⏰ Доброе утро! 28 февраля
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🔸 За 24 часа на рынках отсутствовали существенные движения: валюты, золото, акции и облигации практически не изменились. Нефть Brent незначительно укрепилась после сообщения Reuters о том, что ОПЕК+ рассмотрит возможность продления добровольного сокращения добычи на 2-й квартал и, возможно, на конец года.
🔸 Недавно официальные лица Саудовской Аравии заявили, что при необходимости могут продлить сокращение добычи на 2-й квартал. Считаем, что новость может подтолкнуть стоимость нефти к прохождению сопротивления на уровне 84 $ за барр.
🔸 Индекс потребительского доверия в США от Conference Board резко упал до 106,7 с 110,9 при ожиданиях роста показателя.
🔸 Власти Гонконга объявили, что отменят все ограничения на покупку жилья, которые были введены в предыдущие годы. За последние три года цены упали на 20% и вернулись к уровню 2017 г. Также правительство объявило о финансировании туристической отрасли.
🔸 Кредитор Country Garden подал заявление о ликвидации, и 17 мая суд рассмотрит это дело. Месяц назад было принято решение о ликвидации компании China Evergrande.
☕ Мысли с утра
В четверг в 16:30 по Москве ФРС США опубликует ежемесячный индекс расходов на личное потребление. Этот показатель остается самым важным для ФРС с точки зрения инфляции.
Отчет может оказать влияние на ожидания инвесторов. 13 февраля были опубликованы данные о скачке инфляции в сфере услуг, что привело к крупнейшему однодневному падению американских акций за последние несколько месяцев. При этом фондовые индексы находятся на исторических максимумах.
Если он окажется на уровне ожиданий или будет ниже 2,4% против 2,6% в январе, то инвесторы могут прийти к выводу, что февральский отчет по ИПЦ показал повышенную инфляцию, обусловленную в основном разовыми факторами. Ралли на рынке акций и облигаций США может продолжиться, доллар — ослабнуть, а золото и, возможно, нефть потенциально получат больше шансов пробиться выше уровней сопротивления.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🔸 За 24 часа на рынках отсутствовали существенные движения: валюты, золото, акции и облигации практически не изменились. Нефть Brent незначительно укрепилась после сообщения Reuters о том, что ОПЕК+ рассмотрит возможность продления добровольного сокращения добычи на 2-й квартал и, возможно, на конец года.
🔸 Недавно официальные лица Саудовской Аравии заявили, что при необходимости могут продлить сокращение добычи на 2-й квартал. Считаем, что новость может подтолкнуть стоимость нефти к прохождению сопротивления на уровне 84 $ за барр.
🔸 Индекс потребительского доверия в США от Conference Board резко упал до 106,7 с 110,9 при ожиданиях роста показателя.
🔸 Власти Гонконга объявили, что отменят все ограничения на покупку жилья, которые были введены в предыдущие годы. За последние три года цены упали на 20% и вернулись к уровню 2017 г. Также правительство объявило о финансировании туристической отрасли.
🔸 Кредитор Country Garden подал заявление о ликвидации, и 17 мая суд рассмотрит это дело. Месяц назад было принято решение о ликвидации компании China Evergrande.
☕ Мысли с утра
В четверг в 16:30 по Москве ФРС США опубликует ежемесячный индекс расходов на личное потребление. Этот показатель остается самым важным для ФРС с точки зрения инфляции.
Отчет может оказать влияние на ожидания инвесторов. 13 февраля были опубликованы данные о скачке инфляции в сфере услуг, что привело к крупнейшему однодневному падению американских акций за последние несколько месяцев. При этом фондовые индексы находятся на исторических максимумах.
Если он окажется на уровне ожиданий или будет ниже 2,4% против 2,6% в январе, то инвесторы могут прийти к выводу, что февральский отчет по ИПЦ показал повышенную инфляцию, обусловленную в основном разовыми факторами. Ралли на рынке акций и облигаций США может продолжиться, доллар — ослабнуть, а золото и, возможно, нефть потенциально получат больше шансов пробиться выше уровней сопротивления.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
💎 Взгляд на компанию. «Алроса» — приятный сюрприз по EBITDA во 2-м полугодии 2023 года
📝 Сегодня «Алроса» раскрыла финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г. — выручка компании восстановилась на 25% г/г, несмотря на добровольную приостановку продаж алмазов в сентябре-октябре 2023 г. EBITDA также выросла на 60% г/г (+15% против наших ожиданий).
📉 Между тем FCF (свободный денежный поток) «Алросы» оказался негативным, снизившись до -19 млрд руб. во 2-м пол. 2023 г. (с положительного уровня 18,1 млрд руб. в 1-м пол. 2023 г.), в том числе из-за более высокого накопления оборотного капитала и кап. затрат, чем мы ожидали.
💰 Мы ожидаем, что в апреле наблюдательный совет «Алросы» традиционно рассмотрит вопрос об объявлении дивидендов по итогам 2023 г. В базовом сценарии мы ожидаем выплату 50% чистой прибыли за 2-е пол. 2023 г., что составит ~3% див. доходности за полугодие.
👍 Сохраняем положительный среднесрочный взгляд на «Алросу» ввиду перспектив восстановления рынка алмазов на горизонте 3-9 месяцев и низкой оценки. При текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,8x (дисконт ~35% к среднеисторическому уровню). Доходность FCF на 2024 г. может составить ~10%.
#ВзглядНаКомпанию $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
📝 Сегодня «Алроса» раскрыла финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г. — выручка компании восстановилась на 25% г/г, несмотря на добровольную приостановку продаж алмазов в сентябре-октябре 2023 г. EBITDA также выросла на 60% г/г (+15% против наших ожиданий).
📉 Между тем FCF (свободный денежный поток) «Алросы» оказался негативным, снизившись до -19 млрд руб. во 2-м пол. 2023 г. (с положительного уровня 18,1 млрд руб. в 1-м пол. 2023 г.), в том числе из-за более высокого накопления оборотного капитала и кап. затрат, чем мы ожидали.
💰 Мы ожидаем, что в апреле наблюдательный совет «Алросы» традиционно рассмотрит вопрос об объявлении дивидендов по итогам 2023 г. В базовом сценарии мы ожидаем выплату 50% чистой прибыли за 2-е пол. 2023 г., что составит ~3% див. доходности за полугодие.
👍 Сохраняем положительный среднесрочный взгляд на «Алросу» ввиду перспектив восстановления рынка алмазов на горизонте 3-9 месяцев и низкой оценки. При текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,8x (дисконт ~35% к среднеисторическому уровню). Доходность FCF на 2024 г. может составить ~10%.
#ВзглядНаКомпанию $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🛒 Взгляд на компанию: Fix Price объявила слабые финансовые результаты за 4-й кв. 2023 года. Стоит ли ждать операционного разворота?
🔹 Рост выручки не впечатлил с темпом 8% г/г на фоне роста торговой площади на 13% г/г — за счет российского бизнеса. Четвертый квартал подряд продажи зрелых магазинов (LFL) падают. Дешевый непродовольственный ассортимент в небольшом фокусе для покупателей, а конкуренция с маркетплейсами нарастает.
🔹 Рентабельность EBITDA сократилась на 80 б. п. до 19%. Улучшение коммерческой маржи было полностью компенсировано 20% ростом затрат на персонал. Последнее характерно для в всех сетей и маркетплейсов в данный момент.
🔹 В 4-м кв. 2023 г. компания заплатила 1 млрд руб. налога на сверхприбыль, установленного на крупные компании. Это составило 1,2% от выручки за период. В итоге чистая прибыль сократилась на 8% г/г до 8,6млрд руб.
🔹 За 2023 г. Fix Price заработала 39 млрд руб. операционного денежного потока и инвестировала 6,5 млрд руб. в развитие. Чистые денежные средства на конец года находились на уровне 22,6 млрд руб.
🔹 Расписки компании выросли на 12% с начала года, отражая восстановление дивидендов (3% доходность). Мы не ожидаем операционных улучшений на горизонте 12 месяцев и считаем не привлекательными мультипликаторы (EV/EBITDA 4x и P/E 9x) за текущий бизнес и дивидендный профили. Ожидаем большей ясности по дивидендам после завершения редомициляции с Кипра в Казахстан.
#ВзглядНаКомпанию $FIXP
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🔹 Рост выручки не впечатлил с темпом 8% г/г на фоне роста торговой площади на 13% г/г — за счет российского бизнеса. Четвертый квартал подряд продажи зрелых магазинов (LFL) падают. Дешевый непродовольственный ассортимент в небольшом фокусе для покупателей, а конкуренция с маркетплейсами нарастает.
🔹 Рентабельность EBITDA сократилась на 80 б. п. до 19%. Улучшение коммерческой маржи было полностью компенсировано 20% ростом затрат на персонал. Последнее характерно для в всех сетей и маркетплейсов в данный момент.
🔹 В 4-м кв. 2023 г. компания заплатила 1 млрд руб. налога на сверхприбыль, установленного на крупные компании. Это составило 1,2% от выручки за период. В итоге чистая прибыль сократилась на 8% г/г до 8,6млрд руб.
🔹 За 2023 г. Fix Price заработала 39 млрд руб. операционного денежного потока и инвестировала 6,5 млрд руб. в развитие. Чистые денежные средства на конец года находились на уровне 22,6 млрд руб.
🔹 Расписки компании выросли на 12% с начала года, отражая восстановление дивидендов (3% доходность). Мы не ожидаем операционных улучшений на горизонте 12 месяцев и считаем не привлекательными мультипликаторы (EV/EBITDA 4x и P/E 9x) за текущий бизнес и дивидендный профили. Ожидаем большей ясности по дивидендам после завершения редомициляции с Кипра в Казахстан.
#ВзглядНаКомпанию $FIXP
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🔍 Взгляд на компанию: «Южуралзолото» — дебютные операционные результаты после IPO
🌕 Сегодня ЮГК впервые с момента IPO (22 ноября) опубликовал операционные результаты по итогам 2023 г.: производство золота снизилось на 7% г/г до 412,5 тыс. унций (12,8 тонн), и было на 6% ниже наших ожиданий на фоне задержек запуска Высокого. Между тем добыча руды выросла на 31% г/г. Выручка в 2023 г. также выросла на 19% г/г до 68 млрд руб. — на 5% ниже наших оценок.
⛏ Компания отмечает, что спад производства связан с переработкой складских запасов более бедной руды и сдвига начала производства на основном проекте роста — месторождении Высокое — на 2024 г. Тем не менее в 4-м кв. 2023 г. производство выросло на 12% г/г за счет ввода проектов роста (Курасан и Коммунар), позитивный эффект от которых продлится и далее. Компания прогнозирует рост производства на 20-30% г/г в 2024-м и ожидает продолжения роста и в следующие годы.
👍 Сохраняем наш позитивный взгляд на акции ЮГК ввиду привлекательной оценки и перспектив дальнейшего роста производства. При текущих ценах на золото акции торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4,7x и доходностью FCF ~9%. Отметим, что в результате запуска проектов, EV/EBITDA'25 снизится до 2,9х, а дивидендная доходность за 2025 г. может составить 11%.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🌕 Сегодня ЮГК впервые с момента IPO (22 ноября) опубликовал операционные результаты по итогам 2023 г.: производство золота снизилось на 7% г/г до 412,5 тыс. унций (12,8 тонн), и было на 6% ниже наших ожиданий на фоне задержек запуска Высокого. Между тем добыча руды выросла на 31% г/г. Выручка в 2023 г. также выросла на 19% г/г до 68 млрд руб. — на 5% ниже наших оценок.
⛏ Компания отмечает, что спад производства связан с переработкой складских запасов более бедной руды и сдвига начала производства на основном проекте роста — месторождении Высокое — на 2024 г. Тем не менее в 4-м кв. 2023 г. производство выросло на 12% г/г за счет ввода проектов роста (Курасан и Коммунар), позитивный эффект от которых продлится и далее. Компания прогнозирует рост производства на 20-30% г/г в 2024-м и ожидает продолжения роста и в следующие годы.
👍 Сохраняем наш позитивный взгляд на акции ЮГК ввиду привлекательной оценки и перспектив дальнейшего роста производства. При текущих ценах на золото акции торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4,7x и доходностью FCF ~9%. Отметим, что в результате запуска проектов, EV/EBITDA'25 снизится до 2,9х, а дивидендная доходность за 2025 г. может составить 11%.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🟢 Финансы: «Сбер» подвел итоги рекордного 2023 года. Что ждать в этом году?
🏆 За 2023 г. «Сбер» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 1,5 трлн руб. и показал рентабельность капитала 25,3%. Результаты в целом совпали с нашими ожиданиями и прогнозом консенсуса.
🔝Чистая процентная маржа, по расчетам банка, выросла на 66 б.п. до 6,0%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 15,4% г/г без учета конверсионных операций в 2022 г. Показатель стоимости риска, по расчетам банка, составил 80 б.п., оказавшись существенно лучше ожиданий менеджмента в 100 б.п. Качество кредитного портфеля остается на высоком уровне — уровень просроченной задолженности (NPL) составил 3,4% (-50 б.п. г/г).
🔎 В 4-м кв. 2023 г. чистая прибыль «Сбербанка» снизилась на 13% кв/кв до 360 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов: показатель расходы/доходы увеличился на 6,8 п.п. до 36,2%.
🗣 Во время звонка менеджмент подтвердил прогнозы на 2024 год, озвученные в декабре 2023 г. При этом ожидаемые рентабельность капитала более 22% и стоимость риска 100-110 б.п. представляются нам консервативными.
💸 Мы ожидаем, что объявление размера дивидендов за 2023 г. состоится в апреле. По нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию (11,5% — дивидендная доходность).
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка», так как ожидаем дальнейший рост чистой прибыли в этом году и рентабельность капитала около 25% благодаря росту операционного дохода. Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,84х и P/E 3,6х или с 30-40% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
🏆 За 2023 г. «Сбер» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 1,5 трлн руб. и показал рентабельность капитала 25,3%. Результаты в целом совпали с нашими ожиданиями и прогнозом консенсуса.
🔝Чистая процентная маржа, по расчетам банка, выросла на 66 б.п. до 6,0%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 15,4% г/г без учета конверсионных операций в 2022 г. Показатель стоимости риска, по расчетам банка, составил 80 б.п., оказавшись существенно лучше ожиданий менеджмента в 100 б.п. Качество кредитного портфеля остается на высоком уровне — уровень просроченной задолженности (NPL) составил 3,4% (-50 б.п. г/г).
🔎 В 4-м кв. 2023 г. чистая прибыль «Сбербанка» снизилась на 13% кв/кв до 360 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов: показатель расходы/доходы увеличился на 6,8 п.п. до 36,2%.
🗣 Во время звонка менеджмент подтвердил прогнозы на 2024 год, озвученные в декабре 2023 г. При этом ожидаемые рентабельность капитала более 22% и стоимость риска 100-110 б.п. представляются нам консервативными.
💸 Мы ожидаем, что объявление размера дивидендов за 2023 г. состоится в апреле. По нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию (11,5% — дивидендная доходность).
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка», так как ожидаем дальнейший рост чистой прибыли в этом году и рентабельность капитала около 25% благодаря росту операционного дохода. Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,84х и P/E 3,6х или с 30-40% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
🐖 Взгляд на сектор. Первые российские предприятия получили разрешения на экспорт свинины в Китай. Как «Русагро» может нарастить объемы производства?
🌏 «Тамбовский бекон», входящий в ГК «Русагро», оказался в списке. Также в него попали «Мираторг» и «Великолукский мясокомбинат».
🐷 Производственная площадка имеет мощность 200 тыс. т или 50% от общего для «Русагро». Экспорт из центральной части страны был более вероятным сценарием для нас и может означать 20-30% экспортную премию для компании с учетом логистики.
💉Дальневосточный проект «Русагро» сейчас ориентирован на внутреннее потребление с мощностью 75 тыс. т. Проект может быть увеличен в несколько раз при росте экспорта в Китай и улучшения эпидемиологической ситуации (случай африканской чумы свиней в мае 2023 г.).
💸 При благоприятном сценарии развития экспортных поставок и решения «Русагро» по строительству новых ферм, мясной бизнес может быть увеличен до 50% с текущих уровней. Наши долгосрочные предположения EBITDA могут быть повышены на 10-15% в таком сценарии. Больше деталей по экспорту свинины
💡«Русагро» опубликует финансовые результаты 4-го кв 2023 г. в понедельник, 4 марта, и проведет звонок с менеджментом в 16:00. Мы ждем сильных цифр на фоне рекордных продаж, консолидации активов и успешного сезона в масложировом дивизионе. Расписки торгуются на привлекательном EV/EBITDA 5,5x. Статус потенциальной редомициляции и восстановление дивидендов в фокусе для звонка.
#ВзглядНаСектор $AGRO
#НиколайКовалев
🌏 «Тамбовский бекон», входящий в ГК «Русагро», оказался в списке. Также в него попали «Мираторг» и «Великолукский мясокомбинат».
🐷 Производственная площадка имеет мощность 200 тыс. т или 50% от общего для «Русагро». Экспорт из центральной части страны был более вероятным сценарием для нас и может означать 20-30% экспортную премию для компании с учетом логистики.
💉Дальневосточный проект «Русагро» сейчас ориентирован на внутреннее потребление с мощностью 75 тыс. т. Проект может быть увеличен в несколько раз при росте экспорта в Китай и улучшения эпидемиологической ситуации (случай африканской чумы свиней в мае 2023 г.).
💸 При благоприятном сценарии развития экспортных поставок и решения «Русагро» по строительству новых ферм, мясной бизнес может быть увеличен до 50% с текущих уровней. Наши долгосрочные предположения EBITDA могут быть повышены на 10-15% в таком сценарии. Больше деталей по экспорту свинины
💡«Русагро» опубликует финансовые результаты 4-го кв 2023 г. в понедельник, 4 марта, и проведет звонок с менеджментом в 16:00. Мы ждем сильных цифр на фоне рекордных продаж, консолидации активов и успешного сезона в масложировом дивизионе. Расписки торгуются на привлекательном EV/EBITDA 5,5x. Статус потенциальной редомициляции и восстановление дивидендов в фокусе для звонка.
#ВзглядНаСектор $AGRO
#НиколайКовалев
Telegram
Мои Инвестиции in Мои Инвестиции Chat
🐖 Взгляд на сектор: Китай разрешил экспорт свинины из РФ. Какие перспективы роста дальневосточного проекта «Русагро»?
©️Николай Ковалев
🇨🇳 Россельхознадзор сообщил, что Главное таможенное управление (ГТУ) КНР отменило ограничения на экспорт свинины из РФ.…
©️Николай Ковалев
🇨🇳 Россельхознадзор сообщил, что Главное таможенное управление (ГТУ) КНР отменило ограничения на экспорт свинины из РФ.…
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +7,6% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +119,8% (+58,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,5% против снижения индекса на 0,5%.
✅ Добавляем акции «Московской биржи» после публикации сильных результатов за 4-й кв. 2023 г. на фоне более высокого, чем ожидалось, чистого процентного дохода. По итогам 2023 г. чистая прибыль компании достигла рекордного уровня в 61 млрд руб. (+67% г/г), что может транслироваться в дивиденд по итогам года в размере 14,7 руб. на акцию, дивидендная доходность — 7,3%.
Заседание Набсовета, на котором может быть принято решение о рекомендации дивидендов, состоится 5 марта 2024 г. Мы видим дальнейший потенциал роста операционного дохода Мосбиржи в этом году на фоне роста объемов торгов и сохранения высоких процентных ставок в 1-м полугодии 2024 г.
❌ Фиксируем прибыль по акциям «Ренессанс Страхования» в отсутствие существенных катализаторов в ближайшее время.
#Top10 $MOEX $RENI
📈 За месяц +7,6% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +119,8% (+58,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,5% против снижения индекса на 0,5%.
✅ Добавляем акции «Московской биржи» после публикации сильных результатов за 4-й кв. 2023 г. на фоне более высокого, чем ожидалось, чистого процентного дохода. По итогам 2023 г. чистая прибыль компании достигла рекордного уровня в 61 млрд руб. (+67% г/г), что может транслироваться в дивиденд по итогам года в размере 14,7 руб. на акцию, дивидендная доходность — 7,3%.
Заседание Набсовета, на котором может быть принято решение о рекомендации дивидендов, состоится 5 марта 2024 г. Мы видим дальнейший потенциал роста операционного дохода Мосбиржи в этом году на фоне роста объемов торгов и сохранения высоких процентных ставок в 1-м полугодии 2024 г.
❌ Фиксируем прибыль по акциям «Ренессанс Страхования» в отсутствие существенных катализаторов в ближайшее время.
#Top10 $MOEX $RENI
🏁 Итоги дня: 28 февраля
🔸 «Сбербанк» — входит в «Горячую десятку» России — опубликовал результаты по МСФО за 2023 г. Чистая прибыль составила 1,57 трлн руб. — на уровне ожиданий. Чистая процентная маржа, по расчетам банка, выросла на 66 б.п. до 6,0%, чистые процентные доходы увеличились на 15,4 г/г без учета конверсионных операций в 2022 г. Ожидаем объявление дивидендов за 2023 г. в апреле. По нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию (11,5% — дивдоходность). Подробнее
🔸 ЮГК — входит в «Горячую десятку» России — опубликовал операционные результаты по итогам 2023 г. Выручка выросла на 19% г/г, производство золота сократилось на 7% г/г, добыча руды выросла на 31% г/г. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее
🔸 «Алроса» — результаты лучше ожиданий. Компания раскрыла финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г. Выручка компании выросла на 25% г/г, EBITDA — на 60% г/г (+15% к нашим ожиданиям). Свободный денежный поток оказался негативным. Ожидаем рассмотрение компанией выплаты дивидендов в апреле. Сохраняем, положительный взгляд. Подробнее
🔸 Fix Price объявил слабые результаты за 4-й кв. 2023 г. Рост выручки составил 8% г/г, торговых площадей — 13% г/г. Четвертый квартал подряд происходит падение сопоставимых продаж. Мы не ожидаем операционных улучшений на горизонте 12 месяцев. Ожидаем больше ясности по дивидендам после завершения редомициляции компании из Кипра в Казахстан. Подробнее
🔸 Первые российские предприятия получили разрешение на экспорт свинины в Китай. В список включена компания, входящая в ГК «Русагро». Считаем, что событие позитивно для «Русагро» — и в случае благоприятного сценария и решения компании по строительству новых ферм мясной бизнес может быть увеличен в несколько раз. Компания опубликует 4 марта результаты за 4-й кв. 2023 г. Придерживаемся положительного взгляда на бумаги компании. Подробнее
$SBER $UGLD $ALRS $FIXP $AGRO #СольДня
🔸 «Сбербанк» — входит в «Горячую десятку» России — опубликовал результаты по МСФО за 2023 г. Чистая прибыль составила 1,57 трлн руб. — на уровне ожиданий. Чистая процентная маржа, по расчетам банка, выросла на 66 б.п. до 6,0%, чистые процентные доходы увеличились на 15,4 г/г без учета конверсионных операций в 2022 г. Ожидаем объявление дивидендов за 2023 г. в апреле. По нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию (11,5% — дивдоходность). Подробнее
🔸 ЮГК — входит в «Горячую десятку» России — опубликовал операционные результаты по итогам 2023 г. Выручка выросла на 19% г/г, производство золота сократилось на 7% г/г, добыча руды выросла на 31% г/г. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее
🔸 «Алроса» — результаты лучше ожиданий. Компания раскрыла финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г. Выручка компании выросла на 25% г/г, EBITDA — на 60% г/г (+15% к нашим ожиданиям). Свободный денежный поток оказался негативным. Ожидаем рассмотрение компанией выплаты дивидендов в апреле. Сохраняем, положительный взгляд. Подробнее
🔸 Fix Price объявил слабые результаты за 4-й кв. 2023 г. Рост выручки составил 8% г/г, торговых площадей — 13% г/г. Четвертый квартал подряд происходит падение сопоставимых продаж. Мы не ожидаем операционных улучшений на горизонте 12 месяцев. Ожидаем больше ясности по дивидендам после завершения редомициляции компании из Кипра в Казахстан. Подробнее
🔸 Первые российские предприятия получили разрешение на экспорт свинины в Китай. В список включена компания, входящая в ГК «Русагро». Считаем, что событие позитивно для «Русагро» — и в случае благоприятного сценария и решения компании по строительству новых ферм мясной бизнес может быть увеличен в несколько раз. Компания опубликует 4 марта результаты за 4-й кв. 2023 г. Придерживаемся положительного взгляда на бумаги компании. Подробнее
$SBER $UGLD $ALRS $FIXP $AGRO #СольДня
Telegram
Мои Инвестиции
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +7,6% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +119,8% (+58,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,5% против снижения индекса на 0,5%.…
📈 За месяц +7,6% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +119,8% (+58,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,5% против снижения индекса на 0,5%.…
🏁 Доброе утро! 29 февраля
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🔸 Казначейские облигации США, акции, валюты, золото и нефть практически не изменились за последние 24 часа. Отсутствие значимого дневного движения в большинстве финансовых активов, на наш взгляд, стало ключевым фактором повышенной волатильности BTC.
Вчерашний скачок BTC пытается прорваться выше максимумов ноября 2021 г. Этот максимум совпал с предыдущим максимум Nasdaq.
Сигналом о смене рыночного тренда может оказаться изменение динамики Apple, Microsoft, Nvidia, а также BTC. Это индикаторы настроения рынка в отношении технологического сектора, который является ключевым драйвером общего настроения рынка.
Акции Apple уже достигли пика и находятся на спаде, в то время как остальные три компании продолжают находиться в восходящем тренде. Если два или более из этих активов изменят направление, это изменит наш тактический взгляд с позитивного на негативный.
Чтобы определить, изменил ли инструмент направление, мы смотрим не только на выход вниз из трендового канала, но и на пробитие вниз 50-дневной скользящей средней.
🔸 Конгресс США в третий раз согласился перенести дату возможной остановки работы правительства, на этот раз на конец марта, сообщает Politico.
☕ Мысли с утра
ПИК, Polymetal и X5 Group были лидерами роста вчера. Из этих трех акций мы отдаем предпочтение бумагам X5 Group на фоне сильной динамики показателей компании и привлекательной оценки.
Акции «Алросы», «Новатэка» и Positive Technologies находились под давлением. Придерживаемся осторожного взгляда на акции «Новатэка».
$FIVE $NVTK #НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🔸 Казначейские облигации США, акции, валюты, золото и нефть практически не изменились за последние 24 часа. Отсутствие значимого дневного движения в большинстве финансовых активов, на наш взгляд, стало ключевым фактором повышенной волатильности BTC.
Вчерашний скачок BTC пытается прорваться выше максимумов ноября 2021 г. Этот максимум совпал с предыдущим максимум Nasdaq.
Сигналом о смене рыночного тренда может оказаться изменение динамики Apple, Microsoft, Nvidia, а также BTC. Это индикаторы настроения рынка в отношении технологического сектора, который является ключевым драйвером общего настроения рынка.
Акции Apple уже достигли пика и находятся на спаде, в то время как остальные три компании продолжают находиться в восходящем тренде. Если два или более из этих активов изменят направление, это изменит наш тактический взгляд с позитивного на негативный.
Чтобы определить, изменил ли инструмент направление, мы смотрим не только на выход вниз из трендового канала, но и на пробитие вниз 50-дневной скользящей средней.
🔸 Конгресс США в третий раз согласился перенести дату возможной остановки работы правительства, на этот раз на конец марта, сообщает Politico.
☕ Мысли с утра
ПИК, Polymetal и X5 Group были лидерами роста вчера. Из этих трех акций мы отдаем предпочтение бумагам X5 Group на фоне сильной динамики показателей компании и привлекательной оценки.
Акции «Алросы», «Новатэка» и Positive Technologies находились под давлением. Придерживаемся осторожного взгляда на акции «Новатэка».
$FIVE $NVTK #НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔎 Взгляд на компанию. «Делимобиль» представил операционные результаты за 2023 год. Какими они были и что мы думаем о компании?
🔹 На конец 2023 г. размер автопарка «Делимобиля» вырос на 34% г/г. 26,6 тыс. В IV кв. 2023 г. флот вырос на 2,6 тыс. авто.
🔹 Компания отмечает дальнейший рост популярности каршеринга во всех городах присутствия.
🔹 В 2023 г. количество зарегистрированных в сервисе пользователей выросло на 14% г/г до 9,6 млн человек, а количество активных пользователей в месяц — на 7% г/г до 522 тыс.
🔹 По итогам 2023 г. количество проданных минут увеличилось на 16% г/г до 1,6 млн.
🔹 «Делимобиль» подтвердил планы по выходу в новые города весной этого года (сейчас сервис присутствует в 10 городах).
🤔 Что мы думаем о компании
#ВзглядНаКомпанию $DELI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🔹 На конец 2023 г. размер автопарка «Делимобиля» вырос на 34% г/г. 26,6 тыс. В IV кв. 2023 г. флот вырос на 2,6 тыс. авто.
🔹 Компания отмечает дальнейший рост популярности каршеринга во всех городах присутствия.
🔹 В 2023 г. количество зарегистрированных в сервисе пользователей выросло на 14% г/г до 9,6 млн человек, а количество активных пользователей в месяц — на 7% г/г до 522 тыс.
🔹 По итогам 2023 г. количество проданных минут увеличилось на 16% г/г до 1,6 млн.
🔹 «Делимобиль» подтвердил планы по выходу в новые города весной этого года (сейчас сервис присутствует в 10 городах).
🤔 Что мы думаем о компании
#ВзглядНаКомпанию $DELI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🔍 Взгляд на компанию. «Полюс» — сильные результаты за 2-е полугодие 2023-го, но слабые перспективы на 2024 год
⛏ Сегодня «Полюс» опубликовал финансовые и операционные результаты за 2-е пол. 2023 г. Выпуск золота остался на стабильных уровнях г/г, в то время как продажи превысили производство на 193 тыс. унций: как мы и ожидали, «Полюс» смог реализовать объемы золота, накопленные в 1-м пол. 2023 г.
Компания также объявила производственный план на 2024 г. на 4-7% ниже г/г на уровне 2,7-2,8 млн унций — на фоне снижения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.
📑 По итогам 2-го пол. 2023 г. выручка «Полюса» оказалась на 27% выше г/г. EBITDA за полугодие также выросла на 63% г/г до 2,2 млрд $ (+6% и +1% против консенсуса и нас, соответственно).
🏆 По нашим оценкам, свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика достиг 1 млрд $ во 2-м пол. 2023 г., увеличившись в 2 раза п/п после высвобождения оборотного капитала (доходность составила 9% за полугодие).
📈 В этом году «Полюс» ожидает роста показателя ТСС (общие денежные затраты) до 450-500 $/унц. (против 390 $/унц. в 2023 г.). Компания также прогнозирует рост капитальных затрат в 2024 г. до уровня 1,5-1,7 млрд $ (+50-65% г/г), учитывая предварительную оценку вложений в Сухой Лог, а также перенос части проектов с 2023 г.
👀 Осторожно смотрим на акции «Полюса» ввиду снижения производства в 2024 году, отсутствия краткосрочных драйверов, а также ожидаемого роста операционных затрат. Также отмечаем слабые дивидендные перспективы в ближайшие годы на фоне приближающегося цикла кап. затрат.
При текущих ценах на золото и курсе рубля акции «Полюса» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4,9х (премия 5-10% к крупным глобальным аналогам) и доходностью FCF в 5%.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $PLZL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⛏ Сегодня «Полюс» опубликовал финансовые и операционные результаты за 2-е пол. 2023 г. Выпуск золота остался на стабильных уровнях г/г, в то время как продажи превысили производство на 193 тыс. унций: как мы и ожидали, «Полюс» смог реализовать объемы золота, накопленные в 1-м пол. 2023 г.
Компания также объявила производственный план на 2024 г. на 4-7% ниже г/г на уровне 2,7-2,8 млн унций — на фоне снижения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.
📑 По итогам 2-го пол. 2023 г. выручка «Полюса» оказалась на 27% выше г/г. EBITDA за полугодие также выросла на 63% г/г до 2,2 млрд $ (+6% и +1% против консенсуса и нас, соответственно).
🏆 По нашим оценкам, свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика достиг 1 млрд $ во 2-м пол. 2023 г., увеличившись в 2 раза п/п после высвобождения оборотного капитала (доходность составила 9% за полугодие).
📈 В этом году «Полюс» ожидает роста показателя ТСС (общие денежные затраты) до 450-500 $/унц. (против 390 $/унц. в 2023 г.). Компания также прогнозирует рост капитальных затрат в 2024 г. до уровня 1,5-1,7 млрд $ (+50-65% г/г), учитывая предварительную оценку вложений в Сухой Лог, а также перенос части проектов с 2023 г.
👀 Осторожно смотрим на акции «Полюса» ввиду снижения производства в 2024 году, отсутствия краткосрочных драйверов, а также ожидаемого роста операционных затрат. Также отмечаем слабые дивидендные перспективы в ближайшие годы на фоне приближающегося цикла кап. затрат.
При текущих ценах на золото и курсе рубля акции «Полюса» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4,9х (премия 5-10% к крупным глобальным аналогам) и доходностью FCF в 5%.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $PLZL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏗 Взгляд на сектор. Семейная ипотека продлена до 2030 года в ходе послания Федеральному собранию. Что будет со спросом?
👶 Программа предполагает ставку 6% для семей, у которых родился ребенок после 1 января 2018 г. или где есть два и более несовершеннолетних детей. Программа действовала до 1 июля 2024 г., и параметры продления создавали неопределенность.
🏢 До модификации ипотечных инициатив доля льготной программы под 8% и семейной под 6% составляли 50% и 40% от спроса на первичном рынке. Первая прошла жесткое сворачивание со снижение максимального размера кредита с 12 млн до 6 млн руб. для столичных регионов с конца 2023 г.
👨👩👦 Особое внимание будет уделено семьям с детьми до 6 лет включительно, для которых ставка останется 6%. Остальные базовые параметры остаются прежними.
📈 Льготные программы создали исторический рекорд по спросу в 2023 г. Сделки в столичных регионах выросли на 27% г/г и создали высокую базу для охлаждения в 2024-2025 гг.
💡Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса для 2-го полугодия 2024 г. и придает новый элемент долгосрочного планирования застройщикам. Последнее важно на фоне высокой цикличности сектора.
Мы по-прежнему отмечаем сложную операционную среду с реализовавшимся спросом, высокими ставками и дополнительными комиссиями банков по льготным программа.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
👶 Программа предполагает ставку 6% для семей, у которых родился ребенок после 1 января 2018 г. или где есть два и более несовершеннолетних детей. Программа действовала до 1 июля 2024 г., и параметры продления создавали неопределенность.
🏢 До модификации ипотечных инициатив доля льготной программы под 8% и семейной под 6% составляли 50% и 40% от спроса на первичном рынке. Первая прошла жесткое сворачивание со снижение максимального размера кредита с 12 млн до 6 млн руб. для столичных регионов с конца 2023 г.
👨👩👦 Особое внимание будет уделено семьям с детьми до 6 лет включительно, для которых ставка останется 6%. Остальные базовые параметры остаются прежними.
📈 Льготные программы создали исторический рекорд по спросу в 2023 г. Сделки в столичных регионах выросли на 27% г/г и создали высокую базу для охлаждения в 2024-2025 гг.
💡Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса для 2-го полугодия 2024 г. и придает новый элемент долгосрочного планирования застройщикам. Последнее важно на фоне высокой цикличности сектора.
Мы по-прежнему отмечаем сложную операционную среду с реализовавшимся спросом, высокими ставками и дополнительными комиссиями банков по льготным программа.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Telegram
Мои Инвестиции in Мои Инвестиции Chat
🏗 Взгляд на сектор. Карусель жилищного строительства: итоговая статистика 2023 года
💥 Ввод жилья в России по итогам 2023 г. достиг рекордных 110 млн кв. м (+27% к среднему значению за последние пять лет). Спрос на первичном рынке в Москве и Санкт-Петербурге…
💥 Ввод жилья в России по итогам 2023 г. достиг рекордных 110 млн кв. м (+27% к среднему значению за последние пять лет). Спрос на первичном рынке в Москве и Санкт-Петербурге…
✉️ Послание Федеральному собранию — макро
❓Что с налогами
• Предложение подумать о «более справедливом распределении налогового бремени в сторону тех, у кого более высокие корпоративные и личные доходы» — предполагает более прогрессивную шкалу налогообложения.
• Основные налоговые параметры должны быть зафиксированы до 2030.
• Налоговые вычеты для семей с детьми должны применяться автоматически, их объем увеличится в два раза (для семей с двумя детьми — до 2800 руб. в месяц, с тремя и более — до 6000 руб.), а максимальная граница годового дохода для их получения вырастет с 350 тыс. до 450 тыс. руб.
• Появятся налоговые вычеты за прохождение диспансеризации и сдачу ГТО.
❓Что со сбережениями
Предлагается ввести безотзывные долгосрочные сберегательные сертификаты: срок свыше 3 лет, более высокие ставки, страхование до 2,8 млн руб.
❓Что с льготной ипотекой
Семейная ипотека продлена до 2030 года, а ставка остается на уровне 6%.
❓Что с бюджетами регионов
• Долговая нагрузка регионов должна быть снижена — для этого им спишут 2/3 задолженности по бюджетным кредитам.
• Инфраструктурные бюджетные кредиты списываться не будут, средства от их погашения будут направлены на выдачу новых ИБК, а прирост портфеля ИБК с 2025 года запланирован на уровне 250 млрд руб. в год.
• 10 «отстающих» в бюджетном плане регионов должны стать самодостаточными к 2030 году.
❓Что с нацпроектами
Появляются нацпроекты «Экономика данных», «Продолжительная и активная жизнь», «Молодежь России», «Семья» и «Кадры».
❓Сколько стоят объявленные меры
• Дополнительная озвученная стоимость объявленных мер — свыше 8 трлн руб. на горизонте 6 лет.
• Самые большие статьи: 4,5 трлн руб. на модернизацию коммунальной инфраструктуры и 1 трлн на строительство и ремонт объектов здравоохранения.
#макро #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
❓Что с налогами
• Предложение подумать о «более справедливом распределении налогового бремени в сторону тех, у кого более высокие корпоративные и личные доходы» — предполагает более прогрессивную шкалу налогообложения.
• Основные налоговые параметры должны быть зафиксированы до 2030.
• Налоговые вычеты для семей с детьми должны применяться автоматически, их объем увеличится в два раза (для семей с двумя детьми — до 2800 руб. в месяц, с тремя и более — до 6000 руб.), а максимальная граница годового дохода для их получения вырастет с 350 тыс. до 450 тыс. руб.
• Появятся налоговые вычеты за прохождение диспансеризации и сдачу ГТО.
❓Что со сбережениями
Предлагается ввести безотзывные долгосрочные сберегательные сертификаты: срок свыше 3 лет, более высокие ставки, страхование до 2,8 млн руб.
❓Что с льготной ипотекой
Семейная ипотека продлена до 2030 года, а ставка остается на уровне 6%.
❓Что с бюджетами регионов
• Долговая нагрузка регионов должна быть снижена — для этого им спишут 2/3 задолженности по бюджетным кредитам.
• Инфраструктурные бюджетные кредиты списываться не будут, средства от их погашения будут направлены на выдачу новых ИБК, а прирост портфеля ИБК с 2025 года запланирован на уровне 250 млрд руб. в год.
• 10 «отстающих» в бюджетном плане регионов должны стать самодостаточными к 2030 году.
❓Что с нацпроектами
Появляются нацпроекты «Экономика данных», «Продолжительная и активная жизнь», «Молодежь России», «Семья» и «Кадры».
❓Сколько стоят объявленные меры
• Дополнительная озвученная стоимость объявленных мер — свыше 8 трлн руб. на горизонте 6 лет.
• Самые большие статьи: 4,5 трлн руб. на модернизацию коммунальной инфраструктуры и 1 трлн на строительство и ремонт объектов здравоохранения.
#макро #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁 Итоги дня: 29 февраля
🔸 Президент России Владимир Путин в рамках послания к Федеральному собранию анонсировал ряд предложений по мерам развития экономики. Подробнее
🔸 В частности, было предложено продлить программу семейной ипотеки до 2030 г. Программа предполагает ставку 6% для семей с ребенком, родившимся после начала 2018 г. или двумя и более детьми. Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса во 2-м пол. 2024 г. Подробнее
🔸 «Делимобиль» представил операционные результаты за 2023 г. Размер автопарка компании вырос на 34% г/г, количество зарегистрированных пользователей выросло на 14% г/г. Позитивно смотрим на акции компании. Подробнее
🔸 «Полюс» опубликовал сильные результаты за 2-е пол. 2023 г. Выпуск золота остался на стабильных уровнях г/г, выручка компании выросла на 27% г/г, EBITDA — на 63% г/г. Осторожно смотрим на акции компании ввиду снижения производства и ожидаемого роста операционных затрат. Подробнее
🔸 «Интер РАО» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Выручка выросла на +7,5% г/г, EBITDA — на -0,5% г/г, и чистая прибыль — на +15,7% г/г. Результаты на уровне прогнозов менеджмента. В 2024 году компания планирует потратить на инвестиции 160 млрд руб. (+138,8% г/г). Ожидаем, что рост капитальных вложений будет иметь приоритет над дивидендами в течение следующих нескольких лет, и сохраняем наш осторожный взгляд на акции компании.
$IRAO $DELI $PLZL #СольДня
🔸 Президент России Владимир Путин в рамках послания к Федеральному собранию анонсировал ряд предложений по мерам развития экономики. Подробнее
🔸 В частности, было предложено продлить программу семейной ипотеки до 2030 г. Программа предполагает ставку 6% для семей с ребенком, родившимся после начала 2018 г. или двумя и более детьми. Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса во 2-м пол. 2024 г. Подробнее
🔸 «Делимобиль» представил операционные результаты за 2023 г. Размер автопарка компании вырос на 34% г/г, количество зарегистрированных пользователей выросло на 14% г/г. Позитивно смотрим на акции компании. Подробнее
🔸 «Полюс» опубликовал сильные результаты за 2-е пол. 2023 г. Выпуск золота остался на стабильных уровнях г/г, выручка компании выросла на 27% г/г, EBITDA — на 63% г/г. Осторожно смотрим на акции компании ввиду снижения производства и ожидаемого роста операционных затрат. Подробнее
🔸 «Интер РАО» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Выручка выросла на +7,5% г/г, EBITDA — на -0,5% г/г, и чистая прибыль — на +15,7% г/г. Результаты на уровне прогнозов менеджмента. В 2024 году компания планирует потратить на инвестиции 160 млрд руб. (+138,8% г/г). Ожидаем, что рост капитальных вложений будет иметь приоритет над дивидендами в течение следующих нескольких лет, и сохраняем наш осторожный взгляд на акции компании.
$IRAO $DELI $PLZL #СольДня
Telegram
Мои Инвестиции
✉️ Послание Федеральному собранию — макро
❓Что с налогами
• Предложение подумать о «более справедливом распределении налогового бремени в сторону тех, у кого более высокие корпоративные и личные доходы» — предполагает более прогрессивную шкалу налогообложения.…
❓Что с налогами
• Предложение подумать о «более справедливом распределении налогового бремени в сторону тех, у кого более высокие корпоративные и личные доходы» — предполагает более прогрессивную шкалу налогообложения.…
⏰ Доброе утро! 1 марта
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🔸 Базовый индекс расходов на личное потребление в США вырос на 0,42% за месяц — выше ожиданий. Показатель вырос на 2,4% г/г — минимум с февраля 2021 г.
В США доходности отреагировали ростом, но опасения рынка уменьшились после комментариев нескольких чиновников ФРС.
Доходности снизились к закрытию сессии и на постторгах. Это способствовало небольшому отскоку американских акций до нового максимума (акции Nvidia также достигли нового максимума).
🔸 Официальный индекс деловой активности Китая упал до 49,1 с 49,2 в январе. Индекс деловой активности от Caixan, напротив, продемонстрировал небольшое улучшение с 50,8 до 50,9.
Цены на новое жилье в Китае выросли на 0,14%, согласно данным исследования China Index Academy. Акции в Гонконге отреагировали ростом, в то время как шанхайский рынок почти не изменился.
🔸 Представитель Банка Японии дал сигнал о скором выходе из режима отрицательных ставок. Кривая доходности отреагировала ростом примерно на 1 б.п. выше. 2-летняя доходность поднялась до 13-летнего максимума в 0,19%.
🔸 ВВП Индии в 4-м квартале увеличился на 8,4% г/г (выше ожиданий) с 8,1% в предыдущем квартале. Дефицит бюджета Индии в январе оказался ниже ожиданий благодаря налоговым поступлениям выше прогнозов аналитиков.
☕ Мысли с утра
Оба ключевых отчета по инфляции в США за январь — базовый индекс потребительских цен и базовый индекс расходов на личное потребление — оказались выше ожиданий. Доходности в США выросли после первого отчета, но не после вчерашнего отчета по расходам на личное потребление.
Многие экономисты считают, что январскую инфляцию повысили разовые факторы. Считаем это наиболее вероятным объяснением.
В любом случае следующий ключевой отчет по инфляции выйдет только через две недели. Рисковые активы, скорее всего, продолжат ралли.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🔸 Базовый индекс расходов на личное потребление в США вырос на 0,42% за месяц — выше ожиданий. Показатель вырос на 2,4% г/г — минимум с февраля 2021 г.
В США доходности отреагировали ростом, но опасения рынка уменьшились после комментариев нескольких чиновников ФРС.
Доходности снизились к закрытию сессии и на постторгах. Это способствовало небольшому отскоку американских акций до нового максимума (акции Nvidia также достигли нового максимума).
🔸 Официальный индекс деловой активности Китая упал до 49,1 с 49,2 в январе. Индекс деловой активности от Caixan, напротив, продемонстрировал небольшое улучшение с 50,8 до 50,9.
Цены на новое жилье в Китае выросли на 0,14%, согласно данным исследования China Index Academy. Акции в Гонконге отреагировали ростом, в то время как шанхайский рынок почти не изменился.
🔸 Представитель Банка Японии дал сигнал о скором выходе из режима отрицательных ставок. Кривая доходности отреагировала ростом примерно на 1 б.п. выше. 2-летняя доходность поднялась до 13-летнего максимума в 0,19%.
🔸 ВВП Индии в 4-м квартале увеличился на 8,4% г/г (выше ожиданий) с 8,1% в предыдущем квартале. Дефицит бюджета Индии в январе оказался ниже ожиданий благодаря налоговым поступлениям выше прогнозов аналитиков.
☕ Мысли с утра
Оба ключевых отчета по инфляции в США за январь — базовый индекс потребительских цен и базовый индекс расходов на личное потребление — оказались выше ожиданий. Доходности в США выросли после первого отчета, но не после вчерашнего отчета по расходам на личное потребление.
Многие экономисты считают, что январскую инфляцию повысили разовые факторы. Считаем это наиболее вероятным объяснением.
В любом случае следующий ключевой отчет по инфляции выйдет только через две недели. Рисковые активы, скорее всего, продолжат ралли.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🪨 Взгляд на сектор. Правительство возвращает пошлины на уголь с 1 марта
❗️Правительство РФ объявило о возобновлении действия экспортных пошлин на уголь с 1 марта 2024 г. после того, как сектор был освобожден от них в декабре 2023 г. Срок действия новой пошлины — до конца февраля 2025 г.
Напомним, что пошлина взимается с привязкой к валютному курсу:
• при курсе 80-85 руб. за доллар она составляет 4%,
• при 85-90 руб. за доллар — 4,5%,
• при 90-95 руб. за доллар — 5,5%,
• а при 95 руб. за доллар и более — 7%.
💰 При текущих ценах только ~20% EBITDA «Мечела» в 2024 г. приходится на угольный сегмент, тогда как доля стали составляет ~70%. Таким образом, по нашим оценкам, негативный эффект от пошлин в 2024 г. составит порядка 3,5-4,0% EBITDA компании при ~60% доле выручки от экспортных продаж в угольном дивизионе.
Считаем, что пошлины не окажут существенного влияния на инвестиционный кейс и продолжаем позитивно смотреть на акции «Мечела» ввиду привлекательной оценки: с учетом пошлин бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 3,4х, предлагая ~25% доходности по FCF на следующий год.
🔎 По нашим оценкам, от аналогичой меры EBITDA «Распадской» снизится на 6,0-7,0%: уголь составляет 100% выручки компании, при этом ~35% продаж идут на экспорт. Сохраняем острожный взгляд на акции «Распадской» на фоне высокой оценки: акции торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4,2х, и с доходностью FCF на следующий год ~8%.
#ВзглядНаСектор #металлургия $MTLR $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
❗️Правительство РФ объявило о возобновлении действия экспортных пошлин на уголь с 1 марта 2024 г. после того, как сектор был освобожден от них в декабре 2023 г. Срок действия новой пошлины — до конца февраля 2025 г.
Напомним, что пошлина взимается с привязкой к валютному курсу:
• при курсе 80-85 руб. за доллар она составляет 4%,
• при 85-90 руб. за доллар — 4,5%,
• при 90-95 руб. за доллар — 5,5%,
• а при 95 руб. за доллар и более — 7%.
💰 При текущих ценах только ~20% EBITDA «Мечела» в 2024 г. приходится на угольный сегмент, тогда как доля стали составляет ~70%. Таким образом, по нашим оценкам, негативный эффект от пошлин в 2024 г. составит порядка 3,5-4,0% EBITDA компании при ~60% доле выручки от экспортных продаж в угольном дивизионе.
Считаем, что пошлины не окажут существенного влияния на инвестиционный кейс и продолжаем позитивно смотреть на акции «Мечела» ввиду привлекательной оценки: с учетом пошлин бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 3,4х, предлагая ~25% доходности по FCF на следующий год.
🔎 По нашим оценкам, от аналогичой меры EBITDA «Распадской» снизится на 6,0-7,0%: уголь составляет 100% выручки компании, при этом ~35% продаж идут на экспорт. Сохраняем острожный взгляд на акции «Распадской» на фоне высокой оценки: акции торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4,2х, и с доходностью FCF на следующий год ~8%.
#ВзглядНаСектор #металлургия $MTLR $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
Telegram
Мои Инвестиции
🪨 Взгляд на компанию: «Мечел» — эффект от отмены экспортных пошлин на уголь
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 Правительство России приняло решение вывести энергетический и коксующийся угли, а также антрациты из-под действия курсовых…
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 Правительство России приняло решение вывести энергетический и коксующийся угли, а также антрациты из-под действия курсовых…
🔍 Взгляд на компанию. «Распадская» — ожидаемо слабые результаты за 2-е полугодие 2023 года
📄 Сегодня «Распадская» раскрыла финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г. Выручка компании упала на 15% г/г — по нашим оценкам, в основном из-за снижения внутренних цен на коксующийся уголь на 10-20% г/г. EBITDA за полугодие составила 257 млн $ (+5% против консенсуса, но -4% против нас).
📈 В то же время свободный денежный поток (FCF) компании упал до околонулевого значения во 2-м пол. 2023 г. Несмотря на ощутимое накопление оборотного капитала в 1-м пол. 2023 г., его высвобождения пока не произошло.
💰Совет директоров «Распадской» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. ввиду нестабильной макроэкономической ситуации в мире и высокой волатильности на ключевых рынках. В целом решение совпало с нашими ожиданиями и не стало сюрпризом для рынка.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на «Распадскую». При текущих ценах и курсе рубля акции компании торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 4,2х (в ~3 раза выше среднециклического значения). Считаем, что для значительного роста оценки по мультипликаторам необходим возврат к дивидендным выплатам.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #уголь $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
📄 Сегодня «Распадская» раскрыла финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г. Выручка компании упала на 15% г/г — по нашим оценкам, в основном из-за снижения внутренних цен на коксующийся уголь на 10-20% г/г. EBITDA за полугодие составила 257 млн $ (+5% против консенсуса, но -4% против нас).
📈 В то же время свободный денежный поток (FCF) компании упал до околонулевого значения во 2-м пол. 2023 г. Несмотря на ощутимое накопление оборотного капитала в 1-м пол. 2023 г., его высвобождения пока не произошло.
💰Совет директоров «Распадской» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. ввиду нестабильной макроэкономической ситуации в мире и высокой волатильности на ключевых рынках. В целом решение совпало с нашими ожиданиями и не стало сюрпризом для рынка.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на «Распадскую». При текущих ценах и курсе рубля акции компании торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 4,2х (в ~3 раза выше среднециклического значения). Считаем, что для значительного роста оценки по мультипликаторам необходим возврат к дивидендным выплатам.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #уголь $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🚂 Взгляд на компанию. Как введение санкций со стороны Канады отразится на Globaltrans?
📆 На прошлой неделе Канада включила в санкционные списки компанию Globaltrans.
Мы считаем, что это не повлияет на бизнес Globaltrans, который полностью сосредоточен внутри России.
🇦🇪 Сейчас идет процесс редомициляции из Кипра в ОАЭ, который по плану должен завершиться в первой половине 2024 г.
Мы считаем, что введение канадских санкций не должно стать препятствием для редомициляции в Абу-Даби. Но если в дальнейшем санкции будут введены со стороны США, это может сделать переезд невозможным.
✅ В таком случае вероятным сценарием станет переезд компании в Россию. Это откроет возможность для выплаты дивидендов в адрес владельцев расписок в НРД. Напомним, что денежные средства на балансе компании составляют 25% от текущей рыночной капитализации.
💡Сохраняем позитивный взгляд на Globaltrans: компания торгуется по EV/EBITDA 2024 менее 2x, что предполагает почти 50% дисконт к среднему значению мультипликатора за последние 8 лет (3,5x).
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $GLTR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
📆 На прошлой неделе Канада включила в санкционные списки компанию Globaltrans.
Мы считаем, что это не повлияет на бизнес Globaltrans, который полностью сосредоточен внутри России.
🇦🇪 Сейчас идет процесс редомициляции из Кипра в ОАЭ, который по плану должен завершиться в первой половине 2024 г.
Мы считаем, что введение канадских санкций не должно стать препятствием для редомициляции в Абу-Даби. Но если в дальнейшем санкции будут введены со стороны США, это может сделать переезд невозможным.
✅ В таком случае вероятным сценарием станет переезд компании в Россию. Это откроет возможность для выплаты дивидендов в адрес владельцев расписок в НРД. Напомним, что денежные средства на балансе компании составляют 25% от текущей рыночной капитализации.
💡Сохраняем позитивный взгляд на Globaltrans: компания торгуется по EV/EBITDA 2024 менее 2x, что предполагает почти 50% дисконт к среднему значению мультипликатора за последние 8 лет (3,5x).
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $GLTR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🏁 Итоги недели: 26 февраля — 1 марта
🔸 Индекс Мосбиржи вырос на 3,7% до 3258. Лидерами роста среди компаний, входящих в индекс, стали акции X5 Group (10,1%), Yandex (+8,4%), «Ростелекома» (+7,5%), «Банка "Санкт-Петербург"» (+6,5%), Ozon (+6,5%). Бумаги Yandex и Ozon входят в «Горячую десятку» России.
🔸 Президент России Владимир Путин в рамках послания к Федеральному собранию анонсировал ряд предложений по мерам развития экономики. В частности было предложено продлить программу семейной ипотеки до 2030 г. Программа предполагает ставку 6% для семей с ребенком, родившимся после начала 2018 г., или двумя и более детьми. Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса во 2-м пол. 2024 г.
🔸 Выход плохих данных по индексу деловых настроений ISM в США за март спровоцировал новую волну роста аппетитов к риску на рынках. Индекс показал падение с 49,1 до 47,8 против прогноза роста до 49,5. В результате публикации данных индекс S&P пробил отметку 5100 — показал новый исторический максимум, цена нефти Brent пробила отметку 84 $, золото достигло отметки 2070 $.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи вырос на 3,7% до 3258. Лидерами роста среди компаний, входящих в индекс, стали акции X5 Group (10,1%), Yandex (+8,4%), «Ростелекома» (+7,5%), «Банка "Санкт-Петербург"» (+6,5%), Ozon (+6,5%). Бумаги Yandex и Ozon входят в «Горячую десятку» России.
🔸 Президент России Владимир Путин в рамках послания к Федеральному собранию анонсировал ряд предложений по мерам развития экономики. В частности было предложено продлить программу семейной ипотеки до 2030 г. Программа предполагает ставку 6% для семей с ребенком, родившимся после начала 2018 г., или двумя и более детьми. Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса во 2-м пол. 2024 г.
🔸 Выход плохих данных по индексу деловых настроений ISM в США за март спровоцировал новую волну роста аппетитов к риску на рынках. Индекс показал падение с 49,1 до 47,8 против прогноза роста до 49,5. В результате публикации данных индекс S&P пробил отметку 5100 — показал новый исторический максимум, цена нефти Brent пробила отметку 84 $, золото достигло отметки 2070 $.
#ИтогиНедели
Telegram
Мои Инвестиции
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +7,6% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +119,8% (+58,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,5% против снижения индекса на 0,5%.…
📈 За месяц +7,6% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +119,8% (+58,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,5% против снижения индекса на 0,5%.…
⏰ Доброе утро! 4 марта
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🔸 В пятницу S&P 500 вырос на 1% до нового исторического максимума во главе с Nvidia (+4%). Акции Dell подскочили на 32% после того, как прогноз компании по прибыли оказался на 5% выше консенсуса.
🔸 Страны ОПЕК+ продлят добровольное сокращение добычи нефти до конца 2-го кв. 2024 г. Россия дополнительно сократит добычу и экспорт еще на 471 тыс. баррелей в день во 2-м кв., сообщил вице-премьер А.Новак.
🔸 Импорт нефти в Китай вырос на 4% г/г в феврале до 11,7 млн баррелей в день, согласно оценке LSEG Oil. Импорт СПГ в январе-феврале вырос на 22,5% г/г, а угля — на 28% г/г, согласно оценке Kpler.
Увеличение импорта энергоносителей в КНР, по всей видимости, не связано с высоким спросом, так как показатели промышленной активности не показывали заметного роста.
Мы полагаем, что это связано с пополнением запасов на фоне ожиданий улучшения экономики и рисков ослабления юаня. Накопление запасов поддерживается относительно низкими ценами, особенно на СПГ и уголь.
☕ Мысли с утра
Формирование «пузырей» на рынке, как правило, обусловлено динамикой цен «высококачественных лидеров», затем идут «близкие к лидерам, но более низкого качества» активы и, наконец, инструменты очень низкого качества. Последние наиболее волатильны и растут в последнюю очередь.
Среди криптовалют к последним стоит относить мем-токены, у которых нет какой-либо сильной технологии или стратегии. Это такие токены, как Dogecoin, Shiba Inu и Pepe.
Shibu Inu — капитализация которой сопоставима с Yandex и НЛМК — выросла более чем вдвое за последние две недели. Акции Pepe выросли более чем на 500% с 24 февраля.
Исходя из истории предыдущих «пузырей», «ралли» в инструментах низкого качества указывает, что «пузырь» приближается к своему пику.
Следует более внимательно следить за техническими индикаторами, чтобы не пропустить схлопывание «пузыря». При этом необходимо помнить, что последнее движение наверх в рамках надувания пузыря может быть очень сильным. Полагаем, что мы все еще на расстоянии нескольких месяцев, а не недель или дней от пика рынка.
$NVDA #НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🔸 В пятницу S&P 500 вырос на 1% до нового исторического максимума во главе с Nvidia (+4%). Акции Dell подскочили на 32% после того, как прогноз компании по прибыли оказался на 5% выше консенсуса.
🔸 Страны ОПЕК+ продлят добровольное сокращение добычи нефти до конца 2-го кв. 2024 г. Россия дополнительно сократит добычу и экспорт еще на 471 тыс. баррелей в день во 2-м кв., сообщил вице-премьер А.Новак.
🔸 Импорт нефти в Китай вырос на 4% г/г в феврале до 11,7 млн баррелей в день, согласно оценке LSEG Oil. Импорт СПГ в январе-феврале вырос на 22,5% г/г, а угля — на 28% г/г, согласно оценке Kpler.
Увеличение импорта энергоносителей в КНР, по всей видимости, не связано с высоким спросом, так как показатели промышленной активности не показывали заметного роста.
Мы полагаем, что это связано с пополнением запасов на фоне ожиданий улучшения экономики и рисков ослабления юаня. Накопление запасов поддерживается относительно низкими ценами, особенно на СПГ и уголь.
☕ Мысли с утра
Формирование «пузырей» на рынке, как правило, обусловлено динамикой цен «высококачественных лидеров», затем идут «близкие к лидерам, но более низкого качества» активы и, наконец, инструменты очень низкого качества. Последние наиболее волатильны и растут в последнюю очередь.
Среди криптовалют к последним стоит относить мем-токены, у которых нет какой-либо сильной технологии или стратегии. Это такие токены, как Dogecoin, Shiba Inu и Pepe.
Shibu Inu — капитализация которой сопоставима с Yandex и НЛМК — выросла более чем вдвое за последние две недели. Акции Pepe выросли более чем на 500% с 24 февраля.
Исходя из истории предыдущих «пузырей», «ралли» в инструментах низкого качества указывает, что «пузырь» приближается к своему пику.
Следует более внимательно следить за техническими индикаторами, чтобы не пропустить схлопывание «пузыря». При этом необходимо помнить, что последнее движение наверх в рамках надувания пузыря может быть очень сильным. Полагаем, что мы все еще на расстоянии нескольких месяцев, а не недель или дней от пика рынка.
$NVDA #НочноеДежурство #МыслиСУтра