📱Прошедшая неделя была вся в отчетах бигтехов США. Сегодня разбираем с аналитиками Market Power отчет Apple за 4 квартал и весь финансовый год.
💰Выручка составила $394 млрд (+8%), чистая прибыль выросла до $100 млрд (+5%). Показатели за три месяца достигли $90 млрд (+8%) и $21 млрд (+7%).
📲Выручка от продажи iPhone за год выросла до $205 млрд (+7%), от Mac - до $40 млрд (+14%). А вот прибыль от продажи iPad сократилась - до $29 млрд (-9%).
🚀По мнению аналитиков Market Power, Apple в этом квартале показала самый лучший отчет среди техгигантов США.
👉А как отчитались остальные?
👉И вот еще!
🔹Выручка и прибыль заметно растут к прошлому году, даже несмотря на рекордное укрепление доллара в этом году.
🔹Компании помогает то, что ее выручка заметно меньше завязана на американскую и европейскую экономику, где сейчас наблюдается сильное падение спроса. С этих двух регионов Apple получает 60% выручки против 70% у Meta* и 85% у Amazon.
🔹Ожидаем, что следующие кварталы также наверняка окажутся более слабыми, чем текущий. Менеджмент Apple не дал прогноза по ключевым сегментам на следующие периоды.
🔹Один из ключевых рисков компании - уход главного дизайнера "по железу" Эванс Хэнки. Она пробыла в должности всего 3 года после замены легендарного Джони Айва, которого еще 30 лет назад в компанию привел сам Джобс.
🔹Мы не считаем, что технический отдел обезглавлен. В компании осталось еще много "учеников" Айва. Остается COO Джефф Уильямс, который трудится в Apple с 1998 и последние 3 года приглядывал за работой технарей.
🔹Тем не менее, воплотить новые амбициозные проекты в жизнь - заявленные очки виртуальной реальности и (по слухам) электрокар - определенно будет сложнее с такой кадровой турбулентностью.
*Компания Meta признана экстремистской в РФ
#МР_IT #Apple #Отчет #МР_Кулагин #Аналитика
💰Выручка составила $394 млрд (+8%), чистая прибыль выросла до $100 млрд (+5%). Показатели за три месяца достигли $90 млрд (+8%) и $21 млрд (+7%).
📲Выручка от продажи iPhone за год выросла до $205 млрд (+7%), от Mac - до $40 млрд (+14%). А вот прибыль от продажи iPad сократилась - до $29 млрд (-9%).
🚀По мнению аналитиков Market Power, Apple в этом квартале показала самый лучший отчет среди техгигантов США.
👉А как отчитались остальные?
👉И вот еще!
🔹Выручка и прибыль заметно растут к прошлому году, даже несмотря на рекордное укрепление доллара в этом году.
🔹Компании помогает то, что ее выручка заметно меньше завязана на американскую и европейскую экономику, где сейчас наблюдается сильное падение спроса. С этих двух регионов Apple получает 60% выручки против 70% у Meta* и 85% у Amazon.
🔹Ожидаем, что следующие кварталы также наверняка окажутся более слабыми, чем текущий. Менеджмент Apple не дал прогноза по ключевым сегментам на следующие периоды.
🔹Один из ключевых рисков компании - уход главного дизайнера "по железу" Эванс Хэнки. Она пробыла в должности всего 3 года после замены легендарного Джони Айва, которого еще 30 лет назад в компанию привел сам Джобс.
🔹Мы не считаем, что технический отдел обезглавлен. В компании осталось еще много "учеников" Айва. Остается COO Джефф Уильямс, который трудится в Apple с 1998 и последние 3 года приглядывал за работой технарей.
🔹Тем не менее, воплотить новые амбициозные проекты в жизнь - заявленные очки виртуальной реальности и (по слухам) электрокар - определенно будет сложнее с такой кадровой турбулентностью.
*Компания Meta признана экстремистской в РФ
#МР_IT #Apple #Отчет #МР_Кулагин #Аналитика
⚡️Американский рынок акций прямо сейчас
🟢Nasdaq: 10857 пунктов (+4,8%)
🟢S&P500: 3884 пункта (+3,6%)
❗️Рынок зеленеет неспроста: инфляция в США в годовом выражении замедлилась до 7,7% в октябре. Аналитики ожидали 8%. Американский рынок счастлив.
🤪Эйфория инвесторов понятна. Однако аналитики Market Power скептически относятся к столь бурному оптимизму на рынках и вот почему:
🚀 Макроэкономисты MP считают, что перелома растущего тренда пока нет.
🔸Базовая инфляция (Core CPI) снизилась благодаря одному компоненту - резко подешевела стоимость медицинских услуг. Это связано с нюансами подсчета. Поскольку высчитывать реальную стоимость здравоохранения (не стоимость страховых полисов) - на практике не возможно, главное стат агентство США (BLS) смотрит на другой показатель - прибыль страховщиков.
📉В этом году прибыль страховщиков упала - значит стоимость здравоохранения для американцев снизилась. Почему именно в октябре? Потому что ровно в этом месяце выходит отчет National Association of Insurance Commissioners (NAIC), где раскрывается их прибыль.
‼️ Вывод такой, что стоимость здравоохранения останется заниженной до следующего октября. Это разовая акция, поэтому в следующем месяце мы не удивимся, если Core CPI опять вернется к росту относительно октября.
🔸А самый "тяжелый" компонент базовой инфляции - расходы на жилье (Shelter) - поднялся с 6,6% в сентябре аж до 6,9% в октябре...
#МР_США #Рынок #МР_Кулагин #Аналитика
🟢Nasdaq: 10857 пунктов (+4,8%)
🟢S&P500: 3884 пункта (+3,6%)
❗️Рынок зеленеет неспроста: инфляция в США в годовом выражении замедлилась до 7,7% в октябре. Аналитики ожидали 8%. Американский рынок счастлив.
🤪Эйфория инвесторов понятна. Однако аналитики Market Power скептически относятся к столь бурному оптимизму на рынках и вот почему:
🚀 Макроэкономисты MP считают, что перелома растущего тренда пока нет.
🔸Базовая инфляция (Core CPI) снизилась благодаря одному компоненту - резко подешевела стоимость медицинских услуг. Это связано с нюансами подсчета. Поскольку высчитывать реальную стоимость здравоохранения (не стоимость страховых полисов) - на практике не возможно, главное стат агентство США (BLS) смотрит на другой показатель - прибыль страховщиков.
📉В этом году прибыль страховщиков упала - значит стоимость здравоохранения для американцев снизилась. Почему именно в октябре? Потому что ровно в этом месяце выходит отчет National Association of Insurance Commissioners (NAIC), где раскрывается их прибыль.
‼️ Вывод такой, что стоимость здравоохранения останется заниженной до следующего октября. Это разовая акция, поэтому в следующем месяце мы не удивимся, если Core CPI опять вернется к росту относительно октября.
🔸А самый "тяжелый" компонент базовой инфляции - расходы на жилье (Shelter) - поднялся с 6,6% в сентябре аж до 6,9% в октябре...
#МР_США #Рынок #МР_Кулагин #Аналитика
🏦Вот так глава Банка России ответила на вопрос журналистов о возможном новом спаде экономики
😣"Дно" искать не любит никто, но в современных реалиях приходится. Главный макроэкономист Market Power Никита Кулагин делится с подписчиками своим прогнозом о перспективах российской экономики.
🚀По нашим оценкам, в следующем году сокращение ВВП может продолжиться, на пару процентов.
🔹Сокращение будет неравномерным, в основном оно ляжет на одну отрасль - нефтегазовую. Экспорт энергоресурсов, скорее всего, снизится, так как европейские клиенты продолжат уходить, а нарастить поставки в другие регионы тяжело без готовой трубной инфраструктуры.
🔹В то же время некоторые отрасли, наоборот, будет ждать рост. Например, сфера строительства уже в этом году вносит приличный вклад в поддержку экономики. Это касается как жилых, так и нежилых зданий (офисов, складов, торговых помещений). Реальные площади растут более чем на 5% к прошлому году. Это одно из последствий запрета массового вывода капитала из страны.
🔹Потребление людей - один из главных факторов ВВП и прибыли компаний - в целом нормализовалось. Здесь дно пройдено, так как снизились ставки ЦБ. Заставить людей больше экономить (что плохо для ВВП) может геополитика. Однако тут в этом году абсолютно любые прогнозы бессильны.
🗣 Ранее Никита Кулагин подробно отвечал на вопросы подписчиков MP:
❓Почему в России не работает импортозамещение?
❓Как россиянам инвестировать в иностранные акции?
❓Что такое экономические циклы?
#МР_Экономика #ЦБ #Набиуллина #ЦитатаДня #МР_Кулагин #Аналитика
😣"Дно" искать не любит никто, но в современных реалиях приходится. Главный макроэкономист Market Power Никита Кулагин делится с подписчиками своим прогнозом о перспективах российской экономики.
🚀По нашим оценкам, в следующем году сокращение ВВП может продолжиться, на пару процентов.
🔹Сокращение будет неравномерным, в основном оно ляжет на одну отрасль - нефтегазовую. Экспорт энергоресурсов, скорее всего, снизится, так как европейские клиенты продолжат уходить, а нарастить поставки в другие регионы тяжело без готовой трубной инфраструктуры.
🔹В то же время некоторые отрасли, наоборот, будет ждать рост. Например, сфера строительства уже в этом году вносит приличный вклад в поддержку экономики. Это касается как жилых, так и нежилых зданий (офисов, складов, торговых помещений). Реальные площади растут более чем на 5% к прошлому году. Это одно из последствий запрета массового вывода капитала из страны.
🔹Потребление людей - один из главных факторов ВВП и прибыли компаний - в целом нормализовалось. Здесь дно пройдено, так как снизились ставки ЦБ. Заставить людей больше экономить (что плохо для ВВП) может геополитика. Однако тут в этом году абсолютно любые прогнозы бессильны.
❓Почему в России не работает импортозамещение?
❓Как россиянам инвестировать в иностранные акции?
❓Что такое экономические циклы?
#МР_Экономика #ЦБ #Набиуллина #ЦитатаДня #МР_Кулагин #Аналитика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔮Профессор финансов Уортонской школы бизнеса при университете Пенсильвании Джереми Сигел ожидает роста индекса S&P 500 на 15-20%
🧐Он считает, что проблема инфляции уже почти решена. И вот-вот это осознает ФРС, после чего даст сигнал о прекращении повышения ставок. Следом пойдет ралли на американском рынке акций.
😍Профессор, кстати, прославился прогнозами по росту рынка: в 2015 году предсказал достижение индексом Dow Jones отметки 20 тыс. пунктов, а в 2021-м — 35 тыс. пунктов. Оба раза не ошибся.
🚀Однако аналитики Market Power, при всем уважении, считают, что на этот раз господин Сигел поторопился с прогнозами. Даже если ФРС и даст сигнал о прекращении повышения ставок уже в начале следующего года (что вполне вероятно), это может и не привести к ралли.
🔸Дело в том, что политика американского регулятора - лишь одна из нескольких составляющих оценки рынка акций. Отчетности компаний будут ухудшаться еще несколько кварталов. Инвесторы будут видеть падение выручки и прибыли, это будет "остужать" их восторг от намеков ФРС.
🔸Кроме ставки у ФРС существует второй большой рычаг воздействия на экономику - сокращение баланса: регулятор будет забирать из экономики дешевые деньги (выданные в предыдущие годы по очень низким ставкам). Для большинства компаний это не менее сильный удар. И вот здесь, в отличие от ставки, ФРС сигналов пока никаких не давала...
🔸Кроме того, инфляция в США все еще не прекратила расти, несмотря на позитивную октябрьскую статистику, что мы подробно объясняли. К тому же компании в стране продолжают сокращать персонал, что тоже вряд ли хороший сигнал для будущего спроса населения.
#МР_США #Индекс #Рост #Прогнозы #МР_Кулагин #Аналитика
@marketpowercomics
🧐Он считает, что проблема инфляции уже почти решена. И вот-вот это осознает ФРС, после чего даст сигнал о прекращении повышения ставок. Следом пойдет ралли на американском рынке акций.
😍Профессор, кстати, прославился прогнозами по росту рынка: в 2015 году предсказал достижение индексом Dow Jones отметки 20 тыс. пунктов, а в 2021-м — 35 тыс. пунктов. Оба раза не ошибся.
🚀Однако аналитики Market Power, при всем уважении, считают, что на этот раз господин Сигел поторопился с прогнозами. Даже если ФРС и даст сигнал о прекращении повышения ставок уже в начале следующего года (что вполне вероятно), это может и не привести к ралли.
🔸Дело в том, что политика американского регулятора - лишь одна из нескольких составляющих оценки рынка акций. Отчетности компаний будут ухудшаться еще несколько кварталов. Инвесторы будут видеть падение выручки и прибыли, это будет "остужать" их восторг от намеков ФРС.
🔸Кроме ставки у ФРС существует второй большой рычаг воздействия на экономику - сокращение баланса: регулятор будет забирать из экономики дешевые деньги (выданные в предыдущие годы по очень низким ставкам). Для большинства компаний это не менее сильный удар. И вот здесь, в отличие от ставки, ФРС сигналов пока никаких не давала...
🔸Кроме того, инфляция в США все еще не прекратила расти, несмотря на позитивную октябрьскую статистику, что мы подробно объясняли. К тому же компании в стране продолжают сокращать персонал, что тоже вряд ли хороший сигнал для будущего спроса населения.
#МР_США #Индекс #Рост #Прогнозы #МР_Кулагин #Аналитика
@marketpowercomics
⛳️Долгосрочные вклады могут стать интереснее для инвесторов в декабре
🖊Как пишет Ъ, спрос на такой инструмент может вырасти почти на четверть. Объясняется это тем, что вкладчики хотят зафиксировать доходность на долгий срок. А банкам ситуация позволит привлечь длинную ликвидность в условиях риска ужесточения ДКП.
🤑Издание сообщает, что компании готовятся к подорожанию денег. Так, в ноябре корпоративные заемщики разместили рублевые облигации на ₽570 млрд, а это почти в 6 раз больше, чем в октябре.
🚀По словам аналитиков Market Power, проинфляционные риски действительно есть. Это повышенный дефицит бюджета, возможное ослабление рубля и возможный дефицит импортных товаров и комплектующих из-за санкций.
🔸Сбербанк и ВТБ уже ждут повышения ключевой ставки в 2023 году, но почти вся остальная часть рынка настроена все же на снижение.
🔸Мы ожидаем, что на следующем заседании, 16 декабря, ЦБ РФ сохранит текущую ставку и оставит нейтральный сигнал. Инфляция до конца года останется в диапазоне 12-13%. Весной она упадет до 3-4%,а при таком показателе повышение ставки маловероятно, а вот снижение - вполне возможно. К концу 2023 года ждем инфляцию 5,5-7,5% и снижение ключевой ставки до 6-7%.
❓А что произойдет с облигациями и депозитами, если ставка все же резко поднимется?
Здесь больше важны ожидания рынка. То есть если показатель вырастет неожиданно, то доходности по облигациям могут подскочить еще сильнее.
🔸Мы знаем, что инвесторы больше всего не любят неопределенность. А если сам регулятор - один из главнейших органов экономики - совершил какое-то неожиданное действие, то риски действительно повышены, а цены и доходности активов должны это отражать.
🔸Ставки по депозитам же обычно гораздо более инертные. Банки несколько раз подумают, прежде чем повысить стоимость своих пассивов. Если паники среди населения и оттока депозитов наблюдаться не будет - депозитные ставки могут и не реагировать сильно на рост ключевой ставки.
#МР_ЦБ #Ставка #Вклады #Облигации #МР_Кулагин #МР_Васильев #Аналитика
🖊Как пишет Ъ, спрос на такой инструмент может вырасти почти на четверть. Объясняется это тем, что вкладчики хотят зафиксировать доходность на долгий срок. А банкам ситуация позволит привлечь длинную ликвидность в условиях риска ужесточения ДКП.
🤑Издание сообщает, что компании готовятся к подорожанию денег. Так, в ноябре корпоративные заемщики разместили рублевые облигации на ₽570 млрд, а это почти в 6 раз больше, чем в октябре.
🚀По словам аналитиков Market Power, проинфляционные риски действительно есть. Это повышенный дефицит бюджета, возможное ослабление рубля и возможный дефицит импортных товаров и комплектующих из-за санкций.
🔸Сбербанк и ВТБ уже ждут повышения ключевой ставки в 2023 году, но почти вся остальная часть рынка настроена все же на снижение.
🔸Мы ожидаем, что на следующем заседании, 16 декабря, ЦБ РФ сохранит текущую ставку и оставит нейтральный сигнал. Инфляция до конца года останется в диапазоне 12-13%. Весной она упадет до 3-4%,а при таком показателе повышение ставки маловероятно, а вот снижение - вполне возможно. К концу 2023 года ждем инфляцию 5,5-7,5% и снижение ключевой ставки до 6-7%.
❓А что произойдет с облигациями и депозитами, если ставка все же резко поднимется?
Здесь больше важны ожидания рынка. То есть если показатель вырастет неожиданно, то доходности по облигациям могут подскочить еще сильнее.
🔸Мы знаем, что инвесторы больше всего не любят неопределенность. А если сам регулятор - один из главнейших органов экономики - совершил какое-то неожиданное действие, то риски действительно повышены, а цены и доходности активов должны это отражать.
🔸Ставки по депозитам же обычно гораздо более инертные. Банки несколько раз подумают, прежде чем повысить стоимость своих пассивов. Если паники среди населения и оттока депозитов наблюдаться не будет - депозитные ставки могут и не реагировать сильно на рост ключевой ставки.
#МР_ЦБ #Ставка #Вклады #Облигации #МР_Кулагин #МР_Васильев #Аналитика
🚢За проезд передаем!
Стоимость контейнерных перевозок падала весь год и вернулась к уровням конца 2020-го (см. график)
📉Индекс стоимости контейнерных перевозок упал ниже $2,5 тыс. за контейнер. В последний раз такая цена на фрахт была в сентябре 2020 года.
🚀Что происходит?
Сказывается падение мирового спроса. Стоимость контейнерных перевозок будет еще снижаться, но сейчас рано говорить о какой-то катастрофе.
🔸Дело в том, что индекс опускается к нормальному состоянию. Прошлогодние цены на фрахт контейнеров (которые в сентябре доходили до $10 тыс.) - это аномалия.
👉 Тут наш главный аналитик Роман Пантюхин рассказывает, как оценивать игроков рынка контейнерных перевозок
🚀А откуда взялась эта аномалия?
Все началось с пандемии ковида. В Китае кратковременно рухнуло производство, сломались все цепочки, экспорт резко замедлился.
🔸Чтобы контейнерные суда не простаивали, владельцы пустили их по альтернативным, иногда очень далеким от Китая маршрутам.
🔸Когда первая волна локдаунов в Китае завершилась, выяснилось, что свободных контейнеров нет. В результате цены на этот вид грузоперевозок подскочили.
🔸Одновременно с этим в США из-за локдаунов сильно вырос спрос на готовые товары (именно они перевозятся в контейнерах). Народ сидел дома, не мог тратить деньги на путешествия, заказывал технику по интернету. Это подлило масла в огонь.
🚀Как это отразится на компаниях и потребителях?
Для обеих групп снижение стоимости контейнерных перевозок - благая весть, поскольку себестоимость товаров снижается.
🔸Однако фрахт занимает считанные проценты в себестоимости. Сейчас бизнес и потребители сталкиваются с гораздо более серьезной проблемой - ростом ставок. Падение стоимости контейнерных перевозок - это и последствия ужесточения ДКП.
🔸Ставки растут — бизнесу тяжело. В результате кредиты не рефинансируются, обслуживать их сложно. Потребители больше экономят, спрос падает. Конкуренция за контейнеры снижается, операторы готовы перевозить дешево.
#МР_Перевозка #Контейнеры #Стоимость #МР_Кулагин #Аналитика
Стоимость контейнерных перевозок падала весь год и вернулась к уровням конца 2020-го (см. график)
📉Индекс стоимости контейнерных перевозок упал ниже $2,5 тыс. за контейнер. В последний раз такая цена на фрахт была в сентябре 2020 года.
🚀Что происходит?
Сказывается падение мирового спроса. Стоимость контейнерных перевозок будет еще снижаться, но сейчас рано говорить о какой-то катастрофе.
🔸Дело в том, что индекс опускается к нормальному состоянию. Прошлогодние цены на фрахт контейнеров (которые в сентябре доходили до $10 тыс.) - это аномалия.
👉 Тут наш главный аналитик Роман Пантюхин рассказывает, как оценивать игроков рынка контейнерных перевозок
🚀А откуда взялась эта аномалия?
Все началось с пандемии ковида. В Китае кратковременно рухнуло производство, сломались все цепочки, экспорт резко замедлился.
🔸Чтобы контейнерные суда не простаивали, владельцы пустили их по альтернативным, иногда очень далеким от Китая маршрутам.
🔸Когда первая волна локдаунов в Китае завершилась, выяснилось, что свободных контейнеров нет. В результате цены на этот вид грузоперевозок подскочили.
🔸Одновременно с этим в США из-за локдаунов сильно вырос спрос на готовые товары (именно они перевозятся в контейнерах). Народ сидел дома, не мог тратить деньги на путешествия, заказывал технику по интернету. Это подлило масла в огонь.
🚀Как это отразится на компаниях и потребителях?
Для обеих групп снижение стоимости контейнерных перевозок - благая весть, поскольку себестоимость товаров снижается.
🔸Однако фрахт занимает считанные проценты в себестоимости. Сейчас бизнес и потребители сталкиваются с гораздо более серьезной проблемой - ростом ставок. Падение стоимости контейнерных перевозок - это и последствия ужесточения ДКП.
🔸Ставки растут — бизнесу тяжело. В результате кредиты не рефинансируются, обслуживать их сложно. Потребители больше экономят, спрос падает. Конкуренция за контейнеры снижается, операторы готовы перевозить дешево.
#МР_Перевозка #Контейнеры #Стоимость #МР_Кулагин #Аналитика
🥳Инфляция озеленяет рынок США
Рост цен в США в ноябре снизился до 7,1% при прогнозе в 7,3%
📈Основные индексы Штатов пошли вверх. Так, S&P500 растет на 1,4%, до 4047 пунктов. NASDAQ прибавляет 2,3%, доходя до 11400 пунктов.
🧐Неужели США действительно прошли пик инфляции? Что будет теперь со ставкой ФРС? Разбираемся с аналитиками Market Power.
🚀По показателю Core CPI (базовый индекс потребительских цен) пока статистически значимого замедления нет. Перестала ли базовая инфляция разгоняться? Похоже, что да.
👉Что такое индекс потребительских цен? Объясняет Роман Пантюхин
🔸Компонент индекса Shelter (стоимость расходов американцев на жилье) опять вырос, до 7% год к году. Это самый тяжелый и инертный компонент, замедление которого возможно только вместе с зарплатами жителей США.
🔸Но стремительный рост зарплат как раз начал замедляться в октябре (см. график). Поэтому можно сказать, что политика ФРС наконец-то начинает приносить плоды, и стал виден предел.
🔸В то же время данные вряд ли повлияют на ближайшее решение американского регулятора в части ключевой ставки. Однако на ее потолке и тайминге снижения в будущем - однозначно отразятся. Ожидаем снижение по пиковой ставке на 25 б.п.: было 5,25%, а теперь - 5%.
#МР_США #Инфляция #ФРС #Ставка #МР_Кулагин #МР_Васильев #Аналитика
@marketpowercomics
Рост цен в США в ноябре снизился до 7,1% при прогнозе в 7,3%
📈Основные индексы Штатов пошли вверх. Так, S&P500 растет на 1,4%, до 4047 пунктов. NASDAQ прибавляет 2,3%, доходя до 11400 пунктов.
🧐Неужели США действительно прошли пик инфляции? Что будет теперь со ставкой ФРС? Разбираемся с аналитиками Market Power.
🚀По показателю Core CPI (базовый индекс потребительских цен) пока статистически значимого замедления нет. Перестала ли базовая инфляция разгоняться? Похоже, что да.
👉Что такое индекс потребительских цен? Объясняет Роман Пантюхин
🔸Компонент индекса Shelter (стоимость расходов американцев на жилье) опять вырос, до 7% год к году. Это самый тяжелый и инертный компонент, замедление которого возможно только вместе с зарплатами жителей США.
🔸Но стремительный рост зарплат как раз начал замедляться в октябре (см. график). Поэтому можно сказать, что политика ФРС наконец-то начинает приносить плоды, и стал виден предел.
🔸В то же время данные вряд ли повлияют на ближайшее решение американского регулятора в части ключевой ставки. Однако на ее потолке и тайминге снижения в будущем - однозначно отразятся. Ожидаем снижение по пиковой ставке на 25 б.п.: было 5,25%, а теперь - 5%.
#МР_США #Инфляция #ФРС #Ставка #МР_Кулагин #МР_Васильев #Аналитика
@marketpowercomics
🛒Один из самых известных американских разработчиков ПО может купить стриминговый сервис
🖊Как сообщает Reuters, о сделке может быть объявлено в 2023 году. Сейчас компании тесно связаны: Netflix выбрала Microsoft в качестве рекламного партнера для нового сервиса подписки с поддержкой рекламы. А президент американского разработчика входит в совет директоров Netflix.
❗️Стоит отметить, что информация в статье СМИ - это не слова каких-либо официальных представителей компании или хотя бы источников. Reuters просто выдал своеобразную аналитику.
🚀В свою очередь аналитики Market Power считают, что антимонопольная служба США вряд ли будет сильно возражать: у Microsoft нет собственного стримингового бизнеса, который позволил бы им занять доминирующую позицию на рынке после покупки Netflix.
🔸Более пристально служба смотрела за прошлогодней покупкой Activision, где компания вполне могла воспользоваться положением в недобросовестном ключе (например, запретить продавать игру Diablo на PlayStation).
👉Напоминаем про покупку Activision
🔸Если в Microsoft решили, что их пути с Netflix не могут разойтись, то сейчас лучшее время для покупки: компания стоит $125 млрд, p/e = 25. Это небывало низкие показатели, упавшие на фоне рецессии в США.
👉 Как дела у Microsoft?
🔸Даже если к моменту покупки ценник будет $150-190 млрд - Microsoft спокойно "переварит" покупку. Для компании это будет рекордное приобретение. Но рынок акций США в целом этим не удивить, в 90-е были и не такие сделки...
#МР_ПО #Microsoft #Netflix #Покупка #Слухи #МР_Кулагин #Аналитика
🖊Как сообщает Reuters, о сделке может быть объявлено в 2023 году. Сейчас компании тесно связаны: Netflix выбрала Microsoft в качестве рекламного партнера для нового сервиса подписки с поддержкой рекламы. А президент американского разработчика входит в совет директоров Netflix.
❗️Стоит отметить, что информация в статье СМИ - это не слова каких-либо официальных представителей компании или хотя бы источников. Reuters просто выдал своеобразную аналитику.
🚀В свою очередь аналитики Market Power считают, что антимонопольная служба США вряд ли будет сильно возражать: у Microsoft нет собственного стримингового бизнеса, который позволил бы им занять доминирующую позицию на рынке после покупки Netflix.
🔸Более пристально служба смотрела за прошлогодней покупкой Activision, где компания вполне могла воспользоваться положением в недобросовестном ключе (например, запретить продавать игру Diablo на PlayStation).
👉Напоминаем про покупку Activision
🔸Если в Microsoft решили, что их пути с Netflix не могут разойтись, то сейчас лучшее время для покупки: компания стоит $125 млрд, p/e = 25. Это небывало низкие показатели, упавшие на фоне рецессии в США.
👉 Как дела у Microsoft?
🔸Даже если к моменту покупки ценник будет $150-190 млрд - Microsoft спокойно "переварит" покупку. Для компании это будет рекордное приобретение. Но рынок акций США в целом этим не удивить, в 90-е были и не такие сделки...
#МР_ПО #Microsoft #Netflix #Покупка #Слухи #МР_Кулагин #Аналитика
Инфляция в США оправдала ожидания
Рост цен в США в декабре снизился до 6,5%. Почему американский рынок не испытывает восторга?
- Главный индекс США S&P500 колеблется около 3 978 пунктов, прибавляя лишь 0,2%. Карта рынка выглядит пестро. Однако месяц назад, когда стало известно, что в ноябре инфляция замедлилась, американские инвесторы праздновали.
- Дело в том, что в прошлый раз инфляция оказалась ниже ожиданий рынка, а в этот - хоть и снизилась - совпала с прогнозами аналитиков. Кроме того, рынок уже отыграл снижение инфляции: американские индексы росли две сессии подряд.
Что думают рынки?
Поскольку негативных сюрпризов в инфляции нет, рынки ожидают повышения ставки ФРС на заседании 1 февраля на 25 б.п., до 4,75%. Последнее же повышение закладывается в марте - на 25 б.п., до 5%. На этом цикл ужесточения будет завершён.
- В конце года рынки закладывают начало цикла снижения ставки.
Что может пойти не так?
В первую очередь следует отметить, что базовая инфляция (Core CPI) в Штатах начала заметно замедляться (с 6% до 5.7%).
- Наиболее сильный вклад в замедление внесла статья "Подержанные автомобили". Они дешевеют по 2,5% в месяц. Это следствие падения спроса населения и замедления роста зарплат.
- Тем не менее, рынок труда пока в добром здравии - безработица падает, сейчас равна 3,5%, что не так далеко от рекордно низких значений.
- Пока с рынком труда все нормально - это хорошо для экономики, и можно предположить, что глубокой рецессии удастся избежать. Но это говорит и о том, что ставки придется держать высокими еще долго. И даже если ФРС остановится на 5%, скорого разворота ждать не следует.
- Ведь инфляция расходов на жилье (Shelter) - этот компонент составляет 30% от потребительской корзины - опять ускорилась: с 7,1% до 7,5%. И лишь когда хотя бы пару месяцев по Shelter мы будем наблюдать снижение, можно будет говорит о целесообразности понижения. Пока компании не начнут много увольнять, на жилье экономить никто и не подумает…
#МР_США #Инфляция #МР_Кулагин #МР_Васильев #Аналитика
Рост цен в США в декабре снизился до 6,5%. Почему американский рынок не испытывает восторга?
- Главный индекс США S&P500 колеблется около 3 978 пунктов, прибавляя лишь 0,2%. Карта рынка выглядит пестро. Однако месяц назад, когда стало известно, что в ноябре инфляция замедлилась, американские инвесторы праздновали.
- Дело в том, что в прошлый раз инфляция оказалась ниже ожиданий рынка, а в этот - хоть и снизилась - совпала с прогнозами аналитиков. Кроме того, рынок уже отыграл снижение инфляции: американские индексы росли две сессии подряд.
Что думают рынки?
Поскольку негативных сюрпризов в инфляции нет, рынки ожидают повышения ставки ФРС на заседании 1 февраля на 25 б.п., до 4,75%. Последнее же повышение закладывается в марте - на 25 б.п., до 5%. На этом цикл ужесточения будет завершён.
- В конце года рынки закладывают начало цикла снижения ставки.
Что может пойти не так?
В первую очередь следует отметить, что базовая инфляция (Core CPI) в Штатах начала заметно замедляться (с 6% до 5.7%).
- Наиболее сильный вклад в замедление внесла статья "Подержанные автомобили". Они дешевеют по 2,5% в месяц. Это следствие падения спроса населения и замедления роста зарплат.
- Тем не менее, рынок труда пока в добром здравии - безработица падает, сейчас равна 3,5%, что не так далеко от рекордно низких значений.
- Пока с рынком труда все нормально - это хорошо для экономики, и можно предположить, что глубокой рецессии удастся избежать. Но это говорит и о том, что ставки придется держать высокими еще долго. И даже если ФРС остановится на 5%, скорого разворота ждать не следует.
- Ведь инфляция расходов на жилье (Shelter) - этот компонент составляет 30% от потребительской корзины - опять ускорилась: с 7,1% до 7,5%. И лишь когда хотя бы пару месяцев по Shelter мы будем наблюдать снижение, можно будет говорит о целесообразности понижения. Пока компании не начнут много увольнять, на жилье экономить никто и не подумает…
#МР_США #Инфляция #МР_Кулагин #МР_Васильев #Аналитика
Число первичных заявок на пособие по безработице в Штатах сократилось до 190 тыс.
— До этого значение составляло 205 тыс. Эксперты ожидали, что оно вырастет до 214 тыс.
- По словам аналитиков Market Power, пока что все говорит о том, что компании снижают зарплаты, но не спешат увольнять людей. Безработица по итогам ноября находилась на минимальном уровне с апреля 2020 года.
- По всей видимости, даже масштабные сокращения в бигтехах по типу Microsoft или Amazon не сильно повлияли на показатель.
Что будет делать ФРС
- Прогнозная траектория ставки в декабре была повышена. Теперь она выглядит так:
2023 год - 5,1% (4,6% ранее)
2024 год - 4,1% (3,9% ранее)
2025 год - 3,1% (2,9% ранее)
- Из-за этого, скорее всего, американскому регулятору придется держать ставку высокой дольше, чем предполагалось в предыдущих прогнозах. Если безработица продолжит оставаться низкой, то траектория может быть пересмотрена еще выше на 2024-2025 годы.
#МР_Рынок #США #Безработица #Данные #МР_Кулагин #Аналитика
— До этого значение составляло 205 тыс. Эксперты ожидали, что оно вырастет до 214 тыс.
- По словам аналитиков Market Power, пока что все говорит о том, что компании снижают зарплаты, но не спешат увольнять людей. Безработица по итогам ноября находилась на минимальном уровне с апреля 2020 года.
- По всей видимости, даже масштабные сокращения в бигтехах по типу Microsoft или Amazon не сильно повлияли на показатель.
Что будет делать ФРС
- Прогнозная траектория ставки в декабре была повышена. Теперь она выглядит так:
2023 год - 5,1% (4,6% ранее)
2024 год - 4,1% (3,9% ранее)
2025 год - 3,1% (2,9% ранее)
- Из-за этого, скорее всего, американскому регулятору придется держать ставку высокой дольше, чем предполагалось в предыдущих прогнозах. Если безработица продолжит оставаться низкой, то траектория может быть пересмотрена еще выше на 2024-2025 годы.
#МР_Рынок #США #Безработица #Данные #МР_Кулагин #Аналитика
🤝Аргентина и Бразилия задумали создание единой валюты. Новый "евро" или утопия?
🖊Как пишет Financial Time, реализация может занять много лет, однако потенциально в мире может появиться второй по величине валютный союз.
💵Новая валюта может дать толчок региональной торговле, а также уменьшить зависимость от доллара. Бразилия предлагает назвать ее "sur" (по-русски — "юг"). Возможно, что изначально она будет циркулировать параллельно с бразильским реалом и аргентинским песо.
🚀Аналитики Market Power считают, что этим грандиозным планам в ближайшей перспективе не суждено сбыться.
Перед введением общей валюты у стран должны быть примерно одинаковые инфляция, рост госрасходов, уровень ставок и т.д. Пока что эти показатели отличаются между Аргентиной (75%) и Бразилией (14%) на порядок.
👉 Что такое инфляция?
🔸Если бы, допустим, Аргентине удалось замедлить свою инфляцию с сегодняшних 95% и сделать общую с Бразилией валюту, то, скорее всего, у них получилось бы решить свою давнюю проблему - недоверие населения к родному песо.
🔸Сейчас в Аргентине существует огромный спрос на наличные доллары - это единственный способ, как народ может копить сбережения с такой инфляцией. Сбережения в долларах являются единственным путем, например, к покупке квартиры, ведь с банковскими ставками в 100% годовых никакой ипотеки не существует.
🔸Даже при скромном дефиците внешней торговли курс песо ежегодно валится на десятки процентов, потому что потребности населения не соизмеримы с тем, сколько долларов приходит в страну. Правительство пытается помочь ситуации субсидиями (в песо, конечно), но это лишь разгоняет инфляцию и еще сильнее ослабляет курс.
🔸В истории были случаи, когда смена валюты помогала вернуть доверие населения (например, в самой Бразилии в 1980-х), но Аргентина еще должна проделать большую работу…
#МР_Валюта #Аргентина #Бразилия #Планы #МР_Кулагин #Аналитика
🖊Как пишет Financial Time, реализация может занять много лет, однако потенциально в мире может появиться второй по величине валютный союз.
💵Новая валюта может дать толчок региональной торговле, а также уменьшить зависимость от доллара. Бразилия предлагает назвать ее "sur" (по-русски — "юг"). Возможно, что изначально она будет циркулировать параллельно с бразильским реалом и аргентинским песо.
🚀Аналитики Market Power считают, что этим грандиозным планам в ближайшей перспективе не суждено сбыться.
Перед введением общей валюты у стран должны быть примерно одинаковые инфляция, рост госрасходов, уровень ставок и т.д. Пока что эти показатели отличаются между Аргентиной (75%) и Бразилией (14%) на порядок.
👉 Что такое инфляция?
🔸Если бы, допустим, Аргентине удалось замедлить свою инфляцию с сегодняшних 95% и сделать общую с Бразилией валюту, то, скорее всего, у них получилось бы решить свою давнюю проблему - недоверие населения к родному песо.
🔸Сейчас в Аргентине существует огромный спрос на наличные доллары - это единственный способ, как народ может копить сбережения с такой инфляцией. Сбережения в долларах являются единственным путем, например, к покупке квартиры, ведь с банковскими ставками в 100% годовых никакой ипотеки не существует.
🔸Даже при скромном дефиците внешней торговли курс песо ежегодно валится на десятки процентов, потому что потребности населения не соизмеримы с тем, сколько долларов приходит в страну. Правительство пытается помочь ситуации субсидиями (в песо, конечно), но это лишь разгоняет инфляцию и еще сильнее ослабляет курс.
🔸В истории были случаи, когда смена валюты помогала вернуть доверие населения (например, в самой Бразилии в 1980-х), но Аргентина еще должна проделать большую работу…
#МР_Валюта #Аргентина #Бразилия #Планы #МР_Кулагин #Аналитика
👨🦳Совфед одобрил закон о расширении возможностей негосударственных пенсионных фондов (НПФ)
👍НПФ могут получить статус агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев и консультантов по фондовому рынку.
👉В сентябре Минфин предложил вернуть жителям замороженные пенсионные накопления
🚀Как считают аналитики Market Power, самое интересное здесь - это появление агентских функций у НПФ. Скорее всего подразумевается, что людям будет позволено самим решать, куда инвестировать свои пенсионные накопления (хотя бы - в какой ПИФ они будут вложены).
🔸Есть вероятность, что некоторая часть людей получит пользу и сможет зарабатывать больше, чем, допустим, составляет доходность по ОФЗ. Но в целом по общей массе людей затея управлять своей пенсией очень спорная, так как нужна финансовая грамотность.Как раз поэтому у читателей МР есть преимущество!
🔸В то же время может быть небольшой положительный эффект на рынок акций, если те, кому далеко до пенсии, решат, что интереснее купить акции Сбербанка вместо инвестирования всего депозита в ОФЗ.
🇺🇸А как на Западе?
🔸В США такая опция у частных пенсионных фондов есть давно. Сами своими деньгами на частных пенсионных счетах управляют 40% американцев ($5,5 трлн активов). Из этих денег 60% находятся именно в акциях.
🧐Для чего еще это?
🔸Также эта мера может повысить привлекательность НПФ, потому что людям гораздо спокойнее, когда они сами инвестируют свои деньги, а не отдают кому-то в управление.
#МР_Фонды #НПФ #Закон #МР_Кулагин #МР_Тюрин #Аналитика
👍НПФ могут получить статус агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев и консультантов по фондовому рынку.
👉В сентябре Минфин предложил вернуть жителям замороженные пенсионные накопления
🚀Как считают аналитики Market Power, самое интересное здесь - это появление агентских функций у НПФ. Скорее всего подразумевается, что людям будет позволено самим решать, куда инвестировать свои пенсионные накопления (хотя бы - в какой ПИФ они будут вложены).
🔸Есть вероятность, что некоторая часть людей получит пользу и сможет зарабатывать больше, чем, допустим, составляет доходность по ОФЗ. Но в целом по общей массе людей затея управлять своей пенсией очень спорная, так как нужна финансовая грамотность.
🇺🇸А как на Западе?
🔸В США такая опция у частных пенсионных фондов есть давно. Сами своими деньгами на частных пенсионных счетах управляют 40% американцев ($5,5 трлн активов). Из этих денег 60% находятся именно в акциях.
🧐Для чего еще это?
🔸Также эта мера может повысить привлекательность НПФ, потому что людям гораздо спокойнее, когда они сами инвестируют свои деньги, а не отдают кому-то в управление.
#МР_Фонды #НПФ #Закон #МР_Кулагин #МР_Тюрин #Аналитика
🐝BuzzFeed поднимает шум
Раз уж сегодня в Market Power день постов о "пампах" и прочем бессмысленном росте котировок, вот вам еще один пример, как незначительная информация может взвинтить котировки до небес
📈Акции американской новостной интернет-компании BuzzFeed взлетели на 120% на вчерашних торгах, а сегодня растут на 32%. Рассказываем, что происходит.
🪬Компания сообщила, что будет выпускать контент, используя знаменитый ChatGPT. С помощью популярной нейросети она планирует делать различные викторины для читателей.
🤑Кроме того, BuzzFeed подписал партнерские отношения с Meta*, стоимость которых оценивается почти в $10 млн, сообщают СМИ. Техногигант планирует направить "миллионы долларов", чтобы привлечь больше авторов в Facebook и Instagram в рамках сделки.
❗️И после этих новостей акции компании взлетели... Действительно ли они так значимы? Не спешите с выводами
🚀Как считают аналитики Market Power, рост акций BuzzFeed - это частое явление под названием "отскок дохлой кошки", потому что даже сейчас компания стоит в 5 раз дешевле, чем полтора года назад, когда она вышла на биржу.
🔸"Подачка" от Meta в $10 млн (плата за создание контента авторам новостной компании) не может оправдать такой рост. Выручка компании последние годы была в районе $300 млн. Всего Meta тратит на вознаграждение создателям контента Facebook/Instagram по $10$ млрд каждый год.
🔸Поэтому сделка с BuzzFeed смехотворна, от этого заработает только Meta (к ним придут новые пользователи и посмотрят рекламу). Видимо, инвесторы просто обрадовались, что компания суетится и не собирается банкротиться.
❓И что, у BuzzFeed вообще никаких плюсов?
🔸Конкурентных преимуществ у Buzzfeed перед Meta, Twitter или YouTube нет - ребята просто нашли некую нишу и стараются ее не потерять. Исходя из отчета за 2021 год, компания имеет 100 млн уникальных пользователей в месяц, которые за год смотрят контента на 800 млн часов (в среднем 1,5 минуты в день). Для сравнения - у Meta 4 млрд пользователей (исключая ботов), каждый из которых в среднем сидит на ее платформах по 1 часу в день!
🔸Использование ChatGPT для создания контента - попытка прокатиться на хайпе от новой технологии. Это им не поможет, потому что чуть ли не каждая домохозяйка в США может пользоваться этой нейросетью. Не говоря о миллионах независимых создателей контента, которые тоже могут быть очень изобретательными.
*признана экстремистской и запрещена в РФ
#МР_США #BuzzFeed #Котировки #Рост #МР_Кулагин #Аналитика
Раз уж сегодня в Market Power день постов о "пампах" и прочем бессмысленном росте котировок, вот вам еще один пример, как незначительная информация может взвинтить котировки до небес
📈Акции американской новостной интернет-компании BuzzFeed взлетели на 120% на вчерашних торгах, а сегодня растут на 32%. Рассказываем, что происходит.
🪬Компания сообщила, что будет выпускать контент, используя знаменитый ChatGPT. С помощью популярной нейросети она планирует делать различные викторины для читателей.
🤑Кроме того, BuzzFeed подписал партнерские отношения с Meta*, стоимость которых оценивается почти в $10 млн, сообщают СМИ. Техногигант планирует направить "миллионы долларов", чтобы привлечь больше авторов в Facebook и Instagram в рамках сделки.
❗️И после этих новостей акции компании взлетели... Действительно ли они так значимы? Не спешите с выводами
🚀Как считают аналитики Market Power, рост акций BuzzFeed - это частое явление под названием "отскок дохлой кошки", потому что даже сейчас компания стоит в 5 раз дешевле, чем полтора года назад, когда она вышла на биржу.
🔸"Подачка" от Meta в $10 млн (плата за создание контента авторам новостной компании) не может оправдать такой рост. Выручка компании последние годы была в районе $300 млн. Всего Meta тратит на вознаграждение создателям контента Facebook/Instagram по $10$ млрд каждый год.
🔸Поэтому сделка с BuzzFeed смехотворна, от этого заработает только Meta (к ним придут новые пользователи и посмотрят рекламу). Видимо, инвесторы просто обрадовались, что компания суетится и не собирается банкротиться.
❓И что, у BuzzFeed вообще никаких плюсов?
🔸Конкурентных преимуществ у Buzzfeed перед Meta, Twitter или YouTube нет - ребята просто нашли некую нишу и стараются ее не потерять. Исходя из отчета за 2021 год, компания имеет 100 млн уникальных пользователей в месяц, которые за год смотрят контента на 800 млн часов (в среднем 1,5 минуты в день). Для сравнения - у Meta 4 млрд пользователей (исключая ботов), каждый из которых в среднем сидит на ее платформах по 1 часу в день!
🔸Использование ChatGPT для создания контента - попытка прокатиться на хайпе от новой технологии. Это им не поможет, потому что чуть ли не каждая домохозяйка в США может пользоваться этой нейросетью. Не говоря о миллионах независимых создателей контента, которые тоже могут быть очень изобретательными.
*признана экстремистской и запрещена в РФ
#МР_США #BuzzFeed #Котировки #Рост #МР_Кулагин #Аналитика
💰Сегодня мы подробно рассказали про правительственные корректировки параметров нефтяных налогов и как они повлияют на прибыль нефтяников
👉Пост довольно большой, поэтому советуем освежить память
🚀Теперь же с аналитиками Market Power попробуем разобрать, как нововведения повлияют на бюджет РФ и экспорт в целом.
🔸Если бы РФ продавала нефть не по новому бенчмарку Минфина - на который и планируют перейти - а по стоимости Urals, то экспорт страны в текущем году не досчитался бы $10 млрд. Такая же ситуация и с счетом текущих операций - "пробел" тоже был бы в $10 млрд
🔸Что касается доходов в бюджет - от корректировки поступления увеличатся до ₽900 млрд за текущий год. А изменение обратного акциза на нефтепродукты прибавит еще ₽225 млрд за год.
#бюджет #МР_Зубов #МР_Крылов #МР_Кулагин
👉Пост довольно большой, поэтому советуем освежить память
🚀Теперь же с аналитиками Market Power попробуем разобрать, как нововведения повлияют на бюджет РФ и экспорт в целом.
🔸Если бы РФ продавала нефть не по новому бенчмарку Минфина - на который и планируют перейти - а по стоимости Urals, то экспорт страны в текущем году не досчитался бы $10 млрд. Такая же ситуация и с счетом текущих операций - "пробел" тоже был бы в $10 млрд
🔸Что касается доходов в бюджет - от корректировки поступления увеличатся до ₽900 млрд за текущий год. А изменение обратного акциза на нефтепродукты прибавит еще ₽225 млрд за год.
#бюджет #МР_Зубов #МР_Крылов #МР_Кулагин
Турция внезапно остановила транзит санкционных грузов в РФ
— Как сообщает Ъ, таможенная система блокирует оформление товара, который идет по параллельному импорту. По информации издания, сейчас участники рынка срочно ищут альтернативные маршруты.
— Некоторые собеседники СМИ связали остановку с недавним визитом в Турцию госсекретаря США Энтони Блинкена.
- Товарооборот между Россией и Турцией в 2022 году вырос почти в 2 раза. При этом импорт товаров из Турции в РФ вырос на 62%. Запрет на параллельный импорт из Турции станет новым вызовом для российских компаний.
- Однако предприятия определенно найдут выход из такой ситуации. Вспомнить хотя бы "теневой флот", при помощи которого удается экспортировать нефть.
Подробнее про "теневой флот"
- Так и здесь - альтернативные маршруты и новые схемы доставки товаров точно будут придуманы.
#импорт #МР_Землянова #МР_Кулагин
— Как сообщает Ъ, таможенная система блокирует оформление товара, который идет по параллельному импорту. По информации издания, сейчас участники рынка срочно ищут альтернативные маршруты.
— Некоторые собеседники СМИ связали остановку с недавним визитом в Турцию госсекретаря США Энтони Блинкена.
- Товарооборот между Россией и Турцией в 2022 году вырос почти в 2 раза. При этом импорт товаров из Турции в РФ вырос на 62%. Запрет на параллельный импорт из Турции станет новым вызовом для российских компаний.
- Однако предприятия определенно найдут выход из такой ситуации. Вспомнить хотя бы "теневой флот", при помощи которого удается экспортировать нефть.
Подробнее про "теневой флот"
- Так и здесь - альтернативные маршруты и новые схемы доставки товаров точно будут придуманы.
#импорт #МР_Землянова #МР_Кулагин
Американское падение
Подоспели новые экономические данные США, которые так важны для ФРС
Напомним, что глава регулятора Джером Пауэлл сам говорил об этом
— Безработица оказалась выше ожиданий: показатель в феврале вырос до 3,6% против 3,4% в январе. Рынок думал, что цифра не изменится.
— Число занятых в несельскохозяйственном секторе Штатов в прошлом месяце увеличилось на 311 тыс., что тоже больше прогнозов в 205 тыс.
— После этих данных рынки начали падать: S&P500 снижается на 0,6%, Nasdaq - на 0,5%.
Что все это значит?
Пауэлл целенаправленно идет к так называемой "мягкой посадке" экономики. Ставка повышена и охлаждает спрос населения на товары и услуги, но при этом компаниям настолько комфортно, что те не спешат увольнять людей (что тоже обычно должно происходить при ужесточении ДКП).
- В кризис 2008-2009 регулятор смог быстро снизить ставку, поскольку разразилась безработица и зарплаты населения снижались. Сейчас совсем другая ситуация - з/п растут быстрее, чем во время "жилищного бума" 2005-2007!
- Это приведет к одному из двух событий: ФРС придется либо еще сильнее повышать ставку, либо откладывать начало снижения еще дальше. Если не ужесточать ДКП, то инфляция и рост зарплат продолжат находиться на повышенном уровне, а компании и население к этому привыкнут. Вернуть рост цен к таргету в 2% станет еще сложнее и "дороже".
А зачем его возвращать к таргету прямо сейчас?
Потому что госдолг США превышает $31 трлн, а стоимость его обслуживания приближается к $1 трлн в год. Кроме того, ставки на рынке сейчас в разы выше, чем когда правительство эти деньги занимало...
- Инфляция в ближайшие месяцы будет замедляться: подходит высокая база расчетов прошлого года. Однако какая в этом заслуга регулятора - большой вопрос.
#США #МР_Кулагин
Подоспели новые экономические данные США, которые так важны для ФРС
Напомним, что глава регулятора Джером Пауэлл сам говорил об этом
— Безработица оказалась выше ожиданий: показатель в феврале вырос до 3,6% против 3,4% в январе. Рынок думал, что цифра не изменится.
— Число занятых в несельскохозяйственном секторе Штатов в прошлом месяце увеличилось на 311 тыс., что тоже больше прогнозов в 205 тыс.
— После этих данных рынки начали падать: S&P500 снижается на 0,6%, Nasdaq - на 0,5%.
Что все это значит?
Пауэлл целенаправленно идет к так называемой "мягкой посадке" экономики. Ставка повышена и охлаждает спрос населения на товары и услуги, но при этом компаниям настолько комфортно, что те не спешат увольнять людей (что тоже обычно должно происходить при ужесточении ДКП).
- В кризис 2008-2009 регулятор смог быстро снизить ставку, поскольку разразилась безработица и зарплаты населения снижались. Сейчас совсем другая ситуация - з/п растут быстрее, чем во время "жилищного бума" 2005-2007!
- Это приведет к одному из двух событий: ФРС придется либо еще сильнее повышать ставку, либо откладывать начало снижения еще дальше. Если не ужесточать ДКП, то инфляция и рост зарплат продолжат находиться на повышенном уровне, а компании и население к этому привыкнут. Вернуть рост цен к таргету в 2% станет еще сложнее и "дороже".
А зачем его возвращать к таргету прямо сейчас?
Потому что госдолг США превышает $31 трлн, а стоимость его обслуживания приближается к $1 трлн в год. Кроме того, ставки на рынке сейчас в разы выше, чем когда правительство эти деньги занимало...
- Инфляция в ближайшие месяцы будет замедляться: подходит высокая база расчетов прошлого года. Однако какая в этом заслуга регулятора - большой вопрос.
#США #МР_Кулагин
Американский банкопад. Часть 2
А что, если крах трех банков США - не предвестник конца? Может, проблемы были только у них? Вновь рассмотрим эту ситуацию подробнее с аналитиками Market Power, но теперь с другой точки зрения
Есть два пути
У всех банков (если очень грубо) есть два вида облигаций в активах: которые они держат до погашения (HTM) и которыми активно торгуют (AFS).
- Если ставка ФРС растет, а оба вида облигаций дешевеют, то признавать негативную переоценку своим убытком нужно только для AFS-облигаций. Если HTM-бонды падают в цене - это остается "бумажным" убытком, только если их не нужно в срочном порядке продать...
- Обычно все нормальные банки страхуются от переоценки AFS-облигаций и покупают т.н. процентные свопы. Если облигации дешевеют на $100 млн, то свопы дорожают примерно на столько же, и наоборот. Это нужно, чтобы можно было спокойно получать купонный доход.
Что произошло с Silicon Valley Bank?
На балансе у банка было $20 млрд AFS-облигаций, по которым за 2022 год начислился убыток в $2 млрд (10% капитала банка), а страховки куплено не было.
- Когда вкладчики из родной Силиконовой Долины увидели, что банк потерял 10% капитала, а ФРС продолжает повышать ставку, то начали забирать депозиты. Чтобы покрыть отток, банк был вынужден начать продавать HTM-облигации и признавать все больше "бумажных" убытков как реальные.
Ждет ли другие банки такая же судьба?
Нет, крупные банки страхуются как надо
- Например, на балансе Bank of America на конец прошлого года было $250 млрд AFS-облигаций, по которым образовался убыток на $20 млрд (тоже 10% их капитала). Но по процентным свопам вернулась аналогичная сумма и ничего страшного не произошло.
- В целом повторения 2008 года ждать не стоит, потому что банковское регулирование с тех пор улучшилось, нормативы сильно ужесточились, а сами компании находятся в более здоровом состоянии.
- То, что мы наблюдаем сейчас на премаркете в акциях банков США - не более чем паника и дневная волатильность. Или нет?!
#банки #США #МР_Кулагин
А что, если крах трех банков США - не предвестник конца? Может, проблемы были только у них? Вновь рассмотрим эту ситуацию подробнее с аналитиками Market Power, но теперь с другой точки зрения
Есть два пути
У всех банков (если очень грубо) есть два вида облигаций в активах: которые они держат до погашения (HTM) и которыми активно торгуют (AFS).
- Если ставка ФРС растет, а оба вида облигаций дешевеют, то признавать негативную переоценку своим убытком нужно только для AFS-облигаций. Если HTM-бонды падают в цене - это остается "бумажным" убытком, только если их не нужно в срочном порядке продать...
- Обычно все нормальные банки страхуются от переоценки AFS-облигаций и покупают т.н. процентные свопы. Если облигации дешевеют на $100 млн, то свопы дорожают примерно на столько же, и наоборот. Это нужно, чтобы можно было спокойно получать купонный доход.
Что произошло с Silicon Valley Bank?
На балансе у банка было $20 млрд AFS-облигаций, по которым за 2022 год начислился убыток в $2 млрд (10% капитала банка), а страховки куплено не было.
- Когда вкладчики из родной Силиконовой Долины увидели, что банк потерял 10% капитала, а ФРС продолжает повышать ставку, то начали забирать депозиты. Чтобы покрыть отток, банк был вынужден начать продавать HTM-облигации и признавать все больше "бумажных" убытков как реальные.
Ждет ли другие банки такая же судьба?
Нет, крупные банки страхуются как надо
- Например, на балансе Bank of America на конец прошлого года было $250 млрд AFS-облигаций, по которым образовался убыток на $20 млрд (тоже 10% их капитала). Но по процентным свопам вернулась аналогичная сумма и ничего страшного не произошло.
- В целом повторения 2008 года ждать не стоит, потому что банковское регулирование с тех пор улучшилось, нормативы сильно ужесточились, а сами компании находятся в более здоровом состоянии.
- То, что мы наблюдаем сейчас на премаркете в акциях банков США - не более чем паника и дневная волатильность. Или нет?!
#банки #США #МР_Кулагин
Инфляция в США
Штаты отчитались по потребительским ценам в феврале
— Годовой прирост составил 6%, что соответствует ожиданиям рынка. Показатель базовой инфляции (Core CPI) составил 5,5%.
— После этой новости индекс S&P500 растет на 1,8%, Nasdaq - на 2%.
- В целом отчет вышел без негативных сюрпризов. Единственный минус - это рост Core CPI на 0,5% месяц к месяцу при прогнозе в 0,4%. Этот показатель довольно важен для ФРС.
- Вероятнее всего, американский регулятор будет повышать ставку. И рынок, и аналитики Market Power ждут повышения на 25 базисных пунктов (б.п.) на следующем заседании, которое состоится 22 марта.
- Банковский кризис несомненно повлияет на решение ФРС. Так, до этого эксперты ожидали рост ставки на 50 б.п. в марте, а в июне показатель бы уже составил 5,75% на пике, после чего сохранился бы на таком уровне до конца года.
- Теперь же большинство ждет +25 б.п. в марте и мае, из-за чего ставка должна составить 5,25%. И с июня она должна пойти вниз с целью 4,5% на конец года.
Подробнее про банковский кризис
И вот еще
- Меньшинство пока ждет сохранения ставки на следующей неделе, только японский брокер Nomura считает, что ФРС снизит ставку на следующем заседании. Такое возможно только если банковский кризис будет сильно разрастаться.
- В таком случае, если давление на регулятора со стороны рынка продолжится, то ему придется снижать ставку и заменять QT (количественное ужесточение) на QE (количественное смягчение), а о замедлении инфляции можно будет забыть. А вот новый виток глобальной инфляции, возможно, придется вспомнить.
#США #ФРС #МР_Васильев #МР_Кулагин
Штаты отчитались по потребительским ценам в феврале
— Годовой прирост составил 6%, что соответствует ожиданиям рынка. Показатель базовой инфляции (Core CPI) составил 5,5%.
— После этой новости индекс S&P500 растет на 1,8%, Nasdaq - на 2%.
- В целом отчет вышел без негативных сюрпризов. Единственный минус - это рост Core CPI на 0,5% месяц к месяцу при прогнозе в 0,4%. Этот показатель довольно важен для ФРС.
- Вероятнее всего, американский регулятор будет повышать ставку. И рынок, и аналитики Market Power ждут повышения на 25 базисных пунктов (б.п.) на следующем заседании, которое состоится 22 марта.
- Банковский кризис несомненно повлияет на решение ФРС. Так, до этого эксперты ожидали рост ставки на 50 б.п. в марте, а в июне показатель бы уже составил 5,75% на пике, после чего сохранился бы на таком уровне до конца года.
- Теперь же большинство ждет +25 б.п. в марте и мае, из-за чего ставка должна составить 5,25%. И с июня она должна пойти вниз с целью 4,5% на конец года.
Подробнее про банковский кризис
И вот еще
- Меньшинство пока ждет сохранения ставки на следующей неделе, только японский брокер Nomura считает, что ФРС снизит ставку на следующем заседании. Такое возможно только если банковский кризис будет сильно разрастаться.
- В таком случае, если давление на регулятора со стороны рынка продолжится, то ему придется снижать ставку и заменять QT (количественное ужесточение) на QE (количественное смягчение), а о замедлении инфляции можно будет забыть. А вот новый виток глобальной инфляции, возможно, придется вспомнить.
#США #ФРС #МР_Васильев #МР_Кулагин
ФРС может влить в банковскую систему США до $2 трлн, сообщает JPMorgan. Все плохо? Экономике Штатов конец? Давайте не спешить с выводами и разбираться с аналитиками Market Power!
Что вообще это за процедура такая?
Речь идет о предоставлении краткосрочной ликвидности в качестве займа. Это стандартный инструмент ЦБ, если в банковской системе начинается кризис доверия.
— Если клиенты какого-то банка начинают в панике забирать депозиты, то он должен где-то занять эти деньги, чтобы расплатиться с ними. Обычно он идет на межбанковский рынок и занимает ликвидность у других кредитных организаций.
А что, у США проблемы с банками?
К сожалению - да
— Однако в случае, если коллеги вокруг видят, что у нашего банка дела плохи, то денег ему, естественно, никто не даст. И тогда остается пойти только в ЦБ, как кредитору последней инстанции.
— Банк России, например, тоже раз в несколько лет дает банкам денег через инструмент РЕПО, и это нормально в случае кризисных ситуаций.
Для чего регулятор США говорит об этом?
Заявление ФРС сделано скорее чтобы успокоить рынок. Вряд ли американской банковской системе нужно столько денег прямо сейчас.
Проблемы вчера появились и у швейцарского банка
— Для сравнения: в ковидный кризис 2020 года ФРС тоже открыла лимиты по инструментам поддержки банков на несколько триллионов, но кредитные организации по факту взяли лишь несколько сотен миллиардов долларов и достаточно быстро все вернули.
— Так что действия ФРС в текущей ситуации - это буквально учебник экономики, паниковать не стоит.
#США #банки #МР_Кулагин
Что вообще это за процедура такая?
Речь идет о предоставлении краткосрочной ликвидности в качестве займа. Это стандартный инструмент ЦБ, если в банковской системе начинается кризис доверия.
— Если клиенты какого-то банка начинают в панике забирать депозиты, то он должен где-то занять эти деньги, чтобы расплатиться с ними. Обычно он идет на межбанковский рынок и занимает ликвидность у других кредитных организаций.
А что, у США проблемы с банками?
К сожалению - да
— Однако в случае, если коллеги вокруг видят, что у нашего банка дела плохи, то денег ему, естественно, никто не даст. И тогда остается пойти только в ЦБ, как кредитору последней инстанции.
— Банк России, например, тоже раз в несколько лет дает банкам денег через инструмент РЕПО, и это нормально в случае кризисных ситуаций.
Для чего регулятор США говорит об этом?
Заявление ФРС сделано скорее чтобы успокоить рынок. Вряд ли американской банковской системе нужно столько денег прямо сейчас.
Проблемы вчера появились и у швейцарского банка
— Для сравнения: в ковидный кризис 2020 года ФРС тоже открыла лимиты по инструментам поддержки банков на несколько триллионов, но кредитные организации по факту взяли лишь несколько сотен миллиардов долларов и достаточно быстро все вернули.
— Так что действия ФРС в текущей ситуации - это буквально учебник экономики, паниковать не стоит.
#США #банки #МР_Кулагин
Слияние по-швейцарски
Два крупнейших банка Швейцарии объединяются в один на фоне кризиса
— UBS приобретает испытывающий трудности Credit Suisse за 3 млрд швейцарских франков ($3,3 млрд). Таким образом, UBS заплатит по 0,76 франка за акцию CS. Сделка, которая не требует одобрения акционеров, будет полностью оплачена денежными средствами.
— На закрытии торгов в пятницу акции CS стоили 1,86 франка в Швейцарии, а в США - $2. Теперь на премаркете в Штатах падение составляет 60%, в Швейцарии на открытии торгов аналогичная ситуация.
- Аналитики Market Power считают, что рассматривать эту сделку как полноценную покупку одного банка другим не стоит. Поскольку все убытки покрывать будет швейцарский ЦБ, то это можно считать скорее слиянием двух проблемных банков для удобства антикризисного управления.
- 3 млрд франков - абсолютно нерыночная цена. Если бы утопающий CS решили продать не "втихую" своим, а на аукционе с участием иностранцев, то цена наверняка была бы минимум несколько десятков миллиардов.
Снова напомним, что случилось с Credit Suisse
Что будет дальше?
Ничего необычного в этом прецеденте нет, на волне финансового кризиса 2008-2009 годов в США было много слияний и поглощений среди крупнейших банков.
- Для мировой финансовой индустрии данная сделка несет существенный риск - создается крупнейший в мире банк, специализирующийся в области управления частным благосостоянием (wealth management). Мы уже писали, что большая база лояльных ультрасостоятельных клиентов - это конкурентное преимущество CS. К UBS это также относится.
- После слияния у этого банка под управлением будет более $2,5 трлн средств богатейших людей планеты. Для понимания: столько нет даже у крупнейших американских банков. Чем сильнее монопольная позиция CS-UBS, тем сложнее будет другим банкам вести дела в этой области.
#банки #МР_Кулагин
Два крупнейших банка Швейцарии объединяются в один на фоне кризиса
— UBS приобретает испытывающий трудности Credit Suisse за 3 млрд швейцарских франков ($3,3 млрд). Таким образом, UBS заплатит по 0,76 франка за акцию CS. Сделка, которая не требует одобрения акционеров, будет полностью оплачена денежными средствами.
— На закрытии торгов в пятницу акции CS стоили 1,86 франка в Швейцарии, а в США - $2. Теперь на премаркете в Штатах падение составляет 60%, в Швейцарии на открытии торгов аналогичная ситуация.
- Аналитики Market Power считают, что рассматривать эту сделку как полноценную покупку одного банка другим не стоит. Поскольку все убытки покрывать будет швейцарский ЦБ, то это можно считать скорее слиянием двух проблемных банков для удобства антикризисного управления.
- 3 млрд франков - абсолютно нерыночная цена. Если бы утопающий CS решили продать не "втихую" своим, а на аукционе с участием иностранцев, то цена наверняка была бы минимум несколько десятков миллиардов.
Снова напомним, что случилось с Credit Suisse
Что будет дальше?
Ничего необычного в этом прецеденте нет, на волне финансового кризиса 2008-2009 годов в США было много слияний и поглощений среди крупнейших банков.
- Для мировой финансовой индустрии данная сделка несет существенный риск - создается крупнейший в мире банк, специализирующийся в области управления частным благосостоянием (wealth management). Мы уже писали, что большая база лояльных ультрасостоятельных клиентов - это конкурентное преимущество CS. К UBS это также относится.
- После слияния у этого банка под управлением будет более $2,5 трлн средств богатейших людей планеты. Для понимания: столько нет даже у крупнейших американских банков. Чем сильнее монопольная позиция CS-UBS, тем сложнее будет другим банкам вести дела в этой области.
#банки #МР_Кулагин