📅 Smart-Lab Conf 2025

🦉 Часть №1.1 Эмитенты

Говорила, что во вторник рассказажу, как конференция прошла, однако... Хочется про многое написать, поэтому стартуем с понедельника и похоже до пятницы 🤭. Начнём, пожалуй, с компаний.

💊 $MDMG — Мать и дитя

Здесь я миноритарный акционер, поэтому и заскочила к ним.

•  Бизнес хорошо диверсифицирован, ибо они теперь являются не только роддомом;

•  57% выручки приходится на Москву и МО, а среднегодовой рост показателя 19%;

•  Присутствуют в 45 городах;

•  Основная статья расходов — фонд оплаты труда. Компания в этом плане прямо заботится о сотрудниках:

Нам нужно сохранить уровень жизни нашего персонала.

Был ещё вопрос по зарплатам: а на сколько они больше, чем в госсекторе? Ответили, что плохо понимают, какие деньги платят там, ибо в зависимости от должности гэп может быть огромным.

•  Санкции не особо являются проблемами. Да, в начале имелось ощущение, что придётся переориентироваться, но... крупные поставщики остались. Да, стало дороже, оборудование ждать теперь нужно дольше (например, срок доставки камеры одной увеличился с 2 недель до 4 месяцев), но терпимо;

•  Развивать эстетическую медицину планируют, но в плане M&A не смотрят.

💰 $MGKL — МГКЛ

По сей товарищу прошлись ещё до мероприятия (тык), и мы даже к нему ещё вернёмся, но в другом плане.

В целом, как полагается говорили, какие они классные, и уделяли внимание финансовым показателям.

•  Достаточно много инструментов на публичном рынке (коммерческие и биржевые облигации, акции, был выпуск ЦФА). Как поняла, в планах конвертируемые облигации;

•  Рассчитывают получить по итогам 2025 года 4 млрд р выручки в розничном и 18,2 млрд р
в оптовом бизнесах. В теории ЧП достигнет 0,8 млрд р. Если говорить про планы на 2030 год, то там ЧП хотят 4 млрд р;

А больше мне сказать нечего, ибо не особо слушала.

😐 Продолжение следует...

#ATs_event
@notesATs

📅 Smart-Lab Conf 2025

🦉 Часть №2.1 Что было интересного?

Теперь поговорим про тематические сессии, а начнём с...

🔵Дюрация и выпуклость в акциях

На данном выступлении Алексей Бачеров проводил между облигациями и дивидендными акциями аналогию. Так как он являлся представителем ВШЭ, не удивилась обилию формул...

Фраза сессии:

Золотые акции как прокси на золото.

Люди не покупают акции золотодобытчиков в долгосрочной перспективе. Au растёт — покупают Полюс. Au падает — продают Полюс. По прогнозам аналитики вообще не попадают, что видно по створкам волатильности (фото 1).

🔵Возможности торговли на американских и азиатских рынках

Здесь ожидания не совпали с реальностью, но в целом мне понравилось. Вышла неплохая реклама ФИНАМ для тех, кто хочет торговать иностранными акциями)))

Тут кратенько пробежались по следующим компаниям: Sony, Amgen, Uber, China Yangtze Power, MTR Corporation и др.

Кстати, среди них нет металлургов, что понятно. Беря тот же Китай, там сейчас ситуация не лучше чем на российском фронте.

💬 Помню, что обещала написать статью про китайских металлургов, но сильно с этим затянула. В ближайшие недели 2 она точно будет.

🔵Конвертируемые облигации: теория, оценка, идеи

Признаться, думала, на РФ рынке таких бондов достаточно. Удивило, что моё суждение оказалось ошибочным. В первом полугодии читала, как Telegram привлёк 1,7 млрд $ за счёт конвертируемых облигаций — почему-то приняла это за норму.

Сейчас сей вид бондов готовит 🏡 $SMLT и 💰 $MGKL . Спикер деталей не знал, поэтому комментариев не дал, но просил соблюдать осторожность:

Смотрите эмиссионную документацию, ибо рынок не однороден.

По поводу документации:

💬 Вспомнился недавний случай со структурной бумагой 💰 $VTBR. 10 сентября 2025 произошло погашение выпуска С-1-519, но держателям выплатили всего 31,57% от номинала. Часть облигационеров потеряла прилично денег и объявила: "ВТБ нас кинул". Но нюанс в том, что просто выполнилось одно из условий, которое было прописано в доках актива — отсюда и всплыли 31,57%. Как поняла, облигационеры просто не особо читали документацию, поэтому... Прозевали момент.

И просто пара тезисов сессии:
• опцион является лишь правом инвестора;
• чаще всего конвертировать можно либо в конкретную дату, либо в любой период до него;
• если эмитент не котируется на бирже, он может выпускать конвертируемые бонды в пределах pre-IPO.

😐 Продолжение следует...

#ATs_event
@notesATs

📅 Smart-Lab Conf 2025

🦉 Часть №2.2 Что было интересного?

Теперь к наиболее понравившимся сессиям. И все они от АВО — умеют же там люди зажигательно рассказывать.

🔵 Эмитенты и инвесторы в российские облигации в образах героев поэмы Н.В. Гоголя "Мёртвые души"

Про лудомана в лице Ноздрева фотография была от сюда.

Запомнилось сравнение компаний с госпожой Настасьей Коробочка. Такие эмитенты копят, копят и копят запасы. Как отметил Илья Винокуров, это предвестник чего-то плохого. Бывает кредиторка растёт вместе с запасами)))

И с Чичиковым сравнили, который во всём найдёт свою выгоду. Где-то на нём затронули тему купонов и амортизации Шрёдингера:

У бонда случается дефолт. Купоны и амортизация, которые не были выплачены держателям в установленный срок, приходят действующим владельцам облигации. Например, утрировано на 1 февраля 2025 по облигации висел долг в виде 20р купонами и 200р амортизацией. Госпожа N такую бумагу продала в середине месяца. И вот если эмитент соизволит произвести выплаты, то 220р отойдут не N, а покупателю.

Часто спикер повторял, что облигации — это весело. А потом у людей дёргается глаз... ☕️

Если память не изменяет, Илье задали вопрос какой-то про МГКЛ. Как сказал Винокуров, ему "понравился" их отчёт и просил обратить внимание на слова Эксперта РА по поводу M&A. Мы с ним явно на одной волне 🤭

Сессия вышла и полезная, и расслабляющая. Надо бы перечитать "Мёртвые души" ещё на досуге.

🔵 Дефолт эмитента: от шока к стратегии. Алгоритм действий инвестора

Если кратко, шикарно!

Шаги после дефолта:
1) зафиксировать событие;
2) подтвердить владение через выписку брокера;
3) проверить, как дела у эмитента;
4) найти НОРМАЛЬНУЮ группу инвесторов;
5) посчитать долг, купоны, неустойку;
6) подать иск.

Как сказал Константин Горбунов, в ТГ-дефолтных чатах кто-то да намеренно пропагандирует то, что не в интересах частного инвестора. И в сей чатах не надо искать нормальную группу инвесторов:

Пример с Гарантом — в чате 1 000 человек, а активных 20. Что делают остальные?

Чем больше людей, тем больше вес нашей проблемы в суде!!!

Также отметили, что относительно недавно начала формироваться нормальная судебная практика. Наро-фоминский районный суд как-то проходил по делу Ники — там пошли через долевое обязательство, а не долговое. Создалось из-за этого только больше геморроя. В той же МО такое сразу отправляют в арбитражку, где сидят более компетентные люди.

И шикарная фраза с презентации:

Суд — это не апокалипсис. Апокалипсис — когда руководство эмитента уже в Дубае.

* * * * * * *

😐 Осталось совсем чуть-чуть. Завтра расскажу о впечатлениях с мероприятия и закончим со Smart-Lab Conf 2025.

#ATs_event
@notesATs

📅 Smart-Lab Conf 2025

🦉 Часть №3 О впечатлениях

Александра-сан не пожалела, что пошла. Да, до эмитентов не доколупалась, но для этого и настроения не было.

Снова отмечу, что о-о-о-чень мало женщин в числе спикеров (выступления эмитентов не в счёт). Спасибо, что мы есть хотя бы в модераторах. Надеюсь, на следующей конференции, которую посещу, девушек будет больше.

Атрибутику по стендам не собирала, ибо... А зачем? Мне хватит бейджика, брелока от ДОМ и просто эмоций.

Кроме озвученных сессий посетила ещё выступление по линкерам. Оно не особо понравилось. При этом я мутно начала вспоминать про какой-то нюанс с ЛДВ у сей бондов. Возможно его уже нет, хотя про что-то такое года 1,5 или больше читала.

Как сказала ранее, сессии АВО мне сильно понравились. Смотрела, слушала и прямо росло желание когда-нибудь тоже выступить и что-нибудь рассказать. Особенно в манере Алексея Пономарёва — добродушно с улыбкой гасить эмитентов и доставать их скелеты из шкафов 😈

Была рада пересечься с совёнком Алексеем. Я всё ещё жду мега схему, как делать деньги на ИИС без СМС и регистрации)))

* * * * * * *

В предыдущих сериях:
🔵Ч.1.1 Эмитенты ($MDMG и $MGKL)
🔵Ч.1.2 Эмитенты ($X5 и $LENT)
🔵Ч.2.1 Что было интересного?
🔵Ч.2.2 Что было интересного?

Обещанная ссылка на презентации → тык.

* * * * * * *

А завтра ждите анонс ещё одного мероприятия. Долго думала, какую афишу к ней сделать — надеюсь, вышла неплохой.

#ATs_event
@notesATs