🏁 Итоги дня: 2 декабря
🔶 «Роснефть» опубликовала отчетность по МСФО за 3 кв. 2024 г. Прибыль оказалась на 10% выше консенсуса, на уровне 153 млрд руб. – 200 млрд. руб. забрала переоценка налоговых обязательств, расчетный дивиденд за 3 кв. 2024 г. составит 7,2 руб./акц. Мы ждем лучших результатов по прибыли в 4 кв. 2024 г., но здесь также вероятны списания.
Результаты мы оцениваем как нейтральные относительно наших ожиданий. Они подтверждают наш прогноз по значительному снижению дивидендной доходности акций по итогам 2 пол. 2024 г. Дивиденды могут снизиться на 40% против 1 пол., до 22 руб./акц.
🔶 Цены на нефть упали сегодня до $71,5 по Brent - близко к многолетним минимумам. Министерская встреча ОПЕК+ на прошлой неделе была перенесена с 1 на 5 декабря. На наш взгляд, сейчас хороший момент для покупки нефти, так как такое поведение котировок просто вынудит ОПЕК+ удивить рынок серьезными мерами по поддержке цены.
🔶 Индекс деловых настроений ISM в промышленности США за ноябрь сегодня вышел с ростом от 46,5 до 48,4 против прогноза 47,7. По модели GDPNow от ФРБ Атланты темпы роста экономики США в 4 кв. оценивается сейчас в 2,7% годовых. Также еженедельные заявки по безработице в США последние 6 недель подряд выходили ниже 230 тыс.
На этой неделе выйдет еще ряд важных данных по США, включая ключевую статистику от Минтруда по занятости за ноябрь. Вопрос в том, как рынки будут интерпретировать сильные данные. Если как повод для меньших снижений ставки ФРС, то это будет плохая новость для рисковых активов.
Если же, как это было большую часть 2024 года, как повод для увеличения шансов на «мягкую посадку» экономики, то рисковые активы – от американских акций и золота до биткойна, смогут продолжить свое ралли.
$ROSN
#СольДня
🔶 «Роснефть» опубликовала отчетность по МСФО за 3 кв. 2024 г. Прибыль оказалась на 10% выше консенсуса, на уровне 153 млрд руб. – 200 млрд. руб. забрала переоценка налоговых обязательств, расчетный дивиденд за 3 кв. 2024 г. составит 7,2 руб./акц. Мы ждем лучших результатов по прибыли в 4 кв. 2024 г., но здесь также вероятны списания.
Результаты мы оцениваем как нейтральные относительно наших ожиданий. Они подтверждают наш прогноз по значительному снижению дивидендной доходности акций по итогам 2 пол. 2024 г. Дивиденды могут снизиться на 40% против 1 пол., до 22 руб./акц.
🔶 Цены на нефть упали сегодня до $71,5 по Brent - близко к многолетним минимумам. Министерская встреча ОПЕК+ на прошлой неделе была перенесена с 1 на 5 декабря. На наш взгляд, сейчас хороший момент для покупки нефти, так как такое поведение котировок просто вынудит ОПЕК+ удивить рынок серьезными мерами по поддержке цены.
🔶 Индекс деловых настроений ISM в промышленности США за ноябрь сегодня вышел с ростом от 46,5 до 48,4 против прогноза 47,7. По модели GDPNow от ФРБ Атланты темпы роста экономики США в 4 кв. оценивается сейчас в 2,7% годовых. Также еженедельные заявки по безработице в США последние 6 недель подряд выходили ниже 230 тыс.
На этой неделе выйдет еще ряд важных данных по США, включая ключевую статистику от Минтруда по занятости за ноябрь. Вопрос в том, как рынки будут интерпретировать сильные данные. Если как повод для меньших снижений ставки ФРС, то это будет плохая новость для рисковых активов.
Если же, как это было большую часть 2024 года, как повод для увеличения шансов на «мягкую посадку» экономики, то рисковые активы – от американских акций и золота до биткойна, смогут продолжить свое ралли.
$ROSN
#СольДня
🏁 Итоги дня: 3 декабря
🔶 Мосбиржа опубликовала статистику по объему торгов в ноябре 2024 г. Совокупный объем торгов на рынках Мосбиржи в ноябре упал на 1% г/г, с 126,1 до 124,8 трлн руб. По сравнению с октябрем 2024 года объем торгов сократился на 11%, со 140,2 трлн рублей.
В годовом выражении обороты на рынке акций в ноябре выросли на 52% г/г, на денежном – на 25% г/г, на срочном - на 35% г/г, что позволило компенсировать сокращение оборотов на валютной секции. Мы ждем роста комиссионного дохода биржи в 4 кв. 2024 г.
🔶 «Софтлайн» рассматривает возможность проведения IPO дочерних компаний, но размещение может произойти не ранее 2 пол. 2025 г., сообщает «Интерфакс». Ранее во вторник СМИ со ссылкой на источники сообщили, что «Софтлайн» планирует объединить три дочерних компании в субхолдинг и вывести его на биржу.
Планируется, что в субхолдинг войдут системный интегратор Bell Integrator, центр экспертизы по разработке "Девелоника" и разработчик бизнес-приложений SL Soft. Полагаем, что в отсутствии конкретных деталей эта новость является нейтральной. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции «Софтлайна».
🔶 Группа «МГКЛ» (бренд «Мосгорломбард») сообщила о закрытии сделки по приобретению 26 объектов – ломбардов и комиссионных магазинов – в Москве и Московской области. Сумма сделки составила 750 млн рублей. Приобретенные отделения будут оказывать услуги ресейла под брендом «Ресейл Маркет», а также выдавать займы под залог ювелирных изделий, меха и техники под брендом «Мосгорломбард».
В результате доля «МГКЛ» на ломбардном рынке Москвы и Московской области выросла с 11% до 14%. Группа также расширила свою розничную сеть, работающую под брендами «Мосгорломбард» и «Ресейл Маркет», на 24% – до 135 отделений. Отметим, что за последние два дня акции компании выросли почти на 10%.
$MOEX $SOFL $MGKL
#СольДня
🔶 Мосбиржа опубликовала статистику по объему торгов в ноябре 2024 г. Совокупный объем торгов на рынках Мосбиржи в ноябре упал на 1% г/г, с 126,1 до 124,8 трлн руб. По сравнению с октябрем 2024 года объем торгов сократился на 11%, со 140,2 трлн рублей.
В годовом выражении обороты на рынке акций в ноябре выросли на 52% г/г, на денежном – на 25% г/г, на срочном - на 35% г/г, что позволило компенсировать сокращение оборотов на валютной секции. Мы ждем роста комиссионного дохода биржи в 4 кв. 2024 г.
🔶 «Софтлайн» рассматривает возможность проведения IPO дочерних компаний, но размещение может произойти не ранее 2 пол. 2025 г., сообщает «Интерфакс». Ранее во вторник СМИ со ссылкой на источники сообщили, что «Софтлайн» планирует объединить три дочерних компании в субхолдинг и вывести его на биржу.
Планируется, что в субхолдинг войдут системный интегратор Bell Integrator, центр экспертизы по разработке "Девелоника" и разработчик бизнес-приложений SL Soft. Полагаем, что в отсутствии конкретных деталей эта новость является нейтральной. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции «Софтлайна».
🔶 Группа «МГКЛ» (бренд «Мосгорломбард») сообщила о закрытии сделки по приобретению 26 объектов – ломбардов и комиссионных магазинов – в Москве и Московской области. Сумма сделки составила 750 млн рублей. Приобретенные отделения будут оказывать услуги ресейла под брендом «Ресейл Маркет», а также выдавать займы под залог ювелирных изделий, меха и техники под брендом «Мосгорломбард».
В результате доля «МГКЛ» на ломбардном рынке Москвы и Московской области выросла с 11% до 14%. Группа также расширила свою розничную сеть, работающую под брендами «Мосгорломбард» и «Ресейл Маркет», на 24% – до 135 отделений. Отметим, что за последние два дня акции компании выросли почти на 10%.
$MOEX $SOFL $MGKL
#СольДня
🏁 Итоги дня: 4 декабря
🔶 Пара CNY/RUB сегодня открылась с гэпом вниз, от закрытия вторника на 14,44 снижалась до 14,14. Причина утреннего оптимизма может быть связана с новостью о встрече американского журналиста Такера Карслона с главой МИД РФ Сергеем Лавровым в Москве. Правда, закрыл день CNY/RUB на 14,33. Индекс Мосбиржи также начинал день ростом, но в итоге закрылся падением на 2,13% на отметке 2485.
🔶 Сегодня Минфин РФ проводил традиционные два аукциона ОФЗ. На втором аукционе был впервые представлен 14-летний флоутер ОФЗ-29026. И Минфин разместил этой бумаги сразу на 1 трлн руб. по номинальной стоимости - исторический рекорд по объему в рамках одного аукциона. Исполнение годового плана по размещению долга по итогам дня подскочило сразу с 51% до 75%. Всего с начала года размещено облигаций на 2,94 трлн руб.
🔶 В свете упомянутых аукционов ОФЗ сегодняшняя негативная динамика рынка акций РФ может быть связана просто с тем, что рублевая ликвидность разово в огромном объеме ушла с рынка. Полагаем, что на основании динамики сегодняшнего дня не следует делать выводов о перспективах российского рынка. Мы смотрим на рынок акций позитивно.
🔶 Сегодняшняя американская статистика удивила неожиданным негативом. Данные по приросту рабочих мест от ADP вышли на уровне 146 тыс. против прогноза 166 тыс., а индекс деловых настроений ISM в сфере услуг США упал с 56,0 до 52,1 против прогноза 55,5.
Данные увеличили вероятность более мягкой политики ФРС. Индекс S&P снова обновил исторический максимум, пара EUR/USD вновь поднялась выше 1,05. Краткосрочно ждем продолжения роста рисковых активов.
#СольДня
🔶 Пара CNY/RUB сегодня открылась с гэпом вниз, от закрытия вторника на 14,44 снижалась до 14,14. Причина утреннего оптимизма может быть связана с новостью о встрече американского журналиста Такера Карслона с главой МИД РФ Сергеем Лавровым в Москве. Правда, закрыл день CNY/RUB на 14,33. Индекс Мосбиржи также начинал день ростом, но в итоге закрылся падением на 2,13% на отметке 2485.
🔶 Сегодня Минфин РФ проводил традиционные два аукциона ОФЗ. На втором аукционе был впервые представлен 14-летний флоутер ОФЗ-29026. И Минфин разместил этой бумаги сразу на 1 трлн руб. по номинальной стоимости - исторический рекорд по объему в рамках одного аукциона. Исполнение годового плана по размещению долга по итогам дня подскочило сразу с 51% до 75%. Всего с начала года размещено облигаций на 2,94 трлн руб.
🔶 В свете упомянутых аукционов ОФЗ сегодняшняя негативная динамика рынка акций РФ может быть связана просто с тем, что рублевая ликвидность разово в огромном объеме ушла с рынка. Полагаем, что на основании динамики сегодняшнего дня не следует делать выводов о перспективах российского рынка. Мы смотрим на рынок акций позитивно.
🔶 Сегодняшняя американская статистика удивила неожиданным негативом. Данные по приросту рабочих мест от ADP вышли на уровне 146 тыс. против прогноза 166 тыс., а индекс деловых настроений ISM в сфере услуг США упал с 56,0 до 52,1 против прогноза 55,5.
Данные увеличили вероятность более мягкой политики ФРС. Индекс S&P снова обновил исторический максимум, пара EUR/USD вновь поднялась выше 1,05. Краткосрочно ждем продолжения роста рисковых активов.
#СольДня
🏁 Итоги дня: 5 декабря
🔶 Курс CNY/RUB сегодня снижался до 13,61, а индекс Мосбиржи поднимался до 2525 на сообщениях СМИ, которые интерпретируются как рост вероятности урегулирования конфликта на Украине. Вне зависимости от того, насколько эти интерпретации верны, считаем, что экстремальный геополитический дисконт в индексе Мосбиржи должен быть ликвидирован в ближайшие месяцы, ждем роста индекса до отметки 3000.
Что касается пары CNY/RUB, то мы, как и прежде, считаем справедливым курс пары в диапазоне 14,0-14,50 на ближайший год, и ждем возврата CNY/RUB выше отметки 14,0 в ближайшие дни. Каких-то больших колебаний в курсе рубля в ближайшие месяцы на рубле мы уже не ждем, с августа рубль показывал падение на 30%, игра здесь сыграна.
🔶 На завершившейся сегодня Министерской встрече ОПЕК+ было принято решение отложить восстановление добычи на 3 месяца (в части добровольного сокращения на 2,2 млн б/д), до конца марта 2025 г. На первый взгляд, это немного, на уровне ожиданий рынка, мы предполагали откладывания на больший срок, и по первой реакции цена нефти даже отреагировала снижением.
Однако более внимательный взгляд на новость показывает, что срок восстановления добычи теперь растянут не на 10 оставшихся месяцев из 12 (в октябре и ноябре восстановление добычи началось и было поставлено на паузу в декабре), а на 21 месяц, до конца сентября 2026 года. Также другая часть действующих сокращений добычи, принятых еще ранее, в размере 1,65 млн б/д, продлена до декабря 2026 года. Считаем, что в ОПЕК+ сделали сегодня достаточно, чтобы обеспечить рост цены нефти Brent хотя бы до отметки $75 до конца года.
🔶 Президент России подписал указ, который отменяет обязательства для покупателя рассчитываться за поставки газа только через «Газпромбанк», попавший недавно под санкции США. Новая схема предполагает в том числе расчеты за газ через посредников. Таким образом, препятствия для расчетов за газ для европейских покупателей практически полностью устранены.
#СольДня
🔶 Курс CNY/RUB сегодня снижался до 13,61, а индекс Мосбиржи поднимался до 2525 на сообщениях СМИ, которые интерпретируются как рост вероятности урегулирования конфликта на Украине. Вне зависимости от того, насколько эти интерпретации верны, считаем, что экстремальный геополитический дисконт в индексе Мосбиржи должен быть ликвидирован в ближайшие месяцы, ждем роста индекса до отметки 3000.
Что касается пары CNY/RUB, то мы, как и прежде, считаем справедливым курс пары в диапазоне 14,0-14,50 на ближайший год, и ждем возврата CNY/RUB выше отметки 14,0 в ближайшие дни. Каких-то больших колебаний в курсе рубля в ближайшие месяцы на рубле мы уже не ждем, с августа рубль показывал падение на 30%, игра здесь сыграна.
🔶 На завершившейся сегодня Министерской встрече ОПЕК+ было принято решение отложить восстановление добычи на 3 месяца (в части добровольного сокращения на 2,2 млн б/д), до конца марта 2025 г. На первый взгляд, это немного, на уровне ожиданий рынка, мы предполагали откладывания на больший срок, и по первой реакции цена нефти даже отреагировала снижением.
Однако более внимательный взгляд на новость показывает, что срок восстановления добычи теперь растянут не на 10 оставшихся месяцев из 12 (в октябре и ноябре восстановление добычи началось и было поставлено на паузу в декабре), а на 21 месяц, до конца сентября 2026 года. Также другая часть действующих сокращений добычи, принятых еще ранее, в размере 1,65 млн б/д, продлена до декабря 2026 года. Считаем, что в ОПЕК+ сделали сегодня достаточно, чтобы обеспечить рост цены нефти Brent хотя бы до отметки $75 до конца года.
🔶 Президент России подписал указ, который отменяет обязательства для покупателя рассчитываться за поставки газа только через «Газпромбанк», попавший недавно под санкции США. Новая схема предполагает в том числе расчеты за газ через посредников. Таким образом, препятствия для расчетов за газ для европейских покупателей практически полностью устранены.
#СольДня
🏁 Итоги дня: 9 декабря
🔶 ЦБ опубликовал обзор финансовых рисков за ноябрь. В обзоре сообщается, что чистые продажи валюты со стороны крупнейших экспортеров в ноябре сократились на 23% м/м, до $8,0 млрд. Это произошло из-за санкций в отношении финансового сектора, отразившихся «на инфраструктуре международных расчетов и сроках поступления экспортной выручки».
🔶 После 4 дней снижения подряд пара CNY/RUB поднялась от закрытия прошлой недели на 13,41 до сегодняшнего закрытия на 13,86. По-прежнему считаем, что в ближайшие дни пара вернется выше 14,0 и на ближайшие месяцы стабилизируется примерно в районе 14,0-14,5.
🔶 На фоне ослабления курса рубля цена нефти Brent в рублях сегодня выросла до отметки 7300. Еще недавно курс падал от 8200 почти до 7000 руб./барр. из-за укрепления рубля. Цена Brent при этом уже два месяца торгуется примерно на тех же уровнях, $72-73, но после принятых ОПЕК+ мер мы ждем роста Brent выше отметки $75 и возврата цены нефти в рублях к 8000 до конца года.
🔶 Индекс Мосбиржи показал сегодня рост третий день подряд и закрылся на отметке 2572. Мы не видим, что может помешать индексу Мосбиржи и дальше двигаться в сторону 3000, учитывая, что никаких новостей, которые бы поддерживали сохранение экстремального геополитического дисконта в индексе, в последние дни не поступает.
#СольДня
🔶 ЦБ опубликовал обзор финансовых рисков за ноябрь. В обзоре сообщается, что чистые продажи валюты со стороны крупнейших экспортеров в ноябре сократились на 23% м/м, до $8,0 млрд. Это произошло из-за санкций в отношении финансового сектора, отразившихся «на инфраструктуре международных расчетов и сроках поступления экспортной выручки».
🔶 После 4 дней снижения подряд пара CNY/RUB поднялась от закрытия прошлой недели на 13,41 до сегодняшнего закрытия на 13,86. По-прежнему считаем, что в ближайшие дни пара вернется выше 14,0 и на ближайшие месяцы стабилизируется примерно в районе 14,0-14,5.
🔶 На фоне ослабления курса рубля цена нефти Brent в рублях сегодня выросла до отметки 7300. Еще недавно курс падал от 8200 почти до 7000 руб./барр. из-за укрепления рубля. Цена Brent при этом уже два месяца торгуется примерно на тех же уровнях, $72-73, но после принятых ОПЕК+ мер мы ждем роста Brent выше отметки $75 и возврата цены нефти в рублях к 8000 до конца года.
🔶 Индекс Мосбиржи показал сегодня рост третий день подряд и закрылся на отметке 2572. Мы не видим, что может помешать индексу Мосбиржи и дальше двигаться в сторону 3000, учитывая, что никаких новостей, которые бы поддерживали сохранение экстремального геополитического дисконта в индексе, в последние дни не поступает.
#СольДня
🏁 Итоги дня: 10 декабря
🔶 «Сбербанк» опубликовал отчетность по РПБУ за ноябрь, которую мы оцениваем как умеренно негативную. В ноябре чистая прибыль выросла на 5% г/г до 117 млрд руб. (рентабельность ROE 21%) благодаря росту чистого процентного дохода на 9% г/г на фоне повышения ключевой ставки.
По нашей оценке, скользящая 3-мес. чистой процентной маржи увеличилась на 5 б.п. м/м до 5,4%. Чистый комиссионный доход (ЧКД) продолжил снижаться м/м за счет потери части доходов для удержания клиентов. За 11м24 ЧКД вырос всего на 6% г/г, что однако не является ориентиром для результатов по МСФО.
Объем отчислений в резервы удвоился в ноябре м/м за счет досоздания резервов в розничном сегменте: по нашей оценке, скользящая 12-мес. стоимость риска увеличилась на 26 б.п. м/м до 180 б.п. Чистая прибыль за 11м24 выросла на 1,6% г/г до 1,4 трлн руб., ROE 23,7% — соответствует прогнозу по году «выше 23%» по МСФО.
Необеспеченные розничные кредиты продолжили снижаться (-2,1% м/м), а рост корпоративных кредитов замедлился до 1% м/м без учета валютной переоценки на фоне высоких ставок и жесткого регулирования. Норматив достаточности капитала (Н1.0) улучшился на 10 б.п. м/м до 11,8% на 1 декабря 2024 г. и существенно превышает мин. регуляторный уровень.
Мы ожидаем, что в ближайшее время давление со стороны отчислений в резервы и замедления роста ЧКД сохранится, при этом высокая операционная эффективность (CIR 26,1%) и устойчивая маржа продолжат оказывать поддержку рентабельности ROE.
🔶 Индекс Мосбиржи во вторник упал на 1,95%, до отметки 2522. При этом пара CNY/RUB сегодня снизилась до 13,69, на 1,2%. И то и другое может быть связано с завтрашним аукционом ОФЗ. В пятницу Минфин зарегистрировал новый флоутер ОФЗ-29027.
Как и в случае с размещенным на прошлой неделе в полном объеме ОФЗ-29026, размер нового выпуска составляет 1 трлн руб. Таким образом, рублевый рынок снова испытает колоссальный разовый отток ликвидности, что может быть причиной слабости рынка акций.
🔶 Пара EUR/USD сегодня снова тестирует отметку 1,05, нижнюю границу 2-летнего диапазона 1,05-1,12. Как мы написали еще в пятницу, рисковые активы скорее будут теперь снижаться, так как коррекция на паре, видимо, закончена. Мы ждем, что в ближайшие месяцы пара EUR/USD упадет до отметки 1,0. Рост доллара несомненно окажет давление на индекс S&P, золото и биткойн, которые пока еще остаются близко к историческим максимумам.
#SBER
#СольДня
🔶 «Сбербанк» опубликовал отчетность по РПБУ за ноябрь, которую мы оцениваем как умеренно негативную. В ноябре чистая прибыль выросла на 5% г/г до 117 млрд руб. (рентабельность ROE 21%) благодаря росту чистого процентного дохода на 9% г/г на фоне повышения ключевой ставки.
По нашей оценке, скользящая 3-мес. чистой процентной маржи увеличилась на 5 б.п. м/м до 5,4%. Чистый комиссионный доход (ЧКД) продолжил снижаться м/м за счет потери части доходов для удержания клиентов. За 11м24 ЧКД вырос всего на 6% г/г, что однако не является ориентиром для результатов по МСФО.
Объем отчислений в резервы удвоился в ноябре м/м за счет досоздания резервов в розничном сегменте: по нашей оценке, скользящая 12-мес. стоимость риска увеличилась на 26 б.п. м/м до 180 б.п. Чистая прибыль за 11м24 выросла на 1,6% г/г до 1,4 трлн руб., ROE 23,7% — соответствует прогнозу по году «выше 23%» по МСФО.
Необеспеченные розничные кредиты продолжили снижаться (-2,1% м/м), а рост корпоративных кредитов замедлился до 1% м/м без учета валютной переоценки на фоне высоких ставок и жесткого регулирования. Норматив достаточности капитала (Н1.0) улучшился на 10 б.п. м/м до 11,8% на 1 декабря 2024 г. и существенно превышает мин. регуляторный уровень.
Мы ожидаем, что в ближайшее время давление со стороны отчислений в резервы и замедления роста ЧКД сохранится, при этом высокая операционная эффективность (CIR 26,1%) и устойчивая маржа продолжат оказывать поддержку рентабельности ROE.
🔶 Индекс Мосбиржи во вторник упал на 1,95%, до отметки 2522. При этом пара CNY/RUB сегодня снизилась до 13,69, на 1,2%. И то и другое может быть связано с завтрашним аукционом ОФЗ. В пятницу Минфин зарегистрировал новый флоутер ОФЗ-29027.
Как и в случае с размещенным на прошлой неделе в полном объеме ОФЗ-29026, размер нового выпуска составляет 1 трлн руб. Таким образом, рублевый рынок снова испытает колоссальный разовый отток ликвидности, что может быть причиной слабости рынка акций.
🔶 Пара EUR/USD сегодня снова тестирует отметку 1,05, нижнюю границу 2-летнего диапазона 1,05-1,12. Как мы написали еще в пятницу, рисковые активы скорее будут теперь снижаться, так как коррекция на паре, видимо, закончена. Мы ждем, что в ближайшие месяцы пара EUR/USD упадет до отметки 1,0. Рост доллара несомненно окажет давление на индекс S&P, золото и биткойн, которые пока еще остаются близко к историческим максимумам.
#SBER
#СольДня
🏁 Итоги дня: 11 декабря
🔶 Группа «Аэрофлот» опубликовала операционную отчетность за ноябрь и за 11 мес. Результаты соответствуют нашим ожиданиям: 4 млн пассажиров (+11% г/г). Загрузка кресел по всей группе остается высокой — 89,7% (+2,2 п.п. г/г). Спрос на авиаперелеты по-прежнему высокий, несмотря на наступление низкого сезона и снижения, в связи с этим, совокупных часов налета.
Отметим, что в годовом сравнении провозные ёмкости также показали сопоставимый пассажиропотоку рост: +10% г/г. Мы считаем, что в декабре рост пассажиропотока продолжит замедляться, ждем +8-9% г/г.
🔶 Сегодня Минфин ожидаемо разместил 12-летний ОФЗ-29027 номиналом в 1 трлн рублей, повторив успех прошлой недели. План Минфина на год теперь выполнен на 99%. Однако мы не ждем повторения сценария прошлой недели, когда сильное падение индекса Мосбиржи шло даже в первую половину четверга. Дело в том, что в понедельник банки привлекли у ЦБ РФ на аукционе месячного РЕПО 850 млрд руб. — ЦБ заблаговременно поднял лимит до 1 трлн руб.
Дата первой части сделки аукциона РЕПО понедельника — как раз 11 декабря, то есть сегодня, закрываться сделка РЕПО будет 15 января. Так что уже сегодня мы видим, что вчерашний рост рубля к юаню более чем отыгран обратно, а на внебиржевом рынке курс USD/RUB вообще поднялся к 107.
Индекс Мосбиржи торговался в плюсе большую часть дня. И хотя под закрытие индекс ушел в минус, мы полагаем, что негатив, связанный с изъятием рублевой ликвидности на аукционах ОФЗ, рынком абсорбирован — и рынку акций пора отыгрывать ослабление рубля.
🔶 Минэнерго США опубликовало декабрьский отчет по рынку нефти. Теперь ведомство ожидает дефицита в 2025 году в размере 80 тыс. баррелей в день против ожидавшегося ранее профицита в 510 тыс. б/д. Корректировка очевидно связана с последним решением ОПЕК+. Минэнерго прогнозирует, что в 1-м кв. 2025 г. дефицит на рынке составит 690 тыс. баррелей в день. Такая оценка подтверждает наш позитивный взгляд на нефть.
🔶 Данные по инфляции в США за ноябрь вышли на прогнозе. Индекс потребительских цен вырос второй месяц подряд, с 2,6% до 2,7% г/г. Базовый индекс потребительских цен остался на уровне 3,3% г/г второй месяц подряд — далеко от цели ФРС в 2%.
С такими данными по инфляции трудно говорить о дальнейшем значительном снижении ставки ФРС. Пара EUR/USD после выхода новости пробила отметку 1,05, продолжаем ждать ее снижения до 1,0.
$AFLT
#СольДня
🔶 Группа «Аэрофлот» опубликовала операционную отчетность за ноябрь и за 11 мес. Результаты соответствуют нашим ожиданиям: 4 млн пассажиров (+11% г/г). Загрузка кресел по всей группе остается высокой — 89,7% (+2,2 п.п. г/г). Спрос на авиаперелеты по-прежнему высокий, несмотря на наступление низкого сезона и снижения, в связи с этим, совокупных часов налета.
Отметим, что в годовом сравнении провозные ёмкости также показали сопоставимый пассажиропотоку рост: +10% г/г. Мы считаем, что в декабре рост пассажиропотока продолжит замедляться, ждем +8-9% г/г.
🔶 Сегодня Минфин ожидаемо разместил 12-летний ОФЗ-29027 номиналом в 1 трлн рублей, повторив успех прошлой недели. План Минфина на год теперь выполнен на 99%. Однако мы не ждем повторения сценария прошлой недели, когда сильное падение индекса Мосбиржи шло даже в первую половину четверга. Дело в том, что в понедельник банки привлекли у ЦБ РФ на аукционе месячного РЕПО 850 млрд руб. — ЦБ заблаговременно поднял лимит до 1 трлн руб.
Дата первой части сделки аукциона РЕПО понедельника — как раз 11 декабря, то есть сегодня, закрываться сделка РЕПО будет 15 января. Так что уже сегодня мы видим, что вчерашний рост рубля к юаню более чем отыгран обратно, а на внебиржевом рынке курс USD/RUB вообще поднялся к 107.
Индекс Мосбиржи торговался в плюсе большую часть дня. И хотя под закрытие индекс ушел в минус, мы полагаем, что негатив, связанный с изъятием рублевой ликвидности на аукционах ОФЗ, рынком абсорбирован — и рынку акций пора отыгрывать ослабление рубля.
🔶 Минэнерго США опубликовало декабрьский отчет по рынку нефти. Теперь ведомство ожидает дефицита в 2025 году в размере 80 тыс. баррелей в день против ожидавшегося ранее профицита в 510 тыс. б/д. Корректировка очевидно связана с последним решением ОПЕК+. Минэнерго прогнозирует, что в 1-м кв. 2025 г. дефицит на рынке составит 690 тыс. баррелей в день. Такая оценка подтверждает наш позитивный взгляд на нефть.
🔶 Данные по инфляции в США за ноябрь вышли на прогнозе. Индекс потребительских цен вырос второй месяц подряд, с 2,6% до 2,7% г/г. Базовый индекс потребительских цен остался на уровне 3,3% г/г второй месяц подряд — далеко от цели ФРС в 2%.
С такими данными по инфляции трудно говорить о дальнейшем значительном снижении ставки ФРС. Пара EUR/USD после выхода новости пробила отметку 1,05, продолжаем ждать ее снижения до 1,0.
$AFLT
#СольДня
🏁 Итоги дня: 12 декабря
🔶 Акционеры «ФосАгро» одобрили выплату дивидендов в размере 126 руб./акц. по итогам 9 мес. 2024 года (дивдоходность 2,3%), что почти вдвое ниже ранее данной рекомендации от совета директоров компании в 249 руб./акц. Несмотря на это, акции «ФосАгро» закрыли день падением только на 0,7%, на отметке 5490.
🔶 Вчера вечером Росстат опубликовал данные по инфляции в России за ноябрь, в годовом выражении инфляция выросла с 8,5% г/г до 8,9% г/г против прогноза 8,7% г/г. В месячном выражении рост составил 1,4% м/м против прогноза 1,3% м/м и 0,8% м/м в октябре. По нашей оценке текущие темпы роста инфляции в ноябре, в пересчете на год и с сезонной корректировкой, составили 15,0%. С такими данными ЦБ должен действовать жестко.
Хорошая новость в том, что в ранее опубликованном на неделе обзоре от ЦБ о денежно-кредитных условиях сообщалось, что рост корпоративного кредитования в ноябре замедлился до 0,8% м/м против 2,3% м/м в октябре. В ноябре был самый низкий темп роста корпкредитования с февраля. Эта новость дает надежду нас снижение инфляционного давления в будущем. Мы ждем, что 20 декабря ЦБ РФ повысит ставку на 200 б.п., до 23%, и на этом цикл повышения ставки будет закончен.
🔶 Сегодня два крупных мировых центробанка понизили ставки. ЦБ Швейцарии понизил ставку сразу с 1,0% до 0,5% против прогноза 0,75%, это четвертое снижение ставки подряд. ЕЦБ понизил депозитную ставку с 3,25% до 3,00%, как и ожидалось. Также четвертое снижение ставки ЕЦБ в этом году, хотя и не подряд. Из пресс-релиза ЕЦБ исчезла фраза о том, что руководство центробанка "будет удерживать ключевые ставки на достаточно ограничительном уровне столько, сколько потребуется для достижения этой цели".
Интересно, что золото и серебро сегодня заметно упали, хотя снижение ставок мировых ЦБ – положительная новость для не приносящих доход драгоценных металлов. При этом пара EUR/USD окончательно прорвать отметку 1,05 пока никак не может, хотя и снижалась сегодня до 1,0460. В любом случае, полагаем, что доллар будет расти в ближайшие недели, что будет негативом для всех рисковых активов.
$PHOR
#СольДня
🔶 Акционеры «ФосАгро» одобрили выплату дивидендов в размере 126 руб./акц. по итогам 9 мес. 2024 года (дивдоходность 2,3%), что почти вдвое ниже ранее данной рекомендации от совета директоров компании в 249 руб./акц. Несмотря на это, акции «ФосАгро» закрыли день падением только на 0,7%, на отметке 5490.
🔶 Вчера вечером Росстат опубликовал данные по инфляции в России за ноябрь, в годовом выражении инфляция выросла с 8,5% г/г до 8,9% г/г против прогноза 8,7% г/г. В месячном выражении рост составил 1,4% м/м против прогноза 1,3% м/м и 0,8% м/м в октябре. По нашей оценке текущие темпы роста инфляции в ноябре, в пересчете на год и с сезонной корректировкой, составили 15,0%. С такими данными ЦБ должен действовать жестко.
Хорошая новость в том, что в ранее опубликованном на неделе обзоре от ЦБ о денежно-кредитных условиях сообщалось, что рост корпоративного кредитования в ноябре замедлился до 0,8% м/м против 2,3% м/м в октябре. В ноябре был самый низкий темп роста корпкредитования с февраля. Эта новость дает надежду нас снижение инфляционного давления в будущем. Мы ждем, что 20 декабря ЦБ РФ повысит ставку на 200 б.п., до 23%, и на этом цикл повышения ставки будет закончен.
🔶 Сегодня два крупных мировых центробанка понизили ставки. ЦБ Швейцарии понизил ставку сразу с 1,0% до 0,5% против прогноза 0,75%, это четвертое снижение ставки подряд. ЕЦБ понизил депозитную ставку с 3,25% до 3,00%, как и ожидалось. Также четвертое снижение ставки ЕЦБ в этом году, хотя и не подряд. Из пресс-релиза ЕЦБ исчезла фраза о том, что руководство центробанка "будет удерживать ключевые ставки на достаточно ограничительном уровне столько, сколько потребуется для достижения этой цели".
Интересно, что золото и серебро сегодня заметно упали, хотя снижение ставок мировых ЦБ – положительная новость для не приносящих доход драгоценных металлов. При этом пара EUR/USD окончательно прорвать отметку 1,05 пока никак не может, хотя и снижалась сегодня до 1,0460. В любом случае, полагаем, что доллар будет расти в ближайшие недели, что будет негативом для всех рисковых активов.
$PHOR
#СольДня
🏁 Итоги дня: 16 декабря
🔶 В понедельник без значимых поводов индекс Мосбиржи упал на 2,6%, закрылся на отметке 2420, в последний раз такой уровень наблюдался в марте 2023 г. «Газпром» упал на 3,5%, закрылся на отметке 108,8 – ниже было в последний раз в 2013 году и то очень недолго. В то же время акции нефтяных компаний чувствуют себя значительно лучше.
В целом падение индекса можно объяснить тем, что в отдельных бумагах начали срабатывать «стоп-лоссы» и «маржин-коллы». Пока индекс упал лишь немногим ниже минимума от 27 ноября на отметке 2426. Однако из-за завтрашних дивидендных отсечек индекс упадет еще ниже. Мы продолжаем придерживаться мнения о том, что минимумы где-то здесь.
🔶 В эту среду, 18 декабря, ФРС проведет заседание. Фьючерсы закладывают, что с вероятностью 99% ставка будет понижена на 25 б.п. После чего делается пауза на заседании в январе, а в марте фьючерсы закладывают еще одно снижение ставки и потом еще одно в сентябре.
Заседание ФРС на этой неделе будет сопровождаться публикацией прогнозов (аналог опорных заседаний ЦБ РФ), и может вызвать сильное движение на рынках. Вся последняя статистика свидетельствует о том, что экономика США охлаждаться совсем не спешит. Оценка экономического роста в США в 4 кв. по модели GDPNow показывает темпы роста в 3,3% годовых, при этом инфляция в США разворачивается вверх.
Ждем жесткого сигнала от ФРС по итогам заседания. Пока что пара EUR/USD уже месяц не может оторваться от отметки 1,05, а это поддержка 2-летнего диапазона 1,05-1,12. В случае прорыва поддержки диапазона по классике движение должно составить не менее размера диапазона, то есть пара EUR/USD легко покажет отметку 1,0.
#СольДня
🔶 В понедельник без значимых поводов индекс Мосбиржи упал на 2,6%, закрылся на отметке 2420, в последний раз такой уровень наблюдался в марте 2023 г. «Газпром» упал на 3,5%, закрылся на отметке 108,8 – ниже было в последний раз в 2013 году и то очень недолго. В то же время акции нефтяных компаний чувствуют себя значительно лучше.
В целом падение индекса можно объяснить тем, что в отдельных бумагах начали срабатывать «стоп-лоссы» и «маржин-коллы». Пока индекс упал лишь немногим ниже минимума от 27 ноября на отметке 2426. Однако из-за завтрашних дивидендных отсечек индекс упадет еще ниже. Мы продолжаем придерживаться мнения о том, что минимумы где-то здесь.
🔶 В эту среду, 18 декабря, ФРС проведет заседание. Фьючерсы закладывают, что с вероятностью 99% ставка будет понижена на 25 б.п. После чего делается пауза на заседании в январе, а в марте фьючерсы закладывают еще одно снижение ставки и потом еще одно в сентябре.
Заседание ФРС на этой неделе будет сопровождаться публикацией прогнозов (аналог опорных заседаний ЦБ РФ), и может вызвать сильное движение на рынках. Вся последняя статистика свидетельствует о том, что экономика США охлаждаться совсем не спешит. Оценка экономического роста в США в 4 кв. по модели GDPNow показывает темпы роста в 3,3% годовых, при этом инфляция в США разворачивается вверх.
Ждем жесткого сигнала от ФРС по итогам заседания. Пока что пара EUR/USD уже месяц не может оторваться от отметки 1,05, а это поддержка 2-летнего диапазона 1,05-1,12. В случае прорыва поддержки диапазона по классике движение должно составить не менее размера диапазона, то есть пара EUR/USD легко покажет отметку 1,0.
#СольДня
🏁 Итоги дня: 17 декабря
🔶 Индекс Мосбиржи во вторник закрылся падением на 1,78% на отметке 2377. Надо отметить, что только дивидендный гэп в «Лукойле» давал 1,3% падения индекса, так что в целом, учитывая крайне негативную техническую картину, сегодня индекс показал себя неплохо, удержался от обвала.
🔶 В отличие от вчерашнего дня, часть бумаг индекса даже закрылась в плюс, можно выделить акции «Татнефти» прив. (+1,2), «Татнефти» обык. (+0,5%) и «Роснефти» (+0,3%). Это логично, учитывая, что курс рубля снова падает, пара CNY/RUB закрыла день на отметке 14,07. Как мы и прогнозировали, котировка вернулась в диапазон 14,0-14,5.
🔶 Сегодня вышла новость о том, что Минэнерго РФ хочет направить дивиденды некоторых электроэнергетических госкомпаний на инвестиции. Акции «РусГидро» упали сегодня на 1,9%, акции «Россетей» - на 0,6%, проявив относительную устойчивость к негативу.
🔶 «Газпром» продолжает тянуть за собой вниз индекс из-за своего веса, упал сегодня на 1,8%, до 106,8 – это новый минимум с 2009 года. Для «Газпрома» является негативом рост вероятности того, что в 2025 году прекратится транзит газа в Европу через Украину (около 42 млн куб. м в день). Однако до сих пор поставки газа через ГИС «Суджа» продолжают осуществляться.
#СольДня
🔶 Индекс Мосбиржи во вторник закрылся падением на 1,78% на отметке 2377. Надо отметить, что только дивидендный гэп в «Лукойле» давал 1,3% падения индекса, так что в целом, учитывая крайне негативную техническую картину, сегодня индекс показал себя неплохо, удержался от обвала.
🔶 В отличие от вчерашнего дня, часть бумаг индекса даже закрылась в плюс, можно выделить акции «Татнефти» прив. (+1,2), «Татнефти» обык. (+0,5%) и «Роснефти» (+0,3%). Это логично, учитывая, что курс рубля снова падает, пара CNY/RUB закрыла день на отметке 14,07. Как мы и прогнозировали, котировка вернулась в диапазон 14,0-14,5.
🔶 Сегодня вышла новость о том, что Минэнерго РФ хочет направить дивиденды некоторых электроэнергетических госкомпаний на инвестиции. Акции «РусГидро» упали сегодня на 1,9%, акции «Россетей» - на 0,6%, проявив относительную устойчивость к негативу.
🔶 «Газпром» продолжает тянуть за собой вниз индекс из-за своего веса, упал сегодня на 1,8%, до 106,8 – это новый минимум с 2009 года. Для «Газпрома» является негативом рост вероятности того, что в 2025 году прекратится транзит газа в Европу через Украину (около 42 млн куб. м в день). Однако до сих пор поставки газа через ГИС «Суджа» продолжают осуществляться.
#СольДня