М.Видео искушает инвесторов
Бонды М.Видео стремительно падают в цене (набирают доходность) после отчета. Разбираемся с аналитиками Market Power, насколько это может быть интересное вложение
🧐Что случилось?
Ретейлер М.Видео отчитался за 1 полугодие. Инвесторам сильно не понравились результаты, которые показали не самое лучшее финансовое положение компании.
👉 Отчет М.Видео за полугодие
🔸Вслед за этим выяснилось, что М.Видео нарушил ковенанты (условия в кредитных договорах) перед рядом банков, и теперь они могут потребовать свои деньги назад. В таком случае компании грозит дефолт.
🔸Однако ретейлер получил вэйверы — письма от кредиторов, которые подтверждают, что те не будут требовать немедленного возврата этих денег. И вроде бы все хорошо, ситуация нормализовалась, правда?
😢Нет.
💵Почему облигации падают?
Рынок не особо верит в стабильность М.Видео и в то, что компания сможет погасить долги.
🔸И неудивительно: ретейлер живет за счет рефинансирования, а денег ему хватает только на обслуживание процентов. То есть гасить долг он сам практически не способен. Ближайший выпуск должен быть погашен в апреле 2024 года. Вряд ли компания накопит к этому моменту деньги, особенно учитывая устойчиво слабый рубль. С высокой долей вероятности будет рефинансирование.
🔸А дальше? Дадут ли компании новых денег – большой вопрос, поскольку веры в нее мало что у инвесторов, что у банков. А еще давит рост ключевой ставки: платить по новым кредитам будет все сложнее, если она продолжит находиться на текущих уровнях или около них. То есть сейчас компания живет по “старым” ставкам, но такой лаг будет продолжаться недолго.
🤝 Помощь по-братски
Акционеры могут спасти компанию за счет другого своего бизнеса, правда, далеко не факт, что будут это делать.
🔸Более 60% акций М.Видео принадлежат семье Гуцериевых, часть из них – через инвестхолдинг SFI (ЭсЭфАй). Возможно, он поможет бизнесу ретейлера через других своих “дочек”: Европлан, ВСК и Русснефть. У них, благо, все хорошо!
🔸Самый очевидный и самый простой вариант, если все будет плохо: докапитализация. Этот сценарий возможен, если:
- компания не находит денег к погашению (высокая вероятность);
- банки не дадут денег ретейлеру (вероятность выше среднего);
- не выйдет рефинансировать бонды новым выпуском (вероятность выше среднего).
❗️Вывод
Помните, что это все только предположения. И покупать сейчас бонды М.Видео очень рискованно — слишком много "если". Так что подумайте два, а то и три раза перед тем, как нажимать заветную кнопку в брокерском приложении.
#облигации #МВидео #доходность #МР_Тюрин
Бонды М.Видео стремительно падают в цене (набирают доходность) после отчета. Разбираемся с аналитиками Market Power, насколько это может быть интересное вложение
🧐Что случилось?
Ретейлер М.Видео отчитался за 1 полугодие. Инвесторам сильно не понравились результаты, которые показали не самое лучшее финансовое положение компании.
👉 Отчет М.Видео за полугодие
🔸Вслед за этим выяснилось, что М.Видео нарушил ковенанты (условия в кредитных договорах) перед рядом банков, и теперь они могут потребовать свои деньги назад. В таком случае компании грозит дефолт.
🔸Однако ретейлер получил вэйверы — письма от кредиторов, которые подтверждают, что те не будут требовать немедленного возврата этих денег. И вроде бы все хорошо, ситуация нормализовалась, правда?
😢Нет.
💵Почему облигации падают?
Рынок не особо верит в стабильность М.Видео и в то, что компания сможет погасить долги.
🔸И неудивительно: ретейлер живет за счет рефинансирования, а денег ему хватает только на обслуживание процентов. То есть гасить долг он сам практически не способен. Ближайший выпуск должен быть погашен в апреле 2024 года. Вряд ли компания накопит к этому моменту деньги, особенно учитывая устойчиво слабый рубль. С высокой долей вероятности будет рефинансирование.
🔸А дальше? Дадут ли компании новых денег – большой вопрос, поскольку веры в нее мало что у инвесторов, что у банков. А еще давит рост ключевой ставки: платить по новым кредитам будет все сложнее, если она продолжит находиться на текущих уровнях или около них. То есть сейчас компания живет по “старым” ставкам, но такой лаг будет продолжаться недолго.
🤝 Помощь по-братски
Акционеры могут спасти компанию за счет другого своего бизнеса, правда, далеко не факт, что будут это делать.
🔸Более 60% акций М.Видео принадлежат семье Гуцериевых, часть из них – через инвестхолдинг SFI (ЭсЭфАй). Возможно, он поможет бизнесу ретейлера через других своих “дочек”: Европлан, ВСК и Русснефть. У них, благо, все хорошо!
🔸Самый очевидный и самый простой вариант, если все будет плохо: докапитализация. Этот сценарий возможен, если:
- компания не находит денег к погашению (высокая вероятность);
- банки не дадут денег ретейлеру (вероятность выше среднего);
- не выйдет рефинансировать бонды новым выпуском (вероятность выше среднего).
❗️Вывод
Помните, что это все только предположения. И покупать сейчас бонды М.Видео очень рискованно — слишком много "если". Так что подумайте два, а то и три раза перед тем, как нажимать заветную кнопку в брокерском приложении.
#облигации #МВидео #доходность #МР_Тюрин