.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 1,3% и составил 3154. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ВТБ (+8,2%), «Сургутнефтегаза» (+5,4%), банка «Санкт-Петербург» (+5,3%) и привилегированные акции «Транснефти» (+4,0%).
🔸 Рубль укрепился несмотря на сокращение нормы обязательной репатриации валютной выручки с 80% до 60% на прошлой неделе. Кроме того, уже со следующей недели Банк России будет продавать валюты по фиксированной части (без учета бюджетного правила) в размере 8,4 млрд руб. в день против 11,8 млрд в день в 1 пол. 2024 г. Несмотря на это, полагаем, что рубль еще может продолжить укрепление, тем более что цены на нефть удивляют своим ростом.
🔸 На внешних рынках интересно пробитие парой USD/JPY апрельских максимумов, на которых ЦБ Японии проводил интервенции. Пара превысила отметку 161. Так высоко пара не была с 1986 года. Постоянное ослабление японской иены служит топливом для роста аппетитов к рынку на глобальных рынках, так как иена используется как валюта фондирования в рамках сделок carry trade.
Банк Японии собирается объявить о планах сворачивания своего баланса на заседании 31 июля, а также может повысить ставку, которая сейчас находится на нулевом уровне. Но до этого времени рисковые активы могут расти дальше. В частности, индекс S&P пробил отметку 5500 и готов пройти на новые исторические максимумы.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 8–12 июля
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 5,5% и составил 2973. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Русагро» (+3,0%) и «ПИК» (+1,0%). Акции «Русагро» входят в подборку «Горячая десятка» России. Индекс Мосбиржи находится под давлением дивидендных отсечек и жесткой монетарной политики ЦБ РФ.
На следующей неделе будут «отсечки» по «Сургутнефтегазу», «Магниту», МТС, АФК «Система», «Транснефти», что окажет давление на индекс. Остается открытым вопрос, являются ли текущие уровни по рынку акций достаточно привлекательными для того, чтобы дивидендные выплаты вернулись на рынок акций. У нас есть в этом сомнения.
🔸 Курс CNY/RUB всю неделю простоял около отметки 12,0. В отчете «Обзор рисков финансовых рынков» ЦБ РФ написал, что рублю оказывает поддержку «увеличение сроков прохождения платежей по внешнеторговым операциям», при этом «сложности в большей степени затронули банки, обслуживающие импортеров, тогда как со стороны экспортеров сохраняется стабильный приток валюты на рынок и обычные объемы продаж».
Также рубль могут поддержать крупные налоговые выплаты в конце июля – к ежемесячному НДПИ прибавится ежеквартальный НДД. Во второй половине июля ждем попытки CNY/RUB упасть в район 11,70.
🔸 В результате публикации в четверг данных по инфляции в США вероятность понижения ставки ФРС на заседании в сентябре выросла до 95%. При этом данные не говорят о том, что экономика США скатывается в рецессию: последние еженедельные заявки по безработице снизились до 222 тыс., а свежая оценка GDPNow от ФРБ Атланты по росту в США во 2 кв. повышена с 1,5% до 2,0%.
Как мы ранее писали, сценарий победы ФРС над инфляцией при сохранении экономического роста – «мягкая посадка» экономики – позитивен для аппетитов к риску. В результате пара EUR/USD превысила отметку 1,09, золото превысило 2400 $/унц., индекс S&P превысил 5600. Ждем продолжения роста цен на рисковые активы.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 5,5% и составил 2973. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Русагро» (+3,0%) и «ПИК» (+1,0%). Акции «Русагро» входят в подборку «Горячая десятка» России. Индекс Мосбиржи находится под давлением дивидендных отсечек и жесткой монетарной политики ЦБ РФ.
На следующей неделе будут «отсечки» по «Сургутнефтегазу», «Магниту», МТС, АФК «Система», «Транснефти», что окажет давление на индекс. Остается открытым вопрос, являются ли текущие уровни по рынку акций достаточно привлекательными для того, чтобы дивидендные выплаты вернулись на рынок акций. У нас есть в этом сомнения.
🔸 Курс CNY/RUB всю неделю простоял около отметки 12,0. В отчете «Обзор рисков финансовых рынков» ЦБ РФ написал, что рублю оказывает поддержку «увеличение сроков прохождения платежей по внешнеторговым операциям», при этом «сложности в большей степени затронули банки, обслуживающие импортеров, тогда как со стороны экспортеров сохраняется стабильный приток валюты на рынок и обычные объемы продаж».
Также рубль могут поддержать крупные налоговые выплаты в конце июля – к ежемесячному НДПИ прибавится ежеквартальный НДД. Во второй половине июля ждем попытки CNY/RUB упасть в район 11,70.
🔸 В результате публикации в четверг данных по инфляции в США вероятность понижения ставки ФРС на заседании в сентябре выросла до 95%. При этом данные не говорят о том, что экономика США скатывается в рецессию: последние еженедельные заявки по безработице снизились до 222 тыс., а свежая оценка GDPNow от ФРБ Атланты по росту в США во 2 кв. повышена с 1,5% до 2,0%.
Как мы ранее писали, сценарий победы ФРС над инфляцией при сохранении экономического роста – «мягкая посадка» экономики – позитивен для аппетитов к риску. В результате пара EUR/USD превысила отметку 1,09, золото превысило 2400 $/унц., индекс S&P превысил 5600. Ждем продолжения роста цен на рисковые активы.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 15–19 июля
🔸 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 1,2% и составил 3008. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Газпрома» (+9,5%), «Селигдара» (+9,1%), расписки Globaltrans (+7,1%), обыкновенные акции «Ростелекома» (+5,9%) и «Новатэка» (+5,2%). Обыкновенные акции «Ростелекома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
За неделю индекс Мосбиржи стабилизировался около отметки 3000. Ожидаем пик дивидендных выплат в ближайшие 2 недели. Коэффициент реинвестирования дивидендов в условиях высоких процентных ставок может оказаться ниже среднеисторических значений.
🔸 Согласно опросу Банка России, консенсус-прогноз по средней ключевой ставке на 2024 год вырос с 15,9% до 16,8%, на 2025 год — с 12,4% до 15,0%. Вся прогнозная траектория средней ключевой ставки медианного аналитика выше прогнозов регулятора от апреля 2024 г. Мы полагаем, что в июле ЦБ может повысить собственные прогнозы по ключевой ставке на 2025 год до 13–16%, на 2026 год — до 10–12%.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 1,2% и составил 3008. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Газпрома» (+9,5%), «Селигдара» (+9,1%), расписки Globaltrans (+7,1%), обыкновенные акции «Ростелекома» (+5,9%) и «Новатэка» (+5,2%). Обыкновенные акции «Ростелекома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
За неделю индекс Мосбиржи стабилизировался около отметки 3000. Ожидаем пик дивидендных выплат в ближайшие 2 недели. Коэффициент реинвестирования дивидендов в условиях высоких процентных ставок может оказаться ниже среднеисторических значений.
🔸 Согласно опросу Банка России, консенсус-прогноз по средней ключевой ставке на 2024 год вырос с 15,9% до 16,8%, на 2025 год — с 12,4% до 15,0%. Вся прогнозная траектория средней ключевой ставки медианного аналитика выше прогнозов регулятора от апреля 2024 г. Мы полагаем, что в июле ЦБ может повысить собственные прогнозы по ключевой ставке на 2025 год до 13–16%, на 2026 год — до 10–12%.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 22–26 июля
🔸 Индекс Мосбиржи снизился за неделю на 0,5% и составил 2993. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции Банка «Санкт-Петербург» (+4,9%), «Фосагро» (+4,2%), «Газпрома» (+3,2%), «Европлана» (+2,9%) и «Мосбиржи» (+2,7%). Акции «Мосбиржи» входят в «Горячую десятку» России.
🔸 Банк России повысил ключевую ставку на 200 б. п. до 18,00%, сигнал остался жестким. Регулятор также заметно пересмотрел вверх собственный прогноз по ставке на будущие годы: на 4 п. п. до 14–16% на 2025 г. и на 4 п. п. до 10–11% на 2026 г. Из прогноза ЦБ на текущий год следует, что ставка на конец года может оказаться в диапазоне 18–20%. Подробнее.
🔸 Джо Байден вышел из предвыборной гонки. Рекордные темпы сбора пожертвований в предвыборный фонд могут означать, что К. Харрис заручилась масштабной поддержкой среди однопартийцев и, вероятно, будет выдвинута кандидатом на пост президента 19 августа. Замена главного оппонента снижает вероятность избрания Д.Трампа с 69% до 60%, по оценкам букмекеров.
🔸 ЦБ Китая неожиданно снизил процентные ставки. Ставки Loan Prime Rate снижены на 10 б.п.: годовая — до 3,35%, пятилетняя — до 3,85%. Ставка недельного обратного РЕПО снижена на 10 б.п. до 1,7%. Ставка среднесрочного предоставления ликвидности на год понижена сразу на 20 б.п. до 2,3%. Решение состоялось вне обычного графика — как правило, она устанавливается в середине месяца и ЦБ Китая оставил ее неизменной 15 июля.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи снизился за неделю на 0,5% и составил 2993. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции Банка «Санкт-Петербург» (+4,9%), «Фосагро» (+4,2%), «Газпрома» (+3,2%), «Европлана» (+2,9%) и «Мосбиржи» (+2,7%). Акции «Мосбиржи» входят в «Горячую десятку» России.
🔸 Банк России повысил ключевую ставку на 200 б. п. до 18,00%, сигнал остался жестким. Регулятор также заметно пересмотрел вверх собственный прогноз по ставке на будущие годы: на 4 п. п. до 14–16% на 2025 г. и на 4 п. п. до 10–11% на 2026 г. Из прогноза ЦБ на текущий год следует, что ставка на конец года может оказаться в диапазоне 18–20%. Подробнее.
🔸 Джо Байден вышел из предвыборной гонки. Рекордные темпы сбора пожертвований в предвыборный фонд могут означать, что К. Харрис заручилась масштабной поддержкой среди однопартийцев и, вероятно, будет выдвинута кандидатом на пост президента 19 августа. Замена главного оппонента снижает вероятность избрания Д.Трампа с 69% до 60%, по оценкам букмекеров.
🔸 ЦБ Китая неожиданно снизил процентные ставки. Ставки Loan Prime Rate снижены на 10 б.п.: годовая — до 3,35%, пятилетняя — до 3,85%. Ставка недельного обратного РЕПО снижена на 10 б.п. до 1,7%. Ставка среднесрочного предоставления ликвидности на год понижена сразу на 20 б.п. до 2,3%. Решение состоялось вне обычного графика — как правило, она устанавливается в середине месяца и ЦБ Китая оставил ее неизменной 15 июля.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 29 июля — 2 августа
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 3,1% и составил 2899. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали депозитарные расписки Globaltrans (+4,1%), акции «Норникеля» (+1,2%), «Россети» (+1,1%), банка ВТБ (+1,0%), «Полюса» (+0,8%). В условиях, когда рубль не ослабляется, а высокая ключевая ставка приводит к перетоку денег в депозиты, драйверов для роста рынка не просматривается.
🔸 Курс рубля практически не изменился за неделю. Как мы прогнозировали, июльский налоговый период вызвал укрепление рубля до 11,70 против юаня. После окончания налоговых выплат рубль прекратил укрепляться. Ослабление рубля сдерживается неопределенностью в отношении динамики импорта. Можно предполагать, что ближе к концу года импорт снова начнет расти, что окажет выраженное давление на курс рубля.
🔸 На заседании на этой неделе ФРС послала умеренно мягкий сигнал. Затем вышел ряд слабых данных по экономике США, в том числе в пятницу статистика Минтруда США по занятости за июль вышла провальной. Прирост рабочих мест составил 114 тыс. – худшее значение с января 2021 года, а уровень безработицы вырос с 4,1% до 4,3%.
В результате фьючерсы на ставки стали закладывать снижение ставки ФРС на 125 б.п. до конца года с вероятностью 58%, хотя еще неделю назад рынок закладывал снижение ставки на 75 б.п. с вероятностью 64%. Доходности по 10-летнему долгу США за неделю упали с 4,20% до 3,80%. Индекс S&P на плохой статистике из США упал за четверг и пятницу с 5522 до текущих 5335.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 3,1% и составил 2899. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали депозитарные расписки Globaltrans (+4,1%), акции «Норникеля» (+1,2%), «Россети» (+1,1%), банка ВТБ (+1,0%), «Полюса» (+0,8%). В условиях, когда рубль не ослабляется, а высокая ключевая ставка приводит к перетоку денег в депозиты, драйверов для роста рынка не просматривается.
🔸 Курс рубля практически не изменился за неделю. Как мы прогнозировали, июльский налоговый период вызвал укрепление рубля до 11,70 против юаня. После окончания налоговых выплат рубль прекратил укрепляться. Ослабление рубля сдерживается неопределенностью в отношении динамики импорта. Можно предполагать, что ближе к концу года импорт снова начнет расти, что окажет выраженное давление на курс рубля.
🔸 На заседании на этой неделе ФРС послала умеренно мягкий сигнал. Затем вышел ряд слабых данных по экономике США, в том числе в пятницу статистика Минтруда США по занятости за июль вышла провальной. Прирост рабочих мест составил 114 тыс. – худшее значение с января 2021 года, а уровень безработицы вырос с 4,1% до 4,3%.
В результате фьючерсы на ставки стали закладывать снижение ставки ФРС на 125 б.п. до конца года с вероятностью 58%, хотя еще неделю назад рынок закладывал снижение ставки на 75 б.п. с вероятностью 64%. Доходности по 10-летнему долгу США за неделю упали с 4,20% до 3,80%. Индекс S&P на плохой статистике из США упал за четверг и пятницу с 5522 до текущих 5335.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 5–9 августа
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 1,8% и составил 2848. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали депозитарные расписки Globaltrans (+4,1%), акции ПИК (+3,2%), «Юнипро» (+1,8%), «Мосэнерго» (+1,4%), «Русала» (+1,2%). В условиях, когда рубль не ослабляется, и есть риск дальнейшего повышения ставки ЦБ, по-прежнему не видим российский рынок привлекательным на текущих уровнях.
🔸 В резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ раскрыл, что на июльском заседании часть Совета директоров выступала за повышение ставки сразу до 19–20%. Вместо этого ЦБ предпочел повысить ставку до 18% и дать сигнал о том, что если поступающая информация в ближайшие месяцы будет указывать на сохранение неизменного инфляционного давления, ЦБ готов продолжить повышать ставку.
🔸 Внешние рынки прошли в понедельник пик панических настроений, после чего аппетиты к риску начали возвращаться на рынки, так как ожидания резкого скатывания экономики США в рецессию не имели под собой оснований. Тем не менее, на сентябрьское заседание ФРС фьючерсы на ставки теперь закладывают 45%-ную вероятность понижения ставки на 25 б.п. и 55%-ную вероятность снижения на 50 б.п.
Полагаем, что сдвиг в ожиданиях по ставке позитивен для рисковых активов, которые могут полностью отыграть недавнее падение и пойти на новые максимумы. Многое будет зависеть от данных по инфляции в США за июль, которые будут опубликованы в ближайшую среду. Ожидается, что индекс потребительских цен упадет с 3,0% г/г до 2,9% г/г.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 1,8% и составил 2848. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали депозитарные расписки Globaltrans (+4,1%), акции ПИК (+3,2%), «Юнипро» (+1,8%), «Мосэнерго» (+1,4%), «Русала» (+1,2%). В условиях, когда рубль не ослабляется, и есть риск дальнейшего повышения ставки ЦБ, по-прежнему не видим российский рынок привлекательным на текущих уровнях.
🔸 В резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ раскрыл, что на июльском заседании часть Совета директоров выступала за повышение ставки сразу до 19–20%. Вместо этого ЦБ предпочел повысить ставку до 18% и дать сигнал о том, что если поступающая информация в ближайшие месяцы будет указывать на сохранение неизменного инфляционного давления, ЦБ готов продолжить повышать ставку.
🔸 Внешние рынки прошли в понедельник пик панических настроений, после чего аппетиты к риску начали возвращаться на рынки, так как ожидания резкого скатывания экономики США в рецессию не имели под собой оснований. Тем не менее, на сентябрьское заседание ФРС фьючерсы на ставки теперь закладывают 45%-ную вероятность понижения ставки на 25 б.п. и 55%-ную вероятность снижения на 50 б.п.
Полагаем, что сдвиг в ожиданиях по ставке позитивен для рисковых активов, которые могут полностью отыграть недавнее падение и пойти на новые максимумы. Многое будет зависеть от данных по инфляции в США за июль, которые будут опубликованы в ближайшую среду. Ожидается, что индекс потребительских цен упадет с 3,0% г/г до 2,9% г/г.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 12–16 августа
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на -0,7% и составил 2828. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Россетей» (+5,2%), «Сургутнефтегаз» прив. (+3,7%), «Полюса» (+3,5%), «Юнипро» (+2,6%), «Ростелекома» обыкновенные (+2,3%). Обыкновенные акции «Ростелекома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
Наш взгляд на рынок в целом остается осторожным, учитывая, что рубль не ослабляется, и высока вероятность заметного повышения ключевой ставки.
🔸 ЦБ РФ на неделе заметно ужесточил риторику. Во-первых, в отчете по инфляции, который показал рост текущих месячных темпов инфляции до 16,1% в пересчете на год, ЦБ прямо указал, что «требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий».
Во-вторых, заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин еще до выхода этих данных заявил, что ключевая ставка может быть повышена до 20% и выше в случае, если у ЦБ останутся сомнения в том, что инфляция замедляется.
🔸 Спотовая цена золота в пятницу обновила исторический максимум, показав отметку $2500. Индекс S&P преодолел отметку 5550 и также недалеко от исторического максимума. Пара EUR/USD превысила отметку 1,10.
Как мы не раз писали в последние дни, рисковые активы получают поддержку от предстоящих снижений ставки ФРС, а ожидания внезапного наступления рецессии в США совершенно не оправдались. Ждем дальнейшего роста рисковых активов и падения курса доллара к ключевым валютам.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на -0,7% и составил 2828. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Россетей» (+5,2%), «Сургутнефтегаз» прив. (+3,7%), «Полюса» (+3,5%), «Юнипро» (+2,6%), «Ростелекома» обыкновенные (+2,3%). Обыкновенные акции «Ростелекома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
Наш взгляд на рынок в целом остается осторожным, учитывая, что рубль не ослабляется, и высока вероятность заметного повышения ключевой ставки.
🔸 ЦБ РФ на неделе заметно ужесточил риторику. Во-первых, в отчете по инфляции, который показал рост текущих месячных темпов инфляции до 16,1% в пересчете на год, ЦБ прямо указал, что «требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий».
Во-вторых, заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин еще до выхода этих данных заявил, что ключевая ставка может быть повышена до 20% и выше в случае, если у ЦБ останутся сомнения в том, что инфляция замедляется.
🔸 Спотовая цена золота в пятницу обновила исторический максимум, показав отметку $2500. Индекс S&P преодолел отметку 5550 и также недалеко от исторического максимума. Пара EUR/USD превысила отметку 1,10.
Как мы не раз писали в последние дни, рисковые активы получают поддержку от предстоящих снижений ставки ФРС, а ожидания внезапного наступления рецессии в США совершенно не оправдались. Ждем дальнейшего роста рисковых активов и падения курса доллара к ключевым валютам.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 19–23 августа
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 6% и составил 2662. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Лукойла» (+2,1%), «Сургутнефтегаз» прив. (+1,1%), «Полюса» (+0,8%). Последние две бумаги показали рост вторую неделю подряд несмотря на общее снижение рынка, проявив защитные свойства. Пробитие поддержки в 2750 по индексу, как мы ранее предупреждали, открыло дорогу для снижения до 2500.
🔸 На этой неделе курс CNY/RUB упал, а курс USD/RUB вырос. Как мы и ожидали, биржевой курс CNY/RUB отреагировал на продажи валюты экспортерами в налоговый период перед концом месяца. А вот с внебиржевым USD/RUB, которым торгуют банки, еще не попавшие под санкции, совсем другая история, курс здесь выше 91. Фрагментированность рынков может усилиться в условиях затрудненного арбитража между ними.
🔸 Глава ФРС Джером Пауэлл в своем выступлении на симпозиуме в Джексон Хоул объявил о том, что пришло время для ФРС снижать ставку. Хотя это было вполне ожидаемо, доллар на внешних рынках отреагировал падением, что мы и прогнозировали ранее. Пара EUR/USD практически вышла вверх из диапазона в котором находилась полтора года. Ждем продолжения общего роста рисковых активов.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 6% и составил 2662. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Лукойла» (+2,1%), «Сургутнефтегаз» прив. (+1,1%), «Полюса» (+0,8%). Последние две бумаги показали рост вторую неделю подряд несмотря на общее снижение рынка, проявив защитные свойства. Пробитие поддержки в 2750 по индексу, как мы ранее предупреждали, открыло дорогу для снижения до 2500.
🔸 На этой неделе курс CNY/RUB упал, а курс USD/RUB вырос. Как мы и ожидали, биржевой курс CNY/RUB отреагировал на продажи валюты экспортерами в налоговый период перед концом месяца. А вот с внебиржевым USD/RUB, которым торгуют банки, еще не попавшие под санкции, совсем другая история, курс здесь выше 91. Фрагментированность рынков может усилиться в условиях затрудненного арбитража между ними.
🔸 Глава ФРС Джером Пауэлл в своем выступлении на симпозиуме в Джексон Хоул объявил о том, что пришло время для ФРС снижать ставку. Хотя это было вполне ожидаемо, доллар на внешних рынках отреагировал падением, что мы и прогнозировали ранее. Пара EUR/USD практически вышла вверх из диапазона в котором находилась полтора года. Ждем продолжения общего роста рисковых активов.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 26–30 августа
🔶 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 0,5% и составил 2650. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Газпрома» (+5,7%), «Новатэка» (+5,5%), «Аэрофлота» (+2,1%), «Интер РАО» (1,0%), «Роснефти» (+0,7%). Акции «Газпрома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
Индекс не смог показать рост, несмотря на две крупные позитивные новости: в начале недели было предписание ЦБ обособить на счетах ДУ бумаги, которые были куплены у нерезидентов, а в конце недели хорошо отчитался «Газпром», что повысило шансы на дивиденды по итогам года. Маловероятно, что такие же две крупные позитивные новости будут на следующей неделе, а значит, технически индекс Мосбиржи может продолжить снижение к 2500.
🔶 Цены на нефть упали по итогам недели, до $77, несмотря на новости об остановке добычи в Ливии, что может убрать с рынка до 1,1 млн б/д (около 1% от мировой добычи). Мы предупреждали о том, что цены на нефть будут под давлением из-за слабости спроса в Азии. Поддержать цену может изменение планов по возобновлению добычи со стороны ОПЕК+.
Но следующая встреча Мониторингового комитета ОПЕК+ состоится 2 октября, то есть уже после начала запланированного с октября наращивания добычи. Пока ОПЕК+ не вмешался в ситуацию, цены на нефть скорее будут снижаться в сторону $70.
🔶 Из США снова пошли хорошие данные. Индекс потребительского доверия США в июле вырос со 101,9 до 103,3. Еженедельные заявки по безработице — 231 тыс., на минимумах последних недель. Вышедшая сегодня оценка роста экономики США в 3-м кв. по модели GDPNow от ФРБ Атланты составила 2,5% годовых против 2,0% ранее. При этом инфляция остается низкой — базовый индекс цен расходов на личное потребление США вышел на уровне 2,5% против прогноза роста до 2,6%. Такой расклад позитивен для аппетитов к риску.
На этой неделе на внешних рынках появились некоторые признаки разворота. Например, пара EUR/USD откорректировалась от 1,12 ниже 1,11. Но возможно, это лишь временный откат, и на следующей неделе мы увидим новую волну роста аппетитов к риску, падения доллара и обновление максимумов по индексу S&P и золоту.
#ИтогиНедели
🔶 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 0,5% и составил 2650. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Газпрома» (+5,7%), «Новатэка» (+5,5%), «Аэрофлота» (+2,1%), «Интер РАО» (1,0%), «Роснефти» (+0,7%). Акции «Газпрома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
Индекс не смог показать рост, несмотря на две крупные позитивные новости: в начале недели было предписание ЦБ обособить на счетах ДУ бумаги, которые были куплены у нерезидентов, а в конце недели хорошо отчитался «Газпром», что повысило шансы на дивиденды по итогам года. Маловероятно, что такие же две крупные позитивные новости будут на следующей неделе, а значит, технически индекс Мосбиржи может продолжить снижение к 2500.
🔶 Цены на нефть упали по итогам недели, до $77, несмотря на новости об остановке добычи в Ливии, что может убрать с рынка до 1,1 млн б/д (около 1% от мировой добычи). Мы предупреждали о том, что цены на нефть будут под давлением из-за слабости спроса в Азии. Поддержать цену может изменение планов по возобновлению добычи со стороны ОПЕК+.
Но следующая встреча Мониторингового комитета ОПЕК+ состоится 2 октября, то есть уже после начала запланированного с октября наращивания добычи. Пока ОПЕК+ не вмешался в ситуацию, цены на нефть скорее будут снижаться в сторону $70.
🔶 Из США снова пошли хорошие данные. Индекс потребительского доверия США в июле вырос со 101,9 до 103,3. Еженедельные заявки по безработице — 231 тыс., на минимумах последних недель. Вышедшая сегодня оценка роста экономики США в 3-м кв. по модели GDPNow от ФРБ Атланты составила 2,5% годовых против 2,0% ранее. При этом инфляция остается низкой — базовый индекс цен расходов на личное потребление США вышел на уровне 2,5% против прогноза роста до 2,6%. Такой расклад позитивен для аппетитов к риску.
На этой неделе на внешних рынках появились некоторые признаки разворота. Например, пара EUR/USD откорректировалась от 1,12 ниже 1,11. Но возможно, это лишь временный откат, и на следующей неделе мы увидим новую волну роста аппетитов к риску, падения доллара и обновление максимумов по индексу S&P и золоту.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 2–6 сентября
🔶 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 0,9% и составил 2623. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Сегежи» (+38,4%), «Мечел» прив. (+4,8%), НЛМК (+4,1%), депозитарные расписки Ozon (+3,6%), акции «Транснефти» прив. (+3,3%).
Индекс Мосбиржи на неделе оттолкнулся от района поддержки 2500. Российский рынок выглядит на текущих уровнях привлекательным благодаря начавшемуся ослаблению рубля, особенно акции компаний ненефтегазового экспорта, на которых не сказывается снижение цен на нефть.
🔶 Цены на нефть Brent упали за неделю примерно на $5,5, до текущих $71,0. Решение ОПЕК+ отложить старт наращивания добычи на два месяца не остановило падение. Как мы неоднократно предупреждали в последние недели, цены на нефть движутся к $70 и ниже.
В пятницу цена Brent резко провалилась ниже поддержки в районе отметки $72 и вошла в зону срабатывания стоп-приказов у держателей длинных позиций. Следующая поддержка находится в районе $67-68, где, на наш взгляд, цена станет привлекательной для покупки.
🔶 На неделе схлопнулся спред между биржевым и внебиржевым рынком валют. После чего рубль резко упал в среду и против биржевого юаня, и против внебиржевого доллара. Обратного движения, как мы и предполагали, не происходит, пара CNY/RUB закрыла неделю выше 12,60. Ждем дальнейшего роста CNY/RUB к отметке 13,0.
#ИтогиНедели
🔶 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 0,9% и составил 2623. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Сегежи» (+38,4%), «Мечел» прив. (+4,8%), НЛМК (+4,1%), депозитарные расписки Ozon (+3,6%), акции «Транснефти» прив. (+3,3%).
Индекс Мосбиржи на неделе оттолкнулся от района поддержки 2500. Российский рынок выглядит на текущих уровнях привлекательным благодаря начавшемуся ослаблению рубля, особенно акции компаний ненефтегазового экспорта, на которых не сказывается снижение цен на нефть.
🔶 Цены на нефть Brent упали за неделю примерно на $5,5, до текущих $71,0. Решение ОПЕК+ отложить старт наращивания добычи на два месяца не остановило падение. Как мы неоднократно предупреждали в последние недели, цены на нефть движутся к $70 и ниже.
В пятницу цена Brent резко провалилась ниже поддержки в районе отметки $72 и вошла в зону срабатывания стоп-приказов у держателей длинных позиций. Следующая поддержка находится в районе $67-68, где, на наш взгляд, цена станет привлекательной для покупки.
🔶 На неделе схлопнулся спред между биржевым и внебиржевым рынком валют. После чего рубль резко упал в среду и против биржевого юаня, и против внебиржевого доллара. Обратного движения, как мы и предполагали, не происходит, пара CNY/RUB закрыла неделю выше 12,60. Ждем дальнейшего роста CNY/RUB к отметке 13,0.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 16.09 – 20.09
🔶 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 3,9% и составил 2782. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Магнита» (+14,0%), «Сегежи» (+10,1%), «Аэрофлота» (+9,1%), «Селигдара» (8,7%), Группы ТКС (+8,4%).
Индекс вырос вторую неделю подряд. Главные позитивные факторы – ослабление рубля и восстановление цен на нефть. Читаем, что эти факторы позволят индексу двигаться дальше в сторону 3000.
🔶 Курс CNY/RUB вырос за неделю с 12,76 до 13,12, на 2,8%. Видимых драйверов для этого ослабления рубля не было. Отметим, что это обычное для рубля явление – когда рубль остается относительно крепким долгое время, но в конечном счете происходит его резкое ослабление. Ждем CNY/RUB на 13,50 до конца года.
🔶 На неделе ФРС неожиданно для рынков понизила ключевую ставку сразу на 50 б.п. Однако ралли на рисковых активах на этом не получилось. Индекс S&P и золото после большой борьбы смогли выйти на новые исторические максимумы лишь немногим выше предыдущих.
Но курс доллара практически не упал и не смог побить отметку 1,12 против евро. Колебания с повышенной волатильностью, начавшиеся после решения ФРС, продолжаются на паре до сих пор, что крайне нетипично.
Полагаем, что в краткосрочной перспективе рисковые активы пойдут в том направлении, какое определится по результатам затянувшейся борьбы между «быками» и «медведями» на паре EUR/USD, так как курс доллара – один из самых главных параметров, определяющих аппетиты к риску.
#ИтогиНедели
🔶 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 3,9% и составил 2782. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Магнита» (+14,0%), «Сегежи» (+10,1%), «Аэрофлота» (+9,1%), «Селигдара» (8,7%), Группы ТКС (+8,4%).
Индекс вырос вторую неделю подряд. Главные позитивные факторы – ослабление рубля и восстановление цен на нефть. Читаем, что эти факторы позволят индексу двигаться дальше в сторону 3000.
🔶 Курс CNY/RUB вырос за неделю с 12,76 до 13,12, на 2,8%. Видимых драйверов для этого ослабления рубля не было. Отметим, что это обычное для рубля явление – когда рубль остается относительно крепким долгое время, но в конечном счете происходит его резкое ослабление. Ждем CNY/RUB на 13,50 до конца года.
🔶 На неделе ФРС неожиданно для рынков понизила ключевую ставку сразу на 50 б.п. Однако ралли на рисковых активах на этом не получилось. Индекс S&P и золото после большой борьбы смогли выйти на новые исторические максимумы лишь немногим выше предыдущих.
Но курс доллара практически не упал и не смог побить отметку 1,12 против евро. Колебания с повышенной волатильностью, начавшиеся после решения ФРС, продолжаются на паре до сих пор, что крайне нетипично.
Полагаем, что в краткосрочной перспективе рисковые активы пойдут в том направлении, какое определится по результатам затянувшейся борьбы между «быками» и «медведями» на паре EUR/USD, так как курс доллара – один из самых главных параметров, определяющих аппетиты к риску.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 23–27 сентября
🔶 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 2,7% и закрылся на отметке 2858. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Газпрома» (+15,3%), «Мечела» (+10,9%), «Мечела» прив. (+10,6%), «Русала» (+9,4%), «Мосэнерго» (+8,7%). Акции «Газпрома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
🔶 Курс CNY/RUB за неделю вырос c 13,12 до 13,28. Цена нефти Brent упала за неделю с $74,49 до $71,42. Вице-премьер РФ Александр Новак объяснил снижение цен на нефть новостями о предпосылках мирного урегулирования на Ближнем Востоке.
🔶 На неделе цена золота показывает рост с 2621 до 2652. Индекс S&P растет от 5702 до текущих 5742. Рост рисковых активов продолжился, но мощного ралли не получилось, хотя фьючерсы уже закладывают понижение ставки ФРС в ноябре с вероятностью 55%. В пятницу рисковые активы даже упали вопреки тому, что данные из США по индексу цен расходов на личное потребление за август показали снижение инфляции до 2,2% г/г – новый минимум с февраля 2021 г.
Мы связываем такую неуверенную динамику рисковых активов с поведением курса доллара. Пара EUR/USD, которая не смогла пробить отметку 1,12 после заседания ФРС, так и осталась в диапазоне приблизительно 1,11-1,12, продолжая демонстрировать крайне нетипичную высокую волатильность в этом узком диапазоне.
Вероятно, попытки прорваться выше 1,12 еще будут, но похоже, на рынке есть крупные игроки, которые просто препятствуют выходу пары вверх из 20-месячного диапазона 1,05-1,12. Так как выход из него может вызвать значительное ослабление доллара даже просто в силу технических причин.
#ИтогиНедели
🔶 Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 2,7% и закрылся на отметке 2858. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Газпрома» (+15,3%), «Мечела» (+10,9%), «Мечела» прив. (+10,6%), «Русала» (+9,4%), «Мосэнерго» (+8,7%). Акции «Газпрома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
🔶 Курс CNY/RUB за неделю вырос c 13,12 до 13,28. Цена нефти Brent упала за неделю с $74,49 до $71,42. Вице-премьер РФ Александр Новак объяснил снижение цен на нефть новостями о предпосылках мирного урегулирования на Ближнем Востоке.
🔶 На неделе цена золота показывает рост с 2621 до 2652. Индекс S&P растет от 5702 до текущих 5742. Рост рисковых активов продолжился, но мощного ралли не получилось, хотя фьючерсы уже закладывают понижение ставки ФРС в ноябре с вероятностью 55%. В пятницу рисковые активы даже упали вопреки тому, что данные из США по индексу цен расходов на личное потребление за август показали снижение инфляции до 2,2% г/г – новый минимум с февраля 2021 г.
Мы связываем такую неуверенную динамику рисковых активов с поведением курса доллара. Пара EUR/USD, которая не смогла пробить отметку 1,12 после заседания ФРС, так и осталась в диапазоне приблизительно 1,11-1,12, продолжая демонстрировать крайне нетипичную высокую волатильность в этом узком диапазоне.
Вероятно, попытки прорваться выше 1,12 еще будут, но похоже, на рынке есть крупные игроки, которые просто препятствуют выходу пары вверх из 20-месячного диапазона 1,05-1,12. Так как выход из него может вызвать значительное ослабление доллара даже просто в силу технических причин.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 30 сентября – 4 октября
🔶 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 2,0% и закрылся на отметке 2804. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Русагро» (+6,3%), «Сургутнефтегаза» (+3,0%), «Мосэнерго» (+2,9%), «Совкомфлота» (+2,4%), «Татнефти» (+2,3%).
Под конец недели индекс начал восстанавливаться на фоне роста цен на нефть и падения курса рубля – цена Brent в рублях достигла 7500. По-прежнему ждем индекс Мосбиржи на 3000 до конца года, но не стоит рассчитывать на быстрое достижение этой цели.
🔶 Главное событие недели на внешних рынках – рост цены нефти примерно на 10%, вплоть до $79 по Brent на опасениях, что Израиль нанесет удар по нефтяным объектам Ирана. Администрация США не должна быть заинтересована в таком развитии событий, так как до президентских выборов в США остался месяц.
Рынки то ли всерьез поверили в такой риск, то ли просто произошло закрытие коротких позиций по нефти. В любом случае, цена вернулась в диапазон $75-$80, про который мы писали как справедливый для нефти.
🔶 На неделе доллар заметно укрепился к основным валютам. Причины: сначала глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что рынкам стоит ориентироваться на понижение ставки на 50 б.п. до конца года. Затем из США начала выходить хорошая статистика, в том числе в пятницу данные Минтруда США показали прирост рабочих мест сразу на 254 тыс. против прогноза 147 тыс., а уровень безработицы упал второй месяц подряд, с 4,2% до 4,1%.
В результате вероятность снижения ставки ФРС на заседании в ноябре на 50 б.п. упала до нуля против 53% неделю назад. Пара EUR/USD на неделе упала от 1,12 до 1,0950. Курс USD/CNH (смотрим курс оффшорного юаня, т.к. в Китае - праздники) подскочил от 7,0 до 7,1. Если бы не это, курс CNY/RUB на Мосбирже закрывал бы неделю выше 13,50. Полагаем, что укрепление доллара на внешних рынках близко к завершению.
#ИтогиНедели
🔶 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 2,0% и закрылся на отметке 2804. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Русагро» (+6,3%), «Сургутнефтегаза» (+3,0%), «Мосэнерго» (+2,9%), «Совкомфлота» (+2,4%), «Татнефти» (+2,3%).
Под конец недели индекс начал восстанавливаться на фоне роста цен на нефть и падения курса рубля – цена Brent в рублях достигла 7500. По-прежнему ждем индекс Мосбиржи на 3000 до конца года, но не стоит рассчитывать на быстрое достижение этой цели.
🔶 Главное событие недели на внешних рынках – рост цены нефти примерно на 10%, вплоть до $79 по Brent на опасениях, что Израиль нанесет удар по нефтяным объектам Ирана. Администрация США не должна быть заинтересована в таком развитии событий, так как до президентских выборов в США остался месяц.
Рынки то ли всерьез поверили в такой риск, то ли просто произошло закрытие коротких позиций по нефти. В любом случае, цена вернулась в диапазон $75-$80, про который мы писали как справедливый для нефти.
🔶 На неделе доллар заметно укрепился к основным валютам. Причины: сначала глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что рынкам стоит ориентироваться на понижение ставки на 50 б.п. до конца года. Затем из США начала выходить хорошая статистика, в том числе в пятницу данные Минтруда США показали прирост рабочих мест сразу на 254 тыс. против прогноза 147 тыс., а уровень безработицы упал второй месяц подряд, с 4,2% до 4,1%.
В результате вероятность снижения ставки ФРС на заседании в ноябре на 50 б.п. упала до нуля против 53% неделю назад. Пара EUR/USD на неделе упала от 1,12 до 1,0950. Курс USD/CNH (смотрим курс оффшорного юаня, т.к. в Китае - праздники) подскочил от 7,0 до 7,1. Если бы не это, курс CNY/RUB на Мосбирже закрывал бы неделю выше 13,50. Полагаем, что укрепление доллара на внешних рынках близко к завершению.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 14–18 октября
🔶 Индекс Мосбиржи практически не изменился по итогам недели и закрылся на отметке 2754. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Аэрофлота» (+4,3%), МКБ (+3,9%), «Норникеля» (+3,6%), «Европлана» (+3,6%), «Полюса» (+2,8%). Следующая неделя может стать для индекса Мосбиржи серьезным испытанием – из-за ожидаемых нами падения цен на нефть, укрепления рубля и жесткой позиции ЦБ РФ.
🔶 Курс CNY/RUB закрывал прошлую неделю на 13,47, на неделе поднимался до 13,62, затем упал до 13,36. Как мы и предупреждали, во второй половине октября началось укрепление рубля – на дивидендных и налоговых выплатах, а также ожидаемом повышении ставки ЦБ РФ. Полагаем, что курс CNY/RUB откорректируется примерно до 13,0.
🔶 Цены на нефть Brent упали за неделю с $77,5 до $72,5 на фоне снижения геополитической напряженности, негативной технической картины и сокращения прогнозов роста спроса на нефть от ведущих организаций, оценивающих рынок нефти. Ждем продолжения снижения цены Brent под отметку $70.
🔶 На внешних рынках продолжается ралли в золоте, биткойне, американских акциях. Пара EUR/USD смогла удержаться над отметкой 1,08 и в пятницу начала разворот наверх после трех недель почти непрерывного снижения. Ждем ускорения роста цен рисковых активов на фоне возобновления ослабления доллара.
#ИтогиНедели
🔶 Индекс Мосбиржи практически не изменился по итогам недели и закрылся на отметке 2754. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Аэрофлота» (+4,3%), МКБ (+3,9%), «Норникеля» (+3,6%), «Европлана» (+3,6%), «Полюса» (+2,8%). Следующая неделя может стать для индекса Мосбиржи серьезным испытанием – из-за ожидаемых нами падения цен на нефть, укрепления рубля и жесткой позиции ЦБ РФ.
🔶 Курс CNY/RUB закрывал прошлую неделю на 13,47, на неделе поднимался до 13,62, затем упал до 13,36. Как мы и предупреждали, во второй половине октября началось укрепление рубля – на дивидендных и налоговых выплатах, а также ожидаемом повышении ставки ЦБ РФ. Полагаем, что курс CNY/RUB откорректируется примерно до 13,0.
🔶 Цены на нефть Brent упали за неделю с $77,5 до $72,5 на фоне снижения геополитической напряженности, негативной технической картины и сокращения прогнозов роста спроса на нефть от ведущих организаций, оценивающих рынок нефти. Ждем продолжения снижения цены Brent под отметку $70.
🔶 На внешних рынках продолжается ралли в золоте, биткойне, американских акциях. Пара EUR/USD смогла удержаться над отметкой 1,08 и в пятницу начала разворот наверх после трех недель почти непрерывного снижения. Ждем ускорения роста цен рисковых активов на фоне возобновления ослабления доллара.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 21 – 25 октября
🔶 Сегодня ЦБ РФ повысил ключевую ставку (далее КС) с 19% до 21%, в то время как консенсус рынка закладывал повышение до 20%. ЦБ также послал жесткий сигнал, сообщив, что «Банк России допускает возможность повышения КС на ближайшем заседании». В последних 9 случаях из 9 за такой риторикой следовало повышение КС. Таким образом, к концу года ставка будет выше 21%, о чем мы предупреждали вчера.
Также в опубликованном среднесрочном прогнозе ЦБ РФ повысил прогноз средней КС на 2025 год до диапазона 17%-20% против прогноза 14%-16% от заседания 26 июля. ЦБ также немного повысил прогноз по инфляции на 2025 год, с 4,0%-4,5% до 4,5%-5,0%. На пресс-конференции по итогам заседания глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор рассматривал три варианта – повышение КС до 20%, до 21% и до 22%. Также глава ЦБ допустила повышение КС на 2% в декабре, то есть ставка может достичь и 23% к концу года.
🔶 Индекс Мосбиржи упал по итогам недели на 3,3% и закрылся на отметке 2660. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Полюса» (+6,2%), Русагро (+0,7%). Акции «Полюса» входят в подборку «Горячая десятка» России. Большая часть недельного снижения рынка произошла в пятницу после решения ЦБ. Полагаем, что теперь худшее для российского рынка позади, так как ждем возобновления ослабления курса рубля.
🔶 Курс CNY/RUB так и не смог снизиться во второй половине октября несмотря на массу явно позитивных для рубля факторов и остался примерно на уровне 13,50. Считаем это плохим признаком для рубля. В понедельник – последний день налогового периода. Полагаем, что курс CNY/RUB снова начнет рост к сопротивлению 14,0, а курс USD/RUB – к сопротивлению в районе отметки 102.
#ИтогиНедели
🔶 Сегодня ЦБ РФ повысил ключевую ставку (далее КС) с 19% до 21%, в то время как консенсус рынка закладывал повышение до 20%. ЦБ также послал жесткий сигнал, сообщив, что «Банк России допускает возможность повышения КС на ближайшем заседании». В последних 9 случаях из 9 за такой риторикой следовало повышение КС. Таким образом, к концу года ставка будет выше 21%, о чем мы предупреждали вчера.
Также в опубликованном среднесрочном прогнозе ЦБ РФ повысил прогноз средней КС на 2025 год до диапазона 17%-20% против прогноза 14%-16% от заседания 26 июля. ЦБ также немного повысил прогноз по инфляции на 2025 год, с 4,0%-4,5% до 4,5%-5,0%. На пресс-конференции по итогам заседания глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор рассматривал три варианта – повышение КС до 20%, до 21% и до 22%. Также глава ЦБ допустила повышение КС на 2% в декабре, то есть ставка может достичь и 23% к концу года.
🔶 Индекс Мосбиржи упал по итогам недели на 3,3% и закрылся на отметке 2660. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Полюса» (+6,2%), Русагро (+0,7%). Акции «Полюса» входят в подборку «Горячая десятка» России. Большая часть недельного снижения рынка произошла в пятницу после решения ЦБ. Полагаем, что теперь худшее для российского рынка позади, так как ждем возобновления ослабления курса рубля.
🔶 Курс CNY/RUB так и не смог снизиться во второй половине октября несмотря на массу явно позитивных для рубля факторов и остался примерно на уровне 13,50. Считаем это плохим признаком для рубля. В понедельник – последний день налогового периода. Полагаем, что курс CNY/RUB снова начнет рост к сопротивлению 14,0, а курс USD/RUB – к сопротивлению в районе отметки 102.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги недели: 28 октября — 2 ноября
🔶 Индекс Мосбиржи упал по итогам недели на 3,2% и закрылся на отметке 2596. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Полюса» (+3,9%), «Русала» (+2,8%), «ИнтерРАО» (+2,5%), «Лукойла» (+1,4%), «Магнита» (+0,6%). Акции «Полюса» и «Лукойла» входят в подборку «Горячая десятка» России. В моменте продолжаем предпочитать акции ненефтяных экспортеров, которые выигрывают от ослабления рубля, но не зависят от цен на нефть.
🔶 Цены на нефть Brent упали за неделю на 3,9%. Котировки открылись в понедельник с «гэпом» вниз и снижались до $70,5, так как в выходные Израиль провел ожидаемую ответную атаку на Иран, но в качестве целей не оказались нефтяные и ядерные объекты Ирана. Затем цена вернулась почти до $75, так как Иран пообещал провести «ответ на ответ». Однако позже цена Brent снова пошла вниз и закрылась ниже $73.
Продолжаем ждать краткосрочного снижения цены Brent под $70. Вероятно, в конечном счете, слабость цен на нефть вынудит ОПЕК+ скорректировать планы по наращиванию добычи — следующая министерская встреча ОПЕК+ назначена на 1 декабря.
🔶 Курс CNY/RUB за неделю вырос с 13,50 до 13,64. По-прежнему ждем, что до конца года рубль теперь будет ослабляться в сторону сопротивления 14 по CNY/RUB и 102 по USD/RUB. Дополнительным негативом для курса рубля стало решение ЦБ РФ неделю назад установить процентные ставки по операциям «валютный своп» в размере ключевой ставки (ранее ставка была ниже, O/N SHIBOR + 12 п.п.).
Теперь ставки овернайт в рублях и юанях практически сравнялись, что делает выгодным покупки юаней и размещение их в фондах денежных рынков.
#ИтогиНедели
🔶 Индекс Мосбиржи упал по итогам недели на 3,2% и закрылся на отметке 2596. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Полюса» (+3,9%), «Русала» (+2,8%), «ИнтерРАО» (+2,5%), «Лукойла» (+1,4%), «Магнита» (+0,6%). Акции «Полюса» и «Лукойла» входят в подборку «Горячая десятка» России. В моменте продолжаем предпочитать акции ненефтяных экспортеров, которые выигрывают от ослабления рубля, но не зависят от цен на нефть.
🔶 Цены на нефть Brent упали за неделю на 3,9%. Котировки открылись в понедельник с «гэпом» вниз и снижались до $70,5, так как в выходные Израиль провел ожидаемую ответную атаку на Иран, но в качестве целей не оказались нефтяные и ядерные объекты Ирана. Затем цена вернулась почти до $75, так как Иран пообещал провести «ответ на ответ». Однако позже цена Brent снова пошла вниз и закрылась ниже $73.
Продолжаем ждать краткосрочного снижения цены Brent под $70. Вероятно, в конечном счете, слабость цен на нефть вынудит ОПЕК+ скорректировать планы по наращиванию добычи — следующая министерская встреча ОПЕК+ назначена на 1 декабря.
🔶 Курс CNY/RUB за неделю вырос с 13,50 до 13,64. По-прежнему ждем, что до конца года рубль теперь будет ослабляться в сторону сопротивления 14 по CNY/RUB и 102 по USD/RUB. Дополнительным негативом для курса рубля стало решение ЦБ РФ неделю назад установить процентные ставки по операциям «валютный своп» в размере ключевой ставки (ранее ставка была ниже, O/N SHIBOR + 12 п.п.).
Теперь ставки овернайт в рублях и юанях практически сравнялись, что делает выгодным покупки юаней и размещение их в фондах денежных рынков.
#ИтогиНедели