🏁 Итоги недели, 03.10-07.10
🇺🇸 Надежды инвесторов на то, что ФРС США смягчит свою риторику, стали главной причиной резкого отскока фондовых индексов в начале недели. Однако неожиданно сильные данные по рынку труда за сентябрь говорят, что изменение позиции регулятора, наверное, придется ждать дольше, чем могло показаться. Нисходящий тренд на глобальных рынках сохраняется.
Новый пакет ограничений против России не содержал блокирующих санкций в отношении НКЦ и банков. На этом фоне произошла ликвидация "панической" перепроданности "токсичных" валют к рублю. Пара USDRUB выше 60 руб./$1 приближается к максимумам сентября и августа. Локальное укрепление рубля на пике налоговых выплат экспортёров в конце октября может стать удобным моментом для наращивания валютных позиций.
🛢 ОПЕК+ сократил квоты на 2 млн б/д, подтвердив решимость удерживать цены на нефть выше $90 за баррель. Реальное сокращение добычи составит 1-1,1 млн б/д. в сочетании с окончанием продаж нефти из стратегического резерва США, это приведёт к балансу на рынке в условиях замедления роста глобальной экономики. До ноябрьских выборов в Конгресс администрация США может оказать давление на нефтяные цены. Однако после 8 ноября интерес к регулированию цен, очевидно, снизится. Это позволит рассчитывать на новую волну роста котировок.
📑 Рынок ОФЗ восстанавливается, доходности снизились на 40-60 б.п. В корпоративных выпусках первого эшелона пошли покупки - инвесторы стараются зафиксировать двузначную доходность в надёжных именах. В условиях окончания цикла снижения ключевой ставки Банком России отдаем предпочтение коротким выпускам срочностью 1-2 года.
#СольДня
🇺🇸 Надежды инвесторов на то, что ФРС США смягчит свою риторику, стали главной причиной резкого отскока фондовых индексов в начале недели. Однако неожиданно сильные данные по рынку труда за сентябрь говорят, что изменение позиции регулятора, наверное, придется ждать дольше, чем могло показаться. Нисходящий тренд на глобальных рынках сохраняется.
Новый пакет ограничений против России не содержал блокирующих санкций в отношении НКЦ и банков. На этом фоне произошла ликвидация "панической" перепроданности "токсичных" валют к рублю. Пара USDRUB выше 60 руб./$1 приближается к максимумам сентября и августа. Локальное укрепление рубля на пике налоговых выплат экспортёров в конце октября может стать удобным моментом для наращивания валютных позиций.
🛢 ОПЕК+ сократил квоты на 2 млн б/д, подтвердив решимость удерживать цены на нефть выше $90 за баррель. Реальное сокращение добычи составит 1-1,1 млн б/д. в сочетании с окончанием продаж нефти из стратегического резерва США, это приведёт к балансу на рынке в условиях замедления роста глобальной экономики. До ноябрьских выборов в Конгресс администрация США может оказать давление на нефтяные цены. Однако после 8 ноября интерес к регулированию цен, очевидно, снизится. Это позволит рассчитывать на новую волну роста котировок.
📑 Рынок ОФЗ восстанавливается, доходности снизились на 40-60 б.п. В корпоративных выпусках первого эшелона пошли покупки - инвесторы стараются зафиксировать двузначную доходность в надёжных именах. В условиях окончания цикла снижения ключевой ставки Банком России отдаем предпочтение коротким выпускам срочностью 1-2 года.
#СольДня
⏰ 10 октября – Доброе утро!
Что произошло?
🕹 Softline объявил о продаже российского бизнеса основателю и основному акционеру Игорю Боровикову за символические $1. Для компенсации размытия стоимости остальных акционеров компания может провести бонусную эмиссию для всех держателей бумаг, за исключением Боровикова и российской выделяемой структуры.
В результате этого доля основного акционера снизится с 53% до 44%.
🇺🇸 В пятницу вышел отчет по занятости в США за сентябрь – безработица ниже ожиданий. В последний раз безработица в США находилась на уровне в 3,5% в 1968-1969 годах после самого продолжительного до того момента девятилетнего роста экономики.
📈 В сентябре суммарная задолженность по кредитным картам в США выросла до $1,15 трлн, +18% г/г, одновременно с увеличением средней ставки по кредитным картам до 18,4% против 16,7% тремя месяцами ранее.
🇷🇺 В России потребители сокращают свои расходы, согласно опросу Superjob: 46% респондентов заявили, что уменьшают расходы, и только 9% сказали, что стали тратить больше.
🇨🇳 Во время "золотой недели" в Китае число внутренних туристов снизилось на 26% г/г и на 56% по сравнению с 2019 г., в то время как сервис доставки еды Meituan сообщил о росте заказов на еду на 52% по сравнению с 2019 г.
Что мы думаем?
Центральные банки будут продолжать повышать ставки до достижения желаемого эффекта – снижения расходов, занятости и инфляционного давления. Это создает благоприятные условия для акций стоимости, торгующихся с низкими мультипликаторами. Акции таких компаний, как правило, слабее корректируются при росте ставок. Мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям энергетических компаний и банков.
#ИнвестБудильник $3690 $SOFL
Что произошло?
🕹 Softline объявил о продаже российского бизнеса основателю и основному акционеру Игорю Боровикову за символические $1. Для компенсации размытия стоимости остальных акционеров компания может провести бонусную эмиссию для всех держателей бумаг, за исключением Боровикова и российской выделяемой структуры.
В результате этого доля основного акционера снизится с 53% до 44%.
🇺🇸 В пятницу вышел отчет по занятости в США за сентябрь – безработица ниже ожиданий. В последний раз безработица в США находилась на уровне в 3,5% в 1968-1969 годах после самого продолжительного до того момента девятилетнего роста экономики.
📈 В сентябре суммарная задолженность по кредитным картам в США выросла до $1,15 трлн, +18% г/г, одновременно с увеличением средней ставки по кредитным картам до 18,4% против 16,7% тремя месяцами ранее.
🇷🇺 В России потребители сокращают свои расходы, согласно опросу Superjob: 46% респондентов заявили, что уменьшают расходы, и только 9% сказали, что стали тратить больше.
🇨🇳 Во время "золотой недели" в Китае число внутренних туристов снизилось на 26% г/г и на 56% по сравнению с 2019 г., в то время как сервис доставки еды Meituan сообщил о росте заказов на еду на 52% по сравнению с 2019 г.
Что мы думаем?
Центральные банки будут продолжать повышать ставки до достижения желаемого эффекта – снижения расходов, занятости и инфляционного давления. Это создает благоприятные условия для акций стоимости, торгующихся с низкими мультипликаторами. Акции таких компаний, как правило, слабее корректируются при росте ставок. Мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям энергетических компаний и банков.
#ИнвестБудильник $3690 $SOFL
Softline объявил детали разделения компании
🔹 На первом этапе российский бизнес будет продан основателю и основному акционеру Игорю Боровикову за $1.
🔹 В качестве компенсации остальные акционеры (кроме основного) получат дополнительные 0,6 акций Softline Holding (после разделения глобальный бизнес будет называться Softline Global) на каждую депозитарную расписку в рамках бонусной эмиссии ценных бумаг, которая будет проведена за нулевое вознаграждение.
🔹 Softline Global сохранит листинг на LSE и Московской бирже. Однако для держателей ГДР, права на которые учитываются в российских депозитариях (около 5% акционеров), бонусные акции будут заморожены из-за санкций на НРД.
🔹 В будущем после разделения Softline Россия также может стать публичной, а ее акции могут быть предложены российским акционерам, но сейчас пока это не представляется возможным из-за инфраструктурных ограничений.
🔹 Разделение планируется завершить в ноябре 2022 года.
Коэффициент соотношение стоимости Softline Россия к Softline Global как 1:3 выглядит обоснованным:
🔹 В 2022 году российская часть Softline существенно пострадала после ухода крупных зарубежных провайдеров ПО и IT услуг. Между тем доля России в обороте Softline составила 51% в 2021 году. Этот бизнес был более зрелый и приносил большую часть прибыли компании (около 60% скорректированной EBITDA в 2021 году).
Уровень долговой нагрузки в новых компаниях будет сбалансированным:
🔹 Большая часть долга (около $105 млн.) останется в периметре российской компании, при этом денежные средства Softline разделит пропорционально.
Наше мнение
Остается много неопределенности относительно механизмов разделения компании, статуса Softline Россия и недоступности бонусных акций для российских акционеров. Если в дальнейшем компания сможет реализовать механизм обмена замороженных бонусных акций на акции Softline Россия, а также будет поддерживать высокий рост российского бизнеса благодаря замещению иностранного ПО на локальные решения, развитию собственного софта, сервисов и облачных решений - это может быть позитивно для российских акционеров.
Сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании.
#НаОстрие $SOFL
🔹 На первом этапе российский бизнес будет продан основателю и основному акционеру Игорю Боровикову за $1.
🔹 В качестве компенсации остальные акционеры (кроме основного) получат дополнительные 0,6 акций Softline Holding (после разделения глобальный бизнес будет называться Softline Global) на каждую депозитарную расписку в рамках бонусной эмиссии ценных бумаг, которая будет проведена за нулевое вознаграждение.
🔹 Softline Global сохранит листинг на LSE и Московской бирже. Однако для держателей ГДР, права на которые учитываются в российских депозитариях (около 5% акционеров), бонусные акции будут заморожены из-за санкций на НРД.
🔹 В будущем после разделения Softline Россия также может стать публичной, а ее акции могут быть предложены российским акционерам, но сейчас пока это не представляется возможным из-за инфраструктурных ограничений.
🔹 Разделение планируется завершить в ноябре 2022 года.
Коэффициент соотношение стоимости Softline Россия к Softline Global как 1:3 выглядит обоснованным:
🔹 В 2022 году российская часть Softline существенно пострадала после ухода крупных зарубежных провайдеров ПО и IT услуг. Между тем доля России в обороте Softline составила 51% в 2021 году. Этот бизнес был более зрелый и приносил большую часть прибыли компании (около 60% скорректированной EBITDA в 2021 году).
Уровень долговой нагрузки в новых компаниях будет сбалансированным:
🔹 Большая часть долга (около $105 млн.) останется в периметре российской компании, при этом денежные средства Softline разделит пропорционально.
Наше мнение
Остается много неопределенности относительно механизмов разделения компании, статуса Softline Россия и недоступности бонусных акций для российских акционеров. Если в дальнейшем компания сможет реализовать механизм обмена замороженных бонусных акций на акции Softline Россия, а также будет поддерживать высокий рост российского бизнеса благодаря замещению иностранного ПО на локальные решения, развитию собственного софта, сервисов и облачных решений - это может быть позитивно для российских акционеров.
Сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании.
#НаОстрие $SOFL
💡 Тактические идеи
🏦 На покупку акций Wells Fargo & Co
📌 Событие: Публикация отчётности – пятница, 14 октября
Ожидаем, что Wells Fargo продемонстрирует результаты лучше консенсуса на фоне растущих процентных ставок, более высокой доли кредитования и меньшей экспозиции на рынки капитала в бизнесе компании относительно крупных банков США.
🏦 На продажу акций Morgan Stanley
📌 Событие: Публикация отчётности – пятница, 14 октября
Ожидаем, что Morgan Stanley отчитается хуже консенсуса в связи с тем, что этот банк в основном работает на рынке капитала США, где наблюдается слабая динамика по сравнению с 2021 годом.
#ЕстьИдея $WFC $MS
🏦 На покупку акций Wells Fargo & Co
📌 Событие: Публикация отчётности – пятница, 14 октября
Ожидаем, что Wells Fargo продемонстрирует результаты лучше консенсуса на фоне растущих процентных ставок, более высокой доли кредитования и меньшей экспозиции на рынки капитала в бизнесе компании относительно крупных банков США.
🏦 На продажу акций Morgan Stanley
📌 Событие: Публикация отчётности – пятница, 14 октября
Ожидаем, что Morgan Stanley отчитается хуже консенсуса в связи с тем, что этот банк в основном работает на рынке капитала США, где наблюдается слабая динамика по сравнению с 2021 годом.
#ЕстьИдея $WFC $MS
🏁 Итоги дня, 10.10
🇨🇳 СПБ Биржа начнет торги акциями 42 китайских компаний с 12 октября. Среди добавленных эмитентов производители электромобилей: Nio, Xpeng и Li Auto – сохраняем позитивный взгляд на сектор. Сегодня доля продаж электромобилей в Китае уже составляет 22%. На данный момент в секторе отдаем предпочтение Xpeng. Компания имеет высокие темпы роста выручки, а также начала поставки электрических внедорожников, показатели которых лучше, чем у машин от Li One.
🔵 Акции "Газпрома" снизились на 16,1% после дивидендной отсечки (дивиденд за первое полугодие - 51,03 руб/акция). Общий объем выплат составил около 144 млрд руб., 3,2x дневных оборота российского рынка. Ожидаем, что дивиденды "Газпрома" могут стать поддержкой для рынка в двадцатых числах октября. Среди газовых компаний отдаем предпочтение акциям «НОВАТЭКа» – входит в Топ-10 акций России – на фоне дефицита на мировом рынке газа.
💱 Пара USDRUB поднималась до 63 руб./$1 – максимум с июля. Ослабление рубля продолжается на фоне отсутствия санкций на НКЦ. Дополнительное давление на валюту оказывает общий новостной фон.
#СольДня $9866 $9868 $2015 $GAZP
🇨🇳 СПБ Биржа начнет торги акциями 42 китайских компаний с 12 октября. Среди добавленных эмитентов производители электромобилей: Nio, Xpeng и Li Auto – сохраняем позитивный взгляд на сектор. Сегодня доля продаж электромобилей в Китае уже составляет 22%. На данный момент в секторе отдаем предпочтение Xpeng. Компания имеет высокие темпы роста выручки, а также начала поставки электрических внедорожников, показатели которых лучше, чем у машин от Li One.
🔵 Акции "Газпрома" снизились на 16,1% после дивидендной отсечки (дивиденд за первое полугодие - 51,03 руб/акция). Общий объем выплат составил около 144 млрд руб., 3,2x дневных оборота российского рынка. Ожидаем, что дивиденды "Газпрома" могут стать поддержкой для рынка в двадцатых числах октября. Среди газовых компаний отдаем предпочтение акциям «НОВАТЭКа» – входит в Топ-10 акций России – на фоне дефицита на мировом рынке газа.
💱 Пара USDRUB поднималась до 63 руб./$1 – максимум с июля. Ослабление рубля продолжается на фоне отсутствия санкций на НКЦ. Дополнительное давление на валюту оказывает общий новостной фон.
#СольДня $9866 $9868 $2015 $GAZP
⏰ 11 октября – Доброе утро!
Что произошло?
🏦 Генеральный директор JPMorgan Джеймс Даймон заявил в интервью, что мировая экономика, скорее всего, перейдет в рецессию к середине 2023 г. – S&P 500 может упасть еще на 20%. Дж. Даймон уже некоторое время делает медвежьи заявления. Еще в июне он говорил, что готовится к "экономическому урагану".
🇺🇸 Заместитель председателя ФРС Лайл Брейнард заявила, что рост ВВП в США в этом году может оказаться нулевым, а намерение ФРС замедлить спрос "пока реализуется лишь частично".
🏴 Вчера Банк Англии объявил о ведении дополнительных мер для обеспечения "упорядоченного завершения" покупок долгосрочных казначейских облигаций. Завершение планируется 14 октября. Банк приобрел облигаций на сумму около 5 млрд фунтов для стабилизации доходностей казначейских бумаг.
Что мы думаем?
По словам председателя Ассоциации розничной торговли, импортные спиртные напитки могут оказаться в дефиците в крупных розничных сетях. Многие товарные позиции, такие как виски, не могут быть полностью восполнены отечественными производителями в данный момент. Это может привести к снижению доходов розничных ритейлеров. Beluga Group – наша тактическая идея на покупку от 3 октября – остается в сильной позиции.
#ИнвестБудильник $BELU
Что произошло?
🏦 Генеральный директор JPMorgan Джеймс Даймон заявил в интервью, что мировая экономика, скорее всего, перейдет в рецессию к середине 2023 г. – S&P 500 может упасть еще на 20%. Дж. Даймон уже некоторое время делает медвежьи заявления. Еще в июне он говорил, что готовится к "экономическому урагану".
🇺🇸 Заместитель председателя ФРС Лайл Брейнард заявила, что рост ВВП в США в этом году может оказаться нулевым, а намерение ФРС замедлить спрос "пока реализуется лишь частично".
🏴 Вчера Банк Англии объявил о ведении дополнительных мер для обеспечения "упорядоченного завершения" покупок долгосрочных казначейских облигаций. Завершение планируется 14 октября. Банк приобрел облигаций на сумму около 5 млрд фунтов для стабилизации доходностей казначейских бумаг.
Что мы думаем?
По словам председателя Ассоциации розничной торговли, импортные спиртные напитки могут оказаться в дефиците в крупных розничных сетях. Многие товарные позиции, такие как виски, не могут быть полностью восполнены отечественными производителями в данный момент. Это может привести к снижению доходов розничных ритейлеров. Beluga Group – наша тактическая идея на покупку от 3 октября – остается в сильной позиции.
#ИнвестБудильник $BELU
Друзья, в эту среду состоится эфир с инвестконсультантами
🔹 обсудим текущую ситуацию на рынках;
🔹 поговорим про наиболее доходные финансовые инструменты;
🔹 ответим на все ваши вопросы по инвестициям.
Ждем вас 12 октября в 18:00
Вопросы можно задавать уже сейчас в чат-боте @My_invest1bot
#вэфире
🔹 обсудим текущую ситуацию на рынках;
🔹 поговорим про наиболее доходные финансовые инструменты;
🔹 ответим на все ваши вопросы по инвестициям.
Ждем вас 12 октября в 18:00
Вопросы можно задавать уже сейчас в чат-боте @My_invest1bot
#вэфире
🪙 Про крипту
📉 BTC: -2,5% за неделю, -58,8% YTD
📉 ETH: -2,5% за неделю, -65,1% YTD
📉 Nasdaq: -2,5% за неделю, -32,6% YTD
📊 Стоимость BTC остается относительно стабильной последние несколько недель. Волатильность BTC и ETH снизилась до майских уровней. Одновременно 10-дневная волатильность BTC, по данным ZeroHedge, оказалась ниже, чем у индекса Dow Jones, что является необычным.
🇵🇹 Министр финансов Португалии Фернандо Медина призывает ввести 28%-ый налог на доходы от инвестиций в криптоактивы, удерживаемые меньше года. Сейчас страна не облагает налогами доходы от инвестиций в криптоактивы, что создает привлекательные условия для криптоинвесторов.
⚡️ Сложность майнинга BTC оказалась на историческом максимуме после резкого роста за последние 2 недели. Повышение хэшрейта* делает майнинг BTC нерентабельным для майнеров с высокой стоимостью электроэнергии. Сохранение стоимости BTC на низком уровне вместе с повышением сложности его майнинга продлит вынужденные продажи этой криптовалюты майнерами.
⏰ Количество ETH сократилось, однако пока значимой поддержки стоимости монеты это не оказало. Уменьшение числа ETH произошло из-за активности, связанной с токеном XEN, и может оказаться временным.
* хэшрейт – общая вычислительная мощность майнингового оборудования, используемого для подтверждения транзакций на блокчейне
#цифровойэспрессо
📉 BTC: -2,5% за неделю, -58,8% YTD
📉 ETH: -2,5% за неделю, -65,1% YTD
📉 Nasdaq: -2,5% за неделю, -32,6% YTD
📊 Стоимость BTC остается относительно стабильной последние несколько недель. Волатильность BTC и ETH снизилась до майских уровней. Одновременно 10-дневная волатильность BTC, по данным ZeroHedge, оказалась ниже, чем у индекса Dow Jones, что является необычным.
🇵🇹 Министр финансов Португалии Фернандо Медина призывает ввести 28%-ый налог на доходы от инвестиций в криптоактивы, удерживаемые меньше года. Сейчас страна не облагает налогами доходы от инвестиций в криптоактивы, что создает привлекательные условия для криптоинвесторов.
⚡️ Сложность майнинга BTC оказалась на историческом максимуме после резкого роста за последние 2 недели. Повышение хэшрейта* делает майнинг BTC нерентабельным для майнеров с высокой стоимостью электроэнергии. Сохранение стоимости BTC на низком уровне вместе с повышением сложности его майнинга продлит вынужденные продажи этой криптовалюты майнерами.
⏰ Количество ETH сократилось, однако пока значимой поддержки стоимости монеты это не оказало. Уменьшение числа ETH произошло из-за активности, связанной с токеном XEN, и может оказаться временным.
* хэшрейт – общая вычислительная мощность майнингового оборудования, используемого для подтверждения транзакций на блокчейне
#цифровойэспрессо
🏁 Итоги дня, 11.10
🇷🇺 Президент России Владимир Путин дал разрешение на конвертацию акций «Россетей», принадлежащих недружественным нерезидентам, в акции «ФСК ЕЭС» для планируемого слияния в I кв. 2023 г. До этой новости «Россети» торговались с 17%-м дисконтом к цене оферты, которая составляет 0,6058 руб. за штуку, затем дисконт сузился до 12%. Мы полагаем, что слияние состоится в I кв. 2023 г., и сохраняем наш негативный взгляд на акции «Россети ФСК ЕЭС», учитывая низкую вероятность выплаты дивидендов в течение следующих 12 месяцев.
💎 «АЛРОСА» - входит в топ-10 акций РФ - может немного перевыполнить план по добыче в 2022 году, сообщил гендиректор. Считаем, что это может косвенно свидетельствовать об отсутствии серьезных проблем с реализацией алмазов, несмотря на санкции США.
🛒 По данным АКИТ, объем интернет-торговли за 8м22 вырос на 39% г/г. Это предполагает, что в августе рост продолжил ускорение по сравнению с апрелем-июнем. Учитывая устойчивую динамику рынка, Ozon также может показать хорошие темпы роста оборота (GMV) в III кв., которые, как ожидается, будут опубликованы уже в ноябре.
🏦 По данным Банка России в III кв. профицит счета текущих операций сократился с $76,7 млрд до $51,9 млрд. Основной причиной стало одновременное сокращение экспорта (минус 5,7% кв./кв.) и рост импорта (+17,7% кв./кв.). По нашим оценкам, в сентябре профицит продолжил снижение шестой месяц подряд и составил около $15 млрд. По-прежнему ожидаем дальнейшего сокращения профицита торгового баланса и прогнозируем плавное ослабление курса рубля до 65-70 руб./$1 к концу года.
📑 Минфин РФ для стабилизации рынка ОФЗ третью неделю подряд не будет проводить аукционы. Новость поддержала котировки среднесрочных и долгосрочных ОФЗ (5-19 лет), которые выросли в цене на 0,3-0,7 п.п. Напомним, в IV кв. 2022 г. запланировано размещение ОФЗ на 150 млрд руб., в основном срочностью 5-10 лет – 120 млрд руб. Сейчас остается 10 аукционных недель – для исполнения плана потребуется размещать ОФЗ на ~15 млрд руб. в неделю. Дополнительная поддержка долговому рынку может быть от крупных погашений ОФЗ в ноябре-декабре на ~560 млрд руб.
#СольДня $RSTI $FEES $ALRS $OZON
🇷🇺 Президент России Владимир Путин дал разрешение на конвертацию акций «Россетей», принадлежащих недружественным нерезидентам, в акции «ФСК ЕЭС» для планируемого слияния в I кв. 2023 г. До этой новости «Россети» торговались с 17%-м дисконтом к цене оферты, которая составляет 0,6058 руб. за штуку, затем дисконт сузился до 12%. Мы полагаем, что слияние состоится в I кв. 2023 г., и сохраняем наш негативный взгляд на акции «Россети ФСК ЕЭС», учитывая низкую вероятность выплаты дивидендов в течение следующих 12 месяцев.
💎 «АЛРОСА» - входит в топ-10 акций РФ - может немного перевыполнить план по добыче в 2022 году, сообщил гендиректор. Считаем, что это может косвенно свидетельствовать об отсутствии серьезных проблем с реализацией алмазов, несмотря на санкции США.
🛒 По данным АКИТ, объем интернет-торговли за 8м22 вырос на 39% г/г. Это предполагает, что в августе рост продолжил ускорение по сравнению с апрелем-июнем. Учитывая устойчивую динамику рынка, Ozon также может показать хорошие темпы роста оборота (GMV) в III кв., которые, как ожидается, будут опубликованы уже в ноябре.
🏦 По данным Банка России в III кв. профицит счета текущих операций сократился с $76,7 млрд до $51,9 млрд. Основной причиной стало одновременное сокращение экспорта (минус 5,7% кв./кв.) и рост импорта (+17,7% кв./кв.). По нашим оценкам, в сентябре профицит продолжил снижение шестой месяц подряд и составил около $15 млрд. По-прежнему ожидаем дальнейшего сокращения профицита торгового баланса и прогнозируем плавное ослабление курса рубля до 65-70 руб./$1 к концу года.
📑 Минфин РФ для стабилизации рынка ОФЗ третью неделю подряд не будет проводить аукционы. Новость поддержала котировки среднесрочных и долгосрочных ОФЗ (5-19 лет), которые выросли в цене на 0,3-0,7 п.п. Напомним, в IV кв. 2022 г. запланировано размещение ОФЗ на 150 млрд руб., в основном срочностью 5-10 лет – 120 млрд руб. Сейчас остается 10 аукционных недель – для исполнения плана потребуется размещать ОФЗ на ~15 млрд руб. в неделю. Дополнительная поддержка долговому рынку может быть от крупных погашений ОФЗ в ноябре-декабре на ~560 млрд руб.
#СольДня $RSTI $FEES $ALRS $OZON
⏰ 12 октября – Доброе утро!
Что произошло?
🇰🇿🇷🇺 Импорт стального проката из Казахстана в Россию вырос до 150 тыс. тонн в июле 2022 года, сообщает "Коммерсант". Не ожидаем серьезного давления на российские компании, которые продали на внутреннем рынке в июле 3,8 млн т. Наоборот, восстановление импорта из Казахстана подтверждает наше мнение о том, что продажи стали в России прошли "дно" в июне.
🏴 Глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил, что поддержка казначейских облигаций будет завершена в пятницу. Объемы аукционов, проводимых регулятором, остаются незначительными – всего 5 млрд фунтов стерлингов из общего объема программы в 65 млрд фунтов.
🇨🇳🦠 Вероятность прекращения политики нулевой терпимости к Covid в Китае снижается на фоне статьи в People’s Daily, которая ее поддерживает.
🚕 Акции Uber, Lyft и Doordash скорректировались вниз на 6-12% на фоне предложения Министерства труда США сделать независимых подрядчиков, занятых в компаниях, сотрудниками.
Что мы думаем?
Потенциальные изменения в трудовом законодательстве США и вероятность рецессии подтверждает наш нейтральный взгляд на американские акции в IV кв. 2022 года.
Также мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Китая из-за возможных негативных последствий для экономики страны от Covid и проблем в секторе недвижимости.
#ИнвестБудильник $UBER $LYFT $DASH
Что произошло?
🇰🇿🇷🇺 Импорт стального проката из Казахстана в Россию вырос до 150 тыс. тонн в июле 2022 года, сообщает "Коммерсант". Не ожидаем серьезного давления на российские компании, которые продали на внутреннем рынке в июле 3,8 млн т. Наоборот, восстановление импорта из Казахстана подтверждает наше мнение о том, что продажи стали в России прошли "дно" в июне.
🏴 Глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил, что поддержка казначейских облигаций будет завершена в пятницу. Объемы аукционов, проводимых регулятором, остаются незначительными – всего 5 млрд фунтов стерлингов из общего объема программы в 65 млрд фунтов.
🇨🇳🦠 Вероятность прекращения политики нулевой терпимости к Covid в Китае снижается на фоне статьи в People’s Daily, которая ее поддерживает.
🚕 Акции Uber, Lyft и Doordash скорректировались вниз на 6-12% на фоне предложения Министерства труда США сделать независимых подрядчиков, занятых в компаниях, сотрудниками.
Что мы думаем?
Потенциальные изменения в трудовом законодательстве США и вероятность рецессии подтверждает наш нейтральный взгляд на американские акции в IV кв. 2022 года.
Также мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Китая из-за возможных негативных последствий для экономики страны от Covid и проблем в секторе недвижимости.
#ИнвестБудильник $UBER $LYFT $DASH
Госдума рассматривает законопроект, разрешающий допуск банков и брокеров из дружественных стран на российский валютный рынок
Что это значит для трансграничной торговли и курса рубля?
🔹 Законопроект призван облегчить переход на нацвалюты в трансграничной торговле. Пространство для такого перехода является значительным. В 2021 году, по оценкам ЦБ РФ, в торговле со странами БРИКС доля расчетов в долларах и евро превышала 70%. Со странами ЕАЭС на долю этих валют приходилось около 20-30%, а большая часть расчетов осуществлялась в рублях.
Однако реальная доля недружественных валют в торговле могла быть выше, так как ЦБ РФ учитывает не валюту контракта, а валюту счета, с которого происходит оплата. Поэтому если импортер платит за товар долларами через конвертацию со своего рублевого счета, то в статистике это учитывается как «расчет в рублях».
🔹 Доля нацвалют в расчетах между Россией и дружественными странами растет с начала года – это особенно касается юаня, который фактически становится главной валютой на российском биржевом рынке.
🔹 Будет ли заметно расти доля расчетов в других валютах (рубли, лиры, тенге и т.д.), пока остается вопросом. Основным ограничивающим фактором является степень развития финансовых рынков, волатильность «мягких» валют и доверие к проводимой экономической политике в странах-партнерах.
💡 Рост объёма биржевых торгов дружественными валютами (прежде всего, юанем) увеличивает глубину рынка, что позволяет резидентам удовлетворять спрос на иностранную валюту, не опасаясь явных инфраструктурных и санкционных рисков. Это один из факторов для ослабления курса рубля.
⚖️ Мы считаем, что долгосрочно рубль имеет неплохие перспективы для наращивания своей доли в расчетах благодаря ортодоксальной политике ЦБ РФ (регулятор первым в мире заявил об устойчивости глобальной инфляции и одним из первых начал повышать ставку в начале 2021 года) и постепенному возврату к бюджетному правилу, стабилизирующему динамику реального эффективного курса.
#ПоЗаявкам #Макро
Что это значит для трансграничной торговли и курса рубля?
🔹 Законопроект призван облегчить переход на нацвалюты в трансграничной торговле. Пространство для такого перехода является значительным. В 2021 году, по оценкам ЦБ РФ, в торговле со странами БРИКС доля расчетов в долларах и евро превышала 70%. Со странами ЕАЭС на долю этих валют приходилось около 20-30%, а большая часть расчетов осуществлялась в рублях.
Однако реальная доля недружественных валют в торговле могла быть выше, так как ЦБ РФ учитывает не валюту контракта, а валюту счета, с которого происходит оплата. Поэтому если импортер платит за товар долларами через конвертацию со своего рублевого счета, то в статистике это учитывается как «расчет в рублях».
🔹 Доля нацвалют в расчетах между Россией и дружественными странами растет с начала года – это особенно касается юаня, который фактически становится главной валютой на российском биржевом рынке.
🔹 Будет ли заметно расти доля расчетов в других валютах (рубли, лиры, тенге и т.д.), пока остается вопросом. Основным ограничивающим фактором является степень развития финансовых рынков, волатильность «мягких» валют и доверие к проводимой экономической политике в странах-партнерах.
💡 Рост объёма биржевых торгов дружественными валютами (прежде всего, юанем) увеличивает глубину рынка, что позволяет резидентам удовлетворять спрос на иностранную валюту, не опасаясь явных инфраструктурных и санкционных рисков. Это один из факторов для ослабления курса рубля.
⚖️ Мы считаем, что долгосрочно рубль имеет неплохие перспективы для наращивания своей доли в расчетах благодаря ортодоксальной политике ЦБ РФ (регулятор первым в мире заявил об устойчивости глобальной инфляции и одним из первых начал повышать ставку в начале 2021 года) и постепенному возврату к бюджетному правилу, стабилизирующему динамику реального эффективного курса.
#ПоЗаявкам #Макро
Вторая половина октября как лучшее время года для покупки иностранных акций
6 недель назад мы обсуждали, что сентябрь зачастую является худшим месяцем для покупки американских акций. Сезонная стратегия «Продай в мае и уходи» рекомендует покупать в октябре. Аналитик по теханализу Сай Хардинг считает, что 16 октября — статистически лучший день для покупки S&P 500, так как во второй половине октября нередко начинается ралли после предыдущей коррекции или медвежьего рынка.
🗓 С другой стороны, Черный четверг (24 октября 1929), Черный понедельник (19 октября 1987), падение рынков в октябре 2008 г. и мини-обвал 13 октября 1989 г. сделали октябрь месяцем самых больших потерь в истории. Из-за подобных случаев Хардинг ввел сигнальную стратегию, чтобы определить, следует ли автоматически покупать 16 октября или подождать. Он анализирует среднюю динамику индекса за 9, 12 и 26 дней, и сейчас его методика близка к сигналу покупки акций. Если к середине октября коррекция закончится и рынок перейдет в стабильную фазу роста, то это станет позитивным сигналом.
🏦 Есть и другие причины для покупки американских акций на конец года. По оценкам Bank of America, 3-месячный диапазон с ноября по январь является исторически лучшим периодом для S&P 500: за это время рынок обычно растет на 4,5%, а в другие 3-месячные интервалы только на 2,9%. Также октябрь известен тем, что крупные институциональные инвесторы фиксируют убытки в октябре чтобы получить по ним налоговый вычет. Стратегия покупок подешевевших акций на 10% и более неизменно опережала динамику S&P 500 в ноябре-январе в последние 6 лет.
🇺🇸 На данный момент методика Хардинга пока не рекомендует начинать покупки, но в ближайшие дни ситуация может измениться. Еще одним катализатором станет публикация 13 октября данных по инфляции в США. Если статистика не станет неприятным сюрпризом, то мы допускаем, что событие станет отправной точкой для перехода рынка в тактическую фазу роста.
#ПоЗаявкам
6 недель назад мы обсуждали, что сентябрь зачастую является худшим месяцем для покупки американских акций. Сезонная стратегия «Продай в мае и уходи» рекомендует покупать в октябре. Аналитик по теханализу Сай Хардинг считает, что 16 октября — статистически лучший день для покупки S&P 500, так как во второй половине октября нередко начинается ралли после предыдущей коррекции или медвежьего рынка.
🗓 С другой стороны, Черный четверг (24 октября 1929), Черный понедельник (19 октября 1987), падение рынков в октябре 2008 г. и мини-обвал 13 октября 1989 г. сделали октябрь месяцем самых больших потерь в истории. Из-за подобных случаев Хардинг ввел сигнальную стратегию, чтобы определить, следует ли автоматически покупать 16 октября или подождать. Он анализирует среднюю динамику индекса за 9, 12 и 26 дней, и сейчас его методика близка к сигналу покупки акций. Если к середине октября коррекция закончится и рынок перейдет в стабильную фазу роста, то это станет позитивным сигналом.
🏦 Есть и другие причины для покупки американских акций на конец года. По оценкам Bank of America, 3-месячный диапазон с ноября по январь является исторически лучшим периодом для S&P 500: за это время рынок обычно растет на 4,5%, а в другие 3-месячные интервалы только на 2,9%. Также октябрь известен тем, что крупные институциональные инвесторы фиксируют убытки в октябре чтобы получить по ним налоговый вычет. Стратегия покупок подешевевших акций на 10% и более неизменно опережала динамику S&P 500 в ноябре-январе в последние 6 лет.
🇺🇸 На данный момент методика Хардинга пока не рекомендует начинать покупки, но в ближайшие дни ситуация может измениться. Еще одним катализатором станет публикация 13 октября данных по инфляции в США. Если статистика не станет неприятным сюрпризом, то мы допускаем, что событие станет отправной точкой для перехода рынка в тактическую фазу роста.
#ПоЗаявкам
🏁 Итоги дня - 12.10
🇷🇺 По предварительным данным, профицит федерального бюджета РФ с января по сентябрь составил 55 млрд. руб. Обычно расходы бюджета сезонно возрастают в декабре, поэтому по итогам 2022 года, скорее всего, будет зафиксирован дефицит на уровне ~1,5 трлн. руб. Интересно, что поступления налогов от импорта (НДС, акцизы, пошлины) активно растут третий месяц подряд, указывая на его восстановление. Исходя из этих данных, по нашим оценкам, в сентябре импорт был лишь на 6-7% ниже февральского уровня (в долларовом выражении).
🏦 Замглавы Минфина РФ Алексей Сазанов заявил, что министерство отказалось от идеи введения дифференцированной экспортной пошлины на газ после введения дополнительного НДПИ для "Газпрома" в размере 50 млрд руб. ежемесячно, сообщает Интерфакс. Эффект от повышенного НДПИ 27% EBITDA за 2023 – 2025 гг. Сохраняем нейтральный взгляд на акции "Газпрома" ввиду неопределенности относительно экспорта газа и увеличения налоговой нагрузки на компанию.
🔵 "НОВАТЭК" – входит в Топ-10 акций России – опубликовал операционные результаты за III кв. 2022 г. Добыча газа выросла на 4,9% г/г - до 19,94 млрд куб. м. Реализация газа в РФ снизилась на 4,1% г/г - до 14,26 млрд куб. м., продажи на международных направлениях выросли на 12,9% г/г - до 1,93 млрд куб. м. Сохраняем положительный взгляд на акции компании на фоне традиционно высокого спроса на газ в осенний и зимний периоды, а также сохранения высоких цен на нефть.
🥚 ФАС признала, что МТС нарушила антимонопольное законодательство. Компания подняла стоимость тарифов в этом году более чем на 20% (превысив уровень ИПЦ, которая на конец августа составляла 10,5%) на фоне роста затрат, но не предоставила достаточных подтверждений увеличения расходов. При условии исполнения компанией предписания о снижении тарифов или предоставления необходимых обоснований для их повышения не ожидаем существенный размер штрафа. Сохраняем акции МТС в Топ-10 Россия как экспозицию на защитный телекоммуникационный сектор.
⛏ Обсуждается корректировка НДПИ на железную руду, сообщил замминистра финансов РФ. На данный момент новость нейтральна, но в случае снижения налога возможна небольшая поддержка добывающим руду сталелитейным компаниям. По нашим оценкам, при текущих ценах НДПИ на ЖРС составляет 5% EBITDA 12М для НЛМК и 3% для Северстали.
#СольДня $GAZP $NVTK $MTSS $NLMK
🇷🇺 По предварительным данным, профицит федерального бюджета РФ с января по сентябрь составил 55 млрд. руб. Обычно расходы бюджета сезонно возрастают в декабре, поэтому по итогам 2022 года, скорее всего, будет зафиксирован дефицит на уровне ~1,5 трлн. руб. Интересно, что поступления налогов от импорта (НДС, акцизы, пошлины) активно растут третий месяц подряд, указывая на его восстановление. Исходя из этих данных, по нашим оценкам, в сентябре импорт был лишь на 6-7% ниже февральского уровня (в долларовом выражении).
🏦 Замглавы Минфина РФ Алексей Сазанов заявил, что министерство отказалось от идеи введения дифференцированной экспортной пошлины на газ после введения дополнительного НДПИ для "Газпрома" в размере 50 млрд руб. ежемесячно, сообщает Интерфакс. Эффект от повышенного НДПИ 27% EBITDA за 2023 – 2025 гг. Сохраняем нейтральный взгляд на акции "Газпрома" ввиду неопределенности относительно экспорта газа и увеличения налоговой нагрузки на компанию.
🔵 "НОВАТЭК" – входит в Топ-10 акций России – опубликовал операционные результаты за III кв. 2022 г. Добыча газа выросла на 4,9% г/г - до 19,94 млрд куб. м. Реализация газа в РФ снизилась на 4,1% г/г - до 14,26 млрд куб. м., продажи на международных направлениях выросли на 12,9% г/г - до 1,93 млрд куб. м. Сохраняем положительный взгляд на акции компании на фоне традиционно высокого спроса на газ в осенний и зимний периоды, а также сохранения высоких цен на нефть.
🥚 ФАС признала, что МТС нарушила антимонопольное законодательство. Компания подняла стоимость тарифов в этом году более чем на 20% (превысив уровень ИПЦ, которая на конец августа составляла 10,5%) на фоне роста затрат, но не предоставила достаточных подтверждений увеличения расходов. При условии исполнения компанией предписания о снижении тарифов или предоставления необходимых обоснований для их повышения не ожидаем существенный размер штрафа. Сохраняем акции МТС в Топ-10 Россия как экспозицию на защитный телекоммуникационный сектор.
⛏ Обсуждается корректировка НДПИ на железную руду, сообщил замминистра финансов РФ. На данный момент новость нейтральна, но в случае снижения налога возможна небольшая поддержка добывающим руду сталелитейным компаниям. По нашим оценкам, при текущих ценах НДПИ на ЖРС составляет 5% EBITDA 12М для НЛМК и 3% для Северстали.
#СольДня $GAZP $NVTK $MTSS $NLMK
⏰ 13 октября – Доброе утро!
Что произошло?
🇷🇺 Недельная инфляция в России замедлилась до +0,03% н/н. Кроме того, доля товаров, цены на которые снизились, вновь возросла до 46% - максимум с середины августа. Данные подтверждают, что с конца сентября мы наблюдаем новую волну ослабления потребительского спроса на фоне усиления тревожности и роста нормы сбережений. Однако на среднесрочном горизонте возможно появление проинфляционных рисков в России из-за адаптации потребительских настроений, падения потенциала экономики, расширения дефицита бюджета и вероятного ослабления курса рубля.
🪨 Акции "РусАла" подешевели на 6% на Гонконгской бирже, при этом акции Chalco (тикер на СПБ бирже - 2600) подорожали на 1% из-за неподтвержденного сообщения о возможном ограничении на импорт российского алюминия со стороны США.
🇭🇰 Снижение котировок гонконгских акций сегодня утром составило 1%. Четверг может стать шестым днем непрерывного падения этих бумаг на фоне сигнала от правительства Гонконга о сохранение трехдневного карантина для прибывших в страну.
🇪🇺 Европейские министры энергетики не смогли договориться о предельной цене на газ. Германия и Нидерланды выступают против введения жестких ограничений.
📶 Голландская компания Veon, возможно, продаст "Вымпелком". Таким образом, оператор может полностью перейти в собственность российских акционеров, сообщают "Известия" с ссылкой на источники в компании.
Что мы думаем?
С учетом потенциального появления проинфляционных рисков мы предпочитаем консервативные короткие ОФЗ и облигации качественного 1-го эшелона с расширенными спредами.
В отсутствии деталей относительно потенциальной продажи «Вымпелкома», сохраняем предпочтение акций МТС в телекоммуникационном секторе (входит в Топ-10 акций России). МТС зарегистрирована в России, выплачивает стабильные дивиденды и развивает собственную экосистему, что позволяет компании удерживать абонентов и повышать монетизацию.
#ИнвестБудильник $RUAL $MTSS #2600
Что произошло?
🇷🇺 Недельная инфляция в России замедлилась до +0,03% н/н. Кроме того, доля товаров, цены на которые снизились, вновь возросла до 46% - максимум с середины августа. Данные подтверждают, что с конца сентября мы наблюдаем новую волну ослабления потребительского спроса на фоне усиления тревожности и роста нормы сбережений. Однако на среднесрочном горизонте возможно появление проинфляционных рисков в России из-за адаптации потребительских настроений, падения потенциала экономики, расширения дефицита бюджета и вероятного ослабления курса рубля.
🪨 Акции "РусАла" подешевели на 6% на Гонконгской бирже, при этом акции Chalco (тикер на СПБ бирже - 2600) подорожали на 1% из-за неподтвержденного сообщения о возможном ограничении на импорт российского алюминия со стороны США.
🇭🇰 Снижение котировок гонконгских акций сегодня утром составило 1%. Четверг может стать шестым днем непрерывного падения этих бумаг на фоне сигнала от правительства Гонконга о сохранение трехдневного карантина для прибывших в страну.
🇪🇺 Европейские министры энергетики не смогли договориться о предельной цене на газ. Германия и Нидерланды выступают против введения жестких ограничений.
📶 Голландская компания Veon, возможно, продаст "Вымпелком". Таким образом, оператор может полностью перейти в собственность российских акционеров, сообщают "Известия" с ссылкой на источники в компании.
Что мы думаем?
С учетом потенциального появления проинфляционных рисков мы предпочитаем консервативные короткие ОФЗ и облигации качественного 1-го эшелона с расширенными спредами.
В отсутствии деталей относительно потенциальной продажи «Вымпелкома», сохраняем предпочтение акций МТС в телекоммуникационном секторе (входит в Топ-10 акций России). МТС зарегистрирована в России, выплачивает стабильные дивиденды и развивает собственную экосистему, что позволяет компании удерживать абонентов и повышать монетизацию.
#ИнвестБудильник $RUAL $MTSS #2600
Инфляция США: главный катализатор для рынков в октябре?
Сегодня в 15:30 мск будут опубликованы сентябрьские данные по инфляции (CPI) в США. Устойчиво высокий рост цен является ключевым риском для американской экономики, и негативные результаты могут спровоцировать новый виток волатильности на финансовых рынках.
📉 Согласно консенсус-прогнозу, в сентябре инфляция немного замедлится за счет меньшего роста цен на продукты питания и энергоресурсы. При этом базовая инфляция без учета движения цен на энергетические товары и продукты питания ускорит темпы роста, что отражает структурные проблемы с повышением цен. Примечательно, что ФРБ Кливленда (один из 12 банков системы ФРС) в своих прогнозах даже более консервативен, чем большинство опрошенных экономистов.
Инфляция является одним из сложнейших показателей для прогнозирования, поэтому, вполне вероятно, что фактические данные отклонятся от рыночных ожиданий. Мы допускаем, что S&P 500 может упасть на 4% в ближайшие дни, если годовая инфляция окажется выше 8,3%. Аналогичную динамику мы наблюдали в сентябре, когда индекс снизился на 4,3% после публикации статистики за август. В таких условиях бенефициарами останутся только акции нефтедобытчиков, которые были единственными бумагами с положительной доходностью за последний месяц.
✅ В позитивном сценарии мы можем увидеть начало ралли, о котором писали в среду. Для этого инвесторам нужно увидеть замедление базовой инфляции, особенно в месячном выражении. Это будет явным сигналом того, что ужесточение монетарной политики начинает оказывать эффект на реальную экономику, а рынки станут закладывать скорое окончание цикла повышения ключевой ставки. В этом случае мы ожидаем позитивную динамику в акциях роста, включая сектора технологий и товаров выборочного спроса.
#НаОстрие
Сегодня в 15:30 мск будут опубликованы сентябрьские данные по инфляции (CPI) в США. Устойчиво высокий рост цен является ключевым риском для американской экономики, и негативные результаты могут спровоцировать новый виток волатильности на финансовых рынках.
📉 Согласно консенсус-прогнозу, в сентябре инфляция немного замедлится за счет меньшего роста цен на продукты питания и энергоресурсы. При этом базовая инфляция без учета движения цен на энергетические товары и продукты питания ускорит темпы роста, что отражает структурные проблемы с повышением цен. Примечательно, что ФРБ Кливленда (один из 12 банков системы ФРС) в своих прогнозах даже более консервативен, чем большинство опрошенных экономистов.
Инфляция является одним из сложнейших показателей для прогнозирования, поэтому, вполне вероятно, что фактические данные отклонятся от рыночных ожиданий. Мы допускаем, что S&P 500 может упасть на 4% в ближайшие дни, если годовая инфляция окажется выше 8,3%. Аналогичную динамику мы наблюдали в сентябре, когда индекс снизился на 4,3% после публикации статистики за август. В таких условиях бенефициарами останутся только акции нефтедобытчиков, которые были единственными бумагами с положительной доходностью за последний месяц.
✅ В позитивном сценарии мы можем увидеть начало ралли, о котором писали в среду. Для этого инвесторам нужно увидеть замедление базовой инфляции, особенно в месячном выражении. Это будет явным сигналом того, что ужесточение монетарной политики начинает оказывать эффект на реальную экономику, а рынки станут закладывать скорое окончание цикла повышения ключевой ставки. В этом случае мы ожидаем позитивную динамику в акциях роста, включая сектора технологий и товаров выборочного спроса.
#НаОстрие
Италия – эпицентр зарождающегося долгового кризиса?
В последние месяцы на мировом долговом рынке наблюдается резкий рост ставок. Доходности 2-летних облигаций США и Великобритании находятся на одном уровне - 4,3% годовых, облигаций Италии поднялись до 2,9%, Германии – до 1,9%. Одна из причин роста доходностей – это повышение центробанками ставок. Чем короче срок облигации, тем зависимость сильнее. Так, доходности "коротких" госбумаг США растут только из-за повышения ставки ФРС.
Другой причиной роста доходностей облигаций может быть повышение риска дефолта по ним. В Италии во время долгового кризиса в 2011 г. доходности 2-летних бондов достигали 8%, хотя доходности аналогичных по срокам долговых обязательств Германии были в тот момент на уровне 0,5%, а ставка ЕЦБ - 1,25%.
Недавний рост ставок по бондам Великобритании был вызван опасениями относительно устойчивости бюджета страны. В результате Банк Англии был вынужден возобновить покупки гособлигаций на баланс.
ЕЦБ продолжает настаивать на повышении ставки
Пока разница между доходностями 2-летних облигаций Италии и Германии составляет лишь 1 п.п. При этом для Италии, где отношение госдолг/ВВП составляет 150%, рост доходностей, неважно по какой причине, ложится тяжким бременем на бюджет. Более того, страна должна погасить 245 млрд евро в 2023 г. и 230 млрд евро в 2024 г. Сложный период для Италии начнется в ноябре, когда будет сформировано новое правоцентристское правительство, которое должно принять бюджет и до конца года согласовать его с Еврокомиссией. Предпосылки для конфликта между Италией и ЕС по этому вопросу уже есть.
Можно ожидать, что доходности гособлигаций продолжат расти в США и Европе, а курс евро останется под давлением. Хотя ЕЦБ всегда может поддержать долговой рынок Италии покупками облигаций на баланс, по политическим причинам он может с этим повременить.
Если в свое время Грецию успешно “усмирили”, ограничив финподдержку, то дефолта по госдолгу Италии еврозона может и не пережить.
#ПоЗаявкам
В последние месяцы на мировом долговом рынке наблюдается резкий рост ставок. Доходности 2-летних облигаций США и Великобритании находятся на одном уровне - 4,3% годовых, облигаций Италии поднялись до 2,9%, Германии – до 1,9%. Одна из причин роста доходностей – это повышение центробанками ставок. Чем короче срок облигации, тем зависимость сильнее. Так, доходности "коротких" госбумаг США растут только из-за повышения ставки ФРС.
Другой причиной роста доходностей облигаций может быть повышение риска дефолта по ним. В Италии во время долгового кризиса в 2011 г. доходности 2-летних бондов достигали 8%, хотя доходности аналогичных по срокам долговых обязательств Германии были в тот момент на уровне 0,5%, а ставка ЕЦБ - 1,25%.
Недавний рост ставок по бондам Великобритании был вызван опасениями относительно устойчивости бюджета страны. В результате Банк Англии был вынужден возобновить покупки гособлигаций на баланс.
ЕЦБ продолжает настаивать на повышении ставки
Пока разница между доходностями 2-летних облигаций Италии и Германии составляет лишь 1 п.п. При этом для Италии, где отношение госдолг/ВВП составляет 150%, рост доходностей, неважно по какой причине, ложится тяжким бременем на бюджет. Более того, страна должна погасить 245 млрд евро в 2023 г. и 230 млрд евро в 2024 г. Сложный период для Италии начнется в ноябре, когда будет сформировано новое правоцентристское правительство, которое должно принять бюджет и до конца года согласовать его с Еврокомиссией. Предпосылки для конфликта между Италией и ЕС по этому вопросу уже есть.
Можно ожидать, что доходности гособлигаций продолжат расти в США и Европе, а курс евро останется под давлением. Хотя ЕЦБ всегда может поддержать долговой рынок Италии покупками облигаций на баланс, по политическим причинам он может с этим повременить.
Если в свое время Грецию успешно “усмирили”, ограничив финподдержку, то дефолта по госдолгу Италии еврозона может и не пережить.
#ПоЗаявкам
2022-10-12
Мои Инвестиции
Запись эфира с инвестконсультантами
🔹 обсудили текущую ситуацию на рынках;
🔹 поговорили про наиболее доходные финансовые инструменты;
🔹 обсудили текущую ситуацию на рынках;
🔹 поговорили про наиболее доходные финансовые инструменты;
🏁 Итоги дня, 13.10
Сентябрьские данные по 🇺🇸 инфляции в США вновь разочаровали участников рынка – рост потребительских цен превысил ожидания. Базовая инфляция выросла на 0,6% м/м и на 6,6% г/г – инфляционный импульс остается устойчивым. Федрезерв продолжит активно ужесточать политику, пытаясь вернуть рост цен под контроль. Рынок фьючерсов ожидает базовую ставку вблизи 5% на пике цикла.
🇷🇺 Россия намерена стимулировать развитие собственного танкерного флота для перевозки углеводородов, заявил Александр Новак, вице-премьер РФ. Россия также планирует расширить портовые мощности на 40 млн т нефти в год для замены поставок нефти в Европу по нефтепроводу «Дружба». Суммарные инвестиции в течение трех лет – около 150 млрд руб. Акции НМТП и "Совкомфлота" в лидерах роста (10,0% и 7,6% соответственно), т.к. являются бенефициарами увеличения объемов морских перевозок нефти и нефтепродуктов в среднесрочной перспективе. Тем не менее сейчас оценка инвестиционной привлекательности затрудняется отсутствием публикации финансовой отчетности НМТП и "Совкомфлота".
💼 HeadHunter планирует продолжить платить дивиденды, когда это станет технически возможным. Компания планирует выплачивать не менее 50% скорректированной чистой прибыли, но исторически коэффициент выплат в среднем составлял 75% . Сейчас у HeadHunter более 5,5 млрд руб. денежных средств на балансе, если 50-75% из них будет выплачено в качестве дивидендов, дивдоходность может составить около 5-7%. Преодоление инфраструктурных ограничений и возобновление выплат дивидендов может поддержать акции копании.
#СольДня $NMTP $FLOT $HHRU
Сентябрьские данные по 🇺🇸 инфляции в США вновь разочаровали участников рынка – рост потребительских цен превысил ожидания. Базовая инфляция выросла на 0,6% м/м и на 6,6% г/г – инфляционный импульс остается устойчивым. Федрезерв продолжит активно ужесточать политику, пытаясь вернуть рост цен под контроль. Рынок фьючерсов ожидает базовую ставку вблизи 5% на пике цикла.
🇷🇺 Россия намерена стимулировать развитие собственного танкерного флота для перевозки углеводородов, заявил Александр Новак, вице-премьер РФ. Россия также планирует расширить портовые мощности на 40 млн т нефти в год для замены поставок нефти в Европу по нефтепроводу «Дружба». Суммарные инвестиции в течение трех лет – около 150 млрд руб. Акции НМТП и "Совкомфлота" в лидерах роста (10,0% и 7,6% соответственно), т.к. являются бенефициарами увеличения объемов морских перевозок нефти и нефтепродуктов в среднесрочной перспективе. Тем не менее сейчас оценка инвестиционной привлекательности затрудняется отсутствием публикации финансовой отчетности НМТП и "Совкомфлота".
💼 HeadHunter планирует продолжить платить дивиденды, когда это станет технически возможным. Компания планирует выплачивать не менее 50% скорректированной чистой прибыли, но исторически коэффициент выплат в среднем составлял 75% . Сейчас у HeadHunter более 5,5 млрд руб. денежных средств на балансе, если 50-75% из них будет выплачено в качестве дивидендов, дивдоходность может составить около 5-7%. Преодоление инфраструктурных ограничений и возобновление выплат дивидендов может поддержать акции копании.
#СольДня $NMTP $FLOT $HHRU
⏰ 14 октября – Доброе утро!
Что произошло?
🇨🇳 Индекс потребительских цен Китая за сентябрь составил 2,8% г/г - на уровне ожиданий. При этом индекс цен производителей упал сильнее прогнозов - ниже 1% г/г. Все это указывает на потенциальный рост прибыли китайских компаний.
🖥 Акции TSMC выросли на 5% на утренних торгах. Компания получила исключение из ограничений США на экспорт технологий на один год. Руководство компании объявило о сокращении бюджета на капитальные расходы с $42 млрд до $36 млрд в 2022 г. и сообщило о дальнейшем снижении в 2023 г.
✈️ Delta выросла на 4% после отчетности на уровне ожиданий и прогнозах менеджмента на IV кв., который оказался на 40% выше консенсуса благодаря восстановлению деловой активности и трансатлантических путешествий.
📈 Акции Blackrock подорожали на 7%. Показатель прибыли на акцию за последний отчетный квартал оказался на 25% выше прогнозов аналитиков в связи с неожиданно высокими чистыми притоками средств.
Что мы думаем?
- S&P 500 вырос на 4,5% после вчерашнего многолетнего внутридневного минимума.
- Индекс потребительских цен в США был выше ожиданий, что привело к росту доходности однолетних казначейских облигаций на 25 б.п., а 10-летних – всего на 5 б.п.
- Доходности корпоративных облигаций США двигались в противоположном направлении на фоне чрезмерной перепроданности.
- Индекс волатильности VIX снизился.
Стабилизация на рынках облигаций говорит об уменьшении панических настроений. Это создает почву для нового ралли на медвежьем рынке.
*акции компаний из недружественных стран доступны только квалифицированным инвесторам
#ИнвестБудильник $TSM $DAL $BLK
Что произошло?
🇨🇳 Индекс потребительских цен Китая за сентябрь составил 2,8% г/г - на уровне ожиданий. При этом индекс цен производителей упал сильнее прогнозов - ниже 1% г/г. Все это указывает на потенциальный рост прибыли китайских компаний.
🖥 Акции TSMC выросли на 5% на утренних торгах. Компания получила исключение из ограничений США на экспорт технологий на один год. Руководство компании объявило о сокращении бюджета на капитальные расходы с $42 млрд до $36 млрд в 2022 г. и сообщило о дальнейшем снижении в 2023 г.
✈️ Delta выросла на 4% после отчетности на уровне ожиданий и прогнозах менеджмента на IV кв., который оказался на 40% выше консенсуса благодаря восстановлению деловой активности и трансатлантических путешествий.
📈 Акции Blackrock подорожали на 7%. Показатель прибыли на акцию за последний отчетный квартал оказался на 25% выше прогнозов аналитиков в связи с неожиданно высокими чистыми притоками средств.
Что мы думаем?
- S&P 500 вырос на 4,5% после вчерашнего многолетнего внутридневного минимума.
- Индекс потребительских цен в США был выше ожиданий, что привело к росту доходности однолетних казначейских облигаций на 25 б.п., а 10-летних – всего на 5 б.п.
- Доходности корпоративных облигаций США двигались в противоположном направлении на фоне чрезмерной перепроданности.
- Индекс волатильности VIX снизился.
Стабилизация на рынках облигаций говорит об уменьшении панических настроений. Это создает почву для нового ралли на медвежьем рынке.
*акции компаний из недружественных стран доступны только квалифицированным инвесторам
#ИнвестБудильник $TSM $DAL $BLK