👑 Инвестиции становятся игрой...

Я не особо придумала, чем закончить неделю, поэтому поговорим о геймефикации брокерских приложений.

🦉 К чему решила поднять сей тему?

Заметила, что у тестов Т-Инвестиций появились элементы игры Марио (см. картинку). Да и при пристальном вглядывании заприметила конфетти при покупке акций.

🦉 О главном

📌 Геймификация — внедрение игровых механик в неигровые процессы.

В инвестиционных платформах это может выражаться в:
• наградах и достижениях (бейджи за первую сделку, за количество брокерских счетов);
• визуальных эффектах (анимации и звуки, имитирующие выигрыш);
• уровнях (статусы "новичок" или "опытный инвестор");
• соревновательных элементах (рейтинги пользователей);
• интерактивном обучении (симуляторы торговли).

🦉 Куда же без примеров?

Первое, что приходит на ум — платформа Robinhood, которую упоминали в фильме "Ешь богатых! Сага о GameStop". Так, когда пользователь совершает сделку, появляются виртуальные конфетти, создающие ощущение победы.

Кстати, в 2020 стало известно о подаче жалобы регуляторами штата Массачусетс на сервис Robinhood. Утверждалось, что для удержания интереса начинающих инвесторов и спекулянтов к постоянным сделкам платформа использовала геймификацию. Когда торги на платформе завершаются, пользователи получают сообщения с эмодзи, предлагающие им приобрести дополнительные акции.

🦉 В чём проблема?

Сей подход к интерфейсам может подталкивать к необдуманным сделкам, превращая инвестиции и трейдинг в игру. Где просто-напросто могут впаять налог в разы больше прибыли при правильных действиях...

А ещё частые сделки нужны преимущественно брокеру [1], ибо KPI по комиссиям сам себя не выполнит (сарказм) 🤣

При этом, да, не факт, что сей подход к разработке приложений и удержании аудитории сработает на всех. Так, как написала выше, я моменты с маленькими конфити не замечаю. Просто прикольно.

P.S.:
За картиночки с Марио скажем спасибо @Shadow_Mn

* * * * * * * * * * * * *

1. Как брокер на нас наживается?

* * * * * * * * * * * * *

🤨 А мои совята замечали какие элементы геймификации у своих брокеров?

#ATs_разное
@notesATs

‼️ Облигации федерального займа

Предлагаю немного отойти от корпоративных бондов и рассмотреть...

📌 ОФЗ — долговые бумаги, которые выпускает Министерство финансов РФ. Покупая их, мои совята дают деньги в долг непосредственно государству, которое обязуется вернуть их с процентами.

🦉 Классификация

Можно разделить на 6 типов:
• ОФЗ-ПД — с постоянным доходом (постоянный купоном);
• ОФЗ-ФД — с фиксированным доходом (фиксированный купоном);
• ОФЗ-АД — с амортизацией долга (гашение номинала частями);
• ОФЗ-ИН — с индексируемым номиналом (привязка номинала к инфляции);
• ОФЗ-ПК — с плавающим купоном (привязка ставки к RUONIA);
• ОФЗ-н — для населения, на бирже не торгуются (приобретаются в банках).

💬 Чем отличается фиксированный купон от постоянного, читаем здесь.

🦉 Как понимать название?

Возьмём в качестве примера ОФЗ 52002.

Итак, первые две цифры в номере указывают на класс облигации (годы — срок погашения):
• 24 — ОФЗ-ПК от 1 до 5 лет;
• 25 — ОФЗ-ПД от 1 до 5 лет;
• 26 — ОФЗ-ПД от 5 до 30 лет;
• 29 — ОФЗ-ПК от 5 до 30 лет;
• 46 — ОФЗ-АД-ФД от 5 до 30 лет;
• 52 — ОФЗ-ИН от 5 до 30 лет;
• 53 — ОФЗ-н.

Вообще классов суммарно 53, но не всё торгуется на бирже и актуально. Полный список доступен в приказе Минфина России от 20.12.2007 №140н (ред. от 19.03.2018).

Последние три цифры указывают на порядковый номер, который присваивает Минфин. Чем он больше, тем позже появился выпуск.

Итого, получается, что ОФЗ 52002 — облигация с индексируемым номиналом.

💬 Кстати, SU в ISIN облигаций федерального займа обозначает код страны в лице Soviet Union.

🦉 Какие риски?

Из основных:
• инфляционный — купонная доходность обычно у ОФЗ небольшая, поэтому при высокой инфляции доходность может свестись к 0;
• КС — чем больше КС, тем меньше цена бонда по старым и длинным выпускам на рынке;
• низкая ликвидность — возможно некоторые выпуски будет сложно продать по приемлемой цене.

Кредитный маловероятен, ибо эмитентом является Минфин. Если же это случится, то... будет уже не до инвестиций на фондовом рынке.

🦉 В чём вообще идея ОФЗ?

Линкеры можно рассматривать, когда инфляция только разгоняется, но нет действия от ЦБ.

Под снижение ключа хороши средние и длинные ОФЗ с постоянным купоном, ибо тело их будет расти. На сколько, скажет модифицированная дюрация. Так, если она равна 3,33%, то при снижении КС на 1% тело бонда может вырасти на 3,33%.

💬 Модифицированную дюрацию смотрим тут.

🤨 А мои совята держат ОФЗ?

#ATs_обучалка
@notesATs

⚪️ Немного флуда

Мои совята в Пульсе подняли одну интересную тему. Вы наверно замечали, что купонная доходность за год (указываемая брокерами/биржей) не точно равна сумме пришедших купонов.

Пример:

У выпуска ПИР БО-01-001P ( RU000A107WF2 ) указано, что выплаты составляют 13,30 ₽ (12 раз в год). Номинал равен 875 ₽. Иными словами, за год купонная доходность выходит 18,24%. Тем временем брокер и биржа показывают 18,50%. И... как так? 0_о

Причина в том, что транслируемая купонная доходность берётся с расчётом на то, что в году 365 дней. А теперь посмотрите, с какой периодичностью делают выплаты: раз в 30, 91, 182 или 364 дня. 365 не получается при любом из раскладов — минимум 1 день теряется.

А теперь докажем мысли выше на том же ПИР:

18,50% соответствует 161,875 ₽ за 365 дней в качестве выплаты, или 0,4435 ₽ ежесуточно. Если умножить эту величину на периодичность выплат, то есть 30, выйдет 13,3048 ₽ ≈ 13,30 ₽

🤑 В комментариях предлагаю поделиться выпусками, которые нашли для себя интересными :з

@notesATs

👑 Ох уж эти средние...

🦉 Часть №1. Средневзвешенная цена

Начнём издалека. Сей понятие часто применяется в плане цен на фондовой бирже. Например, возьмём выкуп акций по оферте, где цена выкупа должна быть не ниже средневзвешенной на организованных торгах за 6 месяцев <...>.

📌 Средневзвешенное значение — среднее арифметическое, в котором учтён вес каждого из слагаемых.

Формулка приведена на слайде. Обозначения такие:
Σ — знак суммы;
x — элемент;
ω — вес этого элемента.

Ниже в качестве веса элемента выступает объём сделок, выраженный в количестве акций.

Утрированный пример:

Пусть на рынке прошло 100 сделок.
17 — по 130 ₽ — 50 акций;
10 — по 150 ₽ — 30 акций
20 — по 151 ₽ — 100 акций;
3 — по 170 ₽ — 3 акции;
50 — по 172 ₽ — 59 акций.

Суммарно сделок: 100
Суммарно акций: 242

Для средневзвешенной числитель равен 130 × 50 + 150 × 30 + ... + 172 × 59 = 36 758 ₽, а знаменатель 50 + 30 + ... + 59 = 242.

Среднее арифметическое: 158,40 ₽
Среднее медианное: 171,00 ₽
Средневзвешенное: 159,89 ₽

Из интересного:

Если увеличивать объём сделки по минимальной (максимальное) цене, средневзвешенная будет стремиться к этой цене слева (справа).

Давайте так и сделаем. Пусть по 130 ₽ прошли те же 17 сделок, но объёмом 1 000 акций:

Среднее арифметическое: 158,40 ₽
Среднее медианное: 171,00 ₽
Средневзвешенное: 134,44 ₽

Если объём увеличим до 20 000 акций, то средневзвешенное ещё больше приблизится к минимальному, а именно станет 130,26 ₽.

Также прошу запомнить, что при сей подходе средневзвешенное находится где-то между min и max значением выборки.

Чуть больше магии средних значений можно найти тут:
🔵Ч.2 Как нас обманывают в отчёте?

🤔 К чему вся эта математика, расскажу в четверг (или в понедельник, если времени не хватит).

#ATs_разное
@notesATs

👑 Ох уж эти средние...

🦉 Часть №2 Материальная выгода при первичном размещении

Как мы помним, с 2024 года вновь вернули налог на сей вид дохода. Первыми его прочувствовали квалы, спекулирующие заблокированными бумагами, вторыми — участники первичных размещений.

Ситуация из одного НДФЛ-чата:

На первичном размещении человек купил облигации Рольф по 1 000р, то есть 100% от номинала. Брокер определил материальную выгоду, ибо минимальная цена в день размещения составила 100,1%. Наш облигационер начал разбирательства, так как думал, что налог подсчитан не верно. Согласно ст. 212 НК РФ сей побор отталкивается от рыночной цены. В "Порядке...", на который ссылается статья, говорится о средневзвешенной цене (СВЦ). Само же выяснение отношений началось из-за того, что СВЦ оказалось равно 98,1%, как указано в бюллетене Мосбиржи.

Уловили несостыковку? Средневзвешенное оказалась меньше минимального значения, чего при стандартных расчётах быть не может!

Теперь сижу и думаю, как Мосбиржа такое получила? Администратор чата, где велась дискуссия, предполагает, что в расчётах учитываются РСП, хотя они так-то рыночными и не являются.

И маленькая ремарка, которая даст ответ на вопрос: налог на материальную выгоду должен отталкиваться от минимальной или средневзвешенной цены?

Отыскалось письмо Минфина от 9 октября 2017 г. N 03-04-06 / 65731:

Учитывая изложенное, при определении налоговой базы при получении дохода в виде материальной выгоды от приобретения физическим лицом акций учитывается минимальная цена сделки, совершенной на торгах с соответствующими ценными бумагами, на день их приобретения.

Интересно, что всё письмо в целом про ЦБ, а на моменте с рыночной ценой уже конкретно про акции. Будто в 2017 в бондах не могла появиться материальная выгода, но та ладно.

А на этом усё! Больше мне сказать нечего — ждём-с завтрашний обзор :з

* * * * * * *

В предыдущих сериях:
🔵Ч.1 Средневзвешенная цена

И немного связанных постов:
🟠Какие есть ещё приколы с материальной выгодой?

#ATs_разное
@notesATs

🖥 Аренадата

Спустя голосования 2 мы начинаем рассматривать сей эмитента. Прошлый обзор был аж полгода назад — тогда акции находила интересными, но с оговоркой. Ещё была краткая выжимка по выступлению с апреля месяца.

Изменился ли мой взгляд на акции, можно узнать в статьях:
🔵Дзен
🔵VC.RU

Тикер: $DATA
Сектор: производство софта
Уровень листинга: 2

#ATs_отчётность
@notesATs

‼️ Интерактив!

Не успела дописать статейку по бондам, поэтому предлагаю сделать сегодня так: я даю задачку на подумать, а совятам предлагаю делиться своими соображениями в комментариях. Уточняющие вопросы разрешаются!

Задача:

Вы купили 19 апреля на торгах выходного дня через Т (Тинькофф) акции Яндекса в размере 10 штук за 4 100р. Далее 22 апреля Вы их все продали по 4 400р на бирже через лимитную заявку. Для Вас действует 13% налоговая ставка. Тариф на тот момент — "Инвестор".

Вопрос:

Какая прибыль/убыль и налог у Вас по акциям Яндекс?

Ответ со своими рассуждениями опубликую в пятницу :з

* * * * * * *

Прилагаю справочные материалы:
🔵Московская биржа этого не расскажет;
🔵Какие есть ещё приколы с материальной выгодой?
🔵О брокерских тарифах.

@notesATs

Совятки, сегодня 1 июля!
А это значит, что... пришло время маленьких бонусов от Александры-сан. Месяца 3,5 назад обновила первый закреп — теперь раз в полгода будем чествовать самых активных :з

Но для начала общей статистики:
• У нас в гнезде активизировались любители предложить всякую работу — похоже прошли курсы мега-трейдинга и решили просветить людей;
• Были попытки куртизанок что-то написать;
• Кое-кто старался попиариться за счёт нашего совиного гнезда и моих коллег по ТГ-цеху;
• Рубрика с обзорами фильмов стала выходить не каждую среду. Это связано с тем, что в последнее время есть достаточно идей для публикаций. Просто не хочу, чтобы было более 6-7 постов в неделю.

Итак, теперь перейдём к тройке самым активных совят за 1п2025:
🔵 Amigo_31_
🔵 Leonid Maximov
🔵 @Hej_Kess

Вам положены промежуточные бонусы в виде 250 ₽, 150 ₽ и 100 ₽ соответственно + кэшбэк, можно сказать. Постучусь в районе 13:00 (МСК) в личные сообщения с аккаунта @Amatsugay .

Ну-с, а следующие плюшки будут только в конце года. Тогда ещё с девушками какой конкурс организуем с призами. Не пропустите :з

И такой спойлер:

Где-то с 9 по 26 августа комментарии смогут оставлять только участники чата Совят, но об этом напомню ещё накануне.

@notesATs

👑 У кого и что бегло смотреть?

🦉 Часть №1 Нефтегазовые и финансовые компании

Немного пофлудили — надо и полезное написать. Да и как раз в одном месте подсмотрела шпаргалку по беглому анализу компаний. Единственное, я её дополнила и убрала некорректный пример :з

1️⃣ Нефтегаз

Представители: Роснефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Газпром, Татнефть, Башнефть и проч.

Смотрим на:

🔵 Налоги и пошлины. На сколько это критично, можно узнать благодаря Газпрому — чистый убыток по РСБУ-2024 достиг 1,076 трлн ₽ частично благодаря повышенному НДПИ. Вообще рост налогов сокращает ЧП, от чего акционеры могут потом огорчиться дивидендной доходностью (если она будет). Если говорит про пошлины, то возможно снижение маржинальности и удорожание транспортировки.

🔵 Запасы и объём добычи. Запасы по факту являются будущими денежными потоками компании, в то время как добыча — текущими. При этом нельзя на 100% утверждать, что рост запасов — это хорошо, ибо сей строка приводит к оттоку денежных средств из-за расходов на содержание. Для анализа можно использовать R/P [запасы/годовая добыча], который даёт оценку, сколько лет компания способна продолжать добычу нынешними темпами, не открывая новых запасов.

🔵 Точки сбыта. Санкции показали, что со сбытом газа и нефти могут начаться проблемы. Согласитесь, какой смысл в запасах и объёмах добычи, если твою нефть никто не покупает из-за санкций или прочих неприятностей? Ладно, покупает, но это для продавца дополнительные издержки.

🔵 Себестоимость добычи. Сюда у нас входят OPEX, CAPEX, транспорт, логистика, те же налоги и может ещё что. Если кратко, то чем ниже, тем лучше. При падении цен на нефть компании с меньшей себестоимостью себя чувствуют получше, ибо те более устойчивы.

🔵ОПЕК. Влияет на цену 1 баррели нефти путём регулирования добычи. Снижение второго, кстати, увеличивает первое. А теперь вспоминаем, что сокращение добычи уменьшает по факту будущие денежные потоки компании, хотя цены и остаются на приличном уровне.

2️⃣ Финансовый сектор

Представители: Сбер, ВТБ, Т, Совкомбанк, МКБ, банк Санкт-Петербург, разные МФО и проч.

За счёт двух первых эмитентов сектор достаточно известный, но со своими особенностями. Например, EBITDA на том же Smart-Lab для Сбера мои совята не найдут, как и P/S. Последнее, кстати, даже не совсем корректно считать для банков, хотя и можно. Так-то мы уже бегло рассматривали основные метрики (тык), но, пожалуй, вспомним и дополним.

Смотрим на:

🔵Достаточность капитала. От его значения часто зависит, будут ли дивиденды. На Smart-Lab даже как-то спрашивала у Сбера про это. Отмечу, что в реалиях жёсткой КДП не рационально делать выплаты в ущерб устойчивости (хотя кое-кто похоже так и сделает... изуродованное кейнсианство во всей красе)

🔵Кредитный портфель. Тут имею в виду качество активов и резервы на случай потерь. Рост доли проблемных кредитов должен настораживать, а, если ещё резервы уменьшаются... Банку будет грустно и плохо, если заёмщики не смогут расплатиться.

🔵NIM, или чистая процентная маржа. Показывает эффективность использования активов на разнице между кредитами и депозитами. Чем выше, тем лучше.

🔵ROE и ROA. Сей рентабельности показывают, на сколько эффективно банк использует  собственный капитал и активы для получения прибыли. Лучше смотреть на показатели в динамике. Если растут, то ок.

🔵P/B. Это уже больше для оценки котировок, чем самой компании, на мой взгляд. Показывает, справедливо ли оценены акции.

#ATs_разное
@notesATs

⚪️ Подсказка к задаче

В понедельник я предложила задачку — дам маленькую подсказку. Кто уже писал ответы, можете просто отдельным комментарием написать перерасчёт.

Как поняла в случае Т-брокера в плане комиссий рыночная и лимитная заявка равнозначны. Брали с молодым человеком акции Татнефти: по рыночной за 629р и по лимитной за 628,9р. Комиссия везде составила 1,89р за бумагу, или 0,3% (у него тариф "Инвестор").

Как понимаю, в случае рыночных заявок Т просто 0,03% (Мосбиржа с НКЦ) от 0,3% перечисляет бирже. А если человек использовал лимитную, то 0,03% оставляет себе.

💬 Раньше этого как-то не замечала, но недавно решила заглянуть в детали тарифа. Напрягла строка с биржевой комиссией, где стоит "БЕСПЛАТНО"

@notesATs

👑 Как государство откладывает крах?

🦉 Часть №1 Кейнсианство

Не пугаемся столь жуткого слова. На практике оно уже давно нам всем знакомо))) Раз часть совят об этом впервые слышит, сделаю вводную часть.

📌 Кейнсианство — одно из макроэкономических учений, возникшее как ответ на Великую депрессию 1930-х.

💬 Кроме кейнсианства существуют классическое учение (Адам Смит, привет), марксизм, австрийская и чикагская школы. Приверженцем классики был Алан Гринспен, который частично виноват в кризисе 2008-го.

⬇️ Основные идеи

• Рынок не всегда саморегулируется.
В кризисы спрос может падать годами, а безработица — застревать на высоком уровне. Ни о какой "невидимой руке рынка" и речи не идёт;

• Главная проблема — недостаточный спрос.
Если люди начинают сберегать, экономика потихоньку впадает в рецессию. Чтобы выйти из неё, государство должно стимулировать спрос: увеличивать госрасходы (стройки, инфраструктура), снижать налоги, печатать деньги (в разумных пределах);

• Совокупный спрос доминирует в определении объёма выпуска продукции.
Экономика производит столько товаров и услуг, сколько люди готовы и хотят купить;

• Государство должно вымешиваться в экономику.
Кейнс считал, что в кризисы частный сектор не справится сам. Хороши такие методы, как фискальная и монетарная политики.

• Безработица сама собой не устраняется.
Она вызывается дефицитом совокупного спроса + бывает вынужденной.

В целом сей идеи имеют право на жизнь, ибо, вспоминая тот же 2008, рынок может так "самоурегулироваться", что потом последствия приходится разгребать государству, а наслаждаться населению. Краткосрочно безусловно помогает экономике, но часто не решает сами проблемы, из-за чего долгосрочно... мэ.

* * * * * * *

А о технических шоколадках сей учения поговорим в части №2.
Ждите-с :з

#ATs_разное
@notesATs

👑 Инвest Weekend скоро...

Что-то я зачастила с разными анонсами мероприятий — это, если память не изменяет, уже 5-е. Истинный завсегдатай конференций, кошмар какой 🤣

На этот раз на повестке недели ИНВEST WEEKEND от РБК.

Ожидаются встречи со следующими эмитентами:
💹 Московская биржа;
🪨 Северсталь;
🖥 Яндекс;
🛍 Лента;
🛍 OZON.

Также будут и обычные сессии на разные темы: от инвестиций в недвижимость до батла макроэкономистов.

На этот раз особых планов на мероприятие нет — иду чисто для души. Может что-то интересное услышу или... придумаю, до кого доколупаться на этот раз)))

🦉 Промокодик будет?

Именного нет, но я нашла чужой на 50% скидку для базового и 20% для vip. Для получения напишите в личку ( @Amatsugay ) — вышлю. Просто я не знаю, на сколько он легальный — по ощущениям прошлогодний, но рабочий :/


🦉 Ещё раз когда и где?

Дата: 12 июля 2025
Город: Москва
Адрес: Центр Событий РБК, Космодамианская наб., 52, стр. 7

Сайт: https://investwknd.rbc.ru

@notesATs

Вернёмся к нашей задаче. Подсчитаем, будет ли у нас прибыль со сделки + какой налог.

Дублирую условия для удобства:

Вы купили 19 апреля на торгах выходного дня через Т (Тинькофф) акции Яндекса в размере 10 штук за 4 100 ₽. Далее 22 апреля Вы их все продали по 4 400 ₽ на бирже через лимитную заявку. Для Вас действует 13% налоговая ставка. Тариф на тот момент — "Инвестор".

19 апреля — это суббота, когда Т-брокер проводил торги выходных дней. Как пишет наш посредник, при расчёте налога на материальную выгоду он берёт минимальную цену за предыдущий торговый день биржи. Ближайший пришёлся на 18 апреля, когда минимум составил 4 150 ₽.

🔵 Налог на материальную выгоду:
(4 150 ₽ - 4 100 ₽) × 10 × 13% = 65 ₽.

🔵 И комиссия с покупки:
4 100 ₽ × 10 × 0,3% = 123 ₽

С нас налог по-быстрому взяли (должны были), что позволило скорректировать расходы на покупку в первом приближении с 4 100 ₽ до 4 150 ₽ за бумагу.

Далее 22 апреля мы всё продали на бирже по лимитке, получив доход 44 000 ₽.

Как мы запомнили, лимитные заявки в Т не уменьшают комиссию.

🔵 Комиссия с продажи:
4 400 ₽ × 10 × 0,3% = 132 ₽

Комиссии учитываются при расчёте налогооблагаемой базы.

🔵 Наша прибыль:
44 000 ₽ - 41 500 ₽ - 123 ₽ - 132 ₽ = 2 245 ₽

С учётом 13%-налога (291,85 ₽) имеем чистыми 1 953,15 ₽.

🟠 ИТОГО:
• налоги 356,85 ₽ (включая мат.выгоду);
• чистая прибыль 1 953,15 ₽ + 500 ₽ (с мат. выгоды)

💬 Совятам Leonid Maximov и @Da_Mao1 спасибо за участие в интерактиве. Считать налоги надо уметь, чтобы потом с обоснованными претензиями идти к брокеру :з

@notesATs

‼️ Доходность облигаций

Казалось, что может быть проще определения доходности бонда? Всего-то нужно посмотреть, что транслирует брокер или Мосбиржа)))

Только есть одна проблема — они не учитывают издержки в виде комиссий и НДФЛ. А на сколько это критично, можно узнать в статьях:
🔵Дзен
🔵VC.RU

#ATs_обучалка
@notesATs

👑 Как государство откладывает проблемы?

🦉 Часть №2 Капитализм

В книге "Природа финансовых кризисов" Джордж Купер критикует кейнсианские механизмы спасения экономики через ЦБ, утверждая, что это лишь усиливает дисбаланс и не устраняет причины самих проблем. Автор пишет, как такая политика плодит безответственность, ибо позволяет Обществам жить по такой картине мира:

Если наступит звездец, то нас спасут. Можно и рискнуть – деньги дадут.

Теперь немного про...

📌 Капитализм — социально-экономическая система производства и распределения товаров и услуг, в основе которой лежат частная собственность, свободный рынок, конкуренция и ограниченное вмешательство государства.

А речь о нём зашла, так как в России сей модель остаётся пока основной.

Обычно при капитализме компании должны разоряться, если принимают критически неверные решения или имеют слабую модель бизнеса — обзовём это естественным отбором рынка. Выживает самый приспособленный. Центральный Банк (как кредитор последней инстанции) и Государство частенько спасают сей товарищей, давая им дешёвые деньги или льготы. Такой механизм, как написала ранее, притупляет риск-менеджмент. Мои совята наверняка уже видели на биржевом рынке зомби. Смотришь на них и думаешь:

Котировки могут литься долго. Долги могут расти тоже бесконечно. Сделают пару допок, получат какие льготы и... дальше по кругу. Государство обанкроться не даст.

Вообще в капитализме у кейнсианства очень интересная роль. Кейнс в своём учении предлагал сглаживать циклы:
• в период роста государство должно тратить меньше, повышать налоги, чтобы люди меньше покупали, что замедлит искусственно экономический рост.
• в рецессию же надо понижать налогу и тратить государству больше для стимуляции экономики.

А в основном выходит, что ЦБ с государством помогают 24/7. Достаточно вспомнить 🪨, где NetDebt/EBITDA = 4,11 и оно как-то живёт. Или 🌴, где пришлось делать допку благодаря постоянно растущим расходам — на конец 2024 года NetDebt/OIBDA= 14,8. И оно тоже как-то живёт!

Я не утверждаю, что кейнсианство вредно и персонажи выше не должны помогать во время кризисов. Проблема в применении учения и его искажении. Получилась такая перманентная система поддержки, которая откладывает часто неизбежное — дефолт и банкротство. Убыточные компании буквально живут вопреки.

На этом усё. Мне больше сказать нечего — свою точку зрения высказала.

* * * * * * *

В предыдущих сериях:
🔵Ч.1 Кейнсианство

#ATs_разное
@notesATs

👑 Оферта под прикрытием

В статье про оферты писала, что не встречала выпуски с одновременно put- и call-опционом. И спустя некое время Александра-сан их нашла!

Самое интересное то, что о такой двойной оферте нужно ещё постараться узнать. Rusbonds для простых смертных прикрыли, а на том же Smart-Lab местами пишут об отсутствии выкупа в принципе.

Так-то сей двойное событие особо ничего плохого не делает. Как написал один мой совёнок, могут по PUT оформить 0,01% купон, а потом по CALL выкупить. Иными словами, или мы сливаем из-за купона, или потом принудительно бонд выкупают. Но всё равно, недостаток информации по облигациям в некоторых ситуациях может оказаться ещё той неприятностью.

Товарищи с двойным дном:
🔵RU000A107RZ0 — ГК САМОЛЕТ-БО-П13
🔵RU000A10AV98 — МТС-001Р-28
🔵RU000A10B115 — РЖД-001P-40R
🔵RU000A1008Y3 — ПОЧТА РОССИИ-БО-001Р-07

Отдельного выделю тройку ниже, ибо в решении о выпуске написано об отсутствии возможности досрочного погашения по требованию их владельцев, хотя put-оферта так-то есть:
🟠RU000A10B8M0 — СЭТЛ ГРУПП-002Р-04
🟠RU000A10B1N3 — МТС-002Р-07
🟠RU000A10B024 — АФК СИСТЕМА-002Р-01

Интересно, у СЭТЛ в документе ещё есть приписка "предусмотрена обязанность приобретения по требованию владельцев". У МТС и АФК их не нашла. Или Александра-сан в предвкушении отпуска что-то уже не понимает, или это такая условность.

И таких выпусков много... 😖

Теперь про хорошее. Представлю перечень скринеров, где хотя бы встречается слово "оферта" в карточке бонда:
🟢Smart-Lab — местами пишут, что оферты нет, но она есть;
🟢Rusbonds — просто информация о наличии call/put-оферты (ранее в "Календарь" можно было узнать детали, но... прикрыли);
🟢Rrofinansy — временами проскакивает как Smart-Lab;
🟢УК Доход — может пропускать call;
🟢Investfunds — аналогично.

Рекомендую смотреть всё же решение о выпуске на наличие двойной оферты. Оно точно висит на ФИНАМ. В документе ищем пункт "Порядок и условия досрочного погашения облигаций". Если есть обе, то будет написано подобие этого:

Предусмотрена возможность досрочного погашения Биржевых облигаций по требованию их владельцев и Эмитента.

Я в основном в pdf- и docx-документах включаю поиск по словам "досрочное погашение", "их владельцев". Лишь бы решение не было сканом...

🤨 А мои совята держат облигации с офертой?

#ATs_разное
@notesATs

🖥 ГК Элемент

Продолжаем парад айтишников! Сей эмитент интересен как минимум тем, что листинг имеет не на Московской, а Санкт-Петербургской бирже. Как полагается, в наличии имеются мизерные дивиденды и фееричные вознаграждения начальству 😖

А чем ещё примечателен Элемент, можно прочитать в статьях:
🔵Дзен
🔵VC.RU

Тикер: $ELMT
Сектор: High Tech
Уровень листинга: 3

#ATs_отчётность
@notesATs