💻 Группа «Астра»: результаты за I кв. 2024 г. Хороший рост продолжается
🔹 Отгрузки выросли на 51% г/г до 1,9 млрд руб., а выручка — на 43% г/г до 1,85 млрд руб. В основе такого роста лежало почти трехкратное увеличение продаж экосистемных продуктов, в то время как более умеренный рост выручки от продаж операционной системы (+10% г/г) был обусловлен высокой базой сравнения — в I пол. 2023 г. выручка от продажи ОС выросла в 3,5 раза. В целом компания отметила, что выручка оказалась на уровне ожиданий менеджмента.
🔹 Убыток по скорр. EBITDA (EBITDA, уменьшенная на капитализированные расходы) составил 526 млн руб. — против 356 млн руб. прибыли годом ранее. Такая динамика во многом связана с сезонностью бизнеса: примерно 70% продаж приходится на конец года, а растущие инвестиции на разработку продуктов и усиление компетенций распределены в течение года относительно равномерно.
🔹 Скорр. чистый убыток составил 244 млн руб. Позитивный эффект оказал рост финансовых доходов на фоне увеличения объема денежных средств на балансе компании.
🔎 На наш взгляд, группа «Астра» по-прежнему является фундаментально привлекательной долгосрочной историей роста. Будучи ведущим разработчиком российского инфраструктурного ПO и безусловным лидером среди российских производителей ОС (76% доля рынка в 2023 г.), компания является ключевым бенефициаром продолжающегося импортозамещения на российском ИТ-рынке.
📈 По оценкам Startegy Partners, рынок российского инфраструктурного ПО в 2023-2030 гг. будет расти в среднем на 25% в год. При этом активное развитие продуктового портфеля должно позволить группе «Астра» расти опережающими темпами. За 2024-2025 гг. компания планирует увеличить чистую прибыль в три раза.
В то же время с учетом текущей оценки на уровне 21х EV/EBITDAС за 2024 г. потенциал роста акций группы «Астра» в краткосрочной перспективе может быть ограничен в отсутствии явных позитивных катализаторов.
$ASTR
#ВладимирБеспалов
#СофьяАстрелина #ПолинаПанина
🔹 Отгрузки выросли на 51% г/г до 1,9 млрд руб., а выручка — на 43% г/г до 1,85 млрд руб. В основе такого роста лежало почти трехкратное увеличение продаж экосистемных продуктов, в то время как более умеренный рост выручки от продаж операционной системы (+10% г/г) был обусловлен высокой базой сравнения — в I пол. 2023 г. выручка от продажи ОС выросла в 3,5 раза. В целом компания отметила, что выручка оказалась на уровне ожиданий менеджмента.
🔹 Убыток по скорр. EBITDA (EBITDA, уменьшенная на капитализированные расходы) составил 526 млн руб. — против 356 млн руб. прибыли годом ранее. Такая динамика во многом связана с сезонностью бизнеса: примерно 70% продаж приходится на конец года, а растущие инвестиции на разработку продуктов и усиление компетенций распределены в течение года относительно равномерно.
🔹 Скорр. чистый убыток составил 244 млн руб. Позитивный эффект оказал рост финансовых доходов на фоне увеличения объема денежных средств на балансе компании.
🔎 На наш взгляд, группа «Астра» по-прежнему является фундаментально привлекательной долгосрочной историей роста. Будучи ведущим разработчиком российского инфраструктурного ПO и безусловным лидером среди российских производителей ОС (76% доля рынка в 2023 г.), компания является ключевым бенефициаром продолжающегося импортозамещения на российском ИТ-рынке.
📈 По оценкам Startegy Partners, рынок российского инфраструктурного ПО в 2023-2030 гг. будет расти в среднем на 25% в год. При этом активное развитие продуктового портфеля должно позволить группе «Астра» расти опережающими темпами. За 2024-2025 гг. компания планирует увеличить чистую прибыль в три раза.
В то же время с учетом текущей оценки на уровне 21х EV/EBITDAС за 2024 г. потенциал роста акций группы «Астра» в краткосрочной перспективе может быть ограничен в отсутствии явных позитивных катализаторов.
$ASTR
#ВладимирБеспалов
#СофьяАстрелина #ПолинаПанина
🛴 Сезон кикшеринга стартовал в ключевых городах присутствия Whoosh больше двух месяцев назад. Чем порадовали нас операционные показатели компании за 5 мес. 2024 года?
Операционные показатели за 5 мес. 2024 г. говорят о сильном начале сезона и сохранении позитивных трендов в бизнесе Whoosh, несмотря на холодную погоду в начале мая.
🔹 Число поездок выросло на 54% г/г до 40,3 млн.
🔹 Количество зарегистрированных пользователей выросло на 55% г/г до 23,3 млн человек.
🔹 Среднее кол-во поездок на активного пользователя увеличилось на 34% г/г и составило 11,2 поездки.
🔹 Флот Whoosh вырос на 52% г/г до 199,5 тыс. СИМ.
🔹 Количество локаций присутствия сервиса увеличилось до 60 — против 55 на конец 2023 г. и 59 по итогам 4 мес. 2024 г.
🔹 В новом сезоне Whoosh продолжает улучшать комфортность и безопасность поездок. В частности, компания запустила работу сервиса «Антитандем», а также повысила штрафы за нарушение правил безопасности движения.
🔭 Опубликованные операционные показатели подкрепляют наши прогнозы финансовых показателей Whoosh на 2024 г. По итогам года ожидаем роста выручки на 51% г/г и сохранения высокой маржинальности по EBITDA на уровне выше 40%.
🔎 Мы позитивно смотрим на перспективы в акциях Whoosh. Компания торгуется с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA 2024 г. на уровне 6,2х, что предполагает дисконт 45% к российским компаниям технологического сектора.
Ближайшими триггерами для акций может стать публикация операционных показателей за первое полугодие (июль) и финансовой отчетности за первое полугодие (август).
#WUSH
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
Операционные показатели за 5 мес. 2024 г. говорят о сильном начале сезона и сохранении позитивных трендов в бизнесе Whoosh, несмотря на холодную погоду в начале мая.
🔹 Число поездок выросло на 54% г/г до 40,3 млн.
🔹 Количество зарегистрированных пользователей выросло на 55% г/г до 23,3 млн человек.
🔹 Среднее кол-во поездок на активного пользователя увеличилось на 34% г/г и составило 11,2 поездки.
🔹 Флот Whoosh вырос на 52% г/г до 199,5 тыс. СИМ.
🔹 Количество локаций присутствия сервиса увеличилось до 60 — против 55 на конец 2023 г. и 59 по итогам 4 мес. 2024 г.
🔹 В новом сезоне Whoosh продолжает улучшать комфортность и безопасность поездок. В частности, компания запустила работу сервиса «Антитандем», а также повысила штрафы за нарушение правил безопасности движения.
🔭 Опубликованные операционные показатели подкрепляют наши прогнозы финансовых показателей Whoosh на 2024 г. По итогам года ожидаем роста выручки на 51% г/г и сохранения высокой маржинальности по EBITDA на уровне выше 40%.
🔎 Мы позитивно смотрим на перспективы в акциях Whoosh. Компания торгуется с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA 2024 г. на уровне 6,2х, что предполагает дисконт 45% к российским компаниям технологического сектора.
Ближайшими триггерами для акций может стать публикация операционных показателей за первое полугодие (июль) и финансовой отчетности за первое полугодие (август).
#WUSH
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
📗 «Диасофт»: результаты за 2023 финансовый год — практически на уровне прогнозов менеджмента. Привлекательная ли сейчас бумага?
🔹 Выручка увеличилась на 27% г/г до 9,1 млрд руб. — в рамках ожиданий менеджмента (9-9,2 млрд руб.). В основе такого роста лежало увеличение новых продаж на 44% г/г.
🔹 EBITDA также выросла на 27% г/г до 3,9 млрд руб. Рентабельность сохранилась на уровне прошлого года — 42,8%, однако оказалась немного ниже прогноза менеджмента (43,5-44,5%) ввиду увеличения расходов на персонал.
🔹 Чистая прибыль выросла на 16% г/г до 3,1 млрд руб. Снижение рентабельности на 3 п.п. г/г до 33,5% в том числе было обусловлено более высокими налоговыми выплатами и амортизационными отчислениями.
🔹 EBITDAC и NIC (EBITDA и чистая прибыль, скорректированные на капитализированные расходы) выросли на 30% и 34% г/г соответственно. Такая динамика была связана с более умеренными инвестициями в разработку, которые по итогам года увеличились на 20% г/г.
🔹 Менеджмент подтвердил планы по ежеквартальной выплате дивидендов в размере не менее 80% EBITDA в 2024 г. По нашим расчетам, это может соответствовать доходности около 7% за весь 2024 финансовый год.
🔹 Компания также отметила, что продолжается внедрение продуктов «Диасофта» у клиентов, в том числе есть первые проекты в рамках нового направления системного ПО и средств производства продуктов. В ближайшие месяцы менеджмент планирует представить более подробные планы и прогнозы на 2024 г.
🔎 Мы считаем, что текущий мультипликатор на уровне 13,9 EV/EBITDAС 2024 г. уже в полной мере учитывает перспективы развития «Диасофта» и не предполагает существенного потенциала роста котировок в ближайшее время.
* 2023 финансовый год компании закончился 31.03.2024 г.
$DIAS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
🔹 Выручка увеличилась на 27% г/г до 9,1 млрд руб. — в рамках ожиданий менеджмента (9-9,2 млрд руб.). В основе такого роста лежало увеличение новых продаж на 44% г/г.
🔹 EBITDA также выросла на 27% г/г до 3,9 млрд руб. Рентабельность сохранилась на уровне прошлого года — 42,8%, однако оказалась немного ниже прогноза менеджмента (43,5-44,5%) ввиду увеличения расходов на персонал.
🔹 Чистая прибыль выросла на 16% г/г до 3,1 млрд руб. Снижение рентабельности на 3 п.п. г/г до 33,5% в том числе было обусловлено более высокими налоговыми выплатами и амортизационными отчислениями.
🔹 EBITDAC и NIC (EBITDA и чистая прибыль, скорректированные на капитализированные расходы) выросли на 30% и 34% г/г соответственно. Такая динамика была связана с более умеренными инвестициями в разработку, которые по итогам года увеличились на 20% г/г.
🔹 Менеджмент подтвердил планы по ежеквартальной выплате дивидендов в размере не менее 80% EBITDA в 2024 г. По нашим расчетам, это может соответствовать доходности около 7% за весь 2024 финансовый год.
🔹 Компания также отметила, что продолжается внедрение продуктов «Диасофта» у клиентов, в том числе есть первые проекты в рамках нового направления системного ПО и средств производства продуктов. В ближайшие месяцы менеджмент планирует представить более подробные планы и прогнозы на 2024 г.
🔎 Мы считаем, что текущий мультипликатор на уровне 13,9 EV/EBITDAС 2024 г. уже в полной мере учитывает перспективы развития «Диасофта» и не предполагает существенного потенциала роста котировок в ближайшее время.
* 2023 финансовый год компании закончился 31.03.2024 г.
$DIAS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
📕 МТС представит 11 июля отчетность за I квартал 2024 года. Мы не ждем какого-либо заметного влияния на динамику акций
🔹 По нашим оценкам, в I кв. 2024 г. сохранялись сильная динамика в рекламных сервисах и финтех-направлении, а также устойчивый рост в услугах связи и ритейл-сегменте. В результате мы ожидаем роста совокупной выручки почти на 18% г/г до 161,7 млрд руб.
🔹 Выручка от услуг связи, по нашим оценкам, выросла на 7% г/г до 111 млрд руб., в том числе за счет индексации тарифов в сентябре прошлого года.
🔹 Выручка «МТС Банка», согласно уже опубликованным результатам, выросла на 54% г/г до 29 млрд руб. благодаря расширению кредитного портфеля и росту комиссионных доходов.
🔹 Выручка рекламного направления (Adtech), на наш взгляд, могла вырасти на 50% г/г до 11 млрд руб. за счет развития рекламных технологий и позитивного эффекта от партнерского соглашения с Telegram.
🔹 Мы также ожидаем роста в сегменте продаж телефонов и аксессуаров на 27% г/г до 13,5 млрд руб.
🔹 Темпы роста EBITDA, на наш взгляд, были более умеренными — около 7% г/г ввиду продолжающихся инвестиций в развитие новых сервисов. В результате EBITDA составила 60,3 млрд руб., а рентабельность снизилась до 37% против 41% годом ранее.
🔹 Чистая прибыль, по нашим расчетам, выросла почти в 2,5 раза г/г до 31,3 млрд руб. Существенный положительный эффект оказала сделка по продаже бизнеса в Армении, прибыль от которой МТС оценивал примерно на уровне 19 млрд руб. Это позволило более чем компенсировать заметный рост процентных платежей.
🔎 На наш взгляд, публикация результатов МТС за I кв. 2024 г. не окажет заметного влияния на динамику акций, а в отсутствие других значимых катализаторов текущий мультипликатор на уровне 3,8 EV/EBITDA 2024 г. представляется справедливым. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
$MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
🔹 По нашим оценкам, в I кв. 2024 г. сохранялись сильная динамика в рекламных сервисах и финтех-направлении, а также устойчивый рост в услугах связи и ритейл-сегменте. В результате мы ожидаем роста совокупной выручки почти на 18% г/г до 161,7 млрд руб.
🔹 Выручка от услуг связи, по нашим оценкам, выросла на 7% г/г до 111 млрд руб., в том числе за счет индексации тарифов в сентябре прошлого года.
🔹 Выручка «МТС Банка», согласно уже опубликованным результатам, выросла на 54% г/г до 29 млрд руб. благодаря расширению кредитного портфеля и росту комиссионных доходов.
🔹 Выручка рекламного направления (Adtech), на наш взгляд, могла вырасти на 50% г/г до 11 млрд руб. за счет развития рекламных технологий и позитивного эффекта от партнерского соглашения с Telegram.
🔹 Мы также ожидаем роста в сегменте продаж телефонов и аксессуаров на 27% г/г до 13,5 млрд руб.
🔹 Темпы роста EBITDA, на наш взгляд, были более умеренными — около 7% г/г ввиду продолжающихся инвестиций в развитие новых сервисов. В результате EBITDA составила 60,3 млрд руб., а рентабельность снизилась до 37% против 41% годом ранее.
🔹 Чистая прибыль, по нашим расчетам, выросла почти в 2,5 раза г/г до 31,3 млрд руб. Существенный положительный эффект оказала сделка по продаже бизнеса в Армении, прибыль от которой МТС оценивал примерно на уровне 19 млрд руб. Это позволило более чем компенсировать заметный рост процентных платежей.
🔎 На наш взгляд, публикация результатов МТС за I кв. 2024 г. не окажет заметного влияния на динамику акций, а в отсутствие других значимых катализаторов текущий мультипликатор на уровне 3,8 EV/EBITDA 2024 г. представляется справедливым. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
$MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
🚘 Каршеринг: высокие ставки — риски или возможности?
Повышение ключевой ставки неизбежно ведет и к росту ставок лизинга для каршеринговых компаний. На первый взгляд, это может негативно сказаться на рентабельности бизнеса, поскольку компаниям необходимо финансировать обновление и расширение автопарка, а лизинг — основной инструмент приобретения новых авто.
В то же время более детальное сравнение экономики каршеринга с двумя основными альтернативами — такси и личным автомобилем — показывает, что в условиях высоких ставок относительная привлекательность каршеринга для значительного числа пользователей может даже вырасти.
Как следствие, мы считаем, что высокие ставки вряд ли снизят спрос на услуги каршеринга, а у операторов будет достаточно гибкости для поддержания рентабельности. В качестве ключевого риска мы видим не столько сами ставки, сколько потенциальное сокращение доходов населения, в результате чего может снизиться спрос на услуги каршеринга. В то же время на данном этапе мы оцениваем этот риск как очень умеренный.
🔎 Почему каршеринг является экономически привлекательным сервисом мобильности в условиях высоких ставок и как от этого может выиграть «Делимобиль» — рассказываем в нашем материале.
$DELI
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
Повышение ключевой ставки неизбежно ведет и к росту ставок лизинга для каршеринговых компаний. На первый взгляд, это может негативно сказаться на рентабельности бизнеса, поскольку компаниям необходимо финансировать обновление и расширение автопарка, а лизинг — основной инструмент приобретения новых авто.
В то же время более детальное сравнение экономики каршеринга с двумя основными альтернативами — такси и личным автомобилем — показывает, что в условиях высоких ставок относительная привлекательность каршеринга для значительного числа пользователей может даже вырасти.
Как следствие, мы считаем, что высокие ставки вряд ли снизят спрос на услуги каршеринга, а у операторов будет достаточно гибкости для поддержания рентабельности. В качестве ключевого риска мы видим не столько сами ставки, сколько потенциальное сокращение доходов населения, в результате чего может снизиться спрос на услуги каршеринга. В то же время на данном этапе мы оцениваем этот риск как очень умеренный.
🔎 Почему каршеринг является экономически привлекательным сервисом мобильности в условиях высоких ставок и как от этого может выиграть «Делимобиль» — рассказываем в нашем материале.
$DELI
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
Telegraph
Почему каршеринг является экономически привлекательным сервисом мобильности в условиях высоких ставок?
Покупка автомобиля становится менее доступной За последние три года средние цены на новые и подержанные автомобили выросли почти в 2 раза и к июню 2024 г. достигли 3,35 и 1,35 млн руб. соответственно, согласно данным Ассоциации «Российские автомобильные дилеры»…
📕 Результаты МТС за первый квартал 2024 года: что лежит в основе роста?
🔹 Из-за корпоративных действий МТС относительно поздно опубликовала результаты за 1 кв. 2024 г. На наш взгляд, сами результаты едва ли меняют что-либо в инвестиционном кейсе компании. Тем не менее они представляют интерес с точки зрения ключевых трендов, которые могут определять инвестиционную привлекательность компании в будущем.
🔹 Выручка выросла на 17% г/г до 161 млрд руб., что соответствовало наши оценкам и консенсус-прогнозам. Темпы роста выручки г/г сохранились примерно на уровне предыдущих кварталов. Основными драйверами оставались новые направления, такие как Финтех (МТС Банк) и AdTech (реклама), выручка которых выросла на 57% г/г и 53% г/г соответственно. Выручка от услуг связи увеличилась на 8% г/г.
🔹 OIBDA росла медленнее выручки и увеличилась на 5% до 59 млрд руб. (на 1-2% ниже консенсуса и нашего прогноза). Такое снижение было связано как с эволюцией структуры выручки, так и расходами на рекламу и маркетинг и инвестициями в экосистемные продукты.
🔹 Чистая прибыль выросла более чем в три раза. При этом значительная часть прироста пришлась на прибыль от продажи бизнеса в Армении.
🔹 Чистый долг (вкл. обязательства по аренде) немного увеличился – с 574 млрд руб. на конец 2023 г. до 589 млрд руб. на конец 1 кв. 2024 г. Такой уровень долга предполагает соотношение Чистый долг/OIBDA за последние 12 мес. на уровне 2,5х (1,9х без учета обязательств по аренде). Мы считаем такой уровень долговой нагрузки приемлемым, однако необходимость рефинансирования старого долга и привлечение долга с плавающими ставками могут привести к увеличению процентных расходов в условиях повышения процентных ставок.
🤔 Что мы думаем об акциях МТС в краткосрочной и долгосрочной перспективе?
$MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
🔹 Из-за корпоративных действий МТС относительно поздно опубликовала результаты за 1 кв. 2024 г. На наш взгляд, сами результаты едва ли меняют что-либо в инвестиционном кейсе компании. Тем не менее они представляют интерес с точки зрения ключевых трендов, которые могут определять инвестиционную привлекательность компании в будущем.
🔹 Выручка выросла на 17% г/г до 161 млрд руб., что соответствовало наши оценкам и консенсус-прогнозам. Темпы роста выручки г/г сохранились примерно на уровне предыдущих кварталов. Основными драйверами оставались новые направления, такие как Финтех (МТС Банк) и AdTech (реклама), выручка которых выросла на 57% г/г и 53% г/г соответственно. Выручка от услуг связи увеличилась на 8% г/г.
🔹 OIBDA росла медленнее выручки и увеличилась на 5% до 59 млрд руб. (на 1-2% ниже консенсуса и нашего прогноза). Такое снижение было связано как с эволюцией структуры выручки, так и расходами на рекламу и маркетинг и инвестициями в экосистемные продукты.
🔹 Чистая прибыль выросла более чем в три раза. При этом значительная часть прироста пришлась на прибыль от продажи бизнеса в Армении.
🔹 Чистый долг (вкл. обязательства по аренде) немного увеличился – с 574 млрд руб. на конец 2023 г. до 589 млрд руб. на конец 1 кв. 2024 г. Такой уровень долга предполагает соотношение Чистый долг/OIBDA за последние 12 мес. на уровне 2,5х (1,9х без учета обязательств по аренде). Мы считаем такой уровень долговой нагрузки приемлемым, однако необходимость рефинансирования старого долга и привлечение долга с плавающими ставками могут привести к увеличению процентных расходов в условиях повышения процентных ставок.
🤔 Что мы думаем об акциях МТС в краткосрочной и долгосрочной перспективе?
$MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
📗 АФК «Система»: результаты за I кв. 2024 г. Что с долгом?
🔸 Поскольку большинство публичных компаний группы уже ранее раскрыли результаты за первый квартал, консолидированные финансовые показатели АФК «Системы» не несут каких-то больших сюрпризов для инвесторов.
🔸 В текущих условиях высоких ставок наибольший интерес представляет динамика чистого долга корпоративного центра. По итогам первого квартала этот показатель увеличился до 268,6 млрд руб. по сравнению с 247,7 млрд руб. на конец 2023 г.
🔸 Компания отдельно не раскрыла величину совокупного долга корпоративного центра, однако в его структуре уже больше половины составляют кредиты в банках — 52% в I кв. 2024 г. против 31% на конец 2023 г.
🔸 На наш взгляд, высокая долговая нагрузка и необходимость рефинансирования старого долга за счет более дорогих банковских кредитов и размещения облигаций по более высоким плавающим ставкам может оказывать некоторое давление на акции АФК в ближайшей перспективе.
🔸 В то же время поступление дивидендов от МТС в размере около 30 млрд руб. в июле может привести к некоторому снижению чистого долга, а потенциальные IPO непубличных активов и возможное восстановление в акциях Ozon после заметной коррекции в последнее время могут способствовать позитивной динамике акций АФК.
🔎 В свете такой неопределенности мы пока придерживаемся осторожного взгляда на бумагу. По нашим оценкам, сейчас компания торгуется с дисконтом 47% к чистой стоимости своих публичных и непубличных активов, что в целом вблизи среднего исторического уровня.
$AFKS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
🔸 Поскольку большинство публичных компаний группы уже ранее раскрыли результаты за первый квартал, консолидированные финансовые показатели АФК «Системы» не несут каких-то больших сюрпризов для инвесторов.
🔸 В текущих условиях высоких ставок наибольший интерес представляет динамика чистого долга корпоративного центра. По итогам первого квартала этот показатель увеличился до 268,6 млрд руб. по сравнению с 247,7 млрд руб. на конец 2023 г.
🔸 Компания отдельно не раскрыла величину совокупного долга корпоративного центра, однако в его структуре уже больше половины составляют кредиты в банках — 52% в I кв. 2024 г. против 31% на конец 2023 г.
🔸 На наш взгляд, высокая долговая нагрузка и необходимость рефинансирования старого долга за счет более дорогих банковских кредитов и размещения облигаций по более высоким плавающим ставкам может оказывать некоторое давление на акции АФК в ближайшей перспективе.
🔸 В то же время поступление дивидендов от МТС в размере около 30 млрд руб. в июле может привести к некоторому снижению чистого долга, а потенциальные IPO непубличных активов и возможное восстановление в акциях Ozon после заметной коррекции в последнее время могут способствовать позитивной динамике акций АФК.
🔎 В свете такой неопределенности мы пока придерживаемся осторожного взгляда на бумагу. По нашим оценкам, сейчас компания торгуется с дисконтом 47% к чистой стоимости своих публичных и непубличных активов, что в целом вблизи среднего исторического уровня.
$AFKS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
📡 Сектор телекоммуникаций: где мы видим источники создания стоимости для акционеров
📈 Несмотря на продолжающееся развитие новых коммуникационных технологий и стандартов связи, российский рынок классических телеком-услуг, как и во многих других странах, представляется достаточно зрелым и едва ли предполагает существенный потенциал роста.
По данным «ТМТ Консалтинг», за последние пять лет средние темпы роста телеком-рынка в России составляли около 2,5% в год. Означает ли это, что инвесторам больше не стоит рассчитывать на какой-то существенный потенциал создания стоимости в секторе?
🔎 На наш взгляд, тенденции последних лет, а также международный опыт говорят о том, что телеком-операторы могут находиться на пороге создания новой стоимости.
В частности, телеком-бизнес, который отличается высокой рентабельностью и стабильными денежными потоками, а также широкой клиентской базой, обеспечивает операторов необходимыми ресурсами для инвестиций в новые быстрорастущие цифровые сервисы и другие комплементарные направления бизнеса, которые в будущем могут привести к заметному повышению их оценки.
🔭 В связи с этим мы считаем, что в основе будущего успеха будет лежать способность сохранить качественную клиентскую базу в классическом бизнесе, с одной стороны, и успешная реализация новых цифровых проектов — с другой.
❓Как происходит цифровая трансформация телеком-операторов и что это может значить для инвесторов, а также более подробно про перспективы телеком-рынка в России — рассказываем в нашем обзоре.
$MTSS $RTKM
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
📈 Несмотря на продолжающееся развитие новых коммуникационных технологий и стандартов связи, российский рынок классических телеком-услуг, как и во многих других странах, представляется достаточно зрелым и едва ли предполагает существенный потенциал роста.
По данным «ТМТ Консалтинг», за последние пять лет средние темпы роста телеком-рынка в России составляли около 2,5% в год. Означает ли это, что инвесторам больше не стоит рассчитывать на какой-то существенный потенциал создания стоимости в секторе?
🔎 На наш взгляд, тенденции последних лет, а также международный опыт говорят о том, что телеком-операторы могут находиться на пороге создания новой стоимости.
В частности, телеком-бизнес, который отличается высокой рентабельностью и стабильными денежными потоками, а также широкой клиентской базой, обеспечивает операторов необходимыми ресурсами для инвестиций в новые быстрорастущие цифровые сервисы и другие комплементарные направления бизнеса, которые в будущем могут привести к заметному повышению их оценки.
🔭 В связи с этим мы считаем, что в основе будущего успеха будет лежать способность сохранить качественную клиентскую базу в классическом бизнесе, с одной стороны, и успешная реализация новых цифровых проектов — с другой.
❓Как происходит цифровая трансформация телеком-операторов и что это может значить для инвесторов, а также более подробно про перспективы телеком-рынка в России — рассказываем в нашем обзоре.
$MTSS $RTKM
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
Telegraph
Как происходит цифровая трансформация телеком-операторов и что это может значить для инвесторов?
Что происходит с телеком-рынком в России? По данным ТМТ Консалтинг, в 2023 г. рост телеком-рынка в России оказался самым высоким за последнее десятилетие – на уровне 5%. В результате объем рынка достиг 1,9 трлн руб. Такая динамика была во многом обусловлена…