⏰ Доброе утро! 27 марта

🔸 Рынок акций США растерял весь рост в последние полчаса торгов. Это усилило risk off на валютном рынке — азиатские валюты дешевеют. Однако золото удерживается вблизи исторического максимума.

🔸 Прибыль промышленных компаний Китая выросла на 10,2% г/г в январе-феврале после снижения на 2,3% в 2023 году. Китай все больше напоминает экономику с разнонаправленными тенденциями: промышленность растёт, хотя сектор недвижимости в спаде.

🔸 «Яндекс» планирует запустить собственную линию одежды, зарегистрировал бренды, сообщает «Коммерсант».

☕ Мысли с утра

Проект «Яндекса» по запуску собственной линии одежды в случае успеха может стать серьезным конкурентом Henderson.

Не исключаем, что низкие барьеры для входа могут привлечь на рынок новых игроков.

Видим риск снижения рентабельности EBITDA Henderson (38%).

$YNDX $HNFG

🛴 Whoosh опубликовал отчетность за 2023 год — в рамках ожиданий. Что может стать основным драйвером для акции?
 
🔹Финансовые результаты Whoosh — входит в нашу подборку «Компании малой капитализации» — за 2023 г. полностью соответствовали нашим ожиданиям. Из-за сезонности бизнеса четвертый квартал не сильно влияет на показатели за весь год.
 
🔹В 2023 г. выручка кикшеринга выросла на 68% г/г до 10,7 млрд руб. благодаря росту количества поездок на фоне увеличения парка и локаций присутствия сервиса, а также роста количества пользователей. Рост выручки, по нашим оценкам, сдерживался снижением среднего чека за поездку из-за продолжающегося роста числа поездок по транспортному сценарию.
 
🔹EBITDA кикшеринга выросла на 36% г/г до 4,5 млрд руб. Маржа по EBITDA кикшеринга снизилась до 42% против 51% в 2022 г. на фоне увеличения расходов на обслуживание растущего парка средств индивидуальной мобильности (СИМ).
 
🔹Чистая прибыль в 2023 г. выросла более чем в два раза до 1,9 млрд руб., в том числе за счет дохода от курсовых разниц.
 
🔭 Какие перспективы мы видим в акциях компании?

#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова

⏰ Уже через час, в 17:00, состоится прямой эфир с «Европланом» в преддверии IPO на Мосбирже.

🗣 Обсудим дальнейшие планы развития компании:

— с Сергеем Мизюрой, генеральным директором «Европлана»;

— Ильей Ноготковым, первым заместителем генерального директора по развитию бизнеса;

— Анатолием Аминовым, заместителем генерального директора по финансам;

— Олегом Андриянкиным, заместителем генерального директора SFI (единственный акционер «Европлана»);

🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream

#вэфире $LEAS

🚀 Обновленная подборка лучших акций России
 
📈 За месяц +7,8% (+2,4%*)
📈 С 27.01.2023 +138,8% (+62,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
 
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 4,4% против снижения индекса на 0,8%.

✅ Мы увеличиваем вес IT-сектора до 40% и добавляем депозитарные расписки HeadHunter, которые, по нашим оценкам, торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 7х. Дисконт к российским — технологическим компаниям около 40%.

Ожидаем сильные финансовые результаты в 2024 г. на фоне сохранения благоприятной конъюнктуры рынка труда. А завершение корпоративной реструктуризации может способствовать позитивной динамике расписок HeadHunter в течение ближайших месяцев.

❌ После дробления акций исключаем привилегированные акции «Транснефти» в отсутствие катализаторов в ближайшее время.

#Top10
$HHRU

🏁 Итоги дня: 27 марта

🔸 Whoosh — входит в «Горячую десятку» России — представил финансовые результаты за 2023 г. Ввиду сезонности бизнеса 4-й квартал не сильно влияет на показатели за весь год, и результаты полностью соответствовали нашим ожиданиям — чистая прибыль выросла до 1,9 млрд руб. (+134% г/г). Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее.

🔸 ООО «Аталайя», основной акционер «Софтлайна», направил владельцам ГДР Noventiq, права на которые учитываются в НРД, предложение обменять их бумаги на акции «Софтлайна» (3 расписки на 1 акцию, соответственно). Сбор заявок пройдет с 27 марта по 9 апреля.

Предложение адресовано держателям ГДР, которые не приняли участие в обмене в сентябре 2023 г. Обмен позволяет получить ликвидный биржевой инструмент взамен актива, заблокированного после делистинга ГДР Noventiq с Мосбиржи.

🔸 Акционеры кипрской HeadHunter Group PLC одобрили редомициляцию компании с Кипра в САР Калининграда. В следующих этапах корпоративной реструктуризации МКАО «Хедхантер» планирует предложить обмен держателям бумаг HeadHunter Group PLC в НРД (и другим имеющим на это право держателям ценных бумаг), и осуществить листинг своих акций на Мосбирже.

#СольДня
$WUSH $SOFL $HHRU

⏰ Доброе утро! 28 марта

🔸 ЦБ Китая установил официальный курс юаня к доллару на уровне 7,095 — с самым большим отклонением от рыночных значений (7,23) за последние 5 месяцев. Рыночный курс не может отклоняться от официального более чем на 2%. Установка низкого курса — сигнал о решительности ЦБ в борьбе с ослаблением юаня.

🔸 Обрушившийся мост может привести к длительному закрытию порта Балтимора, через который импортируется более 800 тыс. авто в год. Задержки в поставках могут привести к росту цен на новые авто в США.

🔸 Сегодняшние данные по ценовому индексу расходов на личное потребление в США (PCE) и последующая реакция Федрезерва определят, продолжится ли текущее «ралли» на рынках.

Базовый PCE в январе ускорился до 0,4% м/м против среднего показателя в 0,18% за предыдущие три месяца. В некоторой степени это было обусловлено разовыми сезонными факторами.

3 сценария реакции на статистику:

1) Если цифры за февраль окажутся на уровне или ниже консенсуса (0,3% м/м, 2,8% г/г), то рост на рынках, вероятно, продолжится.

2) Если базовый PCE немного превысит консенсус-прогноз и представители ФРС не будут выражать озабоченность инфляцией, тогда рынки будут оставаться в диапазоне.

3) Если члены ФРС будут упоминать инфляцию как проблему, рисковые активы окажутся под давлением.

☕ Мысли с утра

Большую часть времени золото торгуется как рискованный актив. Золото провело большую часть второй половины марта выше 2150 $, несмотря на укрепление доллара США.

Если PCE окажется на уровне или ниже консенсус-прогноза, мы ожидаем прорыва цен на золото выше 2200 $. В этом случае мы бы увеличили позиции по золоту, ожидая подъёма к 2300 $ через 1-2 месяца.

🛒«Магнит» отчитался по РСБУ за 2023 год. Какой дивидендный потенциал?

💥Компания получила деньги от операционных дочек и отразила нераспределённую прибыль в размере 99 млрд руб. на конец 2023 года. Это максимальный дивидендный потенциал и главная цифра релиза.

💸 Собрание акционеров компании ожидается до конца июня. Таким образом, мы ждем рекомендацию совета директоров до середины мая. Дивидендный потенциал составляет до 970 руб. на акцию и дивидендную доходность до 12,5%.

💼 Озвученная нераспределенная прибыль (и потенциальный максимум по дивидендам) составляют 33% от доступного баланса денежных средств «Магнита» (299 млрд руб. на июнь 2023 года). Видим возможности поддерживать высокие дивиденды и продолжать рост за счет покупок активов.

💡Акции «Магнита» выросли на 11% с начала года, и мы ждем позитивную реакцию на отчетность. Мультипликаторы 2024П EV/EBITDA и P/E составляют 5х и 10х, соответственно. Мы не ожидаем заметного улучшения операционных результатов и видим фокус истории на корпоративных событиях.

#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев

💎 Гохран начал закупки алмазов «Алросы»

📈 «Алроса» и Минфин заключили соглашение о выкупе части произведенных в 2024 году алмазов. Бюджетный лимит на покупку драгметаллов и драгоценных камней на 2024 год составляет 51,5 млрд рублей. При этом лимит может быть законодательно расширен.

💰Ранее в Минфине отмечали, что компания не нуждается в дополнительной поддержке и имеет значительный запас прочности.

Тем не менее считаем, что сделка с Гохраном — позитивный сигнал для «Алросы», потому что означает, что дальнейшего накопления запасов не будет, что поддержит FCF компании. По нашим расчетам, рыночный спрос достаточно сильный, чтобы компания смогла продать запасы без вмешательства Гохрана.

❗️В феврале 2024 г. импорт алмазов в Индию (>90% мирового рынка огранки) увеличился на 8% г/г до 15,2 млн карат, что, на наш взгляд, свидетельствует о начале восстановления рынка.

При этом объявленные покупки Гохрана — предполагая полный объем 51,5 млрд рублей — могут дополнительно убрать с рынка объемы 3-4% от мирового рынка, что также поддержит глобальные цены на алмазы.

👍 Подтверждаем положительный взгляд на акции «Алросы» на фоне перспектив дальнейшего восстановления рынка алмазов и низкой оценки — при текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4,7x, дисконт ~20% к историческому уровню.

В нашем базовом сценарии, при текущих ценах, распродажа запасов обеспечит доходность FCF на год вперед на уровне 17-18%. Восстановление цен может добавить еще 5-10 п.п. к доходности. С учетом низкой долговой нагрузки доходность FCF может полностью транслироваться в дивиденды.

#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

📝 Подводим итоги эфира с компанией «Европлан»

27 марта мы поговорили:

— с Сергеем Мизюрой, генеральным директором «Европлана»;

— Ильей Ноготковым, первым заместителем генерального директора по развитию бизнеса;

— Анатолием Аминовым, заместителем генерального директора по финансам;

— Олегом Андриянкиным, заместителем генерального директора SFI (единственный акционер «Европлана»);

🖍 Основные итоги эфира

🔹Компания «Европлан» — одна из лидеров российского рынка автолизинга. В 2023 г. она заключила 55 тыс. лизинговых сделок. На автолизинг приходится 82% ее портфеля.

🔹«Европлан» успешно конкурирует как с независимыми игроками, так и лизинговыми компаниями, принадлежащими банковским группам, предлагая клиентам высокую скорость обслуживания и сопутствующие дополнительные услуги.

🔹Среди клиентов — преимущественно компании микро-, малого и среднего бизнеса (больше 90%). Это определяет малую концентрацию портфеля по клиентам и по маркам.

🔹Клиенты берут в лизинг коммерческие автомобили (торговля, строительство) или легковые машины представительского класса.

🔹На текущий момент 42% доходов компании составляют доходы от дополнительных услуг.

🔹Риски бизнеса снижены за счет особенности лизинга, высокой дисциплины платежей и продвинутой скоринговой системы.

🔹Компания ожидает дальнейшего роста бизнеса, уделяя особое внимание лояльности и удовлетворенности клиентов. «Европлан» также намерен продолжить инвестиции в ИТ и персонал.

🔹Дивидендная политика «Европлана» подразумевает выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли, если это не ограничивается ростом бизнеса.

🎧 Также делимся с вами записью эфира и презентацией компании.

🏁 Итоги дня: 28 марта

🔸 «Алроса» — входит в «Горячую десятку» России — и Минфин заключили соглашение о выкупе части произведенных в 2024 г. алмазов. Бюджетный лимит на покупку драгметаллов и драгоценных камней — 51,5 млрд руб., но может быть законодательно расширен. Считаем сделку с Гохраном позитивным сигналом для «Алросы». Сохраняем положительный взгляд на акции компании. Подробнее.

🔸 «Магнит» отчитался по РСБУ за 2023 г. — компания получила деньги от операционных дочек и отразила нераспределённую прибыль в размере 99 млрд руб. на конец 2023 г. Это максимальный дивидендный потенциал — до 970 руб. на акцию, див. доходность до 12,5%. Ожидаем позитивную реакцию котировок на отчетность. Подробнее.

🔸 «Эталон» опубликовал оценку активов на конец 2023 г. Стоимость увеличилась на 5% г/г до рекордных 303 млрд руб. Земельный банк сократился на 8% г/г до 5,9 млн кв. м, а средняя цена выросла на 15% г/г.

По нашим оценкам, текущий мультипликатор P/NAV составляет 0,13. Сохраняем осторожный взгляд на расписки на фоне продолжающейся редомициляции и неясных дивидендных перспектив по результатам чистого убытка 2023 г.

#СольДня
$ALRS $MGNT $ETLN

⏰ Доброе утро! 29 марта

🔸 Инфляционные ожидания в США упали до 2,9% г/г — минимум за 3 года.

🔸 Один из крупнейших девелоперов Китая — Country Garden — объявил, что не успеет представить в срок результаты за 2023 г.  Аудитор компании не подписал финансовую отчетность. Это приведет к прекращению торгов акциями Country Garden в Гонконге уже в понедельник.

🔸 Четыре крупнейших банка Китая сообщили о росте чистой прибыли в среднем на 2,5% в 2023 году. Главная причина низкого роста — рост проблемных кредитов в секторе недвижимости.

🔸 South China Morning Post опубликовал речь Си Цзиньпина, в которой предлагается ЦБ КНР увеличить объем операций с гособлигациями. Участники рынка предполагают, что власти КНР рассматривают возможность масштабных покупок госдолга на баланс ЦБ («количественное смягчение»).

☕ Мысли с утра

Мы много писали, что экономика Китая демонстрирует разнонаправленные тренды: восстановление ВВП сопровождается спадом в секторе недвижимости. Новости этой недели подтверждают эту картину. Это заставляет нас более осторожно относиться к китайским акциям, а также к ценам на сырьё.

Если же Китай начёт «количественное смягчение», этот новый источник глобальной ликвидности может еще больше поднять цены на рисковые активы, которые и так находятся на рекордно высоком уровне.

🎙 В эфире. Прямой эфир в преддверии нового выпуска облигаций «Синара — Транспортные машины»

🚞 «Синара — Транспортные машины» — производитель железнодорожной техники. Компания производит скоростной электропоезд «Финист» — новую версию «Ласточки», «беспилотные» локомотивы и многое другое.

«Синара — Транспортные машины» присутствует в более чем 40 регионах РФ, имеет 24 производственные площадки и более 80 сервисных центров.

Рейтинговое агентство АКРА подтвердило рейтинг компании на уровне A(RU) в феврале 2024 года.

🚆 Уже в понедельник встретимся с представителями группы:

— Владимиром Потатуевым, руководителем корпоративных финансов Группы Синара;

— Михаилом Бойко, директором по работе с органами государственной власти Группы Синара.

💬 Обсудим:
— что представляет из себя бизнес СТМ, и как он поменялся за последние два года;
— актуальные финансовые показатели компании и ее долговую политику;
— стратегию и планы дальнейшего развития СТМ;
— на какие цели привлекаются средства от нового выпуска облигаций.

📅 1 апреля, 17:00

❓Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту — отберем самые интересные и озвучим их в эфире!

#вэфире