Чего не сделаешь в выборный год. Депутат Госдумы Дмитрий Гусев вместе с группой бизнесменов отправили премьеру письмо с просьбой пустить малый бизнес и самозанятых в так называемые белые списки. До сих пор такие сетевые поблажки выдавали только крупным корпорациям или банкам (и то не всем, по непонятному принципу).
Инициатива выглядит как искренняя попытка договориться с цунами, чтобы оно аккуратно обошло твой ларек стороной. Еще и технически выдать цифровые индульгенции огромной армии мелких торговцев и фрилансеров почти нереально. Ведомства просто утонут в заявках, а торговля доступом к белому списку станет самым прибыльным бизнесом.
В результате вместо спокойной работы предприниматели получат еще один бесконечный бюрократический квест, где право загрузить накладную или ответить клиенту придется регулярно доказывать справками.
Шансы на принятие исчезающе малы, тем более Гусев — это «Справедливая Россия».
Но есть рабочий способ решить проблему — перестать заниматься ерундой и внести уже в белые списки вообще весь интернет.
@nebrexnya
Инициатива выглядит как искренняя попытка договориться с цунами, чтобы оно аккуратно обошло твой ларек стороной. Еще и технически выдать цифровые индульгенции огромной армии мелких торговцев и фрилансеров почти нереально. Ведомства просто утонут в заявках, а торговля доступом к белому списку станет самым прибыльным бизнесом.
В результате вместо спокойной работы предприниматели получат еще один бесконечный бюрократический квест, где право загрузить накладную или ответить клиенту придется регулярно доказывать справками.
Шансы на принятие исчезающе малы, тем более Гусев — это «Справедливая Россия».
Но есть рабочий способ решить проблему — перестать заниматься ерундой и внести уже в белые списки вообще весь интернет.
@nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Уже в эту пятницу, 24 апреля, совет директоров ЦБ проведет заседание по ставке. В основном опрошенные #Небрехней эксперты и аналитики считают, что регулятор продолжит свой цикл на снижение. Так ли оно будет? Завтра всё и узнаем.
Часть 1.
Александр Иванов, аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции»:
Если не произойдет ничего критического (в том числе не будет резкой эскалации конфликта США-Иран), то ЦБ снизит ставку на 50 б.п. и даст мягкий или нейтральный сигнал. Заседания будет опорным, поэтому важным для инвесторов является обновленный базовый прогноз со стороны регулятора по макропоказателям, в т.ч. траекториям ставки, инфляции и экспортной выручки.
На середину апреля рынок довольно оптимистично прайсит как снижение в апреле (-50 б.п.), так и далее до конца года до 12-13%. Поэтому снижение на 50 б.п. с мягким или нейтральным сигналом будет воспринято рынком спокойно и вряд ли вызовет рост индексов. Зато ставка «без изменений», нейтральный сигнал или ужесточение траектории ключевой ставки в обновленном прогнозе не порадуют рынок и более чем вероятна негативная реакция рынка.
Рафаэль Абрамян, президент холдинга Finbridge:
Вероятнее всего, можно ожидать снижение ключевой ставки на 0,5 п. п. Не исключено, что регулятор также рассмотрит вариант о паузе в снижении ставки. Об этом в начале апреля говорил представитель регулятора.
Главным проинфляционным риском для ЦБ является ситуация на Ближнем Востоке, которая постоянно меняется.
Экономическая активность в начале года складывается ниже ожиданий регулятора. На снижение экономики быстрее прогнозов обратил внимание президент России Владимир Путин, глава государства поручил кабмину разработать дополнительные меры стимулирования экономической динамики. В такой ситуации нельзя исключить риск рецессии, снизить его может дальнейшее снижение ключевой ставки.
Олег Николаев, эксперт Института экономики роста имени Столыпина, член Генерального совета «Деловой России»:
С учетом искреннего интереса, который проявил президент РФ к, скажем так, не вдохновляющим экономическим результатам первого квартала, мне крайне сложно представить себе разворот ЦБ к новому повышению ключевой ставки. Более того, мне крайне сложно представить себе наступление единственно возможного условия, которое потребовалось бы скомпенсировать новым повышением ставки – то есть новый скачок государственных расходов.
Бюджет сегодня не в том состоянии, и главная задача дня, как опять же сформулировал ее президент – сбалансировать бюджет, а не разбалансировать еще больше.
Кстати, должен заметить, что один из новых источников пополнения бюджета – это сборы с домохозяйств. Через платные парковки, дорожные штрафы, акцизы с алкоголя, и так далее, и так далее. Плюс ужесточение контроля за гражданами, которые уклоняются от уплаты налогов в своей мелкой подработке или микробизнесе. Все это означает изъятие денег, а значит, дальнейшее давление на и без того ослабевший розничный спрос. Какое уж тут повышение ставки? @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Уже в эту пятницу, 24 апреля, совет директоров ЦБ проведет заседание по ставке. В основном опрошенные #Небрехней эксперты и аналитики считают, что регулятор продолжит свой цикл на снижение. Так ли оно будет? Завтра всё и узнаем.
Часть 1.
Александр Иванов, аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции»:
Если не произойдет ничего критического (в том числе не будет резкой эскалации конфликта США-Иран), то ЦБ снизит ставку на 50 б.п. и даст мягкий или нейтральный сигнал. Заседания будет опорным, поэтому важным для инвесторов является обновленный базовый прогноз со стороны регулятора по макропоказателям, в т.ч. траекториям ставки, инфляции и экспортной выручки.
На середину апреля рынок довольно оптимистично прайсит как снижение в апреле (-50 б.п.), так и далее до конца года до 12-13%. Поэтому снижение на 50 б.п. с мягким или нейтральным сигналом будет воспринято рынком спокойно и вряд ли вызовет рост индексов. Зато ставка «без изменений», нейтральный сигнал или ужесточение траектории ключевой ставки в обновленном прогнозе не порадуют рынок и более чем вероятна негативная реакция рынка.
Рафаэль Абрамян, президент холдинга Finbridge:
Вероятнее всего, можно ожидать снижение ключевой ставки на 0,5 п. п. Не исключено, что регулятор также рассмотрит вариант о паузе в снижении ставки. Об этом в начале апреля говорил представитель регулятора.
Главным проинфляционным риском для ЦБ является ситуация на Ближнем Востоке, которая постоянно меняется.
Экономическая активность в начале года складывается ниже ожиданий регулятора. На снижение экономики быстрее прогнозов обратил внимание президент России Владимир Путин, глава государства поручил кабмину разработать дополнительные меры стимулирования экономической динамики. В такой ситуации нельзя исключить риск рецессии, снизить его может дальнейшее снижение ключевой ставки.
Олег Николаев, эксперт Института экономики роста имени Столыпина, член Генерального совета «Деловой России»:
С учетом искреннего интереса, который проявил президент РФ к, скажем так, не вдохновляющим экономическим результатам первого квартала, мне крайне сложно представить себе разворот ЦБ к новому повышению ключевой ставки. Более того, мне крайне сложно представить себе наступление единственно возможного условия, которое потребовалось бы скомпенсировать новым повышением ставки – то есть новый скачок государственных расходов.
Бюджет сегодня не в том состоянии, и главная задача дня, как опять же сформулировал ее президент – сбалансировать бюджет, а не разбалансировать еще больше.
Кстати, должен заметить, что один из новых источников пополнения бюджета – это сборы с домохозяйств. Через платные парковки, дорожные штрафы, акцизы с алкоголя, и так далее, и так далее. Плюс ужесточение контроля за гражданами, которые уклоняются от уплаты налогов в своей мелкой подработке или микробизнесе. Все это означает изъятие денег, а значит, дальнейшее давление на и без того ослабевший розничный спрос. Какое уж тут повышение ставки? @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка Уже в эту пятницу, 24 апреля, совет директоров ЦБ проведет заседание по ставке. В основном опрошенные #Небрехней эксперты и аналитики считают, что регулятор продолжит свой цикл на снижение. Так ли оно будет? Завтра…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Предстоящее заседание совета директоров ЦБ по ставке будет опорным, то есть помимо самого решения по «ключу» и сигнала, регулятор опубликует уточненный макропрогноз.
Часть 2.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
На ближайших двух заседаниях ЦБ мы ждем снижения ключевой ставки по 0,5 п.п., до 14%. В целом рыночный сегмент экономики находится в стагнации, но тут не только эффект ставки, на наш взгляд, но и политика Минфина по повышению эффективных налоговых ставок. Спрос в экономике слабый в 1К2026. Но экономика постепенно начнет оживляться. Минфин активно тратит, выходят деньги из депозитов – оживление рыночной ипотеки под ожидание снижения ставок.
После выхода Минфина на валютный рынок рубль вернется к нормальным значениям, поддержит выручку экспортеров, частично профинансирует отложенные инвестиции.
Инфляционные ожидания остаются высокими. Несмотря на движение курса в марте они все же снизились с 13.4% до 12.9%. Фактическая инфляция не оправдала ожидания начала года, но все же ниже ожиданий ЦБ более чем на 1 п.п. – 8.8% против ожидаемых 10% SAAR. Баланс данных, на наш взгляд, за сохранение траектории снижения ставки.
Кредитование остается ниже сезонно нормального уровня, за редким исключением. Увеличились выдачи автокредитов, немного оживилась рыночная ипотека. Но рост спроса на автомобили и квартиры, скорее, говорит о том, что накопленные под высокие проценты сбережения начали расходоваться на реальное потребление. И это не удивительно, так как ставки по вкладам падают, а высокие инфляционные ожидания сохраняются.
Наталия Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер»:
На текущий момент мы рассматриваем возможность сохранения ставки на текущем уровне и ее снижение на 50 б.п. Основными причинами для продолжения цикла по смягчению ДКП является заметное охлаждение экономики и формирование рисков для бизнеса, движение инфляции по прогнозной траектории (и даже несколько лучше).
Среди факторов "против" снижения выступают риски, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, а также неопределенность относительно бюджетной политики. Мы полагаем, что внешние риски сохраняются и к предстоящему заседанию Банк России не сможет точную оценку дать, поскольку с учетом временных лагов эффект еще не проявился.
Более того, градус неопределенности на Ближнем Востоке остается высоким, поэтому совершенно не ясны последствия в случае удлинения сроков конфликта.
Григорий Жирнов, сотрудник лаборатории макроструктурного моделирования Факультета экономических наук НИУ ВШЭ:
Ожидаю снижения ключевой ставки на 50 б.п., но допускаю и более агрессивный шаг. Ухудшение деловой активности наблюдается практически во всех секторах — индикатор инвестиционной активности из мониторинга предприятий ЦБ впервые с 1 кв. 2022 г. ушел в отрицательную область. Во всех предыдущих эпизодах, когда показатель был отрицательным (2008-2009, 2014-2015, 2020, начало 2022), это совпадало с рецессией.
Особенно негативная ситуация наблюдается в строительстве и гражданских отраслях промышленности. В обрабатывающей промышленности загрузка производственных мощностей непрерывно падает уже два года и в 1 кв. 2026 г. вернулась к уровням 2017–2019 гг. В услугах и розничной торговле загрузка пока выше доковидного уровня, но сектор услуг и розница в кризисные периоды часто догоняют охлаждение в промышленности с некоторым лагом – тем более, что с сезонной коррекцией объемы продаж непродовольственных товаров в январе-феврале уже начали сокращаться.
Решения ЦБ по ставке действуют на экономику с лагом — по оценкам самого же регулятора, максимальный эффект принятое решение оказывает на инфляцию через 3-6 кварталов. Таким образом, во втором полугодии мы начнем видеть первые эффекты уже произошедшего смягчения ДКП. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Предстоящее заседание совета директоров ЦБ по ставке будет опорным, то есть помимо самого решения по «ключу» и сигнала, регулятор опубликует уточненный макропрогноз.
Часть 2.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
На ближайших двух заседаниях ЦБ мы ждем снижения ключевой ставки по 0,5 п.п., до 14%. В целом рыночный сегмент экономики находится в стагнации, но тут не только эффект ставки, на наш взгляд, но и политика Минфина по повышению эффективных налоговых ставок. Спрос в экономике слабый в 1К2026. Но экономика постепенно начнет оживляться. Минфин активно тратит, выходят деньги из депозитов – оживление рыночной ипотеки под ожидание снижения ставок.
После выхода Минфина на валютный рынок рубль вернется к нормальным значениям, поддержит выручку экспортеров, частично профинансирует отложенные инвестиции.
Инфляционные ожидания остаются высокими. Несмотря на движение курса в марте они все же снизились с 13.4% до 12.9%. Фактическая инфляция не оправдала ожидания начала года, но все же ниже ожиданий ЦБ более чем на 1 п.п. – 8.8% против ожидаемых 10% SAAR. Баланс данных, на наш взгляд, за сохранение траектории снижения ставки.
Кредитование остается ниже сезонно нормального уровня, за редким исключением. Увеличились выдачи автокредитов, немного оживилась рыночная ипотека. Но рост спроса на автомобили и квартиры, скорее, говорит о том, что накопленные под высокие проценты сбережения начали расходоваться на реальное потребление. И это не удивительно, так как ставки по вкладам падают, а высокие инфляционные ожидания сохраняются.
Наталия Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер»:
На текущий момент мы рассматриваем возможность сохранения ставки на текущем уровне и ее снижение на 50 б.п. Основными причинами для продолжения цикла по смягчению ДКП является заметное охлаждение экономики и формирование рисков для бизнеса, движение инфляции по прогнозной траектории (и даже несколько лучше).
Среди факторов "против" снижения выступают риски, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, а также неопределенность относительно бюджетной политики. Мы полагаем, что внешние риски сохраняются и к предстоящему заседанию Банк России не сможет точную оценку дать, поскольку с учетом временных лагов эффект еще не проявился.
Более того, градус неопределенности на Ближнем Востоке остается высоким, поэтому совершенно не ясны последствия в случае удлинения сроков конфликта.
Григорий Жирнов, сотрудник лаборатории макроструктурного моделирования Факультета экономических наук НИУ ВШЭ:
Ожидаю снижения ключевой ставки на 50 б.п., но допускаю и более агрессивный шаг. Ухудшение деловой активности наблюдается практически во всех секторах — индикатор инвестиционной активности из мониторинга предприятий ЦБ впервые с 1 кв. 2022 г. ушел в отрицательную область. Во всех предыдущих эпизодах, когда показатель был отрицательным (2008-2009, 2014-2015, 2020, начало 2022), это совпадало с рецессией.
Особенно негативная ситуация наблюдается в строительстве и гражданских отраслях промышленности. В обрабатывающей промышленности загрузка производственных мощностей непрерывно падает уже два года и в 1 кв. 2026 г. вернулась к уровням 2017–2019 гг. В услугах и розничной торговле загрузка пока выше доковидного уровня, но сектор услуг и розница в кризисные периоды часто догоняют охлаждение в промышленности с некоторым лагом – тем более, что с сезонной коррекцией объемы продаж непродовольственных товаров в январе-феврале уже начали сокращаться.
Решения ЦБ по ставке действуют на экономику с лагом — по оценкам самого же регулятора, максимальный эффект принятое решение оказывает на инфляцию через 3-6 кварталов. Таким образом, во втором полугодии мы начнем видеть первые эффекты уже произошедшего смягчения ДКП. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка Уже в эту пятницу, 24 апреля, совет директоров ЦБ проведет заседание по ставке. В основном опрошенные #Небрехней эксперты и аналитики считают, что регулятор продолжит свой цикл на снижение. Так ли оно будет? Завтра…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ должен вновь принять решение по ключевой ставке. #Небрехня опросила аналитиков и экспертов, что они думают по этому поводу и каковы возможные действия регулятора?
Часть 3.
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»:
Наш базовый сценарий предполагает, что Банк России на ближайшем заседании продолжит снижение ключевой ставки, понизив ее еще на 50 б.п., то есть до 14,5%. Но с учетом обозначенных регулятором на мартовском заседании и сохраняющихся на данный момент факторов неопределенности — влияние конфликта на Ближнем Востоке на мировую экономику и уточнение параметров бюджетной политики, мы полагаем, что регулятор может выбирать между снижением ставки на 50 б.п. и более осторожным вариантом (ее сохранение на текущем уровне либо снижение с шагом 25 б.п.).
Неопределенность со стороны проинфляционных факторов сохраняется, но, на наш взгляд, совокупность данных в настоящий момент все же складывается в пользу снижения ключевой ставки, в противном случае возрастают риски избыточного охлаждения экономики. Одним из важных сигналов можно считать и снижение инфляционных ожиданий населения в апреле.
С учетом преобладания проинфляционных рисков на среднесрочной перспективе, если ключевая ставка будет снижена на 50 б.п., Банк России может частично компенсировать это, дав более осторожный прогноз будущих действий.
Не исключено, что это может быть обозначено в виде небольшого смещения в сторону повышения прогноза инфляции на конец года и прогнозного диапазона средней ключевой ставки.
Наш текущий прогноз ключевой ставки на конец II квартала 2026 года составляет сейчас 14%, на конец года: 12%.
Валерия Попова, старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст»:
Мы ожидаем, что снижение ставки может составить 50 базисных пунктов, опираясь на позитивные изменения в динамике инфляции. На прошлом заседании ЦБ снизил ставку, несмотря на сохранение годовой инфляции в марте 2026 года на уровне февраля (5,9%).
К середине апреля появились дополнительные сигналы замедления инфляции: годовой показатель снизился до 5,86%; недельная инфляция за 7–13 апреля зафиксирована на нуле — впервые с августа 2024 года.
Эти данные создают предпосылки для дальнейшего смягчения денежно‑кредитной политики. Однако ряд факторов сдерживает этот процесс. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ должен вновь принять решение по ключевой ставке. #Небрехня опросила аналитиков и экспертов, что они думают по этому поводу и каковы возможные действия регулятора?
Часть 3.
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»:
Наш базовый сценарий предполагает, что Банк России на ближайшем заседании продолжит снижение ключевой ставки, понизив ее еще на 50 б.п., то есть до 14,5%. Но с учетом обозначенных регулятором на мартовском заседании и сохраняющихся на данный момент факторов неопределенности — влияние конфликта на Ближнем Востоке на мировую экономику и уточнение параметров бюджетной политики, мы полагаем, что регулятор может выбирать между снижением ставки на 50 б.п. и более осторожным вариантом (ее сохранение на текущем уровне либо снижение с шагом 25 б.п.).
Неопределенность со стороны проинфляционных факторов сохраняется, но, на наш взгляд, совокупность данных в настоящий момент все же складывается в пользу снижения ключевой ставки, в противном случае возрастают риски избыточного охлаждения экономики. Одним из важных сигналов можно считать и снижение инфляционных ожиданий населения в апреле.
С учетом преобладания проинфляционных рисков на среднесрочной перспективе, если ключевая ставка будет снижена на 50 б.п., Банк России может частично компенсировать это, дав более осторожный прогноз будущих действий.
Не исключено, что это может быть обозначено в виде небольшого смещения в сторону повышения прогноза инфляции на конец года и прогнозного диапазона средней ключевой ставки.
Наш текущий прогноз ключевой ставки на конец II квартала 2026 года составляет сейчас 14%, на конец года: 12%.
Валерия Попова, старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст»:
Мы ожидаем, что снижение ставки может составить 50 базисных пунктов, опираясь на позитивные изменения в динамике инфляции. На прошлом заседании ЦБ снизил ставку, несмотря на сохранение годовой инфляции в марте 2026 года на уровне февраля (5,9%).
К середине апреля появились дополнительные сигналы замедления инфляции: годовой показатель снизился до 5,86%; недельная инфляция за 7–13 апреля зафиксирована на нуле — впервые с августа 2024 года.
Эти данные создают предпосылки для дальнейшего смягчения денежно‑кредитной политики. Однако ряд факторов сдерживает этот процесс. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка Уже в эту пятницу, 24 апреля, совет директоров ЦБ проведет заседание по ставке. В основном опрошенные #Небрехней эксперты и аналитики считают, что регулятор продолжит свой цикл на снижение. Так ли оно будет? Завтра…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Предстоящее заседание совета директоров ЦБ по ставке будет опорным, то есть помимо самого решения по «ключу» и сигнала, регулятор опубликует уточненный макропрогноз.
Часть 4.
Федор Сидоров, основатель «Школы Практического Инвестирования»:
Большинство экономистов сходится на том, что ЦБ снизит ставку. Но шансов, что регулятор возьмет паузу, становится заметно больше: мартовская инфляция составила 0,6% за месяц — выше ориентира «идеальной» траектории в 0,44%, а годовой показатель уже третий месяц подряд держится на 5,9%. С начала года цены выросли на 3,15%, что делает прогноз самого же ЦБ на конец года (4,5–5,5%) весьма напряженным.
Апрельское заседание — опорное. Вместе с решением по ставке регулятор обновит среднесрочный прогноз, в котором будут учтены данные за весь первый квартал. А картина там неоднозначная. С одной стороны, экономика явно тормозит: по оценкам ИНП РАН, ВВП в I квартале показал околонулевую динамику, потребительский спрос охладел, дефицит кадров на предприятиях — на минимуме с середины 2023 года. Это аргументы в пользу снижения. С другой — инфляционные ожидания населения остаются повышенными, ставки по вкладам уже почти сравнялись с ожидаемой людьми инфляцией, и если депозиты перестанут казаться выгодными, накопленные сбережения могут хлынуть на потребительский рынок.
Дополнительное давление создает геополитикой. Эталонная (а кое-где и Urals) нефть выше $100 за баррель, Минфин приостановил операции по бюджетному правилу.
Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro:
На 24 апреля рынок уже заложил снижение на 50 б.п. — ставка RUONIA торгуется на уровне 14,69%, то есть участники рынка практически не сомневаются в шаге до 14,5%. Но интереснее другое: сама по себе вероятность этого шага уже не является главной интригой заседания. Главный вопрос — что ЦБ скажет о дальнейшей траектории.
Апрельское заседание опорное, регулятор обновит среднесрочный прогноз, и именно из него рынок будет читать сигналы на лето.
А сигналы противоречивые.
С одной стороны, потребительское кредитование в I квартале 2026 года выросло на 27,1% год к году — 4,76 млн выданных кредитов по данным НБКИ. Ставка ещё не успела опуститься ниже 15%, а кредитный аппетит уже восстанавливается. С другой — на банковских счетах и вкладах граждан сейчас более 50 трлн рублей, накопленных в период ставок 18–20%. По мере того как доходность депозитов сближается с инфляционными ожиданиями населения (а они всё ещё держатся на 13,1%), часть этих денег неизбежно пойдёт на потребительский рынок. Это отложенный проинфляционный заряд, который ЦБ не может игнорировать.
Евгения Веселова, эксперт финансового маркетплейса Сравни:
На заседании 24 апреля наиболее вероятным представляется продолжение цикла снижения ключевой ставки – базовый сценарий предполагает шаг вниз на 0,5 п.п. – до 14,5%.
Предпосылки для продолжения смягчения есть: в феврале рост цен ожидаемо замедлился после ускорения в январе, а устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке ЦБ, остаются в диапазоне 4-5% в пересчете на год. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Предстоящее заседание совета директоров ЦБ по ставке будет опорным, то есть помимо самого решения по «ключу» и сигнала, регулятор опубликует уточненный макропрогноз.
Часть 4.
Федор Сидоров, основатель «Школы Практического Инвестирования»:
Большинство экономистов сходится на том, что ЦБ снизит ставку. Но шансов, что регулятор возьмет паузу, становится заметно больше: мартовская инфляция составила 0,6% за месяц — выше ориентира «идеальной» траектории в 0,44%, а годовой показатель уже третий месяц подряд держится на 5,9%. С начала года цены выросли на 3,15%, что делает прогноз самого же ЦБ на конец года (4,5–5,5%) весьма напряженным.
Апрельское заседание — опорное. Вместе с решением по ставке регулятор обновит среднесрочный прогноз, в котором будут учтены данные за весь первый квартал. А картина там неоднозначная. С одной стороны, экономика явно тормозит: по оценкам ИНП РАН, ВВП в I квартале показал околонулевую динамику, потребительский спрос охладел, дефицит кадров на предприятиях — на минимуме с середины 2023 года. Это аргументы в пользу снижения. С другой — инфляционные ожидания населения остаются повышенными, ставки по вкладам уже почти сравнялись с ожидаемой людьми инфляцией, и если депозиты перестанут казаться выгодными, накопленные сбережения могут хлынуть на потребительский рынок.
Дополнительное давление создает геополитикой. Эталонная (а кое-где и Urals) нефть выше $100 за баррель, Минфин приостановил операции по бюджетному правилу.
Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro:
На 24 апреля рынок уже заложил снижение на 50 б.п. — ставка RUONIA торгуется на уровне 14,69%, то есть участники рынка практически не сомневаются в шаге до 14,5%. Но интереснее другое: сама по себе вероятность этого шага уже не является главной интригой заседания. Главный вопрос — что ЦБ скажет о дальнейшей траектории.
Апрельское заседание опорное, регулятор обновит среднесрочный прогноз, и именно из него рынок будет читать сигналы на лето.
А сигналы противоречивые.
С одной стороны, потребительское кредитование в I квартале 2026 года выросло на 27,1% год к году — 4,76 млн выданных кредитов по данным НБКИ. Ставка ещё не успела опуститься ниже 15%, а кредитный аппетит уже восстанавливается. С другой — на банковских счетах и вкладах граждан сейчас более 50 трлн рублей, накопленных в период ставок 18–20%. По мере того как доходность депозитов сближается с инфляционными ожиданиями населения (а они всё ещё держатся на 13,1%), часть этих денег неизбежно пойдёт на потребительский рынок. Это отложенный проинфляционный заряд, который ЦБ не может игнорировать.
Евгения Веселова, эксперт финансового маркетплейса Сравни:
На заседании 24 апреля наиболее вероятным представляется продолжение цикла снижения ключевой ставки – базовый сценарий предполагает шаг вниз на 0,5 п.п. – до 14,5%.
Предпосылки для продолжения смягчения есть: в феврале рост цен ожидаемо замедлился после ускорения в январе, а устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке ЦБ, остаются в диапазоне 4-5% в пересчете на год. @nebrexnya
Индустриализация нужна и важна. Особенно в России. Особенно в тренде на импортозамещение, которое пока в одних сегментах превышает 50–60%, а в других зависимость от импорта всё ещё остается высокой.
Открытие нового производства «Октавы ДМ» в Туле — событие, которое на первый взгляд выглядит всего лишь как локальное расширение мощностей, но на самом деле оно отражает более глубокую трансформацию российской промышленной политики. Спойлер: как раз именно про ту индустриализацию и пойдет речь, с которой мы начали.
Формально параметры выглядят сдержанно, но опять же — всё познается в сравнении. Для Тульской области дополнительные тысяча квадратов производства, 80 трудоустроенных (высококвалифицированных!) специалистов, более 25 единиц оборудования, включая станки с ЧПУ и т.д. И на деле это практическое решение в одной из самых острых сфер российской электроники — зависимость от импорта в нишевых, но критичных сегментах.
Проблема в том, что рынок аудиооборудования — это не колонки из Эльдорадо или Озона. Речь про госзаказы, связь, безопасность, сценические системы и корпоративный сектор. Там, где важны не столько бренд и звук, сколько надежность, контроль и отсутствие фейлов.
И вот здесь начинается самое интересное.
Полный цикл — от платы до финального устройства — это заявка на получение маржи, которую раньше съедали зарубежные поставщики компонентов и контрактные сборщики. А заодно минимизировать риски санкций, сбоев логистики и ситуации, когда оборудование внезапно не приехало.
Надо признать, что рынок и спрос в России есть. Потому что в условиях санкционного давления что государство, что крупный бизнес готовы честно заплатить за предсказуемость. @nebrexnya
Открытие нового производства «Октавы ДМ» в Туле — событие, которое на первый взгляд выглядит всего лишь как локальное расширение мощностей, но на самом деле оно отражает более глубокую трансформацию российской промышленной политики. Спойлер: как раз именно про ту индустриализацию и пойдет речь, с которой мы начали.
Формально параметры выглядят сдержанно, но опять же — всё познается в сравнении. Для Тульской области дополнительные тысяча квадратов производства, 80 трудоустроенных (высококвалифицированных!) специалистов, более 25 единиц оборудования, включая станки с ЧПУ и т.д. И на деле это практическое решение в одной из самых острых сфер российской электроники — зависимость от импорта в нишевых, но критичных сегментах.
Проблема в том, что рынок аудиооборудования — это не колонки из Эльдорадо или Озона. Речь про госзаказы, связь, безопасность, сценические системы и корпоративный сектор. Там, где важны не столько бренд и звук, сколько надежность, контроль и отсутствие фейлов.
И вот здесь начинается самое интересное.
Полный цикл — от платы до финального устройства — это заявка на получение маржи, которую раньше съедали зарубежные поставщики компонентов и контрактные сборщики. А заодно минимизировать риски санкций, сбоев логистики и ситуации, когда оборудование внезапно не приехало.
Надо признать, что рынок и спрос в России есть. Потому что в условиях санкционного давления что государство, что крупный бизнес готовы честно заплатить за предсказуемость. @nebrexnya
#УтренняяНебрехня
Пить стали меньше, а платить больше. Производитель крепкого алкоголя и владелец винотек Novabev Group представил отчет за 2025 год. В литрах и бутылках отгрузки просели на 2%, опустившись до 15,8 млн декалитров. Зато в деньгах праздник продолжается: выручка подскочила на 10% и достигла 149,3 млрд руб., а чистая прибыль прибавила 13%, остановившись на отметке 5,2 млрд руб. Секрет фокуса прост: компания переписала ценники, сместила внимание на премиальный сегмент, и покупатель покорно потянулся за кошельком.
В прошлом году бизнесу подпортили жизнь хакеры, но теперь этот разовый эффект сошел на нет. Эксперты искренне удивляются, почему рынок оценивает алкогольного гиганта на уровне обычных продуктовых сетей, хотя маржинальность здесь явно выше. Операционная прибыль взлетела на 15%, перевалив за 14,1 млрд руб., показатель EBITDA подрос на 14% до 21,2 млрд руб., а прибыль на одну акцию подскочила сразу на 39%.
В полусухом остатке мы видим классическую картину для периодов высокой инфляции. Люди не отказываются от привычек, они просто соглашаются за них переплачивать. Инвесторам же обещают приз в виде дивидендов около 25 руб. на бумагу. Доходность в районе 6,4% вряд ли заставит кого-то прыгать от радости при текущих ставках, но как защитный актив от обесценивания денег история работает безотказно. Главное, чтобы в 2026 году потребитель в целях жесткой экономии окончательно не перешел на самогон.
@nebrexnya
Пить стали меньше, а платить больше. Производитель крепкого алкоголя и владелец винотек Novabev Group представил отчет за 2025 год. В литрах и бутылках отгрузки просели на 2%, опустившись до 15,8 млн декалитров. Зато в деньгах праздник продолжается: выручка подскочила на 10% и достигла 149,3 млрд руб., а чистая прибыль прибавила 13%, остановившись на отметке 5,2 млрд руб. Секрет фокуса прост: компания переписала ценники, сместила внимание на премиальный сегмент, и покупатель покорно потянулся за кошельком.
В прошлом году бизнесу подпортили жизнь хакеры, но теперь этот разовый эффект сошел на нет. Эксперты искренне удивляются, почему рынок оценивает алкогольного гиганта на уровне обычных продуктовых сетей, хотя маржинальность здесь явно выше. Операционная прибыль взлетела на 15%, перевалив за 14,1 млрд руб., показатель EBITDA подрос на 14% до 21,2 млрд руб., а прибыль на одну акцию подскочила сразу на 39%.
В полусухом остатке мы видим классическую картину для периодов высокой инфляции. Люди не отказываются от привычек, они просто соглашаются за них переплачивать. Инвесторам же обещают приз в виде дивидендов около 25 руб. на бумагу. Доходность в районе 6,4% вряд ли заставит кого-то прыгать от радости при текущих ставках, но как защитный актив от обесценивания денег история работает безотказно. Главное, чтобы в 2026 году потребитель в целях жесткой экономии окончательно не перешел на самогон.
@nebrexnya
#ВекторыДня
Настроение рынков сегодня:
Биржи:
Товарный рынок:
Рыночный фон - умеренно негативный.
@nebrexnya
Настроение рынков сегодня:
IMOEX 🟢2774
USD 🟢75.97
₿itcoin 🔴$77815 Биржи:
🇺🇸S&P500 🟢7108
🇺🇸NASDAQ 🟢24439
🇪🇺DAX 🔴24439
🇭🇰Hang Seng 🟢25975
🌐Мир без США (VXUS) 🟢81.72Товарный рынок:
🔴Золото
🟢Нефть
🔴Газ Рыночный фон - умеренно негативный.
@nebrexnya
Небрехня
#ВекторыДня Настроение рынков сегодня: IMOEX 🟢2774 USD 🟢75.97 ₿itcoin 🔴$77815 Биржи: 🇺🇸S&P500 🟢7108 🇺🇸NASDAQ 🟢24439 🇪🇺DAX 🔴24439 🇭🇰Hang Seng 🟢25975 🌐Мир…
#События, которые влияют на рынки 24.04.2026:
🔴 Евросоюз утвердил 20-й пакет санкций, включающий запрет на операции с 20 российскими банками, портами Мурманска и Туапсе, а также полный запрет на криптоактивы и услуги кибербезопасности. Кроме того, одобрено выделение Украине кредита на 90 млрд евро, для возврата которого планируется использовать замороженные активы РФ
🔴 ММК отчитался за первый квартал 2026 года с чистым убытком 1,4 млрд руб. и снижением выручки на 18,6% до 129,0 млрд руб. Свободный денежный поток ушел в минус на 14,1 млрд руб. на фоне спада деловой активности в России
🟢 Министр экономического развития РФ Максим Решетников назвал замедление инфляции абсолютно устойчивой тенденцией, отметив, что низкий рост ВВП в 2025 году стал осознанной платой за снижение цен
🔴 Министр труда РФ Антон Котяков сообщил, что доля работающих россиян старше 60 лет превысила долю молодежи, а до 2032 года экономике потребуется ежегодно привлекать около 1,7 млн новых работников
🔵 Министерство финансов РФ с мая возобновит операции по бюджетному правилу, учтя отложенные за март и апрель объемы
🟢 Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков сообщил, что одна из веток газопровода «Северный поток» технически готова к поставкам газа в Евросоюз
🔵 Заместитель главы администрации президента РФ Максим Орешкин заявил о возвращении в стране системы плановой экономики на базе цифровизации и автоматизации управленческих процессов
🔵 Дональд Трамп приказал ВМС США топить любые суда, устанавливающие мины в Ормузском проливе, и поручил утроить усилия по разминированию акватории
🔵 По данным The New York Times, верховный лидер Ирана получил сильные ожоги лица и перенес несколько операций после атак со стороны США и Израиля
🔵 Власти Финляндии предложили снять правовые барьеры на ввоз, транспортировку и хранение ядерного оружия в стране для обеспечения коллективной обороны НАТО
🔵 Президент РФ поручил проработать механизм бесперебойной работы жизненно важных сервисов при отключениях мобильного интернета, подчеркнув приоритет обеспечения безопасности людей
@nebrexnya
🔴 Евросоюз утвердил 20-й пакет санкций, включающий запрет на операции с 20 российскими банками, портами Мурманска и Туапсе, а также полный запрет на криптоактивы и услуги кибербезопасности. Кроме того, одобрено выделение Украине кредита на 90 млрд евро, для возврата которого планируется использовать замороженные активы РФ
🔴 ММК отчитался за первый квартал 2026 года с чистым убытком 1,4 млрд руб. и снижением выручки на 18,6% до 129,0 млрд руб. Свободный денежный поток ушел в минус на 14,1 млрд руб. на фоне спада деловой активности в России
🟢 Министр экономического развития РФ Максим Решетников назвал замедление инфляции абсолютно устойчивой тенденцией, отметив, что низкий рост ВВП в 2025 году стал осознанной платой за снижение цен
🔴 Министр труда РФ Антон Котяков сообщил, что доля работающих россиян старше 60 лет превысила долю молодежи, а до 2032 года экономике потребуется ежегодно привлекать около 1,7 млн новых работников
🔵 Министерство финансов РФ с мая возобновит операции по бюджетному правилу, учтя отложенные за март и апрель объемы
🟢 Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков сообщил, что одна из веток газопровода «Северный поток» технически готова к поставкам газа в Евросоюз
🔵 Заместитель главы администрации президента РФ Максим Орешкин заявил о возвращении в стране системы плановой экономики на базе цифровизации и автоматизации управленческих процессов
🔵 Дональд Трамп приказал ВМС США топить любые суда, устанавливающие мины в Ормузском проливе, и поручил утроить усилия по разминированию акватории
🔵 По данным The New York Times, верховный лидер Ирана получил сильные ожоги лица и перенес несколько операций после атак со стороны США и Израиля
🔵 Власти Финляндии предложили снять правовые барьеры на ввоз, транспортировку и хранение ядерного оружия в стране для обеспечения коллективной обороны НАТО
🔵 Президент РФ поручил проработать механизм бесперебойной работы жизненно важных сервисов при отключениях мобильного интернета, подчеркнув приоритет обеспечения безопасности людей
@nebrexnya
Такси дорожает на 30% в год, водители уходят в серую зону, а пассажиры оплачивают справки, которые никому не нужны. "Красивая" экономическая конструкция, в которой проигрывают вообще все.
По данным Росстата, километр поездки в такси в марте 2026 года стоит 47,9 рубля. В феврале 2022-го было 28,15. Это плюс 70% за четыре года. В Москве рост за один только 2025 год составил под 30%, а по отдельным направлениям — до 70%. И это ещё не всё: к концу 2026-го эксперты обещают ещё +30%. Среди причин эксперты называют локализацию, дефицит кадров, ключевую ставку, из-за которой лизинг стал роскошью и др.
Но есть в этой истории один слой издержек, о котором говорят мало, а платят за него все. Это обязательные ежедневные медицинские и технические осмотры, которые 580-ФЗ повесил на всех водителей без разбора — и на таксопарк с сотней машин, и на частника, который после основной работы берет пару заказов по пути домой.
Исследование Объединения самозанятых России показало, как это работает на практике. 79,56% водителей эти осмотры не проходят вовсе. Именно потому что для человека с нерегулярным графиком ехать каждый день к медику и механику ради пары заказов — абсолютно нелогично и нерентабельно.
Вместо осмотров водители покупают путевые листы о том, что они их, якобы, прошли. Рынок фиктивных путевок процветает, 60,52% водителей прямо говорят, что система устроена формалистски и реально безопасность не обеспечивает.
При этом 63,49% пассажиров не готовы платить больше за поездку с водителем, прошедшим ежедневный осмотр. Но их никто не спрашивает. Закон зачесывает всех под одну гребёнку, издержки на формальные процедуры зашиваются в тариф, а у пассажира нет опции поехать дешевле с водителем, который конкретно сегодня осмотр не прошел.
В итоге сначала водитель платит за фиктивную справку. Потом пассажир оплачивает её через подросший тариф.
Государство не получает ни реального контроля, ни безопасности. Такой налог на формальность платят все, он не создает никакой ценности, но убрать его нельзя, потому что 580-ФЗ написан так, будто каждый водитель — штатный сотрудник таксопарка с медпунктом на проходной. @nebrexnya
По данным Росстата, километр поездки в такси в марте 2026 года стоит 47,9 рубля. В феврале 2022-го было 28,15. Это плюс 70% за четыре года. В Москве рост за один только 2025 год составил под 30%, а по отдельным направлениям — до 70%. И это ещё не всё: к концу 2026-го эксперты обещают ещё +30%. Среди причин эксперты называют локализацию, дефицит кадров, ключевую ставку, из-за которой лизинг стал роскошью и др.
Но есть в этой истории один слой издержек, о котором говорят мало, а платят за него все. Это обязательные ежедневные медицинские и технические осмотры, которые 580-ФЗ повесил на всех водителей без разбора — и на таксопарк с сотней машин, и на частника, который после основной работы берет пару заказов по пути домой.
Исследование Объединения самозанятых России показало, как это работает на практике. 79,56% водителей эти осмотры не проходят вовсе. Именно потому что для человека с нерегулярным графиком ехать каждый день к медику и механику ради пары заказов — абсолютно нелогично и нерентабельно.
Вместо осмотров водители покупают путевые листы о том, что они их, якобы, прошли. Рынок фиктивных путевок процветает, 60,52% водителей прямо говорят, что система устроена формалистски и реально безопасность не обеспечивает.
При этом 63,49% пассажиров не готовы платить больше за поездку с водителем, прошедшим ежедневный осмотр. Но их никто не спрашивает. Закон зачесывает всех под одну гребёнку, издержки на формальные процедуры зашиваются в тариф, а у пассажира нет опции поехать дешевле с водителем, который конкретно сегодня осмотр не прошел.
В итоге сначала водитель платит за фиктивную справку. Потом пассажир оплачивает её через подросший тариф.
Государство не получает ни реального контроля, ни безопасности. Такой налог на формальность платят все, он не создает никакой ценности, но убрать его нельзя, потому что 580-ФЗ написан так, будто каждый водитель — штатный сотрудник таксопарка с медпунктом на проходной. @nebrexnya
Сбер решил не мелочиться и заявить о 850 млрд рублей дивидендов. То есть половину прибыли — в карман акционерам.
Рекорд? Да. Щедрость? Не очень-то.
Из этих денег примерно половина сразу уходит государству. Таким образом, эти нули не только на радость инвесторам, но ещё и тихо бюджет пополняют. И Сбер превращается в кэш-машину для Минфина.
37,64 рубля на акцию — довольно жирно. Но давайте честно: рынок это уже частично заложил.
И основной тут вопрос, который хочется задать, даже не сколько заплатят в итоге, а почему именно сейчас.
Ответ, кстати, простой. Бюджету нужны деньги, а банки как раз показывают сверхприбыль. И вот она — идеальная дойная корова.
Частники получат свои 425 млрд — и это, конечно, приятно. Но структура выплат говорит о том, что дивиденды Сбера — это уже отражение более широкой зависимости бюджета от банковского сектора. @nebrexnya
Рекорд? Да. Щедрость? Не очень-то.
Из этих денег примерно половина сразу уходит государству. Таким образом, эти нули не только на радость инвесторам, но ещё и тихо бюджет пополняют. И Сбер превращается в кэш-машину для Минфина.
37,64 рубля на акцию — довольно жирно. Но давайте честно: рынок это уже частично заложил.
И основной тут вопрос, который хочется задать, даже не сколько заплатят в итоге, а почему именно сейчас.
Ответ, кстати, простой. Бюджету нужны деньги, а банки как раз показывают сверхприбыль. И вот она — идеальная дойная корова.
Частники получат свои 425 млрд — и это, конечно, приятно. Но структура выплат говорит о том, что дивиденды Сбера — это уже отражение более широкой зависимости бюджета от банковского сектора. @nebrexnya
Центробанк сегодня преподнес рынку весенний подарок и опустил ключевую ставку до 14,5% годовых, о как и предполагала ранее #Небрехня, но сопроводил это решение весьма прозрачным посланием в адрес Минфина. Регулятор готов верить в замедление роста цен ровно до тех пор, пока чиновники держат себя в руках и не раздувают «дыру» в казне. Посыл читается легко: мы сейчас деньги немного удешевим, но если вы начнете заливать ими все подряд и тратить больше запланированного, процесс сразу остановится.
Запасной план на случай безудержных государственных трат уже лежит на столе, и он подразумевает немедленный возврат к дорогим кредитам.
Для обывателя и бизнеса этот словесный пинг-понг означает ровно одно: расслабляться рано, а бежать в банк за дешевой ипотекой пока бессмысленно. ЦБ изящно переложил ответственность за будущую инфляцию на правительство. Если бюджет начнет худеть быстрее обычного, регулятор не раздумывая взвинтит стоимость займов обратно.
Следующая встреча совета директоров намечена на 19 июня, и до этого момента коммерческие банки точно не станут раздавать средства под низкий процент. Финансисты просто заложат в свои модели риски того, что неконтролируемые государственные аппетиты снова пустят цены вскачь.
@nebrexnya
Запасной план на случай безудержных государственных трат уже лежит на столе, и он подразумевает немедленный возврат к дорогим кредитам.
Для обывателя и бизнеса этот словесный пинг-понг означает ровно одно: расслабляться рано, а бежать в банк за дешевой ипотекой пока бессмысленно. ЦБ изящно переложил ответственность за будущую инфляцию на правительство. Если бюджет начнет худеть быстрее обычного, регулятор не раздумывая взвинтит стоимость займов обратно.
Следующая встреча совета директоров намечена на 19 июня, и до этого момента коммерческие банки точно не станут раздавать средства под низкий процент. Финансисты просто заложат в свои модели риски того, что неконтролируемые государственные аппетиты снова пустят цены вскачь.
@nebrexnya
У металлургов дела все хуже. НЛМК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. А ММК опубликовал безрадостный отчет. Комбинат открыл год с убытка в 1,4 млрд руб., хотя еще прошлой весной фиксировал прибыль. Выручка компании просела почти на пятую часть, остановившись на отметке 129 млрд руб.
Главный сюрприз кроется в операционных результатах: показатель EBITDA рухнул более чем в два раза до 8,6 млрд руб., утянув за собой и рентабельность, которая спикировала с 12,5% до скромных 6,7%. Заводы стали меньше плавить и реже отгружать товар заказчикам, из-за чего продажи откатились на 7,4%. При этом свободный денежный поток ушел в глубокий минус на 14,1 млрд руб., заставив руководство порезать инвестиции в развитие сразу на 24%.
Держаться на плаву гиганту помогает только накопленная финансовая подушка. У комбината по-прежнему нет проблем с займами. Напротив, показатель чистого долга остается отрицательным на уровне -66,6 млрд руб. Это позволяет спокойно пережидать застой на рынке и делать ставку на классический весенне-летний строительный сезон (если он будет). Менеджмент рассчитывает, что ожившие стройки вытянут объемы реализации во втором квартале, но при этом открыто признает неприятную деталь: деловая активность внутри страны откровенно тормозит.
По сути, свежие цифры ММК работают как индикатор состояния всего индустриального сектора. Когда один из крупнейших игроков рынка сворачивает капитальные затраты и теряет деньги на операционном уровне, частным инвесторам стоит спрятать подальше мечты о щедрых дивидендах. Отрасль перешла в режим жесткой экономии и сохранения наличных. Металлурги готовы перебиваться сезонными заказами от девелоперов, но о масштабном расширении бизнеса речи сейчас не идет.
@nebrexnya
Главный сюрприз кроется в операционных результатах: показатель EBITDA рухнул более чем в два раза до 8,6 млрд руб., утянув за собой и рентабельность, которая спикировала с 12,5% до скромных 6,7%. Заводы стали меньше плавить и реже отгружать товар заказчикам, из-за чего продажи откатились на 7,4%. При этом свободный денежный поток ушел в глубокий минус на 14,1 млрд руб., заставив руководство порезать инвестиции в развитие сразу на 24%.
Держаться на плаву гиганту помогает только накопленная финансовая подушка. У комбината по-прежнему нет проблем с займами. Напротив, показатель чистого долга остается отрицательным на уровне -66,6 млрд руб. Это позволяет спокойно пережидать застой на рынке и делать ставку на классический весенне-летний строительный сезон (если он будет). Менеджмент рассчитывает, что ожившие стройки вытянут объемы реализации во втором квартале, но при этом открыто признает неприятную деталь: деловая активность внутри страны откровенно тормозит.
По сути, свежие цифры ММК работают как индикатор состояния всего индустриального сектора. Когда один из крупнейших игроков рынка сворачивает капитальные затраты и теряет деньги на операционном уровне, частным инвесторам стоит спрятать подальше мечты о щедрых дивидендах. Отрасль перешла в режим жесткой экономии и сохранения наличных. Металлурги готовы перебиваться сезонными заказами от девелоперов, но о масштабном расширении бизнеса речи сейчас не идет.
@nebrexnya
Почти 22 тонны золота ушли из стратегических запасов Банка России с начала 2026 года. Доходы от продажи нефти и газа резко просели, а вот тратить меньше государство не стало. В итоге к марту в бюджете образовалась брешь размером в 4,6 трлн руб. Когда занимать за рубежом сложно, а внутренний долг и без того пухнет, приходится распечатывать кубышку. Драгоценный металл быстро превращается в нужные казне рубли: только за март объемы торгов золотом выросли в 3,5 раза, достигнув отметки в 42,6 тонны. При этом резервы похудели на 0,7 млн тройских унций, остановившись на уровне 74,1 млн.
Избавление от активов идет темпами около семи тонн в месяц, что грозит потерей от 80 до 90 тонн по итогам года. Конечно, паниковать рано: в подвалах регулятора лежит еще больше 2300 тонн слитков, так что до дна сундука далеко. Интересно здесь другое. Выбор в пользу продажи золота говорит о том, что финансовый блок категорически не хочет запускать печатный станок и разгонять инфляцию. Заливать проблемы свеженапечатанными деньгами или перегружать рынок государственных облигаций сочли слишком рискованным шагом. Власти выбрали консервативный, но весьма дорогой способ латать прорехи.
Сам факт того, что страна начала менять золотой запас на покрытие текущих счетов, является весьма показательным. Это четкий сигнал рынкам: привычная сырьевая рента больше не покрывает все аппетиты, а значит, прежняя модель стабильности дает сбои. Пока запас прочности велик, система будет держаться на старых запасах. Однако бесконечно расплачиваться слитками за непрерывные расходы не выйдет. Рано или поздно правительству придется искать новые способы пополнения казны, которые наверняка затронут карманы рядовых налогоплательщиков.
@nebrexnya
Избавление от активов идет темпами около семи тонн в месяц, что грозит потерей от 80 до 90 тонн по итогам года. Конечно, паниковать рано: в подвалах регулятора лежит еще больше 2300 тонн слитков, так что до дна сундука далеко. Интересно здесь другое. Выбор в пользу продажи золота говорит о том, что финансовый блок категорически не хочет запускать печатный станок и разгонять инфляцию. Заливать проблемы свеженапечатанными деньгами или перегружать рынок государственных облигаций сочли слишком рискованным шагом. Власти выбрали консервативный, но весьма дорогой способ латать прорехи.
Сам факт того, что страна начала менять золотой запас на покрытие текущих счетов, является весьма показательным. Это четкий сигнал рынкам: привычная сырьевая рента больше не покрывает все аппетиты, а значит, прежняя модель стабильности дает сбои. Пока запас прочности велик, система будет держаться на старых запасах. Однако бесконечно расплачиваться слитками за непрерывные расходы не выйдет. Рано или поздно правительству придется искать новые способы пополнения казны, которые наверняка затронут карманы рядовых налогоплательщиков.
@nebrexnya
Ударники и неудачники недели на бирже
Рынок сохранял осторожный оптимизм, но в пятницу обвалился на 1,38%, обнулив весь рост за неделю. Индекс Мосбиржи закрылся на отметке 2 733,00. Поддержку оказали данные о замедлении инфляции до 5,68% и новости о возобновлении прокачки нефти по «Дружбе». Трейдеры также отыгрывают ожидания по снижению ключевой ставки и дивидендные анонсы от СФИ и Промомеда.
Негативным фактором стал 20-й пакет санкций ЕС против банков и портов. Слабая отчетность ММК и Сегежи подтверждает сложности в реальном секторе из-за высокой стоимости заимствований. Девелоперы также фиксируют падение продаж на фоне ужесточения условий льготной ипотеки.
Внешняя повестка остается волатильной из-за блокады Ормузского пролива и обострения между США и Ираном. Крепкий рубль ниже 75 за доллар ограничивает потенциал роста акций экспортеров. Инвесторы следят за возможным введением налога на сверхприбыль и возвращением Минфина к операциям по бюджетному правилу.
Нефть торгуется по $100,08
⬆️ТОП-5 акций, выросших в цене
🟢5 место: ЕвроТранс (EUTR) +5,26%
🟢4 место: ЮГК (UGLD) +5,38%
🟢3 место: ДВМП (FESH) +5,62%
🟢2 место: Европлан (LEAS) +7,58%
🟢1 место: Россети МР (MSRS) +11,56%
⬇️ТОП-5 акций, упавших в цене
🔴5 место: Сегежа (SGZH) -5,48%
🔴4 место: НКХП (NKHP) -5,61%
🔴3 место: СмартТехГрупп (CARM) -5,97%
🔴2 место: Эталон (ETLN) -9,12%
🔴1 место: МКБ (CBOM) -15,51%
@nebrexnya
Рынок сохранял осторожный оптимизм, но в пятницу обвалился на 1,38%, обнулив весь рост за неделю. Индекс Мосбиржи закрылся на отметке 2 733,00. Поддержку оказали данные о замедлении инфляции до 5,68% и новости о возобновлении прокачки нефти по «Дружбе». Трейдеры также отыгрывают ожидания по снижению ключевой ставки и дивидендные анонсы от СФИ и Промомеда.
Негативным фактором стал 20-й пакет санкций ЕС против банков и портов. Слабая отчетность ММК и Сегежи подтверждает сложности в реальном секторе из-за высокой стоимости заимствований. Девелоперы также фиксируют падение продаж на фоне ужесточения условий льготной ипотеки.
Внешняя повестка остается волатильной из-за блокады Ормузского пролива и обострения между США и Ираном. Крепкий рубль ниже 75 за доллар ограничивает потенциал роста акций экспортеров. Инвесторы следят за возможным введением налога на сверхприбыль и возвращением Минфина к операциям по бюджетному правилу.
Нефть торгуется по $100,08
⬆️ТОП-5 акций, выросших в цене
🟢5 место: ЕвроТранс (EUTR) +5,26%
🟢4 место: ЮГК (UGLD) +5,38%
🟢3 место: ДВМП (FESH) +5,62%
🟢2 место: Европлан (LEAS) +7,58%
🟢1 место: Россети МР (MSRS) +11,56%
⬇️ТОП-5 акций, упавших в цене
🔴5 место: Сегежа (SGZH) -5,48%
🔴4 место: НКХП (NKHP) -5,61%
🔴3 место: СмартТехГрупп (CARM) -5,97%
🔴2 место: Эталон (ETLN) -9,12%
🔴1 место: МКБ (CBOM) -15,51%
@nebrexnya
На премиях обычно раздают статуэтки и награждают непонятными призами. Но есть и такие, которые собирают рынок и наиболее эффекивных его представителей.
«ТОП-100 предпринимателей БРИКС», прием заявок на который открылись на форуме AGORA, стал показательной сборкой новой деловой среды. Причем в момент, когда глобальная экономика далека от единства и разбивается на блоки с собственной логикой доступа к капиталу, технологиям и рынкам.
Сильный ход «ТОП-100» — ставка на возраст 20–40 лет. Это предприниматели, которые уже обожглись, но ещё не закостенели. Они быстрее заходят в новые юрисдикции, легче строят партнерства и не так зависимы от старых бизнес-цепочек.
География — а вот это ещё интереснее. Здесь не просто БРИКС классический, а расширенный контур: от Китая и Индии до Эфиопии и ОАЭ. Это попытка связать экономики разного уровня зрелости:
🔹где-то есть технологии
🔹где-то — капитал
🔹где-то — хорошая демография
Номинации — фактически карта будущей экономики. Здесь AI, медицина, сельхоз, экология, креативные индустрии. Это заготовка под связные рынки, где можно строить длинные цепочки добавленной стоимости.
И вот тут ключевой момент: такие инициативы работают не на медийный эффект, а на снижение транзакционных издержек между странами. Проще говоря, быстрее находить «своих» и запускать совместные проекты.
Поэтому главный результат тут не список победителей. А то, сколько из этих 100 человек через пару лет окажутся в совместных сделках.
Непосредственно прием заявок будет длиться до 30 июля. После чего международное жюри оценит проекты и определят сам топ-100.
Подать заявку на участие можно будет на ➡️официальном сайте⬅️ премии «ТОП-100 предпринимателей БРИКС». @nebrexnya
«ТОП-100 предпринимателей БРИКС», прием заявок на который открылись на форуме AGORA, стал показательной сборкой новой деловой среды. Причем в момент, когда глобальная экономика далека от единства и разбивается на блоки с собственной логикой доступа к капиталу, технологиям и рынкам.
Сильный ход «ТОП-100» — ставка на возраст 20–40 лет. Это предприниматели, которые уже обожглись, но ещё не закостенели. Они быстрее заходят в новые юрисдикции, легче строят партнерства и не так зависимы от старых бизнес-цепочек.
География — а вот это ещё интереснее. Здесь не просто БРИКС классический, а расширенный контур: от Китая и Индии до Эфиопии и ОАЭ. Это попытка связать экономики разного уровня зрелости:
🔹где-то есть технологии
🔹где-то — капитал
🔹где-то — хорошая демография
Номинации — фактически карта будущей экономики. Здесь AI, медицина, сельхоз, экология, креативные индустрии. Это заготовка под связные рынки, где можно строить длинные цепочки добавленной стоимости.
И вот тут ключевой момент: такие инициативы работают не на медийный эффект, а на снижение транзакционных издержек между странами. Проще говоря, быстрее находить «своих» и запускать совместные проекты.
Поэтому главный результат тут не список победителей. А то, сколько из этих 100 человек через пару лет окажутся в совместных сделках.
Непосредственно прием заявок будет длиться до 30 июля. После чего международное жюри оценит проекты и определят сам топ-100.
Подать заявку на участие можно будет на ➡️официальном сайте⬅️ премии «ТОП-100 предпринимателей БРИКС». @nebrexnya
Выручка в 366,8 млрд руб. выглядит солидно, пока не доберешься до последней строчки финансового отчета. По итогам 2025 года группа Самолет умудрилась зафиксировать чистый убыток в 2,3 млрд руб. При этом доходы компании подросли на 8%, а показатель EBITDA и вовсе взлетел на 24%, перевалив за 103,3 млрд руб. Секрет такого фокуса кроется в одной неудачной инвестиции. Если мысленно вычеркнуть из расходов выход из проекта Квартал Марьино, то нарисуется вполне симпатичная скорректированная прибыль в 2,5 млрд руб.
Но бумажная акробатика с показателями не отменяет реальности, где маржинальность бизнеса стремительно худеет. Когда при выручке почти в 367 млрд руб. компания с трудом наскребает 2,5 млрд руб. чистой прибыли, становится ясно, что золотые времена на рынке недвижимости остались позади. Девелоперам все сложнее продавать бетон по космическим ценам, ипотечная накачка больше не работает, а обслуживание гигантских долгов откусывает львиную долю заработанного.
В сухом остатке мы видим: строить и продавать получается много, а вот зарабатывать на этом — уже нет. Дальше застройщикам придется либо резать издержки с невиданной жесткостью, либо смириться с тем, что их бизнес превращается в благотворительность ради поддержания оборотов. Самолет здесь выступает отличным индикатором того, как легко огромные денежные потоки растворяются в текущих реалиях рынка.
@nebrexnya
Но бумажная акробатика с показателями не отменяет реальности, где маржинальность бизнеса стремительно худеет. Когда при выручке почти в 367 млрд руб. компания с трудом наскребает 2,5 млрд руб. чистой прибыли, становится ясно, что золотые времена на рынке недвижимости остались позади. Девелоперам все сложнее продавать бетон по космическим ценам, ипотечная накачка больше не работает, а обслуживание гигантских долгов откусывает львиную долю заработанного.
В сухом остатке мы видим: строить и продавать получается много, а вот зарабатывать на этом — уже нет. Дальше застройщикам придется либо резать издержки с невиданной жесткостью, либо смириться с тем, что их бизнес превращается в благотворительность ради поддержания оборотов. Самолет здесь выступает отличным индикатором того, как легко огромные денежные потоки растворяются в текущих реалиях рынка.
@nebrexnya
#ИтогиНедели
Главные события уходящей недели по версии #Небрехни:
Центральный банк России с начала 2026 года реализовал почти 22 тонны золота из своих стратегических запасов. Эта мера направлена на покрытие бюджетного дефицита, возникшего из-за снижения нефтегазовых доходов, при этом избегая эмиссии новых денег.
Задолженность компаний друг перед другом достигла рекордных 8,2 триллиона рублей, что составляет 10,3% от общего объема платежей. Высокие процентные ставки препятствуют доступу бизнеса к кредитам, усугубляя проблему ликвидности и грозя замедлением расчетов в реальном секторе экономики.
Центральный банк снизил ключевую ставку до 14,5% годовых, сопроводив это решение предупреждением Министерству финансов о необходимости контроля над бюджетными расходами. Регулятор готов повысить ставку вновь в случае увеличения инфляционного давления из-за государственных трат.
Объем наличных денег в обращении достиг 20 триллионов рублей, что является максимумом с 2022 года. Этот рост указывает на тенденцию ухода в теневую экономику, спровоцированную усилением контроля и налоговой нагрузкой, что, вероятно, приведет к ужесточению государственных мер по регулированию оборота наличных средств.
Российские компании значительно сократили найм персонала, при этом 1,6 миллиона человек находятся в режиме скрытой безработицы или неполной занятости. Эта ситуация, вызванная снижением потребительского спроса, замедляет рост зарплат и усиливает конкуренцию на рынке труда.
Розничное кредитование в России заметно сократилось, особенно сильно упали объемы выдачи ипотечных кредитов после ужесточения условий. Общий спад потребительских займов свидетельствует о снижении внутреннего спроса и изменении финансового поведения населения, что требует новых подходов от производителей товаров и услуг.
Законопроект о регулировании крипторынка в России предусматривает ограниченную легализацию, устанавливая высокие барьеры для доступа к большинству цифровых активов. Криптовалюта разрешена для внешнеэкономической деятельности, но ее использование внутри страны запрещено, что создает гибридную модель под жестким контролем регулятора.
Сбербанк анонсировал рекордные дивиденды в размере 850 миллиардов рублей, половина из которых поступит в государственный бюджет. Это демонстрирует растущую зависимость бюджета от прибыли банковского сектора в условиях повышенной потребности в финансировании.
Крупные металлургические компании, включая ММК, НЛМК, Русал и Северсталь, демонстрируют существенное ухудшение финансовых показателей и отказываются от выплаты дивидендов. Это обусловлено высокими процентными ставками, снижением спроса и опасениями по поводу введения налога на сверхприбыль, что вынуждает отрасль переходить в режим жесткой экономии и сокращать инвестиции.
Минцифры рассматривает запрет на расширение зарубежных каналов связи, что может привести к дефициту пропускной способности интернета в России. Эта мера способна трансформировать интернет из драйвера роста в регулируемую услугу, ограничивая возможности пользователей и бизнеса, а также повышая роль крупных игроков.
@nebrexnya
Главные события уходящей недели по версии #Небрехни:
Центральный банк России с начала 2026 года реализовал почти 22 тонны золота из своих стратегических запасов. Эта мера направлена на покрытие бюджетного дефицита, возникшего из-за снижения нефтегазовых доходов, при этом избегая эмиссии новых денег.
Задолженность компаний друг перед другом достигла рекордных 8,2 триллиона рублей, что составляет 10,3% от общего объема платежей. Высокие процентные ставки препятствуют доступу бизнеса к кредитам, усугубляя проблему ликвидности и грозя замедлением расчетов в реальном секторе экономики.
Центральный банк снизил ключевую ставку до 14,5% годовых, сопроводив это решение предупреждением Министерству финансов о необходимости контроля над бюджетными расходами. Регулятор готов повысить ставку вновь в случае увеличения инфляционного давления из-за государственных трат.
Объем наличных денег в обращении достиг 20 триллионов рублей, что является максимумом с 2022 года. Этот рост указывает на тенденцию ухода в теневую экономику, спровоцированную усилением контроля и налоговой нагрузкой, что, вероятно, приведет к ужесточению государственных мер по регулированию оборота наличных средств.
Российские компании значительно сократили найм персонала, при этом 1,6 миллиона человек находятся в режиме скрытой безработицы или неполной занятости. Эта ситуация, вызванная снижением потребительского спроса, замедляет рост зарплат и усиливает конкуренцию на рынке труда.
Розничное кредитование в России заметно сократилось, особенно сильно упали объемы выдачи ипотечных кредитов после ужесточения условий. Общий спад потребительских займов свидетельствует о снижении внутреннего спроса и изменении финансового поведения населения, что требует новых подходов от производителей товаров и услуг.
Законопроект о регулировании крипторынка в России предусматривает ограниченную легализацию, устанавливая высокие барьеры для доступа к большинству цифровых активов. Криптовалюта разрешена для внешнеэкономической деятельности, но ее использование внутри страны запрещено, что создает гибридную модель под жестким контролем регулятора.
Сбербанк анонсировал рекордные дивиденды в размере 850 миллиардов рублей, половина из которых поступит в государственный бюджет. Это демонстрирует растущую зависимость бюджета от прибыли банковского сектора в условиях повышенной потребности в финансировании.
Крупные металлургические компании, включая ММК, НЛМК, Русал и Северсталь, демонстрируют существенное ухудшение финансовых показателей и отказываются от выплаты дивидендов. Это обусловлено высокими процентными ставками, снижением спроса и опасениями по поводу введения налога на сверхприбыль, что вынуждает отрасль переходить в режим жесткой экономии и сокращать инвестиции.
Минцифры рассматривает запрет на расширение зарубежных каналов связи, что может привести к дефициту пропускной способности интернета в России. Эта мера способна трансформировать интернет из драйвера роста в регулируемую услугу, ограничивая возможности пользователей и бизнеса, а также повышая роль крупных игроков.
@nebrexnya
#УтренняяНебрехня
Просрочка по кредитам в России снова показывает характер — и, как обычно, не самый дисциплинированный. Февраль 2026-го выдал локальных «лидеров по забывчивости»: Севастополь (+2%), Тыва (+1,8%) и Крым (+1,7%).
Картина знакомая, когда регионы с более слабой экономикой и ограниченной диверсификацией доходов первыми ловят просрочку по кредитам. Деньги брали на рост, а вот отдавать приходится в реальности, где рост слегка задержался.
Второй эшелон — Марий Эл и Ямало-Ненецкий автономный округ (+1,2%). Причем ЯНАО тут выглядит особенно иронично: ресурсный регион с высокими доходами, но даже там часть населения уже начинает спотыкаться о долговую нагрузку. Значит, проблема не только в бедности, но и в перегреве кредитования.
А теперь контраст: Еврейская автономная область — минус 2%. Плюс к дисциплине добавили Ингушетия и Хабаровский край. То есть где-то люди начали не брать лишнего или вовремя тормознули.
Кредитный цикл в регионах входит в фазу охлаждения. И первыми это чувствуют не банки, а заемщики — когда платед уже не вписывается в реальность. @nebrexnya
Просрочка по кредитам в России снова показывает характер — и, как обычно, не самый дисциплинированный. Февраль 2026-го выдал локальных «лидеров по забывчивости»: Севастополь (+2%), Тыва (+1,8%) и Крым (+1,7%).
Картина знакомая, когда регионы с более слабой экономикой и ограниченной диверсификацией доходов первыми ловят просрочку по кредитам. Деньги брали на рост, а вот отдавать приходится в реальности, где рост слегка задержался.
Второй эшелон — Марий Эл и Ямало-Ненецкий автономный округ (+1,2%). Причем ЯНАО тут выглядит особенно иронично: ресурсный регион с высокими доходами, но даже там часть населения уже начинает спотыкаться о долговую нагрузку. Значит, проблема не только в бедности, но и в перегреве кредитования.
А теперь контраст: Еврейская автономная область — минус 2%. Плюс к дисциплине добавили Ингушетия и Хабаровский край. То есть где-то люди начали не брать лишнего или вовремя тормознули.
Кредитный цикл в регионах входит в фазу охлаждения. И первыми это чувствуют не банки, а заемщики — когда платед уже не вписывается в реальность. @nebrexnya
#ВекторыДня
Настроение рынков сегодня:
Биржи:
Товарный рынок:
Рыночный фон - умеренно негативный.
@nebrexnya
Настроение рынков сегодня:
IMOEX 🔴2727
USD 🔴75.23
₿itcoin 🟢$77701 Биржи:
🇺🇸S&P500 🟢7165
🇺🇸NASDAQ 🟢24837
🇪🇺DAX 🔴24837
🇭🇰Hang Seng 🔴25936
🌐Мир без США (VXUS) 🟢82.49Товарный рынок:
🔴Золото
🟢Нефть
🔴Газ Рыночный фон - умеренно негативный.
@nebrexnya