🔍 Рынок серебра остался в глубоком дефиците в 2023 году
🪙 По данным из годового отчета World Silver Institute, физический рынок серебра остался в состоянии устойчивого дефицита в 2023 г., который составил 15% от спроса на металл (против 21%-го дефицита в 2022 г.).
🚀 Несмотря на замедление чистого спроса со стороны физических инвестиций в серебро (монеты, слитки: -28% г/г), потребление драгоценного металла получило сильную поддержку от роста установок солнечных панелей в мире (+64% г/г). Серебро используется в форме пыли при изготовлении пасты для кремниевых пластин.
🇨🇳 В частности, за 2023 г. Китай ввел 217 ГВт новой солнечной генерации, что, но нашим оценкам, на 40% больше существующих мощностей в США.
❗️По итогам 2023 г. спрос от солнечных панелей составил 16% от мирового потребления серебра — против 9% в 2022 г. Считаем, что растущий интерес к возобновляемым источникам энергии в мире продолжит расти в ближайшем будущем, поддерживая дефицит на рынке серебра.
🥈 Напомним, что ввиду благоприятной ситуации на рынке серебра и перспектив существенного роста цен на драгоценный металл, мы предпочитаем сентябрьский фьючерс на серебро SILV-9.24, который торгуется на секции срочного рынка Московской биржи, с дальнейшим перекладыванием в мартовский фьючерс.
Подробнее о нашем взгляде на серебро
#ВзглядНаСектор #металлургия
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🪙 По данным из годового отчета World Silver Institute, физический рынок серебра остался в состоянии устойчивого дефицита в 2023 г., который составил 15% от спроса на металл (против 21%-го дефицита в 2022 г.).
🚀 Несмотря на замедление чистого спроса со стороны физических инвестиций в серебро (монеты, слитки: -28% г/г), потребление драгоценного металла получило сильную поддержку от роста установок солнечных панелей в мире (+64% г/г). Серебро используется в форме пыли при изготовлении пасты для кремниевых пластин.
🇨🇳 В частности, за 2023 г. Китай ввел 217 ГВт новой солнечной генерации, что, но нашим оценкам, на 40% больше существующих мощностей в США.
❗️По итогам 2023 г. спрос от солнечных панелей составил 16% от мирового потребления серебра — против 9% в 2022 г. Считаем, что растущий интерес к возобновляемым источникам энергии в мире продолжит расти в ближайшем будущем, поддерживая дефицит на рынке серебра.
🥈 Напомним, что ввиду благоприятной ситуации на рынке серебра и перспектив существенного роста цен на драгоценный металл, мы предпочитаем сентябрьский фьючерс на серебро SILV-9.24, который торгуется на секции срочного рынка Московской биржи, с дальнейшим перекладыванием в мартовский фьючерс.
Подробнее о нашем взгляде на серебро
#ВзглядНаСектор #металлургия
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⚡️Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16,00%
Сигнал: «Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее».
Сигнал: «Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее».
cbr.ru
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
🛒 Fix Price объявила слабые результаты за 1-й квартал 2024 года. Есть ли перспективы восстановления?
📊 Выручка выросла на 9% г/г до 72 млрд руб., а темп роста не показал ускорение с невпечатляющего уровня. Зрелые магазины продемонстрировали результат близкий к нулю после четырех кварталов снижения.
📉 Рентабельность EBITDA снизилась на 330 б. п. г/г до 13,6%. Ключевые причины — рост затрат на персонал и рекламу, который усугубился ослаблением операционного рычага (выручка +9%, торговая площадь +12%).
💰Чистая прибыль упала на 44% г/г до 3 млрд руб. за квартал. Чистая рентабельность сократилась на более чем 4 п. п. до 4,6% — рекордно низкого уровня по раскрытой исторически отчетности.
💸 За квартал компания заработала 3,4 млрд руб. чистым операционным денежным потоком и инвестировала 1,4 млрд руб. Чистый долг находится близко к нулю.
🔭 Акции выросли на 12% с начала года против роста 22% для сектора ритейла. Мультипликаторы EV/EBITDA 4x и P/E 8x справедливы за скромный операционный профиль. Мы не видим предпосылок для ускорения результатов на фоне роста конкуренции с традиционной розницей и маркетплейсами.
#ВзглядНаКомпанию $FIXP
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
📊 Выручка выросла на 9% г/г до 72 млрд руб., а темп роста не показал ускорение с невпечатляющего уровня. Зрелые магазины продемонстрировали результат близкий к нулю после четырех кварталов снижения.
📉 Рентабельность EBITDA снизилась на 330 б. п. г/г до 13,6%. Ключевые причины — рост затрат на персонал и рекламу, который усугубился ослаблением операционного рычага (выручка +9%, торговая площадь +12%).
💰Чистая прибыль упала на 44% г/г до 3 млрд руб. за квартал. Чистая рентабельность сократилась на более чем 4 п. п. до 4,6% — рекордно низкого уровня по раскрытой исторически отчетности.
💸 За квартал компания заработала 3,4 млрд руб. чистым операционным денежным потоком и инвестировала 1,4 млрд руб. Чистый долг находится близко к нулю.
🔭 Акции выросли на 12% с начала года против роста 22% для сектора ритейла. Мультипликаторы EV/EBITDA 4x и P/E 8x справедливы за скромный операционный профиль. Мы не видим предпосылок для ускорения результатов на фоне роста конкуренции с традиционной розницей и маркетплейсами.
#ВзглядНаКомпанию $FIXP
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
🏦 Решение Банка России — ужесточение
Сигнал ЦБ ужесточился — теперь требуется «более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, чем прогнозировалось ранее».
Новый прогноз ключевой ставки согласуется с сохранением ставки на уровне 16% до конца года. Теперь средняя ключевая ставка — 15-16% в 2024 году и 10-12% в 2025-м.
Откладывается достижение цели по инфляции в 2024-м — теперь прогноз на конец года составляет 4,3-4,8% г/г.
С учетом повышенной динамики кредитования и экономической активности пересмотрен прогноз по росту ВВП в 2024 году до 2,5-3,5% и по темпам роста требований банковской системы к экономике — до 8-13% в 2024-м.
📈 Поскольку наш прогноз по инфляции на 2024-2025 выше прогноза ЦБ, то мы не ждем снижения ключевой ставки в текущем году.
Сигнал ЦБ ужесточился — теперь требуется «более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, чем прогнозировалось ранее».
Новый прогноз ключевой ставки согласуется с сохранением ставки на уровне 16% до конца года. Теперь средняя ключевая ставка — 15-16% в 2024 году и 10-12% в 2025-м.
Откладывается достижение цели по инфляции в 2024-м — теперь прогноз на конец года составляет 4,3-4,8% г/г.
С учетом повышенной динамики кредитования и экономической активности пересмотрен прогноз по росту ВВП в 2024 году до 2,5-3,5% и по темпам роста требований банковской системы к экономике — до 8-13% в 2024-м.
📈 Поскольку наш прогноз по инфляции на 2024-2025 выше прогноза ЦБ, то мы не ждем снижения ключевой ставки в текущем году.
🟡 «Яндекс» опубликовал финансовые результаты за I квартал 2024 года. Что мы узнали о МКПАО «Яндекс»?
🔸 Консолидированная выручка Yandex N.V. в I кв. 2024 г. выросла на 40% г/г до 229 млрд руб., что в целом соответствует консенсус-прогнозу и нашим оценкам. Скорр. EBITDA Yandex N.V. выросла более чем в два раза до 31,2 млрд руб., что на 16% выше консенсуса и на 23% выше наших оценок.
🔸 Вместе с консолидированными результатами впервые были опубликованы результаты МКПАО «Яндекс», который после реструктуризации станет новой головной компанией, объединившей под собой все ключевые российские активы.
🔸 В I кв. 2024 г. выручка МКПАО «Яндекс» выросла на 40% г/г до 228 млрд руб. — всего на 1 млрд руб. ниже, чем консолидированная.
Скорр. EBITDA выросла в два раза до 37,6 млрд руб. — на 6,4 млрд руб. выше, чем консолидированный результат. Маржа по скорр. EBITDA увеличилась до 16,5% против 11% в I кв. 2023 г.
🔸 Высокие темпы роста выручки обусловлены сильной динамикой ключевых сегментов, а основной вклад в улучшение маржинальности по скорр. EBITDA внес сегмент «Электронная коммерция, райдтех и доставка».
🔸 В I кв. 2024 г. выручка сегмента «Поиск и портал» выросла на 38% г/г до 94 млрд руб. Скорр. EBITDA сегмента выросла на 27% г/г до 44 млрд руб. Маржа по скорр. EBITDA снизилась до 47% по сравнению с 51% в I кв. 2023 г. за счет активного развития новых рекламных технологий, включая генеративные нейросети.
🔸 Выручка сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» выросла на 39% г/г до 122 млрд руб.
Выручка подсегмента «Райдтех» увеличилась на 44% г/г до 47 млрд руб. благодаря росту спроса и увеличению стоимости поездки из-за ограниченного предложения.
Выручка подсегмента «Электронная коммерция» выросла на 31% г/г до 65,6 млрд руб.
🔸 Скорр. EBITDA сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» составила 2,9 млрд руб. (маржа 2%) против убытка в 10,8 млрд руб. в I кв. 2023 г. Основной вклад в повышение маржинальности могло внести улучшение экономики «Яндекс Маркета».
🤔 Предполагает ли реструктуризация потенциал роста стоимости акций?
#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔸 Консолидированная выручка Yandex N.V. в I кв. 2024 г. выросла на 40% г/г до 229 млрд руб., что в целом соответствует консенсус-прогнозу и нашим оценкам. Скорр. EBITDA Yandex N.V. выросла более чем в два раза до 31,2 млрд руб., что на 16% выше консенсуса и на 23% выше наших оценок.
🔸 Вместе с консолидированными результатами впервые были опубликованы результаты МКПАО «Яндекс», который после реструктуризации станет новой головной компанией, объединившей под собой все ключевые российские активы.
🔸 В I кв. 2024 г. выручка МКПАО «Яндекс» выросла на 40% г/г до 228 млрд руб. — всего на 1 млрд руб. ниже, чем консолидированная.
Скорр. EBITDA выросла в два раза до 37,6 млрд руб. — на 6,4 млрд руб. выше, чем консолидированный результат. Маржа по скорр. EBITDA увеличилась до 16,5% против 11% в I кв. 2023 г.
🔸 Высокие темпы роста выручки обусловлены сильной динамикой ключевых сегментов, а основной вклад в улучшение маржинальности по скорр. EBITDA внес сегмент «Электронная коммерция, райдтех и доставка».
🔸 В I кв. 2024 г. выручка сегмента «Поиск и портал» выросла на 38% г/г до 94 млрд руб. Скорр. EBITDA сегмента выросла на 27% г/г до 44 млрд руб. Маржа по скорр. EBITDA снизилась до 47% по сравнению с 51% в I кв. 2023 г. за счет активного развития новых рекламных технологий, включая генеративные нейросети.
🔸 Выручка сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» выросла на 39% г/г до 122 млрд руб.
Выручка подсегмента «Райдтех» увеличилась на 44% г/г до 47 млрд руб. благодаря росту спроса и увеличению стоимости поездки из-за ограниченного предложения.
Выручка подсегмента «Электронная коммерция» выросла на 31% г/г до 65,6 млрд руб.
🔸 Скорр. EBITDA сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» составила 2,9 млрд руб. (маржа 2%) против убытка в 10,8 млрд руб. в I кв. 2023 г. Основной вклад в повышение маржинальности могло внести улучшение экономики «Яндекс Маркета».
🤔 Предполагает ли реструктуризация потенциал роста стоимости акций?
#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Telegraph
Предполагает ли реструктуризация потенциал роста стоимости акций?
Яндекс» (входит в нашу подборку «Горячая десятка России») остается фундаментально привлекательной историей. Ключевым триггером, на наш взгляд, должно стать завершение корпоративной реструктуризации. Ключевой неопределенностью остаются окончательные условия…
💻 Positive Technologies представила результаты за I кв. 2024 г. Почему не стоит обращать внимание на убыток в начале года?
🔹 Бизнес Positive Technologies отличается сильной сезонностью: основные продажи приходятся на конец года, а расходы распределены равномерно. В связи с этим рентабельность за I кв. 2024 г. оказалась ожидаемо низкой.
В то же время Positive Technologies отметила, что объем продаж оказался несколько выше ожиданий менеджмента, а операционные расходы — на 22% ниже.
🔹 Отгрузки выросли на 49% г/г до 1,8 млрд руб., на уровне наших ожиданий. Убыток по EBITDA составил 1,1 млрд руб. — против убытка в 308 млн руб. годом ранее. Убыток на 17% превысил наши прогнозы из-за более высоких общехозяйственных и административных расходов.
🔹 При этом убыток по EBITDAC (EBITDA без учета капитализации расходов) оказался на 5% меньше наших ожиданий и составил 2,7 млрд руб. Увеличение убытка на 1,4 млрд руб. по сравнению с прошлым годом было обусловлено продолжающимися инвестициями в масштабирование бизнеса, развитие продуктового портфеля и освоение новых рынков.
🔹 Убыток по NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) достиг 2,8 млрд руб. (убыток в 1,3 млрд руб. в I кв. 2023 г.), что в целом соответствует нашим ожиданиям.
🔹 Как мы отмечали ранее, из-за сильной сезонности результаты первого квартала непоказательны. Мы ожидаем ускорения роста и повышения рентабельности, особенно ближе к концу года. Напомним, что по итогам 2024 г. Positive Technologies планирует нарастить отгрузки на 60-100% г/г до 40-50 млрд руб.
📈 Мы видим хороший долгосрочный потенциал роста стоимости Positive Technologies, благодаря развитию бизнеса на фоне растущего рынка кибербеза, усилению продуктового портфеля и международной экспансии. По нашим оценкам, компания торгуется на уровне 18x EV/EBITDAС за 2024 г.
🔹 В краткосрочной перспективе катализатором может стать ежегодный форум по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания планирует представить коммерческую версию второго метапродукта MaxPatrol Carbon и объявить о старте коммерческих продажах NGFW (межсетевой экран нового поколения).
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔹 Бизнес Positive Technologies отличается сильной сезонностью: основные продажи приходятся на конец года, а расходы распределены равномерно. В связи с этим рентабельность за I кв. 2024 г. оказалась ожидаемо низкой.
В то же время Positive Technologies отметила, что объем продаж оказался несколько выше ожиданий менеджмента, а операционные расходы — на 22% ниже.
🔹 Отгрузки выросли на 49% г/г до 1,8 млрд руб., на уровне наших ожиданий. Убыток по EBITDA составил 1,1 млрд руб. — против убытка в 308 млн руб. годом ранее. Убыток на 17% превысил наши прогнозы из-за более высоких общехозяйственных и административных расходов.
🔹 При этом убыток по EBITDAC (EBITDA без учета капитализации расходов) оказался на 5% меньше наших ожиданий и составил 2,7 млрд руб. Увеличение убытка на 1,4 млрд руб. по сравнению с прошлым годом было обусловлено продолжающимися инвестициями в масштабирование бизнеса, развитие продуктового портфеля и освоение новых рынков.
🔹 Убыток по NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) достиг 2,8 млрд руб. (убыток в 1,3 млрд руб. в I кв. 2023 г.), что в целом соответствует нашим ожиданиям.
🔹 Как мы отмечали ранее, из-за сильной сезонности результаты первого квартала непоказательны. Мы ожидаем ускорения роста и повышения рентабельности, особенно ближе к концу года. Напомним, что по итогам 2024 г. Positive Technologies планирует нарастить отгрузки на 60-100% г/г до 40-50 млрд руб.
📈 Мы видим хороший долгосрочный потенциал роста стоимости Positive Technologies, благодаря развитию бизнеса на фоне растущего рынка кибербеза, усилению продуктового портфеля и международной экспансии. По нашим оценкам, компания торгуется на уровне 18x EV/EBITDAС за 2024 г.
🔹 В краткосрочной перспективе катализатором может стать ежегодный форум по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания планирует представить коммерческую версию второго метапродукта MaxPatrol Carbon и объявить о старте коммерческих продажах NGFW (межсетевой экран нового поколения).
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Ptsecurity
Positive Technologies в 1-м квартале 2024 года увеличила объем отгрузок на 49% и продолжила активно инвестировать в рост бизнеса
Positive Technologies (эмитент ПАО «Группа Позитив», MOEX: POSI), единственный представитель отрасли кибербезопасности в России, чьи акции обращаются на Московской бирже, публикует итоги деятельности за первые три месяца 2024 года. Результаты первого квартала…
🩺 ГK «MD Medical» сильно отчиталась за 1-й квартал 2024 года. Сможет ли компания поддерживать такие темпы?
📈 Выручка выросла на 23% г/г, показав максимальную динамику с периода завершения лечения COVID в 2021 г.
🏥 Московские госпитали выросли на 25% г/г и внесли 50% в консолидированный результат компании. Позитивные тренды показали стационар по широкому спектру медицинских услуг, а также рост амбулаторных посещений.
👶 Ключевые направления роды и педиатрия показали опережающие темпы с ростом выручки 40% и 31% за квартал г/г, соответственно. Средняя цена на роды увеличилась на 18% г/г на фоне роста популярности премиального госпиталя «Лапино» и спроса на более дорогие контракты.
💸 Чистая денежная позиция составила 11 млрд руб. на март. План на завершение редомициляции во 2-м кв. 2024 г. был подтвержден. При восстановлении дивидендов за пропущенные периоды такая позиция позволит до 74% распределение чистой прибыли за 2П21, 2П22 и 2023 г. и накопленную доходность до 14%.
💸 Расписки выросли на 36% с начала года на фоне ускорения роста и прогресса редомициялции. Заявленные новые госпитали и клиники могут позволить поддерживать рост на уровне 15-20% и дивидендную доходность в 6-7%. Компания является нашим фаворитом в секторе.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
📈 Выручка выросла на 23% г/г, показав максимальную динамику с периода завершения лечения COVID в 2021 г.
🏥 Московские госпитали выросли на 25% г/г и внесли 50% в консолидированный результат компании. Позитивные тренды показали стационар по широкому спектру медицинских услуг, а также рост амбулаторных посещений.
👶 Ключевые направления роды и педиатрия показали опережающие темпы с ростом выручки 40% и 31% за квартал г/г, соответственно. Средняя цена на роды увеличилась на 18% г/г на фоне роста популярности премиального госпиталя «Лапино» и спроса на более дорогие контракты.
💸 Чистая денежная позиция составила 11 млрд руб. на март. План на завершение редомициляции во 2-м кв. 2024 г. был подтвержден. При восстановлении дивидендов за пропущенные периоды такая позиция позволит до 74% распределение чистой прибыли за 2П21, 2П22 и 2023 г. и накопленную доходность до 14%.
💸 Расписки выросли на 36% с начала года на фоне ускорения роста и прогресса редомициялции. Заявленные новые госпитали и клиники могут позволить поддерживать рост на уровне 15-20% и дивидендную доходность в 6-7%. Компания является нашим фаворитом в секторе.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
🔎 Cian опубликовал результаты за IV кв. 2023 г. Что происходит со спросом?
🔹 В IV кв. 2023 г. выручка выросла на 37% г/г до 3,3 млрд руб., на уровне наших прогнозов. Сильной динамике основного бизнеса способствовал значительный рост выручки от лидогенерации и медийной рекламы – на 69% и 31% г/г соответственно. Рост доходов от самого крупного сегмента бизнеса – размещения объявлений – оказался более умеренным и составил 9% г/г. По итогам всего 2024 г. совокупная выручка увеличилась на 40% г/г до 11,6 млрд руб.
🔹 Скорр. EBITDA за IV кв. 2023 г. увеличилась на 28% г/г до 749 млн руб., также в рамках наших ожиданий. Замедление роста данного показателя и, как результат, снижение рентабельности на 1,6 п.п г/г до 23% были связаны с увеличение маркетинговых расходов на 81% г/г. По итогам всего 2024 г. скорр. EBITDA увеличилась на 66% г/г до 2,8 млрд руб., а рентабельность достигла 24% против 20% в 2022 г.
🔹 Чистая прибыль за IV кв. 2023 г. сократилась на 46% г/г до 265 млн руб. из-за негативного эффекта от курсовых разниц и прочих разовых расходов. За весь 2024 г. чистая прибыль выросла в 3,5 раза до 1,7 млрд руб., а маржа достигла 15% против 6% годом ранее.
🔹 Менеджмент отметил, что по завершении недавно объявленной корпоративной реструктуризации компания может начать дивидендные выплаты. Однако текущая ситуация на рынке недвижимости будут оказывать определенное давление на бизнес и финансовые показатели Cian.
🤔 Почему потенциал роста стоимости Cian может оказаться ограниченным?
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔹 В IV кв. 2023 г. выручка выросла на 37% г/г до 3,3 млрд руб., на уровне наших прогнозов. Сильной динамике основного бизнеса способствовал значительный рост выручки от лидогенерации и медийной рекламы – на 69% и 31% г/г соответственно. Рост доходов от самого крупного сегмента бизнеса – размещения объявлений – оказался более умеренным и составил 9% г/г. По итогам всего 2024 г. совокупная выручка увеличилась на 40% г/г до 11,6 млрд руб.
🔹 Скорр. EBITDA за IV кв. 2023 г. увеличилась на 28% г/г до 749 млн руб., также в рамках наших ожиданий. Замедление роста данного показателя и, как результат, снижение рентабельности на 1,6 п.п г/г до 23% были связаны с увеличение маркетинговых расходов на 81% г/г. По итогам всего 2024 г. скорр. EBITDA увеличилась на 66% г/г до 2,8 млрд руб., а рентабельность достигла 24% против 20% в 2022 г.
🔹 Чистая прибыль за IV кв. 2023 г. сократилась на 46% г/г до 265 млн руб. из-за негативного эффекта от курсовых разниц и прочих разовых расходов. За весь 2024 г. чистая прибыль выросла в 3,5 раза до 1,7 млрд руб., а маржа достигла 15% против 6% годом ранее.
🔹 Менеджмент отметил, что по завершении недавно объявленной корпоративной реструктуризации компания может начать дивидендные выплаты. Однако текущая ситуация на рынке недвижимости будут оказывать определенное давление на бизнес и финансовые показатели Cian.
🤔 Почему потенциал роста стоимости Cian может оказаться ограниченным?
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🏁 Итоги дня: 26 апреля
🔸 Банк России оставил ставку на уровне 16%, но заметно ужесточил сигнал, повысив прогноз средней ключевой ставки против декабрьской оценки. На 2024 г. прогноз повышен с 13,5%-15,5% до 15-16%, на 2025 г. с 8%-10% до 10-12%. Откладывается достижение цели по инфляции – теперь прогноз на конец года составляет 4,3%-4,8% против 4,0%-4,5% ранее. Мы не ждем снижения ключевой ставки в текущем году. Подробнее.
🔸 В 1 кв. 2024 г. чистая прибыль Сбербанка выросла на 11% г/г и на 10% кв/кв до 397 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала 23%. С начала года кредитный портфель банка вырос на 1,5%, а остатки на счетах клиентов на 5,1%. Чистая процентная маржа снизилась на 45 б.п. из-за увеличения стоимости фондирования. Менеджмент увеличил прогнозы по росту кредитного портфеля, но оставил неизменным целевые финансовые показатели, включая рентабельность капитала свыше 22%.
🔸 «Яндекс» опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2024 г. Скорр. EBITDA Yandex N.V. выросла более чем в два раза до 31,2 млрд руб. Впервые опубликованы результаты МКПАО «Яндекс», которая консолидирует все российские активы. В 1 кв. 2024 г. скорр. EBITDA выросла в два раза до 37,6 млрд руб. «Яндекс» остается фундаментально привлекательной историей. Подробнее.
🔸 МФК «Займер» опубликовала свою первую финансовую отчетность после IPO. Чистая прибыль снизилась на 73% г/г до 459 млн руб. Рост выдачи микрозаймов – 48% г/г, потребовал увеличения затраты на маркетинг на 55% и отчислений в резервы на 78% г/г. Достаточность капитала остается высокой – 46%, компания объявила выплату 100% чистой прибыли в виде дивидендов. Дивиденд – 4,58 руб./акция, дивдоходность – 2%. Закрытие реестра – 9 июня 2024 г.
🔸 «Самолет» опубликовал операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Площадь проданной недвижимости увеличилась на 44% г/г до 349 тыс кв. м. Старт года оказался ниже плана компании по 70%-му росту на год и отражает снижение на 20% против среднего уровня продаж 2-4 кв. 2023 г. Подробнее.
🔸 Positive Technologies отчитался по МСФО за 1 кв. 2024 г. Убыток по EBITDA составил 1,1 млрд руб. — против убытка в 308 млн руб. годом ранее. Из-за сильной сезонности результаты 1 кв. непоказательны. Подробнее.
#СольДня
$SBER $YNDX $ZAYM $SMLT $POSI
🔸 Банк России оставил ставку на уровне 16%, но заметно ужесточил сигнал, повысив прогноз средней ключевой ставки против декабрьской оценки. На 2024 г. прогноз повышен с 13,5%-15,5% до 15-16%, на 2025 г. с 8%-10% до 10-12%. Откладывается достижение цели по инфляции – теперь прогноз на конец года составляет 4,3%-4,8% против 4,0%-4,5% ранее. Мы не ждем снижения ключевой ставки в текущем году. Подробнее.
🔸 В 1 кв. 2024 г. чистая прибыль Сбербанка выросла на 11% г/г и на 10% кв/кв до 397 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала 23%. С начала года кредитный портфель банка вырос на 1,5%, а остатки на счетах клиентов на 5,1%. Чистая процентная маржа снизилась на 45 б.п. из-за увеличения стоимости фондирования. Менеджмент увеличил прогнозы по росту кредитного портфеля, но оставил неизменным целевые финансовые показатели, включая рентабельность капитала свыше 22%.
🔸 «Яндекс» опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2024 г. Скорр. EBITDA Yandex N.V. выросла более чем в два раза до 31,2 млрд руб. Впервые опубликованы результаты МКПАО «Яндекс», которая консолидирует все российские активы. В 1 кв. 2024 г. скорр. EBITDA выросла в два раза до 37,6 млрд руб. «Яндекс» остается фундаментально привлекательной историей. Подробнее.
🔸 МФК «Займер» опубликовала свою первую финансовую отчетность после IPO. Чистая прибыль снизилась на 73% г/г до 459 млн руб. Рост выдачи микрозаймов – 48% г/г, потребовал увеличения затраты на маркетинг на 55% и отчислений в резервы на 78% г/г. Достаточность капитала остается высокой – 46%, компания объявила выплату 100% чистой прибыли в виде дивидендов. Дивиденд – 4,58 руб./акция, дивдоходность – 2%. Закрытие реестра – 9 июня 2024 г.
🔸 «Самолет» опубликовал операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Площадь проданной недвижимости увеличилась на 44% г/г до 349 тыс кв. м. Старт года оказался ниже плана компании по 70%-му росту на год и отражает снижение на 20% против среднего уровня продаж 2-4 кв. 2023 г. Подробнее.
🔸 Positive Technologies отчитался по МСФО за 1 кв. 2024 г. Убыток по EBITDA составил 1,1 млрд руб. — против убытка в 308 млн руб. годом ранее. Из-за сильной сезонности результаты 1 кв. непоказательны. Подробнее.
#СольДня
$SBER $YNDX $ZAYM $SMLT $POSI
Telegram
Мои Инвестиции
🏦 Решение Банка России — ужесточение
Сигнал ЦБ ужесточился — теперь требуется «более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, чем прогнозировалось ранее».
Новый прогноз ключевой ставки согласуется с сохранением ставки на уровне…
Сигнал ЦБ ужесточился — теперь требуется «более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, чем прогнозировалось ранее».
Новый прогноз ключевой ставки согласуется с сохранением ставки на уровне…
⏰ Доброе утро! 27 апреля
🔸 Базовый PCЕ в США в марте составил 2,8% г/г — выше консенсуса (2,7%), но тренд на снижение сохраняется. Рынки восприняли эти цифры позитивно. Доходность казначейских облигаций США упала.
🔸 Цена акций Alphabet взлетела на 10% на объявлении первых в истории дивидендов. Уверенный роста выручки (+15%) и чистой прибыли (+57%) компании в 1-м кв. 2024 г. поддерживался сильным спросом на облачные услуги.
🔸 Индекс Мосбиржи слабо изменился, несмотря на жёсткий сигнал Банка России и его готовность удерживать ключевую ставку до конца 2024 г.
🔸 Акции «МТС Банка» подорожали на 5% в первый день после IPO.
☕ Мысли с утра
Банк России существенно увеличит надбавки к коэффициенту риска по потребительским кредитам с 1 июля и введëт их по автокредитам.
Конкуренция за качественных заёмщиков между банками усилится, а объёмы выдач необеспеченных кредитов замедлятся.
«МТС Банк», благодаря вхождению в экосистему МТС, имеет низкую стоимость привлечения новых клиентов и больше информации о них. Это значимое конкурентное преимущество в меняющихся условиях рынка.
$GOOGL $MBNK
🔸 Базовый PCЕ в США в марте составил 2,8% г/г — выше консенсуса (2,7%), но тренд на снижение сохраняется. Рынки восприняли эти цифры позитивно. Доходность казначейских облигаций США упала.
🔸 Цена акций Alphabet взлетела на 10% на объявлении первых в истории дивидендов. Уверенный роста выручки (+15%) и чистой прибыли (+57%) компании в 1-м кв. 2024 г. поддерживался сильным спросом на облачные услуги.
🔸 Индекс Мосбиржи слабо изменился, несмотря на жёсткий сигнал Банка России и его готовность удерживать ключевую ставку до конца 2024 г.
🔸 Акции «МТС Банка» подорожали на 5% в первый день после IPO.
☕ Мысли с утра
Банк России существенно увеличит надбавки к коэффициенту риска по потребительским кредитам с 1 июля и введëт их по автокредитам.
Конкуренция за качественных заёмщиков между банками усилится, а объёмы выдач необеспеченных кредитов замедлятся.
«МТС Банк», благодаря вхождению в экосистему МТС, имеет низкую стоимость привлечения новых клиентов и больше информации о них. Это значимое конкурентное преимущество в меняющихся условиях рынка.
$GOOGL $MBNK
🔍 ММК может выплатить дивиденды за 2023 год — 2,75 рубля на акцию
📄 Вчера, 26 апреля, совет директоров ММК рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2023 г. в размере 2,75 руб. на акцию (100% FCF за 2023 г., с доходностью 5%) — на уровне нашего прогноза. Дата закрытия реестра на получение выплат — 10 июня 2024 г.
💰Таким образом, все 3 российских сталевара вернулись к выплате дивидендов по итогам 2023 г., как мы этого и ждали. Напомним, что «Северсталь» объявила дивиденд в размере 191,5 руб. на акцию за 2023 г. (11% доходность) и дополнительно 38,3 руб. на акцию (2% доходность) за первый квартал, а НЛМК — 25,4 руб. на акцию (12% доходность).
👍 Продолжаем среднесрочно позитивно смотреть на акции ММК ввиду сильного внутреннего спроса на сталь и наиболее низкой оценки в секторе — при текущих ценах бумаги компании торгуются 1,9х EV/EBITDA 12M (дисконт ~35% к историческим уровням), против 4,7х у «Северстали» и 4,6х у НЛМК.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
📄 Вчера, 26 апреля, совет директоров ММК рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2023 г. в размере 2,75 руб. на акцию (100% FCF за 2023 г., с доходностью 5%) — на уровне нашего прогноза. Дата закрытия реестра на получение выплат — 10 июня 2024 г.
💰Таким образом, все 3 российских сталевара вернулись к выплате дивидендов по итогам 2023 г., как мы этого и ждали. Напомним, что «Северсталь» объявила дивиденд в размере 191,5 руб. на акцию за 2023 г. (11% доходность) и дополнительно 38,3 руб. на акцию (2% доходность) за первый квартал, а НЛМК — 25,4 руб. на акцию (12% доходность).
👍 Продолжаем среднесрочно позитивно смотреть на акции ММК ввиду сильного внутреннего спроса на сталь и наиболее низкой оценки в секторе — при текущих ценах бумаги компании торгуются 1,9х EV/EBITDA 12M (дисконт ~35% к историческим уровням), против 4,7х у «Северстали» и 4,6х у НЛМК.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
ПАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
ММК сообщает о решениях Совета директоров. Новости ПАО ММК
ММК сообщает о решениях Совета директоров. Новости ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат».
🌾 Фосагро опубликовала отчетность по МСФО за 4-й квартал 2023 года. Разбираемся с результатами
📉 Результаты оказались слабыми и совпали с нашими ожиданиями:
— рост экспортных цен на фосфорные удобрения (+16% кв/кв) был нивелирован снижением объемов продаж (-20%);
— в азотном сегменте объем продаж вырос (+18% кв/кв), однако снизились цены на карбамид (-4%) и аммиачную селитру (-10%);
— рентабельность по EBITDA снизилась на 8 п.п. кв/кв — в первую очередь из-за действия экспортных пошлин ~8 млрд руб.;
— FCF оказался отрицательным на фоне снижения операционного денежного потока, выплаты налога на сверхприбыль и роста капитальных затрат в конце года.
🤔 Из-за отрицательного денежного потока совет директоров не дал рекомендацию относительно размера квартального дивиденда. Вопрос планируется рассмотреть при публикации результатов по итогам 1-го кв. 2024 г.
💰 Чистый долг (223 млрд руб.) практически не изменился кв/кв, однако на момент составления отчетности компания еще не осуществила выплату дивидендов, объявленных по итогам 3-го кв. 2023 года (38 млрд руб.).
💡Сохраняем осторожный взгляд на «Фосагро», которая торгуется с EV/EBITDA 24 = 8x, что выше, чем у конкурента Mosaic (5,5x). В условиях снижения цен, действия курсовых пошлин и рекордных капитальных затрат дивидендная доходность за 2024 г. может составить 4-5%.
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR
#ДмитрийОвчинников
📉 Результаты оказались слабыми и совпали с нашими ожиданиями:
— рост экспортных цен на фосфорные удобрения (+16% кв/кв) был нивелирован снижением объемов продаж (-20%);
— в азотном сегменте объем продаж вырос (+18% кв/кв), однако снизились цены на карбамид (-4%) и аммиачную селитру (-10%);
— рентабельность по EBITDA снизилась на 8 п.п. кв/кв — в первую очередь из-за действия экспортных пошлин ~8 млрд руб.;
— FCF оказался отрицательным на фоне снижения операционного денежного потока, выплаты налога на сверхприбыль и роста капитальных затрат в конце года.
🤔 Из-за отрицательного денежного потока совет директоров не дал рекомендацию относительно размера квартального дивиденда. Вопрос планируется рассмотреть при публикации результатов по итогам 1-го кв. 2024 г.
💰 Чистый долг (223 млрд руб.) практически не изменился кв/кв, однако на момент составления отчетности компания еще не осуществила выплату дивидендов, объявленных по итогам 3-го кв. 2023 года (38 млрд руб.).
💡Сохраняем осторожный взгляд на «Фосагро», которая торгуется с EV/EBITDA 24 = 8x, что выше, чем у конкурента Mosaic (5,5x). В условиях снижения цен, действия курсовых пошлин и рекордных капитальных затрат дивидендная доходность за 2024 г. может составить 4-5%.
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR
#ДмитрийОвчинников
Карусель_жилищного_строительства_выпуск_27042024.pdf
1.1 MB
🏗️ Карусель жилищного строительства: итоги 1-го квартала 2024 года
📉 1-й кв. 2024 г. стал первым операционным периодом, когда проявился негативный эффект от ужесточения условий программы льготного ипотечного кредитования — повышения первоначального взноса с 20% до 30% и снижения лимитов для Москвы и Санкт-Петербурга с 12 млн руб. до 6 млн руб.
🏠 Выдача новых ипотечных кредитов сократилась на 16% г/г, до 1,1 трлн руб., доля ипотечных продаж публичных застройщиков упала с 80% до 60% за квартал, а покупки за собственные средства увеличились.
📊 Важным замедляющим фактором становятся высокие ставки. Средняя ипотечная ставка выросла на 120 б. п. г/г, до 9,3%. Разница между ставками по ипотеке на первичном (6,4%) и вторичном (11,7%) рынках остается на рекордном уровне. Дополнительным негативным риском может стать неопределенность в отношении снижения ключевой ставки.
💰 В Московской агломерации объемы ДДУ в феврале-марте последовательно сокращались в среднем на 5% г/г. По итогам 1-го кв. 2024 г. спрос на первичную недвижимость в регионе не изменился в годовом сопоставлении на фоне низкой базы 1-го кв. 2023 г., когда произошло снижение на 36% г/г.
💥 Ввод жилья остался на уровне, сопоставимом с рекордным 2023 г., продолжая отражать сделки предыдущих периодов. Объем текущего строительства вырос на 6% г/г, до 114 млн кв. м. «Заградительные» ставки по бридж-кредитам на покупку новых земельных участков и запуска новых проектов приведут к замедлению с 2025 г.
🔭 Акции публичных застройщиков выросли на 30% с начала года, что мы считаем несправедливым. Мы сохраняем негативный взгляд на сектор, ожидая, что в 2024 г. снижение спроса может составить до 30%.
Акции ЛСР с начала года выросли на 68%. Среди бумаг сектора они единственные предлагают дивиденды (доходность — 9%, дата закрытия реестра — 2 мая 2024 г.). Полагаем, что они могут просесть сильнее других.
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
📉 1-й кв. 2024 г. стал первым операционным периодом, когда проявился негативный эффект от ужесточения условий программы льготного ипотечного кредитования — повышения первоначального взноса с 20% до 30% и снижения лимитов для Москвы и Санкт-Петербурга с 12 млн руб. до 6 млн руб.
🏠 Выдача новых ипотечных кредитов сократилась на 16% г/г, до 1,1 трлн руб., доля ипотечных продаж публичных застройщиков упала с 80% до 60% за квартал, а покупки за собственные средства увеличились.
📊 Важным замедляющим фактором становятся высокие ставки. Средняя ипотечная ставка выросла на 120 б. п. г/г, до 9,3%. Разница между ставками по ипотеке на первичном (6,4%) и вторичном (11,7%) рынках остается на рекордном уровне. Дополнительным негативным риском может стать неопределенность в отношении снижения ключевой ставки.
💰 В Московской агломерации объемы ДДУ в феврале-марте последовательно сокращались в среднем на 5% г/г. По итогам 1-го кв. 2024 г. спрос на первичную недвижимость в регионе не изменился в годовом сопоставлении на фоне низкой базы 1-го кв. 2023 г., когда произошло снижение на 36% г/г.
💥 Ввод жилья остался на уровне, сопоставимом с рекордным 2023 г., продолжая отражать сделки предыдущих периодов. Объем текущего строительства вырос на 6% г/г, до 114 млн кв. м. «Заградительные» ставки по бридж-кредитам на покупку новых земельных участков и запуска новых проектов приведут к замедлению с 2025 г.
🔭 Акции публичных застройщиков выросли на 30% с начала года, что мы считаем несправедливым. Мы сохраняем негативный взгляд на сектор, ожидая, что в 2024 г. снижение спроса может составить до 30%.
Акции ЛСР с начала года выросли на 68%. Среди бумаг сектора они единственные предлагают дивиденды (доходность — 9%, дата закрытия реестра — 2 мая 2024 г.). Полагаем, что они могут просесть сильнее других.
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
👔 Henderson опубликовал сильную отчетность за 2023 год. Сможет ли компания поддерживать такие темпы?
📈 Выручка выросла на 35% г/г до 16,8 млрд руб. Ранее компания публиковала операционные результаты за 1 кв. 2024 г., рост продаж по итогам которого сохранился на уровне 35% г/г.
📊 Рентабельность находится на рекордном уровне. Валовая почти 70%, EBITDA 40% и чистая 14%. Быстрый рост выручки и переход на больший формат магазинов позитивно сказались на финансовом результате, которые показали средний рост на 35% г/г и вышли на 7% выше нашей модели.
💸 За 2023 г. компания заработала 4,5 млрд руб. денежного потока от операционной деятельности и инвестировала 1,3 млрд руб. Чистый долг/EBITDA сократился до 1х против 2х на начало года (близко к нулю без капитализации аренды).
🔭 Акции компании выросли на 36% с начала года — лучший показатель из розничных сетей и торгуются по 4x EV/EBITDA и 10x P/E 2024 г. Мы считаем мультипликаторы справедливыми за привлекательный профиль роста (25% в среднем в ближайшие годы) и дивиденды с доходностью 5% на распределении половины чистой прибыли.
#ВзглядНаКомпанию $HNFG
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
📈 Выручка выросла на 35% г/г до 16,8 млрд руб. Ранее компания публиковала операционные результаты за 1 кв. 2024 г., рост продаж по итогам которого сохранился на уровне 35% г/г.
📊 Рентабельность находится на рекордном уровне. Валовая почти 70%, EBITDA 40% и чистая 14%. Быстрый рост выручки и переход на больший формат магазинов позитивно сказались на финансовом результате, которые показали средний рост на 35% г/г и вышли на 7% выше нашей модели.
💸 За 2023 г. компания заработала 4,5 млрд руб. денежного потока от операционной деятельности и инвестировала 1,3 млрд руб. Чистый долг/EBITDA сократился до 1х против 2х на начало года (близко к нулю без капитализации аренды).
🔭 Акции компании выросли на 36% с начала года — лучший показатель из розничных сетей и торгуются по 4x EV/EBITDA и 10x P/E 2024 г. Мы считаем мультипликаторы справедливыми за привлекательный профиль роста (25% в среднем в ближайшие годы) и дивиденды с доходностью 5% на распределении половины чистой прибыли.
#ВзглядНаКомпанию $HNFG
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
🔍 Сургутнефтегаз отчитался по МСФО за 2023 год и за 1-й квартал 2024 года по РСБУ. Сколько могут составить дивидендные выплаты?
📊 По итогам 2023 г. компания отчиталась немногим ниже наших ожиданий по EBITDA и на уровне наших прогнозов по чистой прибыли.
В сравнении с 2022 г. выручка и EBITDA снизились на 7% и 14% соответственно. При этом прибыль по итогам 2023 г. выросла в несколько раз до 1 322 млрд руб. Компания вновь получила значительную прибыль от курсовых разниц в размере 844 млрд руб. Вдобавок выросли процентные доходы — до 256 млрд руб.
Напомним, что дивидендные выплаты на привилегированные акции основываются на чистой прибыли по РСБУ.
💰На основе прибыли по РСБУ, которая была раскрыта ранее, по итогам 2023 г. мы оцениваем дивиденды в размере 12,29 руб. на одну привилегированную акцию с доходностью 18,3%. Но доходность по итогам 2024 г. будет зависеть от курса на конец этого года. Так, при курсе 92 рубля за доллар дивиденды за 2024 г. снизятся до 5,5 руб. на акцию, доходность — 8,1%.
❗️Сегодня компания также представила отчетность по РСБУ за 1-й кв. 2024 г. Чистая прибыль составила 268 млрд руб., расчетный дивиденд на привилегированные акции составляет 2,47 руб. на акцию. Напомним, что компания выплачивает дивиденды один раз в год.
🔭 В итоге мы считаем, что покупка привилегированных акций на текущих уровнях интересна только при ожиданиях ослабления рубля до 100 рубля за доллар.
По обыкновенным акциям мы ждем сохранения дивидендных выплат в размере 0,8 руб. на акцию (доходность — 2,3%), что мы считаем непривлекательным. Рекомендацию по дивидендам мы ожидаем во второй половине мая.
#ВзглядНаКомпанию #нефтегаз $SNGS $SNGSP
#АндрейПолищук
📊 По итогам 2023 г. компания отчиталась немногим ниже наших ожиданий по EBITDA и на уровне наших прогнозов по чистой прибыли.
В сравнении с 2022 г. выручка и EBITDA снизились на 7% и 14% соответственно. При этом прибыль по итогам 2023 г. выросла в несколько раз до 1 322 млрд руб. Компания вновь получила значительную прибыль от курсовых разниц в размере 844 млрд руб. Вдобавок выросли процентные доходы — до 256 млрд руб.
Напомним, что дивидендные выплаты на привилегированные акции основываются на чистой прибыли по РСБУ.
💰На основе прибыли по РСБУ, которая была раскрыта ранее, по итогам 2023 г. мы оцениваем дивиденды в размере 12,29 руб. на одну привилегированную акцию с доходностью 18,3%. Но доходность по итогам 2024 г. будет зависеть от курса на конец этого года. Так, при курсе 92 рубля за доллар дивиденды за 2024 г. снизятся до 5,5 руб. на акцию, доходность — 8,1%.
❗️Сегодня компания также представила отчетность по РСБУ за 1-й кв. 2024 г. Чистая прибыль составила 268 млрд руб., расчетный дивиденд на привилегированные акции составляет 2,47 руб. на акцию. Напомним, что компания выплачивает дивиденды один раз в год.
🔭 В итоге мы считаем, что покупка привилегированных акций на текущих уровнях интересна только при ожиданиях ослабления рубля до 100 рубля за доллар.
По обыкновенным акциям мы ждем сохранения дивидендных выплат в размере 0,8 руб. на акцию (доходность — 2,3%), что мы считаем непривлекательным. Рекомендацию по дивидендам мы ожидаем во второй половине мая.
#ВзглядНаКомпанию #нефтегаз $SNGS $SNGSP
#АндрейПолищук
🏁 Итоги недели: 22–27 апреля
🔸 Индекс Мосбиржи упал на 0,1% и составил 3465. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали депозитарные расписки «Русагро» (+9,9%), акции «Русала» (+5,3%), «Аэрофлота» (+5,2%), Ozon (+3,5%) и «Юнипро» (+2,6%). Депозитарные расписки «Русагро» и Ozon входят в подборку «Горячая десятка» России. Депозитарные расписки «Русагро» также входят в подборку акций малой и средней капитализации.
🔸 На этой неделе дивиденды объявили: Северсталь, Сбербанк, Татнефть, Уралсиб, ММК, Сургутнефтегаз. Ожидания выплат дивидендов могут способствовать росту индекса Мосбиржи, который находится на максимумах с февраля 2022 года. По нашим расчетам средняя дивидендная доходность за 12 месяцев индекса Мосбиржи равна 9,3%.
🔸 Пара USD/RUB снизилась по итогам недели на 1,2%. Укреплению рубля мог способствовать апрельский налоговый период, который завершается 2 мая. Ожидаемое и объявленное сегодня решение правительства о продлении обязательных продаж валютной выручки экспортеров до 30 апреля 2025 г. также благоприятствовало укреплению рубля.
🔸 Банк России оставил ставку на уровне 16%, но заметно ужесточил сигнал, повысив прогнозы средней ключевой ставки. Решение ЦБ могло оказать давление на рынок ОФЗ. Доходности гособлигаций на сроках 1-17 лет в пятницу выросли на 10-20 б.п., за неделю на 20-40 б.п., до 13,6-14,6% годовых. Считаем, что доходности средних и длинных ОФЗ могут продолжить расти к 14%. В таких условиях может быть предпочтительнее удерживать денежные средства в инструментах денежного рынка и в ОФЗ с плавающими купонами (во флоатерах).
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал на 0,1% и составил 3465. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали депозитарные расписки «Русагро» (+9,9%), акции «Русала» (+5,3%), «Аэрофлота» (+5,2%), Ozon (+3,5%) и «Юнипро» (+2,6%). Депозитарные расписки «Русагро» и Ozon входят в подборку «Горячая десятка» России. Депозитарные расписки «Русагро» также входят в подборку акций малой и средней капитализации.
🔸 На этой неделе дивиденды объявили: Северсталь, Сбербанк, Татнефть, Уралсиб, ММК, Сургутнефтегаз. Ожидания выплат дивидендов могут способствовать росту индекса Мосбиржи, который находится на максимумах с февраля 2022 года. По нашим расчетам средняя дивидендная доходность за 12 месяцев индекса Мосбиржи равна 9,3%.
🔸 Пара USD/RUB снизилась по итогам недели на 1,2%. Укреплению рубля мог способствовать апрельский налоговый период, который завершается 2 мая. Ожидаемое и объявленное сегодня решение правительства о продлении обязательных продаж валютной выручки экспортеров до 30 апреля 2025 г. также благоприятствовало укреплению рубля.
🔸 Банк России оставил ставку на уровне 16%, но заметно ужесточил сигнал, повысив прогнозы средней ключевой ставки. Решение ЦБ могло оказать давление на рынок ОФЗ. Доходности гособлигаций на сроках 1-17 лет в пятницу выросли на 10-20 б.п., за неделю на 20-40 б.п., до 13,6-14,6% годовых. Считаем, что доходности средних и длинных ОФЗ могут продолжить расти к 14%. В таких условиях может быть предпочтительнее удерживать денежные средства в инструментах денежного рынка и в ОФЗ с плавающими купонами (во флоатерах).
#ИтогиНедели
Telegram
Мои Инвестиции
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +6,8% (+6,5%*)
📈 С 27.01.2023 +148,5% (+71,9%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 1,7% против роста индекса на 2,2%.…
📈 За месяц +6,8% (+6,5%*)
📈 С 27.01.2023 +148,5% (+71,9%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 1,7% против роста индекса на 2,2%.…
⏰ Доброе утро! 2 мая
🔸Федрезерв США снизил темпы количественного смягчения на 35 млрд $/мес. – кривая гособлигаций США снизилась. Дж. Пауэлл выразил обеспокоенность тем, что инфляция остается высокой, а также сигнализировал, что ФРС скорее намерена удерживать ставку на текущем уровне, чем повышать еë. S&P500 снижается второй день, возвращаясь к отметке 5000 пунктов.
🔸Нефть торгуется в районе 84$ (-5$ к цене пятницы) после перехода на июльский контракт и неожиданно мощного увеличения запасов в США на прошлой неделе.
🔸Японская иена второй раз с начала недели резко укрепилась в азиатскую сессию. Все указывает на валютные интервенции, но подтверждения властей нет. В начале недели USDJPY поднималась выше 160 - максимум с 1986 г. Валютные интервенции способны временно сбить спекулятивные атаки, но не меняют фундаментальной слабости японской валюты вызванной околонулевыми процентными ставками.
☕ Мысли с утра
Платина стоит дороже палладия. За исключением января, это максимум за 6 лет. Мы ожидаем дефицита как на рынке платины, так и палладия в 2024 г и роста цен на металлы. Однако отмечаем, 70% мирового производства платины – это ЮАР. Проблемы с добычей в одной стране имеют более концентрированное влияние на цены платины, чем палладия.
🔸Федрезерв США снизил темпы количественного смягчения на 35 млрд $/мес. – кривая гособлигаций США снизилась. Дж. Пауэлл выразил обеспокоенность тем, что инфляция остается высокой, а также сигнализировал, что ФРС скорее намерена удерживать ставку на текущем уровне, чем повышать еë. S&P500 снижается второй день, возвращаясь к отметке 5000 пунктов.
🔸Нефть торгуется в районе 84$ (-5$ к цене пятницы) после перехода на июльский контракт и неожиданно мощного увеличения запасов в США на прошлой неделе.
🔸Японская иена второй раз с начала недели резко укрепилась в азиатскую сессию. Все указывает на валютные интервенции, но подтверждения властей нет. В начале недели USDJPY поднималась выше 160 - максимум с 1986 г. Валютные интервенции способны временно сбить спекулятивные атаки, но не меняют фундаментальной слабости японской валюты вызванной околонулевыми процентными ставками.
☕ Мысли с утра
Платина стоит дороже палладия. За исключением января, это максимум за 6 лет. Мы ожидаем дефицита как на рынке платины, так и палладия в 2024 г и роста цен на металлы. Однако отмечаем, 70% мирового производства платины – это ЮАР. Проблемы с добычей в одной стране имеют более концентрированное влияние на цены платины, чем палладия.